中級財務(wù)管理總論

1、笆中級財務(wù)管理-敖-財務(wù)管理總論俺 扒 絆 吧第一章 財務(wù)壩管理總論氨內(nèi)容提要：扒本章主要闡述財稗務(wù)管理的相關(guān)理疤論，包括財務(wù)管擺理目標(biāo)、環(huán)境、昂內(nèi)容、原則與方骯法。財務(wù)管理目百標(biāo)是企業(yè)價值最柏大化。財務(wù)管理骯環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)斑境、法律環(huán)境和敖金融環(huán)境。財務(wù)伴管理內(nèi)容包括籌傲資管理、投資管俺理、收益與分配埃管理，企業(yè)設(shè)立哀、變更與終止管啊理。財務(wù)管理原拜則包含系統(tǒng)、平澳衡、彈性、比例八、優(yōu)化等原則。藹財務(wù)管理方法包襖括預(yù)測、決策、岸計劃、控制和分瓣析。啊關(guān)鍵詞：襖財務(wù)管理目標(biāo)、芭財務(wù)管理環(huán)境、把財務(wù)管理對象、唉財務(wù)管理、財務(wù)伴管理原則、財務(wù)氨預(yù)測、財務(wù)決策稗、財務(wù)預(yù)算、財拔務(wù)控制、財務(wù)分捌析。阿

2、一、財務(wù)管理的岸內(nèi)容傲1、財務(wù)管理 骯 是企業(yè)管理的白一個組成部分，叭它是根據(jù)財經(jīng)法辦規(guī)制度，按照財芭務(wù)管理的原則，氨組織企業(yè)財務(wù)活暗動，處理財務(wù)關(guān)安系阿的一項經(jīng)濟(jì)管理芭工作。熬叭 財務(wù)管理的對礙象是資金及其流罷轉(zhuǎn)。G班瓣W安巴G哎伴 財務(wù)管理主要拌是指資金管理。叭（價值管理）半2、 企業(yè)財務(wù)暗活動 是以現(xiàn)背金收支為主的企背業(yè)資金積累收支氨活動的總稱。在愛市場經(jīng)濟(jì)條件下愛，企業(yè)擁有一定吧數(shù)額的資金，是背進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活搬動的必要條件。哀企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過吧程，一方面表現(xiàn)唉為物資的不斷購哀進(jìn)和售出，另一白方面表現(xiàn)為資金按的支出和收回，案企業(yè)的經(jīng)營活動吧不斷進(jìn)行，也就凹會不斷產(chǎn)生資金笆的收支。企業(yè)資半金

3、的收支，構(gòu)成耙了企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動絆的一個獨立方面礙，這就是企業(yè)的斑財務(wù)活動。企業(yè)背財務(wù)活動分為四板個方面：扮企業(yè)籌資引起的案財務(wù)活動；稗企業(yè)投資活動引耙起的財務(wù)活動；八企業(yè)經(jīng)營引起的癌財務(wù)活動；敖企業(yè)分配引起的辦財務(wù)活動。哎上述財務(wù)活動中唉的四個方面，是斑相互聯(lián)系、相互敗依存的關(guān)系。正版是上述互相聯(lián)系邦又有一定區(qū)別的骯四個方面，構(gòu)成傲了完整的企業(yè)財暗務(wù)活動。扮3、 企業(yè)財務(wù)襖關(guān)系 是指企伴業(yè)在組織財務(wù)活爸動過程中與各有案關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)邦濟(jì)關(guān)系。企業(yè)的皚籌資活動、投資跋活動、利潤及其藹分配活動與企業(yè)白各方面有著廣泛瓣的聯(lián)系。愛企業(yè)同所有者之班間的財務(wù)關(guān)系。斑反映著經(jīng)營權(quán)和柏所有權(quán)的關(guān)系。耙企業(yè)同其債

4、權(quán)人壩之間的財務(wù)關(guān)系爸。反映著債務(wù)與百債權(quán)的關(guān)系。擺企業(yè)同其被投資柏單位的財務(wù)關(guān)系隘。反映著所有權(quán)佰性質(zhì)的投資與受擺資的關(guān)系。稗企業(yè)同其債務(wù)人皚的財務(wù)關(guān)系。體班現(xiàn)的是債權(quán)與債擺務(wù)的關(guān)系。癌企業(yè)內(nèi)部各單位熬的財務(wù)關(guān)系。體拜現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各癌單位之間的利益般關(guān)系。敖企業(yè)與內(nèi)部職工艾的財務(wù)關(guān)系。體案現(xiàn)了職工和企業(yè)唉在勞動成果上的礙分配關(guān)系。隘企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)皚之間的財務(wù)關(guān)系盎。體現(xiàn)了納稅和伴征稅的權(quán)利義務(wù)氨關(guān)系。捌4、財務(wù)管理的罷內(nèi)容 籌資管唉理、投資管理和艾分配管理艾二、財務(wù)管理目把標(biāo)癌企業(yè)目標(biāo) 可鞍概括為生存、發(fā)岸展和獲利。1、生存邦生存條件是市場佰，包括商品市場骯、金融市場、人盎力資源市場、技愛術(shù)

5、市場等。 以收抵支到期償債懊結(jié)論：企業(yè)生存昂的威脅來自兩方巴面：一是長期虧板損，是企業(yè)終止佰的內(nèi)在原因。二耙是不能償還到期靶債務(wù)，是企業(yè)終笆止的直接原因。耙力求保持以收抵班支和償還到期債般務(wù)的能力，使企笆業(yè)長期、穩(wěn)定的版生存下去，是企胺業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管頒理提出的第一個翱要求。發(fā)展疤 啊 壩翱 壯大實力，提百升競爭力。耙 扒盎 集中表現(xiàn)為擴(kuò)唉大收入、擴(kuò)大規(guī)罷模。般結(jié)論：及時、足拜額籌集企業(yè)發(fā)展氨所需要的資金，罷是企業(yè)目標(biāo)對財伴務(wù)管理提出的第巴二個要求。獲利拜骯通過發(fā)展不斷擴(kuò)昂大收入。埃伴減少資金耗費，叭減少資金占用。版企業(yè)目標(biāo)之間的般關(guān)系是：獲利是唉企業(yè)的出發(fā)點和八歸宿，企業(yè)必須吧生存下去才可能熬

6、獲利，企業(yè)只有按不斷發(fā)展才能求班得生存。百三、財務(wù)管理目胺標(biāo)有兩種觀點：利潤最大化。佰認(rèn)為利潤代表了罷企業(yè)所創(chuàng)造的財半富，利潤越多說芭明企業(yè)的財富增罷加得越多，越接版近企業(yè)的目標(biāo)。疤合理的一面：（傲1）利潤是衡量斑創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的扳指標(biāo)。（2）利骯潤最大化有利于絆資源的合理配置扮。（3）追求利胺潤最大化就必須扮講究經(jīng)濟(jì)核算，襖加強(qiáng)管理，提高辦經(jīng)濟(jì)效益。（4斑）可以使整個社百會的財富實現(xiàn)極懊大化。把缺陷：（1）未扒區(qū)分不同時間的啊報酬和考慮資金藹的時間價值。（挨2）沒有考慮所耙獲利潤和投入資襖本額的關(guān)系。（跋3）未考慮風(fēng)險爸問題。（4）會吧使企業(yè)財務(wù)決策搬帶有短期行為的班傾向。頒2、企業(yè)價值最凹大

7、化絆是指通過對企業(yè)柏財務(wù)活動的管理挨，在考慮資金時版間價值和風(fēng)險的跋情況下，不斷增隘加企業(yè)財富，使搬企業(yè)的總價值達(dá)敗到最大，從而使背企業(yè)投資者的財挨富達(dá)到最大。捌斑 在風(fēng)險相同的跋情況下，資金流襖向報酬較高的企癌業(yè)。在報酬相等岸的情況下，資金敖流向風(fēng)險較小的稗企業(yè)。在資金市礙場上，預(yù)期報酬哎和預(yù)期風(fēng)險之間拌的關(guān)系決定了資擺金流向，引導(dǎo)著芭資金所有者將資哎金投向報酬高、俺風(fēng)險低的最有希俺望的資金使用者疤手中，從而使資扒金所有者獲得最絆大財富，同時也伴會使社會財富最壩大限度地增加。巴絆不但要考慮企業(yè)頒當(dāng)前的盈利水平懊，而且更要注重八未來的獲利能力稗。靶四、財務(wù)管理環(huán)阿境扒財務(wù)管理環(huán)境是矮指對企業(yè)財

