財務分析報告分析方法

1、財務報告分析方法一般來講，大伙兒比較重視技術分析，而較忽略差不多面分析。但我覺得假如要進行中長期投資的話，差不多面依舊要進行分析的。而差不多面分析中的財務報告分析無疑是最具有價值的。從那個地點你能夠發(fā)覺企業(yè)的生產能力、盈利能力及成長性，因此，最要緊的是，分析你預備投資的公司有沒有地雷，即在重大的財務數據上有沒有造假，或是財務結構有否存在重大隱患，這能夠幸免長期投資的地雷，如銀廣廈事件。這關于具有豐富財務核算經驗的專業(yè)會計人員大部分依舊能夠看出來的。做假必定會留下蛛絲馬跡。我是財經學院本科畢業(yè)的，從事工作十一年，2001年一次性通過全國會計師統一考試，工作期間從事的嵐位較多，有成本、資金、核算，

2、經驗還算豐富，從今天起我將把我的企業(yè)財務報告分析方法及經驗在那個地點寫出。因此，有些內容是參考了一些專業(yè)資料，而且盡量以自己所形成的經驗來講，做到重點突出，形成一套快速有效的分析方法。 在談分析方法之前，先講一些會計基礎知識。大伙兒平常對會計核算方法仿佛比較頭痛，認為比較復雜，事實上不然。從我們個人來講吧，我們向同事借了100元鈔票，在現實中我們一方面增加了100元現金在手上，另一方面也增加了遲早要還的債務100元，這在會計上表述為：一方面增加了現金流入，一方面增加了債務，這確實是會計所講的有借必有貨，做成會計分錄是如此的：借：現金100貸：其他應付款100事實上，這專門貼切的反映了借鈔票這件

3、事，只是會計把這件事規(guī)范化了。再比如，你買了一輛汽車，花費100000元，在現實中確實是我們少了100000元現金，但增加了一輛汽車，在會計上表述為：一方面增加了現金流出，另一方面增加了固定資產。會計分錄是如此的：借：固定資產100000 貸：現金100000再比如，你賣出一件東西，收到銀行存款50000元，在現實中，我們實質意義上增加了收入，表現形式上增加了現金流入，另一方面我們減少了東西。在會計上表述為：一方面增加了現金流入，那個現金流入是因為收入增加，另一方面我們減少了庫存商品。會計分錄為：借：銀行存款50000貸：主營業(yè)務收入50000借：主營業(yè)務成本貸：庫存商品 大伙兒注意，這兒有兩

4、個分錄，什么緣故不直接“借：銀行存款貸：庫存商品”呢？假如如此，那么收入和成本就統計不上了，設置這兩個科目是為了統計收入和成本。前一個科目表示現金的增加是因為收入增加了，后一個科目表現為庫存商品減少的同時，銷售成本的增加。假如你賣那個東西沒有收到現金或支票，而是一張借條，那么上面的“銀行存款”就要改為“應收帳款”，這表示是你降低了信用標準，沒有強制收取現金，我們有些企業(yè)確實是如此，在收入擴大的同時，應收帳款呈同比例擴大，這是信用放寬的后果，是非良性的。如四川長虹，收入200多億，應收帳款就高達60多億，這60多億只要有百分之十成為壞帳，對企業(yè)的阻礙就特不大。賣出了東西沒有收到鈔票，專門顯然，這

5、種行為不能長期存在，否則，企業(yè)就會背負巨大的壓力，資金的壓力、清償的壓力、生產的壓力。上面的分錄，假設我們當初買進那個東西的時候是40000元，那么現在第二個分錄應該是：借：主營業(yè)務成本40000貸：庫存商品40000再比如，我們向銀行貸款100000元買房子，在現實中，我們增加了借款，但同時也增加了一套房子，因此，房子在沒到手時，我們增加的是現金或銀行存款，在會計上我們如此表述：一方面增加了負債（債務），另一方面增加了資產。此處的資產是廣義的，對我們個人來講確實是財產的意思，包括現金，也包括房子、車等。大伙兒要注意，上面差不多出現過向同事借鈔票了，而現在是向銀行貸款，在現實中，我們都稱之為借

