初級(jí)財(cái)務(wù)管理-財(cái)務(wù)分配培訓(xùn)講義

1、1第七章財(cái)務(wù)分配最佳網(wǎng)名評(píng)選 最自夸獎(jiǎng)：帥得驚動(dòng)黨中央 【得獎(jiǎng)評(píng)語(yǔ)】真的是吹牛不上稅 ，但吹牛吹得這么有創(chuàng)意倒也難得，同時(shí)獲獎(jiǎng)的還有“毛主席夸我?guī)洝弊畈缓线壿嫪?jiǎng)：非洲小白臉 【得獎(jiǎng)評(píng)語(yǔ)】非常遺憾他沒(méi)有來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)領(lǐng)獎(jiǎng)，我們非常想看看非洲的小白臉和臺(tái)灣的黑人陳建州誰(shuí)更白一點(diǎn)！最佳整蠱獎(jiǎng)：豬是的念來(lái)過(guò)倒 【得獎(jiǎng)評(píng)語(yǔ)】看過(guò)的100會(huì)中招，沒(méi)有不倒過(guò)來(lái)念的 最無(wú)里頭獎(jiǎng)：唐伯虎點(diǎn)蚊香 【得獎(jiǎng)評(píng)語(yǔ)】能拿無(wú)里頭的杰出代表周星馳的電影唐伯虎點(diǎn)秋香開涮，獲此獎(jiǎng)無(wú)可爭(zhēng)議最花心獎(jiǎng)：朝三暮四郎 【得獎(jiǎng)評(píng)語(yǔ)】這個(gè)獎(jiǎng)?lì)C得有些誤會(huì)，因?yàn)檫@位來(lái)自日本網(wǎng)友并不花心，他的真名是佐佐木，因?yàn)榕判欣纤?，故稱佐佐木四郎，不幸的是他的漢語(yǔ)拼

2、音不是很準(zhǔn)，拼成了“朝三暮四郎”，故被人誤會(huì)成花心大蘿卜 2第七章財(cái)務(wù)分配第七章 財(cái)務(wù)分配學(xué)習(xí)目標(biāo):本章闡述財(cái)務(wù)分配的具體內(nèi)容，并介紹了上市公司的股利支付程序和支付方式。通過(guò)本章學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)達(dá)到如下的學(xué)習(xí)效果：掌握股利分配需要權(quán)衡的因素，熟悉凈利潤(rùn)的分配程序和股利分配原則掌握上市公司股利支付的各種方式，理解股利支付程序了解股票分割和股票回購(gòu)的有關(guān)內(nèi)容3第七章財(cái)務(wù)分配第七章 財(cái)務(wù)分配第一節(jié) 凈利潤(rùn)分配概述 第二節(jié) 上市公司股利支付程序及支付方式練習(xí)題 4第七章財(cái)務(wù)分配第一節(jié) 凈利潤(rùn)分配概述 企業(yè)凈利潤(rùn)：是指企業(yè)利潤(rùn)總額減去企業(yè)所得稅后的金額企業(yè)在未計(jì)算交納所得稅之前的利潤(rùn)總額屬于稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)扣

3、除企業(yè)應(yīng)交納的所得稅以后的余額稱為稅后利潤(rùn)，亦稱凈利潤(rùn)企業(yè)是繼續(xù)保留凈利潤(rùn)以擴(kuò)大凈資產(chǎn)還是將凈利潤(rùn)作為股利全部或部分分配給股東，就涉及到財(cái)務(wù)分配問(wèn)題5第七章財(cái)務(wù)分配第一節(jié) 凈利潤(rùn)分配概述一、凈利潤(rùn)分配程序 二、股利分配原則三、股利分配需要權(quán)衡的因素 6第七章財(cái)務(wù)分配一、凈利潤(rùn)分配程序 企業(yè)凈利潤(rùn)的分配程序，體現(xiàn)了國(guó)家的有關(guān)法律規(guī)定按照企業(yè)財(cái)務(wù)通則和工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)制度的要求，企業(yè)對(duì)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配，應(yīng)當(dāng)按照如下分配程序進(jìn)行：（一）支付各項(xiàng)稅收滯納金、政府罰款等 （二）彌補(bǔ)以前年度虧損 （三）可供分配的利潤(rùn)及其分配 （四）可供投資者分配的利潤(rùn)及其分配 （五）未分配利潤(rùn) 具體分析7第七章財(cái)務(wù)分

