電馳早風(fēng)光好

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250019 一、新能源汽車&動(dòng)力電池：景氣持續(xù)確認(rèn)，策馬揚(yáng)鞭向前 1 HYPERLINK l _TOC_250018 1、政策環(huán)境：我國(guó)補(bǔ)貼&雙積分穩(wěn)定環(huán)境持續(xù)，歐美重視政策作用 1 HYPERLINK l _TOC_250017 2、新能源汽車市場(chǎng)：消費(fèi)者持續(xù)追捧，市場(chǎng)預(yù)期走高 5 HYPERLINK l _TOC_250016 3、動(dòng)力電池市場(chǎng)：產(chǎn)銷規(guī)模高企，中國(guó)地位鞏固 10 HYPERLINK l _TOC_250015 4、電池材料：需求旺盛，行業(yè)景氣交叉驗(yàn)證 12 HYPERLINK l _TOC_250014 5、基礎(chǔ)設(shè)施：保駕護(hù)航進(jìn)行時(shí)

2、 18 HYPERLINK l _TOC_250013 6、技術(shù)進(jìn)步：材料體系&結(jié)構(gòu)優(yōu)化均有建樹(shù)預(yù)期 19 HYPERLINK l _TOC_250012 7、氫能&燃料電池：十年大計(jì)，遠(yuǎn)慮深謀 23 HYPERLINK l _TOC_250011 8、展望：新能源車、動(dòng)力電池領(lǐng)域的中國(guó)地位 26 HYPERLINK l _TOC_250010 二、光伏：短期博弈接近尾聲，產(chǎn)業(yè)景氣度料將持續(xù)向上 28 HYPERLINK l _TOC_250009 1、需求：無(wú)懼短期博弈，碳中和趨勢(shì)下行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間巨大 28 HYPERLINK l _TOC_250008 2、供給：硅料短期緊缺，集中度相對(duì)

3、較高 33 HYPERLINK l _TOC_250007 3、價(jià)格：硅料價(jià)格進(jìn)入頂部區(qū)間，產(chǎn)業(yè)鏈博弈接近尾聲 38 HYPERLINK l _TOC_250006 4、技術(shù)：電池效率不斷提高，N 型電池將成為行業(yè)趨勢(shì) 40 HYPERLINK l _TOC_250005 三、風(fēng)電：短期海上風(fēng)電確定性較強(qiáng)，長(zhǎng)期全產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定增長(zhǎng) 45 HYPERLINK l _TOC_250004 1、搶裝潮背景下我國(guó)風(fēng)電迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng) 45 HYPERLINK l _TOC_250003 2、全球風(fēng)電總裝機(jī)快速增長(zhǎng) 47 HYPERLINK l _TOC_250002 3、我國(guó)海上風(fēng)電發(fā)展勢(shì)頭迅猛，英國(guó)部分經(jīng)

4、驗(yàn)可供借鑒 50 HYPERLINK l _TOC_250001 投資評(píng)價(jià)和建議 53 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)分析 55圖表目錄圖表 1： 2019-2022 年純電、插混乘用車補(bǔ)貼調(diào)整情況 2圖表 2： 我國(guó)每年新能源汽車積分比例要求 3圖表 3： 我國(guó)純電動(dòng)汽車積分計(jì)算方法 3圖表 4： 微型低速純電動(dòng)乘用車標(biāo)識(shí) 3圖表 5： 歐洲主要國(guó)家新能源汽車支持政策 4圖表 6： 美國(guó)電池領(lǐng)域SWOT 分析 5圖表 7： 至 2021 年 5 月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量 6圖表 8： 至 2021 年 5 月，我國(guó)新能源汽車銷量 6圖表 9： 我國(guó)純電動(dòng)乘用車批發(fā)銷量（逐

5、月） 7圖表 10： 我國(guó)純電動(dòng)乘用車批發(fā)銷量（逐類） 7圖表 11： 至 2021 年 5 月，我國(guó)銷量居前的新能源乘用車型 8圖表 12： 歐洲主要國(guó)家新能源汽車銷量 8圖表 13： 至 2021 年 4 月，全球銷量居前的新能源車型 9圖表 14： 極狐S 9圖表 15： 極氪 001 9圖表 16： 特斯拉 Model S Plaid 版基本性能 10圖表 17： 特斯拉 Model S Plaid 版動(dòng)力性和車速關(guān)系 10圖表 18： 2021 年 1-5 月我國(guó)動(dòng)力電池逐月產(chǎn)量（GWh） 10圖表 19： 2021 年 1-5 月我國(guó)動(dòng)力電池逐月裝車量 11圖表 20： 2021

6、年 1-5 月于我國(guó)建廠的動(dòng)力電池企業(yè)裝車量（GWh） 11圖表 21： 2021 年 1-4 月全球動(dòng)力電池企業(yè)裝車量（GWh） 12圖表 22： 主要?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)產(chǎn)能和總規(guī)劃 12圖表 23： 主要正極材料價(jià)格（萬(wàn)元/噸） 13圖表 24： 三元正極年化產(chǎn)能（噸） 13圖表 25： 三元正極 5 月產(chǎn)量（噸） 13圖表 26： 鐵鋰正極年化產(chǎn)能（噸） 14圖表 27： 鐵鋰正極 5 月產(chǎn)量（噸） 14圖表 28： 主要負(fù)極材料價(jià)格（萬(wàn)元/噸） 14圖表 29： 人造石墨年化產(chǎn)能（噸） 15圖表 30： 人造石墨 5 月產(chǎn)量（噸） 15圖表 31： 人造石墨年化產(chǎn)能（噸） 15圖表 32：

7、天然石墨 5 月產(chǎn)量（噸） 15圖表 33： 六氟磷酸鋰價(jià)格（萬(wàn)元/噸） 16圖表 34： 動(dòng)力電池電解液價(jià)格（萬(wàn)元/噸） 16圖表 35： 電解液年化產(chǎn)能（噸） 17圖表 36： 電解液 5 月產(chǎn)量（噸） 17圖表 37： 濕法隔膜年化產(chǎn)能（億平米） 17圖表 38： 濕法隔膜 5 月出貨量（萬(wàn)平米） 17圖表 39： 中國(guó)公共充電樁保有量（萬(wàn)臺(tái)，截至 2021 年 4 月） 18圖表 40： 主要運(yùn)營(yíng)商充電樁數(shù)量（臺(tái)，截至 2021 年 4 月） 18圖表 41： 4 月 15 日落成的全球首座蔚來(lái)第二代換電站，中石化朝英站 19圖表 42： 動(dòng)力電池的前瞻性技術(shù)目標(biāo)（從使用側(cè)視角觀察）

8、20圖表 43： 鈉離子電池和鉛酸、鐵鋰的成本比較 20圖表 44： 鈉離子電池 3 C/3 C 倍率充放電曲線（1.54.0 V）以及循環(huán)性能 21圖表 45： 高鎳NCMA 正極和NCM、NCA 正極性能比較 21圖表 46： 寧德時(shí)代 CTP 技術(shù)示意 22圖表 47： 采用 CTP 技術(shù)的蔚來(lái) 100kWh 電池包 22圖表 48： 比亞迪刀片電池及對(duì)應(yīng)電池包技術(shù)示意 22圖表 49： 中國(guó)動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)創(chuàng)新進(jìn)展及前瞻 23圖表 50： 特斯拉 4680 圓柱電池-底盤(pán)集成設(shè)想 23圖表 51： 大眾高集成度電池系統(tǒng)采用的電芯 23圖表 52： 燃料電池汽車城市群示范目標(biāo)要求 24圖表

