股份公司股票發(fā)行與股票上市

1、暗股份公司股票發(fā)百行與股票上市芭股票上市是指己隘經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)板證券交易所批準(zhǔn)百后，在交易所公哎開掛牌交易的法敖律行為，股票上邦市，是連接股票拜發(fā)行和股票交易耙的壩“八橋梁敗”矮。在我國，股票拜公開發(fā)行后即獲吧得上市資格。礙 罷股票之所以要上拜市，是因?yàn)樯鲜邪士梢越o公司帶來癌以下好處：罷 背（暗1隘）可以推動企業(yè)骯建立完善、規(guī)范昂的經(jīng)營管理機(jī)制癌，以市場為導(dǎo)向哎自主運(yùn)作，完善跋公司治理結(jié)構(gòu)，骯不斷提高運(yùn)行質(zhì)敗量。邦 跋（辦2般）上市后股票價笆格的變動，形成壩對公司業(yè)績的一拌種市場評價機(jī)制隘。那些業(yè)績優(yōu)良柏、成長性好的公翱司的股價一直保盎持在較高的水平擺上，使公司能以扮較低的成本籌集靶大量資本，

2、進(jìn)入頒資本快速、連續(xù)敗擴(kuò)張的通道，不礙斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模八，進(jìn)一步培育和凹發(fā)展公司的競爭矮優(yōu)勢和競爭實(shí)力拔，增強(qiáng)公司的發(fā)柏展?jié)摿桶l(fā)展后拔勁。氨 跋（頒3翱）各國對公司股班票上市都制定了阿明確的標(biāo)準(zhǔn)，公敖司能上市。表明巴投資者對公司經(jīng)昂營管理、發(fā)展前盎景等給予了積極把的評價。同時，礙公司證券的交易矮等信息通過中介般、報紙、電視臺敖等各種媒介不斷擺向社會發(fā)布，擴(kuò)拔大了公司的知名昂度，提高了公司昂的市場地位和影懊響力、十分有助白于公司樹立產(chǎn)品疤品牌形象，擴(kuò)大澳市場銷售量，提敗高公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)愛張能力。矮2傲股票上市需要爸具備什么條件？按 拔股票上市后，股八份公司的一舉一暗動都和千百萬公扒眾投資者的利益熬

3、密切相連。因此愛，世界各國證券阿交易所都對股份八公司上市做出了奧嚴(yán)格的規(guī)定，如擺必須有符合要求頒的業(yè)績記錄，最斑低的股本數(shù)額、爸最低的凈資產(chǎn)值扳、最低的公眾持笆股數(shù)和比例等。邦在嚴(yán)格的規(guī)定下暗，能夠在證券交礙易所上市的股份擺公司事實(shí)上只占八很小一部分。傲 板根據(jù)中華人民扮共和國公司法斑及股票發(fā)行與斑交易管理暫行條半例的有關(guān)規(guī)定扒，股份公司申請辦股票上市必須符骯合下列條件：巴 背（埃1拌）經(jīng)國務(wù)院證券隘管理部門批準(zhǔn)股埃票已向社會公開阿發(fā)行。案 八（罷2斑）公司股本總額壩不少于人民幣艾5000跋萬元。氨 扒（搬3瓣）公司成立時間佰須在鞍3骯年以上，最近爸3拜年連續(xù)盈刊。原俺國有企業(yè)依法改頒組而設(shè)立

4、的，或巴者在中華人民板共和國公司法傲實(shí)施后新組建成拜立的公司改組設(shè)安立為股份有限公白司的，其主要發(fā)熬起人為國有大中暗型企業(yè)的，成立跋時間可連續(xù)計(jì)算耙。百 礙（靶4八）持有股票面值霸達(dá)人民幣鞍1000奧元以上的股東人八數(shù)不少于敖1000頒人，向社會公開按發(fā)行的股份不少拜于公司股份總數(shù)扮的斑25拌；如果公司股癌本總額超過人民拌幣礙4愛億元的，其向社邦會公開發(fā)行股份耙的比例不少于按15柏。扳 頒（扮5辦）公司在最近岸3八年內(nèi)無重大違法俺行為，財(cái)務(wù)會計(jì)班報告無虛假記載哎。把 翱（耙6盎）國家法律、法伴規(guī)規(guī)章及交易所扮規(guī)定的其他條件挨。般 辦對于已上市公司搬，國務(wù)院證券管笆理部門有權(quán)決定芭暫?；蚪K止其股

5、辦票上市資格。當(dāng)拜上市公司出現(xiàn)下辦列情況之一時，骯其股票上市即面板臨被暫停的危險哎：笆 疤（安1辦）公司的股本總愛額、股權(quán)分布等擺發(fā)生變化，不再昂具備上市條件；霸 阿（礙2耙）公司不按規(guī)定耙公開其財(cái)務(wù)狀況瓣，或者對財(cái)務(wù)會隘計(jì)報告作虛假記巴載；耙 半（敖3擺）公司有重大違哎法行為；瓣 爸（跋4爸）公司最近埃3拌年連續(xù)虧損。阿 盎當(dāng)上市公司出現(xiàn)癌下列情況之一時般，其股票上市可氨被終止：案 熬（罷1哀）上述哲停情況爸的（藹2拔）、（案3昂）項(xiàng)出現(xiàn)時，經(jīng)擺查實(shí)后果嚴(yán)重；百 佰（半2板）上述暫停情況礙的（佰1拌）、（般4半）項(xiàng)出現(xiàn)時，經(jīng)礙查實(shí)后果嚴(yán)重，俺不具備上市條件懊，在證券管理部跋門限定的時間內(nèi)氨未

6、能消除暫停上哎市原因；百 稗（盎3瓣）公司決議解散胺、被行政主管部拔門依法責(zé)令關(guān)閉哎或者破宣告破產(chǎn)案。骯3拌企業(yè)債券上市安需要具備什么條般件？澳 疤與股票不同，企靶業(yè)債券有一個固氨定的存續(xù)期限，啊而且發(fā)行人必須岸按照約定的條件艾還本付息，因此懊，債券上市的條礙件與股票有所差皚異。為了保護(hù)投搬資者的利益，保般證債券交易的流骯動性，證券交易拔所在接到發(fā)行人柏的上市申請后，壩一般要從以下幾熬個方面來對企業(yè)搬債券的上市資格懊進(jìn)行審查。頒 靶（瓣1埃）債券的發(fā)行量擺必須達(dá)到一定的班規(guī)模。這是因?yàn)榘?，如果上市債券唉流通量少，就會胺影響交易的活躍疤性，而且價格也熬容易被入操縱。頒 辦（捌2拌）債券發(fā)行人的耙

7、經(jīng)營業(yè)績必須符案合一定條件。如芭果發(fā)行人的財(cái)務(wù)皚狀況惡化，就會笆使發(fā)行人的償債阿能力受到影響，叭從而可能發(fā)生債案券到期不能兌付瓣的情況。使投資八者的利益受到損敖害。熬 佰（礙3案）債券持有者的瓣人數(shù)應(yīng)該達(dá)到一挨定數(shù)量。如果持爸有者人數(shù)過少，按分布范圍很小，按那么即使債券的拜發(fā)行量大，其交唉易量也不會太大斑，從而影響債券般的市場表現(xiàn)。奧 叭在目前還沒有統(tǒng)爸一的債券上市規(guī)邦則的情況下，上拜海和深圳證券交般易所分別制定了吧基本相同的上市耙規(guī)則。以上海證佰券交易所頒布的澳上海證券交易俺所企業(yè)債券上市熬交易規(guī)則為例八，申請上市的企絆業(yè)債券必須符合扳下列條件：岸 藹（班1霸）經(jīng)國家計(jì)委和敗中國人民銀行批巴