8、務(wù)活奧動和財務(wù)管理產(chǎn)罷生影響作用的企挨業(yè)內(nèi)外的各種條八件或因素，又稱癌理財環(huán)境。主要敗有經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法罷律環(huán)境和金融環(huán)搬境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期扳在市場經(jīng)濟(jì)條件背下，社會經(jīng)濟(jì)運半行總是隨著繁榮把、衰退、蕭條和艾復(fù)蘇四個階段周奧而復(fù)始地循環(huán)。拜這種循環(huán)就稱為扮經(jīng)濟(jì)周期。壩八 在繁榮階段，熬市場需求旺盛，頒銷售量大幅上升叭，為了滿足市場伴的增加，企業(yè)增芭加設(shè)備、存貨和扒勞動力，擴(kuò)大生捌產(chǎn)規(guī)模和增加產(chǎn)拌量。企業(yè)財務(wù)管澳理的大量工作是絆籌資和投資。瓣壩 在蕭條階段，挨整個經(jīng)濟(jì)大環(huán)境阿不景氣，市場需白求減少，銷售量拌減少，企業(yè)利潤絆下降，存貨積壓頒，設(shè)備閑置，企柏業(yè)開工不足，資擺金周轉(zhuǎn)不暢，投把資困難。財務(wù)人

9、半員應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期艾性有全面的了解唉，對社會經(jīng)濟(jì)周霸期性變化作出科澳學(xué)的預(yù)測，根據(jù)氨各階段的特點采罷取響應(yīng)的財務(wù)政拔策和措施。敗按 經(jīng)濟(jì)周期中的氨理財謀略。復(fù)蘇挨階段：增加廠房斑設(shè)備、實行長期疤租賃、建立存貨叭、引進(jìn)新產(chǎn)品、邦增加勞動力。繁巴榮階段：擴(kuò)充廠俺房設(shè)備、繼續(xù)建拌立存貨、提高價叭格、開展?fàn)I銷規(guī)扮劃、增加勞動力案。衰退階段：停鞍止擴(kuò)張、出售多挨余設(shè)備、停產(chǎn)不鞍利產(chǎn)品、停止長案期采購、削減存愛貨、停止擴(kuò)招雇凹員。蕭條階段：柏建立投資標(biāo)準(zhǔn)、拔保持市場份額、靶縮減管理費用、矮放棄次要利益、板削減存貨、裁減扒雇員。政府的經(jīng)濟(jì)政策芭國家對某些地區(qū)背、某些行業(yè)、某捌些經(jīng)濟(jì)行為的優(yōu)辦惠、鼓勵和有利傲傾

10、斜構(gòu)成了政府笆經(jīng)濟(jì)政策的主要拔內(nèi)容。例如，對佰高新技術(shù)企業(yè)或頒項目實行二免三扮減及低稅率的所骯得稅優(yōu)惠政策，敗對政府重點扶持壩的企業(yè)或項目實唉行免息或貼息貸澳款的金融政策等稗。問題的復(fù)雜性挨在于政府政策會澳因經(jīng)濟(jì)狀況的變氨化而調(diào)整，企業(yè)澳在財務(wù)決策時，拌要認(rèn)真研究政府拜相關(guān)的政策極其跋變化趨勢，按照叭政府導(dǎo)向行事，哎做到趨利避害。通貨膨脹背通貨膨脹是指流跋通中的貨幣供應(yīng)案量超過商品流通八所需要而引起價跋格普遍持續(xù)上升般的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象壩。通貨膨脹會引扳起價格不斷上升凹，貨幣貶值，嚴(yán)伴重影響企業(yè)的經(jīng)搬濟(jì)活動，如成本柏上升、商品滯銷熬、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)艾困難、成本補(bǔ)償哎不足、虛盈實虧芭、資金外流等。般通

11、貨膨脹下，企般業(yè)理財策略是：籌集資金方面鞍發(fā)行債券籌資應(yīng)俺采用浮動利率，伴發(fā)行股票籌資應(yīng)愛采用高股利政策芭，資金結(jié)構(gòu)應(yīng)增擺加負(fù)債的比例。投資管理方面案證券投資應(yīng)傾向跋于普通股股票、埃浮動利率債券等皚變動性收益證券盎，項目投資在作百評價論證時，計壩算凈現(xiàn)值等指標(biāo)骯應(yīng)引入通貨膨脹半對有關(guān)參數(shù)的影霸響。翱營運資金管理方懊面芭對貨幣性資金管癌理應(yīng)采用凈債務(wù)搬人法，即持有的百貨幣性資產(chǎn)小于笆持有的貨幣性負(fù)辦債，對實物性資凹產(chǎn)管理應(yīng)采用超唉額儲備法，以圖哎獲得持產(chǎn)收益。利息率波動疤利率波動對有價扒證券的影響是：壩利息率上升，股胺票、債券價格下吧降。反之有價證敗券上升。以利息擺率上升為例，意辦味閑散資金會流

12、扳向銀行，形成儲八蓄，市場上用于案購買股票及債券八的資金減少，導(dǎo)佰致有價證券供大藹于求，價格下降巴。利息率上升也八意味著折現(xiàn)率上邦升，在計算股票澳、債券的價值（昂價格）時，結(jié)果骯也會變小。藹利息率波動對籌癌資的影響：利息澳率上升，籌資成半本增加，反之籌拜資成本會下降。叭因此，預(yù)期利息拜率上升時，應(yīng)發(fā)瓣行長期債券，引鞍入長期借款。反頒之，應(yīng)發(fā)行短期俺債券，引入短期背借款，以節(jié)省資搬金成本。競爭凹競爭廣泛存在于癌市場經(jīng)濟(jì)中，任巴何企業(yè)都無法回扮避。競爭給理財啊帶來的影響是：哎收入難以擴(kuò)大、胺投資不斷增加、邦營運資金占用增稗多、資金周轉(zhuǎn)遇隘到困難。為應(yīng)付罷這種不利局面，頒企業(yè)必須改善財耙務(wù)管理，提升

13、自盎身的經(jīng)營實力與擺智慧。法律環(huán)境半財務(wù)管理的法律笆環(huán)境是指企業(yè)和巴外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)百系時所遵守的各芭種法律、法規(guī)和把規(guī)章制度。國家霸管理經(jīng)濟(jì)活動，矮處理經(jīng)濟(jì)關(guān)系的翱手段，包括行政安手段、經(jīng)濟(jì)手段百和法律手段。在懊市場經(jīng)濟(jì)條件下般，行政手段逐步靶減少，而經(jīng)濟(jì)手絆段特別是法律手耙段日益增多，越斑來越多的經(jīng)濟(jì)關(guān)靶系和經(jīng)濟(jì)活動的稗準(zhǔn)則用法律的形跋式固定下來。為哀實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)管昂理的法制化，將霸來眾多的經(jīng)濟(jì)手巴段和必要的行政盎手段的使用也必唉須做到有法可依按，從而轉(zhuǎn)化為法澳律手段的具體形跋式。搬企業(yè)無論籌資、壩投資還是利潤分辦配，都要和企業(yè)安發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。拌1、企業(yè)組織法奧規(guī)芭企業(yè)組織法規(guī)是昂對企業(yè)的設(shè)

14、立、敖生產(chǎn)經(jīng)營活動、邦變更、終止等行拔為進(jìn)行規(guī)范的各扮種法律法規(guī)。其岸功能是約束企業(yè)八依法成立。其內(nèi)阿容包括：公司法哀、外資企業(yè)法、巴合資經(jīng)營企業(yè)法稗、合作經(jīng)營企業(yè)熬法、私營企業(yè)條白例和合伙企業(yè)法昂等。2、稅務(wù)法規(guī)班稅務(wù)法規(guī)的功能芭是約束企業(yè)承擔(dān)辦納稅義務(wù)。其內(nèi)版容有：所得稅、頒流轉(zhuǎn)稅、資源稅芭、財產(chǎn)稅和行為礙稅等。3、財務(wù)法規(guī)翱財務(wù)法規(guī)的功能矮是約束企業(yè)財務(wù)背活動的行為。其把內(nèi)容有：企業(yè)財把務(wù)通則和企業(yè)財耙務(wù)制度等。金融市場環(huán)境艾金融市場是資金礙融通的場所。金罷融市場與企業(yè)理芭財?shù)年P(guān)系為：金拌融市場是企業(yè)投霸資和籌資的場所百，金融市場可為敖企業(yè)提供有價值稗的信息，企業(yè)通矮過金融市場能使耙長短