6、鈔票，而在會計中就分得專門細了，在那個地點假設一下，假如讓你自己分，你會如何樣定義向銀行貸款和向同事借鈔票呢？會計上是如此分的：向銀行貨款，一年以上償還的，定義為“長期借款”，一年以內的，定義為“短期借款”，向同事等借款，定義為“其他應付款”，拿了不的企業(yè)的貨而沒有付款的，定義為應付帳款。認真想想，事實上特不科學、特不嚴謹。在一般人的概念中，對會計的“借貨”簡單理解為借為增加，貨為減少”，這是錯誤的，如那個分錄：“借：現金100貨：其他應付款100”，借貨同時增加，現金增加100元，其他應付款也增加100元，大伙兒是不是有些糊涂了，理一下自己的思緒，你的現金和你的借款是完全不同性質的東西，在會

7、計上對他們進行了定性，如此就有了科目的性質。現金、銀行存款、應收帳款、其他應收款、固定資產、長期投資、無形資產等借方表示增加、貸方表示減少的科目被定義為資產類科目；而其他應付款、應付帳款、借款等貸方表示增加、借方表示減少的科目則補定義為負債類科目，大伙兒要認真想一想，一定要理順，如此后面才會更清晰。還有一類科目，權益類科目，股本、資本公積、盈余公積等，他們表示什么呢？事實上專門簡單，確實是凈資產。在我們現實中，也確實是我所擁有的資產減去我所承擔的負債，比如，我拿自己的房子、現金、電器、車等你有所有權的資產，減去你欠不人的債務，余下的確實是你的凈資產。那個帳相信都會算吧。如此，會計恒等式就推出了

8、：資產負債所有者權益，我們的資產負債表確實是按那個來的。左邊整個差不多上資產類科目的期初、期末余額，右邊上半部分是負債類道上的期初、期末余額，下半部分是所有者權益的期初、期末余額，最下面的兩邊的合計數是絕對相等的。 還有一類科目，損益類科目，這類科目不在資產負債表上反映，在損益表上反映。如主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本、主營業(yè)務稅金及附加、治理費用、營業(yè)費用、其他業(yè)務收入和支出、營業(yè)外收入和支出、本年利潤、利潤分配等。什么緣故不在資產負債表上反映呢？我們舉個例子，當銷售商品時，一方面增加了收入，另一方面增加了現金或收取現金的憑證（應收帳款），那么，他所取得的資產確實是現金或債權，差不多在資產負債表

9、上通過這兩個科目反映了。而主營業(yè)務收入那個科目更大的作用在于統計主營收入，表示在一定時期如一個月內我們制造了多少收入，而不代表我還有多少收入，如此表達也是不恰當的，資產負債表是用來登記我還有多少，也確實是余額，比如資產負債表上現金的期末余額為100 00元，這就表明我還有10000元現金，資產負債表代表目前的狀況即現在還有多少，是一個時點上的數據統計，而收入這些損益類的科目代表過去曾經發(fā)生了多少，是一個時期的數據統計。大伙兒認真品味我講的話。用這些損益類的科目，我們專門容易生成損益表。 上面所講的基礎知識不知大伙兒汲取的如何了？應該是專門淺顯易明白的。最差不多的知識掌握了，對后面分析資產負債表

10、、損益表和現金流量表有專門大的關心。我們的分析也要緊針對這三個財務報表。大伙兒不要看到財務報告就覺得專門復雜，事實上從生活角度想想，假如我們個人把自己家庭的財產及債務列個清單的話，你會如何列呢？資產負債表事實上就相當于一個財產、債務清單，只只是更規(guī)范化了而已。而損益表就相當于在一段時期內我們實現的收入支出比較表，比如我們個人的工資收入減去家庭相關支出等，現金流量表是以現金流的形式來表現我們的流入、支出，大伙兒可能會覺得和損益表有相似的地點。事實上是如此的，我們一般家庭在算自己收入、支出時，差不多上依照自己這段時刻收入、支出記帳，而不區(qū)分收入和支出的性質，像買了一臺2萬元的大彩電，我們也直接記入

