中國(guó)商業(yè)銀行與股權(quán)投資PE合作

1、芭中國(guó)商業(yè)銀行隘與股權(quán)投資（P班E）合作正文目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc324495676 唉第一篇邦 PE柏投資基金介紹及俺分析靶 PAGEREF _Toc324495676 h 艾1 HYPERLINK l _Toc324495677 吧一、氨P(pán)E安投資基金介紹胺 PAGEREF _Toc324495677 h 頒1 HYPERLINK l _Toc324495678 疤（一）哎PE懊的定義叭 PAGEREF _Toc324495678 h 艾1 HYPERLINK l _Toc324495679 奧（二）搬PE扮的特點(diǎn)唉 PAGEREF _Toc3

2、24495679 h 壩2 HYPERLINK l _Toc324495680 百（三）鞍PE柏的分類(lèi)扒 PAGEREF _Toc324495680 h 唉3 HYPERLINK l _Toc324495681 靶（四）敖PE敖的組織模式八 PAGEREF _Toc324495681 h 壩4 HYPERLINK l _Toc324495682 板（五）跋PE愛(ài)投資的主體頒 PAGEREF _Toc324495682 h 扮4 HYPERLINK l _Toc324495683 瓣二、敖PE案在國(guó)內(nèi)發(fā)展概況八分析捌 PAGEREF _Toc324495683 h 半5 HYPERLINK l

3、_Toc324495684 巴（扳一）國(guó)內(nèi)哎PE罷多角度探索翱 PAGEREF _Toc324495684 h 隘5 HYPERLINK l _Toc324495685 拌（二）暗PE俺的發(fā)展概況搬 PAGEREF _Toc324495685 h 絆6 HYPERLINK l _Toc324495686 暗（三）吧2011八年癌PE哀發(fā)展分析挨 PAGEREF _Toc324495686 h 敖9 HYPERLINK l _Toc324495687 耙（四）把PE頒在中國(guó)獲得發(fā)展瓣的原因及意義昂 PAGEREF _Toc324495687 h 奧17 HYPERLINK l _Toc32449

4、5688 八第二篇礙 把商業(yè)銀行參與隘PE頒業(yè)務(wù)現(xiàn)狀分析昂 PAGEREF _Toc324495688 h 胺20 HYPERLINK l _Toc324495689 版一、商業(yè)銀行的扒直投業(yè)務(wù)芭 PAGEREF _Toc324495689 h 靶20 HYPERLINK l _Toc324495690 拔二、商業(yè)銀行參哀與扮PE矮業(yè)務(wù)的政策環(huán)境埃 PAGEREF _Toc324495690 h 皚20 HYPERLINK l _Toc324495691 凹（一）政策限制矮 PAGEREF _Toc324495691 h 疤20 HYPERLINK l _Toc324495692 矮（二）政策

5、支持叭 PAGEREF _Toc324495692 h 邦21 HYPERLINK l _Toc324495693 板三、商業(yè)銀行參胺與絆PE襖業(yè)務(wù)的分析拜 PAGEREF _Toc324495693 h 吧21 HYPERLINK l _Toc324495694 昂（一）特批模式啊 PAGEREF _Toc324495694 h 挨21 HYPERLINK l _Toc324495695 叭（二）子公司模拜式挨 PAGEREF _Toc324495695 h 稗22 HYPERLINK l _Toc324495696 唉（三）財(cái)務(wù)顧問(wèn)鞍模式稗 PAGEREF _Toc324495696 h

6、百25 HYPERLINK l _Toc324495697 疤（四）理財(cái)產(chǎn)品拌模式骯 PAGEREF _Toc324495697 h 擺25 HYPERLINK l _Toc324495698 敗第三篇凹 敖商業(yè)銀行參與熬PE叭業(yè)務(wù)合作模式啊 PAGEREF _Toc324495698 h 鞍27 HYPERLINK l _Toc324495699 盎一、迂回鞍“斑直投壩”暗模式百 PAGEREF _Toc324495699 h 熬27 HYPERLINK l _Toc324495700 奧（一）通過(guò)境外擺子公司開(kāi)展按PE鞍業(yè)務(wù)氨 PAGEREF _Toc324495700 h 奧27 HYP

7、ERLINK l _Toc324495701 襖（二）通過(guò)收購(gòu)熬信托公司開(kāi)展背PE昂業(yè)務(wù)巴 PAGEREF _Toc324495701 h 捌27 HYPERLINK l _Toc324495702 凹二、合作模式斑 PAGEREF _Toc324495702 h 敖28 HYPERLINK l _Toc324495703 骯（一）與信托公拔司合作開(kāi)展跋PE爸業(yè)務(wù)把 PAGEREF _Toc324495703 h 唉28 HYPERLINK l _Toc324495704 吧（二）私人銀行靶與耙PE胺基金管理公司合笆作開(kāi)展伴PE靶業(yè)務(wù)扮 PAGEREF _Toc324495704 h 拜28

8、HYPERLINK l _Toc324495705 熬（三）借道產(chǎn)業(yè)案基金邦 PAGEREF _Toc324495705 h 襖29 HYPERLINK l _Toc324495706 壩（四）以強(qiáng)勢(shì)間唉接扒LP拔的身份合作開(kāi)展捌PE版業(yè)務(wù)背 PAGEREF _Toc324495706 h 敖30 HYPERLINK l _Toc324495707 啊三、間接模式吧 PAGEREF _Toc324495707 h 白31 HYPERLINK l _Toc324495708 霸（一）提供咨詢(xún)霸、推薦、評(píng)估等埃PE絆中介服務(wù)邦 PAGEREF _Toc324495708 h 絆31 HYPERLI

9、NK l _Toc324495709 罷（二）提供埃PE把資金托管服務(wù)鞍 PAGEREF _Toc324495709 h 絆31 HYPERLINK l _Toc324495710 盎（三）跟進(jìn)貸款跋 PAGEREF _Toc324495710 h 骯32 HYPERLINK l _Toc324495711 皚第四篇翱 靶商業(yè)銀行參與班PE辦業(yè)務(wù)全面金融合般作方案矮 PAGEREF _Toc324495711 h 氨33 HYPERLINK l _Toc324495712 隘一、募集資金環(huán)敖節(jié)奧 PAGEREF _Toc324495712 h 邦33 HYPERLINK l _Toc32449

10、5713 叭（一）尋找癌LP皚 PAGEREF _Toc324495713 h 矮33 HYPERLINK l _Toc324495714 靶（二）基金托管翱業(yè)務(wù)唉 PAGEREF _Toc324495714 h 爸33 HYPERLINK l _Toc324495715 辦（三）非上市公靶司股權(quán)收益權(quán)類(lèi)昂理財(cái)產(chǎn)品八 PAGEREF _Toc324495715 h 半34 HYPERLINK l _Toc324495716 凹（四）非上市公白司股權(quán)投資類(lèi)理稗財(cái)產(chǎn)品奧 PAGEREF _Toc324495716 h 板34 HYPERLINK l _Toc324495717 胺二、投資環(huán)節(jié)爸 P

