河南省89家城投平臺詳盡數(shù)據(jù)挖掘

1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250012 一、河南省城投債受永煤違約影響較大，目前有所恢復 5 HYPERLINK l _TOC_250011 二、河南經(jīng)濟財政實力處上游，債務負擔處中等水平 8 HYPERLINK l _TOC_250010 （一）除安陽外，各地級市 2020 年 GDP 增速較 2019 年均有所下滑 9 HYPERLINK l _TOC_250009 （二）2020 年多數(shù)地級市財政自給率較低 10 HYPERLINK l _TOC_250008 三、河南上市公司、金融資源及未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃 12 HYPERLINK l _TOC_250007 （一）河南

2、省上市公司數(shù)量較少，集中度較高 12 HYPERLINK l _TOC_250006 （二）河南省金融資源主要集中在鄭州及洛陽兩市 13 HYPERLINK l _TOC_250005 （三）未來推進現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設 15 HYPERLINK l _TOC_250004 四、河南城投債概覽和主要平臺梳理 17（一）河南省城投平臺數(shù)量不多，2020 年鄭州城投存量債余額遠高于其它地級市 17 HYPERLINK l _TOC_250003 （二）2021 年 7 月和 11 月是河南省城投債到期及行權高峰 18 HYPERLINK l _TOC_250002 （三）平頂山、許昌公募債平均估值較高

3、、開封私募債平均估值較高 20 HYPERLINK l _TOC_250001 （四）河南省主要城投平臺梳理 21 HYPERLINK l _TOC_250000 五、風險提示 36圖表索引圖 1：河南省城投債發(fā)行與到期情況 5圖 2：河南省分主體評級城投凈融資情況（億元） 6圖 3：河南省分行政級別城投凈融資情況（億元） 6圖 4：河南省分主體評級公募城投債信用利差（bp） 7圖 5：河南省分行政級別公募債信用利差（bp） 7圖 6：2020 年河南省預算收入中稅收占比大幅下降 9圖 7：2020 年河南省政府性基金收入小幅下降 9圖 8：河南省 2020 年財政債務數(shù)據(jù)一覽 12圖 9：2

4、020 年全國各省份城商行、農(nóng)商行數(shù)量及市值統(tǒng)計（億元） 14圖 10：河南省存量城投債中私募公司債占比最高 17圖 11：河南省城投債私募發(fā)行以中低評級為主（億元） 17圖 12：河南省城投平臺存量債余額及平臺個數(shù)（億元） 18圖 13：河南省存續(xù)城投債到期及行權情況（億元） 18圖 14：2021 年河南省城投債月度到期及行權情況（億元） 19圖 15：2020 鄭州市各發(fā)債區(qū)縣財政收入及債務（億元） 22圖 16：2021 下半年鄭州市各區(qū)域城投債到期（億元） 22圖 17：鄭州市級平臺股權結構概覽 23圖 18：鄭州區(qū)縣級平臺股權結構概覽 25圖 19：鄭州國家級園區(qū)平臺股權結構概覽

5、26圖 20：2020 洛陽市各發(fā)債區(qū)縣財政收入及債務（億元） 28圖 21：2021 下半年洛陽市各區(qū)域城投債到期（億元） 28圖 22：洛陽市級平臺股權結構概覽 28圖 23：洛陽區(qū)縣級平臺股權結構概覽 30圖 24：2020 許昌市各發(fā)債區(qū)縣財政收入及債務（億元） 31圖 25：2021 下半年許昌市各區(qū)域城投債到期（億元） 31圖 26：許昌市級平臺股權結構概覽 32圖 27：許昌區(qū)縣級平臺股權結構概覽 33圖 28：商丘市級平臺股權結構概覽 35圖 29：商丘區(qū)縣級平臺股權結構概覽 35表 1：永煤違約后河南省政府的相關重要表態(tài)和措施 8表 2：河南省各市經(jīng)濟情況（億元，pct） 1

6、0表 3：2020 年河南省各市財政收入情況（億元，pct） 11表 4：河南省各市上市公司及行業(yè)概覽（億元、家） 13表 5：河南省各地級市城商行、農(nóng)商行數(shù)量及總資產(chǎn)概覽（家） 14表 6：河南省各地級市股份行分布（家） 15表 7：河南省各市 GDP 及主導產(chǎn)業(yè)分布（億元） 16表 8：2021 下半年河南省各地級市城投債到期及行權結構（億元） 19表 9：河南省各地級市公募城投債余額及公募城投債平均估值情況（余額加權，年）. 20表 10：河南省各地級市私募城投債余額及私募城投債平均估值情況（余額加權，年）. 21表 11：2020 年鄭州市級平臺情況（億元，%，年） 24表 12：20

7、20 年鄭州區(qū)縣級平臺情況（億元，%，年） 25表 13：2020 年鄭州國家級園區(qū)平臺情況（億元，%，年） 26表 14：2020 年洛陽市級平臺情況（億元，%，年） 29表 15：2020 年洛陽區(qū)縣級平臺情況（億元，%，年） 30表 16：2020 年許昌市級平臺情況（億元，%，年） 32表 17：2020 年許昌區(qū)縣級平臺情況（億元，%，年） 33表 18：2020 年商丘市級平臺情況（億元，%，年） 35表 19：2020 年商丘區(qū)縣級平臺情況（億元，%，年） 36一、河南省城投債受永煤違約影響較大，目前有所恢復一級市場方面，永煤違約使河南省城投債的發(fā)行受到較大沖擊，2020 年 1

8、1 月-2021 年 3 月河南城投債凈融資額持續(xù)為負，今年 4 月才由負轉正。永煤違約使市場對河南省整體償債意愿產(chǎn)生質(zhì)疑，城投債發(fā)行規(guī)模大幅下降。2020 年 11 月 10 日“20 永煤SCP003”違約后一周內(nèi)，河南接連有 3 只城投債取消發(fā)行，分別為“20豫交運 MTN007”、“20 開封城運 MTN001”、“20 商古 03”。2020 年 12 月僅省級平臺河南投資集團成功發(fā)行“20 河投 S2”，發(fā)行規(guī)模 5 億元。2021 年 1 月和 2 月河南城投債發(fā)行量分別為 18 億元和 25 億元，金額也較少。隨著河南省政府的一系列表態(tài)以及永煤債券展期方案的確定，市場情緒有所緩