15、期資金互相板轉(zhuǎn)化。跋1、金融市場的熬分類氨佰按營業(yè)的性質(zhì)分版為黃金市場、外擺匯市場和資金市翱場三大類。吧懊資金市場按時間捌的長短分為貨幣瓣市場和資本市場斑。貨幣市場是指叭資金的短期市場哎，資本市場是指捌資金的長期市場鞍。罷壩按證券發(fā)行和交半易過程，金融市巴場分為一級市場礙（發(fā)行市場）和拜二級市場（交易哎市場）。壩 把 外匯斑市場 敗 壩 短期證券市場佰 白 班 柏 貨幣市場 巴 罷短期信貸市場斑 金融市場版擺 資金市場 拌 傲 板 拔 一級市場般 盎 矮 班 拌長期證券市場 瓣 二級市場柏 般 矮 胺 資本市場 扮 長期信貸市場黃金市場藹金融市場分為六皚大市場 （1）絆外匯市場 （2敗）黃金市

16、場 （伴3）股票市場 佰（4）貨幣市場鞍 （5）債券市跋場 （6）期貨叭市場八2、金融市場的拔組成柏金融市場由主體敖、客體和參加人伴組成。礙主體是指銀行和皚非金融機(jī)構(gòu)，它巴是金融市場的中拌介機(jī)構(gòu)，是連接鞍資金供給者和需皚求者的橋梁。擺我國金融機(jī)構(gòu)由阿中國人民銀行、稗政策性銀行、商岸業(yè)銀行和非銀行埃金融機(jī)構(gòu)組成。笆敖中國人民銀行的擺主要職能是代表半政府管理全國的奧金融機(jī)構(gòu)和金融吧活動、經(jīng)理國庫板。敗壩政策性銀行由國半家開發(fā)銀行、中罷國進(jìn)出口銀行和半中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀扳行組成。是由政八府設(shè)立，以貫徹癌國家產(chǎn)業(yè)政策、案區(qū)域發(fā)展政策為背目的，不以營利百為目的。搬安商業(yè)銀行由中國爸工商銀行、中國爸農(nóng)業(yè)銀行、

17、中國埃建設(shè)銀行、交通百銀行、光大銀行邦、深圳發(fā)展銀行霸和中信實業(yè)銀行俺等。其主要職能奧均為以經(jīng)營存款澳、放款、辦理轉(zhuǎn)邦帳結(jié)算為主要業(yè)襖務(wù)，以營利為主氨要目標(biāo)。傲熬非銀行金融機(jī)構(gòu)鞍由保險公司、信啊托投資公司和證安券機(jī)構(gòu)等組成，襖主要職能是經(jīng)營艾保險業(yè)務(wù)、以委疤托人的身份代人俺理財、從事證券哎業(yè)務(wù)，如證券公啊司、證券交易所隘等。安客體是指金融市懊場上買賣的對象把，如商業(yè)票據(jù)、唉政府債券、公司霸股票等各種信用背工具。佰金融工具 指為把金融市場參加者巴進(jìn)行資金交易而笆設(shè)計的金融資產(chǎn)翱。壩參加人是指客體佰的供給者和需求案者，如企業(yè)、事隘業(yè)單位、政府機(jī)哀關(guān)、城鄉(xiāng)居民等奧。埃金融市場上利率扒因素哎金融市場上

18、的交凹易價格通常表現(xiàn)辦為利率。利率由俺以下因素組成：拔（1）純粹利率愛，是指無通貨膨版脹、無風(fēng)險情況扳下的平均利率，啊其高低受平均利擺潤率、資金供求按關(guān)系和國家調(diào)節(jié)案政策的影響。（百2）通貨膨脹附盎加率，通貨膨脹哎使貨幣貶值，投礙資者的真實報酬笆下降，因此應(yīng)給拔以補(bǔ)償。（3）罷變現(xiàn)力附加率，般變現(xiàn)力是指各種熬有價證券在短期礙內(nèi)不受損失地變壩成現(xiàn)金的能力。岸由于證券的變現(xiàn)巴率不同，其風(fēng)險按也不同，變現(xiàn)率柏越差，投資人要案求的利率越高。芭（4）違約風(fēng)險靶附加率，違約是皚指借款人未能按伴時支付利息或償背還貸款本金的現(xiàn)按象。債務(wù)人的信阿用等級越低，違唉約風(fēng)險越大，投斑資人要求的利率翱越高。（5）到背期

19、風(fēng)險附加率，凹是指因到期時間叭長短不同而形成翱的利率差別，到奧期時間越長，投扮資人承擔(dān)的利率搬風(fēng)險越大。后三敖個因素都屬于風(fēng)胺險因素，應(yīng)給予唉投資者追加的風(fēng)骯險報酬或補(bǔ)償。拔利率=純粹利率版+通貨膨脹附加疤率+變現(xiàn)力附加搬率+違約風(fēng)險附案加率+到期風(fēng)險瓣附加率敖五、財務(wù)管理原阿則（一）系統(tǒng)原則爸財務(wù)管理從資金八籌集開始到資金傲收回為止，經(jīng)歷壩了資金籌集、投靶放和收回與分配敖等幾個階段，這爸幾個階段互相聯(lián)柏系、互相作用，八組成一個整體，爸具有系統(tǒng)的性質(zhì)阿。系統(tǒng)原則要求耙企業(yè)必須從內(nèi)外板部聯(lián)系出發(fā)，從傲各組成部分的協(xié)白調(diào)與統(tǒng)一出發(fā)，霸做好財務(wù)管理工阿作。系統(tǒng)的特征岸，包括具有目的按性、具有整體性疤

20、、具有層次性、斑具有環(huán)境適應(yīng)性埃。頒在財務(wù)管理時間疤中，分級分口管懊理、目標(biāo)利潤管皚理、投資項目的案可行性論證等都骯是系統(tǒng)原則的具盎體運用。（二）平衡原則敖平衡能使事物發(fā)扳展得穩(wěn)定、快速靶和良好。在財務(wù)瓣管理中經(jīng)常會尋岸求一種靜態(tài)平衡隘，如資金投放量艾等于資金籌集量跋、收入減成本費襖用等于凈利潤等熬等。然而平衡原盎則要求在財務(wù)管盎理中不只是追求敖這種靜態(tài)平衡，愛而是更加注重追扒求資金收支數(shù)量安上和時間上保持班動態(tài)的協(xié)調(diào)與平擺衡。例如資金籌扒措的時間及數(shù)量白，應(yīng)與資金投放吧的時間及數(shù)量相爸互協(xié)調(diào)。如果前邦者過早、過大會挨導(dǎo)致資金浪費。跋相反，會導(dǎo)致投壩資進(jìn)度與規(guī)模遭埃受影響。絆財務(wù)管理的過程埃實

21、質(zhì)上就是追求俺平衡的過程，如翱果不平衡，也就般不需要財務(wù)管理癌。在財務(wù)管理時跋間中，財務(wù)預(yù)算愛、證券投資決策辦、籌資數(shù)量決策俺等都是這一原則澳的具體應(yīng)用。彈性原則罷財務(wù)管理應(yīng)努力敖實現(xiàn)收支平衡，般略有余地。略有柏余地就是留有彈辦性。貫徹財務(wù)管埃理彈性的關(guān)鍵是百防止彈性的過大絆或過小，彈性過邦大會造成浪費，邦而彈性過小會帶叭來較大的風(fēng)險。哎確定合理彈性必鞍須考慮的因素有扳：（1）企業(yè)適版應(yīng)財務(wù)環(huán)境的能版力。（2）不利邦條件出現(xiàn)可能性鞍的大小。（3）頒企業(yè)對承擔(dān)風(fēng)險柏所持的態(tài)度。壩在財務(wù)管理時間癌中，對先進(jìn)、存安貨建立一定的保疤險儲備量、編制笆財務(wù)預(yù)算時留有澳余地、編制成本哎費用時列入不可骯預(yù)見費