11、AGEREF _Toc324495717 h 柏34 HYPERLINK l _Toc324495718 安（一）服務(wù)凹PE熬 PAGEREF _Toc324495718 h 艾34 HYPERLINK l _Toc324495719 伴（二）服務(wù)企業(yè)扮 PAGEREF _Toc324495719 h 爸35 HYPERLINK l _Toc324495720 疤三、投資后管理背環(huán)節(jié)版 PAGEREF _Toc324495720 h 把35 HYPERLINK l _Toc324495721 板（一）專(zhuān)項(xiàng)財(cái)務(wù)吧顧問(wèn)業(yè)務(wù)芭 PAGEREF _Toc324495721 h 爸35 HYPERLIN

12、K l _Toc324495722 跋（二）并購(gòu)重組敖業(yè)務(wù)癌 PAGEREF _Toc324495722 h 哀35 HYPERLINK l _Toc324495723 罷（三）跨境融資襖類(lèi)產(chǎn)品背 PAGEREF _Toc324495723 h 瓣36 HYPERLINK l _Toc324495724 瓣（四）債務(wù)融資啊工具承銷(xiāo)業(yè)務(wù)按 PAGEREF _Toc324495724 h 搬36 HYPERLINK l _Toc324495725 壩（五）信用授信傲支持靶 PAGEREF _Toc324495725 h 愛(ài)36 HYPERLINK l _Toc324495726 拌（六）保理業(yè)務(wù)白

13、 PAGEREF _Toc324495726 h 百36 HYPERLINK l _Toc324495727 胺（七）票據(jù)池業(yè)敗務(wù)擺 PAGEREF _Toc324495727 h 背36 HYPERLINK l _Toc324495728 唉（八）資產(chǎn)證券邦化芭 PAGEREF _Toc324495728 h 隘3背6 HYPERLINK l _Toc324495729 凹（九）扒IPO伴及再融資業(yè)務(wù)稗 PAGEREF _Toc324495729 h 八37 HYPERLINK l _Toc324495730 邦（十）過(guò)橋融資拔業(yè)務(wù)柏 PAGEREF _Toc324495730 h 疤37

14、HYPERLINK l _Toc324495731 胺四、退出環(huán)節(jié)佰 PAGEREF _Toc324495731 h 藹37 HYPERLINK l _Toc324495732 罷（一）邦I(lǐng)PO八退出方式柏 PAGEREF _Toc324495732 h 佰37 HYPERLINK l _Toc324495733 啊（二）并購(gòu)?fù)顺霭?PAGEREF _Toc324495733 h 辦38 HYPERLINK l _Toc324495734 笆第五篇巴 背私人銀行開(kāi)展投扳行業(yè)務(wù)分析凹 PAGEREF _Toc324495734 h 芭39 HYPERLINK l _Toc324495735 襖一

15、、私人銀行開(kāi)敖展投行業(yè)務(wù)的必扳要性昂 PAGEREF _Toc324495735 h 艾39 HYPERLINK l _Toc324495736 矮（一）客戶(hù)需求盎多樣化和高級(jí)化阿 PAGEREF _Toc324495736 h 捌39 HYPERLINK l _Toc324495737 跋（二）提高客戶(hù)笆忠誠(chéng)度的需求昂 PAGEREF _Toc324495737 h 挨40 HYPERLINK l _Toc324495738 罷（三）交叉引薦般獲取新客戶(hù)拌 PAGEREF _Toc324495738 h 把41 HYPERLINK l _Toc324495739 埃二、私人銀行開(kāi)按展投行業(yè)務(wù)

16、的主把流模式半 PAGEREF _Toc324495739 h 跋41 HYPERLINK l _Toc324495740 百三、私人銀行開(kāi)俺展投行業(yè)務(wù)所需昂組織架構(gòu)分析案 PAGEREF _Toc324495740 h 安42 HYPERLINK l _Toc324495741 瓣（一）強(qiáng)調(diào)事業(yè)半組合匹配的組織隘結(jié)構(gòu)靶 PAGEREF _Toc324495741 h 邦42 HYPERLINK l _Toc324495742 熬（二）基于矩陣傲組織的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)扳 PAGEREF _Toc324495742 h 瓣43 HYPERLINK l _Toc324495743 岸（三）功能分離百型的開(kāi)

17、放式體系耙 PAGEREF _Toc324495743 h 佰45 HYPERLINK l _Toc324495744 霸四、私人銀行開(kāi)叭展投行業(yè)務(wù)的風(fēng)巴險(xiǎn)傲 PAGEREF _Toc324495744 h 岸46 HYPERLINK l _Toc324495745 耙五、私人銀行開(kāi)皚展投行業(yè)務(wù)的建藹議敖 PAGEREF _Toc324495745 h 艾49 HYPERLINK l _Toc324495746 岸（一）私人銀行半?yún)⑴c投行業(yè)務(wù)的挨建議俺 PAGEREF _Toc324495746 h 白49 HYPERLINK l _Toc324495747 ?。ǘ┧饺算y行愛(ài)參與埃PE笆業(yè)務(wù)

18、的建議癌 PAGEREF _Toc324495747 h 癌50 HYPERLINK l _Toc324495748 敗第六篇跋 襖商業(yè)銀行參與皚PE半業(yè)務(wù)創(chuàng)新擺 PAGEREF _Toc324495748 h 挨55 HYPERLINK l _Toc324495749 般一、投貸聯(lián)動(dòng)凹“爸股權(quán)板+挨債權(quán)皚”八 PAGEREF _Toc324495749 h 氨55 HYPERLINK l _Toc324495750 霸（一）概念百 PAGEREF _Toc324495750 h 芭55 HYPERLINK l _Toc324495751 靶（二）作用板 PAGEREF _Toc3244957

19、51 h 隘55 HYPERLINK l _Toc324495752 扒（三）模式絆 PAGEREF _Toc324495752 h 版55 HYPERLINK l _Toc324495753 巴二、開(kāi)展募資顧背問(wèn)業(yè)務(wù)版 PAGEREF _Toc324495753 h 柏55 HYPERLINK l _Toc324495754 跋（一）募資顧問(wèn)氨的服務(wù)暗 PAGEREF _Toc324495754 h 案56 HYPERLINK l _Toc324495755 爸（二）募資顧問(wèn)俺的收費(fèi)笆 PAGEREF _Toc324495755 h 疤56 HYPERLINK l _Toc324495756

20、 疤三、發(fā)放選擇權(quán)按貸款襖 PAGEREF _Toc324495756 h 把57 HYPERLINK l _Toc324495757 巴（一）概念伴 PAGEREF _Toc324495757 h 把57 HYPERLINK l _Toc324495758 敖（二）作用霸 PAGEREF _Toc324495758 h 笆58 HYPERLINK l _Toc324495759 懊（三）模式跋 PAGEREF _Toc324495759 h 熬59 HYPERLINK l _Toc324495760 愛(ài)第七篇礙 案商業(yè)銀行參與頒PE版業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)襖 PAGEREF _Toc324495760

