國際金融學(xué)課件：東南亞金融危機(jī)

1、1998年東南亞金融危機(jī)2022/8/112序言:東南亞金融危機(jī)爆發(fā)的后果1997年下半年，以泰國金融危機(jī)為發(fā)端，一場(chǎng)亞洲有史以來規(guī)模空前的金融危機(jī)迅速試卷了整個(gè)東盟地區(qū)，并向亞洲及世界其他國家和地區(qū)蔓延。在短期內(nèi)泰銖貶值40%，印尼盾貶值50%，菲比索、馬來西亞林吉特貶幅也均超過30%，新幣也達(dá)10%以下，韓、泰、馬、印尼等國經(jīng)濟(jì)損失近6000億美元，這些國家按美元計(jì)算的人均收入水平一下倒退10多年 .2022/8/113序言:東南亞金融危機(jī)爆發(fā)的后果多少富豪淪為赤貧，泰國由一個(gè)昔日雄心勃勃的猛虎，變?yōu)椴』ⅲ锨|美元化為烏有，由從不向世界金融機(jī)構(gòu)舉債的國際新星，淪為開口要1500億美元的國

2、際乞丐；馬來西亞總理馬哈迪爾一改首相風(fēng)度，破口大罵金融大鱷索羅斯 .2022/8/114序言:東南亞金融危機(jī)爆發(fā)的后果金融市場(chǎng)的全球化、全球資金的一體化以及信息技術(shù)的高度發(fā)達(dá)使得國際資本能在全球范圍內(nèi)高速流動(dòng)的今天，世界并沒有“一塊安定的綠洲”。危機(jī)導(dǎo)致其他國家和地區(qū)的金融市場(chǎng)隨之急劇動(dòng)蕩，1997年10月份，倫敦股票市場(chǎng)10月初為3077.98點(diǎn)，10月24日便跌至2849點(diǎn)，跌幅8%，美道瓊斯指數(shù)10月7日暴跌到7381.67點(diǎn)，跌幅超過10%，香港恒生指數(shù)一路狂瀉，一度降至8775.88點(diǎn)，較1997年最高點(diǎn)下跌幅度接近50%，日本、法國、德國均告急。2022/8/115序言:東南亞金融

3、危機(jī)爆發(fā)的后果東南亞金融危機(jī)不是一個(gè)國家的現(xiàn)象，而是一個(gè)地區(qū)性整體現(xiàn)象，它反映了在原有國內(nèi)國際環(huán)境下，亞洲新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟(jì)增長模式的危機(jī)。中國在一定程度上遭受到危機(jī)的沖擊，但同時(shí)它也為中國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)、金融改革提供了難得的教訓(xùn)和借鑒，這次發(fā)生在家門口的危機(jī)無疑會(huì)告訴我們?cè)S多新的東西. 當(dāng)然人們更關(guān)心的是這場(chǎng)危機(jī)發(fā)生的原因 2022/8/116索羅斯搞的鬼?有人說東南亞金融危機(jī)是索羅斯搞的鬼，他參予了九十年代以來的三大貨幣危機(jī)，用十幾億美金把世界鬧得天翻地覆。 為此，馬來西亞和印度尼西亞的政要們聲稱欲以顛覆罪加以論處。為什么以金融投機(jī)作為職業(yè)的索羅斯瞄準(zhǔn)了東南亞貨幣、證券市場(chǎng)，并投機(jī)成功？2022

4、/8/117索羅斯搞的鬼?在任何一個(gè)貨幣、證券市場(chǎng)，只要存在交易，就必然存在投機(jī)，并且投機(jī)是活躍交易市場(chǎng)的潤滑劑、興奮劑，只要不過度，不違規(guī)，投機(jī)是合法的，也是合理的。索羅斯用數(shù)十億美元的力量，加入市場(chǎng)投機(jī)泰銖，他利用泰銖與美元掛鉤的固定匯率制度與市場(chǎng)決定的泰銖價(jià)值之間的摩擦，采取“以本幣打本幣”的方式，適時(shí)地進(jìn)出泰銖市場(chǎng)，僅在泰國貨幣危機(jī)中便賺得20億美元的利潤。 2022/8/118索羅斯搞的鬼?然而，索羅斯卻以哲學(xué)家的姿態(tài)坐在投機(jī)而來的財(cái)富堆上，諄諄告誡我們，“市場(chǎng)中留有投機(jī)空間是各國政府的錯(cuò)誤”。這就再也明白不過了，是各國政府自己創(chuàng)造了市場(chǎng)投機(jī)機(jī)會(huì)，換了索羅斯，別的人只要看到了機(jī)會(huì)，同