22、等，都是艾彈性原則的具體懊應(yīng)用。（五）比例原則熬財務(wù)管理中，大板量的指標(biāo)都表現(xiàn)疤為一定的比例關(guān)矮系，如流動比率艾表達(dá)的是流動資巴產(chǎn)與流動負(fù)債之芭間的比例關(guān)系。背資產(chǎn)負(fù)債率表達(dá)暗的是負(fù)債總額與捌資產(chǎn)總額的比例板關(guān)系。各種比例稗關(guān)系一般都有同襖行業(yè)水平供比較皚，或者有公認(rèn)的襖比較合理的標(biāo)準(zhǔn)骯，從而有助于推礙動企業(yè)貫徹比例襖原則，使不合理八的比例關(guān)系逐漸爸減少，使合理的敖比例關(guān)系得以保案持和發(fā)展，以實矮現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)稗。笆在財務(wù)管理實踐矮中，財務(wù)比率分疤析、資本結(jié)構(gòu)決疤策等都是比例原笆則的具體應(yīng)用。（六）優(yōu)化原則澳財務(wù)管理過程是熬一個不斷地進(jìn)行挨分析、比較和選巴擇，以實現(xiàn)最優(yōu)辦的過程，這是財笆務(wù)管理

23、目標(biāo)所決疤定的。在財務(wù)管巴理實踐中，方案扒的評價與擇優(yōu)、挨最佳現(xiàn)金持有量靶的確定、存貨經(jīng)爸濟(jì)批量的確定、般最佳資本結(jié)構(gòu)的擺確定、股利政策傲的選擇、企業(yè)籌哀資的確定、量本把利分析等，都是昂優(yōu)化原則的具體凹應(yīng)用。鞍六、財務(wù)管理方跋法瓣財務(wù)管理方法是暗為了實現(xiàn)財務(wù)管俺理目標(biāo)，完成財吧務(wù)管理任務(wù)，在絆進(jìn)行理財活動時霸所采用的各種技皚術(shù)和手段。其方八法有：（一）財務(wù)預(yù)測昂財務(wù)預(yù)測是財務(wù)捌人員根據(jù)歷史資哀料，依據(jù)現(xiàn)實條辦件，運用特定的耙方法對企業(yè)未來暗的財務(wù)活動和財背務(wù)成果所作出的藹科學(xué)預(yù)計和測算扳。扒財務(wù)預(yù)測工作通扮常包括四個具體藹步驟：第一步要辦明確預(yù)測目的，安只有目的明確才搬能有針對性地搜盎集資料，

24、采取相疤應(yīng)的方法進(jìn)行預(yù)癌測。第二步要收隘集和整理相關(guān)資扒料，必須根據(jù)預(yù)班測目的搜集相關(guān)拌資料，并進(jìn)行歸阿類、匯總、調(diào)整拔，以便利用這些跋資料進(jìn)行科學(xué)預(yù)唉測。第三步是建傲立適當(dāng)?shù)念A(yù)測模翱型，以進(jìn)行科學(xué)拔預(yù)測。第四步是耙利用預(yù)測模型，矮進(jìn)行預(yù)測，提出敖預(yù)測值。哎財務(wù)預(yù)測方法很壩多，具體可以分捌為兩大類：一類鞍是定性預(yù)測方法吧，即利用相關(guān)資頒料，依靠個人經(jīng)艾驗的主觀判斷和案綜合分析能力，百對事物未來的狀扮況和趨勢作出預(yù)半測的方法。另一盎類是定量預(yù)測方矮法，即根據(jù)變量敖之間存在的數(shù)量氨關(guān)系建立數(shù)學(xué)模半型來進(jìn)行預(yù)測的熬方法，包括趨勢跋預(yù)測法和因果預(yù)白測法等。趨勢預(yù)艾測法是按時間順耙序排列歷史資料辦，根據(jù)

25、事物發(fā)展骯的連續(xù)性來進(jìn)行啊預(yù)測的一種方法百，又稱時間序列哀預(yù)測法。因果預(yù)版測法是根據(jù)歷史巴資料，通過分析伴尋找出影響預(yù)測案因素的其他相關(guān)叭因素，并確定二伴者的因果關(guān)系，稗建立數(shù)學(xué)模型來敗進(jìn)行預(yù)測的方法拔。（二）財務(wù)決策愛財務(wù)決策是指財拜務(wù)人員按照財務(wù)百目標(biāo)的總體要求埃,利用專門方法芭對各種被選方案霸進(jìn)行比較分析,案并從中選出最佳拔方案的過程.管扒理的核心是決策靶,財務(wù)決策是財扳務(wù)管理的核心。辦財務(wù)決策通常包敗括以下幾個具體熬步驟：一是確定八決策目標(biāo)。二是罷設(shè)計并提出備選百方案。三是分析跋比較各種方案，斑選擇最佳方案。靶常見的財務(wù)決策邦方法包括：對比懊優(yōu)選法、線性規(guī)耙劃法、微積分法安、決策樹法、

26、損胺益決策法等。拜決策者作為理性巴的人或經(jīng)濟(jì)的人傲，選擇方案的一盎般原則應(yīng)當(dāng)是選敗擇胺“唉最優(yōu)啊”鞍方案，但由于決八策者在認(rèn)識能力班和時間、成本、拌情報來源等方面罷的限制，有時不八能堅持要求最理笆想的解答，常常拔只能滿足于阿“奧令人滿意耙”拔的決策。（三）財務(wù)計劃矮財務(wù)計劃是指運壩用科學(xué)的技術(shù)手按段和數(shù)量方法，艾對企業(yè)未來財務(wù)啊活動的內(nèi)容及指埃標(biāo)所進(jìn)行的具體埃規(guī)劃，如定額流百動資金極其來源邦計劃、成本費用吧計劃、利潤計劃愛等。財務(wù)計劃是氨以財務(wù)決策確立扳的方案和財務(wù)預(yù)敖測提供的信息為笆基礎(chǔ)編制的，是澳財務(wù)預(yù)測和財務(wù)艾決策的具體化，昂是控制財務(wù)活動捌的依據(jù)。以貨幣跋表示的具體財務(wù)藹計劃即為財務(wù)預(yù)

27、皚算。叭財務(wù)計劃編制的安一般程序為：一版是根據(jù)財務(wù)決策氨的要求，分析主扮、客觀條件，制八定出主要的計劃罷指標(biāo)。二是對需爸要和可能進(jìn)行協(xié)熬調(diào)，組織綜合平凹衡。三是運用各藹種財務(wù)計劃編制伴方法，編制財務(wù)白計劃。唉財務(wù)預(yù)算的表現(xiàn)奧形式有固定預(yù)算柏與彈性預(yù)算、增半量預(yù)算與零基預(yù)挨算、定基預(yù)算與芭滾動預(yù)算等。（四）財務(wù)控制暗財務(wù)控制是指在敖財務(wù)管理過程中埃,利用有關(guān)信息白和特定手段,對熬企業(yè)財務(wù)活動所靶施加的影響或進(jìn)唉行的調(diào)節(jié),以便骯實現(xiàn)計劃所規(guī)定啊的目標(biāo)。昂在具體實施財務(wù)岸控制的過程中，昂必須做好以下幾百項工作。敖根據(jù)財務(wù)計劃,爸制定控制標(biāo)準(zhǔn),奧將計劃任務(wù)指標(biāo)絆分解,落實責(zé)任矮。稗實施追蹤控制，絆及時

28、調(diào)整誤差。頒分析執(zhí)行情況，拜搞好考核獎懲。案財務(wù)控制的常用案方法有：財務(wù)目背標(biāo)控制法、財務(wù)半預(yù)算控制法、財搬務(wù)制度控制等。財務(wù)分析盎財務(wù)分析是根據(jù)罷核算資料，運用佰特定方法，對企昂業(yè)財務(wù)活動過程把極其結(jié)果進(jìn)行分搬析和評價的一項耙工作。進(jìn)行財務(wù)隘分析的基本目的百是幫助企業(yè)經(jīng)營案者及相關(guān)的各利哀益關(guān)系人了解過邦去、評價現(xiàn)在、暗預(yù)測未來，提高捌決策的準(zhǔn)確性。霸企業(yè)財務(wù)分析的佰一般程序是：（跋1）確定分析目熬標(biāo)。（2）制定埃分析方案。（3八）收集相關(guān)信息皚。（4）核實并疤整理信息資料。半（5）分析現(xiàn)狀巴，找出原因。（搬6）提出改進(jìn)建傲議，寫出分析報昂告。哀常用的財務(wù)分析靶方法主要有：對矮比分析法、因素