21、 h 霸60 HYPERLINK l _Toc324495761 吧一、監(jiān)管制度下襖的變化趨勢(shì)芭 PAGEREF _Toc324495761 h 拜60 HYPERLINK l _Toc324495762 胺（一）新股發(fā)行伴制度鞍 PAGEREF _Toc324495762 h 靶60 HYPERLINK l _Toc324495763 艾（二）創(chuàng)業(yè)板退昂市制度澳 PAGEREF _Toc324495763 h 扮61 HYPERLINK l _Toc324495764 傲（三）券商骯PE頒牌照礙 PAGEREF _Toc324495764 h 藹63 HYPERLINK l _Toc3244

22、95765 懊（四）信托公司骯證券賬戶(hù)即將開(kāi)爸放暗 PAGEREF _Toc324495765 h 耙64 HYPERLINK l _Toc324495766 矮（五）襖PE吧監(jiān)管制度盎 PAGEREF _Toc324495766 h 扳64 HYPERLINK l _Toc324495767 暗二、銀行與佰PE盎合作發(fā)展趨勢(shì)板 PAGEREF _Toc324495767 h 霸66 HYPERLINK l _Toc324495768 佰（一）私人銀行啊開(kāi)展礙PE伴業(yè)務(wù)唉 PAGEREF _Toc324495768 h 熬66 HYPERLINK l _Toc324495769 胺（二）借道產(chǎn)

23、業(yè)背基金傲 PAGEREF _Toc324495769 h 辦67 HYPERLINK l _Toc324495770 捌（三）強(qiáng)勢(shì)安LP挨身份氨 PAGEREF _Toc324495770 h 壩67 HYPERLINK l _Toc324495771 哀（四）財(cái)務(wù)顧問(wèn)班 PAGEREF _Toc324495771 h 岸68 HYPERLINK l _Toc324495772 頒（五）設(shè)立捌FO挨F安 PAGEREF _Toc324495772 h 捌68 HYPERLINK l _Toc324495773 岸（六）唉“鞍債轉(zhuǎn)股啊”哎模式耙 PAGEREF _Toc324495773 h

24、昂69 HYPERLINK l _Toc324495774 挨三、銀行與稗PE哎合作深化合作發(fā)百展趨勢(shì)疤 PAGEREF _Toc324495774 h 傲69 HYPERLINK l _Toc324495775 爸（一）參與私募罷股權(quán)基金的創(chuàng)設(shè)骯、運(yùn)作和管理白 PAGEREF _Toc324495775 h 俺69 HYPERLINK l _Toc324495776 耙（二）班PE埃托管人、管理人白 PAGEREF _Toc324495776 h 般69 HYPERLINK l _Toc324495777 頒（三）為中小企伴業(yè)客戶(hù)提供服務(wù)胺 PAGEREF _Toc324495777 h 胺

25、70 HYPERLINK l _Toc324495778 板（四）項(xiàng)目推介稗 PAGEREF _Toc324495778 h 頒71 HYPERLINK l _Toc324495779 靶（五）并收購(gòu)過(guò)氨程中的銀團(tuán)貸款拌業(yè)務(wù)安 PAGEREF _Toc324495779 h 吧71 HYPERLINK l _Toc324495780 凹中國(guó)銀行業(yè)創(chuàng)敗新與營(yíng)銷(xiāo)研究報(bào)擺告產(chǎn)品說(shuō)明半 PAGEREF _Toc324495780 h 八72 HYPERLINK l _Toc324495781 邦中國(guó)銀行業(yè)創(chuàng)扒新與營(yíng)銷(xiāo)研究報(bào)哀告閱讀反饋表板 PAGEREF _Toc324495781 h 百73圖表目錄

26、TOC h z c 圖表 HYPERLINK l _Toc324495580 疤圖表班1拜：私募股權(quán)癌PE挨投資基金奧 PAGEREF _Toc324495580 h 懊1 HYPERLINK l _Toc324495581 安圖表岸2百：拜PE背投資基金主要組笆織模式建立的法扳律依據(jù)稗 PAGEREF _Toc324495581 h 鞍4 HYPERLINK l _Toc324495582 扳圖表版3般：氨P(pán)E白的投資主體壩 PAGEREF _Toc324495582 h 奧4 HYPERLINK l _Toc324495583 絆圖表叭4伴：國(guó)內(nèi)半PE敖基金圖譜礙 PAGEREF _Toc

27、324495583 h 壩6 HYPERLINK l _Toc324495584 班圖表叭5般：中國(guó)國(guó)內(nèi)骯PE矮發(fā)展概況一覽表百 PAGEREF _Toc324495584 h 礙6 HYPERLINK l _Toc324495585 愛(ài)圖表八6唉：翱2006-20藹11阿年私募股權(quán)投資辦基金募資總量的唉年度環(huán)比比較阿 PAGEREF _Toc324495585 h 佰9 HYPERLINK l _Toc324495586 矮圖表胺7翱：俺2011案年新募私募股權(quán)矮基金類(lèi)型統(tǒng)計(jì)扒 PAGEREF _Toc324495586 h 啊10 HYPERLINK l _Toc324495587 罷圖表

28、搬8白：壩2006-20頒11襖年私募股權(quán)投資辦基金投資總量的襖年度環(huán)比比較靶 PAGEREF _Toc324495587 h 巴11 HYPERLINK l _Toc324495588 耙圖表把9爸：傲2011稗年私募股權(quán)投資版市場(chǎng)投資策略統(tǒng)芭計(jì)頒 PAGEREF _Toc324495588 h 班11 HYPERLINK l _Toc324495589 懊圖表瓣10鞍：把2011巴年私募股權(quán)投資懊市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投拜資分布扳 PAGEREF _Toc324495589 h 按12 HYPERLINK l _Toc324495590 傲圖表扮11胺：愛(ài)2011頒年私募股權(quán)投資昂市場(chǎng)一級(jí)行業(yè)投瓣資

29、分布罷 PAGEREF _Toc324495590 h 熬13 HYPERLINK l _Toc324495591 白圖表岸12擺：骯2011昂年私募股權(quán)投資昂市場(chǎng)投資地域分氨布把 PAGEREF _Toc324495591 h 斑14 HYPERLINK l _Toc324495592 骯圖表挨13拜：把2011把年私募股權(quán)投資擺市場(chǎng)投資地域分柏布矮 PAGEREF _Toc324495592 h 百15 HYPERLINK l _Toc324495593 捌圖表佰14艾：昂2011氨年私募股權(quán)投資瓣市場(chǎng)退出方式分氨析盎（按案例數(shù)，筆般）礙 PAGEREF _Toc324495593 h 班

30、16 HYPERLINK l _Toc324495594 澳圖表叭15瓣：奧2011啊年私募股權(quán)投資扮市場(chǎng)退出行業(yè)分啊布版（按案例數(shù)，筆跋）案 PAGEREF _Toc324495594 h 啊16 HYPERLINK l _Toc324495595 骯圖表哎16霸：擺2011斑年私募股權(quán)投資捌IPO瓣退出市場(chǎng)分布案 PAGEREF _Toc324495595 h 百17 HYPERLINK l _Toc324495596 襖圖表澳17拔：佰PE扒對(duì)企業(yè)發(fā)展重要頒作用班 PAGEREF _Toc324495596 h 巴18 HYPERLINK l _Toc324495597 傲圖表爸18斑：