8、準(zhǔn)并公開發(fā)行；哀 扒（白2藹）債券的實(shí)際發(fā)敖行額在人民幣礙1絆億元以上（含半1辦億元）；爸 扒（暗3暗）債券的信用等胺級不低于凹A啊級；背 稗（案4半）最近盎3斑年平均可分配利安潤足以支付發(fā)行埃人所有債券罷1暗年的利息；敗 跋（把5凹）累計(jì)發(fā)行在外壩的債券總面額不隘超過發(fā)行人凈資扒產(chǎn)額的跋40佰：巴 版（氨6巴）債券須有擔(dān)保埃人擔(dān)保；版 按（奧7柏）募集的資金用奧于本企業(yè)的生產(chǎn)般經(jīng)營，其投向符吧合國家產(chǎn)業(yè)政策矮及發(fā)行審批機(jī)關(guān)挨批準(zhǔn)的用途；昂 耙（扮8拌）債券的期限在稗1背年以上（含叭1班年）；跋 ?。ò}9翱）債券持有人不班得少于翱1爸萬人；背 翱（爸10罷）債券的利率不啊得超過國務(wù)院限敖定的利

9、率水平；搬 挨（隘11芭）其他條件。皚4搬什么是上市公罷司？股票上市后愛上市公司要承擔(dān)柏哪些義務(wù)？稗 矮上市公司是指依半法公開發(fā)行股票半，井在獲得證券唉交易所審查批準(zhǔn)扳后，其股票在證扮券交易所上市交埃易的股份有限公按司。上市公司是柏股份有限責(zé)任公百司，具有股份有巴限公司的一般特霸點(diǎn)，如股東承擔(dān)白有限責(zé)任、所有爸權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分背高、股東通過選叭舉董事會和投票矮參與公司決策等哀。版 安與一般公司相比拜，上市公司最大百的特點(diǎn)在于可利氨用證券市場進(jìn)行胺籌資，廣泛地吸懊收社會上的閑散艾資金，從而迅速邦擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，半增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭懊力和中場占有率柏。因此，股份有藹限公司發(fā)展到一盎定規(guī)模后，往往癌將公司股

10、票在交版易所公開上市作罷為企業(yè)發(fā)展的重案要戰(zhàn)略步驟。從斑國際經(jīng)驗(yàn)米看，拌世界知名的大企班業(yè)幾乎全是上市俺公司。例如，美擺國唉500氨家最大公司的澳95把是上市公司，矮具銷售額占全美頒銷售額的敗68埃，對美國經(jīng)濟(jì)奧有著舉足輕重的扒影響。柏 案近年來，隨著國叭企改革的深化和按證券市場功能的盎發(fā)揮，我國上市白公司的發(fā)展取得百了顯著的成績，稗上中公司家數(shù)從哀1990背年的稗10拔家增加到斑1997般年底的哎745襖家；地域分布覆笆蓋了除臺灣省之皚外的全國各個省矮、自治區(qū)和直轄懊市；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方芭面轉(zhuǎn)向以機(jī)械、邦冶金、化工、電叭子等基礎(chǔ)原材料懊工業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)俺以及交通能源等哎基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)為板主導(dǎo)；上市公司

11、壩的市場競爭力和翱規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平不挨斷提高，為國有澳企業(yè)的改革和發(fā)把展做出了有益的藹探索。笆 爸上市公司面向社鞍會公開發(fā)行股票骯，其投資者由成柏千上萬的社會公吧眾所構(gòu)成，因此絆，上市公司又被瓣稱為公眾公司，岸上市公司的業(yè)務(wù)扮經(jīng)營同廣大公眾岸投資者的利益和按社會穩(wěn)定緊密相俺聯(lián)?？梢?，公司胺在證券交易所上暗市只是進(jìn)入證券盎市場的第一步，胺它還必須承擔(dān)上白市后的持續(xù)性義柏務(wù)。吧 拔上市公司首先要隘按照巴“艾產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)熬明確、政企分開啊，管理科學(xué)岸”藹的現(xiàn)代企業(yè)制度哎要求，切實(shí)轉(zhuǎn)換吧經(jīng)營機(jī)制，規(guī)范白運(yùn)作；其次，土吧市公司應(yīng)切實(shí)履跋行對投資者和監(jiān)搬管機(jī)構(gòu)的信息披藹露義務(wù)，確保及岸時、全面、真實(shí)敗、準(zhǔn)確

12、地披露可般能對股票交易產(chǎn)佰生影響的重要信拜息捌i鞍再次，上市公司半還必須按照中背華人民共和國公擺司法和國際慣愛例。建立由股東瓣大會、董事會、把監(jiān)事會和經(jīng)理層辦共同組成的法人芭治理結(jié)構(gòu)，有效扳地行使決策權(quán)、八執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)佰，保障股東的利熬益和上市公司的百規(guī)范經(jīng)營運(yùn)作。骯 扮上市公司只有認(rèn)疤真履行上市后的唉義務(wù)，才能在中骯場上樹立起公司爸的良好聲譽(yù)和形案象，才能不斷吸版引新的投資者，芭為企礙j絆順利籌資打下基矮礎(chǔ)。辦5佰什么是兩地上扒市？什么是第二擺上市？盎 背兩地上市就是指艾一家公司的股票柏同時在兩個證券拌交易所掛牌上市挨。對一家已上市笆公司來說。如果耙準(zhǔn)備在另一個證昂券交易所掛牌上隘市。那么

13、它可以斑有兩種選擇：一絆是在境外發(fā)行不笆同類型的股票，吧并將此種股票在懊境外市場上市。邦我同有些公司既版在境內(nèi)發(fā)行八股翱。又在香港發(fā)行跋上市班H盎股，就屬于此種把類型。另一種形敗式是在兩地都上懊市相同類型的股跋票，并通過國際班托管銀行和證券瓣經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股盎份的跨市場流通般。此種方式一般傲又被稱為第二上骯市，以存托憑證頒（安ADR斑或拌GDR鞍）在境外市場上傲市交易就屬于這懊一類型。捌 按從證券中場的實(shí)翱際運(yùn)行情況來看啊，將股票在兩個俺市場同時上市具扒有許多優(yōu)點(diǎn)：皚胺每一個國際性證按券交易所都擁有擺自己的投資者群礙體，因此，將股搬票在多個中場上爸市會迅速擴(kuò)大股靶東基礎(chǔ)，提高股捌份流動性、增強(qiáng)氨

14、籌資能力：靶盎公司股票在不同背市場上市還有利暗于提高公司在該矮上市地的知名度癌，增強(qiáng)客戶信心笆，從而對其產(chǎn)品傲營銷起到良好的按推動效果；胺哎企業(yè)往往選擇市邦場交易活躍、平半均市盈率高的證敗券交易所作為第胺二上市地，通過版股份在兩個市場扮問的流通轉(zhuǎn)換。版使股價有更好的搬市場表現(xiàn)；氨哀為滿足當(dāng)?shù)赝顿Y矮者對于公司信息哎披露的要求，公暗司須符合第二上暗市地的法律、會襖計(jì)，監(jiān)管等方面敗的規(guī)則，從而為奧公司的國際化管疤理創(chuàng)造條件，有哀利于公司提高經(jīng)熬營管理水平。正瓣因?yàn)閮傻厣鲜芯叩K有這些優(yōu)點(diǎn)，所癌以國際上許多著拔名的跨國企業(yè)，芭如絆“岸奔馳汽車翱”盎、澳“捌匯豐銀行艾”案等都分別同時在佰全球的不同交易凹所

15、上市交易。爸 疤目前，我國企業(yè)百已開始采用兩地唉上市模式。鞍H氨股中，已有佰8板家企業(yè)在網(wǎng)地上笆市，其中擺6暗家是在香港、紐啊約同時上市，暗2霸家是在香港、倫扮敦同時上市。矮B般股中，有哀1板家在國內(nèi)和新加愛坡同時上市，愛1扳家在國內(nèi)和倫敦愛同時上市，皚4熬家在國內(nèi)和美國叭同時上市。笆 哎6拔什么是買殼上扮市？什么是借殼霸上市？叭 藹與一般企業(yè)相比壩，上市公司最大唉的優(yōu)勢是能在證靶券市場上大規(guī)模癌籌集資金，以此把促進(jìn)公司規(guī)模的?？焖僭鲩L。因此案，上市公司的上胺市資格已成為一笆種昂“把稀有資源熬”案，所謂案“骯殼叭”笆就是指上市公司扒的上市資格。由吧于有些上市公司俺機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底哀，不善于經(jīng)營管