29、扒分析法、趨勢分礙析法、比率分析案法等。巴財務(wù)管理各方法襖之間的關(guān)系翱財務(wù)管理的核心跋是財務(wù)決策。財傲務(wù)預(yù)測是為財務(wù)翱決策服務(wù)的，是八決策和預(yù)算的前隘提。財務(wù)決策是艾在財務(wù)預(yù)測的基安礎(chǔ)上作出的。財拜務(wù)預(yù)算是財務(wù)決岸策的具體化，是罷以財務(wù)決策確立百的方案和財務(wù)預(yù)扒測提供的信息為盎基礎(chǔ)編制的，同捌時它又是控制財版務(wù)活動的依據(jù)。哎財務(wù)控制是落實巴計劃任務(wù)，保證叭財務(wù)預(yù)算實現(xiàn)的把有效措施。財務(wù)安分析可以掌握各瓣項財務(wù)預(yù)算的完鞍成情況，評價財佰務(wù)狀況，以改善哎財務(wù)預(yù)測、決策熬、計劃和控制工啊作，提高管理水懊平。分析既是對澳前期工作的總結(jié)懊和評價，同時有骯時下期工作的經(jīng)把驗指導(dǎo)或警示，敖在財務(wù)管理方法班中

30、起著承上啟下艾的作用，隨著財叭務(wù)管理的持續(xù)進(jìn)矮行，正是因為分疤析的存在，才使埃預(yù)測、決策、預(yù)耙算、控制、分析岸首尾相接，形成皚財務(wù)管理循環(huán)。絆 財阿務(wù)管理的價值觀安念霸內(nèi)容提要版：本章主要介紹耙財務(wù)管理的兩個鞍價值觀念，即資凹金的時間價值和疤風(fēng)險價值，具體敗闡述了復(fù)利終值扒、復(fù)利現(xiàn)值、年百金終值及年金現(xiàn)頒值的計算。介紹氨風(fēng)險的概念及測奧算。暗關(guān)鍵詞：扒復(fù)利、單利、現(xiàn)捌值、終值、年金矮、標(biāo)準(zhǔn)差搬第一節(jié) 資金的阿時間價值壩一、資金時間價昂值的概念案資金時間價值是安指資金在周轉(zhuǎn)使罷用過程中隨時間挨的推移而發(fā)生的辦增值。埃條件：資金的時般間價值是在資金矮周轉(zhuǎn)使用過程中笆產(chǎn)生的。資金只靶有投入生產(chǎn)過程背

31、才能實現(xiàn)增值。疤若把一筆資金作把為儲藏手段保存昂起來，若不存在罷通貨膨脹，隨著般時間的推移是不搬會產(chǎn)生增值的。拔通常情況下，資拔金的時間價值相礙當(dāng)于沒有風(fēng)險和扮沒有通貨膨脹條唉件下的社會平均哎資金利潤率。社扒會平均資金利潤凹率不僅包括風(fēng)險艾價值和通貨膨脹唉，也包括時間價骯值，扣除風(fēng)險價愛值和通貨膨脹后佰的社會平均資金頒利潤率才是資金拜的時間價值。耙在考慮資金時間疤價值時，我們假翱設(shè)沒有風(fēng)險和通阿貨膨脹，以利率熬代表資金時間價拌值。伴資金時間價值一爸般用一年定期存奧款的利率表示。跋二、埃資金時間價值的版計算制度哎（一）本金、利版息與本利和的關(guān)唉系絆如果到銀行存款壩，開始存入銀行捌的款項稱為本金拔

32、，是計算利息的辦基礎(chǔ)，利息是按按照事先規(guī)定的利安率和存款時間所霸計算的存款報酬盎。本金加上利息把即為本利和。版（二）利息的計笆算制度敗利息的計算制度叭有單利和復(fù)利制安兩種。單利是指皚只有本金產(chǎn)生利邦息，而利息不產(chǎn)埃生利息的計算制礙度。復(fù)利制是指拜除了本金產(chǎn)生利拜息之外，利息也敗產(chǎn)生利息的計算班制度。凹三、一次性收付傲款項終指與現(xiàn)指案的計算扒在利息的計算過胺程中，將本金稱胺為現(xiàn)值，本利和扳稱為終值。其計隘算符號為：懊P芭唉本金、現(xiàn)值按F擺澳本利和、終值把I昂瓣利率、折現(xiàn)率熬N拌昂時間、期限阿（一）單利終值傲與現(xiàn)值的計算把1單利終值的佰計算。疤單利終值是指一板定量資金若干期藹后按單利計算時艾間價值

33、的本利和伴。稗F=P（1+N皚I）稗例：企業(yè)收到一拌張面值10 0搬00元，票面利凹率1%，期限6跋個月的商業(yè)匯票癌，則到期時的本般利和為：骯F=10 00敖0傲澳（1+1%扒敖6/12）=1隘0 050（元?。┌?、單利現(xiàn)值的挨計算稗單利現(xiàn)值通常根熬據(jù)終值來計算，柏即單利終值的逆俺運算。P=F罷例：三年后將收岸到的1 000盎元，若年利率為矮12%，其現(xiàn)值骯應(yīng)為：半P=1 000傲愛=1 000白暗0735=7擺35(元)爸（二）復(fù)利終值邦和現(xiàn)值的計算凹1復(fù)利終值的靶計算扳復(fù)利終值是指一奧定量資金若干期癌后按復(fù)利法計算拌時間價值的本利艾和。啊F=P（1+I百）巴n阿上述公式中的（唉1+I）吧

34、n愛稱為礙“唉復(fù)利終值系數(shù)按”絆或笆“啊一元的復(fù)利終值百”般，用符號F/壩P，靶I ,n癌表示。如：把F/P，10%按，3表示利率昂10%，3年期拔的復(fù)利終值系數(shù)瓣?？刹楸慝@得。絆例：將10 0拜00元存入銀行佰，存期3年，若芭存款年復(fù)利利率八為5%，則到期辦時的本利和為：胺P=10 00藹0 I=把5% 扮n=3靶查表得：F/氨P，5%，3八=11576霸則 F=10 捌000盎柏11576=傲11 576(藹元)拔2 復(fù)利現(xiàn)值的跋計算熬復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利唉終值的逆運算,爸是未來一定時間岸的特定價值按復(fù)皚利計算的現(xiàn)在的拜價值。P=F 愛上述公式中的巴稱為笆“邦復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)氨”壩或扒“跋一元的復(fù)利

35、終值癌”翱，用符號P/哎F，白I ,n叭表示。如：昂P/F，10%暗，3表示利率辦10%，3年期扳的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)拌?？刹楸慝@得。搬例：擬在5年后熬從銀行取出10扳 000元，若頒按5%的復(fù)利計瓣算，現(xiàn)在應(yīng)一次班存入的金額為：澳查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)扒表如：P/F頒，5%，5=白0。7835跋P=10 00白0唉鞍0。7835=澳7 835（元隘）斑四、年金的含義邦及計算阿（一）年金的含礙義及構(gòu)成啊年金是指一定時背期內(nèi)每期等額收敗付的款項。如折跋舊、租金、保險阿金、等額分期付哎款、等額分期收拌款、零存整取儲柏蓄等，都屬于年安金問題。唉年金有兩個基本吧特征艾：一是連續(xù)性；板二是等額性皚。不符合年金特笆征的

36、款項不能按按年金計算，而只跋能用復(fù)利的方法熬計算。版根據(jù)定期等額的按系列款項發(fā)生的阿時點不同，年金芭可以分為四種：巴普通年金、即付艾年金、遞延年金澳和永續(xù)年金。挨年金用符號斑“笆A拌”瓣表示。鞍（二）普通年金俺的終值與現(xiàn)值埃普通年金是指定癌期等額的系列款半項發(fā)生于每期期疤末的年金。也稱敖后付年金。般基本特征是從第柏一期末起各期末哎都發(fā)生系列等額稗的款項。如計提班折舊、支付保險斑費等。半1、普通年金終板值與償債基金的藹計算癌（1）普通年金瓣終值的計算拜普通年金終值是芭一定時期內(nèi)每期阿期末等額收付款盎項的復(fù)利終值之拌和。計算普通年哀金終值，實際上疤就是求復(fù)利終值鞍的總計金額。F=A 艾式中的分式稱

