天使投資在中國 早期投資缺失引發(fā)金融泡沫

1、.：.；天使投資在中國 早期投資缺失引發(fā)金融泡沫 HYPERLINK sina/ sina2021年09月15日15:24Angel Investments in China文 本刊記者 明星中國企業(yè)需求天使投資“與其說硅谷的明星企業(yè)背后少不了VC，不如說硅谷的本質(zhì)是草莽英雄逐鹿之地，沒有遍地的草根創(chuàng)業(yè)者和滿天的天使投資人，就沒有硅谷；沒有遍地的草根創(chuàng)業(yè)者和滿天的天使投資人，也不能夠復(fù)制硅谷。兩度創(chuàng)業(yè)后轉(zhuǎn)行做投資的乾龍創(chuàng)投合伙人查立，道出了天使投資的真理硅谷其實是“天使們藏龍臥虎的地方，天使的能量很大，絕對不亞于VC。天使投資是風(fēng)險投資的一種方式，最早來源于19世紀(jì)的美國，指的是企業(yè)家的第一批

2、投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來，然后等待公司做大。它是初創(chuàng)期企業(yè)的最正確融資對象。由于風(fēng)險系數(shù)相對高，通常天使投資對報答的期望值并不是很高，但10到20倍的報答才可以吸引他們。不同于短、頻、快的投資工程，他們決議投資時，往往同時投資很多個工程，能夠最終只需一兩個工程獲得勝利，只需用這種方式，天使投資人才干分擔(dān)風(fēng)險?！耙粋€經(jīng)濟體系能否充溢活力，能否可以繼續(xù)增長，很大程度上要看它的市場上能否有足夠多的創(chuàng)新企業(yè)和懷抱夢想的創(chuàng)業(yè)者。其中，早期投資的推進(jìn)作用是極為關(guān)鍵的要素。這也是楓谷投資開創(chuàng)人曾玉早在6年前發(fā)起天使投資沙龍的初衷?？梢哉f，天使投資是美國早期創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的主要支

3、柱。在美國，天使投資占據(jù)了風(fēng)險投資總體的40%至50%的份額。在硅谷，天使被賦予了另外一個稱號“3F即Family, Friends, Fools，意思是要支持創(chuàng)業(yè)，首先要靠一群家人、好友和傻瓜，這些人就是天使投資人。美國約有300萬天使投資人，每年的投資總額是風(fēng)險投資的兩倍，他們是活潑新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的重要動力。根據(jù)美國天使投資協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，近十年來，美國的天使投資組織開展迅速。2007年，全美國天使投資總額為260億美圓，投資的創(chuàng)業(yè)公司總數(shù)為57000家，是VC投資的創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量的14倍之多。2021年全年，共有61900家創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得了天使資本的支持。十幾年前，當(dāng)謝爾蓋布林和拉里佩奇僅有企業(yè)

4、創(chuàng)意，公司還沒有成立的時候，就得到了天使投資人Andy Bechtolsheim提供的10萬美圓的支票。而如今，Google的市值已到達(dá)了上千億美圓。蘋果創(chuàng)建之初，馬庫拉不僅本人投入92000美圓，還籌集到69萬美圓，外加由他擔(dān)保從銀行得到的25萬美圓貸款，總額100萬美圓。1977年，蘋果公司創(chuàng)建，馬庫拉以平等合伙人的身份，正式加盟蘋果公司，并出任副董事長，喬布斯擔(dān)任董事長，直到1997年分開。美國早期的天使投資人往往是勝利的創(chuàng)業(yè)者或前大公司高管、行業(yè)資深人士，他們往往能給開創(chuàng)人帶來閱歷、判別、業(yè)界關(guān)系和后繼投資者。投資后，一些天使投資家還要積極參與被投企業(yè)戰(zhàn)略決策和戰(zhàn)略設(shè)計；為被投企業(yè)提供