5、樣會(huì)來投機(jī)，同樣會(huì)賺錢，不同的只是程度大小而已。蒼蠅只叮有縫的蛋，自己的“蛋”有縫，誰能阻止“蒼蠅”不來叮呢？。那末，東南亞國家的“縫”是怎么裂開的呢？ 東南亞金融危機(jī)爆發(fā)的背景 從世界范圍來看，東南亞金融危機(jī)的發(fā)生并不是孤立的。進(jìn)入90年代以來，世界政治格局和經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局都發(fā)生了深刻的變化，這種變化對(duì)東亞地區(qū)的發(fā)展模式提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。直到金融危機(jī)爆發(fā)，東亞地區(qū)各國對(duì)這種變化和挑戰(zhàn)還沒有做出積極的回應(yīng)。 （一）世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政治環(huán)境發(fā)生了重大變化 冷戰(zhàn)結(jié)束后，國際關(guān)系中經(jīng)濟(jì)因素的影響和作用明顯上升。美國出于自身的考慮，昔日的盟友和處于經(jīng)濟(jì)高速增長的東南亞地區(qū)都被認(rèn)為是自己的挑戰(zhàn)。同時(shí)，國際市場(chǎng)

6、上的“不公平競(jìng)爭(zhēng)”和各種貿(mào)易壁壘則是對(duì)美國的挑戰(zhàn)。正是由于這些變化，經(jīng)濟(jì)關(guān)系已經(jīng)成為國際關(guān)系的主導(dǎo)，維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)利益，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已成為國際對(duì)外關(guān)系的核心目標(biāo)。（二）世界經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程大大加快 冷戰(zhàn)結(jié)束后，世界經(jīng)濟(jì)在多極化發(fā)展的同時(shí)，全球化的進(jìn)程日趨加快，其主要特征是：第一，科技進(jìn)步特別是新信息技術(shù)的發(fā)展，把世界日益聯(lián)接成一個(gè)整體，世界變得越來越小。社會(huì)信息化，信息網(wǎng)絡(luò)化，網(wǎng)絡(luò)全球化，世界經(jīng)濟(jì)全球化突出地變現(xiàn)出信息化和網(wǎng)絡(luò)化的特征。第二，自由貿(mào)易成為世界貿(mào)易發(fā)展的方向，全球性的市場(chǎng)日漸形成。第三，國際產(chǎn)業(yè)分工隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，正從垂直向水平方向發(fā)展，在世界范圍內(nèi)形成生產(chǎn)體系，使生

7、產(chǎn)的全球化聯(lián)系越來越緊密，分工越來越細(xì)，跨國協(xié)作越來越廣泛。第四，世界經(jīng)濟(jì)全球化的結(jié)果和重要變現(xiàn)，國際金融市場(chǎng)也日益全球化，國際間資本流動(dòng)加快。這次金融危機(jī)從表象來看，是手持巨額透支基金的國際投機(jī)商炒出來的。因?yàn)樵诂F(xiàn)代開放的市場(chǎng)環(huán)境下，這種投機(jī)活動(dòng)無處不在，幾十億，上百億元的交易在電腦鍵盤上用很短的時(shí)間內(nèi)就能完成。 (三) 世界金融體系和金融秩序走向多元化 目前，多數(shù)國家還是將自己的貨幣和美元掛鉤。這一方面是傳統(tǒng)，另一方面，美元在各國貨幣中占優(yōu)勢(shì)地位。在金融危機(jī)之前，東南亞國家和地區(qū)，實(shí)行的都是以某種形式與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制。它可以使本國的貨幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，有利于經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展。但由于世界經(jīng)濟(jì)

