上市公司紛推員工持股計劃資金股票來源多樣化

1、上市公司紛推員工持股計劃資金股票來源多樣化14 家公司均為民營企業(yè)資金股票來源多樣化。記者龐瑞O輯吳正懿阿里巴巴的全員暴富神話雖難復(fù)制,卻映射出股權(quán)激勵的重要性與吸引力.眼下,a股上市公司的員工持股計劃也開始駛?cè)胩崴偻ǖ?據(jù)上證報記者統(tǒng)計,自今年6 月證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見（簡稱 “指導(dǎo)意見 ”）后,共有14家上市公司推出員工持股計劃,并在設(shè)計層面體現(xiàn)出股票來源及資金來源多樣化的特征.資金來源可 “借力 ”9 月 30 日 ,朗姿股份、美克家居發(fā)布了員工持股計劃,成為最新案例.“進(jìn)入 9 月份以來 ,上市公司發(fā)布員工持股計劃的速度明顯加快了一名市場人士說.具體統(tǒng)計

2、可見 ,7 月份發(fā)布員工持股計劃的上市公司有 2 家,8月份有 4家,9月份則達(dá)到了 8 家.“指導(dǎo)意見 明確了員工持股計劃的資金來源和股票來源,具有一定的靈活性,這為上市公司提供了騰挪空間. ”該人士說 .“指導(dǎo)意見 ”規(guī)定 ,員工持股計劃可以通過員工的合法薪酬、法律和行政法規(guī)允許的其他方式等渠道解決所需資金來源問題 ,對員工持股計劃的股票來源則列出了五種渠道,包括 :上市公司回購本公司股票、二級市場購買、認(rèn)購非公開發(fā)行股票、股東自愿贈與、法律行政法規(guī)允許的其他方式.從已有案例看,除了員工 “合法薪酬 ”這一渠道被普遍采用之外,借款也成為來源之一.以朗姿股份為例,其資金來源包括員工自籌資金及

3、控股股東提供的借款支持.具體來看,員工自籌資金不超過2799萬元 ,控股股東對員工自籌資金部分提供無息借款支持,期限至2015年 3月31 日止；同時,控股股東擬以其自有資金向員工持股計劃提供無息借款支持 ,借款部分為除員工自籌資金以外的購買標(biāo)的股票所需剩余資金 ,借款期限為員工持股計劃的存續(xù)期 .9 月 5 日公布員工持股計劃的蘇寧云商, 其資金來源部分也有借款一項 :員工持股計劃實際資金總額為 5.28億元（含自籌資金、借款及銀行利息） ,其中員工借款資金部分,來源于控股股東張近東以其持有的公司 1.78億股向安信證券辦理股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)取得資金,并向員工持股計劃提供借款支持.除了借款渠

4、道之外,也有公司 “自備彈藥 ”, 比如龍凈環(huán)保的員工持股計劃 ,其資金來源為公司專門設(shè)立的一個 “獎勵基金 ”: 以該公司2013年度的凈利潤為基數(shù)提取10%獎勵基金 ,作為首期員工持股計劃的資金；之后每一會計年度,均以公司上一會計年度凈利潤為基數(shù),提取 10%的獎勵基金進(jìn)入員工持股計劃資金賬戶.這一獎勵基金計劃提取 10年,即 2014年至 2023年.“從近期發(fā)布的持股計劃來看,他們對規(guī)則的運用已經(jīng)比較熟練了一名券商研究員說, “靈活度就在于 法律、行政法規(guī)允許的其他方式 這句話 ,為資金來源也好、股票來源也好,打開了多種可能 . ”股票來源花樣多股票來源方面,通過二級市場購買股票是比較

5、通行的做法.比如蘇寧云商委托安信證券設(shè)立定向資產(chǎn)管理計劃,通過二級市場購買股票.美克家居、陽光城等多家企業(yè)亦采用類似方式 .“這種形式是比較常見的 ,即通過委托外部管理人成立一個資產(chǎn)管理計劃 . ”建信基金資深經(jīng)理李達(dá)對上證報記者談到 , “這種辦法實施起來比較簡單、公司比較省事 ,員工認(rèn)同度也高,可能出現(xiàn)的法律風(fēng)險也較小 . ”參與認(rèn)購公司定增股份的模式亦獲青睞.包括蘇交科、龍凈環(huán)保、特銳德等多家公司均采用此種辦法.以特銳德為例,其員工持股計劃的股票來源為認(rèn)購公司非公開發(fā)行股票 ,金額不超過5000萬元 ,認(rèn)購股份不超過 400萬股 .在公司董事長于德翔看來,這一做法有利于讓員工成為公司的

