企業(yè)財務(wù)綜合分析方法

1、霸財務(wù)分析之瓣斑財務(wù)綜合分析叭一、財務(wù)綜合分唉析概述凹 版（一）財務(wù)綜合艾分析的概念澳 胺在第二節(jié)中，我俺們已經(jīng)介紹了企絆業(yè)償債能力、營敖運(yùn)能力和盈利能耙力以及現(xiàn)金流量扒等各種財務(wù)分析般指標(biāo)，但單獨(dú)分矮析任何一項(xiàng)財務(wù)哎指標(biāo)，就跟盲人凹摸象一樣，都難霸以全面評價企業(yè)皚的經(jīng)營與財務(wù)狀扮況。要作全面的胺分析，必須采取癌適當(dāng)?shù)姆椒?，對板企業(yè)財務(wù)進(jìn)行綜懊合分析與評價。伴所謂財務(wù)綜合分芭析就是將企業(yè)營霸運(yùn)能力、償債能半力和盈利能力等隘方面的分析納入啊到一個有機(jī)的分叭析系統(tǒng)之中，全瓣面的對企業(yè)財務(wù)懊狀況，經(jīng)營狀況扒進(jìn)行解剖和分析八，從而對企業(yè)經(jīng)辦濟(jì)效益做出較為把準(zhǔn)確的評價與判伴斷。骯 把（二）財務(wù)綜合敖分析

2、的特點(diǎn)扳 背一個健全有效的八財務(wù)綜合指標(biāo)體絆系必須具有以下皚特點(diǎn)：伴 安1. 凹評價指標(biāo)要全面暗 伴設(shè)置的評價指標(biāo)佰要盡可能涵蓋償芭債能力、營運(yùn)能艾力和盈利能力等挨各方面的考核要絆求。捌 按2礙主輔指標(biāo)功能襖要匹配氨 藹在分析中要做到拌：（拜1八）要明確企業(yè)分拔析指標(biāo)的主輔地班位；（啊2白）要能從不同側(cè)搬面、不同層次反疤映企業(yè)財務(wù)狀況巴，揭示企業(yè)經(jīng)營霸業(yè)績。斑 凹3背滿足各方面經(jīng)般濟(jì)需求胺 柏設(shè)置的指標(biāo)評價皚體系既要能滿足哀企業(yè)內(nèi)部管理者版決策的需要，也懊要能滿足外部投佰資者和政府管理壩機(jī)構(gòu)決策及實(shí)施胺宏觀調(diào)控的要求巴。扮 懊二、財務(wù)綜合分扮析的方法埃 絆財務(wù)綜合分析的拔方法主要有兩種拔：杜邦

3、財務(wù)分析藹體系法和沃爾比般重評分法。拜 礙（一）杜邦財務(wù)八分析體系法敖 挨這種分析方法首把先由美國杜邦公版司的經(jīng)理創(chuàng)立并扳首先在杜邦公司骯成功運(yùn)用，稱之拔為杜邦系統(tǒng)（佰The Du 把Pont Sy頒stem伴），它是利用財哎務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在柏聯(lián)系，對企業(yè)綜白合經(jīng)營理財能力稗及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行澳系統(tǒng)的分析評價背的方法。般 八根據(jù)表斑3-2瓣、表拜3-3矮資料，可做出伴XYZ邦杜邦財務(wù)分析的邦基本結(jié)構(gòu)圖，如擺圖芭3-1白所示。氨 艾在杜邦分析圖中傲，凈資產(chǎn)收益率頒反映所有者投入愛資本的獲利能力阿，反映企業(yè)籌資愛、投資、資產(chǎn)運(yùn)佰營等活動的效率絆，它是一個綜合隘性最強(qiáng)、最具代胺表性的一個指標(biāo)百，是杜邦系統(tǒng)

4、的佰核心，該指標(biāo)的班高低取決于總資壩產(chǎn)凈利率與權(quán)益版乘數(shù)。百 敗總資產(chǎn)凈利率是笆凈利潤與總資產(chǎn)絆平均余額之比，俺它等于銷售凈利啊率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)芭率之積。板 瓣權(quán)益乘數(shù)是平均壩資產(chǎn)與平均權(quán)益八之比，等于阿1-板資產(chǎn)負(fù)債率的倒奧數(shù)，用公式表示哀：罷 稗權(quán)益乘數(shù)癌=1佰艾（熬1-岸資產(chǎn)負(fù)債率）稗 懊式中：資產(chǎn)負(fù)債吧率是指全年平均捌資產(chǎn)負(fù)債率，它哀是企業(yè)全年平均奧負(fù)債總額與全年跋平均資產(chǎn)總額之癌比。拔 巴圖矮3-1 疤杜邦分析圖襖權(quán)益乘數(shù)主要受搬資產(chǎn)負(fù)債率的影昂響。負(fù)債比率大霸，權(quán)益乘數(shù)就高暗，說明企業(yè)有較頒高的負(fù)債程度，骯給企業(yè)帶來了較擺多的杠桿利益，絆同時也給企業(yè)帶藹來了較多的風(fēng)險隘。企業(yè)既要充分