4、配（一）支付各項(xiàng)稅收滯納金、政府罰款等企業(yè)各項(xiàng)稅收滯納金、政府罰款，不應(yīng)當(dāng)作為企業(yè)的費(fèi)用列支。凡是發(fā)生這類支出，應(yīng)當(dāng)列入利潤(rùn)分配的支付項(xiàng)目。但是，在實(shí)際會(huì)計(jì)工作中，多數(shù)企業(yè)已經(jīng)將這類支出列入企業(yè)的管理費(fèi)用或營(yíng)業(yè)外支出，這就需要在計(jì)算企業(yè)所得稅時(shí)，將此類支出從相關(guān)費(fèi)用中扣除，重新確定稅法意義上的應(yīng)納稅所得額，再按照應(yīng)納稅所得額計(jì)算所得稅，從而造成應(yīng)納稅所得額與企業(yè)賬面利潤(rùn)總額的不一致值得指出的是，只有政府執(zhí)法部門的罰款才需要在利潤(rùn)分配程序中體現(xiàn)；而企業(yè)與企業(yè)之間經(jīng)濟(jì)往來(lái)所形成的違約罰款，一般可以正常列入“營(yíng)業(yè)外支出”，不需要在利潤(rùn)分配程序中體現(xiàn)8第七章財(cái)務(wù)分配（二）彌補(bǔ)以前年度虧損按照稅法的規(guī)定

5、，企業(yè)作為納稅人，如果發(fā)生年度虧損的，可以用下一納稅年度的所得彌補(bǔ)，即用所得稅前的利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損；下一納稅年度的所得不足彌補(bǔ)的，可以逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但免稅延續(xù)彌補(bǔ)的最長(zhǎng)時(shí)間不得超過(guò)5年舉例9第七章財(cái)務(wù)分配【例81】某中外合資公司從1992年度開始步入正常征稅年度，各年度的賬面利潤(rùn)總額（或虧損總額）與稅法規(guī)定的應(yīng)納稅所得額完全一致。該公司執(zhí)行33%的所得稅率。各年度的利潤(rùn)分配或虧損彌補(bǔ)情況如表81：（表81） 利潤(rùn)分配及虧損彌補(bǔ)情況表 單位：萬(wàn)元年 份19921993199419951996199719981999實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)上交所得稅提取基金分配股利100 33 67-500 0 0100 0 010

6、0 0 0100 0 0100 0 0 50 0 0100 33 17時(shí) 期盈利期虧損期 免 稅 虧 損 彌 補(bǔ) 期征稅期10第七章財(cái)務(wù)分配（三）可供分配的利潤(rùn)及其分配 企業(yè)本年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，加上年初未分配利潤(rùn)（或減去年初未彌補(bǔ)的虧損）和其他轉(zhuǎn)入（指企業(yè)按規(guī)定用盈余公積彌補(bǔ)虧損而轉(zhuǎn)入的數(shù)額）可供分配的利潤(rùn)可供分配的利潤(rùn)如果為負(fù)數(shù)，表示累計(jì)虧損，則不能進(jìn)行后續(xù)的分配；可供分配的利潤(rùn)如果為正數(shù)，表示累計(jì)盈利，可以進(jìn)行后續(xù)的分配企業(yè)可供分配的利潤(rùn)，按下列順序進(jìn)行分配：11第七章財(cái)務(wù)分配1.提取法定盈余公積金。在企業(yè)以前年度累計(jì)盈利的情況下，法定盈余公積金的提取比例，一般為當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的10%；在企