11、支出了，計算收入支出時全額記入，但事實上這臺彩電我們能夠受益幾年甚至十幾年，企業(yè)把如此的支出往往記入固定資產，把其成本按使用年限攤入每年計算成本，比如2萬元的彩電，我們假設能用10年，那么每年攤入的成本應為0.2萬元，表現形式是累計折舊，因此，抵減收入時應計算為0.2萬元，計入損益表確實是0.2萬元，如此是不是更合理呢？盡管計入成本為0.2萬元，但事實上它的現金流出為2萬元，那么這項支出計入現金流量表時為2萬元，而且是長期投資項目流出。大伙兒理解損益表和現金流量表的區(qū)不了嗎？下面我們就開始為大伙兒講解資產負債表，我的打算是先系統再總結容易作弊的地點形成快速系統的分析方案。下面是一張資產負債表樣

12、張，較為簡單，實際的表要復雜些，但要緊項目是一樣的行情的預測和市場的看法瞬息萬變，條件一次次都不同時，過去的經驗往往會導致錯誤的推斷。成大事者需要忍耐、忍耐、再忍耐，從理論上講，股票賺到的鈔票，確實是一種忍耐費。先見之明是開拓者必須具備的秉性。| 發(fā)帖時刻: 2006-01-03 09:39贏家大將軍職務: 總版主級不: 共和國元帥狀態(tài): 在線 精華: HYPERLINK /bbs/search-htm-authorid-7912-digest-1.html t _blank 191 發(fā)帖: 13165威望: 13663 點股幣: 123554 元支持度: 130 點 HYPERLINK /b

13、bs/read.php?tid=104678 o 申請外交貴賓 t _blank 外在線時刻:1660(小時)注冊時刻:2005-01-05最后登錄:2006-04-29 1 樓 資產負債表：一、貨幣資金：包括現金、銀行存款、其他貨幣資金，事實上都屬于現金的范疇關注要點：依照企業(yè)規(guī)模，推斷其資金是否適當。過高過低均不行。過低，現金周轉困難，那個道理大伙兒都明白。那么過多不行什么緣故呢？資金運用效率不高。尤其是那些現金高但還進行配股等融資行為的企業(yè)，其資金的真實性大打折扣。既然手持大量現金為何還大肆圈鈔票？發(fā)覺有這類公司，首先把它歸入問題公司，其股票也要遠離為妙。二、短期投資：對外投資，期限專門

14、短，多在一年以內關注要點：1、有的企業(yè)為了改善流淌資產狀況，將部分長期投資劃入短期投資。鑒不方法：察看往常年度或往常月度報表，和現在的余額進行對比，看財務報告講明書以及相關變更講明。2、短期投資是否存在潛在風險。有的公司名義上買賣國債，這是低風險行為，但實質上又托付一些機構，對國債進行質押獵取貨款，投入股市，如此風險被擴大。而短期投資不需要披露相關信息，如此就方便了公司的暗箱操作。短期投資不應該太大。貨幣資金和短期投資是企業(yè)變現能力最強的資產，它們與企業(yè)的存在強制償還風險短期債務余額的比才反映了企業(yè)的現實短期償債能力。三、應收帳款：這是重點中的重點。以往專門多企業(yè)都在這上面做文章，近年由于成了

15、審計重點，部分企業(yè)開始在不的上面想點子，但應收款依舊是研究的重點。應收帳款是企業(yè)應收回的銷貨款，形成緣故在于企業(yè)的信用結算方式。有的企業(yè)為了增加產品銷量、占據市場，大量采納賒銷，如此盡管增大了銷售量，但應收帳款也相應增大，太大的應收款一是不利于企業(yè)的現金周轉，二是必定會產生一些呆帳、壞帳，而且部分企業(yè)更是偽造原始憑證、虛增收入，造成大量的應收帳款，而同時這些應收款按國家規(guī)定要計提壞帳預備，大部分企業(yè)為了調節(jié)利潤達到一些不可告人的目的，有的是零計提，有的隨意變更計提比例和改變計提方法。分析要點：1、關注應收帳款余額較大的公司在那個地點，我舉個例子，四川長虹，在今年5月份時，我曾經看好這家企業(yè)，因