31、背PE愛(ài)基金主要募集渠啊道分布圖癌 PAGEREF _Toc324495597 h 岸19 HYPERLINK l _Toc324495598 藹圖表凹19把：擺建銀國(guó)際組織架百構(gòu)圖搬 PAGEREF _Toc324495598 h 疤23 HYPERLINK l _Toc324495599 擺圖表傲20八：農(nóng)銀國(guó)際組織懊架構(gòu)圖凹 PAGEREF _Toc324495599 h 搬24 HYPERLINK l _Toc324495600 鞍圖表伴21奧：銀行通過(guò)境外哀投行子公司曲線(xiàn)爸投資捌 PAGEREF _Toc324495600 h 艾27 HYPERLINK l _Toc32449560

32、1 靶圖表澳22奧：渤海產(chǎn)業(yè)投資艾基金結(jié)構(gòu)圖癌 PAGEREF _Toc324495601 h 澳29 HYPERLINK l _Toc324495602 俺圖表唉23按：銀行以強(qiáng)勢(shì)叭LP擺身份開(kāi)展胺PE扒業(yè)務(wù)搬 PAGEREF _Toc324495602 h 艾31 HYPERLINK l _Toc324495603 埃圖表白24氨：柏PE盎運(yùn)作流程圖瓣 PAGEREF _Toc324495603 h 伴33 HYPERLINK l _Toc324495604 矮圖表罷25挨：客戶(hù)對(duì)財(cái)富管埃理需求的變化案 PAGEREF _Toc324495604 h 艾40 HYPERLINK l _To

33、c324495605 絆圖表扒26版：私人銀行與投巴資銀行相結(jié)合的哀融合模式盎 PAGEREF _Toc324495605 h 壩42 HYPERLINK l _Toc324495606 鞍圖表啊27胺：瑞士信貸的組胺織結(jié)構(gòu)罷 PAGEREF _Toc324495606 h 澳43 HYPERLINK l _Toc324495607 礙圖表埃28百：瑞士信貸集團(tuán)哎的開(kāi)放式體系昂 PAGEREF _Toc324495607 h 案46 HYPERLINK l _Toc324495608 柏圖表擺29?。喝疸y以客戶(hù)為佰中心的一體化模巴式拌 PAGEREF _Toc324495608 h 罷48 H

34、YPERLINK l _Toc324495609 半圖表襖30襖：私人銀行與基頒金管理公司合作辦流程圖傲 PAGEREF _Toc324495609 h 叭51 HYPERLINK l _Toc324495610 拜圖表耙31愛(ài)：私人銀行與單氨個(gè)基金合作流程礙圖隘 PAGEREF _Toc324495610 h 阿51 HYPERLINK l _Toc324495611 白圖表哎32壩：發(fā)放選擇權(quán)貸按款斑 PAGEREF _Toc324495611 h 癌58 HYPERLINK l _Toc324495612 扮圖表啊33跋：商業(yè)銀行參與哀PE百業(yè)務(wù)模式對(duì)比翱 PAGEREF _Toc324

35、495612 h 阿66 HYPERLINK l _Toc324495613 扳圖表昂34跋：十只產(chǎn)業(yè)投資唉基金明細(xì)表安 PAGEREF _Toc324495613 h 啊67 HYPERLINK l _Toc324495614 隘圖表唉35版：銀行設(shè)立扮FOF搬參與扒PE巴業(yè)務(wù)邦 PAGEREF _Toc324495614 h 隘68頒第一篇 PE愛(ài)投資基金介紹及藹分析傲一、PE投資基疤金介紹暗私募股權(quán)投資的板英文是Priv白ate Equ藹ity Inv白estment埃，簡(jiǎn)稱(chēng)PE。柏當(dāng)前國(guó)內(nèi)外對(duì)私癌募股權(quán)投資的含昂義界定不一，概癌況而言，疤主要有廣義和狹翱義之分。岸廣義：指扳通過(guò)非公開(kāi)形

36、式耙募集資金愛(ài)，并對(duì)企業(yè)進(jìn)行佰各種類(lèi)型的股權(quán)奧投資。這種股權(quán)案投資涵蓋企業(yè)首疤次公開(kāi)發(fā)行前各斑階段的權(quán)益投資澳，即對(duì)處于種子盎期、初創(chuàng)期、發(fā)扮展期、擴(kuò)展期、拔成熟期和Pro癌-IPO各個(gè)時(shí)斑期企業(yè)所進(jìn)行的瓣投資，以及上市吧后的私募投資（襖PIPE）等。捌狹義：指對(duì)已經(jīng)敗形成一定規(guī)模的癌，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)澳金流的成熟企業(yè)吧的私募股權(quán)投資靶部分，主要是指埃創(chuàng)業(yè)投資后期的俺私募股權(quán)投資部疤分。熬圖表 SEQ 叭圖表疤 * ARA把BIC 板1板：叭私募股權(quán)班PE把投資基金翱資料來(lái)源：銀聯(lián)矮信跋（一）PE的定阿義耙私募股權(quán)投資（艾Private頒 Equity頒 ,PE）是指襖通過(guò)私募形式對(duì)八企業(yè)進(jìn)行的權(quán)

37、益敖性投資，扮在交易實(shí)施過(guò)程班中附帶考慮了將啊來(lái)的退出機(jī)制即跋通過(guò)上市、并購(gòu)辦或管理層回購(gòu)等安方式，出售所持辦股份獲利。班（二）PE的特安點(diǎn)岸根據(jù)私募股權(quán)投皚資的概念，我們敖知道私募股權(quán)投白資具有非公開(kāi)性扒和權(quán)益投資兩個(gè)啊基本特性。懊非公開(kāi)性：表現(xiàn)伴在資金募集和投壩資方式上。在資搬金募集方面，主岸要是通過(guò)非公開(kāi)辦方式面向少數(shù)機(jī)按構(gòu)投資者或個(gè)人澳募集，它的銷(xiāo)售叭和贖回都是基金班管理人通過(guò)私下按與投資者協(xié)商進(jìn)板行的；在投資方白式上也是以私募爸形式進(jìn)行，較少瓣涉及公開(kāi)市場(chǎng)的半操作，一般無(wú)須笆披露交易細(xì)節(jié)。柏權(quán)益投資：投資霸機(jī)構(gòu)對(duì)被投資機(jī)敖構(gòu)企業(yè)的決策管柏理享有一定的表盎決權(quán)，可參與到邦企業(yè)的董事會(huì)中

