疫情后行業(yè)整體回暖明顯細(xì)分賽道各有千秋

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250017 計(jì)算機(jī)行業(yè) 2020 年業(yè)績前瞻：疫情后行業(yè)整體回暖明顯，細(xì)分賽道各有千秋 2計(jì)算機(jī)行業(yè) 2020 年業(yè)績前瞻：疫情后行業(yè)整體回暖明顯，細(xì)分賽道各有千秋 5 HYPERLINK l _TOC_250016 行業(yè)整體表現(xiàn)：后疫情業(yè)績回暖明顯，行業(yè)分化現(xiàn)象顯著 5 HYPERLINK l _TOC_250015 行業(yè)細(xì)分賽道 2021Q1 業(yè)績測算 7 HYPERLINK l _TOC_250014 網(wǎng)絡(luò)安全：部分公司業(yè)績超預(yù)期，景氣上行趨勢(shì)凸顯 7 HYPERLINK l _TOC_250013 網(wǎng)絡(luò)安全 Q1 展望：行業(yè)高增長，配置正當(dāng)時(shí)

2、8 HYPERLINK l _TOC_250012 云計(jì)算 SaaS：整體符合預(yù)期，個(gè)股表現(xiàn)各異 8 HYPERLINK l _TOC_250011 云計(jì)算 SaaS Q1 展望：行業(yè)持續(xù)高景氣度，龍頭有望持續(xù)走強(qiáng) 9 HYPERLINK l _TOC_250010 云計(jì)算 IaaS：行業(yè)集中度將逐步提升 10 HYPERLINK l _TOC_250009 云計(jì)算 IaaS Q1 展望：需求持續(xù)增長，龍頭效應(yīng)凸顯 10 HYPERLINK l _TOC_250008 人工智能：行業(yè)迎來發(fā)展拐點(diǎn) 11 HYPERLINK l _TOC_250007 人工智能 Q1 展望：步入快速發(fā)展期，行業(yè)景

3、氣度提升 11 HYPERLINK l _TOC_250006 金融 IT：行業(yè)景氣度仍在，龍頭恒強(qiáng) 12 HYPERLINK l _TOC_250005 金融 IT Q1 展望：下游需求旺盛，龍頭有望持續(xù)高增長 12 HYPERLINK l _TOC_250004 車聯(lián)網(wǎng)：個(gè)股表現(xiàn)分化 13 HYPERLINK l _TOC_250003 車聯(lián)網(wǎng) Q1 展望：自動(dòng)駕駛量產(chǎn)落地，建議關(guān)注個(gè)股投資機(jī)遇 14 HYPERLINK l _TOC_250002 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：穩(wěn)定增長，符合預(yù)期 14 HYPERLINK l _TOC_250001 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療Q1 展望：行業(yè)復(fù)蘇，增速上行 15 HYPE

4、RLINK l _TOC_250000 附錄：計(jì)算機(jī)行業(yè) 2020 年業(yè)績快報(bào)和預(yù)告梳理 16圖表目錄圖 1：已公布業(yè)績預(yù)告類型分類 5圖 2：2020 年業(yè)績預(yù)告凈利潤絕對(duì)值上下限（億元） 6圖 3：2020 年業(yè)績預(yù)告凈利潤同比增速上下限 6表 1：2020 年網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況 7表 2：簡單估算主要網(wǎng)安公司過往一季度營收占比（億元） 8表 3：2020 年云計(jì)算 SaaS 行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況 8表 4：簡單估算主要云計(jì)算 SaaS 公司過往一季度營收占比（億元） 9表 5：2020 年云計(jì)算 IaaS 行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況 10表 6：簡

5、單估算主要云計(jì)算 SaaS 公司過往一季度營收占比（億元） 10表 7：2020 年人工智能行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況 11表 8：簡單估算主要人工智能過往一季度營收占比（億元） 11表 9：2020 年金融 IT 行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況 12表 10：簡單估算主要金融 IT 公司過往一季度營收占比（億元） 13表 11：2020 年車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況 13表 12：簡單估算主要車聯(lián)網(wǎng)公司過往一季度營收占比（億元） 14表 13：2020 年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況 14表 14：簡單估算主要互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司過往一季度營收占比（億元） 15表

6、 15：2020 年計(jì)算機(jī)行業(yè)已出業(yè)績快報(bào)公司梳理 16表 16：2020 年計(jì)算機(jī)行業(yè)已出業(yè)績預(yù)告公司梳理（歸母凈利潤、億元） 17計(jì)算機(jī)行業(yè) 2020 年業(yè)績前瞻：疫情后行業(yè)整體回暖明顯，細(xì)分賽道各有千秋行業(yè)整體表現(xiàn)：后疫情業(yè)績回暖明顯，行業(yè)分化現(xiàn)象顯著截至 2021 年 3 月 5 日，部分上市公司已陸續(xù)披露 2020 年年報(bào)業(yè)績預(yù)告，受前期疫情影響，市場對(duì)上市公司全年年報(bào)利潤的關(guān)注度較高。從往年的市場表現(xiàn)來看，年報(bào)業(yè)績披露表現(xiàn)較好的公司大概率會(huì)在一季度取得超額收益，另外今年受到疫情停工影響，計(jì)算機(jī)行業(yè)絕大部分公司業(yè)績?cè)谇鞍肽瓯憩F(xiàn)受影響較大，因此后半年是否有所回暖成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。對(duì)此我