9、和，2021 年 3 月河南省城投債發(fā)行規(guī)模達到 111 億元，環(huán)比增加 344%。4 月城投債發(fā)行規(guī)模達到 152 億元，為近半年來的高點，凈融資額也由負轉正至 37 億元。圖1：河南省城投債發(fā)行與到期情況到期規(guī)模（億元）發(fā)行規(guī)模（億元）凈融資規(guī)模（億元，右軸）250200150100500-50-100-150-2002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05250200150100500-50-100-150-200數(shù)據(jù)來源：Wind，注：統(tǒng)計日期截至2021年6月18日分主體評級來看，凈融資受影響最大的是AAA級平臺

10、，恢復較快的是AA+級平臺。由于AAA級平臺到期規(guī)模較大，在發(fā)行萎縮的情況下，凈融資額轉正較晚，于2021年5月才由負轉正至5億元。而AA+級平臺2021年2月凈融資就由負轉正至25億元，并且3月和4月發(fā)行規(guī)模分別達71.3億元、71億元，在所有評級中發(fā)行規(guī)模最大。圖2：河南省分主體評級城投凈融資情況（億元）AAAAA+AA806040200-20-40-60-802019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05數(shù)據(jù)來源：Wind，注：統(tǒng)計日期截至2021年6月18日分行政級別來看，省級和市級平臺凈融資受永煤違約沖擊較大，市級平臺

11、恢復情況較好。市級平臺在永煤違約前凈融資情況較好，2020年9月、10月凈融資額分別為75億元和52億元。永煤違約后，市級平臺在2020年11月凈融資額銳減至6億元，2020年12月和2021年1月凈融資額轉負至-18億元和-50億元。2021年2月，市級平臺凈融資情況開始恢復，6月凈融資額達到73億元，基本恢復至永煤違約前的融資水平。省級平臺由于發(fā)行規(guī)?；謴筒幻黠@，且到期金額較大，所以凈融資到2021年5月才由正轉負。區(qū)縣級和國家級園區(qū)平臺受永煤違約影響，2020年11月-12月發(fā)行金額為0， 2021年1月開始恢復發(fā)行，不過由于到期金額較小，凈融資波動不大。圖3：河南省分行政級別城投凈融資

12、情況（億元）省級市級120100806040200-20-40-602019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04數(shù)據(jù)來源：Wind，注：統(tǒng)計日期截至2021年6月18日二級市場方面，永煤違約后河南省公募城投債信用利差迅速走擴，AAA 級走 擴幅度相對較小，AA 級走擴幅度最大，AA 級和 AA+級信用利差近期有所收窄。永煤違約使市場恐慌情緒蔓延，河南省公募城投債信用利差從 2020 年 11 月 10 日的 97bp 迅速走擴至 2020 年 12 月 31 日的 161bp，走擴

13、幅度達 64bp。其中 AAA級走擴幅度較小，為 37bp；AA 級走擴幅度最大，與期間最高點相比，走擴幅度超過 100bp，AA+級走擴幅度為 66bp。從 2021 年 4 月中旬開始，AA+和 AA 級公募城投債信用有所收窄，大約 20bp。圖4：河南省分主體評級公募城投債信用利差（bp）河南省AAAAA+AA1619727022017012070202019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05數(shù)據(jù)來源：Wind，分行政級別來看，省級平臺信用利差走擴幅度較小且最先收窄，國家級園區(qū)平臺和區(qū)縣級平臺信用利差走擴幅度較大且恢復

14、較慢。省級平臺信用利差從2020年11月10日的56p走擴至2020年12月31日的93bp，隨后信用利差開始逐漸收窄，2021年6月18日信用利差收窄至68bp，基本恢復到永煤違約前水平。然而，國家級園區(qū)平臺和區(qū)縣級平臺信用利差走擴幅度較大，分別為160bp和125bp，并且從4月下旬開始才逐漸收窄，幅度為20bp左右。市級平臺雖然走擴幅度不大，60bp左右，但恢復程度也較小。圖5：河南省分行政級別公募債信用利差（bp）省級市級區(qū)縣級國家級園區(qū)27022017012070202019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05數(shù)據(jù)來

15、源：Wind，2021 年 6 月 21 日，“20 永煤 SCP007”剩余 50%本金（5 億元）的如期兌付，增強了投資者對于河南省信用債市場的信心。自永煤違約以來，河南采取一系列措施挽回市場形象，若后續(xù)永煤及豫能化違約妥善收尾，展期的債券均能如期兌付，并且無新增負面爆出，未來河南省城投債信用利差可能進一步收窄。表 1：永煤違約后河南省政府的相關重要表態(tài)和措施時間事件具體表態(tài)和措施2020/11/23“20 永煤 SCP003”持有人會議持有人會議通過發(fā)行人先行兌付債券 50%本金，剩余本金展期 270 天，展期期間利率保持不變，到期一次性還本付息，并豁免本期債券違約的議案。2020/11

16、/23河南省副省長表示嚴懲各種“逃廢債”行為11 月 23 日下午，河南省副省長王新偉到鄭煤機集團調(diào)研，詳細了解該集團生產(chǎn)經(jīng)營情況，并主持召開座談會。王新偉指出，信用是企業(yè)的生命，國有企業(yè)更要當守信用、踐承諾的表率。省政府將堅持市場化、法治 化、國際化原則，嚴格落實屬地責任，切實維護市場公平和秩序；堅決秉持“零容忍”態(tài)度，依法嚴肅查處各類違法違規(guī)行為，嚴厲處罰各種“逃廢債”行為，保護投資人合法權益，構建良好的金融生態(tài)和信用環(huán)境。2020/12/16豫能化協(xié)議轉讓永煤股份部分股權豫能化公告稱，子公司永煤控股、焦煤公司、鶴煤公司將持有的永煤股份價值合計 30 億元的股份協(xié)議轉讓至河南高速，轉讓價格