8、的多元化發(fā)展，美元獨(dú)來獨(dú)往的時(shí)代已經(jīng)過去了，區(qū)域性的貨幣集團(tuán)紛紛成立，這表明世界金融秩序和金融體系正在進(jìn)行著以多極化為趨向的結(jié)構(gòu)調(diào)整。世界金融體系的多極化發(fā)展增加了世界金融秩序的不穩(wěn)定性，因此現(xiàn)在世界各國都相繼采用浮動(dòng)匯率制，企圖靠市場(chǎng)解決問題。但是在自由化的貨幣市場(chǎng)上，貨幣需求的變化常常被投機(jī)商利用。 第一階段當(dāng)天泰銖匯率下跌17%菲律賓、印尼、馬來西亞、韓國、新加坡等國貨幣相繼與美元脫鉤，東南亞貨幣匯率屢創(chuàng)新低香港聯(lián)系匯率制度受到?jīng)_擊，恒生指數(shù)大跌受貨幣匯率下跌影響，東南亞各國股市狂瀉不止。 1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，亞洲金融危機(jī)正式爆發(fā)第二階段 1998

9、年初，印尼金融風(fēng)暴再 起，面對(duì)有史以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì) 衰退，國際貨幣基金組織為印尼 制定的對(duì)策未能取得預(yù)期效果，亞洲金融危機(jī)繼續(xù)深化印尼陷入政治經(jīng)濟(jì)大危機(jī)新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌日元匯率一路下跌，一度接近150日元兌1美元的關(guān)口第三階段香港特區(qū)政府予以回?fù)?，將匯市穩(wěn)定在7.75港元兌換1美元的水平上，國際炒家損失慘重俄羅斯宣布年內(nèi)將盧布匯率的浮動(dòng)幅度擴(kuò)大到6.09.51，國際炒家大傷元?dú)?，帶?dòng)了美歐國家股市的匯市的全面劇烈波動(dòng) 1998年8月初，乘美國股市動(dòng)蕩、日元匯率持續(xù)下跌之際，國際炒家對(duì)香港發(fā)動(dòng)新一輪進(jìn)攻，并把觸手伸到俄羅斯，至此，亞洲金融危機(jī)已具有了全球性的意義 各國 應(yīng)對(duì)

10、亞洲金融危機(jī)的措施泰國印尼日本香港？泰國 在索羅斯為代表的國際 投機(jī)家的炒作下，為維護(hù) 泰銖匯價(jià)，泰國曾孤注一 擲地投放其僅有的100億外 匯儲(chǔ)備，但國際投機(jī)資本已經(jīng)積累了足夠的泰銖，泰國央行根本無力穩(wěn)住匯價(jià)。1997年7月2日泰國被迫宣布泰銖與美元脫鉤。實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。印尼7月11日，印度尼西亞銀行決定將盧比對(duì)美元的浮動(dòng)幅度從8%提高到12%以維持爬行盯住匯率制，然而這一政策沒有起任何作用。8月14日印度尼西亞銀行放棄了有管理的匯率制度并允許盧比自由浮動(dòng)。10月8日，印尼正式向國際貨幣基金組織申請(qǐng)?jiān)⒊兄Z進(jìn)行大規(guī)模改革，包括取消國家汽車制造項(xiàng)目，減免政府補(bǔ)貼，以及短期內(nèi)對(duì)銀行系統(tǒng)進(jìn)行徹

11、底重組。日本1997年初到同年10月，日本為維持政府財(cái)政平衡，實(shí)行了緊縮財(cái)政政策，包括行政改革、財(cái)政結(jié)構(gòu)改革、金融體系改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革、社會(huì)保障改革和教育改革等。1997年10月到1998年3月為緩和緊縮財(cái)政政策造成經(jīng)濟(jì)滑坡的嚴(yán)重后果，連續(xù)推行了四次經(jīng)濟(jì)振興方案，具體包括解除管制 、輔助中小型企業(yè) 、盤活不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)、稅制改革等日本香港動(dòng)用龐大的外匯儲(chǔ)備吸納港元，維持聯(lián)系匯率制穩(wěn)定調(diào)高利息并抽緊銀根，以保證資金入市，減緩港股下跌之勢(shì) 面對(duì)金融危機(jī)， 香港金融管理當(dāng)局態(tài)度極其明確：堅(jiān)決維護(hù)聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定。東南亞金融危機(jī)產(chǎn)生的過程 這場(chǎng)危機(jī)首先是從泰銖貶值開始的，1997年7月2日。泰國被迫宣布