9、53： 燃料電池汽車城市群示范積分計(jì)算方法 24圖表 54： 山東 “氫進(jìn)萬(wàn)家”工程目標(biāo) 25圖表 55： 豐田 mirai 2021 款 26圖表 56： 我國(guó)額定功率達(dá) 80kW 或以上的燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品 26行業(yè)深度報(bào)告圖表 57： 2013-2020 年我國(guó)光伏新增裝機(jī)情況（GW） 28圖表 58： 我國(guó)月度新增光伏裝機(jī)（GW） 28圖表 59： 各省、市 2021、2022 年非水電可再生能源消納責(zé)任權(quán)重 29圖表 60： 2021 年 1-5 月組件中標(biāo)價(jià)格（MW，元/W） 29圖表 61： 2021 年以來(lái)可再生能源政策出臺(tái)進(jìn)度 30圖表 62： 過(guò)去幾年我國(guó)光伏裝機(jī)情況及 2

10、021 年裝機(jī)預(yù)測(cè)（GW） 31圖表 63： 近幾年我國(guó)發(fā)電量結(jié)構(gòu)（億千瓦時(shí)） 31圖表 64： 中國(guó)光伏裝機(jī)量預(yù)測(cè)（GW） 31圖表 65： 我國(guó)光伏組件出口量及占比（GW） 32圖表 66： 2020 年不同國(guó)家光伏裝機(jī)量排名 32圖表 67： 我國(guó)光伏電池、組件出口金額及同比（億美元） 32圖表 68： 今年以來(lái)光伏電池、組件出口金額同比快速增長(zhǎng) 32圖表 69： 全球光伏裝機(jī)需求預(yù)測(cè)（GW） 33圖表 70： 我國(guó)多晶硅產(chǎn)量及增速（萬(wàn)噸，%） 33圖表 71： 多晶硅CR5 占比變化（%） 33圖表 72： 國(guó)內(nèi)硅料廠商新增產(chǎn)能規(guī)劃（萬(wàn)噸） 34圖表 73： 我國(guó)硅片產(chǎn)量及同比情況（G

11、W，%） 34圖表 74： 硅片CR5 占比變化（%） 34圖表 75： 硅片環(huán)節(jié)主要廠商產(chǎn)能情況梳理（GW） 35圖表 76： 硅片尺寸結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì) 36圖表 77： 我國(guó)電池片產(chǎn)量及同比情況（GW，%） 36圖表 78： 電池片CR5 占比變化（%） 36圖表 79： 我國(guó)組件產(chǎn)量及同比情況（GW，%） 37圖表 80： 組件CR5 占比變化（%） 37圖表 81： SNEC 主流組件企業(yè)展出新品情況 37圖表 82： 國(guó)內(nèi)硅料成交均價(jià)（元/kg） 39圖表 83： 國(guó)內(nèi)硅片成交均價(jià)（元/W） 39圖表 84： 國(guó)內(nèi)電池片成交均價(jià)（元/W） 39圖表 85： 國(guó)內(nèi)組件成交均價(jià)（元/W） 3

12、9圖表 86： 我國(guó)光伏電池量產(chǎn)效率變化情況 40圖表 87： 國(guó)內(nèi)光伏組件及系統(tǒng)價(jià)格下降情況 40圖表 88： 光伏產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)變革回顧與展望 41圖表 89： P 型單晶鋁背場(chǎng)電池結(jié)構(gòu) 41圖表 90： P 型單晶PERC 電池結(jié)構(gòu) 41圖表 91： N-HJT 電池結(jié)構(gòu) 42圖表 92： N-TOPCon 電池結(jié)構(gòu) 42圖表 93： 不同電池技術(shù)工藝路線 42圖表 94： 不同電池技術(shù)路線對(duì)比 43圖表 95： 電池廠商對(duì) TOPCon 技術(shù)路線的布局 43圖表 96： 電池廠商對(duì)HJT 技術(shù)路線的布局 43圖表 97： 2020-2030 年各種電池技術(shù)市場(chǎng)占比變化趨勢(shì) 44圖表 98：

13、 2011 年至今我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量 45圖表 99： 2016 年至今我國(guó)風(fēng)電發(fā)電量 45圖表 100： 我國(guó)前十大風(fēng)電裝機(jī)省份（單位：萬(wàn)千瓦） 45圖表 101： 風(fēng)電裝機(jī)占全國(guó) 5%以上省份 45圖表 102： 中國(guó)風(fēng)電年度新增裝機(jī) 46圖表 103： 中國(guó)陸上風(fēng)電年度新增裝機(jī) 46圖表 104： 中國(guó)海上風(fēng)電年度新增裝機(jī) 46圖表 105： 全球風(fēng)電裝機(jī)容量增長(zhǎng) 47圖表 106： 全球風(fēng)電發(fā)電量增長(zhǎng) 47圖表 107： 全球主要國(guó)家風(fēng)電裝機(jī)（單位：GW） 47圖表 108： 全球主要國(guó)家風(fēng)電發(fā)電量（單位：TWh） 48圖表 109： 全球陸上風(fēng)電年度新增裝機(jī)容量 49圖表 110： 全

14、球陸上風(fēng)電 2020 年新增裝機(jī)份額 49圖表 111： 全球海上風(fēng)電年度新增裝機(jī)容量 49圖表 112： 全球海上風(fēng)電 2020 年新增裝機(jī)份額 49圖表 113： 地方性海上風(fēng)電政策和發(fā)展目標(biāo) 50圖表 114： 英國(guó) CfD 容量及價(jià)格 51圖表 115： CfD 的運(yùn)行機(jī)制 51圖表 116： 海上風(fēng)電示意 52圖表 117： 2019-2021 風(fēng)電月度新增裝機(jī)量（單位：萬(wàn)千瓦） 53圖表 118： 未來(lái)我國(guó)風(fēng)電年度新增裝機(jī)量預(yù)測(cè)（單位：GW） 53一、新能源汽車&動(dòng)力電池：景氣持續(xù)確認(rèn)，策馬揚(yáng)鞭向前1、政策環(huán)境：我國(guó)補(bǔ)貼&雙積分穩(wěn)定環(huán)境持續(xù)，歐美重視政策作用根據(jù)關(guān)于完善新能源汽車推

15、廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知，我國(guó)新能源汽車補(bǔ)貼政策于 2020 年確定持續(xù)至 2022 年底。通知要求：1、延長(zhǎng)補(bǔ)貼期限，平緩補(bǔ)貼退坡力度和節(jié)奏。綜合技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模效應(yīng)等因素，將新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施期限延長(zhǎng)至 2022 年底。平緩補(bǔ)貼退坡力度和節(jié)奏，原則上 2020 -2022 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡 10%、20%、30%（2020 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)附件）。為加快公共交通等領(lǐng)域汽車電動(dòng)化，城市公交、道路客運(yùn)、出租（含網(wǎng)約車）、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、郵政快遞、民航機(jī)場(chǎng)以及黨政機(jī)關(guān)公務(wù)領(lǐng)域符合要求的車輛， 2020 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不退坡，2021-2022 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)