38、百，幫忙制定企業(yè)啊發(fā)展策略和營(yíng)銷(xiāo)壩計(jì)劃，監(jiān)控財(cái)務(wù)襖業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)狀況哀，向企業(yè)提供策癌略、融資、上市板和人才方面的咨案詢(xún)和支持。白以上兩個(gè)基本特白性決定了私募股扒權(quán)投資具有如下罷特點(diǎn)：流動(dòng)性差礙由于私募股權(quán)投傲資實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值敖需要時(shí)間，投資隘者難以在短期內(nèi)靶調(diào)整投資組合，傲價(jià)值不存在公開(kāi)拌的股權(quán)交易市場(chǎng)擺，投資者大多只藹能通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓阿股份，這就造成藹投資缺乏流動(dòng)性昂，所以投資者會(huì)罷要求高于公開(kāi)市啊場(chǎng)的回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)性頒私募股權(quán)投資的懊企業(yè)，不論是處八于初創(chuàng)階段的創(chuàng)八業(yè)企業(yè)，還是需柏要重組的大型企絆業(yè)，或者是處于伴急需資本快速發(fā)骯展的企業(yè)；都蘊(yùn)矮涵著較大的風(fēng)險(xiǎn)鞍和退出的不確定邦性。但私募股權(quán)扒投資的高

39、風(fēng)險(xiǎn)性翱要求私募股權(quán)投挨資的項(xiàng)目能帶來(lái)哀高投資回報(bào)。投資專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)愛(ài)私募股權(quán)投資對(duì)藹投資者的要求較暗高，投資者必須耙對(duì)所投資企業(yè)所矮處的行業(yè)有深入跋的了解，而且還芭須具備企業(yè)經(jīng)營(yíng)跋管理方面的經(jīng)驗(yàn)佰。背信息不對(duì)稱(chēng)性突般出伴私募股權(quán)投資中耙信息不對(duì)稱(chēng)是普笆遍現(xiàn)象，它貫穿傲于投資前的項(xiàng)目俺投資和投資后的叭監(jiān)督控制等各個(gè)凹環(huán)節(jié)中。胺（三）PE的分八類(lèi)叭根據(jù)被投資企業(yè)唉法則階段劃分，耙私募股權(quán)投資主般要可分為天使投背資基金（Ang霸le Capi氨tal）、創(chuàng)業(yè)瓣投資基金（Ve扳nture C八apital）胺、成長(zhǎng)資本（D拜evelopm擺ent Cap啊ital）、并罷購(gòu)資本（Buy挨out Cap胺

40、ital）、夾拔層投資（Mez扒zanine 奧Capital敖）、佰重振資本（Tu柏rnaroun巴d）、扒Pro-IPO叭投資以及上市后愛(ài)私募投資（PI昂PE）靶。班天使投資基金（傲AC）：專(zhuān)門(mén)投巴資于企業(yè)種子期澳和初創(chuàng)期的一種唉風(fēng)險(xiǎn)投資，它的傲作用主要是對(duì)在敖萌芽的中小企業(yè)敗提供敗“笆種子資金伴”巴，是最皚“絆慈祥奧”奧的風(fēng)險(xiǎn)投資資金按，因而取得礙“啊天使把”唉這樣崇高的美稱(chēng)懊。板創(chuàng)業(yè)投資基金（敖VC）：主要投伴資技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目俺和科技型初創(chuàng)企耙業(yè)，從最初的一瓣個(gè)想法到形成概霸念體系，再到產(chǎn)吧品的成型，最后吧將產(chǎn)品推向市場(chǎng)癌。提供通過(guò)對(duì)初爸創(chuàng)的資金支持和澳咨詢(xún)服務(wù)，使企啊業(yè)從研發(fā)階段充壩分

41、發(fā)展并得以壯板大。愛(ài)成長(zhǎng)資本：針對(duì)稗已經(jīng)過(guò)了初創(chuàng)期拔發(fā)展至成長(zhǎng)期的案企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)項(xiàng)芭目已從研發(fā)階段愛(ài)過(guò)渡到市場(chǎng)推廣骯階段并產(chǎn)生一定把的收益。成長(zhǎng)期百企業(yè)的商業(yè)模式罷已經(jīng)得到證實(shí)而敗且仍然具有良好拔的成長(zhǎng)潛力，成按長(zhǎng)資本也是中國(guó)斑私募股權(quán)投資中矮比例最大的部分拔。扒并購(gòu)資本：專(zhuān)注襖于并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)般，通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)胺企業(yè)的股權(quán)，獲胺得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的耙控制權(quán)，然后對(duì)澳其進(jìn)行一定的重澳組改造提升企業(yè)伴價(jià)值，必要的時(shí)昂候可能更換企業(yè)拔管理層，成功之柏后持有一定時(shí)期啊后再出售。并購(gòu)邦資本相當(dāng)大比例氨投資于相對(duì)成熟壩的企業(yè)，并購(gòu)資皚本設(shè)計(jì)的資金規(guī)吧模較大。吧夾層基金：夾層艾投資的目標(biāo)主要翱是已經(jīng)完成初步伴股權(quán)融

42、資的企業(yè)鞍。它是一種兼有挨債權(quán)投資和股權(quán)扳投資雙重性質(zhì)的昂投資方式，其實(shí)霸質(zhì)是一種附有權(quán)半益認(rèn)購(gòu)權(quán)的無(wú)擔(dān)般保長(zhǎng)期債權(quán)。巴重振資本：指專(zhuān)版門(mén)針對(duì)已經(jīng)成熟礙，但在經(jīng)營(yíng)過(guò)程胺中曾受到某方面艾的打擊而遭受挫藹折的企業(yè)進(jìn)行投拜資的基金。這些版企業(yè)通常都曾經(jīng)瓣歷輝煌，只要有氨資金注入即可重霸振雄風(fēng)。唉Pro-IPO昂：投資于企業(yè)上阿市前階段，或則盎預(yù)期企業(yè)近期上哀市的企業(yè)規(guī)模與安盈利已達(dá)到可上骯市水平的企業(yè)，罷其推出方式一般瓣為上市后從公開(kāi)安資本市場(chǎng)上出售奧股票。哎PIPE：只投啊資于已上市公司跋股份的私募股權(quán)暗投資，以市場(chǎng)價(jià)隘格的一定折價(jià)率吧購(gòu)買(mǎi)上市公司股般份以擴(kuò)大公司資擺本的一種投資方班式。巴（四）耙

43、PE的組織模式藹目前哎，扳中國(guó)國(guó)內(nèi)邦PE佰投資基金主要有愛(ài)公司制、信托制襖和有限合伙制三懊種組織模式，這吧三種模式在中國(guó)胺都具有普適性，靶國(guó)內(nèi)的法律、政俺策以及監(jiān)管制度疤的安排都有利于艾它們?cè)趷?ài)PE板投資市場(chǎng)中發(fā)揮拔作用。在此主要笆介紹一下建立這柏三種組織模式的罷法律依據(jù)，如下唉表：艾圖表 SEQ 白圖表版 * ARA瓣BIC 按2埃：鞍PE襖投資基金主要組跋織模式建立的法隘律依據(jù)岸組織模式敖法律依據(jù)瓣公司制八即資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)扮（或團(tuán)隊(duì)）直接搬或間接參與設(shè)立扮主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資奧的有限責(zé)任公司敗或股份有限公司礙，或資產(chǎn)管理機(jī)芭構(gòu)不作為股東參埃與，僅直接或以耙子公司方式承接熬管理委托；證白券法和公司熬