7、們對(duì)行業(yè)整體以及各大細(xì)分賽道進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和分析。在目前公布的 166 家上市公司中，歸母凈利潤預(yù)增公司 55 家占比較大，另外，業(yè)績首虧公司數(shù)達(dá)到 24 家，占比排名第二。2020 年全年實(shí)現(xiàn)盈利的公司共計(jì) 127 家，虧損公司共計(jì) 39 家。說明疫情影響下，行業(yè)公司整體表現(xiàn)不錯(cuò)，因此對(duì)于一季度展望可更加樂觀。 圖 1：已公布業(yè)績預(yù)告類型分類5516202417121576050403020100預(yù)增略增續(xù)盈扭虧預(yù)減略減首虧續(xù)虧資料來源：Wind，長江證券研究所從 2020 年預(yù)計(jì)預(yù)告凈利潤絕對(duì)值上下限看（我們剔除了業(yè)績同比增速變動(dòng)大于 500%的公司），主要分布在 0-10 億元這個(gè)區(qū)間。 圖

8、 2：2020 年業(yè)績預(yù)告凈利潤絕對(duì)值上下限（億元）6050預(yù)告凈利潤下限（億元）403020100-30-20-10-10 01020304050-20-30預(yù)告凈利潤上限（億元）資料來源：Wind，長江證券研究所從 2020 年業(yè)績預(yù)告凈利潤同比增速上下限看（剔除了業(yè)績同比增速變動(dòng)大于 500%的公司），主要業(yè)績集中在-100%100%區(qū)間范圍，但可以明顯的看出，散點(diǎn)的密集度并沒有絕對(duì)值的大，因此我們可以判斷行業(yè)各賽道不同公司的業(yè)績?cè)鏊俦憩F(xiàn)出現(xiàn)分化。500%400%300%200%100%0%-500% -400% -300% -200% -100-%100% 0%100%200%300%

9、400%-200%-300%-400%-500%預(yù)告凈利潤同比變動(dòng)下限 圖 3：2020 年業(yè)績預(yù)告凈利潤同比增速上下限預(yù)告凈利潤同比變動(dòng)上限資料來源：Wind，長江證券研究所行業(yè)細(xì)分賽道 2021Q1 業(yè)績測算我們拉取 2021 年各主要細(xì)分賽道公司已出業(yè)績快報(bào)和業(yè)績預(yù)告，在測算部分我們的營業(yè)總收入使用的是萬得一致預(yù)期，結(jié)合過往三年各細(xì)分賽道公司 Q1 營收全年占比均值，估算 2021 年 Q1 各公司營收及同比增速。測算結(jié)果僅作為參考。網(wǎng)絡(luò)安全：部分公司業(yè)績超預(yù)期，景氣上行趨勢(shì)凸顯已披露的 11 家公司中，營收同比增速超過 20%的共計(jì) 3 家，分別是綠盟科技、奇安信和安恒信息。公司名稱營

10、收業(yè)績快報(bào)營收同比增速 歸母凈利潤 歸母凈利潤同比增速業(yè)績預(yù)告摘要業(yè)績預(yù)告類型表 1：2020 年網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況美亞柏科（億元）23.86（%）15.4%（億元）3.76（%）29.7%-深信服54.5818.9%8.035.8%-啟明星辰36.5018.2%7.9315.2%-綠盟科技20.1020.3%3.0735.5%-衛(wèi)士通23.8413.3%1.592.3%-中新賽克9.545.5%2.40-18.6%-奇安信-U41.6532.0%-3.2933.6%-安恒信息13.2240.0%1.3748.2%-天融信57.01-19.6%3.54-11.8%-山石網(wǎng)

11、科7.257.5%0.60-33.8%-安博通2.677.3%0.47-37.0%-三六零-凈利潤約 282000 萬元332000 萬元,下降 44%53%預(yù)減藍(lán)盾股份-凈利潤約 2000 萬元3000 萬元扭虧任子行-凈利潤約 1400 萬元2100 萬元扭虧略增數(shù)字認(rèn)證-凈利潤約 9900 萬元11500 萬元,增長 0.48%16.72%*ST 工新-凈利潤約-23500-萬元-20650-萬元續(xù)虧資料來源：Wind，長江證券研究所網(wǎng)絡(luò)安全 Q1 展望：行業(yè)高增長，配置正當(dāng)時(shí)我們?nèi)?2021 年各主要網(wǎng)安公司營業(yè)總收入萬得一致預(yù)期，結(jié)合過往三年各網(wǎng)安公司 Q1營收全年占比均值，估算 2

12、021 年 Q1 各網(wǎng)安公司營收及同比增速，結(jié)果顯示 2021 年 Q1 主要網(wǎng)安公司均有望實(shí)現(xiàn)營收爆發(fā)增長。結(jié)合產(chǎn)業(yè)邏輯，我們認(rèn)為以下因素是支撐主要網(wǎng)安公司 2021Q1 高增長重要原因：1、2020 年 Q1 疫情爆發(fā)導(dǎo)致各網(wǎng)安公司營收基數(shù)極低；2、網(wǎng)安行業(yè)整體恢復(fù)良好，各網(wǎng)安公司快速甚至高速增長；3、2020 年疫情影響了網(wǎng)安行業(yè)交付和收入確認(rèn)，部分項(xiàng)目延后，成為部分公司 2021 年 Q1 高增長支撐。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)主要公司已披露 2020 年業(yè)績快報(bào)，市場預(yù)期已全面向 2021 年切換，2021 年 Q1 乃至全年行業(yè)高成長或成為行業(yè)投資機(jī)會(huì)重要支撐。網(wǎng)安行業(yè)多家公司一方面經(jīng)歷了 2020