6、“利益共同體 ”.“這種方式還能夠為公司的定增提供更多的 彈藥 一名券商分析. ”師說 .比如榮科科技的 “第一期員工持股計劃 ”, 主要由公司董監(jiān)高人員認(rèn)購、并由資管計劃代為管理,其股票來源為認(rèn)購公司非公開發(fā)行的股票 認(rèn)購金額不超過6000萬元 ,認(rèn)購股份不超過378萬股 .值得注意的是,公司同日披露了非公開發(fā)行股票預(yù)案,計劃以15.87元/股的價格向 5 名對象定增募資3.9億元加碼智慧醫(yī)療項目 ,員工持股計劃占發(fā)行股份總量的 15.4%.其實 ,另一層用意也相當(dāng)明顯 該再融資計劃發(fā)布后,公司股價已漲至 24.6元,員工持股計劃因而鎖定了較低的成本.9 月 26 日發(fā)布員工持股計劃的聯(lián)建光

7、電,也采用了類似的設(shè)計:員工持股計劃設(shè)立后委托資產(chǎn)管理人管理并全額認(rèn)購相應(yīng)的資產(chǎn)管理計劃 ,該資管計劃通過認(rèn)購公司重大資產(chǎn)重組配套融資中的非公開發(fā)行股票的方式持有上市公司股票 .相比之下 ,大北農(nóng)的員工持股計劃有些 “特立獨行 ”. 根據(jù)公告,公司控股股東邵根伙,將向該員工持股計劃無償贈與9848萬股大北農(nóng)股票,約占公司總股本的6%.若以大北農(nóng)8月 26 日停牌當(dāng)日13.69元/股的收盤價格計算,則贈與的股票市值約13.48億元 . “這是 指導(dǎo)意見 明確 股東自愿贈與作為股票來源方式后的第一個案例 . ”市場人士評論道.制度設(shè)計待優(yōu)化按照制度設(shè)計本意,員工持股計劃是使公司重要核心員工獲得長期

8、激勵的績效設(shè)計 . “一個阿里巴巴上市了 ,多少員工富起來, ”一名 it 從業(yè)者對記者笑稱, “現(xiàn)在的員工可不就指望著這個嗎？ ” TOC o 1-5 h z 值得注意的是，在a股市場中，對高管進(jìn)行股權(quán)激勵已不罕見，但效 果如何目前還難以樂觀評價. “高管持股有所謂 到點就撤、一撤就跌的情況,把公司命運寄托在個別高管身上,是不是不太靠譜？ ”一名上市公司管理層人士對記者說, “以后的趨勢,應(yīng)該是激勵面會逐漸擴(kuò)大,激勵時間延長,對公司有重要貢獻(xiàn)的、有長遠(yuǎn)培養(yǎng)價值的員工 ,都應(yīng)該得到這樣的機(jī)會. ”梳理近期公司公告可見 ,這樣的趨勢已經(jīng)出現(xiàn).如特銳德,將持股門檻降低到了工作滿一年的員工身上；大北

9、農(nóng)的員工持股計劃 ,期限長達(dá)為 5 年；而龍凈環(huán)保的員工持股計劃期限為 10年.“員工持股計劃能否達(dá)到設(shè)計者的本來目的,并不一定,還需要在時間點、具體辦法上精心設(shè)計才行. ”一名分析師對記者說.以蘇寧云商為例 ,其員工持股計劃通過二級市場購買公司股票.根據(jù)公司 10月 9 日的最新公告,截至 9月 30 日,公司員工持股計劃的購買均價為8.63元/股,而 10月 9 日該股的收盤價為 8.53元/股,已經(jīng)出現(xiàn)浮虧 .“如果企業(yè)對于持股計劃推出的時間點把握不好,或者是企業(yè)的市值管理出了問題 ,那么對于員工的激勵效果可能就會打折扣 . ”前述分析師談到.上交所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人近期也在公開場合表示,員工持股計劃的推進(jìn) , “仍需要各方