16、上退坡 10%、20%。原則上每年補(bǔ)貼規(guī)模上限約 200 萬(wàn)輛。2、適當(dāng)優(yōu)化技術(shù)指標(biāo)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。2020 年，保持動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度等技術(shù)指標(biāo)不作調(diào)整，適度提高新能源汽車整車能耗、純電動(dòng)乘用車純電續(xù)駛里程門檻（具體技術(shù)要求見(jiàn)附件）。2021-2022 年，原則上保持技術(shù)指標(biāo)總體穩(wěn)定。支持“車電分離”等新型商業(yè)模式發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)一步提升整車安全性、可靠性，研發(fā)生產(chǎn)具有先進(jìn)底層操作系統(tǒng)、電子電氣系統(tǒng)架構(gòu)和智能化網(wǎng)聯(lián)化特征的新能源汽車產(chǎn)品。3、完善資金清算制度，提高補(bǔ)貼精度。從 2020 年起，新能源乘用車、商用車企業(yè)單次申報(bào)清算車輛數(shù)量應(yīng)分別達(dá)到 10000 輛、1000 輛；補(bǔ)貼政策

17、結(jié)束后，對(duì)未達(dá)到清算車輛數(shù)量要求的企業(yè)，將安排最終清算。新能源乘用車補(bǔ)貼前售價(jià)須在 30 萬(wàn)元以下（含 30 萬(wàn)元），為鼓勵(lì)“換電”新型商業(yè)模式發(fā)展，加快新能源汽車推廣， “換電模式”車輛不受此規(guī)定。4、調(diào)整補(bǔ)貼方式，開(kāi)展燃料電池汽車示范應(yīng)用。將當(dāng)前對(duì)燃料電池汽車的購(gòu)置補(bǔ)貼，調(diào)整為選擇有基礎(chǔ)、有積極性、有特色的城市或區(qū)域，重點(diǎn)圍繞關(guān)鍵零部件的技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用開(kāi)展示范，中央財(cái)政將采取“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”方式對(duì)示范城市給予獎(jiǎng)勵(lì)（有關(guān)通知另行發(fā)布）。爭(zhēng)取通過(guò) 4 年左右時(shí)間，建立氫能和燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)鍵核心技術(shù)取得突破，形成布局合理、協(xié)同發(fā)展的良好局面。5、強(qiáng)化資金監(jiān)管，確保資金安全。地方新能源汽

18、車推廣牽頭部門應(yīng)會(huì)同其他相關(guān)部門強(qiáng)化管理，要把補(bǔ)貼核查結(jié)果同步公示，接受社會(huì)監(jiān)督，對(duì)未按要求審核公示的上報(bào)資料不予受理。切實(shí)發(fā)揮信息化監(jiān)管作用，對(duì)于數(shù)據(jù)弄虛作假的，經(jīng)查實(shí)一律取消補(bǔ)貼。對(duì)監(jiān)管不嚴(yán)、造成騙補(bǔ)等問(wèn)題的地方和企業(yè)按規(guī)定嚴(yán)肅處理。6、完善配套政策措施，營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境。根據(jù)資源優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)等條件合理制定新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，強(qiáng)化規(guī)劃的嚴(yán)肅性，確保規(guī)劃落實(shí)。加大新能源汽車政府采購(gòu)力度，機(jī)要通信等公務(wù)用車除特殊地理環(huán)境等因素外原則上采購(gòu)新能源汽車，優(yōu)先采購(gòu)提供新能源汽車的租賃服務(wù)。推動(dòng)落實(shí)新能源汽車免限購(gòu)、免限行、路權(quán)等支持政策，加大柴油貨車治理力度，提高新能源汽車使用優(yōu)勢(shì)。7、202

19、0 年 4 月 23 日至 2020 年 7 月 22 日為過(guò)渡期。過(guò)渡期期間，符合 2019 年技術(shù)指標(biāo)要求但不符合 2020年技術(shù)指標(biāo)要求的銷售上牌車輛，按照關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知（財(cái)建2019 138 號(hào)）對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的 0.5 倍補(bǔ)貼，符合 2020 年技術(shù)指標(biāo)要求的銷售上牌車輛按 2020 年標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼。補(bǔ)貼車輛限價(jià)規(guī)定過(guò)渡期后開(kāi)始執(zhí)行。2019 年 6 月 26 日至 2020 年 4 月 22 日推廣的燃料電池汽車按照財(cái)建2019138 號(hào)規(guī)定的過(guò)渡期補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。圖表1： 2019-2022 年純電、插混乘用車補(bǔ)貼調(diào)整情況2019、2020、2021-20

20、22 原則上純電/插混乘用車國(guó)家補(bǔ)貼方案對(duì)比（單位：主要指標(biāo)-萬(wàn)元；技術(shù)門檻-系數(shù)）補(bǔ)貼關(guān)鍵參數(shù)分檔標(biāo)準(zhǔn)方案 20192020 過(guò)渡期方案 2020方案 2021方案 2022補(bǔ)貼金額/系數(shù)補(bǔ)貼金額/系數(shù)補(bǔ)貼金額/系數(shù)補(bǔ)貼金額/系數(shù)補(bǔ)貼金額/系數(shù)主要指標(biāo)-續(xù)航里250R3001.80.9000程（km）300R4001.81.621.621.30.91R4002.52.252.251.81.26技術(shù)門檻-E12500000電池系統(tǒng)能量密125E1400.80.80.80.80.8度（Wh/kg）140E1600.90.90.90.90.9160E11111技術(shù)門檻-百公里Q10%000.80.

21、80.8電耗實(shí)際值優(yōu)于10%Q20%0.80.8111政策上限的比例 20%Q25%1111125%Q35%111.11.11.1Q35%1.11.11.11.11.1度電補(bǔ)貼上限/0.0550.050.050.050.052019 年：能耗水平設(shè)置調(diào)整系數(shù)。按整車整備質(zhì)量（m）不同，工況條件下百公里耗電量（Y）應(yīng)滿足以下門檻條件：m1000kg 時(shí)，Y0.0126m+0.45；10001600kg 時(shí)，Y0.0045m+12.33。2020 年過(guò)渡期以后：能耗水平設(shè)置調(diào)整系數(shù)。按整車整備質(zhì)量（m）不同，工況條件下百公里耗電量（Y）應(yīng)滿足以下門檻條件：當(dāng) m1000 時(shí)，Y=0.0112m+0

22、.4；1000m1600 時(shí)，Y=0.0078m+3.8；m1600 時(shí)，Y=0.0044m+9.24。營(yíng)運(yùn)車型 2020 年不退坡，2021、2022 年擬在前一年基礎(chǔ)上分別退坡 10%、20%插混/10.850.850.68 0.48資料來(lái)源：財(cái)政部、工信部、科技部、發(fā)改委，在新能源汽車產(chǎn)銷規(guī)模高企的當(dāng)前，原則上每年補(bǔ)貼規(guī)模上限 200 萬(wàn)輛的要求或?yàn)楫a(chǎn)業(yè)帶來(lái)一定不確定性。除補(bǔ)貼外，“雙積分”政策對(duì)乘用車的作用也在體現(xiàn)。據(jù) 5 月下旬發(fā)布的乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理實(shí)施情況年度報(bào)告（2021），2020 年我國(guó)境內(nèi) 137 家乘用車企業(yè)（不含規(guī)模 2000 輛以下的平