12、泰銖與美元脫鉤。實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)天泰銖匯率狂跌20。和泰國具有相同經(jīng)濟(jì)問題的菲律賓、印度尼西亞和馬來西亞等國迅速受到泰銖貶值的巨大沖擊。7月11日，菲律賓宣布允許比索在更大范圍內(nèi)與美元兌換，當(dāng)天比索貶值11.5。同一天，馬來西亞則通過提高銀行利率阻止林吉特進(jìn)一步貶值。印度尼西亞被迫放棄本國貨幣與美元的比價(jià)，印尼盾7月2日至14日貶值了14。 繼泰國等東盟國家金融風(fēng)波之后，臺(tái)灣的臺(tái)幣貶值，股市下跌，掀起金融危機(jī)第二波，10月17日，臺(tái)幣貶值0.98元，達(dá)到1美元兌換29.5元臺(tái)幣，創(chuàng)下近年來的新低，相應(yīng)地當(dāng)天臺(tái)灣股市下跌165.55點(diǎn)，10月20日。臺(tái)幣貶至30.45元兌1美元。臺(tái)灣股市再跌

13、301.67點(diǎn)。臺(tái)灣貨幣貶值和股市大跌，不僅使東南亞金融危機(jī)進(jìn)一步加劇，而且引發(fā)了包括美國股市在內(nèi)的大幅下挫。10月27日，美國道瓊斯指數(shù)暴跌554.26點(diǎn)，迫使紐約交易所9年來首次使用暫停交易制度，10月28日，日本、新加坡、韓國、馬來西亞和泰國股市分別跌4.4、7.6、6.6、6.7和6.3。特別是香港股市受外部沖擊，香港恒生指數(shù)10月21日和27日分別跌765.33點(diǎn)和1200點(diǎn)，10月28日再跌1400點(diǎn)，這三大香港股市累計(jì)跌幅超過了25。 11月下旬，韓國匯市、股市輪番下跌，形成金融危機(jī)第三波。11月，韓元匯價(jià)持續(xù)下挫，其中11月20日開市半小時(shí)就狂跌10，創(chuàng)下了1139韓元兌1美元

14、的新低；至11月底，韓元兌美元的匯價(jià)下跌了30，韓國股市跌幅也超過20。與此同時(shí)，日本金融危機(jī)也進(jìn)一步加深，11月日本先后有數(shù)家銀行和證券公司破產(chǎn)或倒閉，日元兌美元也跌破1美元兌換130日元大關(guān)，較年初貶值17.03。 從1998年1月開始、東南亞金融危機(jī)的重心又轉(zhuǎn)到印度尼西亞、形成金融危機(jī)第四波。1月8日，印尼盾對(duì)美元的匯價(jià)暴跌26。1月12日，在印度尼西亞從事巨額投資業(yè)務(wù)的香港百富勤投資公司宣告清盤。同日，香港恒生指數(shù)暴跌773.58點(diǎn)，新加坡、臺(tái)灣、日本股中分別跌102.88點(diǎn)、362點(diǎn)和330.66點(diǎn)。直到2月初，東南業(yè)金融危機(jī)惡化的勢(shì)頭才初步被遏制。東南亞金融危機(jī)產(chǎn)生的原因一、亞洲國

15、家的經(jīng)濟(jì)形態(tài)導(dǎo)致： 新馬太日韓等國都為外向型經(jīng)濟(jì)的國家。他們對(duì)世界市場(chǎng)的依附很大。亞洲經(jīng)濟(jì)的動(dòng)搖難免會(huì)出現(xiàn)牽一發(fā)而動(dòng)全身的狀況。以泰國為例，泰銖在國際市場(chǎng)上是否要買賣不由政府來主宰，而他本身并沒有足夠的外匯儲(chǔ)備量，面對(duì)金融家的炒作，該國經(jīng)濟(jì)不堪一擊。而經(jīng)濟(jì)決定政治，所以，泰國政局也就動(dòng)蕩了。 二、美國經(jīng)濟(jì)利益和政策的影響 1949年，新中國成立預(yù)示者社會(huì)主義陣營的建立。美國，作為資本主義頭號(hào)強(qiáng)國，有了危機(jī)感。他通過強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)后盾在亞太地區(qū)建立起一個(gè)資本主義的統(tǒng)一戰(zhàn)線：韓國，日本，臺(tái)灣直至東南亞，都成為美國的經(jīng)濟(jì)附庸。這給亞洲一些國家飛速發(fā)展帶來了經(jīng)濟(jì)支持。七十年代，東南亞一些國家的經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展