16、為其下跌差不多長達6年，尤其近三年，一直在低位盤整。當時因為想中長期投資，而且技術面那時還專門薄弱，因此決定先從差不多面入手，因此在“巨潮網絡”下載了其2003年年度財務報告，對比企業(yè)是海信電器。把報告看了一個晚上，我就大吃一驚，四川長虹的財務狀況讓我無法樂觀起來。2003年其主營收入141億元，利潤只有2.4億元，而應收帳款高達50億元，再加上應收票據25億元，合計占總收入的53%，我趕忙意識到這家企業(yè)的現金流一定會出問題，現金缺口必定巨大。打開現金流量表，其現金凈流量難道是凈增加1.16億元，再看下去，其現金凈流量凈增加的緣故要緊是借款流入，借款高達50億元，而其主業(yè)生產經營所流入的凈現金

17、流量為-7億元。一個企業(yè)，假如完全憑自有資金經營，在現代企業(yè)是被認為沒有進取精神、不善于經營的，但那個舉債經營也是要適度的，至少，要緊經營所產生的凈現金流入應該成為企業(yè)現金凈流入的主要渠道，應該大于籌資活動所產生的現金凈流入。就像我們日常生活的人，工資等收入應該成為我們要緊的現金流入，而不是整天靠借鈔票過生活。再來分析，四川長虹的應收帳款回收的可能性，我發(fā)覺長虹公司2002年應收帳款余額已經高達44億元，到2003年年底，不僅沒有減小，反而增加了6億元，進一步查資料發(fā)覺，賒銷方要緊是美國的一家公司。首先，我們先不講長虹自己做假，來增加收入和利潤，這是最壞的結果，我們現在單純關懷一下應收帳款回收

18、的可能性，做為在一家大型公司工作過的財務分析會計師，我首先憑直覺講，至少會有10%的壞帳，那么確實是5個億，假如情況比想像的還壞的話，20%也是有可能的，光這10個億足夠長虹虧損幾年，而且長虹對應收帳款的計提為零計提，講實在的，不理解，這么大的應收帳款，而且跨年度的數額如此大（可能還有前幾年的），難道不計提壞帳預備，從我的經驗來講，確實是為了保利潤?，F在，還不能完全定論，為了更準確，我們再來看看同行業(yè)的海信電器。海信電器2003年主營收入51億元，利潤0.45億元，應收帳款2.35億元，應收票據4.62億元，合計占收入的13.67%。凈現金流入為-2億元，其中：主營業(yè)務凈現金流入為-0.8億元

19、，投資現金凈流入-1.23億元，籌資現金沒有，也確實是沒有借款。盡管海信的財務狀況也不在理想狀態(tài)，但比長虹依舊好多了。如此的財務狀況，假如在歐美也許就面臨破產的風險了，因為其大部分借款均為短期借款，有50億元，也確實是要在一年內償還的借款，而現金和短期投資只有20億元，法律規(guī)定，假如到期無法償還，債權人有權提起訴訟，申請其破產清算。因此，現在是在國內，長虹是四川招牌企業(yè)，也是國家重點大中型企業(yè)，確信可不能走到這一步。長虹的機遇在信息技術和數字高清。至此，我否定了投資長虹的打算！ 四川長虹在后面的走勢也印證了我決定的正確性，8月份更換了董事長，股價從7月份開始大幅下跌。目前來看，初步企穩(wěn)，而且確

20、信有資金在活動，只是，依舊不建議中長期持有，能夠快進快出。因為其不確定因素并未消除。 2、應收帳款還應該注意的其他問題：（1）應收帳款的增幅與主營收入的增幅對比，應該是同比例增長，假如應收款的增幅遠大于收入的增幅，就要當心了（2）應收帳款占主營收入的比重。應當操縱在10%以下，達到30%以上的，小心財務狀況惡化，因為如此的企業(yè)每銷售10元商品，就有3元掛帳而拿不到現金，達到50%的就遠離為好，確信做了手腳，財務狀況差不多在惡化。反過來，微小也不正常，比如藍田股份，2000年主營收入18億元，應收帳款僅800多萬元，連0.5%都不到，這是極不正常的現象。后來藍田造假事件暴露導致其股價暴跌。事實上

21、，我們做財務分析最重要的確實是幸免如此的超大地雷。如此的情況一碰上，投入其上的資金確信損失掉十之八九。（3）看應收帳款的質量。從帳齡分析來看，一年期以內的所占比重越大越好，三年以上的越少越好，因為三年以上的50%有可能成為壞帳。對債務人進行分析，分析債務人資金實力、信譽、關聯情況，債務是否集中于少數幾個債務人手里。（4）應收帳款的壞帳預備提取得是否準確。因為應收款總有部分債務會成為壞帳無法收回，因此，能夠按一定方法和比例計提，攤入成本。這是會計的慎重原則，也符合核算需要。在現在上市公司中，壞帳預備按會計準則計提的不多，而淪為調節(jié)利潤的利器。有的企業(yè)全然不計提壞帳預備，哪怕應收款中三年以上的占3