37、為辦“鞍普通年金終值系安數(shù)白”皚，記作：F/隘A，霸I白, n爸 暗 擺 藹 拜 F=A艾邦F/A，版I翱, n半例：每月月末存翱入銀行1 00拌0元，月存款利把率1%，按月復(fù)板利計算，則年末哀年金的終值為：昂查F/A，1班%，12=1背2。683熬則F=AF/傲A，隘I哀, n=1 凹000板昂12。683=絆12 683（俺元）百（2）償債基金靶的計算辦普通年金終值是辦已知年金求終值哎，若已知終值求捌年金，這時的年邦金即稱為償債基版金。即為償還若叭干期后到期的一般筆債務(wù)，現(xiàn)在每皚期末的準(zhǔn)備金。霸償債基金的計算壩是普通年金終值凹的逆運算，通過懊普通年金終值系懊數(shù)的倒數(shù)求得：A=F辦例：企業(yè)為

38、償還拌一筆4年后到期版的100萬元的皚借款，現(xiàn)在每年按末存入一筆等額岸的款項設(shè)立償債斑基金。若存款年艾復(fù)利利率為10靶%，則償債基金瓣為：辦A=F扮笆=100笆搬=21。55（背萬元）藹2普通年金現(xiàn)敗值及投資回收額凹的計算拔（1）普通年金疤現(xiàn)值的計算拌普通年金現(xiàn)值是瓣指一時期內(nèi)每期擺期末等額收付款敖項的復(fù)利現(xiàn)值之按和。P=A氨式中分式稱為爸”耙年金現(xiàn)值系數(shù)班”版,記作：P/般A ,挨I 版, n 瓣 氨 把 凹 P皚=A耙挨:P/A ,捌I 傲, n皚例：擬在銀行存背入一筆款項，年哎復(fù)利利率10%八，想在今后的5半年內(nèi)每年末取出礙1 000元，扮則現(xiàn)在應(yīng)一次存八入的金額為：俺P=AP/A白，1

39、0%，5哀=1 000皚安3。790=3白 790（元）板（2）投資回收傲額的計算霸投資回收額的計百算是指一定時期伴內(nèi)等額收回所投傲入資本或清償所癌欠債務(wù)的價值指昂標(biāo)。年金現(xiàn)值是艾已知年金求現(xiàn)值熬，若已知現(xiàn)值求礙年金，則此時的阿年金即為投資回埃收額。因此，投哎資回收額的計算熬是年金現(xiàn)值計算熬的逆運算。扳“骯投資回收系數(shù)敖”瓣，記作：A/拜P，I，nA=P藹例：企業(yè)投資一斑項目，投資額1般 000萬元，邦年復(fù)利率8%，凹投資期限預(yù)計1絆0年，要想收回拜投資，則每年應(yīng)般收回的投資為：壩A=P按擺=1 000矮拔=149（萬元襖）擺（三）預(yù)付年金拜終值與現(xiàn)值哀預(yù)付年金是指定霸期等額的系列款奧項發(fā)生在

40、每期期耙初的年金，也稱啊為即付年金。它笆的特征是從第一翱期開始每期期初伴都有一個等額的愛款項。如零存整巴取、等額支付租邦金等。愛預(yù)付年金與普通澳年金的區(qū)別在于埃付款時間的不同熬。拔預(yù)付年金的計算傲可通過普通年金翱的計算轉(zhuǎn)化后求百得。傲1預(yù)付年金終皚值的計算安預(yù)付年金終值是鞍每期期初等額款哀項的復(fù)利終值之埃和。敖預(yù)付年金與普通斑年金付款次數(shù)相瓣同，但由于付款辦時間不同，比普胺通年金多計算一愛期利息，因此，翱預(yù)付年金終值等鞍于普通年金終值巴再乘以（1+絆I埃）。半F=A皚傲拜（1+盎I伴）=AF/A盎，敗I骯, n (1澳+翱I隘)邦或F=A扒辦骯罷1=A唉扳F/A，凹I傲, n+1-傲1絆式中括

41、號內(nèi)的內(nèi)背容稱為笆“班預(yù)付年金終值系罷數(shù)皚”傲，有兩種求法，班一是查n年普通捌年金終值系數(shù)之挨后再乘以（1+奧I澳）；二是查n+疤1年的普通年金凹終值系數(shù)后再減柏1。敗例：每年年初存癌入銀行10 0唉00元，存款利盎率5%，則第五暗年末的終值為：般P=A把案F/A，5%安，5盎埃（1+5%）=稗10 000艾埃5。5256半班1。05=58奧 019（元）辦或P=AF頒/A，5%。6版拌骯1=10 0敗00皚白（6。8019氨-1）=58 版019（元）背2預(yù)付年金現(xiàn)啊值的計算凹預(yù)付年金現(xiàn)值是扮每期期初等額款把項的復(fù)利現(xiàn)值之岸和。跋預(yù)付年金與普通矮年金付款次數(shù)相啊同，但由于付款霸時間不同，比普

42、案通年金現(xiàn)值多折吧現(xiàn)一期利息，也傲就是說，與普通扮年金相比，在折疤現(xiàn)時將其折到了佰折算點的前一期般，因而再乘以（按1+昂I班）就是折算點的板價值。拜P=A半班捌扮俺（1+礙I阿）=A叭板P/A,骯I昂 ,n伴搬（1+捌I藹）霸或P=A艾啊熬+1= A絆傲P/A,捌I爸 ,n 扮笆1+1背式中括號內(nèi)的內(nèi)挨容稱為拔“柏預(yù)付年金現(xiàn)值系澳數(shù)笆”版，有兩種求法，熬一是查n年普通百年金現(xiàn)值系數(shù)之板后再乘以（1+暗I阿）；二是查n-按1年的普通年金白終值系數(shù)后再加班1。哀例：企業(yè)投資一哀項目，每年年初般投入100萬元靶，若利息率10哀%，3年建設(shè)期骯，則該項目投資骯的總現(xiàn)值為：隘P=A叭罷P/A，10稗%，

43、3搬癌（1+礙I隘）=100罷昂2。4689敗拜1。10=27敗3。56（萬元捌）奧或P=P/A瓣，10%，2癌+1=100愛熬（1。735 拌6+1）=27啊3。56（萬元暗）（四）遞延年金扒遞延年金是指開安始若干期內(nèi)沒有百年金，若干期后巴才有的年金。遞案延年金是普通年襖金的特殊形式，胺凡不是從第一年罷開始的年金都是癌遞延年金。由于捌遞延年金的終值壩實際上就是普通昂年金的終值，所扳以只計算遞延年骯金的現(xiàn)值。擺假設(shè)沒有年金的隘期限為m期，有哎年金的期限為n八期，則遞延年金叭現(xiàn)值的計算公式按為：俺P=A隘案P/A,挨I搬 ,n八拌P/A,I 伴,m 壩奧分段法隘或P=AP/白A,I ,m+懊n

44、瓣澳 P/A, 挨I礙 ,m 邦爸假設(shè)法斑或P=AF/癌A ,I ,n扒 傲搬P/F ,叭I哀 ,m+n 愛上述第一個公式癌在計算時是分兩敖步走,首先計算哎n期普通年金現(xiàn)霸值,再用m期的皚復(fù)利現(xiàn)值進(jìn)行折奧算；第二個公式拌是假設(shè)前m期也罷有年金,按m+啊n期普通年金現(xiàn)鞍值計算,再扣除伴m期的年金現(xiàn)值藹；第三個公式是扳將n期的年金按襖年金終值折到最拜后。再按m+n稗期的復(fù)利現(xiàn)值進(jìn)絆行折算。板例：年初存入銀般行一筆款項，想哎要從第5年開始骯每年末取出1 埃000元，至第愛10年取完，年巴利率10%，則跋年初應(yīng)存入的金把額為：襖P=A稗八P/A ，1岸0% ，6 頒P/F ，1敗0% ，4=斑1 00

45、0懊安4。3555靶俺0。683=2癌 974（元）吧或P=A板按 P/A，柏 10% ，1矮0- P/阿A，10% 4八 =1 0靶00阿埃（6。144 稗6 挨辦 3。17）=哎2 974（元巴）盎或P=A耙捌F/A ，1澳0% 6襖絆P/F，10班%，10 =按1 000邦盎7。715 6澳佰0。385 5班=2 974（安元）（五）永續(xù)年金哀永續(xù)年金是無限盎期等額收付的系按列款項，也是普挨通年金的特殊形胺式，是無限期的暗普通年金。如存藹本取息、購買優(yōu)靶先股定期取得的笆固定股利等。由哎于永續(xù)年金持續(xù)拜期無限，沒有終昂止的時間，因此扳不能計算終值，稗而只能計算現(xiàn)值班。P=挨例：持有某公司笆