16、阿理，其業(yè)績表現(xiàn)靶不盡如人意，喪扳失了在證券市場阿進(jìn)一步籌集資金邦的能力，要充分靶利用上市公司的擺這個案“挨殼稗”礙資源，就必須對拌其進(jìn)行資產(chǎn)重組版，買殼上市和借耙殼上市就是更充拔分地利用上市資胺源的兩種資產(chǎn)重阿組形式。俺 盎所謂買殼上市，班是指一些非上市耙公司通過收購一拌些業(yè)績較差。籌擺資能力弱化的上白中公司，剝離被皚購公司資產(chǎn)，注靶入自己的資產(chǎn)，扒從而實(shí)現(xiàn)間接上澳市的目的。國內(nèi)扳證券市場上已發(fā)敗生過多起買殼上拔中的事件。凹 班借殼上市是指上搬中公司的母公司把（集團(tuán)公司）通板過將主要資產(chǎn)注扒入到上市的子公辦司中，來實(shí)現(xiàn)母捌公司的上市，借扮殼上市的典型案傲例之一是強(qiáng)生集扮團(tuán)的爸“氨母柏”搬借挨

17、“柏子擺”瓣殼。強(qiáng)生集團(tuán)由扮上海出租汽車公絆司改制而成，擁翱有較大的優(yōu)質(zhì)資笆產(chǎn)和投資項(xiàng)目。安近年來，強(qiáng)生集伴團(tuán)充分利用控股熬的上市于公司巴懊浦東強(qiáng)生的啊“笆殼澳”八資源，通過三次八配股集資，先后拔將集團(tuán)下屬的第昂二和第五分公司岸注入到浦東強(qiáng)生斑之中，從而完成叭廠集團(tuán)借殼上市佰的目的。八 佰買殼上市和借殼斑上市的共同之處啊在于，它們都是靶一種對上市公司澳“般殼按”熬資源進(jìn)行重新配叭置的活動，都是稗為了實(shí)現(xiàn)間接上擺市，它們的不同埃點(diǎn)在于，買殼上哎市的企業(yè)首先需懊要獲得對一家上案市公司的控制權(quán)案，而借殼上市的埃企業(yè)已經(jīng)擁有了搬對上市公司的控八制權(quán)，骯 挨從具體操作的角襖度看，當(dāng)非上市拌公司準(zhǔn)備進(jìn)行買

18、扒殼或借殼上市時罷，首先碰到的問拜題便是如何挑選把理想的襖“懊殼拌”哀公司，一般來說奧，唉“擺殼傲”案公司具有這樣一叭些特征，即所處哀行業(yè)大多為夕陽捌行業(yè)，具上營業(yè)笆務(wù)增長緩慢，盈耙利水平微薄甚至埃虧損；此外，公壩司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較頒為單一，以利于熬對其進(jìn)行收購控耙股。澳 按在實(shí)施手段上，半借殼上市的一般版做法是：第一步辦，集團(tuán)公司先剝爸離一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)矮上市；第二步，襖通過上市公司大拔比例的配股籌集柏資金，將集團(tuán)公熬司的重點(diǎn)項(xiàng)目注傲入到上市公司中隘去；第三步，再壩通過配股將集團(tuán)哀公司的非重點(diǎn)項(xiàng)捌目汀入進(jìn)上市公安司名現(xiàn)借殼）辦市。與借殼上市跋略有不同，買殼伴上市可分為爸“岸買殼襖辦借殼愛”白兩步走，

19、即先收凹購控股一家卜市哀公司，然后利用搬這家上市公司，頒將買殼者的其他版資產(chǎn)通過配股、吧收購等機(jī)會注入壩進(jìn)去。壩 按買殼上市和借殼熬上市一般都涉及翱大宗的關(guān)聯(lián)交易盎。為了保護(hù)中小扒投資者的利益，霸這些關(guān)聯(lián)交易的氨信息皆需要根據(jù)辦有關(guān)的監(jiān)管要求扮，充分、準(zhǔn)確、背及時地予以公開背披露。隘7柏什么是上市公擺告書？上市公告礙書的內(nèi)容是什么叭？藹 翱上市公告書是公哎司股票上市前的翱重要信息披露資埃料。一般來說，搬公司在發(fā)行股票罷、注冊登記后，笆可以向證券交易跋所提出上市申請瓣。證券交易所在笆收到公司市申把請文件后，在俺20叭個工作日內(nèi)做出懊審批決定。確定罷具體上市時間，奧并將審批文件報氨證券主管機(jī)關(guān)備按

20、案。上市公司在愛獲得上市批準(zhǔn)后班，必須在股票掛暗牌交易日之前的敗3背天內(nèi)、在中國證巴監(jiān)會指定的上市佰公司信息披露指耙定報刊上刊登上阿市公告書，井將白公告書備置于公胺司所在地，掛牌艾交易的證券交易啊所、有關(guān)證券經(jīng)胺營機(jī)構(gòu)及其網(wǎng)點(diǎn)佰，就公司本身及罷股票上市的有關(guān)半事項(xiàng)，向社會公奧眾進(jìn)行宣傳和說岸明，以利于投資愛者在公司股票上艾市后，做出正確安的買賣選擇。此芭外，公司還需將襖上市公告書一式骯十份報送中國證奧監(jiān)會，以供公眾岸查閱。百 頒由于在股票發(fā)行絆與上市之間往往扮存在間隔時間，哎如果公司股票自罷發(fā)行結(jié)束日到掛矮牌交易的首日不巴超過奧90百天，或者招股說絆明書尚未失效的疤，發(fā)行人可以只爸編制簡要上市

21、公挨告書。根據(jù)公版開發(fā)行股票公司敖信息披露的內(nèi)容癌與格式準(zhǔn)則，辦簡要上市公告書壩的內(nèi)容應(yīng)包括：百 扒（爸1叭）發(fā)行入股票發(fā)愛行責(zé)任和承諾的吧聲明；敗 隘（百2搬）發(fā)行入股票獲凹準(zhǔn)在證券交易所礙上市的日期和批白準(zhǔn)文號；氨 八（般3艾）股票發(fā)行情況氨、股權(quán)結(jié)構(gòu)和前愛10疤名股東的名單及敖待股數(shù)量；瓣 芭（熬4皚）公司創(chuàng)立大會拌或股東大會同意暗公司股票在證券辦交易所上市交易敗的決議；耙 疤（板5骯）發(fā)行人已經(jīng)披笆露的目前仍然有唉效的招股說明書伴所刊登的報刊名把稱和刊登時間；頒 佰（昂6版）自招股說明書鞍披露至上市公告艾書刊登期間所發(fā)耙生的重大事項(xiàng)、胺重大變化等；矮 叭（跋7鞍）證券交易所要扒求載明的

22、其他事笆項(xiàng)。暗 壩若公司股票自發(fā)扮行結(jié)束日到掛牌佰交易的首日超過案90安天，或者招股說般明書已經(jīng)失效的翱、發(fā)行人必須編稗制內(nèi)容完整的上俺市公告書，根據(jù)氨公開發(fā)行股票敗公司信息披露的矮內(nèi)容與格式準(zhǔn)則昂，上市公告書藹主要包括以下內(nèi)敗容：般 笆（瓣1埃）公司股本規(guī)模啊、上市地、上市扒時間、上市推薦耙人；霸 熬（啊2安）股票獲準(zhǔn)在證懊券交易所上中的佰日期和批準(zhǔn)文號盎；柏 愛（拜3敖）公司主要發(fā)起版人簡介和發(fā)行人隘的歷史沿革；靶 盎（藹4隘）股票發(fā)行情況氨及承銷情況；半 拔（拔5絆）董事、監(jiān)事及案高級管理人員簡俺歷及待有本公司叭股票的情況；拌 芭（拔6柏）發(fā)行人與控股板公司或被控股公版司之間的關(guān)聯(lián)關(guān)把系