17、為 30 億元。截至公告日，河南高速支付的預付款 30 億元已全部到賬。2021/4/8河南省國資國企工河南省政府國資委黨委書記胡廣坤提出要著力防范企業(yè)債務風險。對債務風險突出的重點企業(yè)，全面開展摸底排查，專班專案、一企一策化解風險。要推動企業(yè)建立“631”債務償還機制，提前 6 個月制定到期還款計劃，作會議提前 3 個月落實資金來源，提前 1 個月賬上備足償債資金。代省長王凱主持召2021/4/11開省政府第 121 次會議研究了省管重點國有企業(yè)改革方案及有關工作，通過了河南能源化工集團改革重生方案。常務會議2021/4/23河南擬設立 300 億信用保障基金21 世紀報道稱河南擬設立 30

18、0 億信用保障基金，用于河南省屬國企的債務風險化解及增信?；鹩珊幽鲜賴蠹安糠纸鹑跈C構出資，首期規(guī)模 50 億。會議要求，河南省各地要指導債券發(fā)行企業(yè)嚴格遵守債券市場的紀律約束，切實履行好信息披露義務，尊重市河南省政府召開國場規(guī)則，回應市場關切，避免因信息披露不到位引起的市場質(zhì)疑和沖擊。要全面加強國有企業(yè)債務風險防控，2021/5/28有企業(yè)債券風險防守住防風險底線：一是開展債券全生命周期管理。要把債券違約作為風險管控的重中之重，加強市場信用管控工作視頻會議理，將“講信用、守誠信”視為企業(yè)生命線。二是重點完善債務風險管控體系。要完善風險監(jiān)測預警機制，建立健全全覆蓋、全級次、全流程的債務風險

19、動態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)。三是重點管控隱性債務風險。2021/6/1河南調(diào)整省委書記中共中央決定：樓陽生任河南省委書記，不再擔任山西省委書記。數(shù)據(jù)來源：河南日報、21世紀經(jīng)濟報道、河南國資委官網(wǎng)，二、河南經(jīng)濟財政實力處上游，債務負擔處中等水平河南省整體經(jīng)濟財政實力處于上游，債務負擔處于中游水平。經(jīng)濟方面，2020年河南省GDP總量為54997億元，在全國排名第5位，維持了2019年的排名；按可比價格計算的GDP增速為1.3%，低于全國增速（2.3%）。財政方面，2020年河南省一般公共預算收入為4155億元，排全國第8位，與2019年一致；一般公共預算收入增速為2.8%，高于全國地方一般公共預算本級收入增

20、速（-0.9%）；財政自給率為40.0%，排全國第15位，較2019年提升3位。債務方面，2020年河南省發(fā)債城投有息債務/一般預算收入為377%，在全國各省中排名第17，較2019年下降1位。2020年河南省稅收占比下降，政府性基金收入小幅下降，其中國有土地使用權出讓收入占比上升1.45個百分點。2020年河南省稅收收入為2765億元，占比66.5%，相較2019年下降3個百分點。受國有土地使用權出讓收入較2019年下降的影響，2020年河南省政府性基金收入為3752億元，同比下降8.0%。其中國有土地使用權出讓收入3286.4億元，相較2019年下降228.5億元，而占比相較2019年上升

21、1.45個百分點，達87.6%。圖6：2020年河南省預算收入中稅收占比大幅下降圖7：2020年河南省政府性基金收入小幅下降4500400035003000250020001500100050002016年2017年2018年2019年2020年71%一般公共預算收入（億元）稅收占比（右軸）70%69%68%67%66%65%64%4500400035003000250020001500100050002016年2017年2018年2019年2020年90%政府性基金收入（億元）國有土地使用權出讓收入占比（右軸）88%86%84%82%80%數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預警通，財政預決算報告，數(shù)據(jù)來源：企業(yè)

22、預警通，財政預決算報告，（一）除安陽外，各地級市 2020 年 GDP 增速較 2019 年均有所下滑從經(jīng)濟體量上來看，可以把河南省 17 個地級市劃分為四個梯隊。第一梯隊，鄭州 GDP 規(guī)模遙遙領先于其他地級市，2020 年 GDP 為 12003 億元，穩(wěn)定位列全省第 1 位。第二梯隊，洛陽、南陽、許昌、周口、新鄉(xiāng) GDP 規(guī)模為 3000-6000 億元。第三梯隊，商丘、駐馬店、信陽、平頂山、開封、安陽、焦作經(jīng)濟體量近似，2020年 GDP 均在 2000-3000 億元之間。第四梯隊，濮陽、漯河、三門峽、鶴壁經(jīng)濟體量較小，2020 年 GDP 均在 2000 億元之下。從 GDP 增速

23、來看，受疫情沖擊，除安陽外，2020 年河南省各地級市 GDP 增速較 2019 年均有一定下滑。其中，焦作、商丘下滑尤為嚴重，2020 年 GDP 增速轉負。除商丘、焦作外，各地級市 GDP 增速比較穩(wěn)定，處于 1.5%-4%之間。焦作2020 年 GDP 增速為-20.6%，從 2019 年 2761 億元下降到 2124 億元，主要由于（1）焦作擁有云臺山、神農(nóng)山、青天河 3 個 5A 級景區(qū)，旅游業(yè)為其一大支柱產(chǎn)業(yè)，受新冠疫情沖擊較大。（2）焦作作為全國首批資源枯竭城市，正經(jīng)歷工業(yè)轉型升級，面臨一定挑戰(zhàn)。（3）自 2020 年第四季度，焦作開始被重新核算，經(jīng)歷 GDP 的擠水下調(diào)。從

24、GDP 增速變化來看，安陽 GDP 增速實現(xiàn)逆勢增長，較 2019 年上升 0.6個百分點至 3.3%。而焦作、商丘、漯河、周口 GDP 增速下降幅度較大，分別下降了 28.6、8.2、6.0、5.8 個百分點。表 2：河南省各市經(jīng)濟情況（億元，pct）城市20GDP20GDP 增速19GDP19GDP 增速GDP 增速變化鄭州市120033.0%115906.5%-3.5洛陽市51283.0%50357.5%-4.5南陽市39262.2%38157.0%-4.8許昌市34492.7%33967.0%-4.3周口市32671.7%31987.5%-5.8新鄉(xiāng)市30153.2%29187.0%-