23、行進(jìn)口企業(yè)）共產(chǎn)生油耗正積分 432 萬(wàn)分，負(fù)積分 1178 萬(wàn)分，產(chǎn)生新能源正積分 435 萬(wàn)分，負(fù)積分 108 萬(wàn)分。得益于新能源汽車能量密度以及續(xù)航里程的不斷進(jìn)步，乘用車平均單車積分從 2016 年的 2.79 提升至 2019 年的 4.89 分，漲幅 75%。其中，純電動(dòng)乘用車的平均單車積分從 2016 年的 3.08 提升至 2019 年的 4.89，漲幅 78%。隨著新能源汽車行業(yè)的新晉企業(yè)持續(xù)增多，排名前十的企業(yè)積分規(guī)模占比正逐年下滑，已由 2016 年的 87%跌至 2019 年的 67%。2020 年新能源汽車正積分排名前 5 的企業(yè)分別是特斯拉、比亞迪、上通五、北京汽車和

24、廣汽乘用車，分?jǐn)?shù)為 86 萬(wàn)、75 萬(wàn)、44 萬(wàn)、32 萬(wàn)和 31 萬(wàn)分。積分交易方面，2020 年全年市場(chǎng)完成交易訂單 73 筆，達(dá)到 215 萬(wàn)分，占三年積分交易總量的 46%；實(shí)現(xiàn)交易額 25.9 億元，占三年交易總額的 82%。2020 年無(wú)論是積分交易規(guī)模還是積分交易平均單價(jià)均為歷年最高，行業(yè)深度報(bào)告平均交易單價(jià)達(dá)到 1204 元/分。實(shí)施“雙積分”制度后，累計(jì)有 56 家企業(yè)通過(guò)出售/出讓積分獲得了收益。同時(shí)出售積分獲益的企業(yè)也由 2018 年的 19 家提升至 2020 年的 34 家。企業(yè)發(fā)展新能源汽車的積極性得到促進(jìn)。圖表2： 我國(guó)每年新能源汽車積分比例要求圖表3： 我國(guó)純電

25、動(dòng)汽車積分計(jì)算方法資料來(lái)源：工信部，資料來(lái)源：工信部，雙積分政策客觀上促進(jìn)了如宏光 Mini EV、奔奔 E-star 等低價(jià)經(jīng)適車型的面世。另外，地方性政策，如上海的新能源汽車專用免費(fèi)牌照政策等，也為新能源汽車持續(xù)增加路權(quán)優(yōu)勢(shì)。以及，工信部對(duì)新版國(guó)標(biāo)純電動(dòng)乘用車 技術(shù)條件公開(kāi)征求意見(jiàn)，增加了微型低速純電動(dòng)乘用車的定義和標(biāo)準(zhǔn)，開(kāi)創(chuàng)“微電”新品類。具體技術(shù)指標(biāo)包括 4 座以內(nèi)、尺寸 3500*1500*1700mm 以內(nèi)、整備質(zhì)量 750kg以內(nèi)、30 分鐘最高車速 40-70km/h 之間、電池能量密度 70Wh/kg 以上、30km 加速 10s 以內(nèi)、一定爬坡性能等。該政策如獲通過(guò)，年銷百

26、萬(wàn)的微型電動(dòng)車有望持續(xù)成為鋰電（以及未來(lái)鈉離子電池）的又一增長(zhǎng)點(diǎn)。圖表4： 微型低速純電動(dòng)乘用車標(biāo)識(shí)資料來(lái)源：工信部，行業(yè)深度報(bào)告2020 年以來(lái)，歐洲多國(guó)大力補(bǔ)貼新能源汽車消費(fèi)。圖表5： 歐洲主要國(guó)家新能源汽車支持政策國(guó)家新能源汽車類型2019 及以前補(bǔ)貼額度2020 補(bǔ)貼額度備注德國(guó)純電6000 歐元（4 萬(wàn)歐元)9000 歐元（4 萬(wàn)歐元)2020 年 6 月后，電動(dòng)車稅收減免的上限從 45000 歐元(4 萬(wàn)歐元到 6.5 5000 歐元(4 萬(wàn)歐元到 6.5 萬(wàn)歐元）萬(wàn)歐元提升到 6 萬(wàn)歐元，電動(dòng)汽車免稅期從萬(wàn)歐元）插混4500 歐元（4 萬(wàn)歐元)6750 歐元（4 萬(wàn)歐元)2025

27、 年延長(zhǎng)至 2030 年。；3750 歐元(4 萬(wàn)歐元到 6.5 3750 歐元(4 萬(wàn)歐元到 6.5 萬(wàn)歐元）萬(wàn)歐元）挪威純電二手車插混二手車純電/混動(dòng)5000 歐元3750 歐元05000 歐元3750 歐元0使用時(shí)間不超過(guò) 12 月、總里程不超過(guò) 15000公里且沒(méi)有在其他歐盟國(guó)家領(lǐng)取過(guò)補(bǔ)貼高額的稅收減免，包括增值稅、注冊(cè)稅和日常道路稅英國(guó)荷蘭純電混動(dòng)純電（新車）4500 英鎊8000 英鎊（75g/km）03000 英鎊04000 歐元補(bǔ)貼 2020 年底到期補(bǔ)貼要求：車價(jià)在12,000-45,000，續(xù)航在法國(guó)純電（二手）純電06300 歐元2000 歐元6000 歐元（60g/km

28、）1000 歐元（21-61g/km）6 萬(wàn)克朗20202022 年提升至 3.4 億4 億歐元比利時(shí)混動(dòng)純電2 萬(wàn)克朗（50g/km)9000 歐元(30%)1 萬(wàn)克朗（60g/km)4000/3500 歐元西班牙純電6000 歐元5500 歐元EV 的價(jià)格必須低于48,400混動(dòng)2000 歐元（4.84 萬(wàn)歐元）2300 歐元（純電續(xù)航72km)意大利純電04000 歐元若購(gòu)買的同時(shí)淘汰原有高排放舊車，補(bǔ)貼額混動(dòng)01500 歐元（20-70g/km)度分別升至 6000 歐及 2500 歐葡萄牙純電2250 歐元0混動(dòng)1125 歐元0奧地利純電4000 歐元3000 歐元BEV 完全豁免購(gòu)

29、置稅及其他稅混動(dòng)300 歐元（置換+500 歐元）1500 歐元（60g/km)丹麥純電9000-25000 克朗0愛(ài)爾蘭純電5000 歐元5000 歐元混動(dòng)5000 歐元0羅馬尼純電4450 歐元10000 歐元廢棄 8 年以上車齡的燃油車額外補(bǔ)貼 1500 歐亞混動(dòng)1100 歐元?dú)W元資料來(lái)源：第一電動(dòng)，Autovistagroup，ACEA，insideevs，新浪，搜狐汽車，行業(yè)深度報(bào)告2021 年，部分歐洲國(guó)家開(kāi)始減少補(bǔ)貼，如英國(guó)政府 3 月將補(bǔ)貼從 3000 英鎊降低至 2500 英鎊，并將車價(jià)限制從 5 萬(wàn)降低到 3.5 萬(wàn)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，補(bǔ)貼稍微減少的實(shí)際影響有限。歐洲新能源汽車扶