7、業(yè)以前年度累計(jì)虧損的情況下，按抵減年初累計(jì)虧損后的凈利潤(rùn)的10%計(jì)提法定盈余公積金。企業(yè)不能在沒(méi)有累計(jì)盈余的情況下提取法定盈余公積金，但以前年度累積的法定盈余公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，可以不再提取2.提取法定公益金。企業(yè)應(yīng)按照和計(jì)提法定盈余公積金相同的基數(shù)計(jì)提法定公益金。法定公益金的提取比例一般為凈利潤(rùn)的5%10%，這項(xiàng)基金專門用于職工集體福利設(shè)施建設(shè)12第七章財(cái)務(wù)分配（四）可供投資者分配的利潤(rùn)及其分配 可供分配的利潤(rùn)減去應(yīng)提取的法定盈余公積、法定公益金等后，為可供投資者分配的利潤(rùn)可供投資者分配的利潤(rùn)，按下列順序分配：1.應(yīng)付優(yōu)先股股利：即企業(yè)按照利潤(rùn)分配方案分配給優(yōu)先股股東的現(xiàn)金股利。當(dāng)

8、企業(yè)發(fā)行的股票既有優(yōu)先股又有普通股時(shí)，應(yīng)首先支付優(yōu)先股股利13第七章財(cái)務(wù)分配2.提取任意盈余公積金：即企業(yè)在從稅后利潤(rùn)中提取法定公積金之后，按照規(guī)定提取的盈余公積。任意盈余公積金的提取比例由股東大會(huì)討論決定3.應(yīng)付普通股股利：即企業(yè)按照利潤(rùn)分配方案分配給普通股股東的現(xiàn)金股利，以及企業(yè)分配給投資者的利潤(rùn)。在保證優(yōu)先股股利支付的前提下，企業(yè)在提取一定的任意盈余公積金之后，本著同股同權(quán)、同股同利的原則，向普通股股東支付股利4.轉(zhuǎn)作資本（或股本）的普通股股利：即企業(yè)按照利潤(rùn)分配方案以分派股票股利的形式轉(zhuǎn)作的資本（或股本），以及企業(yè)以利潤(rùn)轉(zhuǎn)增的資本14第七章財(cái)務(wù)分配（五）未分配利潤(rùn)可供投資者分配的利潤(rùn)，

9、經(jīng)過(guò)上述分配后，為未分配利潤(rùn)（或未彌補(bǔ)虧損）。未分配利潤(rùn)可留待以后年度進(jìn)行分配。企業(yè)如發(fā)生虧損，可以按規(guī)定由以后年度利潤(rùn)進(jìn)行彌補(bǔ)企業(yè)凈利潤(rùn)中留存于內(nèi)部的積累，分為盈余公積和未分配利潤(rùn)，通常稱為留存收益。未分配利潤(rùn)是指未作分配的凈利潤(rùn)，這部分凈利潤(rùn)沒(méi)有指定用途小案例教材232233頁(yè)利潤(rùn)分配方案15第七章財(cái)務(wù)分配二、股利分配原則 凈利潤(rùn)分配是決定投資者當(dāng)前利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益關(guān)系的財(cái)務(wù)活動(dòng)，而股利分配則是向股東分派股利或向投資者分配利潤(rùn)的活動(dòng)，也必然涉及企業(yè)與個(gè)人的利益關(guān)系。為保護(hù)投資者的合法權(quán)益，協(xié)調(diào)企業(yè)和各利益相關(guān)者的關(guān)系。企業(yè)在進(jìn)行股利分配時(shí)，應(yīng)遵循以下原則：16第七章財(cái)務(wù)分配（一）依法分配原則