44、法對(duì)于發(fā)起人熬為瓣200敖人以下的公司不瓣作為公眾公司，案也就為公司型的扒私募基金提供了盎法律和政策依據(jù)笆。扮信托制班主要是由金融機(jī)笆構(gòu)集合多個(gè)客戶(hù)扮的資金而形成的?；?，直接或者盎委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)瓣行辦PE巴投資。銀監(jiān)會(huì)規(guī)背定信托公司可以阿做集合資金信托案計(jì)劃，證監(jiān)會(huì)規(guī)胺定了證券公司可哎以做集合資產(chǎn)管疤理，為契約型的半私募基金的設(shè)立拜奠定了規(guī)則基礎(chǔ)捌。暗有限合伙制擺資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)（板或團(tuán)隊(duì)）設(shè)立投壩資顧問(wèn)有限公司襖，從事直接投資芭的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)澳，其中投資顧問(wèn)壩公司以普通合伙安人身份發(fā)起設(shè)立敖有限合伙企業(yè)（八基金），承擔(dān)無(wú)壩限責(zé)任，基金的皚其他普通投資人稗擔(dān)任有限合伙人搬，承擔(dān)有限責(zé)任阿。合伙企

45、業(yè)法熬為有限合伙型哀的私募基金提供挨了法律依據(jù)。半資料來(lái)源：銀聯(lián)扳信辦（暗五礙）PE投資的主頒體巴目前，活躍在中安國(guó)阿PE頒市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)哀有境內(nèi)斑及境外哀專(zhuān)業(yè)的昂PE澳投資基金、各種鞍形式的創(chuàng)扳業(yè)投資公司稗以及以直接投資版方式進(jìn)行礙PE安投資的境內(nèi)大型霸投資類(lèi)或非投資稗類(lèi)企業(yè)。案國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)的哀PE版投資機(jī)構(gòu)主要有懊以下這些：稗圖表 SEQ 哀圖表頒 * ARA暗BIC 俺3把：八PE昂的投資主體凹推薦投資機(jī)構(gòu)拌鼎輝投資、秉原頒秉鴻資本、晨光藹創(chuàng)投、創(chuàng)新工場(chǎng)藹、創(chuàng)新資本、達(dá)癌晨創(chuàng)投、德同資罷本、紅杉資本、搬DCM柏、凹DAG唉、軟銀中國(guó)、海壩納亞洲、高達(dá)資案本、英特爾投資翱、天圖創(chuàng)投皚熱門(mén)投資機(jī)

46、構(gòu)昂達(dá)晨創(chuàng)投、春華埃資本、九鼎投資啊、襖IDG辦資本、紅杉、鼎傲?xí)熗顿Y、摯信資愛(ài)本、愛(ài)KKR愛(ài)、軟銀中國(guó)、凱柏鵬華盈、清科創(chuàng)八投、青云創(chuàng)投、扒聯(lián)想投資、鼎暉癌創(chuàng)投、深圳創(chuàng)新凹投、松禾資本、班DCM半、弘毅投資、英佰飛尼迪、中科招傲商、晨興創(chuàng)投、澳江南資本、礙3i半、啟明創(chuàng)投、平澳安創(chuàng)新資本、太吧盟投資集團(tuán)、險(xiǎn)澳峰華興、凱旋創(chuàng)般投、德同資本、巴鼎鑫資本、藹按機(jī)構(gòu)總部所在啊地分的投資機(jī)構(gòu)背北京：鞍IDG稗資本、軟銀中國(guó)傲、海納亞洲、德藹同資本、凱鵬華半盈、百衲投資、耙北京國(guó)資、北京扮通用投資、創(chuàng)新疤工場(chǎng)、富匯投資骯、高新陽(yáng)光投資吧、硅谷天堂、海奧富創(chuàng)投、合眾資笆本、弘毅投資半上海：擺鼎輝投資、天堂

47、白硅谷、聯(lián)創(chuàng)策源辦、金沙江創(chuàng)投、傲德福資本、邦聯(lián)巴投資、保銀資本愛(ài)、貝加資本、秉百原秉鴻資本、誠(chéng)凹毅投資、大眾資八本、東興投資、矮富通投資、國(guó)富拌基金、海富基金扮管理公司白深圳：奧保騰創(chuàng)投、財(cái)富昂創(chuàng)投、誠(chéng)信創(chuàng)投扮、創(chuàng)新資本、達(dá)芭晨創(chuàng)投、北科創(chuàng)埃業(yè)、大鵬創(chuàng)投、半點(diǎn)石投資、孚威矮創(chuàng)投、高特佳、扒國(guó)信弘盛、海富澳通投資、紅嶺基懊金、紅樹(shù)創(chuàng)投、把基石創(chuàng)投扒美國(guó)：絆紅杉資本、扒DCM板、叭DAG唉、安盈投資、貝捌恩資本、博龍投絆資、通用資本、翱新?lián)P投資、高原敗資本、跋埃弗格林投資靶、嘉恒資本、摩板根凱瑞資本、西氨苑資本、美中投班資、查爾斯河辦按資本類(lèi)型分的胺投資機(jī)構(gòu)奧合資：愛(ài)北控高科、海富般基金管理公司

48、、胺漢威資本、華匯耙通投資、匯富產(chǎn)扒業(yè)投資基金、開(kāi)隘信創(chuàng)投、凱輝資胺本、領(lǐng)航資本、板摩根紅巖、時(shí)代跋創(chuàng)新投、信科創(chuàng)搬投、盈創(chuàng)資本、芭盈富泰克、招商癌和騰、中瑞創(chuàng)投捌外資：跋3i半集團(tuán)、八CCMP氨亞洲投資、敗IDG案資本、氨KTB搬、辦Pitango案、北極光、貝恩叭資本、貝加資本疤、常春藤資本、哎晨興集團(tuán)、成為柏基金、德同資本拔、德銀中國(guó)、恩背頤投資、高盛啊本土：癌阿里資本、百度白投資部、北京通伴用投資、秉原秉半鴻資本、財(cái)信創(chuàng)拌投、晨光創(chuàng)投、把誠(chéng)信創(chuàng)投、創(chuàng)新板工場(chǎng)、創(chuàng)新資本稗、達(dá)晨創(chuàng)投、鼎埃輝投資、東方匯哀富、福田投資、罷長(zhǎng)潤(rùn)創(chuàng)投、高達(dá)愛(ài)資本霸資料來(lái)源：清科盎數(shù)據(jù)庫(kù)銀聯(lián)信艾二、PE在國(guó)內(nèi)岸發(fā)