25、3.8商丘市2925-0.8%29117.4%-8.2駐馬店市28593.6%27427.4%-3.8信陽市28062.1%27586.3%-4.2平頂山市24563.2%23737.5%-4.3開封市23722.0%23647.2%-5.2安陽市23003.3%22292.7%0.6焦作市2124-20.6%27618.0%-28.6濮陽市16503.0%15816.8%-3.8漯河市15741.5%15787.5%-6.0三門峽市14513.1%14447.0%-3.9鶴壁市9812.0%9897.1%-5.1數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預警通，國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報，（二）2020 年多數(shù)地級市財

26、政自給率較低2020 年鄭州一般公共預算收入為 1259 億元，與 GDP 排序一致，也是位列省內(nèi)第一。鄭州市 2020 年一般公共預算收入增速為 3.0%，較 2019 年下滑 3.1 個百分點。鄭州財政收入質(zhì)量一般，但在省內(nèi)處于領先地位，稅收占比為 69%，財政自給率（一般公共預算收入/一般公共預算支出，下同）有所提高，上升 9.2 個百分點至 73%，為全省最高。雖然鄭州一般預算收入有所增長，但由于債務增長規(guī)模更大，其發(fā)債城投有息債務/一般公共預算收入較 2019 年上升 46 個百分點至 347%。位列 GDP 第二梯隊的洛陽、南陽、許昌、周口、新鄉(xiāng)中，除周口外，其余地級市一般公共預算

27、收入體量與 GDP 排序大體一致。其中，周口一般公共預算收入為148.2 億元，在河南省排名第 12 位，不過預算收入增速較高，為 5.2%；而許昌預算收入增速僅為 1.1%，為全省預算收入增速最低的地級市，其余地級市位于 3%-4%之間。收入質(zhì)量方面，周口、新鄉(xiāng)稅收占比超 70%；南陽、周口財政自給率較低，低于 30%。債務負擔方面，洛陽有所改善，南陽 2020 年發(fā)債城投有息債務/一般公共預算收入為全省最低（80%），許昌 2020 年發(fā)債城投有息債務/一般公共預算收入上升幅度最大（135 個百分點）。位列 GDP 第三梯隊的商丘、駐馬店、信陽、平頂山、開封、安陽、焦作中，雖然信陽 GDP

28、 在全省處于中游，但一般公共預算收入排倒數(shù)第 4。商丘、駐馬店、平頂山、安陽 2020 年一般預算收入增速較高，位于 5%-7%之間，其中安陽是預算收入增速最高的地級市，為 6.6%，也是全省唯一一個預算收入增速有所上升的地級市。收入質(zhì)量方面整體表現(xiàn)較差，稅收占比只有安陽超過 70%，信陽財政自給率為全省最低（20%），焦作為全省財政自給率下降幅度最大的地級市（4.4 個百分點）。債務負擔方面，開封債務負擔較重，2020 年發(fā)債城投有息債務/一般公共預算收入高達 347%，排全省第一，而信陽、安陽、焦作債務負擔較輕，2020 年發(fā)債城投有息債務/一般公共預算收入低于 100%。駐馬店 2020

29、 年發(fā)債城投有息債務/一般公共預算收入較 2019 年上升幅度較小，僅為 7.3 個百分點。位列 GDP 第四梯隊的濮陽、漯河、三門峽、鶴壁中，濮陽、漯河、鶴壁預算收入在全省排名后 3 位，三門峽排倒數(shù)第 5。除漯河外，預算收入增速也都偏低，位于 2%-3%之間。收入質(zhì)量方面，漯河 2020 年稅收占比全省最高，為 75%，其余地級市偏低。三門峽財政自給率在全省處于上游水平為 50%，濮陽財政自給率維持在 29%，仍處于較低水平。債務負擔方面，總體處于全省中下游水平，漯河 2020 年發(fā)債城投有息債務/一般公共預算收入上升幅度（6.8 個百分點）為全省最小，三門峽上升幅度較大（90 個百分點）

30、。表 3：2020 年河南省各市財政收入情況（億元，pct）20 一般20 一般一般公共20 稅收20 一般20 財政20 政府19 政府20 政府性20 稅收20 財政地級市公共預算公共預算預算收入占比變公共預算自給率性基金性基金基金收入占比自給率收入收入增速增速變化化支出變化收入收入增速鄭州市1259.23.0%-3.169%-3.9172173%9.21059.41415.4-25.2%洛陽市383.93.8%-4.165%-2.468856%-1.3323.0229.240.9%南陽市202.13.1%-4.869%0.274727%-0.8229.9217.75.6%新鄉(xiāng)市194.0

31、3.6%-4.871%-0.547341%0.7-153.3-許昌市181.81.1%-7.265%-3.736450%0.3145.5151.4-3.9%平頂山市181.25.7%-5.368%-4.940844%2.1126.2119.95.2%商丘市180.65.2%-6.564%-5.256332%0.1-190.5-安陽市174.86.6%0.172%-2.243141%0.0-124.0-駐馬店市170.16.1%-9.068%-2.762827%0.8209.8216.5-3.1%開封市160.33.5%-6.664%-9.043137%0.7-189.3-焦作市158.51.3

32、%-6.263%-7.432948%-4.479.478.21.5%周口市148.25.2%-3.871%-0.069021%0.0-213.8-三門峽市135.33.0%-6.363%-7.527150%0.839.138.80.9%信陽市121.32.0%-5.669%-1.260820%0.0-198.6-濮陽市103.42.9%-6.769%-3.435729%0.3110.498.612.0%漯河市100.64.9%-3.675%-1.223343%-1.487.387.10.3%鶴壁市71.02.3%-5.362%-7.715645%-2.651.150.21.8%數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預