5、咨詢效力；協(xié)助 被投企業(yè)招聘管理人員；協(xié)助公關(guān)；設(shè)計退出渠道和組織企業(yè)退出等等。勝利的天使投資人具有豐富的創(chuàng)業(yè)、投資閱歷，特別是創(chuàng)業(yè)較易勝利的行業(yè)領(lǐng)域的閱歷。他們可以預(yù)期在5年內(nèi)獲得投入資本幾十倍的報答。他們以為，只需投資于那些可以成為未來社會的主流開展趨勢的創(chuàng)業(yè)工程，才可以實現(xiàn)投資收益的最大化。美國田納西大學(xué)諾克斯維爾分校銀行學(xué)和金融學(xué)教授Ramon DeGennaro調(diào)查了大約400項完好的繼續(xù)至少一年的天使投資，發(fā)現(xiàn)其中超越100家公司停頓運營，這些投資人年平均報答率為-93%。但是假設(shè)投資勝利，收益將大大不同。在DeGennaro教授的研討中，另外180個投資工程顯示這些公司最終被其他

6、公司收買，投資人的年平均報答率為84%。在中小企業(yè)困難生存的中國，能否也可以復(fù)制這一范本？當(dāng)融資渠道少、融資要求高呵斥融資難，導(dǎo)致不少中國企業(yè)墮入姿態(tài)的同時，天使投資作為一種在中國還很少見的投融資方式，曾經(jīng)來到企業(yè)身邊，為的是協(xié)助 企業(yè)收獲生長的涅槃。如今看來，中國企業(yè)對天使投資的需求越來越迫切。早期投資缺失引發(fā)的金融泡沫有數(shù)據(jù)顯示，在海外，天使投資的資金規(guī)模往往是風(fēng)險投資的2倍，投資的工程數(shù)至少是風(fēng)險投資的20倍。而目前國內(nèi)的天使投資資金規(guī)模僅占風(fēng)險投資資金規(guī)模的20%左右。“中國風(fēng)投業(yè)與美國最大的不同是，國內(nèi)熱衷于推IPO，對于創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)短少關(guān)注。由于境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的高溢價使外鄉(xiāng)創(chuàng)投盡享豐

7、收盛宴，創(chuàng)投公司更熱衷于投資未來一兩年內(nèi)有望在創(chuàng)業(yè)板、中小板乃至主板上市的企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士稱，“種子期企業(yè)或早期企業(yè)通常風(fēng)險大、投資周期長，令人望而止步。富匯投資董事長、天使投資人曾軍用中美數(shù)據(jù)做了一個對比。據(jù)PricewaterhouseCoopers/NVCA Money Tree Report的美國創(chuàng)投機構(gòu)對種子期、早期、擴張期、后期等四個階段企業(yè)的投資金額和比例數(shù)據(jù)，1995-2021年的16年間美國對種子期和早期企業(yè)的投資占總創(chuàng)投資金的比例平均為27.0%，2001-2021年的10年間美國對種子期和早期企業(yè)的投資占總創(chuàng)投資金的比例平均為23.5%。他指出，由于國內(nèi)尚無對不同階段企業(yè)分

8、類統(tǒng)計的創(chuàng)投數(shù)據(jù)，只能大體估算國內(nèi)中外創(chuàng)投機構(gòu)對此類早期企業(yè)的投資；假設(shè)按照外資創(chuàng)業(yè)投資占比20%，內(nèi)資創(chuàng)業(yè)投資占比10%計算，根據(jù)清科集團(tuán)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年創(chuàng)投投資約440億元，其中人民幣基金投資約占51%，而2021年P(guān)E機構(gòu)中約694億元投資中的71%屬于生長期投資即493億元，其中人民幣基金投資約占54%，那么2021年我國對種子期和早期企業(yè)的投資占總創(chuàng)投資金的比例僅為7.1%，假設(shè)僅以人民幣基金計，該比率僅約4.6%；大大低于美國的23.5%。外表上看來，中國全民PE熱潮帶來的效應(yīng)愈演愈烈。2021年上半年，國內(nèi)有51只新設(shè)立基金啟動了募集任務(wù)，其中披露目的規(guī)模的38只基金共方案