13、 年 7 月以來的大幅調(diào)整，另一方面發(fā)布的業(yè)績快報(bào)整體較好，略超市場預(yù)期，我們判斷行業(yè)內(nèi)前期給予了相對(duì)估值折價(jià)的公司有望在業(yè)績超市場預(yù)期和 2021 年相對(duì)更好的成長性支撐下迎來戴維斯雙擊，估值向頭部公司收斂。我們看好網(wǎng)安行業(yè)投資機(jī)會(huì)，從短期業(yè)績超市場預(yù)期和估值修復(fù)帶來雙擊角度建議配置之前給予折價(jià)的部分傳統(tǒng)安全領(lǐng)軍企業(yè)，從高成長性和成長可持續(xù)性維度推薦安恒信息等高成長公司。表 2：簡單估算主要網(wǎng)安公司過往一季度營收占比（億元）證券代碼證券簡稱2018Q120182019Q120192020Q12020Q1 營收全年占比均值2021E688561.SH奇安信-U18.173.7531.542.2

14、641.658.65%59.89300454.SZ深信服5.2832.246.4245.906.0954.5813.83%77.87688023.SH安恒信息6.270.819.441.1713.228.70%19.37300369.SZ綠盟科技1.6513.451.9116.711.6520.1010.64%27.04002439.SZ啟明星辰2.9325.223.4730.902.3036.509.71%47.02688030.SH山石網(wǎng)科5.620.746.750.587.259.44%9.59資料來源：Wind，長江證券研究所（注：Wind 一致預(yù)期時(shí)間為 2021 年 3 月 5 日

15、，2020 年數(shù)據(jù)為已出業(yè)績快報(bào)）云計(jì)算 SaaS：整體符合預(yù)期，個(gè)股表現(xiàn)各異已披露的 4 家上市公司業(yè)績快報(bào)中，金山辦公和廣聯(lián)達(dá)收入同比增速分別為 43.1%和 13.1%。公司名稱營收業(yè)績快報(bào)營收同比增速 歸母凈利潤 歸母凈利潤同比增速業(yè)績預(yù)告摘要業(yè)績預(yù)告類型表 3：2020 年云計(jì)算 SaaS 行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況（億元）（%）（億元）（%）廣聯(lián)達(dá)40.0513.1%3.3040.5%-金山辦公22.6143.1%8.79119.6%-光云科技5.109.8%0.94-2.1%-金財(cái)互聯(lián)10.47-17.1%-12.45-83.3%-元 變動(dòng)幅度為預(yù)減石基信息-凈利潤約 25

16、76.12 萬元3680.18 萬預(yù)增,:-93%-90%泛微網(wǎng)絡(luò)-凈利潤約 22495.94 萬元23195.94萬元,增長 60.99%66.00%匯納科技-凈利潤約-900 萬元-600 萬元首虧資料來源：Wind，長江證券研究所云計(jì)算 SaaS Q1 展望：行業(yè)持續(xù)高景氣度，龍頭有望持續(xù)走強(qiáng)結(jié)合宏觀與產(chǎn)業(yè)邏輯，我們認(rèn)為以下因素是支撐主要 SaaS 公司 2021Q1 高增長原因： 1、2020 年 Q1 疫情爆發(fā)，部分 SaaS 公司銷售、實(shí)施受到阻礙，導(dǎo)致各公司營收基數(shù)偏低；2、疫情過后下游用戶對(duì)線上化、云化認(rèn)知度提升，利好云模式的快速滲透。此前受整體市場風(fēng)格影響，2021 年 2

17、月以來部分云計(jì)算 SaaS 公司經(jīng)歷較大調(diào)整，但基于中期邏輯，疫情過后線上化率有望加速提升，相關(guān)公司有望直接受益，而基于長期邏輯，當(dāng)前云計(jì)算 SaaS 滲透率尚低，行業(yè)成長空間廣闊。成長邏輯順暢的情況下，我們認(rèn)為當(dāng)前子行業(yè)具備一定投資性價(jià)比。表 4：簡單估算主要云計(jì)算 SaaS 公司過往一季度營收占比（億元）證券代碼證券簡稱2018Q120182019Q120192020Q12020Q1 營收全年占比均值2021E002410.SZ廣聯(lián)達(dá)3.4129.044.7335.415.6640.0513.08%50.36688111.SH金山辦公-11.302.8415.803.7222.6117.2

18、4%36.07002153.SZ石基信息5.3130.987.0136.636.00-18.15%40.61688365.SH光云科技-4.651.074.651.045.1021.65%6.13603039.SH泛微網(wǎng)絡(luò)1.5710.042.0512.862.01-15.80%20.30002530.SZ金財(cái)互聯(lián)2.0212.642.8412.622.5310.4720.86%16.14資料來源：Wind，長江證券研究所（注：Wind 一致預(yù)期時(shí)間為 2021 年 3 月 5 日，2020 年數(shù)據(jù)為已出業(yè)績快報(bào)）云計(jì)算IaaS：行業(yè)集中度將逐步提升已披露的 3 家上市公司業(yè)績快報(bào)中，首都在線

19、和數(shù)據(jù)港增速較快，分別為 36.5%和 26%。表 5：2020 年云計(jì)算 IaaS 行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況（%）（億元）（%）業(yè)績預(yù)告類型業(yè)績預(yù)告摘要業(yè)績快報(bào)營收同比增速 歸母凈利潤 歸母凈利潤同比增速營收（億元）公司名稱首都在線10.0936.5%0.41-39.0%-沙鋼股份144.277.1%6.4822.5%-數(shù)據(jù)港9.1626.0%1.3723.9%-網(wǎng)宿科技-凈利潤約 21000 萬元27000 萬元,增預(yù)增長 508.99%682.98%續(xù)盈常山北明-凈利潤約 10000 萬元12000 萬元,變動(dòng)幅度-1.09%18.69%預(yù)增龍宇燃油-凈利潤約 1355 萬元19