23、和關(guān)聯(lián)交易；般 俺（背7昂）股權(quán)結(jié)構(gòu)以及翱前邦10傲名股東的名單與俺持股數(shù)量；伴 熬（懊8澳）公司近柏3百年或者成立以來絆經(jīng)注冊會計(jì)師事半務(wù)所審計(jì)的經(jīng)營凹業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況罷以及對下一年的斑盈利預(yù)測；傲 熬（襖9胺）募集資金的運(yùn)奧用計(jì)劃及風(fēng)險、矮收益預(yù)測；罷 擺（叭10翱）發(fā)行人董事會熬的上市承諾與責(zé)頒任聲明；礙 笆（半11頒）重要合同、重扮大訴訟和其他重案大事項(xiàng)：捌 皚（罷12盎）證券管理部門班和證券交易所要斑求載明的其他事俺項(xiàng)。矮8把為什么國有企壩業(yè)股票上市是公把有制的一種重要壩實(shí)現(xiàn)形式？澳 隘江澤民總書記在哎黨的十五大報告伴中指出：頒“耙公有制實(shí)現(xiàn)形式芭可以而且應(yīng)當(dāng)多俺樣化。一切反映靶社會化

24、生產(chǎn)規(guī)律啊的經(jīng)營方式和組半織形式都可以大扒膽利用在公有盎制的多種實(shí)現(xiàn)形伴式中，國家或集昂體控股的上市公奧司是一種重要形奧式：伴 盎（巴1耙）國有企業(yè)股票吧上市有利于鞏固啊和增強(qiáng)公有制經(jīng)敖濟(jì)的主體地位。巴黨的十五大報告翱指出，股份制作礙為現(xiàn)代企業(yè)的一案種資本組織形式唉。資本主義可以芭用，社會主義也按可以用。股份制按是公有還是私有吧，關(guān)鍵看控股權(quán)敗掌握在誰的手中拜。上市公司幾年般來的實(shí)踐證明。盎國有企業(yè)股票上芭市不僅沒有導(dǎo)致盎私有化，反而擴(kuò)拔大了公有資本的霸支配范圍，有利安于鞏固和增強(qiáng)公愛有制在國民經(jīng)濟(jì)稗中的主體地位。藹有利于囚有資產(chǎn)挨的保值和增值。哎 安上市公司中公有白制成分居絕對主斑尋地位。襖

25、1996吧年末的頒530柏家上市公司中，扮國家及國有企業(yè)敗控股的伴373氨家，占骯703澳；集體企業(yè)控愛股的霸83把家，占俺15.7哀；股份有限公跋司和有限責(zé)任公霸司（股東主要由拜國有企業(yè)或集體敗企業(yè)構(gòu)成）控股扒的爸66埃家，占敗12.5頒；外資企業(yè)間襖接控股的翱8氨家，僅占百1頒按5皚。在艾530版家上市公司總計(jì)跋1219敗億股本中，國有稗股占氨53敗。通過發(fā)行股凹票上市，國有和叭集體經(jīng)濟(jì)不僅保靶持了對企業(yè)的控疤股權(quán)，而且吸納澳了大量社會資金襖，有利于增強(qiáng)公愛有制經(jīng)濟(jì)的實(shí)力搬和影響力。百 啊國有企業(yè)股票上班市使國有資產(chǎn)得盎到保值增值：一扮是改制時評估增班值。上市的國有般企業(yè)通過評估，俺資產(chǎn)增

26、值率一般胺為癌33俺。二是初次公搬開溢價發(fā)行增值熬。從頒A笆股市場看，向社班會公眾發(fā)行股票版的價格每股平均耙為俺6背元左右，是發(fā)行白前企業(yè)每股凈資扒產(chǎn)的芭4班倍，悶有資產(chǎn)享霸受的增值率為瓣84壩。三是經(jīng)營增邦值，安1990絆笆1996柏年，上市公司年把平均凈資產(chǎn)利潤癌串為跋13佰藹9版，實(shí)現(xiàn)了閏有奧資產(chǎn)穩(wěn)步增值。壩四是配股增值。昂上中公司配股價傲格一般比每股凈盎資產(chǎn)值高矮50般以上、使國有稗資產(chǎn)能夠進(jìn)一步岸增值。伴 背（斑2傲）股票上中有利昂于搞好國有大中擺型企業(yè)，促進(jìn)兩般個根本性轉(zhuǎn)變。罷政企不分，資本挨金不足，技術(shù)改矮造乏力，經(jīng)濟(jì)效盎益低下等問題是岸長期困擾國有大俺中型企業(yè)的難題芭，部分同有

27、企業(yè)扳股票）：市為解版決這些問題創(chuàng)造搬了較好的條件，俺找到廠一條新的跋途徑。骯 扮股票上市，開辟稗了企業(yè)直接融資俺渠道，為解決國礙有企業(yè)資本金不版足問題提供了一佰條重要途徑，從矮國內(nèi)外吸引了大鞍量建設(shè)資金，優(yōu)頒化了國有企業(yè)資拌產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，有胺力地人持了國有哎大中型企業(yè)的改昂革和發(fā)展。截至按1997靶年罷8笆月底，我國上中邦公司通過境內(nèi)外半證券市場籌集資懊本金共計(jì)人民幣耙2560捌億元，其中通過按發(fā)行已股、絆H岸股和其他外資股癌共吸引外資柏135艾億美元。這些伴資本金的注入，邦有力地改善了國瓣有控股上市公司挨的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)背，為國有企業(yè)輕巴裝上陣參與市場把競爭提供了較好罷的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，氨1996埃

28、年，工業(yè)類上市搬公司平均資產(chǎn)負(fù)案債率為澳50皚捌37艾，比國有工業(yè)芭企業(yè)平均水平凹65懊頒29拔低斑14扒盎92皚個百分點(diǎn)。隨著襖股票市場的發(fā)展吧和股票發(fā)行辦法吧的改善，國有重懊點(diǎn)大中型企業(yè)發(fā)懊行股票上市的也鞍越米越多。截至白1997埃年底，在同家拔512胺家重點(diǎn)企業(yè)中，盎已經(jīng)上市哎181敗家，占總數(shù)的傲35拜：癌120隘戶試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)芭中，核心企業(yè)已啊經(jīng)上市骯57挨家，占扳48矮；邦100白戶現(xiàn)代企業(yè)制度傲試點(diǎn)企業(yè)中，已芭經(jīng)上中班40佰戶，占擺40氨。骯 挨股票上市，有利翱于促進(jìn)國有企業(yè)藹轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，百建立現(xiàn)代企業(yè)制頒度。在建立現(xiàn)代啊企業(yè)制度的過程斑中，上市公司起邦到了較好的示范背作用。國

29、有企業(yè)皚在上市前的改制愛過程中，要經(jīng)過斑資產(chǎn)重組、評估阿和審計(jì)。要按公拔司法等國家有關(guān)扮法規(guī)確立法人治埃理結(jié)構(gòu)，要明確爸募集資金的用途拔，并將上述信息芭公諸于眾。上市擺后，要依法定期藹和不定期披露信安息，接受股東的絆監(jiān)督和國家證券阿監(jiān)管部門的監(jiān)管擺。這些要求和做藹法有利于推動政埃企分開，促進(jìn)企敗業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制瓣，建立現(xiàn)代企業(yè)俺制度，從實(shí)際情熬況看，辦得好的哎上市公司初步理八順了產(chǎn)權(quán)關(guān)系，吧建立廠產(chǎn)權(quán)約束扳機(jī)制，并形成了凹一定的內(nèi)部制衡啊機(jī)制和外部約束捌機(jī)制，決策相對啊科學(xué)，管理相對拌規(guī)范，經(jīng)營管理叭基本轉(zhuǎn)移到以市哀場為導(dǎo)向、以提盎高經(jīng)濟(jì)效益為中礙心的軌道上來，懊逐步成為自主經(jīng)板營、自負(fù)盈虧、叭

30、自我發(fā)展，自我襖約束的法人主體哎和市場競爭主體襖。辦 埃股票卜市后、國捌有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益愛明顯提高。跋1996扮年，國有控股上阿市公司銷售利潤岸率為阿9.7絆，是國有大中辦型企業(yè)銷售利潤俺率岸1扮佰8扒的暗5芭倍；國有控股上絆中公司凈資產(chǎn)收班益率為奧9懊，是國有大中拜型企業(yè)凈資產(chǎn)收辦益率癌1.5隘的傲6矮倍；國有控股上翱市公司資產(chǎn)總額熬只占國有企業(yè)資案產(chǎn)總額的芭3百，但利潤卻占笆國有企業(yè)利潤的擺23柏。壩 半證券市場作為大骯公司的俺“八孵化器笆”般，在我國上市公暗司中初現(xiàn)端倪。唉例如上海石化扒通過在國際國內(nèi)搬證券市場融資拌66唉億元，昂1996翱年企業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)罷到佰119癌頒4澳億元，主營業(yè)務(wù)半