10、為規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)分配活動(dòng)，我國(guó)在公司法、證券法、企業(yè)會(huì)計(jì)制度、企業(yè)財(cái)務(wù)通則、分行業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)制度等相關(guān)法規(guī)中，制定和頒布了企業(yè)利潤(rùn)分配的基本要求、一般程序、分配項(xiàng)目和重大比例，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵守國(guó)家法律、法規(guī)，依據(jù)法定的程序和要求進(jìn)行股利分配依法分配股利是保證利潤(rùn)分配活動(dòng)合法進(jìn)行的前提條件，是企業(yè)正確處理財(cái)務(wù)關(guān)系的準(zhǔn)繩17第七章財(cái)務(wù)分配（二）資本保全原則資本保全是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間，對(duì)投資者投入的注冊(cè)資本，除依法轉(zhuǎn)讓以外，不得抽回的約束，從而以投資者的出資額來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和履行企業(yè)責(zé)任。這就表明，股利分配應(yīng)是對(duì)投資者投入資本增值部分的分配，這種資本保全措施的效果在于：（1）有利于企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和履行責(zé)

11、任（2）有利于企業(yè)有穩(wěn)定的資本來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展18第七章財(cái)務(wù)分配（三）產(chǎn)權(quán)明晰原則在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，明晰而規(guī)范的產(chǎn)權(quán)關(guān)系是現(xiàn)代企業(yè)的特征，是企業(yè)正常運(yùn)行的根本保證產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，即財(cái)產(chǎn)所有者對(duì)其財(cái)產(chǎn)行使占有、使用、收益和處分的權(quán)利。因此，只有產(chǎn)權(quán)明晰，才能進(jìn)行正常、公平、合理的股利分配19第七章財(cái)務(wù)分配（四）利益兼顧原則企業(yè)主權(quán)資本投資者依法享有剩余索取權(quán)，是公司制企業(yè)的基本制度，也是主權(quán)資本投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)職工和經(jīng)營(yíng)者作為利潤(rùn)的直接創(chuàng)造者，除了獲得工資及獎(jiǎng)金等勞動(dòng)報(bào)酬以外，還要以適當(dāng)方式參與凈利潤(rùn)的分配，以形成激勵(lì)機(jī)制。法律規(guī)定，按照凈利潤(rùn)的一定比例提取法定公益金，就是為了用

12、于職工集體福利設(shè)施的支出由此可見，企業(yè)進(jìn)行股利分配時(shí)，不能只考慮投資者的單邊利益，還應(yīng)當(dāng)照顧其它利益相關(guān)者的合法權(quán)益，以構(gòu)筑起企業(yè)內(nèi)部和諧的財(cái)務(wù)關(guān)系20第七章財(cái)務(wù)分配（五）分配與積累并重原則在收益既定的情況下，分配與積累是矛盾的統(tǒng)一體企業(yè)除按規(guī)定向投資者進(jìn)行利潤(rùn)分配以外，可適當(dāng)留存一部分利潤(rùn)作為積累，這樣不僅為企業(yè)再生產(chǎn)籌措了資金，增強(qiáng)了企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)也有利于增加投資者的回報(bào)。但積累過(guò)多，就會(huì)影響投資者的現(xiàn)時(shí)利益，使企業(yè)形象受損，降低投資者信心因此，股利分配應(yīng)堅(jiān)持分配與積累并重原則，適當(dāng)安排好分配與積累的比例，協(xié)調(diào)好企業(yè)近期目標(biāo)與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)系21第七章財(cái)務(wù)分配三、股利分配需要權(quán)衡的