20、55 萬元,增長107%198%浪潮軟件-凈利潤約-8500 萬元首虧三五互聯(lián)-凈利潤約-1100-萬元-770-萬元,變動(dòng)續(xù)虧幅度為 57.24%70.07%資料來源：Wind，長江證券研究所云計(jì)算IaaS Q1 展望：需求持續(xù)增長，龍頭效應(yīng)凸顯2021Q1 業(yè)績?cè)鲩L的主要原因：20 年受到疫情影響，20Q1 普遍基數(shù)較低，但受益于疫情促進(jìn)在線經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，帶動(dòng)全社會(huì)對(duì)底層 IT 資源需求持續(xù)增長?？春迷朴?jì)算 IaaS 行業(yè)的投資機(jī)會(huì)：目前云計(jì)算在全社會(huì)的滲透率仍處于較低的水平，隨著傳統(tǒng)企業(yè)以及政府加速上云，云計(jì)算將開啟新一輪增長周期，帶動(dòng) IaaS 資源持續(xù)快速增長。表 6：簡單估算主要云

21、計(jì)算 SaaS 公司過往一季度營收占比（億元）證券代碼證券簡稱2018Q120182019Q120192020Q12020Q1 營收全年占比均值2021E600845.SH寶信軟件10.1454.7113.4568.4912.98-19.08%107.50000938.SZ紫光股份101.12483.06122.20540.9999.67-21.76%717.98300017.SZ網(wǎng)宿科技15.2763.3716.6160.0715.66-25.87%68.30002075.SZ沙鋼股份33.76147.1229.05134.7527.48144.2721.18%145.42603881.SH

22、數(shù)據(jù)港1.519.101.917.271.749.1620.62%14.02300738.SZ奧飛數(shù)據(jù)0.914.111.298.831.778.4119.26%14.41資料來源：Wind，長江證券研究所（注：Wind 一致預(yù)期時(shí)間為 2021 年 3 月 5 日，2020 年數(shù)據(jù)為已出業(yè)績快報(bào)，奧飛數(shù)據(jù)為 2020 年報(bào)數(shù)據(jù)）人工智能：行業(yè)迎來發(fā)展拐點(diǎn)已披露的 2 家上市公司業(yè)績快報(bào)中，虹軟科技和漢王科技的營收同比增速分別為 21.5%以及 41.2%。表 7：2020 年人工智能行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況（%）（億元）（%）業(yè)績預(yù)告類型業(yè)績預(yù)告摘要業(yè)績快報(bào)營收同比增速 歸母凈利潤

23、歸母凈利潤同比增速營收（億元）公司名稱虹軟科技6.8621.5%2.6124.3%-漢王科技15.5941.2%1.04177.7%-預(yù)增科大訊飛-凈利潤約 106492.86 萬元139259.90 萬元,增長 3-%7-%預(yù)減誠邁科技-凈利潤約 4300 萬元6400 萬元,下降62.22%74.62%*ST 博信-凈利潤約 800 萬元1200 萬元扭虧新智認(rèn)知-凈利潤約 1013 萬元2544 萬元,下降預(yù)減88.15%95.28%資料來源：Wind，長江證券研究所人工智能 Q1 展望：步入快速發(fā)展期，行業(yè)景氣度提升2021Q1 業(yè)績?cè)鲩L的主要原因：受疫情影響，20Q1AI 企業(yè)實(shí)施與

24、交付普遍受到較大的影響，導(dǎo)致基數(shù)較低，隨著疫情影響逐漸減弱，AI 行業(yè)各公司業(yè)務(wù)逐漸修復(fù)。隨著全社會(huì)數(shù)字化程度不斷加深，對(duì)智能化的需求快速增長?？春萌斯ぶ悄苄袠I(yè)的投資機(jī)會(huì)：隨著 AI 與實(shí)體場景融合加深，AI 逐漸進(jìn)入大規(guī)模應(yīng)用導(dǎo)入期，AI 有望進(jìn)入快速發(fā)展期。表 8：簡單估算主要人工智能過往一季度營收占比（億元）證券代碼證券簡稱2018Q120182019Q120192020Q12020Q1 營收全年占比均值2021E002230.SZ科大訊飛13.9879.1719.58100.7914.09-18.54%167.26300598.SZ誠邁科技1.125.341.246.601.34-19

25、.90%11.51688088.SH虹軟科技0.984.581.265.641.656.8622.56%10.19002362.SZ漢王科技1.377.471.6311.052.2015.5915.75%24.62資料來源：Wind，長江證券研究所（注：Wind 一致預(yù)期時(shí)間為 2021 年 3 月 5 日，2020 年數(shù)據(jù)為已出業(yè)績快報(bào)）金融IT：行業(yè)景氣度仍在，龍頭恒強(qiáng)已披露的 3 家上市公司業(yè)績快報(bào)中凌志軟件、四方精創(chuàng)和宇信科技的營收同比增速分別為：5.6%、6.7%以及 12.5%。另外，12 家公司披露了業(yè)績預(yù)告，其中有 9 家公司業(yè)績出現(xiàn)預(yù)增、略增或扭虧，3 家出現(xiàn)同比預(yù)減或首虧。