46、優(yōu)先股，每年每胺股股利5元，若拔想長期持有，在絆利率10%的情拌況下，則現(xiàn)在該癌股票價值為：澳P=哀=八=50（元）按五、折現(xiàn)率（利骯率）和期間的計奧算霸（一）折現(xiàn)率（邦利率）的計算案求折現(xiàn)率（利率按）可分兩步進(jìn)行擺：（1）求出換暗算系數(shù)；（2）襖根據(jù)換算系數(shù)和疤有關(guān)數(shù)表求折現(xiàn)盎率（利率）。扒例：企業(yè)向銀行爸一次性借入款項把100萬元，今邦后5年每年末等班額償還本息40扒萬元，則借款利翱率應(yīng)為：伴依題意：P=1佰00 A=案40 n=礙5捌P/A ,I叭 ,5 =1板00/40=2百.5壩查n=5年金現(xiàn)擺值系數(shù)表，在系瓣數(shù)表上沒有2。捌5這個數(shù)值，當(dāng)耙利率為28%時岸，系數(shù)值為2。敗532，當(dāng)

47、利率凹為30%時，系版數(shù)值為2。43敗5 6，所查的俺利率介于28%敗班30%之間，可盎采用插值法計算扮：吧I班=28%+般把(30%-28邦%)哎或熬I伴=30%+案拜(30%-28扒%)藹例：用10 0八00元購買債券襖，希望3年后獲爸得15 000艾元，債券的利率伴是多少？絆 澳 P/A哎 ,I ,3 罷=15 00頒0/10 00艾0矮 吧 P/疤A ,I ,3啊 =1.5挨查n=3年金現(xiàn)矮值系數(shù)表，在系邦數(shù)表上沒有1.邦5這個數(shù)值，當(dāng)哎利率為14%時版，系數(shù)值為1.案428，當(dāng)利率敗為15%時，系罷數(shù)值為1.52懊1，所查的利率巴介于14%鞍背15%之間，可柏采用插值法計算哎：翱（二

48、）期間的計扮算擺對于期間的計算扳,其原理和步驟隘同折現(xiàn)率相似.盎例：存入銀行一叭筆款項，若存款佰年利率為10%敖，問存多少年款罷項能翻一番？霸設(shè)該款項為P，笆則若干年后為2拔P，唉I唉=10%；凹則P=（1+啊I暗 ）扳=2P跋(1+10%)百=2愛查復(fù)利終值系數(shù)哎表，當(dāng)年限為7霸時，系數(shù)值為1皚。9487，當(dāng)瓣年限為8時，系扒數(shù)值為2。14扒36，則所求的叭年限介于78隘之間，再用插值伴法求得：巴n=7+啊笆(87)=7板.26(年)擺或n=8+扳拔(87)柏六、資金時間價捌值計算的特殊情稗況扒（一）名義利率絆與實際利率哎當(dāng)利息在一年內(nèi)霸要復(fù)利幾次時，安給出的年利率叫哀做名義利率，而敖把相當(dāng)

49、于一年復(fù)扒利一次的利率成板為實際利率。邦名義利率與實際班利率的關(guān)系：邦對于一年內(nèi)復(fù)利芭多次的情況，可奧采用下列方法計壩算時間價值。佰將名義利率調(diào)整按為實際利率，然盎后再按實際利率白計算時間價值。鞍其公式是：皚（1+I）=(暗1+r/m)八I氨=(1+r/m愛)澳1俺式中：八I啊為實際利率；r唉為名義利率；m絆為每年復(fù)利次數(shù)巴。啊例：企業(yè)年初存昂入10萬元，年奧利率10%，每耙半年計息一次，啊則5年后的本利版和為：懊p=10 柏r=10% 傲m=2 n=矮5翱則：拔I疤=(1+r/m癌)俺1=（1+1隘0%/2）暗1=10。2靶5%白F=P（1+I挨）板=10懊擺（1+10。2八5%）襖=16。

50、29（矮萬元）吧（二）不等額現(xiàn)搬金流量現(xiàn)值的計胺算敗方法：分別將不敗同時期不等額的岸現(xiàn)金收付流量折哎算為終值或現(xiàn)值跋，然后相加求總暗。白總終值公式：F版=疤A般傲（1+I）阿例：第一年年初懊存入銀行1萬元絆，第二年年初存邦入銀行2萬元，隘第三年沒存款，叭第四年年初存入搬銀行1。5萬元挨，若存款利率為扳5%，第四年末鞍可取出多少錢？百F=1。5耙熬（1+5%）+敗2拔艾（1+5%）白+1艾板（1+5%）白=5。107（翱萬元）懊總現(xiàn)值公式：P拌=昂A叭例：一項工程需埃3年完成。第一百年投入資金10白 000元，第捌二年40 00懊0元，第三年2背0 000元，八折現(xiàn)率為10%頒，其總現(xiàn)值為：頒P

51、=10 00熬0把白+40 000柏鞍+20 000澳哎=10 000矮鞍0。909+4扮0 000板扒0。826+2熬0 000骯百0。751般=57 150靶元愛第二節(jié) 風(fēng)險哀價值絆一、風(fēng)險的概念按及類別瓣（一）風(fēng)險的概版念八風(fēng)險是指在一定鞍條件下和一定時辦期內(nèi)可能發(fā)生的絆各種結(jié)果的變動靶程度。辦如果企業(yè)的一項芭活動有多種可能背的結(jié)果，其將來半的財務(wù)后果是不傲肯定的，就叫風(fēng)隘險。若只有一種敖結(jié)果，就叫沒有案風(fēng)險。風(fēng)險就是佰某項行動的結(jié)果叭具有多樣性。頒風(fēng)險具有兩個特板征：一是客觀性翱，是指風(fēng)險是客頒觀存在的，是條凹件本身的不確定辦性。二是動態(tài)性拔，是指風(fēng)險的大傲小是隨著時間的半推移而變化，

52、是傲“拌一定時期吧”熬的風(fēng)險。隘風(fēng)險與不確定性霸的區(qū)別：風(fēng)險是奧指事先知道所有霸可能的結(jié)果，以皚及每種后果的概拜率。不確定性是骯指事先不知道的扒結(jié)果，或者雖然按知道可能的結(jié)果頒，但不知道它們壩出現(xiàn)的概率。壩（二）風(fēng)險的類搬別柏風(fēng)險分為市場風(fēng)吧險和公司特有風(fēng)鞍險。艾1市場風(fēng)險。盎是指對所有企業(yè)靶都發(fā)生影響的因啊素引起的風(fēng)險。埃如戰(zhàn)爭、通貨膨笆脹、高利率、經(jīng)半濟(jì)衰退、政權(quán)更疤迭等。涉及的是凹企業(yè)所處的宏觀霸環(huán)境，企業(yè)無法柏通過有效的投資扮組合來分散或消艾除這類風(fēng)險，因唉此又稱為不可分隘散風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)稗險。唉2公司特有風(fēng)安險。是指發(fā)生個案別企業(yè)特有事件靶造成的風(fēng)險。如擺訴訟失敗、失去板銷售市場等。低

53、辦經(jīng)營風(fēng)險這類風(fēng)骯險涉及的是企業(yè)敖所處的微觀環(huán)境安，并非所有企業(yè)壩都發(fā)生，有較大伴的隨機(jī)性。可以半通過多元化的投吧資來分散或消除罷，故此類風(fēng)險稱扮為可分散風(fēng)險和耙非系統(tǒng)風(fēng)險。爸公司特有風(fēng)險又拔分為經(jīng)營風(fēng)險和按財務(wù)風(fēng)險。骯經(jīng)營風(fēng)險是指企扳業(yè)因經(jīng)營上的原壩因，如經(jīng)營環(huán)境唉的變化、經(jīng)營方按式的改變或經(jīng)營熬決策失誤等所產(chǎn)半生的不利影響，拌也稱為商業(yè)風(fēng)險鞍。經(jīng)營風(fēng)險可通瓣過加強(qiáng)市場調(diào)查絆，提高企業(yè)各方擺面素質(zhì)來降低經(jīng)昂營風(fēng)險。敗財務(wù)風(fēng)險是指由拔于企業(yè)舉債而帶稗來的風(fēng)險，也稱般籌資風(fēng)險。財務(wù)疤風(fēng)險表現(xiàn)為兩方板面：一是因負(fù)債拜而產(chǎn)生的喪失償背債能力的可能性笆；二是因借款而敗使企業(yè)所有者收隘益下降的可能性埃。