9、募集339.72億美圓。今年上半年創(chuàng)投市場的投資金額，曾經(jīng)超越去年全年。但曾軍以為，與創(chuàng)投業(yè)帶來的提高資金配置與投資效率、提高企業(yè)競爭力和改善產(chǎn)業(yè)構(gòu)造相對比，一些潛在的暗礁也隨之構(gòu)成?！皠?chuàng)投公司雖已積累了大量資金，但投資速度慢于資金聚集速度的情況仍在繼續(xù)，估計在未來3年內(nèi)，曾經(jīng)出現(xiàn)的被投企業(yè)估值普遍較高、尤其是那些將要上市的企業(yè)溢價嚴(yán)重的景象仍將繼續(xù)?！斑@個行業(yè)開展得太快，呵斥基金管理人素質(zhì)參差不齊，總體上看，成立時間比較長、閱歷比較豐富的管理人多半會有比較好的投資收益。但是，近幾年，在一些中后期的投資工程上的競爭過于猛烈，出現(xiàn)了投資泡沫，這點尤其要關(guān)注。曾軍強調(diào)。股權(quán)投資在開展速度加快、效益

10、提升的同時，面臨著諸多問題，比如多層次資本市場建立還不夠完善、創(chuàng)業(yè)板“三高的景象嚴(yán)重、投資行為過于短期化、缺乏專業(yè)人才和成熟的有限合伙人等。“作為創(chuàng)投機構(gòu)，偏重培育本人團(tuán)隊的專業(yè)化、專業(yè)化是我們面臨的挑戰(zhàn)。“在現(xiàn)行上市審批機制下，由于上市資源有限，在科技企業(yè)競逐IPO路上，極有能夠出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的情形。導(dǎo)致一些真正努力于開展的科技企業(yè)不能從資本市場上直接融資。而早期天使投資的缺失，能夠讓一些科技企業(yè)夭折于萌芽形狀。“政府也認(rèn)識到了這一點，在2021年10月，國家發(fā)改委、財政部、商務(wù)部中要求地市級以上人民政府有關(guān)部門可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資開展的需求和財力情況設(shè)立引導(dǎo)基金。規(guī)定以一定比例資金投資于創(chuàng)業(yè)

11、早期企業(yè)或需求重點扶持和鼓勵的高新技術(shù)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。曾軍談到。“但實踐情況是，這3年來，地方各級政府發(fā)起設(shè)立的諸多股權(quán)投資引導(dǎo)基金雖然有效地推進(jìn)了股權(quán)投資行業(yè)的開展，用于專項引導(dǎo)投資于種子期和早期企業(yè)的引導(dǎo)資金卻少得可憐。絕大部分引導(dǎo)資金由于沒有嚴(yán)厲地投資于種子期或早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的要求而被基金管理人投向了快要上市的非早期企業(yè)。近日，在舉行的北京第四屆中國股權(quán)投資內(nèi)部座談會上，參會者普遍以為，全民PE熱，各地政府扮演了重要角色。不少地方政府先后出臺了各種各樣的優(yōu)惠政策，競相吸引基金及管理機構(gòu)到當(dāng)?shù)刈?，甚至把它變成一種招商引資方式。從國內(nèi)投資環(huán)境看，創(chuàng)業(yè)者誠信缺失的風(fēng)險、天使投資退出渠道的

12、缺乏和天使投資相關(guān)法規(guī)的缺位，也大大妨礙了天使投資活動的拓展。有人提出，雖然2021年3月1日開場施行，但它并沒有把個體投資者和非專業(yè)投資機構(gòu)包括在內(nèi)，而這些主體構(gòu)成了天使投資人的主要來源。多種跡象闡明，在忽視早期投資(包含天使投資)、過分關(guān)注中后期投資的條件下，必然會引發(fā)金融泡沫，它膨脹的結(jié)果將會是，私募行業(yè)要閱歷一番“洗牌，而規(guī)模較小的民營PE更是首當(dāng)其沖。有媒體質(zhì)疑，以政府部門行政推進(jìn)的科技金融試點，能否迎來金融資本向?qū)崢I(yè)的回歸，引領(lǐng)中國經(jīng)濟勝利轉(zhuǎn)型？在一些學(xué)者看來，要實現(xiàn)科技創(chuàng)新與金融資本高度耦合，需求更多地放寬金融控制和壟斷來吸引民間資金，并進(jìn)展創(chuàng)新體制和金融體系的改革，否那么，諸多