26、表 9：2020 年金融 IT 行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況（%）（億元）（%）業(yè)績預(yù)告類型業(yè)績預(yù)告摘要業(yè)績快報(bào)營收同比增速 歸母凈利潤 歸母凈利潤同比增速營收（億元）公司名稱凌志軟件6.305.6%2.0134.0%-四方精創(chuàng)5.616.7%0.74-23.6%-宇信科技29.8412.5%4.5465.8%-恒生電子-凈利潤約 123664 萬元,下降 12.66%略減左右預(yù)增長亮科技-凈利潤約 20106.8 萬元26180.18 萬元,變動(dòng)幅度為:45.78%89.81%預(yù)減贏時(shí)勝-凈利潤約 1200 萬元1560 萬元,下降88.57%91.20%長預(yù)增南天信息-凈利潤約 770

27、0 萬元10100 萬元,增30.12%70.67%中科金財(cái)-凈利潤約 817.00 萬元1224.00 萬元扭虧潤和軟件-凈利潤約 16000 萬元21000 萬元扭虧預(yù)增京北方-凈利潤約 26734.09 萬元28507.28萬元,增長 53.03%63.18%高偉達(dá)-凈利潤約-68750 萬元-53150 萬元首虧先進(jìn)數(shù)通-凈利潤約 13000 萬元15000 萬元,增長預(yù)增略增83.44%111.66%科藍(lán)軟件-凈利潤約 5500 萬元6600 萬元,增長11.09%33.31%預(yù)增金證股份-凈利潤約 33515 萬元38305 萬元,增長 4-%6-%預(yù)增信雅達(dá)-凈利潤約 10000

28、 萬元12000 萬元,增長 67%101%資料來源：Wind，長江證券研究所金融IT Q1 展望：下游需求旺盛，龍頭有望持續(xù)高增長2021Q1 業(yè)績?cè)鲩L的主要原因：受疫情影響，20Q1 金融企業(yè)實(shí)施與交付普遍受到較大的影響，導(dǎo)致基數(shù)較低，隨著疫情影響逐漸減弱，金融 IT 行業(yè)各公司業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)，疊加疫情促進(jìn)金融數(shù)字化的快速發(fā)展，帶動(dòng)金融 IT 需求快速增長?？春媒鹑?IT 資機(jī)會(huì)：受益于疫情加速金融數(shù)字化、云計(jì)算、中臺(tái)化、AI 等技術(shù)促進(jìn)，21 年金融 IT 下游需求仍將保持高景氣。表 10：簡單估算主要金融 IT 公司過往一季度營收占比（億元）證券代碼證券簡稱2018Q120182019Q

29、120192020Q12020Q1 營收全年占比均值2021E600570.SH恒生電子5.3332.635.9238.725.14-15.81%53.72300348.SZ長亮科技1.5610.871.9413.111.82-14.54%19.92300674.SZ宇信科技2.1521.412.9326.522.5329.849.86%40.17300465.SZ高偉達(dá)2.9215.923.1717.582.16-18.16%27.42300663.SZ科藍(lán)軟件0.737.531.129.341.55-10.86%15.66600446.SH金證股份10.7648.9112.8948.757

30、.25-24.22%71.03603927.SH中科軟9.6748.5011.9354.999.16-20.82%70.11688588.SH凌志軟件1.024.671.365.971.366.3022.07%9.62資料來源：Wind，長江證券研究所（注：Wind 一致預(yù)期時(shí)間為 2021 年 3 月 5 日，2020 年數(shù)據(jù)為已出業(yè)績快報(bào)）車聯(lián)網(wǎng)：個(gè)股表現(xiàn)分化已披露的 6 家上市公司業(yè)績快報(bào)中，營收同比增速較快的有中科創(chuàng)達(dá)、航天宏圖和鴻泉物聯(lián)，分別為 43.9%、41%和 45.8%。表 11：2020 年車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況（%）（億元）（%）業(yè)績預(yù)告類型業(yè)績預(yù)告摘要業(yè)

31、績快報(bào)營收同比增速 歸母凈利潤 歸母凈利潤同比增速營收（億元）公司名稱中科創(chuàng)達(dá)26.2843.9%4.4486.7%捷順科技13.7117.8%1.548.2%-金溢科技15.63-45.4%6.10-30.3%-千方科技94.788.7%10.715.7%-銳明技術(shù)16.092.9%2.3420.3%-航天宏圖8.4841.0%1.2751.8%-鴻泉物聯(lián)4.5745.8%0.8928.1%-四維圖新-凈利潤約-33837.50 萬元-23686.25首虧萬元萬元 變動(dòng)幅度為略減萬集科技-凈利潤約 55284.62 萬元65347.86預(yù)增,:-36.57%-25.02%德賽西威-凈利潤約

32、50000 萬元52000 萬元,變動(dòng)幅度為:71.15%77.99%ST 索菱- 凈利潤約-30000 萬元-25000 萬元首虧華力創(chuàng)通-凈利潤約 2700 萬元3500 萬元扭虧中海達(dá)-凈利潤約 8100 萬元10500 萬元扭虧資料來源：Wind，長江證券研究所車聯(lián)網(wǎng)Q1 展望：自動(dòng)駕駛量產(chǎn)落地，建議關(guān)注個(gè)股投資機(jī)遇結(jié)合產(chǎn)業(yè)邏輯，我們認(rèn)為以下因素是支撐主要車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)公司 2021Q1 高增長重要原因： 1、2020 年 Q1 疫情爆發(fā)，導(dǎo)致部分公司業(yè)績基數(shù)偏低；2、汽車智能化趨勢(shì)帶來行業(yè)整 體需求的提升，從事單車智能業(yè)務(wù)的公司當(dāng)前仍處于高景氣階段，而路側(cè)協(xié)同方面亦有 望在政策支持下進(jìn)入