22、0%強，它也不計提壞帳預備。而有的企業(yè)卻大肆計提壞帳預備。這差不多上為了調節(jié)利潤，以達到不可告人的目的?！爸嘘P村”那個上市公司大伙兒應該都明白吧，2003年虧損高達6個億，并可能下年度仍有可能虧損，年報預告一出，股價連續(xù)三個跌停。差不多連續(xù)兩年虧損，被戴上了ST帽子。因為我親友買了此股，20元時進的，12元補倉，預虧后跌到4元多，現在3元多，能夠講是損失巨大。他讓我?guī)涂纯矗蚁螺d了其財務報告，分析后，我覺得其財務確實有問題，但還不至于虧損這么多，他虧損的緣故完全是企業(yè)自己計提了壞帳預備、減值損失等，完全是調節(jié)利潤，如此做的目的是什么呢？我覺得要緊是前期在那個股上套死了一批人，而這些人又不肯割肉

23、，公司便通過這些手段讓你完全對公司無望，從而在低處割肉。假如不出所料，2004年中關村確信盈利，而且確信又會跑出不的題材。不信的話，2005年讓我們看看它如何表演吧！ 四、其他應收款：除應收帳款外的其他應收款項，也確實是非購銷活動產生的應收債權。關注重點：1、其他應收款余額有多大，其中關聯企業(yè)占多大比重，差不多掛帳的時刻。2、是否計提壞帳預備，假如余額大、時刻長而又不計提壞帳預備的，有可能是為了少計提費用，使應收帳款周轉率指標好轉。3、大股東是否利用其他應收款占用上市公司的資金。而且占用時刻遠遠超過“其他應收款”作為一項流淌資產應該有的合理期限。五、存貨：制造企業(yè)的存貨一般確實是原材料、輔助材

24、料、庫存商品等，商業(yè)企業(yè)確實是庫存商品（沒賣出的商品）。存貨上的做假方式一般為：虛構不存在的存貨，存貨數量操縱，不記錄存貨的購入以及虛假的存貨資本化。即以各種方式來增加存貨的價值。存貨余額太大不行。假如存貨要緊構成是庫存商品，而且?guī)齑嫔唐吩鲩L幅度大過整個存貨增長幅度，講明企業(yè)產銷銜接不行商品積壓。假如存貨增長過大的緣故是原料，則要依照情況分析。假如是因為市場看好而大量采購原材料因此是再好只是了。警惕做假的可能性。流淌資產分析小結：企業(yè)的流淌資產是企業(yè)短期內最有活力的資產，也是企業(yè)近期經營業(yè)績的要緊來源、償還短期債務的要緊保障，因此，特不重要。平常應從以下幾方面來考察：1、高質量的流淌資產應該具

25、有適當的流淌資產周轉率。其中：存貨周轉率與應收帳款周轉率最好在行業(yè)平均水平以上2、高質量的經營性流淌資產應具有較強的償還短期債務的能力。其中：應該有適當的流淌比率和速動比率3、其他應收款與待攤費用，通常是經營性流淌資產的要緊不良資產區(qū)域，其規(guī)模將直接阻礙企業(yè)的經營活動的成效，為此該部分不應該存在金額過大或波動過大等異?，F象。 非流淌資產分析一、長期投資：它以股權或債權的形式來獵取長期穩(wěn)定收益或實現某種戰(zhàn)略阻礙。本質上是一種戰(zhàn)略性的資源操縱權利。關注重點：1、具體投向是否按照招股講明書進行。有的上市公司招股前，對所籌資金都有投向打算書，但能執(zhí)行的是少數，大部分是編造理由先拿到資金再講，資金一到手