33、警通，財政預決算報告，綜合經(jīng)濟、財政、債務來看，鄭州排第一梯隊，洛陽、許昌、新鄉(xiāng)、南陽排第二梯隊，安陽、商丘、駐馬店、焦作、平頂山、開封、周口、三門峽、信陽排第三梯隊，濮陽、漯河、鶴壁排第四梯隊。圖8：河南省2020年財政債務數(shù)據(jù)一覽數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預警通，財政預決算報告，三、河南上市公司、金融資源及未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（一）河南省上市公司數(shù)量較少，集中度較高河南省上市公司數(shù)量較少，位居全國第十二名。截至 2021 年 6 月 9 日，河南省 A 股上市公司 85 家，總市值達 14311.8 億元，排全國第 13。其中包含 23 家市值 100 億元以上、6 家市值 500 億元以上、1 家 30

34、00 億元以上的上市公司。整體來看，河南上市公司主要集中在農(nóng)林牧漁、有色金屬、食品飲料、化工和醫(yī)藥生物行業(yè)，合計總市值占全省上市公司總市值的 65.7%，集中度較高。分地級市來看，上市公司的數(shù)量分布可分為三個梯隊。南陽、鄭州、洛陽上市公司總市值排前列，均大于 2000 億元。南陽上市公司總市值為 3455.2 億元，但上市公司數(shù)量僅排名第 5，其中牧原股份市值 3305.2 億元，是河南省總市值最大的上市公司。鄭州共有 30 家A 股上市公司，上市公司家數(shù)排全省第 1，總市值達 2746.8億元。代表性上市公司有安圖生物、宇通客車等。洛陽上市公司數(shù)量、總市值大于 100 億的上市公司數(shù)量均為全

35、省第 2，代表性上市公司洛陽鉬業(yè)、中航光電、中信重工。焦作、漯河、新鄉(xiāng)位于第二梯隊，上市公司總市值介于 500-1500 億元。焦作上市公司主要集中在化工、有色金屬、傳媒，集中度較高，僅化工行業(yè)總市值合計占比85.3%。漯河僅有 1 家上市公司雙匯發(fā)展，但市值較大，超 1000 億元。新鄉(xiāng)市上市公司只有 2 家，市值最大的為華蘭生物。平頂山、許昌、駐馬店、商丘、安陽、周口、濮陽、三門峽、開封、鶴壁、信陽共 11 個地級市的上市公司總市值都在 500 億元以下，上市公司數(shù)量較少。除許昌外，其他地級市上市公司數(shù)量都在 3 家及以下，規(guī)模也都比較小，單家總市值均不超過 300 億元。其上市公司行業(yè)主

36、要集中在有色金屬、電氣設備、采掘等行業(yè)。表4：河南省各市上市公司及行業(yè)概覽（億元、家）地級市上市公司市值上市公司數(shù)量總市值大于 100上市公司數(shù)量億主要行業(yè)主要上市公司南陽市3455.251農(nóng)林牧漁、電子、汽車牧原股份、中光學、飛龍股份鄭州市2746.8307醫(yī)藥生物、汽車、機械設備安圖生物、宇通客車、光力科技洛陽市2738.8125有色金屬、國防軍工、機械設備洛陽鉬業(yè)、中航光電、中信重工焦作市1355.472化工、有色金屬、傳媒多氟多、焦作萬方、中原傳媒漯河市1181.111食品飲料雙匯發(fā)展新鄉(xiāng)市760.821醫(yī)藥生物、化工華蘭生物、新鄉(xiāng)化纖平頂山市361.332采掘、化工、電氣設備平煤股份

37、、神馬股份、平高電氣許昌市344.561電氣設備、機械設備、汽車許繼電氣、黃河旋風、遠東傳動駐馬店市289.431非銀金融、有色金屬、化工中糧資本、豫光金鉛、清水源商丘市284.021有色金屬、食品飲料神火股份、ST 科迪安陽市172.530鋼鐵、電氣設備、機械設備安陽鋼鐵、安彩高科、*ST 林重周口市147.830農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物金丹科技、蓮花健康、*ST 輔仁濮陽市111.020化工、建筑材料濮陽惠成、濮耐股份三門峽市106.620采掘、汽車大有能源、*ST 猛獅開封市105.711機械設備易成新能鶴壁市78.910通信仕佳光子-U信陽市72.020醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁羚銳制藥、

38、華英農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind，注：僅展示河南省各地級市上市公司市值排前3名的行業(yè)，以及相應行業(yè)中市值最高的上市公司。紅色代表市值100億元以上的上市公司。統(tǒng)計日期為2021年6月11日。（二）河南省金融資源主要集中在鄭州及洛陽兩市從城農(nóng)商行來看，貸款主要集中于本地，且經(jīng)常參與本地城投債投資，因而在出現(xiàn)突發(fā)事件時對本地支持力度較大。河南省雖然城商行和農(nóng)商行數(shù)量較多，但規(guī)模不大。河南城商行及農(nóng)商行數(shù)量較多，2020 年末省內(nèi)共有 107 家城商行和農(nóng)商行，數(shù)量在全國排名第 2 位。但是銀行規(guī)模普遍較小，省內(nèi)城商行及農(nóng)商行的資產(chǎn)總計為 26185 億元，排全國第 9 名。圖9：2020年全國各省份城商

39、行、農(nóng)商行數(shù)量及市值統(tǒng)計（億元）90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000城商行農(nóng)商行個數(shù)（右軸）浙 江 廣 山 遼 北 上 四 河安 河 福 江 重 湖 貴 湖 山 天 黑 吉 陜 廣 新 甘 內(nèi)云 寧 海 青 西江 蘇 東 東 寧 京 海 川 南徽 北 建 西 慶 南 州 北 西 津 林 西 西 疆 肅 南 夏 南 海 藏140120100806040200數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預警通，地級市層面，河南省金融資源主要集中在鄭州、洛陽兩市，漯河市無城農(nóng)商行。鄭州市下有 2 家城商行，7 家農(nóng)商行，資產(chǎn)總計為 15395.1 億元，城