30、持政策利好我國(guó)電池企業(yè)和電池材料企業(yè)。2021 年 6 月 7 日，美國(guó)能源部車輛技術(shù)辦公室發(fā)布了國(guó)家鋰電池藍(lán)圖，設(shè)定了五大目標(biāo)，分別為建立美國(guó)鋰電池材料、部件供應(yīng)、自主生產(chǎn)、回收以及科研引領(lǐng)能力。在美國(guó)看來(lái)，中國(guó)和歐洲已經(jīng)在動(dòng)力電池領(lǐng)域取得了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。圖表6： 美國(guó)電池領(lǐng)域 SWOT 分析資料來(lái)源：National Blueprint for lithium batteries 2021-2030，乘聯(lián)會(huì)總結(jié)，在中國(guó)新能源車持續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，歐洲新能源車 20 年發(fā)力的情況下，近期美國(guó)政府提出，未來(lái)8 年，美國(guó)政府投資 1740 億美元贏回電動(dòng)汽車市場(chǎng)。美國(guó)發(fā)展汽車工業(yè)是順應(yīng)行業(yè)重大趨勢(shì)轉(zhuǎn)變。上

31、一屆特朗普政府推動(dòng)石油革命，打破石油資源枯竭論，但同時(shí)帶來(lái)電動(dòng)車發(fā)展的先機(jī)喪失，美國(guó)的本屆政府政策轉(zhuǎn)型新能源車是必然的趨勢(shì)。拜登政府推出的電動(dòng)汽車計(jì)劃，大體可分為三個(gè)部分，第一部分是消費(fèi)者補(bǔ)助，第二部分是全國(guó)范圍內(nèi)的充電樁建設(shè)，第三部分是推動(dòng)校車以及公交車電動(dòng)化。這類似 2015 年左右的中國(guó)促進(jìn)新能源的做法。鑒于美國(guó)總統(tǒng)拜登對(duì)中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)并未表現(xiàn)出友善，美國(guó)新能源汽車扶持政策對(duì)我國(guó)材料企業(yè)有一定利好，其他影響有待評(píng)估。不過(guò)，如果美國(guó)試圖和中國(guó)在鋰電池領(lǐng)域開(kāi)展零和博弈，我們堅(jiān)定地認(rèn)為中國(guó)必將是勝利一方。2、新能源汽車市場(chǎng)：消費(fèi)者持續(xù)追捧，市場(chǎng)預(yù)期走高進(jìn)入 2021 年，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷高

32、景氣持續(xù)。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2021 年 1-5 月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成 96.7 萬(wàn)輛和 95 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 2.2 倍。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成 81.8 萬(wàn)輛和 79.4 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 2.6 倍和 2.5 倍；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成 14.9 萬(wàn)輛和 15.6 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 1.1 倍和 1.3 倍。行業(yè)深度報(bào)告圖表7： 至 2021 年 5 月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量250,000 產(chǎn)量：新能源商用車:當(dāng)月值200,000150,000100,00050,0002019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112

33、019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-050資料來(lái)源：中汽協(xié)，從單月數(shù)據(jù)看，2021 年 3、4、5 三個(gè)月的產(chǎn)銷規(guī)模保持 20 萬(wàn)輛以上，均處于歷史單月最高水平，體現(xiàn)了極強(qiáng)的持續(xù)性。圖表8： 至 2021 年 5 月，我國(guó)新能源汽車銷量300,000銷量：新能源商用車:當(dāng)月值銷量：新能源乘用車:插電式混合動(dòng)力乘用車:當(dāng)月值銷量：新能源乘用車:純電動(dòng)乘用車:當(dāng)月值250,000 200,0

34、00150,000100,00050,0002019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-050資料來(lái)源：中汽協(xié)，行業(yè)深度報(bào)告2021 年以來(lái)，純電動(dòng)乘用車銷量增速最高。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021 年 1-5 月，純電動(dòng)乘用車批發(fā)銷量、零售銷量分別達(dá)到 86 萬(wàn)/77.6 萬(wàn)輛。圖表9： 我國(guó)純電動(dòng)乘用

35、車批發(fā)銷量（逐月）180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000A00級(jí)A0級(jí)A級(jí)B級(jí)C級(jí)2021-012021-022021-032021-042021-05資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，從車型細(xì)分情況來(lái)看，A00 級(jí)、B 級(jí)的銷量居前，A 級(jí)車也有相當(dāng)銷量。這和補(bǔ)貼影響減弱、電池成本總體降低后，新能源汽車“A00 級(jí)油電平價(jià)”、“B 級(jí)及以上智能電動(dòng)新物種”的基本判斷相吻合。圖表10： 我國(guó)純電動(dòng)乘用車批發(fā)銷量（逐類）300,0002021-012021-022021-032021-042021-05250,000200,000

36、150,000100,00050,0000A00級(jí)A0級(jí)A級(jí)B級(jí)C級(jí)資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，具體到車型，宏光 Mini EV 銷量領(lǐng)先，特斯拉 Model 3 和 Model Y 總體保持強(qiáng)勢(shì)，自主品牌多款高性能純電動(dòng)車型銷量居前；插混車型中理想 ONE、比亞迪漢和秦銷量居前。其中，秦 PLUS DM-i 作為 DM-i 混合動(dòng)力的首款車型問(wèn)世即取得高銷量。同時(shí)，大眾 id4 系列車型銷量不及預(yù)期，新能源時(shí)代的整車銷量結(jié)構(gòu)可能和燃行業(yè)深度報(bào)告油時(shí)代有較大區(qū)別。圖表11： 至 2021 年 5 月，我國(guó)銷量居前的新能源乘用車型140,000 120,000100,00080,00060,00040,0

37、0020,0000資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，歐洲主要國(guó)家新能源汽車銷量總體也相當(dāng)景氣，但和 2020 年 12 月的歷史高位相比存在一定差距。圖表12： 歐洲主要國(guó)家新能源汽車銷量德國(guó)挪威瑞典法國(guó)意大利英國(guó)荷蘭西班牙250,000 200,000150,000100,00050,00002020-122021-012021-022021-032021-04資料來(lái)源：汽車電子設(shè)計(jì)，行業(yè)深度報(bào)告2021 年 1-4 月，全球銷量居前的新能源車型包括 Model 3、Model Y、宏光 Mini EV、漢 EV、歐拉黑貓、日產(chǎn) Leaf、廣汽 Aion S 等。大眾 id 系列車型在全球范圍內(nèi)表現(xiàn)尚可。圖

38、表13： 至 2021 年 4 月，全球銷量居前的新能源車型150,000120,00090,00060,00030,000特斯拉Model 3宏光MINIEV特斯拉Model Y比亞迪漢EV歐拉黑貓日產(chǎn)聆風(fēng)廣汽Aion S 現(xiàn)代Kona EV沃爾沃XC60 PHEV奧迪e-tron沃爾沃XC40 PHEV理想One EREV大眾ID.4大眾ID.3寶馬530e/Le奇瑞eQ雷諾Zoe起亞Niro EV奔馳GLC 300e/de雪佛蘭Bolt0資料來(lái)源：EV Sales，上海車展上，多款定位中高端的純電動(dòng)車型品牌，如極氪、極狐、嵐圖等，紛紛有新品問(wèn)世，并將在 2021年陸續(xù)出貨。圖表14： 極