33、大范圍試用落地階段。2021 年或?qū)⒊蔀長2 以上級(jí)別自動(dòng)駕駛汽車 量產(chǎn)落地元年，建議關(guān)注車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域相關(guān)個(gè)股投資機(jī)會(huì)。表 12：簡單估算主要車聯(lián)網(wǎng)公司過往一季度營收占比（億元）證券代碼證券簡稱2018Q120182019Q120192020Q12020Q1 營收全年占比均值2021E300496.SZ中科創(chuàng)達(dá)2.8114.653.3518.274.4226.2818.12%35.87002405.SZ四維圖新4.5321.345.2223.103.95-21.91%29.47002609.SZ捷順科技0.689.040.9511.641.1613.718.02%17.84002869.SZ金溢

34、科技1.516.041.4528.603.3315.6317.10%29.93002373.SZ千方科技12.9972.5116.4587.2216.5294.7818.07%125.45002920.SZ德賽西威14.0054.0910.0353.3711.45-22.34%80.54002970.SZ銳明技術(shù)-11.832.6915.642.3216.0910.53%25.17600718.SH東軟集團(tuán)12.3771.7113.3583.669.06-16.60%98.92688288.SH鴻泉物聯(lián)-2.480.653.130.664.5711.78%6.54資料來源：Wind，長江證券研

35、究所（注：Wind 一致預(yù)期時(shí)間為 2021 年 3 月 5 日，2020 年數(shù)據(jù)為已出業(yè)績快報(bào)）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：穩(wěn)定增長，符合預(yù)期已披露的上市公司業(yè)績快報(bào)中，久遠(yuǎn)銀海營收同比增速為 13.3%。另外 6 家公司披露了業(yè)績預(yù)告，其中有 4 家公司業(yè)績出現(xiàn)預(yù)增、略增或續(xù)盈，2 家出現(xiàn)同比略減或續(xù)虧。表 13：2020 年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)公司已披露業(yè)績快報(bào)和預(yù)告情況歸母凈利潤同比增速（%）（億元）（%）業(yè)績預(yù)告類型業(yè)績預(yù)告摘要業(yè)績快報(bào)營收同比增速 歸母凈利潤營收（億元）公司名稱久遠(yuǎn)銀海11.5213.3%1.8615.2%-衛(wèi)寧健康-凈利潤約 48632.58 萬元52050.35略增萬元,增長 22.

36、06%30.64%續(xù)盈創(chuàng)業(yè)慧康-凈利潤約 29675.57 萬元34889.30萬元,變動(dòng)幅度-5.51%11.09%略減思創(chuàng)醫(yī)惠-凈利潤約 9507.56 萬元13877.56 萬元,下降 5.98%35.59%萬達(dá)信息-凈利潤約-130000 萬元-110000 萬元續(xù)虧榮科科技-凈利潤約 7336.11 萬元8630.72 萬預(yù)增元,變動(dòng)幅度為:70%100%易聯(lián)眾-凈利潤約 880 萬元1250 萬元,變動(dòng)續(xù)盈幅度-16.24%18.98%資料來源：Wind，長江證券研究所互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療 Q1 展望：行業(yè)復(fù)蘇，增速上行結(jié)合產(chǎn)業(yè)邏輯，我們認(rèn)為以下因素是支撐主要醫(yī)療 IT 公司 2021Q1

37、高增長重要原因： 1、2020 年 Q1 疫情爆發(fā)，導(dǎo)致各公司業(yè)績基數(shù)偏低；2、2020 年疫情影響了部分項(xiàng)目的交付和收入確認(rèn)，項(xiàng)目延后成為部分公司 2021 年 Q1 高增長支撐；3、2021 年后疫情時(shí)代，一方面下游醫(yī)療機(jī)構(gòu) IT 資本開支有所恢復(fù)，另外一方面疫情暴露我國基礎(chǔ)醫(yī)療資源不足的缺陷，為補(bǔ)短板后續(xù)眾多新建醫(yī)院有望逐步落地，帶來行業(yè)增量市場空間，為行業(yè)未來的增長提供支持。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們看好醫(yī)療信息化戴維斯雙擊的投資機(jī)會(huì)：（1）2020 年 7 月以來行業(yè)經(jīng)歷較長時(shí)間的下跌，當(dāng)前估值已經(jīng)具備充足安全邊際；（2）后續(xù)在醫(yī)療機(jī)構(gòu) IT 支出恢復(fù)、新建醫(yī)院貢獻(xiàn)增量空間兩大邏輯支撐下，行業(yè)增長

38、中樞相比 2020 年將有顯著提升，行業(yè)景氣有望維持；（3）醫(yī)療信息化從業(yè)務(wù)屬性、滲透率等方面綜合考量，是一個(gè)典型的長期成長性行業(yè)，我們看好其持續(xù)獲得 EPS 收益的機(jī)會(huì)。表 14：簡單估算主要互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司過往一季度營收占比（億元）證券代碼證券簡稱2018Q120182019Q120192020Q12020Q1 營收全年占比均值2021E300253.SZ衛(wèi)寧健康2.0614.392.4719.082.78-13.62%31.06300451.SZ創(chuàng)業(yè)慧康2.5412.903.2014.803.28-20.67%24.14300078.SZ思創(chuàng)醫(yī)惠2.3612.953.0315.743.33

39、-18.74%23.04002777.SZ久遠(yuǎn)銀海1.228.641.2610.161.0811.5213.25%16.62300168.SZ萬達(dá)信息3.0822.053.8021.252.94-15.94%41.46300290.SZ榮科科技0.966.271.387.240.97-17.14%10.01603990.SH麥迪科技0.362.840.413.330.16-12.55%6.60300550.SZ和仁科技0.493.910.644.410.55-13.51%5.75資料來源：Wind，長江證券研究所（注：Wind 一致預(yù)期時(shí)間為 2021 年 3 月 5 日，2020 年數(shù)據(jù)為已