13、愉快的期許難以實現(xiàn)。中歐 HYPERLINK finance.sina/realstock/company/sh600663/nc.shtml t _blank 陸家嘴(12.07,0.05,0.42%)國際金融研討院副院長劉勝軍表示，安康的金融體系應(yīng)該是多層次的，科技企業(yè)在不同開展階段可以選擇不同的融資渠道。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)時有大量的風(fēng)險投資或天使投資，這些投資公司有較強的風(fēng)險承載才干，情愿給創(chuàng)業(yè)者融資。企業(yè)開展到一定階段，就可以經(jīng)過IPO去融資，并且美國企業(yè)IPO的門檻很低，簡單說，任何公司都可以去融資，甚至虧錢的公司也可以去融資。政府要有認(rèn)識地引導(dǎo)早期投資作為九三學(xué)社中央經(jīng)濟委員會委員，富匯投

14、資董事長曾軍在今年年初上交了一個提案，呼吁政府的引導(dǎo)資金應(yīng)該更多投向早期工程，改善創(chuàng)投行業(yè)的構(gòu)造性問題?！叭缃裰袊蟹浅：玫膭?chuàng)業(yè)土壤，只需有好的技術(shù)，有好的商業(yè)方式，政府還是要給很多的支持。投資到后期的資金量太大、投資早期的比例很少的話，會出現(xiàn)政府失靈。曾軍以為，未來3-5年內(nèi)，經(jīng)過市場競爭和行業(yè)挑選，好的成熟的優(yōu)秀的管理人會留下來，不好的會漸漸被淘汰掉。這是每個行業(yè)必然會閱歷的一個優(yōu)勝劣汰的過程。中國人民大學(xué)風(fēng)險投資開展研討中心主任劉曼紅也曾對媒體談到，去年，國家開展與改革委員會建立了20家引導(dǎo)基金，似乎只需一家是支持早期工程的。國家真正要做的是協(xié)助 市場不能運作的這一塊，包括天使投資這一塊

15、，它的空缺，需求國家來彌補。以美國為例，從計算機到通訊，到生物技術(shù)，也包括半導(dǎo)體、新資料行業(yè)，美國不斷領(lǐng)先了幾十年，與他們創(chuàng)業(yè)投資對科技企業(yè)生長的推進(jìn)有很大的關(guān)系。思科、微軟、谷歌、雅虎等公司都在早期獲得了美國硅谷創(chuàng)業(yè)投資的推進(jìn)?！岸?dāng)下，正是中國政府該大有作為的時候。在這一過程中，政府有認(rèn)識地引導(dǎo)早期的投資對行業(yè)的安康開展才具有本質(zhì)意義。尤其在 HYPERLINK finance.sina/realstock/company/sz000931/nc.shtml t _blank 中關(guān)村(6.46,0.10,1.57%)，作為國家自主創(chuàng)新示范區(qū)，科技成果的轉(zhuǎn)化，對那些有自主創(chuàng)新自主知識產(chǎn)權(quán)的高

16、新技術(shù)中小企業(yè)的開展，是非常有益處的。曾軍強調(diào)。中國證監(jiān)會前副主席陳耀先指出，“政府要發(fā)揚引導(dǎo)基金對早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持作用，同時要大力開展天使投資基金，讓政府引導(dǎo)基金和天使投資成為培育早期創(chuàng)業(yè)工程的種子基金，成為新興產(chǎn)業(yè)的孵化基金。 要改動VC/PE對初創(chuàng)期企業(yè)的投資嚴(yán)重缺乏的情況，需求完善市場環(huán)境，經(jīng)過政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金引導(dǎo)VC/PE投資初創(chuàng)期企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資中的早期投資主要承當(dāng)著推進(jìn)創(chuàng)新和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的社會經(jīng)濟功能。由于現(xiàn)階段很難改動企業(yè)上市的過高溢價對創(chuàng)投公司的誘惑，該如何改動早期創(chuàng)業(yè)投資嚴(yán)重缺乏的市場失靈情況，曾軍提出了本人的建議。首先，對尚處在“死亡谷或仍遠(yuǎn)未成熟的早期企業(yè)尤其是科技