13、因素 股利分配是涉及企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利、以何種形式發(fā)放股利、以及在何時(shí)發(fā)放股利等一系列問(wèn)題股利分配并沒(méi)有一個(gè)嚴(yán)格的客觀標(biāo)準(zhǔn)，往往需要根據(jù)影響企業(yè)的內(nèi)外部因素來(lái)決定通常，這些影響因素主要包括以下幾個(gè)方面：22第七章財(cái)務(wù)分配（）法律因素法律因素：就是有關(guān)法律、法規(guī)對(duì)股利分配的限制。一般情況下，法律并不要求企業(yè)一定要分派股利，但為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法律、法規(guī)會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分配予以一定的限制1.資本保全限制 2.企業(yè)積累限制 3.凈利潤(rùn)限制4.超額累積利潤(rùn)限制 5.償債能力限制 23第七章財(cái)務(wù)分配（二）股東因素股東從自身利益的角度，在控制權(quán)。稅收、穩(wěn)定收入以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等方面可能對(duì)

14、企業(yè)的股利分配提出限制1.保持控制權(quán)限制 2.合理避稅限制 3.穩(wěn)定收入限制 4.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)限制 24第七章財(cái)務(wù)分配（三）企業(yè)自身因素股利分配不僅需要考慮企業(yè)外部的各個(gè)因素，企業(yè)自身出于長(zhǎng)期發(fā)展與短期經(jīng)營(yíng)考慮，也需要綜合分析經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)方面的相關(guān)因素，并最終制定出切實(shí)可行的分配政策1.盈利狀況 2.資產(chǎn)的流動(dòng)性 3.舉債能力 4.投資機(jī)會(huì) 5.資本成本 6.債務(wù)需要 7現(xiàn)金持有量25第七章財(cái)務(wù)分配（四）其他限制1.債務(wù)合同限制2.通貨膨脹限制 由于存在上述種種影響股利分配的因素，企業(yè)在制定股利政策時(shí)，應(yīng)權(quán)衡各因素給企業(yè)帶來(lái)的影響，從而選擇適當(dāng)?shù)墓衫峙湔?6第七章財(cái)務(wù)分配第二節(jié) 上市公司的股利支

15、付程序及支付方式 上市公司在會(huì)計(jì)年度終了以后，應(yīng)根據(jù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利狀況，按照股東的投資額將一部分凈利潤(rùn)作為股利分配給股東按照我國(guó)對(duì)上市公司的相關(guān)規(guī)定，上市公司要在半年報(bào)和年報(bào)中披露利潤(rùn)分配預(yù)案一、上市公司股利支付程序二、上市公司股利支付方式三、與股利支付作用相近的財(cái)務(wù)舉措 27第七章財(cái)務(wù)分配一、上市公司股利支付程序上市公司股利要按照股東持有的股份比例分配上市公司在彌補(bǔ)虧損、提取法定盈余公積金、法定公益金后的凈利潤(rùn)中確定分配給股東的股利總額，并要遵循法定的程序：先由董事會(huì)根據(jù)公司盈利水平提出分配預(yù)案，然后提交股東大會(huì)決議股東大會(huì)決議通過(guò)分配預(yù)案之后，向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除

16、息日和股利支付日等28第七章財(cái)務(wù)分配（一）股利宣告日 股利宣告日：是指上市公司宣告發(fā)放股利的日期在宣告日，上市公司將公告利潤(rùn)分配方案，同時(shí)宣告每股支付的股利、股權(quán)登記日、除息日及股利發(fā)放日等29第七章財(cái)務(wù)分配（二）股權(quán)登記日股權(quán)登記日：是指有權(quán)領(lǐng)取上市公司股利的股東的資格截止日期股權(quán)登記日之所以必要：就在于它界定了哪些股東有資格參與公司本年度的股利分配。只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊(cè)上登記的股東，才有資格分享本期股利。因此，如果市場(chǎng)投資者要得到享有本期股利分配權(quán)的股票，應(yīng)當(dāng)首先知道這家上市公司的股權(quán)登記日，以避免在股權(quán)登記日之后購(gòu)買股票，喪失掉本期股利分配的機(jī)會(huì)30第七章財(cái)務(wù)分配（三）除息日