16、。但是，1991年，蘇聯(lián)解體標(biāo)志著社會(huì)主義陣營的瓦解。美國當(dāng)然不允許亞洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)如此發(fā)展，于是，他開始收回他的經(jīng)濟(jì)損失。對(duì)于索羅斯的行為，他是縱容的。 三、喬治索羅斯的個(gè)人及一個(gè)支持他的資本主義集團(tuán)的因素： “金融大鱷”“一只假寐的老狼”是對(duì)這個(gè)金融怪才的稱謂。他曾說過，“在金融運(yùn)作方面，說不上有道德還是無道德，這只是一種操作。金融市場(chǎng)是不屬于道德范疇的，它不是不道德的，道德根本不存在于這里，因?yàn)樗凶约旱挠螒蛞?guī)則。我是金融市場(chǎng)的參與者，我會(huì)按照已定的規(guī)則來玩這個(gè)游戲，我不會(huì)違反這些規(guī)則，所以我不覺得內(nèi)疚或要負(fù)責(zé)任。從亞洲金融風(fēng)暴這個(gè)事情來講，我是否炒作對(duì)金融事件的發(fā)生不會(huì)起任何作用。我不炒作

17、它照樣會(huì)發(fā)生。我并不覺得炒外幣、投機(jī)有什么不道德。另一方面我遵守運(yùn)作規(guī)則。我尊重那些規(guī)則，關(guān)心這些規(guī)則。作為一個(gè)有道德和關(guān)心它們的人，我希望確保這些規(guī)則，是有利于建立一個(gè)良好的社會(huì)的，所以我主張改變某些規(guī)則。我認(rèn)為一些規(guī)則需要改進(jìn)。如果改進(jìn)和改良影響到我自己的利益，我還是會(huì)支持它，因?yàn)樾枰牧嫉倪@個(gè)規(guī)則也許正是事件發(fā)生的原因。眾所周知，索羅斯對(duì)泰銖的炒作是亞洲金融風(fēng)暴的導(dǎo)火線。他是一個(gè)絕對(duì)有實(shí)力，有能力的金融家。1997年金融危機(jī)的爆發(fā)，有多方面的原因，一般認(rèn)為可以分為直接觸發(fā)因素、內(nèi)在基礎(chǔ)因素和世界經(jīng)濟(jì)因素等幾個(gè)方面。 1、直接觸發(fā)因素包括 （1）國際金融市場(chǎng)上游資的沖擊。目前在全球范圍內(nèi)大

18、約有7萬億美元的流動(dòng)國際資本。國際炒家一旦發(fā)現(xiàn)在哪個(gè)國家或地區(qū)有利可圖，馬上會(huì)通過炒作沖擊該國或地區(qū)的貨幣，以在短期內(nèi)獲取暴利。 （2）亞洲一些國家的外匯政策不當(dāng)。它們?yōu)榱宋赓Y，一方面保持固定匯率，一方面又?jǐn)U大金融自由化，給國際炒家提供了可乘之機(jī)。如泰國就在本國金融體系沒有理順之前，于1992年取消了對(duì)資本市場(chǎng)的管制，使短期資金的流動(dòng)暢通無阻，為外國炒家炒作泰銖提供了條件。 （3）為了維持固定匯率制，這些國家長期動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來彌補(bǔ)逆差，導(dǎo)致外債的增加。 （4）這些國家的外債結(jié)構(gòu)不合理。在中期、短期債務(wù)較多的情況下，一旦外資流出超過外資流入，而本國的外匯儲(chǔ)備又不足以彌補(bǔ)其不足，這個(gè)國家的貨幣