40、農(nóng)商行總資產(chǎn)在所有地級市中均排名第 1，明顯高于其他地級市；洛陽市下有 1 家城商行，10 家農(nóng)商行，資產(chǎn)總計為 4045.6 億元，在地級市中排名第 2，且與第 3 名的平頂山市差距較大。此外，除鄭州、洛陽、平頂山、焦作外，其他地級市沒有城商行，農(nóng)商行規(guī)模也較小。表5：河南省各地級市城商行、農(nóng)商行數(shù)量及總資產(chǎn)概覽（家）地級市城農(nóng)商行總資產(chǎn)（億元）城商行個數(shù)農(nóng)商行個數(shù)農(nóng)商行財務數(shù)據(jù)披露率代表性農(nóng)商行鄭州市15395.127100%鄭州農(nóng)商銀行、河南中牟農(nóng)商行、河南新鄭農(nóng)商行、河南新密農(nóng)商行河南伊川農(nóng)商行、洛陽農(nóng)商行、洛陽市4045.611090%河南偃師農(nóng)商行平頂山市1683.415100%河

41、南汝州農(nóng)商行焦作市1205.51650%河南武陟農(nóng)商行駐馬店市988.6011100%河南濟源農(nóng)商行南陽市798.50978%河南內(nèi)鄉(xiāng)農(nóng)商行、河南鄧州農(nóng)商行周口市541.50683%河南鹿邑農(nóng)商行商丘市477.40475%商丘華商農(nóng)商行、河南永城農(nóng)商行開封市432.30667%河南汴京農(nóng)商行信陽市395.30743%固始農(nóng)商行濮陽市351.306100%濮陽農(nóng)商行新鄉(xiāng)市279.00757%河南長垣農(nóng)商行安陽市156.70540%河南林州農(nóng)商行三門峽市140.80650%三門峽湖濱農(nóng)商行許昌市118.10540%河南長葛農(nóng)商行鶴壁市114.10250%鶴壁農(nóng)商行漯河市000-數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預警通

42、，注：總資產(chǎn)規(guī)模日期為最新報告期，代表性農(nóng)商行選取區(qū)域內(nèi)總資產(chǎn)大于 150 億元的農(nóng)商行，若區(qū)域內(nèi)沒有總資產(chǎn)大于 150 億元的農(nóng)商行，則選取區(qū)域內(nèi)總資產(chǎn)最大的銀行從股份行來看，若在某市設有網(wǎng)點，開展業(yè)務會相對便捷，當?shù)爻峭犊赡芨菀撰@得信貸及投債支持。鄭州、洛陽兩市有網(wǎng)點的股份行數(shù)量較多，全部 12 家股份行均在鄭州市設有網(wǎng)點，除渤海銀行外，其余 11 家股份行均在洛陽市設有網(wǎng)點。而周口、鶴壁、濮陽、漯河、三門峽市有網(wǎng)點的股份行數(shù)量較少，其中漯河、三門峽市僅有 1 家股份行在當?shù)卦O有網(wǎng)點，周口、鶴壁、濮陽均無股份行網(wǎng)點。表 6：河南省各地級市股份行分布（家）地級市有網(wǎng)點的股份行個數(shù)股份行名稱

43、鄭州市12全部 12 家股份制銀行洛陽市11除渤海銀行外，其余 11 家股份制銀行南陽市7中信、浦發(fā)、廣發(fā)、民生、光大、平安、許昌市5浦發(fā)、民生、興業(yè)、光大、信陽市4中信、浦發(fā)、民生、興業(yè)銀行平頂山市4中信、廣發(fā)、興業(yè)、平安銀行安陽市4中信、浦發(fā)、廣發(fā)、新鄉(xiāng)市3中信、民生、興業(yè)銀行焦作市3中信、廣發(fā)、商丘市2中信、浦發(fā)銀行開封市2浦發(fā)、平安銀行駐馬店市2興業(yè)、漯河市1民生銀行三門峽市1廣發(fā)銀行周口市0-鶴壁市0-濮陽市0-數(shù)據(jù)來源：股份制銀行官網(wǎng)，（三）未來推進現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設河南是工業(yè)和農(nóng)業(yè)大省，常住人口近一億，以資源密集型和勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主。2021 年 4 月，在河南省“十四五”規(guī)劃中

44、，河南省政府提出要堅持“兩個高質(zhì)量”，基本實現(xiàn)四個強省經(jīng)濟強省、文化強省、生態(tài)強省、開放強省，一個高地中西部創(chuàng)新高地、一個家園幸福美好家園的的遠景目標。未來河南省經(jīng)濟強省建設將邁出重大步伐，加快建設現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，培育一批具有生態(tài)主導力的“鏈主”企業(yè)，共建共享安全可控的戰(zhàn)略支柱產(chǎn)業(yè)鏈，形成具有競爭力的萬億級產(chǎn)業(yè)集群。重點培育 10 個千億級新興產(chǎn)業(yè)集群，形成 10 個萬億級產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設宏大工程提出了產(chǎn)業(yè)基礎再造工程、戰(zhàn)略支柱產(chǎn)業(yè)鏈提升工程、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)跨越發(fā)展工程、現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展工程四大發(fā)展目標。產(chǎn)業(yè)基礎再造工程方面，河南將力爭突破 100 項以上“四基”項目，新培育 750個智能工

45、廠（車間），打造 30 家左右智能化園區(qū)，創(chuàng)建 150 個國家級綠色園區(qū)（工廠），建設 20 家省級以上工業(yè)設計中心和 30 家左右省級以上制造業(yè)創(chuàng)新中心。戰(zhàn)略支柱產(chǎn)業(yè)鏈提升工程方面，推進裝備制造、綠色食品、電子制造、先進金屬材料、新型建材、現(xiàn)代輕紡等重大產(chǎn)業(yè)園和產(chǎn)業(yè)基地建設，每年滾動實施 1000 個億元以上重大項目。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)跨越發(fā)展工程方面，每年滾動實施 500 個重大項目；加快建設鄭州下一代信息網(wǎng)絡、鄭州信息技術服務、平頂山新型功能材料、許昌節(jié)能環(huán)保等國家級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，增創(chuàng) 3-5 個國家級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群；爭創(chuàng)國家新一代人工智能創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)。現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展工程方面，推