31、收入達(dá)到瓣122凹億元，名列石化敖企業(yè)前茅，居上矮中公司榜首。四哀川長虹先后從證頒券市場上籌集資唉金近板30襖億元，般1996熬年長虹牌彩電實(shí)柏現(xiàn)銷售收入擺105扒億元，產(chǎn)品份額半占全國市場的靶27笆，取代日本松藹下成為我國市場癌上銷量最大的彩敖電品牌。許多國昂有企業(yè)股票上市吧后，抓住機(jī)遇，捌快速發(fā)民成為行按業(yè)發(fā)展的排頭兵扳。在彩電、空調(diào)辦、冰箱、印刷、艾化工、石化、化斑纖、醫(yī)藥、電力伴、紡織、鋼鐵、艾建材、商業(yè)、航伴空、摩托車、工奧程機(jī)械等行業(yè)，巴卜市公司都是骨阿干企業(yè)，居主導(dǎo)阿或重要地位。例版如，拌 1996敗年電子百強(qiáng)企業(yè)罷中，前壩10鞍名均是上市公司跋，其銷售額占全拔行業(yè)的辦30哎。佰

32、 敖（澳3笆）國有企業(yè)股票岸。上市有利于促瓣進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)版整和社會資源的捌優(yōu)化配置。幾年敖來，在上中公司瓣的發(fā)展過程中，氨證券主管部門把隘貫徹國家產(chǎn)業(yè)政埃策，支持國家重罷點(diǎn)建設(shè)，促進(jìn)產(chǎn)把業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)背化資源配置，提阿高資本集中度作班為工作重點(diǎn)，收跋到廠一定成效。霸 翱傲支持了農(nóng)業(yè)、能哎源、交通、通訊拌源材料等基礎(chǔ)產(chǎn)八業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)昂業(yè)的發(fā)展?；A(chǔ)俺產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)把產(chǎn)業(yè)長期面臨資盎金短缺的難題，凹證券市場的發(fā)展巴為其提供了一條斑有效的籌資渠道罷。截至礙1997疤年半8稗月，上市公司通阿過發(fā)行暗A(chǔ)拌股籌集資金翱1 384跋億元，用于基礎(chǔ)藹產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)版產(chǎn)業(yè)的柏761版億元，占案55百，加卜用

33、于支挨柱產(chǎn)業(yè)的敗347哀億元，占籌資額挨的板80案以上。八 阿白支持了國家重點(diǎn)澳建設(shè)和技術(shù)改造阿。從哎1993案年至擺1997頒年背6耙月。國有企業(yè)僅跋通過發(fā)行捌A矮股，就為扮79昂個國家重點(diǎn)建設(shè)斑項(xiàng)目和背206芭個省級重點(diǎn)建設(shè)昂項(xiàng)目提供了擺415鞍億元資金，為百54搬個國家技改項(xiàng)目斑和盎111邦個省級技改項(xiàng)目扒提供廠懊256奧億元資金。通過擺證券中場，提高扒了資本集中度，唉促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)耙調(diào)整，優(yōu)化了資翱源配置。翱 半阿促進(jìn)了企業(yè)的收把購兼并和資產(chǎn)重耙組。班“吧大而全吧”白、澳“扒小而全昂”啊和低水平的重復(fù)礙建設(shè)一直是我國皚經(jīng)濟(jì)生活中的一百個頑癥。上市公昂司由于經(jīng)營機(jī)制巴不同，追求低成擺本的

34、擴(kuò)張，有著拜兼并重綱的內(nèi)在敖動力和能力。加霸之政策的因勢利跋導(dǎo)，產(chǎn)品經(jīng)營和版資本經(jīng)營相結(jié)合藹，既使自身較快扒成長為控制力、熬競爭力強(qiáng)的大企笆業(yè)、義有利于帶癌動和搞括一批處皚于困境的國有企半業(yè)。截至百1997白年底、已有安136矮家上中公司兼并百273稗家國有困難企業(yè)般。遼飼化工通過澳發(fā)行股票募集資礙金捌6疤扳68爸億元，以注入資叭本金、承擔(dān)債務(wù)艾方式兼并錦四天背然氣化工廠使錦襖大化資本金增加凹到骯5八隘5斑9扮億元，資產(chǎn)負(fù)債奧比例由扳97霸下降到班66澳，扭虧為盈，哀煥發(fā)出新的活力絆。同時，遼河化邦工通過兼并錦大唉化，總資產(chǎn)從笆21矮億元增加到背42芭億元，主要產(chǎn)品背尿素年產(chǎn)量由上巴中前的懊4

35、8埃萬噸上升到板100佰萬噸，市場占有笆率由工霸5斑增長到扒7按，增加了競爭白力，成為全國最拔大的化肥生產(chǎn)基拔地之一。深康佳盎是一家擁有資金吧、技術(shù)和品牌優(yōu)愛勢的企業(yè)，耙1992唉年上市后面臨著柏如何擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)礙模和市場占有率安的問題。通過證柏券市場募集資金礙，康佳以收購、班兼井、重組等方柏式與內(nèi)地同行業(yè)鞍國有虧損企業(yè)進(jìn)白行聯(lián)合。組建了矮幾家控股于公司凹，實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢互昂補(bǔ)、共同發(fā)展，瓣使主要產(chǎn)品康佳隘牌彩電年產(chǎn)能力百由巴1992佰年的板88扒萬臺上升到礙1996暗年的叭250挨萬合，市場占有霸率由笆1992班年的把1礙胺84霸上升到癌1996傲年的頒13哎，在激烈的市隘場競爭中，既壯愛大了自己

36、的力量巴，又救活了一批案國有虧損企業(yè)。骯走出了一條產(chǎn)業(yè)吧化、低成本擴(kuò)張阿的路于。啊 俺9哀為什么國有股鞍和法人股目前暫鞍不上市？白 邦國有股、法人股百和社會公眾股的昂股權(quán)結(jié)構(gòu)，是我辦國股寒市場在特皚定條件下形成的佰歷史遺留問題。熬以股權(quán)主體來區(qū)斑分股票并享有不盎同權(quán)利（國有股吧和法人股不能上敖市流通，是我板國證券市場的獨(dú)案特現(xiàn)象。我國的叭上市公司大都是藹由國有企業(yè)改制岸而來，因此在股叭權(quán)結(jié)構(gòu)中，國有版股和法人股占有盎很大的比例。以霸在上海證券交易巴所上市的公司為愛例，截至絆1997霸年底，國有股總頒額為叭399板，巴57阿億股。占滬市發(fā)跋行總股本的襖37.61%叭；法人股總額為安257熬刀安2

37、邦億肌占發(fā)行總股耙本的唉24.28%吧。誠然，國有股扮和法人股不能奧k百市流通的狀況對隘市場的規(guī)范化建愛設(shè)有一定影響，哀但應(yīng)當(dāng)看到，我耙國目前正處在經(jīng)阿濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌和法叭制完善的過程中埃，國有股和法人搬股暫不上市是有氨其特殊原因的。懊 耙（巴1稗）目前國有股和艾法人股的數(shù)量非阿常巨人，如果簡氨單地允許國有股懊和法人股大量上拜市流通，相當(dāng)于笆股市擴(kuò)容數(shù)倍，壩市場元力承受，捌可能引起股價大班幅下跌，造成市耙場恐慌，影響我埃國證券市場的健擺康發(fā)展和社會穩(wěn)頒定扳 盎（拌2傲）目前我國的國矮有資產(chǎn)管理體制隘尚處于改革階段安，國有股運(yùn)作的按股權(quán)代表和操作扮制度尚未完全建艾立，在這種情況敖下。國有股匆匆唉上韋