17、型、創(chuàng)新型或國家需求重點扶持和鼓勵的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)進(jìn)展投資的創(chuàng)投機構(gòu)(或個人)，要從有關(guān)政策層面包括稅收政策上予以更大、更堅決的支持。稅收政策在引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資的投向方面可以起到顯著的財政杠桿作用。政府對早期企業(yè)的投資應(yīng)給予更大的稅收優(yōu)惠，可請國家稅務(wù)總局盡快組織研討確定在中關(guān)村自主創(chuàng)新示范區(qū)內(nèi)先行試點對重點投資于早期科技企業(yè)的公司制基金取消雙重納稅的方法。對基金管理公司就其早期投資部分的收益予以所得稅減免優(yōu)惠。以英國為例，政府在1995年推出了“創(chuàng)業(yè)投資股份促進(jìn)方案，假設(shè)創(chuàng)業(yè)投資基金符合將80%以上資產(chǎn)投資于凈資產(chǎn)不超越1000萬英鎊的小企業(yè)等條件，即可獲得稅收抵扣優(yōu)惠。在整個90年代，

18、英國的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)將80%以上的資產(chǎn)投資到了大型并購買賣；而真正支持小企業(yè)的創(chuàng)投公司主要是受該促進(jìn)方案扶持的創(chuàng)業(yè)投資基金。設(shè)立早期投資的政策性風(fēng)險補償基金。根據(jù)中國當(dāng)前創(chuàng)業(yè)投資階段仍落后的情況，應(yīng)盡快設(shè)立針對早期投資的政策性創(chuàng)投風(fēng)險補償基金，從而鼓勵創(chuàng)投公司冒險投資早期工程。中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)海淀中心區(qū)應(yīng)該盡快設(shè)立國家級針對早期企業(yè)的政策性天使/早期投資引導(dǎo)基金或母基金，推進(jìn)中關(guān)村自主創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化。同時，海淀區(qū)聚集了最多的全國一流的中外創(chuàng)投機構(gòu)，還可嘗試從中選擇5-10家機構(gòu)與中關(guān)村或海淀區(qū)科技園共同合資成立孵化器管理公司，推進(jìn)孵化器的專業(yè)化、市場化管理，并與創(chuàng)投公司的天使投資嚴(yán)密

19、結(jié)合，發(fā)揚協(xié)同增效作用。近幾年，政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在投融資體制機制方面做了積極的探求。2007年7月6日，財政部、科技部發(fā)布，首個國家級創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式啟動。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金經(jīng)過引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資行為，支持初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新，其支持對象為從事創(chuàng)業(yè)投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)、具有投資功能的中小企業(yè)效力機構(gòu)以及初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)。有媒體指出，隨著政府引導(dǎo)基金設(shè)立數(shù)量的添加和天使工程的不斷落地，其市場影響將進(jìn)一步擴展，對社會資金的吸引力和帶動作用將更為明顯，構(gòu)成中央、地方政府和企業(yè)三方資金整合下的創(chuàng)投新方式，同時撬動創(chuàng)投，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的開展。“國家有關(guān)部委開場更多地

20、關(guān)注早期投資，政府的創(chuàng)投引導(dǎo)基金這幾年開展非常快。有關(guān)部門曾經(jīng)認(rèn)識到這方面的問題，置信會逐漸加強引導(dǎo)作用。政府引導(dǎo)基金帶動民間資本投資早期的創(chuàng)業(yè)工程，這些投資的新方式將逐漸得到認(rèn)可。曾軍強調(diào)。這些創(chuàng)投引導(dǎo)基金有效地吸引民間機構(gòu)和資金共同設(shè)立商業(yè)性創(chuàng)投基金，并建立立足本地、面向全國及授權(quán)委托民間機構(gòu)管理的體制，積極開展區(qū)域之間的投資協(xié)作，推進(jìn)了創(chuàng)投行業(yè)的開展。中國的投資環(huán)境正在變得越來越好。從機遇來看，中國如今的天使投資逐漸在增多，個人天使投資者有很大的增長。隨著市場競爭日趨猛烈，等待投資的成熟企業(yè)會越來越少，從差別化競爭的角度出發(fā)，創(chuàng)投公司會趨向關(guān)注更早期的投資。中國遍及著很多創(chuàng)業(yè)的時機，很多