39、狐S圖表15： 極氪 001資料來(lái)源：北汽新能源，資料來(lái)源：吉利汽車，另外，特斯拉發(fā)布了百公里加速僅為 2.1 秒的 Model S Plaid 版。該車型的新電機(jī)解決了高速時(shí)功率衰減的問(wèn)題；大電池額定電壓提升至 450V，支持 280-350 kW 的超充功率，可以在 15 分鐘內(nèi)充 187 英里（約 301 公里）； 12V 電池改為鋰電池。2021 年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑激烈化，但特斯拉仍然努力保持其領(lǐng)軍技術(shù)實(shí)力。所以，我們也非常期待搭載 NCMA 正極 4680 圓柱電池車型的性能表現(xiàn)及成本控制能力表現(xiàn)。行業(yè)深度報(bào)告圖表16： 特斯拉 Model S Plaid 版基本性能圖表17： 特斯拉

40、 Model S Plaid 版動(dòng)力性和車速關(guān)系資料來(lái)源：特斯拉，資料來(lái)源：特斯拉，特斯拉 Model Y 磷酸鐵鋰版也有望及時(shí)推出。另外，汽車芯片供應(yīng)緊張對(duì)新能源汽車影響有限。3、動(dòng)力電池市場(chǎng)：產(chǎn)銷規(guī)模高企，中國(guó)地位鞏固2021 年以來(lái)，和新能源汽車整車高景氣同步，動(dòng)力電池產(chǎn)銷保持高景氣。產(chǎn)量方面，2021 年 1-5 月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量累計(jì) 59.5GWh，同比累計(jì)增長(zhǎng) 227.3%。其中三元電池產(chǎn)量累計(jì) 29.5GWh，占總產(chǎn)量 49.6%，同比累計(jì)增長(zhǎng) 153.4%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計(jì) 29.9GWh，占總產(chǎn)量 50.3%，同比累計(jì)增長(zhǎng) 360.7%。其中，5 月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共

41、計(jì) 13.8GWh，同比增長(zhǎng) 165.8%，環(huán)比增長(zhǎng) 6.7%。其中三元電池產(chǎn)量 5.0GWh，占總產(chǎn)量 36.2%，同比增長(zhǎng) 62.9%，環(huán)比下降 25.4%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量 8.8GWh，占總產(chǎn)量 63.6%，同比增長(zhǎng) 317.3%，環(huán)比增長(zhǎng) 41.6%。圖表18： 2021 年 1-5 月我國(guó)動(dòng)力電池逐月產(chǎn)量（GWh）16 14 1210864201月2月3月4月5月資料來(lái)源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，行業(yè)深度報(bào)告裝車量方面，2021 年 1-5 月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量累計(jì) 41.4GWh, 同比累計(jì)上升 223.9%。其中三元電池裝車量累計(jì) 24.2GWh, 占總裝車量 58.5%

42、，同比累計(jì)上升 151.7%；磷酸鐵鋰電池裝車量累計(jì) 17.1GWh, 占總裝車量 41.3%，同比累計(jì)上升 456.6%。其中，5 月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量 9.8GWh，同比上升 178.2%，環(huán)比上升 16.2%。其中三元電池共計(jì)裝車 5.2GWh，同比上升 95.3%, 環(huán)比上升 1.0%；磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車 4.5GWh，同比上升 458.6%，環(huán)比增長(zhǎng) 40.9%。圖表19： 2021 年 1-5 月我國(guó)動(dòng)力電池逐月裝車量12 10 864201月2月3月4月5月資料來(lái)源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，總體上我國(guó)動(dòng)力電池磷酸鐵鋰和三元各占半壁江山，這也和我們 2020 年底的預(yù)判一致

43、。電池企業(yè)裝車量方面，2021 年 1-5 月寧德時(shí)代 20.32GWh 居首，市場(chǎng)份額超過(guò) 49%；比亞迪 5.91GWh，領(lǐng)先 LG 化學(xué)的 3.92GWh。同期，共有 51 家動(dòng)力電池企業(yè)實(shí)現(xiàn)裝車配套，同比 2020 年減少 3 家。圖表20： 2021 年 1-5 月于我國(guó)建廠的動(dòng)力電池企業(yè)裝車量（GWh）25 20151050資料來(lái)源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，行業(yè)深度報(bào)告2021 年 1-4 月，全球裝機(jī)規(guī)模居前的動(dòng)力電池企業(yè)包括寧德時(shí)代 21.4GWh、LG 新能源 14.2GWh、松下9.7GWh、比亞迪 4.5GWh、三星 SDI3.5GWh、SKI3.4GWh 等。和

44、2020 年同期的暫時(shí)蟄伏相比，寧德時(shí)代重新體現(xiàn)了面對(duì) LG 化學(xué)的強(qiáng)勢(shì)。圖表21： 2021 年 1-4 月全球動(dòng)力電池企業(yè)裝車量（GWh）25 20151050資料來(lái)源：SNE，Ofweek 鋰電網(wǎng)，鑒于對(duì)全球新能源汽車市場(chǎng)長(zhǎng)期前景的看好，多個(gè)龍頭車企估計(jì)了未來(lái)動(dòng)力電池的廣闊需求。如特斯拉希望 2030 年實(shí)現(xiàn) 3TWh 電池產(chǎn)能，大眾希望未來(lái)十年內(nèi)和合作伙伴建設(shè) 6 座 40GWh 級(jí)別的動(dòng)力電池超級(jí)工廠等。全球多家電池企業(yè)也有宏大的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。圖表22： 主要?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)產(chǎn)能和總規(guī)劃電池企業(yè)2020 年產(chǎn)能（GWh）總規(guī)劃（GWh）*寧德時(shí)代120.1638.1比亞迪42135LG 新能

45、源153.3300.3SKI47133.5億緯鋰能34.887.8國(guó)軒高科47103中航鋰電16300資料來(lái)源：寧德時(shí)代，比亞迪，LG 新能源，SKI，億緯鋰能，國(guó)軒高科，中航鋰電，；*截止時(shí)點(diǎn)并不相同，總規(guī)劃僅供參考4、電池材料：需求旺盛，行業(yè)景氣交叉驗(yàn)證正極材料方面，年初至今三元、鐵鋰總體均有不同程度上漲。至 6 月，523 正極在 15 萬(wàn)元以上，811 正極約 20 萬(wàn)元，鐵鋰正極突破 5 萬(wàn)元。行業(yè)深度報(bào)告圖表23： 主要正極材料價(jià)格（萬(wàn)元/噸）價(jià)格:正極材料:三元5系:動(dòng)力型 日價(jià)格:正極材料:三元6系:常規(guī)622型 日價(jià)格:正極材料:三元811型 日價(jià)格:正極材料:磷酸鐵鋰:國(guó)產(chǎn)

46、 日25.0020.0015.0010.005.000.00資料來(lái)源：wind，三元正極產(chǎn)能及產(chǎn)量方面，容百、當(dāng)升、巴莫、長(zhǎng)遠(yuǎn)、振華等規(guī)模居前。圖表24： 三元正極年化產(chǎn)能（噸）圖表25： 三元正極 5 月產(chǎn)量（噸）70000600005000040000300002000010000容百科技當(dāng)升科技巴莫科技長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科湖南杉杉新鄉(xiāng)天力湖南瑞翔廈門鎢業(yè)振華新材湖南桑頓貝特瑞科恒實(shí)業(yè)045004000350030002500200015001000500容百科技當(dāng)升科技巴莫科技長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科湖南杉杉新鄉(xiāng)天力湖南瑞翔廈門鎢業(yè)振華新材湖南桑頓貝特瑞科恒實(shí)業(yè)0資料來(lái)源：真鋰研究，資料來(lái)源：真鋰研究，鐵鋰產(chǎn)能及產(chǎn)