46、進現(xiàn)代物流、文化旅游、健康養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)公共服務平臺建設；推進鄭州、開封、洛陽、鶴壁、南陽等省級家政服務業(yè)提質(zhì)擴容試點城市建設，培育 10 個左右省級服務外包示范園區(qū)；培育 50 家左右省級以上先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)深度融合發(fā)展試點、100 家左右服務型制造示范企業(yè)（平臺、項目）。地級市2020GDP主導產(chǎn)業(yè)2020 年產(chǎn)業(yè)結構鄭州市12003電子信息、汽車、裝備制造、現(xiàn)代食品制造、鋁加工制品、新型材料1.3 : 39.7 : 59表 7：河南省各市 GDP 及主導產(chǎn)業(yè)分布（億元）洛陽市5128先進裝備制造、新材料、石油化工、電子信息、旅游5.0 : 45.1 : 50南陽市3926裝備制造、數(shù)字

47、光電、生物醫(yī)藥、綠色食品、紡織服裝、油堿化工、冶金建16.6 : 32.1 : 51.3材、新能源許昌市3449裝備制造、發(fā)制品、食品5.3 : 52.7 : 41.9周口市3267食品加工、紡織服裝、醫(yī)藥化工、裝備制造、電子信息、新型建材17.2 : 41.1 : 41.7新鄉(xiāng)市3015生物新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保家電、新能源汽車及汽車零部件及特色裝備、食品飲9.7 : 44.9 : 45.4料、紡織服裝、高端裝備制造、現(xiàn)代服務商丘市2925新材料、裝備制造、食品、新能源、醫(yī)藥健康、智能零部件、化工、紡織服裝17.6 : 37.8 : 44.5駐馬店市2859煤化工、醫(yī)藥、建材、農(nóng)副產(chǎn)品加工、裝備制

48、造19.2 : 38.5 : 42.4信陽市2806電子信息、先進裝備制造、新能源汽車、食品加工、醫(yī)藥制造、農(nóng)副產(chǎn)品加19.1 : 35.6 : 45.2工、鋼鐵平頂山市2456能源化工、裝備制造、特寬厚鋼、新型建材、農(nóng)產(chǎn)品加工、現(xiàn)代服務、尼龍新8.3 : 45.1 : 46.5材料、現(xiàn)代物流開封市2372農(nóng)副產(chǎn)品加工、裝備制造、新材料、新能源、醫(yī)藥及醫(yī)療器械、汽車及零部15.3 : 37.8 : 46.8件、精細化工、紡織服裝安陽市2300新能源汽車及零部件、精品鋼及深加工、文化旅游、高端裝備制造10.4 : 43.8 : 45.8焦作市2124裝備制造、綠色食品、現(xiàn)代生物和生命健康、文化旅

49、游、新材料、現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)、物流、電子信息及大數(shù)據(jù)、新能源汽車、康養(yǎng)濮陽市1650裝備制造、非金屬新材料、家具制造、食品加工、節(jié)能環(huán)保裝備、化工、紡織14.5 : 35.3 : 50.1服裝、生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械漯河市1574食品工業(yè)、高新技術、造紙、機械和商貿(mào)物流9.5 : 42.8 : 47.6三門峽市1451新材料、現(xiàn)代黃金、新能源和裝備制造、新基建、電子信息、綠色建材、精細10.1 : 47.4 : 42.5化工、軍民融合、生物制藥、儲能應用、食品、文旅、物流、健康數(shù)據(jù)來源：國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報，四、河南城投債概覽和主要平臺梳理（一）河南省城投平臺數(shù)量不多，2020 年鄭州城投

50、存量債余額遠高于其它地級市截至 2021 年 6 月 22 日，河南省城投平臺存量債余額為 3765 億元，涉及發(fā)行人 89 個。從發(fā)行人主體評級來看，以 AA+和 AA 級為主。AAA 級平臺 11 個，占比 12.4%；AA+和 AA 級平臺分別為 24 個、45 個，合計占比 77.5%。從行政級別來看，河南省城投平臺以市級和區(qū)縣級為主。河南省城投平臺中省級平臺 10 個；市級平臺和區(qū)縣級平臺分別為 34 個和 35 個，合計占比 76%；園區(qū)級平臺 10 個，其中包含國家級園區(qū)平臺 4 個、普通園區(qū)平臺 6 個。從債券類型來看，河南省存量城投債中私募公司債占比最高，為 32.9%。中票

51、次之，為 27.2%；PPN、企業(yè)債占比分別為 22.8%、10.2%，其余債券類型占比較低。分評級來看，資質(zhì)越弱的平臺越傾向于發(fā)行私募債，其中主體評級為 AA 及以下的存量債中，私募債占比達 72.1%；而主體評級為 AAA 的存量債中，僅 32.3%為私募債。圖10：河南省存量城投債中私募公司債占比最高圖11：河南省城投債私募發(fā)行以中低評級為主（億元）公募發(fā)行私募發(fā)行PPN 22.8%中票27.2%1,4001,2001,000800企業(yè)債10.2%公募公司債4.0%超短融 短融私募公司債60040020002.4%0.5%32.9%AAAAA+AA及以下數(shù)據(jù)來源：Wind，注：統(tǒng)計日期為

52、2021年6月22日數(shù)據(jù)來源：Wind，注：統(tǒng)計日期為2021年6月22日代家居8.0 : 56.5 : 35.6981鶴壁市清潔能源與新材料，綠色食品，汽車零部件與電子電器，金屬鎂深加工，現(xiàn)分地區(qū)來看，省本級城投存量債余額相對較大，為 987 億元，平臺數(shù)量也較多（10 個）。各地級市中，鄭州城投存量債余額最大，遠高于其它地級市，為 1015 億元，并且平臺數(shù)量最多，為 19 個；其次是洛陽，與鄭州規(guī)模相差較大，為 406 億元，平臺數(shù)量為 10 個；其余地級市城投存量債余額較小，許昌、商丘、平頂山、漯河城投存量債在 100 到 200 億元；開封、三門峽、濮陽、新鄉(xiāng)、周口、駐馬店、安陽、南