38、，有可能導(dǎo)百致國有資產(chǎn)的大頒量流失利被侵吞凹。巴 隘（靶3霸）上市公司的行昂業(yè)涉及面較廣，骯其中有些行業(yè)瓣如重點(diǎn)原材料產(chǎn)皚業(yè)、公用事業(yè)、稗高科技產(chǎn)業(yè)等，板屬于關(guān)系國民經(jīng)霸濟(jì)命脈的重要行捌業(yè)。國有股和法版人股暫不上市流般通有利于保持國靶有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作班用，保證國家對佰關(guān)鍵行業(yè)的控股隘地位。按 案根據(jù)中國證監(jiān)會頒關(guān)于鞍1996版年上市公司配股白工作的通知的稗規(guī)定：辦“邦在國務(wù)院作出新傲的規(guī)定前，國家扳擁有的股份和法辦人持有的未流通皚股份，以及這些板股份的配股權(quán)和癌紅股出讓后，受吧讓者由此增加的胺股份暫不上市流拔通。熬”艾國有股和法人股跋的流通，應(yīng)結(jié)合扒股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整敗和改革，在認(rèn)真暗研究可行性方案

39、頒的前提下，精心絆準(zhǔn)備、審時度勢翱、循序漸進(jìn)地加芭以解決。跋10拔股票市價總值瓣、流通市價總值跋是什么意思？它安們有什么用處？暗 邦對一家上市公司隘來說，它的股票哀市場價格乘以發(fā)半行的總股數(shù)。即罷為該公司在市場奧上的價值，也就拌是公司的市價總巴值或中演。例如擺有一家公司共凹發(fā)行了愛1巴億股股票，在年柏底時股價為每股背30懊元，那么。該公巴司在年底時的市熬價總值就為俺30芭億元。一般未說傲，公司規(guī)模越大罷，股票在市場上哀的價格越高，那白么該公司的市值爸也越大安耙因此，公司的市按價總值，可用來扒衡量一個公司的凹經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展扳狀況。根據(jù)俺1997罷年敖5熬月底的統(tǒng)計(jì)資料扮，全球市值最大吧的公司為美

40、國的柏“啊通用電氣骯”邦，其市價總值達(dá)瓣到了襖1980.9熬億美元，顯示了笆其強(qiáng)大的經(jīng)營規(guī)半模和競爭實(shí)力。半 吧把所有上市公司靶的市值加總，就岸可得出整個股票辦市場的市價總值搬。與公司的市值跋一樣，股市的市稗價總值也可作為癌衡量一個國家股扮票市場發(fā)達(dá)程度叭的重要指標(biāo)。截班至罷1997拌年唉5矮月底，全球市價壩總值最大的哀5吧個股票市場分別笆是：美國、日本佰，英國、德國和案瑞上它們的市值扳分別達(dá)到暗66 054擺億、辦21 669盎億、懊12 769俺億。翱6 051埃億和耙4031扒億美元。扳 班股票的市場價格霸瞬息萬變，公司版的市值和整個股爸市的市值也就每靶時每刻處在變動拌之中。在某些情鞍況

41、下，由于經(jīng)濟(jì)骯或政治形勢發(fā)生罷較大的變化，導(dǎo)澳致股價突然大幅啊下跌，從而市值吧也大量減少頒“澳黑色星期一岸”矮就是這樣的例子矮。而在另外一些白情況丁，股價可礙能會脫離經(jīng)濟(jì)基哀礎(chǔ)而大幅上漲，藹導(dǎo)致市值急劇膨半脹，骯“跋泡沫經(jīng)濟(jì)伴”翱時期的日本就經(jīng)扳歷了這樣的過程奧，吧1985拌年末日本股市的扳市價總值只有佰196罷兆日元，而在背4昂年之后，其股市背總市值就膨脹了鞍434扳兆日元，對經(jīng)濟(jì)伴造成了嚴(yán)重的影扳響。皚 班我國股票市場是邦在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌敖的特殊時期發(fā)展俺起來的，公司的隘國有股和法人股伴還不能在證券交啊易所上市流通，扒真正在市場上流耙通的股票只是發(fā)把行股本的一部分壩、稱為流通股本叭。至跋19

42、97敗年底，流通股本疤占總股本的比重百為俺32般。把這一部分挨股本的數(shù)量乘上艾股價，就得到公罷司在股市上的流柏通市值。隨著國俺企改革的深化和稗證券市場的不斷伴發(fā)展，我國股市俺的市價總值和流鞍通市值近幾年增按長迅速（表翱6佰一艾1艾為各年年末的統(tǒng)版計(jì)數(shù)據(jù)，總市百值從唉1991柏年底的俺10919罷億元猛增到阿1997襖年底的霸17 529絆熬24拌億元，流通市值氨也增長到了辦5126爸熬3跋3絆億元，充分顯示瓣了作為一個新興俺市場所具有的高唉成長性。鞍11皚上海和深圳兩伴證券交易所目前瓣有用些上市品種瓣？藹上海和深圳證券氨交易所進(jìn)行多樣擺化的投資活動，扮吸引更多的投資按者進(jìn)入市場，這奧和商品豐富

43、的商爸店會吸引更多的哎顧客是同一個道胺理。俺 拌在發(fā)達(dá)證券市場癌上，上市交易的八證券品種豐富多叭樣，不但有股票熬、同債、企業(yè)債藹券、基金等現(xiàn)貨昂交易品種，而且艾還存在著大量金笆融衍生產(chǎn)品，如懊備兌權(quán)證、股票愛指數(shù)期貨、股票凹指數(shù)期權(quán)、股票吧期權(quán)等。證券交骯易所就像一個琳罷瑯滿目的爸“奧金融百貨商店挨”澳，能夠滿足不同隘投資者的多種需盎求。跋 擺改革開放以來，艾隨著股份制改革把的深化和證券中胺場功能的日益完伴善，我國證券市絆場上的上市品種敗也迅速增多，半1990襖年底，上海、深襖圳兩個證券交易奧所只有安10案家拔A拜股在市場上交易懊，而到啊1997敖年底，上市品種翱已達(dá)到廠扮889皚個（見表白6

44、哀一疤2傲），包括了疤A搬股扒J扳股。國債現(xiàn)貨、般國債回購、企業(yè)班債券、基金等多啊個品種，有力地巴促進(jìn)了證券交易叭所功能的完善，愛拓寬了投資者和辦籌資者的選擇范瓣圍，可以預(yù)料，安隨著金融體制改芭革的深入，金融艾創(chuàng)新的開展以及拔證券市場的快速氨發(fā)展，滬、深兩藹個證券交易所的挨上市品種還會不敗斷增加。拔12版股票上市的費(fèi)挨用和上市后的費(fèi)百用有哪些？佰 叭對一家公司來說氨，股票在證券交皚易所掛牌上市是敗發(fā)展過程中的一爸個飛躍。證券交癌易所為股票的交懊易提供了必需的辦場所、技術(shù)設(shè)施鞍和其他有關(guān)服務(wù)百，因此上市公司霸必須向證券交易伴所支付一定的費(fèi)傲用。傲 凹一般來說，上市愛公司須支付的費(fèi)敖用有兩種，即上

45、絆市初費(fèi)和上市半11半月費(fèi)。上市初費(fèi)矮是公司上市時一耙次性支付的費(fèi)用般，一般在上市前佰兩天支付給證券扮交易所，上市月懊費(fèi)則是上市后按傲月計(jì)算向證券交跋易所支付的費(fèi)用盎，可以按月支付鞍，也可以按年支跋付。鞍 爸在我國，上海證哎券交易所（簡稱捌上交所）、深圳絆證券交易所（簡敖稱深交所）分別扳規(guī)定了各自的上疤市費(fèi)用。其中，瓣上交所的上市初扳費(fèi)按公司總股本捌的萬分之三（稗3%00把）支付，但最多傲不超過吧30000敗元；而深交所的捌上市初費(fèi)統(tǒng)一規(guī)阿定為暗30000拔元。在上市月費(fèi)阿方面，上交所按哀每月罷500笆元計(jì)，全年矮6000捌元；而深交所則芭根據(jù)不同的公司翱規(guī)模收取不同的疤上中月費(fèi)，其中矮股本在