40、出業(yè)績快報(bào)）附錄：計(jì)算機(jī)行業(yè) 2020 年業(yè)績快報(bào)和預(yù)告梳理證券代碼證券簡稱所屬細(xì)分領(lǐng)域營收營收同比增速歸母凈利潤歸母凈利潤同比增速表 15：2020 年計(jì)算機(jī)行業(yè)已出業(yè)績快報(bào)公司梳理（億元）（%）（億元）（%）002065.SZ東華軟件IT 國產(chǎn)化93.966.2%6.7415.5%688258.SH卓易信息IT 國產(chǎn)化1.98-7.1%0.5739.4%688058.SH寶蘭德IT 國產(chǎn)化1.8227.2%0.610.4%688095.SH福昕軟件IT 國產(chǎn)化4.7027.4%1.2365.3%688118.SH普元信息IT 國產(chǎn)化3.61-8.9%0.31-38.3%002777.SZ久

41、遠(yuǎn)銀海互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療11.5213.3%1.8615.2%688588.SH凌志軟件金融 IT6.305.6%2.0134.0%300468.SZ四方精創(chuàng)金融 IT5.616.7%0.74-23.6%300674.SZ宇信科技金融 IT29.8412.5%4.5465.8%300188.SZ美亞柏科網(wǎng)絡(luò)安全23.8615.4%3.7629.7%300454.SZ深信服網(wǎng)絡(luò)安全54.5818.9%8.035.8%002439.SZ啟明星辰網(wǎng)絡(luò)安全36.5018.2%7.9315.2%300369.SZ綠盟科技網(wǎng)絡(luò)安全20.1020.3%3.0735.5%002268.SZ衛(wèi)士通網(wǎng)絡(luò)安全23.8413

42、.3%1.592.3%002912.SZ中新賽克網(wǎng)絡(luò)安全9.545.5%2.40-18.6%688561.SH奇安信-U網(wǎng)絡(luò)安全41.6532.0%-3.2933.6%688023.SH安恒信息網(wǎng)絡(luò)安全13.2240.0%1.3748.2%002212.SZ天融信網(wǎng)絡(luò)安全57.01-19.6%3.54-11.8%688030.SH山石網(wǎng)科網(wǎng)絡(luò)安全7.257.5%0.60-33.8%688168.SH安博通網(wǎng)絡(luò)安全2.677.3%0.47-37.0%002410.SZ廣聯(lián)達(dá)云計(jì)算SaaS40.0513.1%3.3040.5%688111.SH金山辦公云計(jì)算SaaS22.6143.1%8.7911

43、9.6%688365.SH光云科技云計(jì)算SaaS5.109.8%0.94-2.1%002530.SZ金財(cái)互聯(lián)云計(jì)算SaaS10.47-17.1%-12.45-83.3%002401.SZ中遠(yuǎn)?？浦腔鄢鞘?5.2126.3%1.9399.5%002421.SZ達(dá)實(shí)智能智慧城市32.3446.6%3.08189.8%300605.SZ恒鋒信息智慧城市5.12-9.7%0.657.0%300846.SZ首都在線云計(jì)算IaaS10.0936.5%0.41-39.0%002075.SZ沙鋼股份云計(jì)算IaaS144.277.1%6.4822.5%603881.SH數(shù)據(jù)港云計(jì)算IaaS9.1626.0%1.

44、3723.9%002609.SZ捷順科技位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)13.7117.8%1.548.2%002869.SZ金溢科技位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)15.63-45.4%6.10-30.3%002373.SZ千方科技位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)94.788.7%10.715.7%002970.SZ銳明技術(shù)位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)16.092.9%2.3420.3%688066.SH航天宏圖位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)8.4841.0%1.2751.8%688288.SH鴻泉物聯(lián)位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)4.5745.8%0.8928.1%002065.SZ東華軟件IT 國產(chǎn)化93.966.2%6.7415.5%688258.SH卓易信息IT 國產(chǎn)化1.98-7

45、.1%0.5739.4%688058.SH寶蘭德IT 國產(chǎn)化1.8227.2%0.610.4%688095.SH福昕軟件IT 國產(chǎn)化4.7027.4%1.2365.3%688118.SH普元信息IT 國產(chǎn)化3.61-8.9%0.31-38.3%002777.SZ久遠(yuǎn)銀?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療11.5213.3%1.8615.2%資料來源：Wind，長江證券研究所證券代碼證券簡稱所屬細(xì)分領(lǐng)域預(yù)告凈利潤預(yù)告凈利潤預(yù)告凈利潤同比預(yù)告凈利潤同比表 16：2020 年計(jì)算機(jī)行業(yè)已出業(yè)績預(yù)告公司梳理（歸母凈利潤、億元）變動(dòng)下限變動(dòng)上限增長下限增長上限000977.SZ浪潮信息IT 國產(chǎn)化13.516.345.4%75

46、.5%000066.SZ中國長城IT 國產(chǎn)化7.511.0-32.7%-1.3%300659.SZ中孚信息IT 國產(chǎn)化2.32.680.1%104.2%300379.SZ東方通IT 國產(chǎn)化2.42.770.0%90.0%300302.SZ同有科技IT 國產(chǎn)化0.40.5220.8%327.7%688058.SH寶蘭德IT 國產(chǎn)化0.60.6-5.3%4.5%688095.SH福昕軟件IT 國產(chǎn)化1.11.351.0%77.0%600601.SH方正科技IT 國產(chǎn)化-9.5-9.528.4%28.4%300253.SZ衛(wèi)寧健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療4.95.222.1%30.6%300451.SZ創(chuàng)業(yè)慧康互

47、聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療3.03.5-5.5%11.1%300078.SZ思創(chuàng)醫(yī)惠互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療1.01.4-35.6%-6.0%002777.SZ久遠(yuǎn)銀?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療1.81.910.0%20.0%300168.SZ萬達(dá)信息互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療-13.0-11.07.0%21.3%300290.SZ榮科科技互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療0.70.970.0%100.0%300096.SZ易聯(lián)眾互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療0.10.1-16.2%19.0%600570.SH恒生電子金融 IT12.412.4-12.7%-12.7%300348.SZ長亮科技金融 IT2.02.645.8%89.8%300377.SZ贏時(shí)勝金融 IT0.10.2-91.2%-88.