53、陽、焦作、鶴壁、信陽城投存量債均低于 100 億元，并且平臺數(shù)量以 3 個及以下為主。圖12：河南省城投平臺存量債余額及平臺個數(shù)（億元）1,200私募債余額公募債余額平臺個數(shù)（右軸）201690012600830040鄭 省 洛州 本 陽市 級 市許 商 漯昌 丘 河市 市 市平 開 周 三 濮 新 駐頂 封 口 門 陽 鄉(xiāng) 馬山 市 市 峽 市 市 店市 市 市0焦 安 南 濟 鶴 信作 陽 陽 源 壁 陽市 市 市 市 市 市數(shù)據(jù)來源：Wind，注：余額統(tǒng)計日期為2021年6月22日，濟源市為省直轄縣級市（二）2021 年 7 月和 11 月是河南省城投債到期及行權高峰從河南省城投債到期及

54、行權來看，2022、2023 年到期及行權規(guī)模較大，分別為1195 億元、1178 億元，分別占存續(xù)債的 31.7%、31.3%。此外，2021-2024 年到期及行權的城投債中私募發(fā)行占比較高，其中 2022 年占比最高，為 76.0%，2025 年及之后到期及行權的城投債均為公募債。圖13：河南省存續(xù)城投債到期及行權情況（億元）公募發(fā)行私募發(fā)行到期及行權占比（右軸)1,40040%1,20035%1,00080060040020030%25%20%15%10%5%02021E*2022E2023E2024E0%2025E*數(shù)據(jù)來源：Wind，注：2021E*為2021年6月23日-12月3

55、1日。2025E*為2025E及以后；統(tǒng)計日期為2021年6月22日從 2021 年河南省城投債月度到期及行權情況來看，7 月和 11 月是城投債到期及行權高峰，規(guī)模分別為 121.5 億元和 122.9 億元，占全年比例分別為 19.1%、 19.3%。8 月、9 月城投債到期及行權規(guī)模也較高，超過 100 億元。其中，9 月到期及行權的城投債中，私募發(fā)行占比相對較高，為 69.3%。圖14：2021年河南省城投債月度到期及行權情況（億元）140公募發(fā)行私募發(fā)行每月到期及行權占全年比例（右軸）25%1201008020%15%6010%405%2006月*7月8月9月10月11月0%12月數(shù)

56、據(jù)來源：Wind，注：6月*為6月23日至6月30日；統(tǒng)計日期為2021年6月22日分地區(qū)來看，2021 下半年河南省本級城投債到期及行權壓力不大，占其存續(xù)城投債比例為 20%，且大部分為 AAA 級，借新還舊相對較為順暢。漯河、信陽、駐馬店、三門峽、平頂山 2021 下半年到期及行權壓力相對較大，占比均在 20%以上。其中，駐馬店、濮陽、安陽、焦作、周口到期及行權私募債占比 100%，鄭州、漯河、平頂山到期及行權私募債占比 80%以上，均較高；信陽到期及行權城投債主體評級全部為 AA 級。而商丘、安陽、焦作、周口、鶴壁 2021 下半年到期及行權占比均在 10%以下，短期償債壓力相對較小。表

57、8：2021下半年河南省各地級市城投債到期及行權結構（億元）地級市2021 下半年到期及行權占比2021 下半年到期及行權規(guī)模存量城投債2021 下半年到期及行權私募債占比分評級占比（%）AAAAA+AA分行政級別占比（%）市級區(qū)縣級國家級園區(qū)漯河市37%4311681%0%0%100%100%0%0%信陽市36%154339%0%0%100%100%0%0%駐馬店市35%2881100%0%100%0%100%0%0%濟源市30%155067%0%0%100%0%100%0%三門峽市24%208450%0%100%0%100%0%0%平頂山市21%2511480%0%12%88%12%88%

58、0%省本級20%19598710%94%3%3%-南陽市19%11570%0%100%0%100%0%0%洛陽市16%7042868%0%96%4%92%8%0%開封市16%159440%0%0%100%0%100%0%濮陽市15%1282100%0%0%100%100%0%0%鄭州市14%143101594%61%18%21%42%9%49%許昌市12%1915847%0%47%53%47%53%0%商丘市9%111247%0%100%0%100%0%0%安陽市8%559100%0%0%100%0%100%0%焦作市8%560100%0%100%0%100%0%0%周口市5%486100%0

59、%100%0%100%0%0%鶴壁市4%2460%0%0%100%100%0%0%總計17%637376555%42%30%28%64%19%17%數(shù)據(jù)來源：Wind，注：合計包括省直轄縣級市濟源市，統(tǒng)計日期為2021年6月22日。（三）平頂山、許昌公募債平均估值較高、開封私募債平均估值較高河南省私募發(fā)行城投債占比整體較高，除南陽、信陽外，各市均在 50%以上。具體來看，除僅有私募債存續(xù)的安陽外，漯河私募債占比為 90%，位列河南省第二，其次為駐馬店和商丘，占比分別為 81%和 80%，焦作、鄭州、新鄉(xiāng)、三門峽也超過70%。周口、濮陽、洛陽、開封、許昌、平頂山私募債占比介于 50%-70%。鶴

60、壁、信陽、南陽私募債占比相對較低，分別為 54%、48%、44%。從公募城投債平均估值來看，平頂山、許昌、駐馬店、濮陽、鶴壁、漯河平均估值相對較高，均在 5%以上，其中平頂山平均估值排第一，為 6.0%。濮陽、鶴壁、漯河財政實力較弱，是 2020 年一般公共預算收入全省最低的 3 個地級市。開封、信陽、新鄉(xiāng)、鄭州、焦作、商丘、洛陽、周口平均估值相對處于中游，介于 4.2%-4.8%。而南陽、三門峽平均估值相對較低，均介于 3.5%-4.0%，其中南陽債務負擔較輕， 2020 年發(fā)債城投有息債務/一般公共預算收入為 80%，為全省最低。表9：河南省各地級市公募城投債余額及公募城投債平均估值情況（