26、，專門多投向都變了，有的僅蓋辦公大樓就耗資上億，有的變向投入股市。如天利高新，其招股籌到的資金，其投向按打算書共有七項，后來有5項不符合原招股講明書，自己蓋了個辦公大樓就上億元，還蓋大酒店。因資金投向不符合招股講明書還受到了通報批判。還有雙鶴藥業(yè)，2003年年末長期投資余額顯示共有9個億元，投向23個子公司，到2003年末，已有11家虧損。如此的投資即達不到目的，還阻礙了主業(yè)的資金使用及生產經營。2、對長期債權投資的質量分析：帳齡、對方構成、利潤表中的投資收益和現金流量表中的因利息收入而收到的現金之間對比分析對長期股權投資質量分析：投向、規(guī)模、比重，利潤表中股權投資收益與現金流量表中因股權投資

27、收益而收到的現金對比分析，減值預備是否提足，分析是否變更投資收益核算方法進行利潤操縱。這種典型的做法有：因為對方虧損，就把權益法核算變更為成本法核算，從而減少投資損失。ST猴王2000年報表中披露的未分配利潤調整事項即屬于這一情況。行情的預測和市場的看法瞬息萬變，條件一次次都不同時，過去的經驗往往會導致錯誤的推斷。成大事者需要忍耐、忍耐、再忍耐，從理論上講，股票賺到的鈔票，確實是一種忍耐費。先見之明是開拓者必須具備的秉性。| 發(fā)帖時刻: 2006-01-03 09:39贏家大將軍職務: 總版主級不: 共和國元帥狀態(tài): 在線 精華: HYPERLINK /bbs/search-htm-autho

28、rid-7912-digest-1.html t _blank 191 發(fā)帖: 13165威望: 13663 點股幣: 123554 元支持度: 130 點 HYPERLINK /bbs/read.php?tid=104678 o 申請外交貴賓 t _blank 外在線時刻:1660(小時)注冊時刻:2005-01-05最后登錄:2006-04-29 2 樓 固定資產分析：企業(yè)固定資產投資分戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術性投資。后者應投資小見效快。前者涉及企業(yè)主營、轉產、結構性調整等，投資額大、回收期長。關注要點：1、分析企業(yè)進展狀況。依照企業(yè)主營業(yè)的不同，分析其固定資產所占比重。同行業(yè)的公司其固定資產比重

29、應相差專門小。關于固定資產比重較大的，任何調整固定資產會計處理的原則和方法的變更都可能導致年報利潤的明顯變化。2、固定資產質量評價。周轉速度適當，利用充分，閑置率低。每年保持一定比例增幅。3、關注企業(yè)是否變更固定資產折舊方法和減值預備的計提，以及相關會計處理的合理性。這些計提方法是能夠實現跨年度轉移利潤的。4、關于虛增資產：查看企業(yè)待處理項目，具體是：待處理流淌資產凈損失、待處理固定資產凈損失、固定資產清理，正常情況下，年報中這三個項目余額應為0，假如數額巨大，則企業(yè)可能存在虛增資產、虛增利潤或掩蓋虧損的嫌疑。我們有些極少數上市公司在這些項目上做手腳，連續(xù)幾年都有幾億余額，借此虛增企業(yè)凈資產。

30、一旦問題不得不解決之時，企業(yè)的利潤、凈資產會趕忙有較大抵減。無形資產分析：這是令投資者困惑的項目之一。因為其價值專門難推斷。關注要點：1、當發(fā)生大股東占用上市公司巨額資金后，專門多大股東會以無形資產來償還債務，這時的無形資產往往會高估。有時的高估會高達數倍、數十倍。如何推斷高估與否？首先看此商標的商品市場占有率，越高越好。其次，看產品銷售的覆蓋程度，看地點化和國際化程度，再有公司主營業(yè)務在行業(yè)的排名。2000年以來，證券市場發(fā)生了多起上市公司與關聯方之間的無形資產轉讓事宜。比較典型的有廈華電子，2000年11月公布董事會公告稱，擬以3.2億元受讓每一股東廈門華僑電子企業(yè)有限公司的“廈華”系列商