47、量方面，德方、國(guó)軒、裕能等規(guī)模居前。行業(yè)深度報(bào)告圖表26： 鐵鋰正極年化產(chǎn)能（噸）圖表27： 鐵鋰正極 5 月產(chǎn)量（噸）80000600070000600005000050004000400003000020000100000300020001000德方納米國(guó)軒高科貝特瑞 湖北萬(wàn)潤(rùn)比亞迪 裕能特瑞北大先行安達(dá)科技斯特蘭 升華德方納米國(guó)軒高科貝特瑞 湖北萬(wàn)潤(rùn)比亞迪 裕能特瑞北大先行安達(dá)科技斯特蘭升華0資料來(lái)源：真鋰研究，資料來(lái)源：真鋰研究，負(fù)極材料方面，天然石墨、人造石墨價(jià)格基本保持穩(wěn)定。圖表28： 主要負(fù)極材料價(jià)格（萬(wàn)元/噸）價(jià)格:負(fù)極材料:人造石墨:國(guó)產(chǎn)/中端 日價(jià)格:負(fù)極材料:人造石墨:國(guó)

48、產(chǎn)/高端 日價(jià)格:負(fù)極材料:中端天然石墨 日價(jià)格:負(fù)極材料:高端天然石墨 日8.007.006.005.004.003.00資料來(lái)源：wind，人造石墨負(fù)極產(chǎn)能及產(chǎn)量方面，貝特瑞、杉杉、紫宸（璞泰來(lái)）等規(guī)模居前。行業(yè)深度報(bào)告圖表29： 人造石墨年化產(chǎn)能（噸）圖表30： 人造石墨 5 月產(chǎn)量（噸）14000012000010000080000600004000020000貝特瑞上海杉杉江西紫宸深圳斯諾星城石墨凱金能源翔豐華 江西正拓錦美碳材尚太科技0900080007000600050004000300020001000貝特瑞上海杉杉江西紫宸深圳斯諾星城石墨凱金能源翔豐華 江西正拓錦美碳材尚太科

49、技0資料來(lái)源：真鋰研究，資料來(lái)源：真鋰研究，天然石墨負(fù)極產(chǎn)能及產(chǎn)量方面，貝特瑞、翔豐華規(guī)模居前。圖表31： 人造石墨年化產(chǎn)能（噸）圖表32： 天然石墨 5 月產(chǎn)量（噸）140000600012000050001000004000800006000030002000400002000010000貝特瑞星城石墨翔豐華江西正拓0貝特瑞星城石墨翔豐華江西正拓資料來(lái)源：真鋰研究，資料來(lái)源：真鋰研究，電解液方面，主鹽六氟磷酸鋰價(jià)格顯著走高，價(jià)格彈性凸顯。行業(yè)深度報(bào)告圖表33： 六氟磷酸鋰價(jià)格（萬(wàn)元/噸）六氟磷酸鋰低價(jià)（萬(wàn)/噸）六氟磷酸鋰高價(jià)（萬(wàn)/噸）35 30 25 20 15 10 40 5 2019/

50、1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/12020/1/12020/2/12020/3/12020/4/12020/5/12020/6/12020/7/12020/8/12020/9/12020/10/12020/11/12020/12/12021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/10資料來(lái)源：鑫欏資訊，電解液價(jià)格隨六氟價(jià)格增長(zhǎng)水漲船高。圖表34： 動(dòng)力電池電解液價(jià)格（萬(wàn)元/噸）價(jià)格:電解液:高電壓

51、:4.35V 日價(jià)格:電解液:高電壓:4.4V 日價(jià)格:電解液:磷酸鐵鋰 日10.009.008.007.006.005.004.003.002.00資料來(lái)源：wind，電解液產(chǎn)業(yè)景氣度高企。圖表35： 電解液年化產(chǎn)能（噸）圖表36： 電解液 5 月產(chǎn)量（噸）1200001200010000010000800008000600006000400004000200002000天賜材料新宙邦 江蘇國(guó)泰東莞杉杉中化藍(lán)天天津金牛珠海賽緯湖北諾邦香河昆侖山東海容河南華瑞汕頭金光河南法恩萊特洛陽(yáng)大生比亞迪天賜材料新宙邦 江蘇國(guó)泰香河昆侖比亞迪 東莞杉杉汕頭金光河南法恩萊特天津金牛河南華瑞珠海賽緯中化藍(lán)天湖

52、北諾邦洛陽(yáng)大生00資料來(lái)源：真鋰研究，資料來(lái)源：真鋰研究，隔膜價(jià)格基本保持穩(wěn)定，5/7/9/12 微米涂覆膜價(jià)格保持 3/2.1/1.55/1.55 元每平米；5/7/9/12 微米基膜價(jià)格保持 2.5/1.8/1.0/0.9 元每平米。濕法隔膜恩捷產(chǎn)能和出貨量保持領(lǐng)先地位。圖表37： 濕法隔膜年化產(chǎn)能（億平米）圖表38： 濕法隔膜 5 月出貨量（萬(wàn)平米）4030000352500030200002520150001510000105500000 資料來(lái)源：真鋰研究，資料來(lái)源：真鋰研究，部分企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行打通產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)的一體化生產(chǎn)技術(shù)布局。5、基礎(chǔ)設(shè)施：保駕護(hù)航進(jìn)行時(shí)據(jù)中國(guó)電動(dòng)充電基礎(chǔ)設(shè)施促

53、進(jìn)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截至 2021 年 4 月，聯(lián)盟內(nèi)成員單位總計(jì)上報(bào)公共類充電樁 86.8萬(wàn)臺(tái)，其中直流充電樁 36.3 萬(wàn)臺(tái)、交流充電樁 50.5 萬(wàn)臺(tái)、交直流一體充電樁 426 臺(tái)。從 2020 年 5 月到 2021 年4 月，月均新增公共類充電樁約 2.68 萬(wàn)臺(tái)。截至 2021 年 4 月，全國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)數(shù)量為 182.7 萬(wàn)臺(tái)，同比增加 42.0%。和整車的爆發(fā)式增長(zhǎng)相比，充電樁新增速度并不快。圖表39： 中國(guó)公共充電樁保有量（萬(wàn)臺(tái)，截至 2021 年 4 月）90 80706050403020100資料來(lái)源：中國(guó)電動(dòng)充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟，截至 2021 年 4 月，全國(guó)充電運(yùn)營(yíng)企