46、辦5000癌萬元以下的為唉500扳元月。此后股安本每增加唉1000扳萬元增收絆100懊元的月費(fèi)，但最安高限額不超過吧2500霸元月，如表罷6敖一阿3奧所示。扒 斑13搬上市公司為什扳么不能搞邦“扳終身哎”班制？把 搬上市公司中有些耙人存在一些不切板實(shí)際的幻想，誤鞍以為上市公司是拜改革開放的新生靶事物，代表著國搬有企業(yè)改革的方藹向，因此不會被絆淘汰出局、上市絆后能夠一勞永逸疤。襖 扮作為現(xiàn)代市場經(jīng)瓣濟(jì)體系的重要組凹成部分，證券市艾場的邦“扒游戲規(guī)則靶”笆就是憂勝劣汰。百投資者選擇股票半的最重要依據(jù)是壩公司的盈利水平埃和財(cái)務(wù)狀況。在奧一個有效的股票笆市場卜，只有那氨些業(yè)績優(yōu)良。發(fā)芭展?jié)摿Υ蟮墓颈?/p>

47、才能獲得投資者捌的青睞，才能在罷市場上獲得更好叭的發(fā)行和配股機(jī)癌會，不斷地實(shí)現(xiàn)巴公司業(yè)績的提高背和規(guī)模的擴(kuò)大；氨而那些經(jīng)營不善藹、業(yè)績較差的公耙司則不可能吸引案投資者。股票價氨格必然不斷跌落班，從而不能充分巴獲得籌資機(jī)會：哀另一方面、當(dāng)股叭價跌到一定程度奧時，比如說跌到絆每股凈資產(chǎn)以下瓣，外部投資者會耙認(rèn)為收購該公司跋是有利可圖的、白那么就有可能通叭過大量購人該公胺司的股票而進(jìn)行啊兼井活動。版 藹可見。如果一個啊上市公司將上市愛作為終點(diǎn)。不努安力轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制拜、不善于經(jīng)營管把理，將會坐吃山霸空，由興轉(zhuǎn)衰。版為了保證股票市叭場的質(zhì)量，保護(hù)白大眾投資者的利辦益，根據(jù)有關(guān)法柏規(guī)，上市公司如罷果連續(xù)唉

48、3板年虧損，并且不邦能在一定的期限霸內(nèi)扭虧的，將被班依法摘牌，即取靶消其上市資格，胺重新回到非上市般公司的行列。如艾果虧損嚴(yán)重。達(dá)板到資不抵債的地翱步，那就不僅僅八是摘牌，而且要傲面臨破產(chǎn)的厄運(yùn)傲。此外上市公藹司如不珍惜上市白這一寶貴的機(jī)會埃，上市后肆意違耙法，造成嚴(yán)重后吧果的，也將被終稗止上市資格。俺 笆從我國上中公司瓣的實(shí)際情況來看疤，由于機(jī)制轉(zhuǎn)換唉不徹底，運(yùn)作質(zhì)巴量不高，一些上佰市公司業(yè)績平平拜，甚至已經(jīng)出現(xiàn)版虧損。根據(jù)中疤華人民共和國公辦司法的有關(guān)規(guī)啊定，上市公司連笆續(xù)三年虧損、就岸被摘牌。上布公搬司的發(fā)展和前途癌是市場機(jī)制運(yùn)行礙和選擇的結(jié)果，頒一個沒有發(fā)展前扒途，業(yè)績持續(xù)下吧滑的上市

49、公司、安指望政府直接出澳面幫助它挽回?cái)∞k局，既沒有法律板依據(jù)、也不符合皚市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的佰內(nèi)在要扒 骯14壩為什么說上市斑公司是股票市場捌健康發(fā)展的基石搬？暗上市公司是股票半市場健康發(fā)展的八基石，這已被股般票中場發(fā)展的實(shí)擺踐所證明。敗 耙（懊1瓣）上市公司是股疤票的發(fā)行主體，爸也是股市投資的瓣對象，投資者根熬據(jù)公司的業(yè)績和按成長潛力做出投案資決策。如果上爸市公司普遍經(jīng)營班管理不善，業(yè)績把不佳，股票將缺藹乏投資價值，受靶到投資者的冷落爸，處于高位的股跋價水平將由于缺班乏實(shí)質(zhì)性因素的頒支撐而形成巨大隘“疤泡沫壩”八，面臨著不斷下白滑的壓力，導(dǎo)致瓣原有投資者損失叭慘重。井可能引八發(fā)巨大的社會金凹融危機(jī)

50、。股市也埃因此會低迷不振頒，甚至萎縮。氨 板（奧2霸）上市公司的不靶斷發(fā)展壯大是股伴票市場發(fā)展的根壩本目標(biāo)。股票市般場的資金籌集能隘力和資源配置功凹能，使得上市公氨司能較快地增加般技術(shù)投入，改善凹管理水平，實(shí)現(xiàn)佰規(guī)模經(jīng)營，從而安獲得持續(xù)的發(fā)展熬。上市公司的不鞍斷發(fā)展壯大。反藹過來又促進(jìn)了股凹票市場規(guī)模的擴(kuò)頒大、質(zhì)量的提高埃以及功能的完善叭，從而支持了股背票市場的健康發(fā)瓣展。斑 隘（藹3辦）上市公司在股扳票市場中處于核稗心地位。股票市藹場的參與者可分藹為投資者、中介爸機(jī)構(gòu)和上市公司扮。其中，投資者昂直接或間接出資頒購買上市公司的骯股票：中介機(jī)構(gòu)凹是溝通投資者和扳上市公司的橋梁扮、其承銷、咨詢拌等

51、業(yè)務(wù)也是圍繞暗上市公司進(jìn)行的背。辦 懊因此，上布公司跋是股票市場健康埃發(fā)展的基石，上八市公司的規(guī)范運(yùn)矮作具有重要意義叭。但由于我國股艾票市場是在經(jīng)濟(jì)霸轉(zhuǎn)軌時期建立和阿發(fā)展起來的。思拌想認(rèn)識上的模糊背、制度的不健全八和改革的不配套襖，使得上布公司奧的運(yùn)作和發(fā)展還跋存在不少亟待解跋決的問題。這些班問題主要表現(xiàn)在澳以下三個方面。疤 愛（哎1皚）對公司上市缺瓣乏正確的認(rèn)識，捌存在重籌資、輕愛轉(zhuǎn)制的傾向。單版純?yōu)榱嘶I資解決壩資金不足的燃眉巴之急的現(xiàn)象比較伴普遍。部分公司八上市后實(shí)際上還笆在扳“扮穿新鞋走老路吧”俺，對于如何通過佰證券市場調(diào)整產(chǎn)拔業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換企背業(yè)經(jīng)營機(jī)制，提隘高企業(yè)盈利能力佰等方面考慮不

52、夠罷，缺乏對投資者般負(fù)責(zé)的意識，因襖而給公司的經(jīng)營凹管理帶來了不利案后果。扒 扒（爸2傲）不按標(biāo)準(zhǔn)推薦艾企業(yè)和不進(jìn)行嚴(yán)傲格篩選的情況時版有發(fā)生。有些地芭方和部門為了搞扒平衡、講人情，絆或是要求特殊照搬顧，解決特殊困唉難，忽視了上市唉企業(yè)的基本條件安和標(biāo)準(zhǔn)，推薦不八合格的企業(yè)上市辦；有的企業(yè)甚至阿在上市過程中弄版虛作假，嚴(yán)重影拌響了上市公司的阿質(zhì)量和股票南場敖的長遠(yuǎn)發(fā)展。俺 扒（俺3敖）公司上市后行氨為不規(guī)范問題較敖為突出。有的上挨市公司在財(cái)務(wù)報吧音中弄虛作假，爸欺騙投資者：有唉的上市公司擅自佰更改招股說明書辦或配股說明書中伴承諾的資金用途耙；還有的上市公襖司進(jìn)行不正當(dāng)?shù)陌訇P(guān)聯(lián)交易，損害把小股東

53、利益。爸 骯上述這些問題嚴(yán)傲重?fù)p害了上市公搬司的形象、影響昂了股票市場的質(zhì)靶量，削弱了股票埃市場的投資價值般，如不采取有效安措施加以解決，版將會影響股票市凹場的健康發(fā)展，壩從而下利于為國跋有企業(yè)改革服務(wù)澳，也不利了社會拔主義中場經(jīng)濟(jì)的昂建立和發(fā)展。隘15岸上市公司分紅巴有哪些形式？送唉紅股和轉(zhuǎn)增股本叭有什么區(qū)別？稗 斑分紅即是上市公矮司對股東的投資頒回報。一般來說岸。分紅包括股息氨和紅利兩種基本暗形式。其中，股按息就是股票的利奧息、是指公司按凹照票面金額的一扮個固定比率向股稗東支付利息。紅愛利雖然也是公司般分配給股東的回暗報，但它與股息埃的區(qū)別在于，股拔息的利率是固定靶的，而紅利數(shù)額吧通常是不

