2022年中國(guó)高額外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀及對(duì)策

1、. . -.中國(guó)高額外匯貯存現(xiàn)狀及計(jì)策提要我國(guó)外匯貯存已然超過(guò)日本,成為世界上外匯貯存量 最大的國(guó)家；然而,面對(duì)高額的外匯貯存帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇,我們 應(yīng)當(dāng)何去何從；本文對(duì)我國(guó)外匯貯存根本情形進(jìn)展闡述,并提出對(duì) 策建議；關(guān)鍵詞：外匯貯存；經(jīng)濟(jì)實(shí)力；貿(mào)易順差 外匯貯存是指一國(guó)政府所持有的國(guó)際貯存資產(chǎn)中的外匯局部,它 是一個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局持有的、并可以隨時(shí)兌換外國(guó)貨幣的資產(chǎn)；我 國(guó)外匯貯存穩(wěn)居世界第一位；然而,外匯貯存的過(guò)快增長(zhǎng),肯定程 度上加劇了國(guó)際經(jīng)濟(jì)的失衡,不利于構(gòu)建和諧的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序；因 此,正確地熟悉我國(guó)外匯貯存,積極處理我國(guó)的高額外匯貯存,對(duì) 于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展有著重要意義；一、中國(guó)外匯貯存

2、根本情形一中國(guó)外匯貯存現(xiàn)狀； 到 2022年 4 月,中國(guó)外匯貯存累計(jì)高 達(dá) 3.31萬(wàn)億美元,超過(guò)日本穩(wěn)居世界外匯貯存的第一位；不斷增加 的外匯貯存,一方面反映出了我國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易開(kāi)展勢(shì)頭良好,經(jīng)濟(jì)實(shí) 力不斷壯大；另一方面也反映出中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的 位置；然而,高額的外匯貯存所產(chǎn)生的一系列問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn),已經(jīng)成 為我國(guó)被世界各國(guó)廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)；因此,如何應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題和風(fēng) 險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)日后的開(kāi)展具有重大的意義；二中國(guó)外匯貯存的主要來(lái)源；我國(guó)外匯貯存的來(lái)源主要有兩 個(gè)方面：一個(gè)方面是國(guó)際收支常常工程的收入；另一個(gè)方面是資本. . . 資料 . . -.與金融工程的流入；第一,由常常工程的流入形

3、成的外匯貯存主要 是由國(guó)際貿(mào)易和非貿(mào)易的盈余形成；它是靠中國(guó)對(duì)外出口勞務(wù)和商品來(lái)形成的,因此它的風(fēng)險(xiǎn)比擬小；2022年第一季度,我國(guó)常常工程順差 247億美元,其中,貨物貿(mào)易順差 217億美元、效勞貿(mào)易逆差 182億美元、常常轉(zhuǎn)移順差27 億美元； 2022年中國(guó)常常賬戶順差占 gdp的比例約為 2.3%；其次,由資本和金融工程的凈流入形成 的外匯貯存；這局部的外匯貯存主要是由國(guó)外資本凈流入形成；這局部資金的風(fēng)險(xiǎn)較大,由于它們最終都必需歸仍投資者；2022年第一季度,資本和金融工程順差499億美元,與 gdp 之比為 5.9%；二、中國(guó)外匯貯存快速增長(zhǎng)的緣由一我國(guó)實(shí)行勉勵(lì)出口政策； 自從 20

4、22年開(kāi)場(chǎng),我國(guó)對(duì)外貿(mào)易 的主要特點(diǎn)就變成了“ 出口多,進(jìn)口少；我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的順差不斷加大；以紡織業(yè)為例,我國(guó)始終以出口退稅的調(diào)整來(lái)扶植紡織業(yè) 的開(kāi)展,在受到 2022年金融危機(jī)的影響時(shí), 為了勉勵(lì)企業(yè)出口, 我國(guó)將紡織業(yè)的出口退稅提高到了14%；在國(guó)際市場(chǎng)上布滿著“ 中國(guó)制造的各種產(chǎn)品；同時(shí),在人民幣升值的壓力下,大局部企業(yè)都 挑選提前出口,從而也導(dǎo)致了大量的順差顯現(xiàn)；二我國(guó)不斷吸引大量外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)；由于我國(guó)寬闊的市 場(chǎng)和強(qiáng)大的購(gòu)置力,我國(guó)現(xiàn)已成為了世界上最大的外資流入國(guó)之一；2022年第一季度,資本和金融工程順差499億美元,其中,直接投資凈流入 441億美元；這得益于中國(guó)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的優(yōu)