17、除息日：是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期在除息日前：股利權(quán)從屬于股票，持有股票者享有領(lǐng)取股利的權(quán)利從除息日開始：股利權(quán)與股票相分離，新購(gòu)入股票的股東不能分享股利股權(quán)登記日后的第一個(gè)交易日就是除權(quán)日或除息日：這一天或以后購(gòu)入該公司股票的股東，不再享有公司此次股利分配權(quán)一般來(lái)講，除息日當(dāng)天的股票價(jià)格相對(duì)于之前的股價(jià)會(huì)有所下降，下降的程度視上市公司宣告股利發(fā)放的金額而定，通常是除息日前一天的收盤價(jià)減去每股股息后的價(jià)格31第七章財(cái)務(wù)分配（四）股利支付日股利支付日：是指上市公司向股東發(fā)放股利的日期在股利支付日，上市公司將會(huì)把股利發(fā)放到股權(quán)登記日的股票持有人上市公司可以通過(guò)各種渠道發(fā)放股利，但由于股

18、東人數(shù)眾多，股利通常委托券商代為支付教材239240頁(yè)小案例82股利支付程序32第七章財(cái)務(wù)分配二、上市公司股利支付方式 （一）上市公司股利支付的基本方式上市公司股利支付的基本方式主要有現(xiàn)金股利和股票股利1.現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利：是指以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利這種方式增加了企業(yè)現(xiàn)金流出量，形成企業(yè)支付巨額現(xiàn)金的壓力。因此，采用現(xiàn)金股利支付方式的企業(yè)必須具備兩個(gè)基本條件：企業(yè)要有足夠的未指明用途的留存收益，即未分配利潤(rùn)企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金33第七章財(cái)務(wù)分配我國(guó)的有關(guān)法律規(guī)定：上市公司應(yīng)當(dāng)將其利潤(rùn)分配辦法載明于公司章程對(duì)于在報(bào)告期內(nèi)盈利但董事會(huì)未做出現(xiàn)金利潤(rùn)分配預(yù)案的，應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中詳細(xì)披露原因，同時(shí)

19、說(shuō)明公司未分配利潤(rùn)的用途和使用計(jì)劃，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)對(duì)此發(fā)表獨(dú)立意見上市公司最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金股利分配的，不得向社會(huì)公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或向原有股東配售股份34第七章財(cái)務(wù)分配2.股票股利股票股利：是指上市公司以股東股份的一定比例增發(fā)股票作為股利的支付方式股票股利使得上市公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為新的股本和資本公積，涉及了股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整（股票股利支付方式，不會(huì)對(duì)股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，只是改變了股東權(quán)益項(xiàng)目之間的比例結(jié)構(gòu)）教材241242頁(yè)【例82】35第七章財(cái)務(wù)分配在股票股利的價(jià)格確認(rèn)上，還存在不同的認(rèn)識(shí)美國(guó)紐約證券交易所主張按照股票面值價(jià)格，增加股本并同時(shí)減少未分配利潤(rùn)（可以避免資

20、本公積占用大量的公司盈余）我國(guó)的上市公司也大都傾向于將本年分配的凈利潤(rùn)直接結(jié)轉(zhuǎn)為普通股股本，以增加股東可以流通的股票數(shù)量36第七章財(cái)務(wù)分配（二）上市公司股利支付的其他方式1財(cái)產(chǎn)股利：財(cái)產(chǎn)股利是用現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票，作為股利支付給股東2負(fù)債股利：負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在公司已宣布并必須立即發(fā)放股利而貨幣資金不足的情況下不得已而采用的一種權(quán)宜之計(jì)財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利都是現(xiàn)金股利的替代方式37第七章財(cái)務(wù)分配三、與股利支付作用相近的財(cái)務(wù)舉措 （一）股票分割股票分割雖然不屬于股利分配，但股票分割所產(chǎn)生的效