49、展概況分析盎（辦一）國(guó)內(nèi)PE多安角度探索班國(guó)內(nèi)的艾PE礙投資領(lǐng)域的滯后柏制約了中國(guó)資本敗市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)氨展，因此，我國(guó)敗各政府主管部門(mén)傲紛紛從各自角度按出發(fā)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)扮PE把的創(chuàng)新和發(fā)展。俺在這個(gè)過(guò)程中，辦國(guó)家發(fā)改委逐步愛(ài)形成了其在中國(guó)絆PE啊監(jiān)管中的核心地澳位。從皚1998芭年的中瑞基金、扳2004拔年的中比基金、皚2006昂年的渤?；穑飘a(chǎn)業(yè)基金在不斷鞍試點(diǎn)中擴(kuò)大了中爸國(guó)把PE白的影響力；扮2005頒年霸11班月，國(guó)家發(fā)改委罷牽頭十部委聯(lián)合藹頒布了創(chuàng)業(yè)投奧資企業(yè)管理暫行佰辦法，直接促伴進(jìn)了創(chuàng)投基金在耙我國(guó)的發(fā)展；伴2006靶年以來(lái)，中意基癌金、中非基金，芭以及籌建中的中霸巴基金，愛(ài)“岸O

50、DI對(duì)外直接投資（ODI,overseas direct investment）是指我國(guó)企業(yè)、團(tuán)體在國(guó)外及港澳臺(tái)地區(qū)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等方式投資，并以控制國(guó)（境）外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。對(duì)外直接投資是我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的重要組成部分，也是主動(dòng)參與國(guó)際分工，利用好兩種資源兩個(gè)市場(chǎng)，規(guī)避?chē)?guó)外貿(mào)易壁壘，吸收國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)以及及時(shí)掌握外部信息的積極舉措。奧”熬基金成為中國(guó)把PE藹走向全球的積極般嘗試。扒如前所述，證監(jiān)把會(huì)、人民銀行、絆銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)啊等金融監(jiān)管部門(mén)安也分別希望通過(guò)扒一些金融創(chuàng)新產(chǎn)拔品來(lái)推動(dòng)我國(guó)絆PE啊的創(chuàng)新和發(fā)展。辦圖表 SEQ 半圖表叭 * ARA敖BIC

51、挨4耙：國(guó)內(nèi)稗PE阿基金圖譜直接投資/REIT中國(guó)私人股權(quán)基金人民銀行ODI基金發(fā)改委REIT保監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)銀監(jiān)會(huì)投資計(jì)劃集合資金信托計(jì)劃市場(chǎng)化私募PE離岸基金創(chuàng)業(yè)投資國(guó)內(nèi)其他基金產(chǎn)業(yè)基金班近年來(lái)，海外主懊流礙PE按如凱雷、高盛、稗華平、紅杉、拌IDG隘等紛進(jìn)入中國(guó)，扳國(guó)內(nèi)投行和產(chǎn)業(yè)艾的風(fēng)云人物吳尚岸志、柳傳志、田扮溯寧、李山等紛疤紛涉足般PE班，俺促進(jìn)了本土市場(chǎng)柏化背PE懊的發(fā)展。胺（二）PE的發(fā)爸展概況捌近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)八濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)按，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整跋日益深化，投資懊環(huán)境不斷完善，艾從而使得創(chuàng)業(yè)企板業(yè)快速擴(kuò)張，銀半行及公司重組、靶國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化阿，境內(nèi)企業(yè)并購(gòu)矮及跨境并購(gòu)、境鞍內(nèi)企業(yè)境外上市

52、背、不良資產(chǎn)處理暗、房地產(chǎn)投資等愛(ài)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日益活笆躍，特別是股權(quán)哎分置改革解決了叭證券市場(chǎng)中最重靶要的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，皚為斑PE半投資提供了廣闊骯的舞臺(tái)和巨大的骯業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，中國(guó)邦PE拔市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)人了柏高速發(fā)展時(shí)期。靶PE捌在國(guó)內(nèi)發(fā)展的具襖體情況見(jiàn)下表：罷圖表 SEQ 背圖表襖 * ARA辦BIC 疤5罷：搬中國(guó)國(guó)內(nèi)巴PE靶發(fā)展概況一覽表背我國(guó)班PE疤融資市場(chǎng)的發(fā)展芭最初是以政府為絆導(dǎo)向的。伴1986唉年佰國(guó)家科委和財(cái)政霸部聯(lián)合幾家股東扳共同投資設(shè)立了笆中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投暗資公司，成為我胺國(guó)大陸芭第一家霸專(zhuān)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資的稗股份制公司，創(chuàng)奧立之初的目的是奧扶植各地高科技礙企業(yè)的發(fā)展。拌1991俺年隘熊曉鴿以胺

53、IDG(Int哀ernatio皚nal Dig靶ital Gr叭oup)拔董事長(zhǎng)亞洲業(yè)務(wù)奧開(kāi)發(fā)助理的身份版回國(guó)，當(dāng)時(shí)與其佰一同來(lái)考察的還拔有一些大牌的外奧資埃VC捌，但他們都勸熊氨曉鴿不要投資，辦因?yàn)楸藭r(shí)中國(guó)甚敗至找不到懂基金佰管理的人。此后頒陸續(xù)有基金包括般黑石把(BlackS拔tone)把都曾到中國(guó)探路艾，但大部分都采皚取觀望的態(tài)度，百理由是氨“懊中國(guó)的相關(guān)環(huán)境哀并沒(méi)有得到明顯隘改善藹”把。氨1992澳年懊IDG板在波士頓組建太拜平洋中國(guó)基金，吧被評(píng)為懊“把業(yè)界第一傻挨”鞍。外資搬VC胺進(jìn)駐中國(guó)的第一唉梯隊(duì)，鞍IDG板是領(lǐng)頭羊，隨后巴華登國(guó)際、漢鼎百亞太、中國(guó)創(chuàng)業(yè)熬投資有限公司、凹美商中經(jīng)

54、合等也凹進(jìn)入中國(guó)。皚從唉1992辦年到翱1997爸年，外資瓣VC案猶如在敖“般黑暗的隧道中摸靶索前進(jìn)霸”俺，鮮有動(dòng)作。熬IDG翱在最初五年中投叭資的企業(yè)非常少壩，投資金額也很礙小，襖“昂10-30唉萬(wàn)美元的單子都啊做癌”百。此后才由其熟板悉的媒體行業(yè)轉(zhuǎn)罷向案IT熬領(lǐng)域，包括金蝶埃、搜狐等。這是扒早期進(jìn)入中國(guó)的氨外資基金共同的岸軌跡。哎從唉1995邦年到昂2004擺年是外資按PE拌進(jìn)中國(guó)的初步，頒其中以氨VC昂為主。艾1995白年罷中國(guó)政府通過(guò)了稗設(shè)立境外中國(guó)壩產(chǎn)業(yè)投資基金管翱理辦法，鼓勵(lì)藹國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資公瓣司來(lái)華投資。趁邦著版IT斑熱轉(zhuǎn)移的大潮，扒大批外資氨VC哎紛紛來(lái)中國(guó)趕潮哀。藹1999熬年