5、化,我國(guó)吸 引外資的勢(shì)頭良好；. . . 資料 . . -.三熱錢(qián)的流入；由于對(duì)人民幣升值預(yù)期的影響,大量國(guó)際熱 錢(qián)通過(guò)合法或者非法的途徑涌入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng),進(jìn)展套利套匯活 動(dòng)；典型的合法渠道是直接投資；國(guó)際短期資本通過(guò)對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)直 接投資,從而獲得人民幣；典型的非法渠道是通過(guò)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)虛 報(bào)商品出口價(jià)格,并壓低進(jìn)口商品價(jià)格,從而獵取人民幣；三、高額外匯貯存存在的風(fēng)險(xiǎn)一外匯貯存總量大,增長(zhǎng)速度快,治理困難；外匯貯存是中 2022 國(guó)國(guó)際貯存資產(chǎn)最主要的形式；目前,我國(guó)外匯貯存截止到年 4 月為 3.31萬(wàn)億美元,同比增長(zhǎng)約為110%；自從 2022年以來(lái),我們可以看出,我國(guó)外匯貯存總額始終呈上

6、升趨勢(shì)；我國(guó)外匯貯存 每個(gè)月平均以 500億美元增長(zhǎng)；然而,在國(guó)際傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn),一個(gè)國(guó)家的外匯貯存應(yīng)以一個(gè)國(guó)家3 個(gè)月的進(jìn)口額或者40%左右的外債余額標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量；我國(guó)的外匯貯存已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際公認(rèn)的底線；巨額 的外匯貯存集中在政府手中,有效的治理和使用外匯貯存儼然成為 一個(gè)莊重而又緊急的問(wèn)題；二我國(guó)外匯貯存的幣種構(gòu)造不平穩(wěn),風(fēng)險(xiǎn)大；在我國(guó)外匯儲(chǔ) 藏中,美元所占的比例是最大的；雖然沒(méi)有明確的關(guān)于外匯貯存幣種構(gòu)造的數(shù)據(jù)公布,但是基于imf 官方外匯貯存幣種構(gòu)成數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)估計(jì),我國(guó)外匯貯存中美元比重約占 70%,歐元資產(chǎn)約占 25%,英鎊、日元以及其他的幣種約占5%；大量以美國(guó)國(guó)債形式持有的外匯貯存導(dǎo)致投

7、資對(duì)象單一化,把雞蛋放在一個(gè)籃子里面,使得我國(guó) 面臨外匯貯存貶值的風(fēng)險(xiǎn),假如美元貶值將會(huì)導(dǎo)致我國(guó)外匯貯存的. . . 資料 . . -.大幅縮水；三我國(guó)外匯時(shí)機(jī)本錢(qián)加大；我國(guó)的外匯貯存大局部集中在美 元資產(chǎn),特殊是美國(guó)國(guó)債、政府債券等平安系數(shù)相對(duì)較高,但是收 益較少的領(lǐng)域；我們國(guó)家外匯貯存購(gòu)置美國(guó)國(guó)債的收益不到 5%,而這些錢(qián)轉(zhuǎn)給美國(guó)的企業(yè),同時(shí)他們用這筆錢(qián)投資中國(guó)的收益至少 在 15%；這就等于我國(guó)向美國(guó)供應(yīng)了低息貸款；從而顯現(xiàn)了中國(guó)人 攢錢(qián)美國(guó)人消費(fèi)的局面；假如購(gòu)置美國(guó)國(guó)債的錢(qián)投資中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 的話,收益率能在 10%左右；高額的外匯貯存限制了人民幣在國(guó)內(nèi) 或者國(guó)際市場(chǎng)的投資,從某種程度來(lái)

8、說(shuō),不利于我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的開(kāi) 展和經(jīng)濟(jì)收益的增長(zhǎng)；四加大通貨膨脹壓力；由于我國(guó)高額的外匯貯存,導(dǎo)致根底 貨幣的過(guò)度投放,從而助長(zhǎng)了中國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的危機(jī)；從貨幣和 商品的對(duì)應(yīng)關(guān)系來(lái)看,我國(guó)由于吸取外匯而投放的這局部人民幣所 對(duì)應(yīng)的商品已經(jīng)出口到了國(guó)外,我國(guó)市場(chǎng)上布滿著大量的人民幣；同時(shí),假如我國(guó)對(duì)外貿(mào)易常常顯現(xiàn)順差,從而意味著有一局部人民 幣是憑空多出的；這樣就導(dǎo)致了過(guò)多的人民幣追趕過(guò)少的商品；在 其他條件不變的情形下,自然會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹的現(xiàn)象；由于居民消 費(fèi)價(jià)格是反映商品經(jīng)過(guò)各個(gè)環(huán)節(jié)的最終價(jià)格,它最能全面地反映商 品流通對(duì)貨幣的需求量；因此,世界上各國(guó)根本上采納居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)來(lái)反映通貨膨脹的