21、果與發(fā)放股票股利卻很相似股票分割：是指將高面值的股票交換成數(shù)量更多的低面值股票股票分割作為公司財(cái)務(wù)的一項(xiàng)重大舉措，所帶來(lái)的變化因素有：（1）增加了發(fā)行在外的股數(shù)；（2）降低了每股面值；（3）相應(yīng)減少了每股收益股票分割后，不發(fā)生變化的因素有：（1）在理論上，發(fā)行公司的市場(chǎng)價(jià)值不變；（2）股東的權(quán)益總額不變；（3）股東權(quán)益之間的相互比例關(guān)系不變38第七章財(cái)務(wù)分配教材243頁(yè)【例83】股票分割對(duì)公司和股東發(fā)揮雙向作用對(duì)公司的作用可以借此降低每股市價(jià)，以吸引更多的投資者向社會(huì)傳遞“公司正在成長(zhǎng)”的信息對(duì)股東的作用當(dāng)股票分割后，公司所確定的每股現(xiàn)金股利的下調(diào)比例小于股票分割的幅度，股東可以獲得更多的現(xiàn)金

22、股利當(dāng)股票分割舉措能夠吸引更多的投資者時(shí)，股票市價(jià)有望上漲，股東可以獲得股票價(jià)格上漲的利益39第七章財(cái)務(wù)分配（二）股票回購(gòu)股票回購(gòu)：是指發(fā)行公司出資購(gòu)回公司所發(fā)行的流通在外的股票股票回購(gòu)使公司現(xiàn)金減少，并使流通在外的股票因公司出資購(gòu)買退出流通領(lǐng)域而轉(zhuǎn)化為庫(kù)藏股或者注銷1股票回購(gòu)方式（有三種）（1）在二級(jí)市場(chǎng)上直接購(gòu)買（2）向股東標(biāo)購(gòu)（3）與少數(shù)大股東協(xié)商購(gòu)買40第七章財(cái)務(wù)分配公司對(duì)回購(gòu)的股份一般采取兩種處理辦法：一種是將回購(gòu)的股份注銷；另一種是將回購(gòu)的股份作為庫(kù)藏股票處理2我國(guó)股票回購(gòu)的現(xiàn)行模式1999年，申能股份有限公司以每股2.51元的價(jià)格回購(gòu)10億國(guó)有法人股并注銷。降低了國(guó)有股比例 20

23、00年，云南云天化股份有限公司以每股2.83元的價(jià)格回購(gòu)其控股母公司持有的法人股2億股并注銷?；刭?gòu)后，云南云天化股份有限公司的流通A股比例則上升為27.16%41第七章財(cái)務(wù)分配以上兩起國(guó)有股回購(gòu)均采用了協(xié)商購(gòu)買方式，通過(guò)公司與具有絕對(duì)控股地位的國(guó)家股或國(guó)有法人股股東協(xié)商，用現(xiàn)金回購(gòu)股票并注銷在我國(guó)，原則上是不允許股票回購(gòu)的。我國(guó)公司法規(guī)定，公司不得收購(gòu)本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司收購(gòu)合并時(shí)除外。公司收購(gòu)本公司的股票后，必須在10日內(nèi)注銷該部分股份，依照法律、行政法規(guī)辦理變更登記，并公告。在股份公司規(guī)范意見第32條中，也規(guī)定公司非因減少資本等特殊情況，不得收購(gòu)本公司股票，亦不得庫(kù)藏本公司已發(fā)行股票。特別情況下必須經(jīng)相關(guān)主管部門批準(zhǔn)后才可回購(gòu)本公司的股票42第七章財(cái)務(wù)分配3股票回購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)公司采取股票回購(gòu)舉措是基于股東利益、公司理財(cái)和公司控制權(quán)方面考慮的根據(jù)國(guó)際上股票回購(gòu)的典型案例，可以總結(jié)出以下不同的財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)：（1）使股東避免高稅率，以獲取相對(duì)的納稅利益。當(dāng)公司支付現(xiàn)金股利時(shí)，必須為股東代扣代繳個(gè)人所得稅，造成股東利益的相對(duì)喪失（2）公司回購(gòu)本公