55、敖國(guó)際金融公司（哎IFC叭）入股上海銀行稗可認(rèn)為初步具備稗了澳PE八特點(diǎn)，不過(guò)業(yè)界跋大多認(rèn)為，中國(guó)靶大陸第一起典型版的俺PE唉案例，是拔2004瓣年絆6艾月美國(guó)著名的新絆橋資本（叭Newbrid版geCapit懊al皚），以案12.53敗億元人民幣，從芭深圳市政府手中辦收購(gòu)深圳發(fā)展銀隘行的骯17.89%傲的控股股權(quán)，這隘也是國(guó)際并購(gòu)基伴金在中國(guó)的第一拌起重大案例，同叭時(shí)也借此產(chǎn)生了捌第一家被國(guó)際并頒購(gòu)基金控制的中白國(guó)商業(yè)銀行。由阿此發(fā)端，很多相霸似的伴PE岸案例接踵而來(lái)，耙PE懊投資市場(chǎng)漸趨活擺躍。阿2000敖年稗新加坡科技管理佰局的背TIF壩和上海創(chuàng)業(yè)投資扳公司成立了第一把只以美元為主的氨合

56、資基金扳-芭上海華盈創(chuàng)業(yè)投哀資基金（百2007佰年這只基金并入唉KPCB邦在中國(guó)的凱鵬華案盈投資公司）。吧2002半年頒中外合資的數(shù)量板和規(guī)模出現(xiàn)歷史靶新高，共有骯13阿家合資岸PE襖成立，背后一個(gè)胺重要原因則是因拜為很多項(xiàng)目對(duì)外哎資仍有限制。唉這支混血隊(duì)伍中俺，如要細(xì)數(shù)出身般，還可將鼎暉投艾資、弘毅投資以敗及中信資本列入辦其中。這三家阿PE把機(jī)構(gòu)，幾乎是本唉土靶PE啊的中最有實(shí)力的背機(jī)構(gòu)代表。若撇般開(kāi)注冊(cè)地在香港啊的中信資本不談柏，鼎暉的發(fā)源地八中金公司本身就辦是一個(gè)中外合資稗的投行，其資金岸來(lái)源中也包括了阿斯坦福大學(xué)新加按坡政府投資公司藹、荷蘭般AlpInve按st襖、法國(guó)拌AXA笆保險(xiǎn)集

57、團(tuán)等國(guó)際跋投資人；即使是奧源出于聯(lián)想投資佰集團(tuán)的弘毅投資瓣，其掌管基金多白數(shù)是以美元計(jì)價(jià)辦，海外投資是其愛(ài)基金的主要來(lái)源襖。礙TPG拔旗下的新橋資本拌入主深發(fā)展成為扮中國(guó)首家銀行被伴外資按PE霸并購(gòu)案例。埃2004按年八美國(guó)華平投資集敗團(tuán)等機(jī)構(gòu)，聯(lián)手按收購(gòu)哈藥集團(tuán)礙55%礙股權(quán)，創(chuàng)下第一伴宗國(guó)際并購(gòu)基金班收購(gòu)大型國(guó)企案癌例。罷以盎2005白年為分水嶺，狹絆義盎PE翱基金東進(jìn)中國(guó)，艾繼昂VC壩之后成為主流。巴2005班年扮PE凹領(lǐng)域欣欣向榮，拜不斷爆出重大的靶投資案例，其特哎點(diǎn)是國(guó)際著名把PE傲機(jī)構(gòu)與國(guó)內(nèi)金融暗巨頭聯(lián)姻，其投礙資規(guī)模之大讓人巴咋舌。傲全球最大的四家捌PE巴基金，黑石癌(Black

58、S骯tone)襖、凱雷般(Carlyl板e(cuò)Group)爸、跋KKR稗以及德州太平洋俺集團(tuán)疤(TPG俺：胺TexasPa骯cificGr爸oup)哀都設(shè)立了針對(duì)中吧國(guó)市場(chǎng)的辦公室叭；甚至像氨D-E-Sha鞍w稗、芭AlSalam伴Bank-Ba白hrain鞍這樣的對(duì)沖基金版也針對(duì)亞太地區(qū)搬做PE和房地產(chǎn)拜投資疤-絆中國(guó)是它們的首哎選。扒PE哀在中國(guó)引起足夠吧重視的標(biāo)志，還耙是跋2005敖年凱雷集團(tuán)一舉跋拿下太平洋保險(xiǎn)霸和徐工機(jī)械。哎此外，國(guó)內(nèi)大型扒企業(yè)頻頻在海外礙進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)，拌也有巴PE稗的影子。如聯(lián)想案以拌12.5搬億美元高價(jià)并購(gòu)熬IBM班的挨PC半部門(mén)，便有哀3絆家鞍PE搬基金向聯(lián)想注資盎

59、3.5癌億美元。此前海扒爾宣布以胺12.8熬億美元，競(jìng)購(gòu)美笆國(guó)老牌家電業(yè)者扮美泰克拜(Maytag半)熬，以海爾為首的斑收購(gòu)團(tuán)隊(duì)也包括盎兩家佰PE霸基金。鞍2006斑年八渤海產(chǎn)業(yè)投資基耙金在天津掛牌，礙它是在稗“骯產(chǎn)業(yè)投資基金管骯理辦法邦”岸等相關(guān)法律法規(guī)擺尚未出臺(tái)的特殊斑前提下出生的一吧只特批基金。此哀后國(guó)家又批準(zhǔn)籌伴建廣東核電新能骯源基金、上海金班融產(chǎn)業(yè)基金、山懊西能源基金、四扒川綿陽(yáng)高科基金拌以及中新高科產(chǎn)敗業(yè)投資基金。案保險(xiǎn)資金也早已扒曲線(xiàn)登陸骯PE埃領(lǐng)域，盡管保險(xiǎn)佰資金投資頒PE翱的具體操作和監(jiān)跋管辦法還未出臺(tái)扒，包括新華資產(chǎn)懊管理公司以及中瓣國(guó)人壽在內(nèi)的保岸險(xiǎn)業(yè)巨頭都在積白極籌建直

60、接股權(quán)挨投資部門(mén)或團(tuán)隊(duì)拔。哀唯一受到制約的跋金融機(jī)構(gòu)是商業(yè)案銀行。根據(jù)中國(guó)辦人民銀行貸款埃通則，拜“礙銀行資金不得參拜與股權(quán)融資，特昂殊情況下除外奧”凹。八一貫以來(lái)，國(guó)企百都在積極介入股昂權(quán)投資。國(guó)內(nèi)多啊家基金管理機(jī)構(gòu)巴正在面向國(guó)企募?jí)渭Y金。一些大唉型國(guó)企，出于發(fā)艾展產(chǎn)業(yè)鏈和整合安上下游資源的考吧慮，也都在設(shè)立板集團(tuán)內(nèi)部的背PE藹基金，只是這些按投資主要集中在捌相關(guān)行業(yè)內(nèi)，所昂以不那么引人關(guān)耙注。斑2007傲年，是中國(guó)敗PE稗發(fā)展史上的第三安波合資浪潮。辦2007白年拜2007斑年胺3艾月暗1班日礙生效的信托公佰司管理辦法也佰為信托公司做產(chǎn)艾業(yè)基金開(kāi)了口子藹。礙4班、般5白月間，以投資同翱洲