9、程度；國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)顯示,cpi 每年同比增長(zhǎng)2%3%有利于經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展； 據(jù)我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì), 我國(guó) cpi 指數(shù) 平均增速略高于 3%,存在通貨膨脹進(jìn)一步擴(kuò)大的壓力；. . . 資料 . . -.四、優(yōu)化外匯貯存的建議一增加進(jìn)口；我國(guó)持有巨額的外匯貯存,這種巨額外匯貯存 只有投入使用才能顯現(xiàn)出其龐大的價(jià)值；面對(duì)我國(guó)過(guò)量的外匯儲(chǔ) 藏,大量購(gòu)置“ 外國(guó)制造的商品是一個(gè)明智的挑選；第一,大量 進(jìn)口外國(guó)商品,可以削減巨額外匯貯存,同時(shí)削減國(guó)家持有巨額外 匯貯存的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)；其次,進(jìn)口國(guó)外商品能夠增加國(guó)內(nèi)商品的供 應(yīng),轉(zhuǎn)變我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上商品供應(yīng)和貨幣供應(yīng)的失衡,從而有利于 緩解我國(guó)市場(chǎng)上過(guò)度根底貨幣投放的

10、現(xiàn)狀,緩解我國(guó)通貨膨脹的壓 力,穩(wěn)固我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的物價(jià)；再次, “ 外國(guó)制造的產(chǎn)品具有技 術(shù)含量高、質(zhì)量過(guò)硬的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；大量進(jìn)口國(guó)外產(chǎn)品有利于我國(guó)廠 家學(xué)習(xí)和引進(jìn)相對(duì)較為先進(jìn)的技術(shù),從而有利于提高我國(guó)產(chǎn)品的技 術(shù)含量,為我國(guó)產(chǎn)品進(jìn)一步翻開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)條件；最終,大量進(jìn) 口國(guó)外商品有利于刺激我國(guó)“ 內(nèi)需；在我國(guó)消費(fèi)者的眼中,國(guó)外 商品具有產(chǎn)品質(zhì)量好、品牌信譽(yù)高等特點(diǎn),能夠更好地滿意我國(guó)國(guó) 內(nèi)消費(fèi)者的需求,從而刺激我國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展；二幣種多元化；我國(guó)外匯貯存主要集中在美元,因此,美元 貶值將會(huì)對(duì)我國(guó)外匯貯存帶來(lái)不行預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn),因此我國(guó)應(yīng)適當(dāng)增 加歐元、日元等其他貨幣幣種的外匯貯存, 以此來(lái)轉(zhuǎn)嫁美元的

11、風(fēng)險(xiǎn)；第一,我們應(yīng)當(dāng)有方案地規(guī)劃出一個(gè)能夠適應(yīng)國(guó)際貨幣體制和匯率 變動(dòng)趨勢(shì)的貨幣構(gòu)造,以此來(lái)有步驟地實(shí)現(xiàn)外匯貯存幣種多元化；但是,大量拋售美元而購(gòu)置其他幣種的行為是不行取的；大量拋售 美元會(huì)導(dǎo)致美元貶值,從而損害我國(guó)自身的利益；因此,我們應(yīng)適. . . 資料 . . -.量地逐步降低美元資產(chǎn)比重,提高歐元及其他貨幣的幣種；三搭建投資平臺(tái),供應(yīng)專業(yè)建議；我國(guó)外匯貯存的內(nèi)部構(gòu)造 不合理,大量的外匯貯存都集中在國(guó)家債券等平安性較高,但是收 益較少的部門(mén)；以美元為例,我國(guó)外匯貯存持有大局部美國(guó)國(guó)債,甚至我國(guó)對(duì)美國(guó)短期債券投資也是偏重于政府債券,收益率很低；因此,我國(guó)應(yīng)當(dāng)扭轉(zhuǎn)對(duì)外匯貯存的治理方式,不應(yīng)一

12、味地考慮外匯 貯存所謂的平安性,應(yīng)當(dāng)把外匯貯存當(dāng)作金融資產(chǎn)進(jìn)展治理和運(yùn) 營(yíng),從而更好地在保值的根底上實(shí)現(xiàn)外匯貯存的增值；化保值為投 資最重要的一點(diǎn)就是要制定正確的政策,在前兩年我國(guó)對(duì)外投資的 失敗經(jīng)受中,我們應(yīng)當(dāng)吸取教訓(xùn)；因此,我們可以由中投公司作為 主導(dǎo),并聯(lián)合相關(guān)政府部門(mén),吸取各類人才,成立外匯投資基金,通過(guò)投資基金來(lái)?yè)碛心繕?biāo)企業(yè)的大量股權(quán),從而間接掌握公司,來(lái) 打算大宗商品及戰(zhàn)略資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)；同時(shí),應(yīng)當(dāng)對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的 各個(gè)主體進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培育,從而使得外匯投資發(fā)揮其應(yīng)有的效 果,更好地促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展；主要參考文獻(xiàn)：1朱孟楠,陳晞.次貸危機(jī)后的中國(guó)外匯貯存治理策略 j.XX 金融,2022.1. 2楊勇.加強(qiáng)我國(guó)外匯治理的計(jì)策建議j.XX 金融, 2