54、確定的把，它隨著公司每邦年可分配盈余的半多少而上下浮動笆。因此，有人把懊普通股的收益稱氨為紅利，而股息板則專指優(yōu)先股的埃收益。然而在實(shí)頒際工作中，股息敗和紅利有時并不礙加以仔細(xì)區(qū)分，巴而是被統(tǒng)稱為股骯利或紅利。藹 艾公司紅利也有兩搬種形式，其中最背為常見的是現(xiàn)金拜紅利，即公司直艾接向股東支付貨矮幣作為紅利；此百外，公司還可用按送紅股的形式分傲配紅利，即公司罷在分配紅利時并背不支付現(xiàn)金，而擺是向股東贈送股案票，從而將本年敖度利潤轉(zhuǎn)化為新靶的股本，留在公扳司里進(jìn)行再投資跋。叭 擺對一家上布公司氨來說，如果在某奧個營業(yè)年度結(jié)束盎時有盈余、那么啊它應(yīng)當(dāng)先拿出一懊部分來彌補(bǔ)往年案的虧損，再提取埃10瓣的

55、法定公積和愛5斑班10般的法定公益金熬，最后的剩余額哀才能用于股東分靶紅。由于各公司壩的經(jīng)營業(yè)績、增敖長速度各異，又般屬于不同行業(yè)，叭分紅形式也就各扮不相同，需要根懊據(jù)本公司的具體扮情況來決定。在岸具體決策時，應(yīng)氨著重考慮兩方面骯的因素。辦 胺首先是要考慮公敗司的增長性與投阿資機(jī)會。一般來拌仇當(dāng)公司處丁成翱長期時，投資機(jī)柏會較多，業(yè)績增爸長性高，需要進(jìn)頒行資本擴(kuò)張。這板時公司分紅以送骯紅股為佳，以便笆將利潤留下米，扒投入到新的項(xiàng)目皚中。反之，當(dāng)公伴司發(fā)展步人成熟皚期后，其投資機(jī)奧會減少，成長性芭降低，這時公司傲應(yīng)更多地將盈余挨以現(xiàn)金形式派發(fā)岸給股東。胺 爸其次是要考慮不半同資金來源的成矮本。公

56、司的資金鞍來源有稅后留利鞍、發(fā)行新股（配懊股）、向銀行借八款等。當(dāng)募集新扮股與負(fù)債的資金班成本都較低時，芭公司一般會發(fā)放八現(xiàn)金股利；反之襖，公司則會向股愛東送紅股，從而熬將利潤用于再投凹資。骯 埃從我國的實(shí)際情擺況來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)百展迅速，上市公爸司規(guī)模普遍偏小癌，大多數(shù)公司都哀有擴(kuò)張股本的強(qiáng)辦烈愿望，因而上氨市公司的分紅藹壩般采用派發(fā)現(xiàn)金版、送紅股、派現(xiàn)唉與送股相結(jié)合這按三種形式，其中爸又以送紅股較為瓣普遍，據(jù)統(tǒng)計(jì)，邦在板1996哎年度，滬、深股絆市有頒40敗；奧6挨的上市公司將襖送紅股或送股與八派現(xiàn)相結(jié)合作為敖分紅形式。此外捌，公司在推出分俺紅方案時，往往鞍把增資配股、轉(zhuǎn)懊增股本也列為方叭案的

57、一部分，前襖一個時期也受到矮投資者的認(rèn)同。哀 翱不少投資者把送皚紅股、配股以及柏轉(zhuǎn)增股本混為一芭談，其實(shí)二者是阿有區(qū)別的。送紅柏股是上市公司將拔本年的利潤留在凹公司里、發(fā)放股辦票作為紅利，從把而將利潤轉(zhuǎn)化為岸股本。送紅股后唉，公司的資產(chǎn)、敗負(fù)債、股東權(quán)益氨的總額及結(jié)構(gòu)并佰沒有發(fā)生改變，氨但總股本增大廠懊。同時每股凈資拜產(chǎn)降低了。配股搬是指公司按一定版比例向現(xiàn)有股東阿發(fā)行新股，屬于班發(fā)行新股再籌資敖的手段，股東要哀按配股價格和配澳股數(shù)量繳納配股襖款，完全不同于骯公司對股東的分爸紅。而轉(zhuǎn)增股本板則是指公司將資暗本公積轉(zhuǎn)化為股翱本，轉(zhuǎn)增股本并胺沒有改變股東的背權(quán)益。但卻增加骯了股本規(guī)模，因板而客觀結(jié)

58、果與送笆紅股相似。轉(zhuǎn)增唉股本和送紅股的般本質(zhì)區(qū)別在于，啊紅股來自于公司阿的年度稅后利潤艾、只有在公司有盎盈余的情況下，艾才能向股東送紅芭股：而轉(zhuǎn)增股本爸卻來自于資本公艾積，它可以下受熬公司本年度可分奧配利潤的多少及艾時間的限制，只頒要將公司賬面上班的資本公積減少拌一些、增加相應(yīng)癌的注冊資本金就癌可以了，因此從般嚴(yán)格意義上來說暗，轉(zhuǎn)增股本并不把是對股東的分紅稗回報。骯 頒我國大部分上中襖公司以送紅股的俺方式對股東進(jìn)行鞍回報，這在國外岸成熟股市上是較骯為少見的。對中凹國投資者把高比癌例送配股作為靶“白利好邦”癌消息。外國投資捌者難以理解、他邦們更注重現(xiàn)金紅疤利。所以發(fā)行吧H扳股的公司多采取藹現(xiàn)金分

59、紅。笆 啊16瓣上市公司進(jìn)行巴資產(chǎn)直組有什么霸意義？斑 埃在激烈競爭的中把場經(jīng)濟(jì)條件下，吧企業(yè)一般可以通爸過兩種基本方式熬進(jìn)行發(fā)展。一是拜通過內(nèi)部投資新癌建方式擴(kuò)大生產(chǎn)暗能力：二是通過安兼并、收購等形扮式吸收外部資源暗，通過外部擴(kuò)張背擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)拜模。資產(chǎn)重組就扒是捐企業(yè)為了提傲高公司的整體質(zhì)暗量和獲利能力而熬通過各種途徑對邦企業(yè)內(nèi)部和外部熬的已有業(yè)務(wù)進(jìn)行靶重新組合或整合癌。外部購并擴(kuò)張笆是資產(chǎn)重組的核案心內(nèi)容之一。拜 叭在早期商品經(jīng)濟(jì)邦社會中、內(nèi)部發(fā)氨展方式是企業(yè)發(fā)吧展的主要途徑、搬但隨著社會化大瓣生產(chǎn)的發(fā)展和社般會資本的不斷集俺中，通過資產(chǎn)重百組進(jìn)行外部擴(kuò)張靶已成為現(xiàn)代企業(yè)叭發(fā)展壯大的重

60、要熬途徑。正如諾貝芭爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得按者喬治佰搬斯蒂格勒所說，隘沒有一個美國公絆司不是通過某種擺程度、某種方式案的兼并而成長起般來的，幾乎沒有唉一家大公司主要稗是靠內(nèi)部積累成吧長起來的。案 吧從我國證券市場隘的實(shí)際情況看，拔上市公司由于經(jīng)笆營機(jī)制靈氏追求白低成本的高速擴(kuò)辦張，有著資產(chǎn)重笆組的內(nèi)在動力和拌能力，加之政策靶的因勢利導(dǎo)，因皚而在證券市場上班已出現(xiàn)了一系列扒資產(chǎn)重組活動。白在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整暗持續(xù)進(jìn)行、國有盎企業(yè)改革不斷深疤入的背景下，資斑產(chǎn)重組具有非常疤重要的現(xiàn)實(shí)意義笆。壩 按（版1百）從全社會的角班度看，長期以來啊，我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)傲重外延擴(kuò)張輕內(nèi)巴涵發(fā)展，搞絆“巴大而全捌”扒、耙“愛小而全