31、標使用權，價款以上市公司“應收帳款”抵沖，不足部分以現金支付。再看看這一家。2000年10月，通化金馬通過改變配股資金用途，以3.18億元向關聯單位購買了“奇圣膠囊”的全部技術及生產經銷權。當年，通化金馬主營業(yè)務收入和利潤分不由1999年的28491萬元、8135萬元，增加至2000年的50419萬元、24191萬元。只惋惜，“奇圣膠囊”的功效只維持了一年，2001年，通化金馬的收入銳減至10043萬元，并發(fā)生58412萬元的巨大虧損。董事會對此解釋：“奇圣膠囊”動作不利，銷路不暢，已銷售的“奇圣膠囊”又出現銷售退回，沖減了本期收入，致使2001年出現虧損。查閱其財務報告，一則講明引人注目：公

32、司于2000年10月16日在通化市召開了“奇圣膠囊銷售代理招商大會”，與全國176家醫(yī)藥單位簽訂“奇圣膠囊經銷協議”，總金額14.85億元，其中現款2.15億元。綜合分析，只能講這是一場掩人耳目的騙局，大股東拿到了巨額現金，又制造了時期題材。 負債項目：一、流淌負債分析：流淌負債是指要在一年或一個營業(yè)周期內償還的債務，在我國確實是一年。包括短期借款、應付票據、預收帳款、應付工資及福利費、應交稅金、預提費用及立即在本年內到期的長期借款和其他應付款。分析要點：高緊迫度償還的款項金額多少？和速動資產比，應小于速動資產為好。假如大于速動資產要小心。有些企業(yè)因過度負債而無法進行后續(xù)的生產，尤其是生產經營

33、惡劣、商品沒有市場而大舉舉債的。正常情況下，流淌負債和銷售收入及實現的利潤應同比例增長，或那個比例在適當范圍內。在流淌負債中，可簡單劃分為：營業(yè)環(huán)節(jié)的流淌負債（應付帳款、應付票據、其他應付款、預收款、應付稅金、應付工資、預提費用）；融資環(huán)節(jié)的流淌負債（短期借款、一年內到期的長期負債）；收益分配環(huán)節(jié)的（應付股利）。假如企業(yè)流淌負債的比重中營業(yè)環(huán)節(jié)占比重大，則講明企業(yè)資金來源為營業(yè)性質，成本相對低。但如其他應付款、預收款、應付帳款占比重增幅達80%以上，講明企業(yè)的生產經營業(yè)務開展的不理想，欠款增多，資金壓力比較大；假如融資環(huán)節(jié)的比重上升，表明企業(yè)短期融資活動嗇，企業(yè)的經營業(yè)務波動性提高；假如收益分

34、配環(huán)節(jié)比重上升，企業(yè)的收益分配負擔將有所提高。此處以銀廣夏為例其2000年流淌負債有兩個比較有味的增長：1、公司2000年度末的貨幣資金和應收款項合計比99年末的合計余額增加6.67億元，而短期借款也增長5.86億元。2、公司的收入和應收帳款也保持大致比例的增長。如99年銷售收入3.83億元，2000年則為9.08億元（神話！造假者也笨到家了，可能也是形勢所致，只是，依舊有人相信（：）。2000年長期借款減少一個億，但短期借款增加5.86億元，意味著其短期現金缺口大，同時暗示其經營活動存在問題。通過這些問題，有經驗者的直覺就能看出來，這家公司有大問題。 2、典型的流淌負債分析應與流淌資產分析相

35、聯系一般人喜愛用流淌資產與流淌負債項目的對比來大致推斷企業(yè)的短期償債風險。目前，流淌比率等指標受到較多投資者關注，但一般人對這些指標的適用條件及缺陷都未有較深的了解。事實上，流淌資產的子項目中，其變現能力有較大差異，而流淌負債也是一樣的，其子項目之間也有差異，但一般人想不到。假如從流淌負債結構風險，專門多公司的真實流淌性風險事實上被高估了，因為：（1）流淌負債構成項目的周圍期并不一致。例如，短期借款一般都會在一年內被償付，而應付福利費的支取卻是不確定的，成關聯企業(yè)往來結算而形成的其他應付款項的周轉期更是未知數。只是，當前的流淌性風險分析指標大概都忽略了一點。（2）與上一問題相聯系，對非強制性流淌負債項目較多的企業(yè)來講，采納流淌比率等常用指標得出的分析結論可能高估了其短期債務風險。實際上，真正構成企業(yè)現實償債壓力的是那些強制性債務（包括必須償付的應付票據、銀行借款本息、股利、和其他外部強制契約性負債）。投資者應自己親自測算