54、業(yè)所運(yùn)營(yíng)充電樁數(shù)量超過(guò) 1 萬(wàn)臺(tái)的共有 10 家，分別為：特來(lái)電運(yùn)營(yíng) 21.7萬(wàn)臺(tái)、國(guó)家電網(wǎng)運(yùn)營(yíng) 19.6 萬(wàn)臺(tái)、星星充電運(yùn)營(yíng) 18.4 萬(wàn)臺(tái)、云快充運(yùn)營(yíng) 6.5 萬(wàn)臺(tái)、南方電網(wǎng)運(yùn)營(yíng) 4.1 萬(wàn)臺(tái)、依威能源運(yùn)營(yíng) 2.6 萬(wàn)臺(tái)、上汽安悅運(yùn)營(yíng) 2 萬(wàn)臺(tái)、深圳車電網(wǎng)運(yùn)營(yíng) 1.6 萬(wàn)臺(tái)、萬(wàn)馬愛(ài)充運(yùn)營(yíng) 1.5 萬(wàn)臺(tái)、中國(guó)普天運(yùn)營(yíng) 1.5萬(wàn)臺(tái)。其余的運(yùn)營(yíng)商占總量的 8.3%。圖表40： 主要運(yùn)營(yíng)商充電樁數(shù)量（臺(tái)，截至 2021 年 4 月）250000 200000150000100000500000資料來(lái)源：中國(guó)電動(dòng)充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟，另外，作為具備一定發(fā)展?jié)摿Φ募?xì)分路線，換電路線也有相當(dāng)應(yīng)用進(jìn)展。蔚

55、來(lái)截至 2021 年夏已有 226 個(gè)換電站，并開(kāi)始布局第二代換電站 Power Swap Station 2.0。該類型換電站具有 13 個(gè)待換電池包和 1 個(gè)空槽，每 24小時(shí)最多可提供 312 次換電服務(wù)（1 小時(shí) 13 次，可估算換電站單包平均充電倍率 1C），兼容其 70、84、100kWh以及規(guī)劃中的 150kWh 電池包。圖表41： 4 月 15 日落成的全球首座蔚來(lái)第二代換電站，中石化朝英站資料來(lái)源：亞訊車網(wǎng)，6、技術(shù)進(jìn)步：材料體系&結(jié)構(gòu)優(yōu)化均有建樹(shù)預(yù)期材料底層的科學(xué)技術(shù)層面，固態(tài)電池（及固液混合態(tài)電池）和鈉離子電池是 2021 年上半年吸引業(yè)界目光的主要細(xì)分技術(shù)路線；NCMA

56、 四元正極也逐步引起關(guān)注。固態(tài)電池（及固液混合態(tài)電池）相關(guān)信息從蔚來(lái) ET7 或?qū)⒋钶d的 150kWh 電池包（估計(jì)單體質(zhì)量能量密度為 360Wh/kg，正負(fù)極為高鎳-硅碳體系）肇始。固態(tài)電池的基本優(yōu)勢(shì)在相對(duì)更高的能量密度和更佳的安全性，但其倍率性能、低溫性能、循環(huán)壽命以及成本等尚不盡如人意；長(zhǎng)期看，固態(tài)電池大概率是和現(xiàn)有液態(tài)鋰離子電池并行發(fā)展的細(xì)分技術(shù)路線，有望在以能量密度為首的若干技術(shù)指標(biāo)上占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。（固態(tài)電池的相關(guān)研究，可參見(jiàn)研究報(bào)告：新能源汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)系列報(bào)告之六：固態(tài)鋰電！為理想而生，向希望而行和電池科技前瞻系列報(bào)告之二：三星長(zhǎng)循環(huán)壽命全固態(tài)電池。）行業(yè)深度報(bào)告圖表42： 動(dòng)力電

57、池的前瞻性技術(shù)目標(biāo)（從使用側(cè)視角觀察）資料來(lái)源：節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖 2.0，鈉離子電池是寧德時(shí)代布局的前瞻性低成本電池技術(shù)路線。在采用低成本復(fù)合金屬氧化物正極、無(wú)煙煤負(fù)極、干法隔膜和經(jīng)濟(jì)型電解液的條件下，其 BOM 成本相比于磷酸鐵鋰電池也有相當(dāng)程度的降低（當(dāng)前價(jià)格水平下，鈉離子電池 BOM 成本的優(yōu)勢(shì)或更突出）。圖表43： 鈉離子電池和鉛酸、鐵鋰的成本比較資料來(lái)源：鈉離子電池：從基礎(chǔ)研究到工程化探索，當(dāng)前我國(guó)鈉離子電池的研究進(jìn)展可歸納為：（1）電芯能量密度達(dá)到 135 Wh/kg；（2）單體電池首周充放電效率85%；（3）55 放電容量保持率99%，-20 放電容量保持率88%，高、

58、低溫放電性能良好；（4）5 C/5 C 倍率容量是 1 C/1 C 倍率的 90%，倍率性能優(yōu)異；（5）滿電態(tài)電芯 60 存儲(chǔ) 7 天，荷電保持率為 92%，荷電恢復(fù)率為 99%；（6）滿電態(tài)電芯 85 存儲(chǔ) 3 天，荷電保持率為 94%，荷電恢復(fù)率為 99%；7）3 C/3 C、 100% DOD 循環(huán) 1000 次后容量保持率 91%，循環(huán)性能優(yōu)異；（8）通過(guò)了一系列針刺、擠壓、短路、過(guò)充、過(guò)放等適用于鋰離子電池的安全測(cè)試，安全性能滿足 GB/T 314852015 要求。行業(yè)深度報(bào)告圖表44： 鈉離子電池 3 C/3 C 倍率充放電曲線（1.54.0 V）以及循環(huán)性能資料來(lái)源: 鈉離子電

59、池：從基礎(chǔ)研究到工程化探索，鈉離子電池的潛力應(yīng)用場(chǎng)景包括儲(chǔ)能電站、兩輪電車乃至低速電動(dòng)車等。若鋰電產(chǎn)業(yè)鏈原材料價(jià)格持續(xù)高企，則鈉離子電池的補(bǔ)充作用可能超預(yù)期。（鈉離子電池的相關(guān)研究，可參見(jiàn)研究報(bào)告：新能源汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)系列報(bào)告之八：鈉離子電池，人間煙火，柳暗花明。）NCMA 四元前驅(qū)體-正極合成工藝有較高難度，但是具有壽命等多個(gè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。LG 化學(xué)搭載 NCMA 正極的電池即將面世。我國(guó)中偉股份、容百科技、格林美等公司有相關(guān)電池材料技術(shù)儲(chǔ)備。（NCMA 四元正極的相關(guān)研究，可參見(jiàn)研究報(bào)告：新能源汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)系列報(bào)告之四：君臣佐使，NCMA。）圖表45： 高鎳 NCMA 正極和 NCM、NCA 正

60、極性能比較資料來(lái)源：Quaternary Layered Ni-Rich NCMA Cathode for Lithium-Ion Batteries，電池成組的工程技術(shù)方面，各類無(wú)模組電池技術(shù)持續(xù)推進(jìn)。對(duì)寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，該技術(shù)名為 CTP，兼容三元、鐵鋰電池單體，在高成組效率前提下，可一定程度上滿足客戶的多樣化需求。單體采用單晶中鎳正極材料時(shí)，系統(tǒng)能量密度已達(dá) 180Wh/kg，且還有進(jìn)步空間。行業(yè)深度報(bào)告圖表46： 寧德時(shí)代 CTP 技術(shù)示意圖表47： 采用 CTP 技術(shù)的蔚來(lái) 100kWh 電池包資料來(lái)源：寧德時(shí)代，知化汽車，資料來(lái)源：蔚來(lái)，太平洋汽車，對(duì)比亞迪來(lái)說(shuō)，該技術(shù)名為“刀片電池”