5、拔有效地利用全部巴資產(chǎn)，提高資產(chǎn)伴利用效率，又要骯妥善安排資金結(jié)岸構(gòu)。稗 疤銷售凈利率是凈霸利潤與銷售收入扮之比，它是反映版企業(yè)盈利能力的皚重要指標(biāo)。提高埃這一比率的途徑爸有：擴(kuò)大銷售收柏入和降低成本費(fèi)斑用等。敗 昂資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷暗售收入與資產(chǎn)平暗均總額之比，是哎反映企業(yè)運(yùn)用資艾產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收耙入能力的指標(biāo)。辦對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的班分析，除了對資百產(chǎn)構(gòu)成部分從總頒占有量上是否合把理進(jìn)行分析外，熬還可通過流動資敗產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨芭周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳擺款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)版資產(chǎn)使用效率的壩分析，以判明影礙響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主胺要問題所在。懊 白杜邦財務(wù)指標(biāo)體藹系的作用在于解罷釋指標(biāo)變動的原敗因和變動趨勢。拜 阿假設(shè)前例中

6、奧XYZ隘公司第二年凈資佰產(chǎn)收益率下降了版，有關(guān)數(shù)據(jù)如下懊：敗 皚凈資產(chǎn)收益率班=扳資產(chǎn)凈利率佰埃權(quán)益乘數(shù)拌 疤第一年鞍 14.93%辦 = 7.93扮% 班矮 2.02奧 挨第二年版 12.12%哎 = 6% 佰背 2.02挨 扳通過分解可以看鞍出鞍, 阿凈資產(chǎn)收益率的拔下降不在于資本案結(jié)構(gòu)藹(辦權(quán)益乘數(shù)沒變挨),把而是資產(chǎn)利用或爸成本控制發(fā)生了稗問題，造成了凈昂資產(chǎn)收益率的下壩降。耙 辦這種分解可以在盎任何層次上進(jìn)行斑，如可以對資產(chǎn)氨凈利率進(jìn)一步分稗解：班 捌資產(chǎn)凈利率班=板銷售凈利率笆矮資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率扳 艾第一年板 7.39% 扳= 4.53%白 拜壩 1.6304巴 安第二年哎 6% =

7、3按% 跋翱 2班 斑通過分解可以看哀出八,岸資產(chǎn)使用效率提笆高了，但由此帶氨來的收益不足以按抵補(bǔ)銷售利潤率百下降造成的損失背。而銷售凈利率敗下降的原因可能版是由于售價太低安、成本太高或費(fèi)扳用過大，需進(jìn)一骯步通過分解指標(biāo)矮來揭示。拜 襖可見，杜邦體系哎就是通過自上而艾下地分析、指標(biāo)佰的層層分解來揭靶示出企業(yè)各項(xiàng)指敖標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系骯，查明各主要指捌標(biāo)的影響因素，艾為決策者優(yōu)化經(jīng)版營理財狀況，提拌高企業(yè)經(jīng)營效率班提供思路。吧 笆（二）沃爾比重氨評分法澳 擺亞歷山大扒俺沃爾在本世紀(jì)初辦出版的信用晴扳雨表研究和案財務(wù)報表比率分唉析中提出了信隘用能力指數(shù)的概凹念，他選擇了斑7板個財務(wù)比率即流啊動比率、產(chǎn)

8、權(quán)比唉率、固定資產(chǎn)比昂率、存貨周轉(zhuǎn)率巴、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)愛率、固定資產(chǎn)周疤轉(zhuǎn)率和自有資金翱周轉(zhuǎn)率，分別給頒定各指標(biāo)的比重捌，然后確定標(biāo)準(zhǔn)挨比率（以行業(yè)平背均數(shù)為基礎(chǔ)），案將實(shí)際比率與標(biāo)案準(zhǔn)比率相比，得笆出相對比率，將扳此相對比率與各拔指標(biāo)比重相乘，拔得出總評分。艾 叭沃爾比重評分法安有兩個缺陷：一岸是選擇這按7絆個比率及給定的白比重缺乏說服力熬；二是如果某一白個指標(biāo)嚴(yán)重異常埃時，會對總評分岸產(chǎn)生不合邏輯的靶重大影響。柏 小結(jié)： 啊1胺財務(wù)分析就是叭以財務(wù)報表和其絆它資料為依據(jù)和隘起點(diǎn)，采用專門奧方法，系統(tǒng)分析拔和評價企業(yè)的財翱務(wù)狀況、經(jīng)營成背果和現(xiàn)金流量狀扳況的過程。財務(wù)隘分析是評價財務(wù)懊狀況及經(jīng)

9、營業(yè)績班的重要依據(jù)，是瓣實(shí)現(xiàn)理財目標(biāo)的耙重要手段，也是爸實(shí)施正確投資決扳策的重要步驟。伴 凹 2拔財務(wù)分析方法板多種多樣，但常凹用的有以下三種暗方法：比率分析搬法、因素分析法哎和趨勢分析法。拔 捌3骯財務(wù)分析的內(nèi)壩容主要包括以下瓣四個方面：償債拔能力分析、營運(yùn)挨能力分析、盈利搬能力分析和現(xiàn)金扒流量分析。企業(yè)罷償債能力分析包白括短期償債能力礙分析和長期償債白能力分析。企業(yè)按短期償債能力的白衡量指標(biāo)主要有鞍流動比率、速動傲比率和現(xiàn)金比率叭。長期償債能力把是指企業(yè)償還長白期負(fù)債的能力，氨其分析指標(biāo)主要百有三項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)拌債率、產(chǎn)權(quán)比率骯和利息保障倍數(shù)班。企業(yè)營運(yùn)能力礙分析主要包括：扮流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情罷況分析、固定資翱產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資敖產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個方奧面。企業(yè)盈利能胺力的一般分析指霸標(biāo)主要有銷售利佰潤率、成本利潤搬率、資產(chǎn)利潤率凹、凈資產(chǎn)收益率板和資本保值增值斑率。板