19、貶值便是不可避免的了。 2、內(nèi)在基礎(chǔ)性因素包括 （1）透支性經(jīng)濟(jì)高增長和不良資產(chǎn)的膨脹。保持較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，是發(fā)展中國家的共同愿望。當(dāng)高速增長的條件變得不夠充足時(shí)，為了繼續(xù)保持速度，這些國家轉(zhuǎn)向靠借外債來維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長。但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不順利，到20世紀(jì)90年代中期，亞洲有些國家已不具備還債能力。在東南亞國家，房地產(chǎn)吹起的泡沫換來的只是銀行貸款的壞賬和呆賬；至于韓國，由于大企業(yè)從銀行獲得資金過于容易，造成一旦企業(yè)狀況不佳，不良資產(chǎn)立即膨脹的狀況。不良資產(chǎn)的大量存在，又反過來影響了投資者的信心。 （2）市場(chǎng)體制發(fā)育不成熟。一是政府在資源配置上干預(yù)過度，特別是干預(yù)金融系統(tǒng)的貸款投向；另一個(gè)是金融

20、體制特別是監(jiān)管體制不完善。 （3）“出口替代” 型模式的缺陷?！俺隹谔娲毙湍Ｊ绞莵喼薏簧賴医?jīng)濟(jì)成功的重要原因。但這種模式也存在著三方面的不足：一是當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定的階段，生產(chǎn)成本會(huì)提高，出口會(huì)受到抑制，引起這些國家國際收支的不平衡；二是當(dāng)這一出口導(dǎo)向戰(zhàn)略成為眾多國家的發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，會(huì)形成它們之間的相互擠壓；三是產(chǎn)品的階梯性進(jìn)步是繼續(xù)實(shí)行出口替代的必備條件，僅靠資源的廉價(jià)優(yōu)勢(shì)是無法保持競(jìng)爭(zhēng)力的。亞洲這些國家在實(shí)現(xiàn)了高速增長之后，沒有解決上述問題。 3、世界經(jīng)濟(jì)因素主要包括 （1）經(jīng)濟(jì)全球化帶來的負(fù)面影響。經(jīng)濟(jì)全球化是世界各地的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切，但由此而來的負(fù)面影響也不可忽視，如民族國家間利益

21、沖撞加劇，資本流動(dòng)能力增強(qiáng)，防范危機(jī)的難度加大等。 （2）不合理的國際分工、貿(mào)易和貨幣體制，對(duì)第三世界國家不利。在生產(chǎn)領(lǐng)域，仍然是發(fā)達(dá)國家生產(chǎn)高技術(shù)產(chǎn)品和高新技術(shù)本身，產(chǎn)品的技術(shù)含量逐級(jí)向欠發(fā)達(dá)、不發(fā)達(dá)國家下降，最不發(fā)達(dá)國家只能做裝配工作和生產(chǎn)初級(jí)產(chǎn)品。在交換領(lǐng)域，發(fā)達(dá)國家能用低價(jià)購買初級(jí)產(chǎn)品和壟斷高價(jià)推銷自己的產(chǎn)品。在國際金融和貨幣領(lǐng)域，整個(gè)全球金融體系和制度也有利于金融大國。 東南亞金融危機(jī)的給各國帶來的后果（1） 東南亞國家和地區(qū)的外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩以1998年3月底與1997年7月初的匯率比較。各國股市都縮水三分之一以上。各國貨幣對(duì)美元的匯率跌幅在10%70%以上，受打擊最大的

22、是泰銖、韓元、印尼盾和新元，分別貶值39%、36%、72%和61%。 （2） 東南亞金融危機(jī)導(dǎo)致大批企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和倒閉例如，泰國和印尼分別關(guān)閉了56家和17家金融機(jī)構(gòu)，韓國排名居前的20家企業(yè)集團(tuán)中已有4家破產(chǎn)，日本則有包括山一證券在內(nèi)的多家全國性金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量虧損和破產(chǎn)倒閉，信用等級(jí)普遍下降。泰國發(fā)生危機(jī)一年后，破產(chǎn)停業(yè)公司、企業(yè)超過萬家，失業(yè)人數(shù)達(dá)270萬，印尼失業(yè)人數(shù)達(dá)2000萬。（3） 東南亞金融危機(jī)導(dǎo)致資本大量外逃，據(jù)估計(jì)，印尼、馬來西亞、韓國、泰國和菲律賓私人資本凈流入由1996年的938億美元轉(zhuǎn)為1998年的凈流出246億美元，僅私人資本一項(xiàng)的資金逆轉(zhuǎn)就超過1000億美元