21、企業(yè)都在創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、發(fā)明的過程中，各地政府也支持很多高新技術(shù)企業(yè)的開展，有很多的孵化園、孵化器，這將讓中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型可以真正走向創(chuàng)新和發(fā)明。政府參股的天使基金管理人2021年12月31日，中國政府引導(dǎo)的天使基金工程在北京落地。這是國家開展和改革委員會以股權(quán)方式投資的第一只天使基金?；鹂傄?guī)模2.5億元，其中，發(fā)改委出資5000萬元，北京市政府出資5000萬元，北京富匯創(chuàng)業(yè)投資管理出資1.5億元。富匯創(chuàng)業(yè)投資管理代為管理這只天使基金，用于投資初創(chuàng)期、生長期未上市創(chuàng)新型企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)。針對這只天使基金，富匯投資董事長曾軍的原那么是，做工程一定要看清大局和大趨勢，既要能做到平衡穩(wěn)健，又要不失時機

22、和原那么。最初，有兩家企業(yè)獲得了基金投資，分別是融信恒通和聚我科技。其中，專業(yè)從事個人財務(wù)管理軟件效力的融信恒通公司獲得200萬元，其研發(fā)的金融產(chǎn)品用來處理網(wǎng)絡(luò)金融買賣的平安和資金割裂問題。基金從去年8月成立到如今，用時一年多，曾軍共投了7個工程，包含6個早期工程，其中有3個屬于初創(chuàng)期企業(yè)的天使投資工程。“如今工程運轉(zhuǎn)情況很好，總體上產(chǎn)品還處在研發(fā)階段，有些企業(yè)的產(chǎn)品已初具雛形，社會反響還不錯。曾軍將目光瞄向那些潛力宏大、政策扶持、與經(jīng)濟構(gòu)造轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)，包括配備制造、電子信息、生物醫(yī)藥等。早期投資融信恒通和聚我科技之后，又相繼投資了四維-約翰遜實業(yè)股份、眾泰控股、北京愛國者存儲科技有限責(zé)任

23、公司、合肥鍛壓機床、北京祥瑞生物制品。新能源、消費、現(xiàn)代效力業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)也是富匯投資的涉獵范圍。浸淫實業(yè)20年，曾軍的團(tuán)隊積累了豐富的創(chuàng)業(yè)、企業(yè)管理閱歷，還包括企業(yè)上市閱歷。實業(yè)背景是他們最大的優(yōu)勢。主要合伙人包括勝利的企業(yè)家和投資專家，均具有20年企業(yè)運營管理和10年以上投資閱歷。1991年，曾軍與他人共同創(chuàng)建了海灣公司，這家公司后來成為中國最大的消防電子和主要的樓宇自控系統(tǒng)消費供應(yīng)商；1991至2021年期間，曾軍任海灣控股副董事長和常務(wù)副總經(jīng)理、海灣地產(chǎn)公司總經(jīng)理、新中關(guān)摩爾資產(chǎn)管理公司董事長(海灣控股于2021年出賣給全球500強美國結(jié)合技術(shù)公司UTC)；2021年4月發(fā)起創(chuàng)建富匯創(chuàng)業(yè)

24、投資管理公司，不斷任董事長兼總裁。自創(chuàng)業(yè)之初，曾軍就已與天使投資“結(jié)緣。1991年，富匯投資管理董事長曾軍的團(tuán)隊花5萬元，從中國科學(xué)院一位博士生那里買了一項關(guān)于煙霧傳感器、消防電子產(chǎn)品的技術(shù)。從1992年開場做這個技術(shù)，到1998年，用了7年時間，他們就把這個產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，做到全國最大的規(guī)模，并不斷領(lǐng)先到如今。2005年，公司在香港上市?！凹僭O(shè)沒有那5萬元類似天使投資的資金，這項技術(shù)也許還躺在那位博士的抽屜里。他調(diào)侃道。短短3年時間，公司曾經(jīng)管理了富匯I期、富匯II期和富匯天使基金及關(guān)聯(lián)基金等多類工程，規(guī)模約10億元。富匯投資也相繼成為中國創(chuàng)業(yè)投資專委會副會長單位、國家發(fā)改委委托的基金管理人、海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)與股權(quán)投資協(xié)會常務(wù)副會長及秘書長單位、北京市第一家以“投資基金命名的有限合伙制基金、北京股權(quán)投資協(xié)會發(fā)起設(shè)立單位?！澳壳埃居幸粋€20多人的業(yè)務(wù)團(tuán)隊，其中有6個專門做早期工程，分成兩個大的投資團(tuán)隊，分