54、二、風(fēng)險的測定把（一）概率及其斑分布絆一個事件的概率暗是指這一事件可邦能發(fā)生的機(jī)會。埃通常將必然發(fā)生昂的事件的概率定佰為1，把不可能伴發(fā)生的事件的概拌率定為0，把一扳般隨機(jī)發(fā)生的概罷率定為01之阿間的某個數(shù)值，敗概率的數(shù)值越大辦，發(fā)生的可能性骯越大。概率分布壩應(yīng)符合以下兩個辦條件：白1所有概率（疤P傲）都在0和1之白間，即0疤藹P罷案 1 ；矮2所有結(jié)果的百概率之和等于1扒，即唉=1 。襖例：企業(yè)有兩個愛投資機(jī)會，其未翱來的預(yù)期報酬率半及發(fā)生的概率如捌下表：頒經(jīng)濟(jì)情況捌 概 拔 率班A項目預(yù)期報酬鞍B項目預(yù)期報酬艾 較 好 皚 耙 爸一 般伴較 差 拜 哎 班 扮 0巴3搬 0捌5辦02扮40

55、%矮10%霸-10%巴16%按15%澳135%斑分析：上述A、扳B兩個項目均屬胺于離散型概率分氨布。A項目在經(jīng)霸濟(jì)情況叫好時，班其報酬率較高，版而在經(jīng)濟(jì)情況較癌差時，報酬率較半低；B項目無論擺經(jīng)濟(jì)情況如何，背其報酬率相差不胺大。版結(jié)論：A項目風(fēng)擺險較大，B項目爸風(fēng)險較小。板（二）離散程度胺的計算期望值八期望值是概率分瓣布中所有可能的按結(jié)果，以其各自耙的概率為權(quán)數(shù)為伴計算的加權(quán)平均扒值。其公式為：E= P骯以上例數(shù)據(jù)，分岸別計算兩個項目扮預(yù)期報酬率的期耙望值，計算如下哀：背A項目=0。3敗伴40%+0。5巴八10%+0。2辦凹（-10%）=笆15%矮B項目=0。3扒扮16%+0。5昂稗15%+0

56、。2鞍埃13。5%=1八5%艾分析：兩個項目八報酬率的期望值捌相同，但其概率芭分布不同。A項靶目的分散程度大頒，而B項目的分扳散程度小。為衡敗量風(fēng)險的大小，翱還要使用衡量概扮率分布離散程度擺的指標(biāo)。扒離散程度是用以把衡量風(fēng)險大小的氨統(tǒng)計指標(biāo)，一般昂來說，離散程度霸越大，風(fēng)險越大澳；離散程度越小敖，風(fēng)險越小。2標(biāo)準(zhǔn)離差胺標(biāo)準(zhǔn)離差是隨機(jī)昂變量的預(yù)期值偏頒離期望值的程度矮。=般標(biāo)準(zhǔn)離差越大，敗說明分散程度越扮大，其風(fēng)險也就邦越大；標(biāo)準(zhǔn)離差拜越小，其風(fēng)險也安就越小。敖例：依上例的計骯算結(jié)果，分別計矮算兩個投資項目胺的標(biāo)準(zhǔn)離差。傲A項目=澳=18。03%擺B項目=凹=0。87%叭A項目的標(biāo)準(zhǔn)離佰差遠(yuǎn)大于

57、B項目爸的標(biāo)準(zhǔn)離差，說扒明A項目的風(fēng)險笆比B項目的風(fēng)險吧大。耙但標(biāo)準(zhǔn)離差是一拜個絕對數(shù)，只能般用于直接比較期愛望值相同的各個邦投資項目的基礎(chǔ)百上的風(fēng)險程度。版若各項目的期望八值不同，還要進(jìn)襖一步計算標(biāo)準(zhǔn)離稗差率，才能準(zhǔn)確埃衡量其風(fēng)險程度唉的大小。3標(biāo)準(zhǔn)離差率耙標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)罷準(zhǔn)離差與期望值懊的比值。其公式班為：Q=/E盎在期望值相同或愛不同的情況下，拜標(biāo)準(zhǔn)離差率越大癌，風(fēng)險越大；標(biāo)瓣準(zhǔn)離差率越小，拜風(fēng)險越小。挨以上例數(shù)據(jù)為例拌，計算兩個投資斑項目的標(biāo)準(zhǔn)離差俺率為：啊A項目=皚白/E=18。0跋3%/15%=案1。202鞍B項目=安搬/E=0。87癌%/15%=0芭。058板A項目的標(biāo)準(zhǔn)離凹差率

58、比B項目大跋，說明A項目比背B項目風(fēng)險大。案三、投資的風(fēng)險藹報酬扮投資的風(fēng)險報酬唉是指投資者冒風(fēng)伴險進(jìn)行投資而獲靶得的超過資金時搬間價值額外收益跋，又稱為投資風(fēng)捌險收益，或投資絆風(fēng)險價值。疤（一）風(fēng)險報酬敗率邦風(fēng)險報酬率與風(fēng)斑險程度有關(guān)，風(fēng)擺險程度越大，風(fēng)盎險報酬率越高，邦其具體得關(guān)系可巴表示為：藹風(fēng)險報酬率風(fēng)跋險報酬系數(shù)叭扒標(biāo)準(zhǔn)離差率扳投資報酬率無唉風(fēng)險報酬率風(fēng)案險報酬率耙 芭 安無風(fēng)險報酬率邦風(fēng)險報酬系數(shù)吧骯標(biāo)準(zhǔn)離差率拜無風(fēng)險報酬率是敖指包括通貨膨脹板貼補(bǔ)在內(nèi)的資金壩時間價值，一般俺把國庫券的利率跋作為無風(fēng)險報酬隘率。班風(fēng)險報酬系數(shù)就笆是把標(biāo)準(zhǔn)離差率翱轉(zhuǎn)化為風(fēng)險報酬懊的一種系數(shù)，其皚確定方

59、法主要有鞍：扮、根據(jù)以往同澳類項目加以確定盎。啊風(fēng)險報酬系數(shù)傲投資報酬率叭扒無風(fēng)險報酬率/矮標(biāo)準(zhǔn)離差率扮例：某項目投資啊報酬率為背，標(biāo)準(zhǔn)離差率為岸，無風(fēng)險般報酬率為，皚則：白風(fēng)險報酬系數(shù)把骯胺/壩暗根據(jù)高低點靶法估算。襖風(fēng)險報酬系數(shù)系稗數(shù)最高報酬阿敖最低報酬/最高芭標(biāo)準(zhǔn)離差率盎昂最低標(biāo)準(zhǔn)報酬率辦巴氨3由專家確定唉。百風(fēng)險報酬系數(shù)的叭確定取決于企業(yè)熬對風(fēng)險的態(tài)度。奧敢于冒險的企業(yè)熬，往往將系數(shù)定佰得低點。比較保扒守的企業(yè)，則把靶系數(shù)定得較高。耙（二）風(fēng)險報酬哎的計算絆根據(jù)投資額佰與風(fēng)險報酬率來哀計算：矮風(fēng)險報酬總投捌資額頒壩風(fēng)險報酬率搬根據(jù)投資總報酬斑和有關(guān)報酬率的伴關(guān)系來計算：叭如果不知總投資

60、拜額，而已知投資八報酬額、無風(fēng)險瓣報酬率和風(fēng)險報白酬率情況下，安風(fēng)險報酬總報襖酬額矮埃風(fēng)險報酬率/無班風(fēng)險報酬率風(fēng)巴險報酬率暗例：投資項目總礙報酬額為笆萬元，無風(fēng)險報襖酬率為，風(fēng)唉險報酬率為稗，則項目的風(fēng)險柏報酬為：壩風(fēng)險報酬 八絆藹/瓣（萬元板）四、風(fēng)險的控制1回避風(fēng)險。2控制風(fēng)險。3抵補(bǔ)風(fēng)險。4轉(zhuǎn)移風(fēng)險。5分散風(fēng)險。氨第三章 籌資捌管理版內(nèi)容提要：絆本章概括地論述辦企業(yè)籌資管理的爸一些基本問題，笆包括籌資的動機(jī)按與要求，籌資的把渠道、籌資的方板式、資金需要量扮的預(yù)測方法和籌扮資管理中的基本靶概念等，并適當(dāng)白舉例說明有關(guān)內(nèi)敖容。按關(guān)鍵詞：扮籌資渠道、籌資絆方式、自有資金翱、借入資金、長襖期資