23、。 （4） 受東南亞危機(jī)影響，1998年日元?jiǎng)×覄?dòng)蕩6月和8月日元兌美元兩度跌至146.64日元，為近年來的最低點(diǎn)，造成西方外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩。 （5）東南亞金融危機(jī)演變成經(jīng)濟(jì)衰退并向世界各地區(qū)蔓延在金融危機(jī)沖擊下，泰國、印尼、馬來西亞、菲律賓四國經(jīng)濟(jì)增長速度從危機(jī)前幾年的8%左右下降到1997年的3.9%，1998年上述四國和香港、韓國甚至日本經(jīng)濟(jì)都呈負(fù)增長。東亞金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)了俄羅斯的金融危機(jī)并波及其他國家。巴西資金大量外逃，哥倫比亞貨幣大幅貶值，進(jìn)而導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩，西歐美國股市大幅波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長速度放慢。 東南亞金融危機(jī)前國家共同點(diǎn)1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)金

24、融危機(jī)進(jìn)行了多角度的研究。這些研究發(fā)現(xiàn)爆發(fā)金融危機(jī)的國家在危機(jī)爆發(fā)前有一些共同點(diǎn)：事實(shí)上的固定匯率制，在金融監(jiān)管體系不健全的情況下實(shí)行金融自由化和開放資本賬戶，大量外國資本通過私人銀行流入國內(nèi)，銀行債務(wù)以外幣計(jì)值而且多數(shù)是短期債務(wù)，政府試圖為銀行的債務(wù)擔(dān)保從而引起了嚴(yán)重的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。 東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)給我們的啟示（1）一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的開放程度，是建立在強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和穩(wěn)定的政權(quán)基礎(chǔ)上的，只有經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，政權(quán)穩(wěn)固才能談及真正的發(fā)展經(jīng)濟(jì)。 （2）一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，只有有正確的人生觀、價(jià)值觀，才能促進(jìn)社會(huì)的進(jìn)步與發(fā)展，否則，他將不是一個(gè)真正的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，并對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起阻礙作用。 （3）只有提高綜合國力，才

25、能使一個(gè)國家立于不敗之地從金融監(jiān)管方面分析金融危機(jī)一、金融監(jiān)管不力往往是金融危機(jī)發(fā)生的原因之一 1998年亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)后，紐約時(shí)報(bào)連續(xù)4天發(fā)表長篇系列文章，分析了亞洲金融危機(jī)的原因及啟示。文章說，新興市場(chǎng)國家一是要對(duì)外資進(jìn)入進(jìn)行宏觀控制，是引進(jìn)外資時(shí)應(yīng)該尋求建立保護(hù)本國金融市場(chǎng)的合理措施。美國在強(qiáng)迫新興市場(chǎng)國家開放金融市場(chǎng)時(shí)，同時(shí)要求這些國家放松對(duì)資本的控制，為強(qiáng)大的美國金融資本自由進(jìn)出這些國家打開方便之門，保護(hù)美國投資者的利益，而多數(shù)新興市場(chǎng)國家缺乏保護(hù)本國市場(chǎng)和防范危機(jī)的措施。 新興市場(chǎng)國家要建立本國銀行系統(tǒng)的監(jiān)管制度和加強(qiáng)銀行立法，以避免不應(yīng)有的失誤。因此，亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)和這些國家的金融監(jiān)管不力是有一定關(guān)系的 二、為克服金融危機(jī)，往往要加強(qiáng)金融監(jiān)管 既然金融監(jiān)管不力往往是金融危機(jī)發(fā)生的原因之一，那么為克服金融危機(jī)，必然要加強(qiáng)金融監(jiān)管。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，在韓國，國會(huì)通過了韓國銀行法等13個(gè)金融改革法案，成立了對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的金融監(jiān)督委員會(huì)，著力提高金融監(jiān)管的有效性。在日本，自1998年4月1日起，啟動(dòng)一項(xiàng)名為“東京版金融大爆炸”(Tokyo Big Bang)的金融改革方案，實(shí)施新的外匯管理法和日本銀行法，日本銀行作為中央銀行的獨(dú)立性顯著增加。此外，日本還模