48、6%000948.SZ南天信息金融 IT0.81.030.1%70.7%002657.SZ中科金財(cái)金融 IT0.10.1102.9%104.3%300339.SZ潤和軟件金融 IT1.62.1108.9%111.7%002987.SZ京北方金融 IT2.72.953.0%63.2%300465.SZ高偉達(dá)金融 IT-6.9-5.3-614.1%-497.4%300541.SZ先進(jìn)數(shù)通金融 IT1.31.583.4%111.7%300663.SZ科藍(lán)軟件金融 IT0.60.711.1%33.3%300674.SZ宇信科技金融 IT4.34.757.9%70.3%600446.SH金證股份金融 I

49、T3.43.840.0%60.0%600571.SH信雅達(dá)金融 IT1.01.267.0%101.0%300188.SZ美亞柏科網(wǎng)絡(luò)安全3.64.324.0%48.0%002912.SZ中新賽克網(wǎng)絡(luò)安全2.02.5-32.2%-15.3%688561.SH奇安信-U網(wǎng)絡(luò)安全-3.9-2.821.2%43.4%601360.SH三六零網(wǎng)絡(luò)安全28.233.2-53.0%-44.0%300297.SZ藍(lán)盾股份網(wǎng)絡(luò)安全0.20.3102.1%103.2%300311.SZ任子行網(wǎng)絡(luò)安全0.10.2113.8%120.7%300579.SZ數(shù)字認(rèn)證網(wǎng)絡(luò)安全1.01.20.5%16.7%600701.S

50、H*ST 工新網(wǎng)絡(luò)安全-23.5-20.738.4%45.9%688111.SH金山辦公云計(jì)算SaaS8.09.2100.0%130.0%002153.SZ石基信息云計(jì)算SaaS0.30.4-93.0%-90.0%603039.SH泛微網(wǎng)絡(luò)云計(jì)算SaaS2.22.361.0%66.0%002530.SZ金財(cái)互聯(lián)云計(jì)算SaaS-14.0-11.0-106.2%-62.0%300609.SZ匯納科技云計(jì)算SaaS-0.1-0.1-113.1%-108.8%300212.SZ易華錄智慧城市6.57.170.0%85.0%000555.SZ神州信息智慧城市4.46.015.8%59.7%300449.

51、SZ漢邦高科智慧城市0.40.5106.7%108.7%600855.SH航天長峰智慧城市1.51.7251.3%286.5%300588.SZ熙菱信息智慧城市-1.6-1.2-1885.0%-1438.7%002331.SZ皖通科技智慧城市-2.5-1.3-248.3%-177.1%002401.SZ中遠(yuǎn)?？浦腔鄢鞘?.62.160.0%100.0%002421.SZ達(dá)實(shí)智能智慧城市2.73.4180.0%200.0%300044.SZ賽為智能智慧城市0.91.2119.6%125.5%300167.SZ迪威迅智慧城市-1.2-0.9-773.6%-605.2%300209.SZ天澤信息智慧

52、城市-13.0-10.0-2725.0%-2119.0%300300.SZ漢鼎宇佑智慧城市-6.6-4.916.8%38.2%600654.SH*ST 中安智慧城市-1.6-1.2-339.3%-279.5%002178.SZ延華智能智慧城市-2.7-1.8-1269.1%-879.4%300017.SZ網(wǎng)宿科技云計(jì)算IaaS2.12.7509.0%683.0%000158.SZ常山北明云計(jì)算IaaS1.01.2-1.1%18.7%603003.SH龍宇燃油云計(jì)算IaaS0.10.2107.0%198.0%300738.SZ奧飛數(shù)據(jù)云計(jì)算IaaS1.61.650.1%53.5%600756.S

53、H浪潮軟件云計(jì)算IaaS-0.9-0.9-408.2%-408.2%300051.SZ三五互聯(lián)云計(jì)算IaaS-1.1-0.857.2%70.1%002405.SZ四維圖新位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)-3.4-2.4-199.8%-169.8%002609.SZ捷順科技位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)1.41.90.0%30.0%300552.SZ萬集科技位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)5.56.5-36.6%-25.0%002869.SZ金溢科技位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)5.86.5-34.2%-25.9%002920.SZ德賽西威位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)5.05.271.2%78.0%688066.SH航天宏圖位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)1.21.341.3%53.3%002

54、766.SZST 索菱位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)-3.0-2.5-3954.0%-3311.6%300045.SZ華力創(chuàng)通位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)0.30.4118.3%123.7%300177.SZ中海達(dá)位置服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)0.81.1152.4%168.0%002230.SZ科大訊飛人工智能10.613.930.0%70.0%300496.SZ中科創(chuàng)達(dá)人工智能4.34.580.0%90.0%300598.SZ誠邁科技人工智能0.40.6-74.6%-62.2%002362.SZ漢王科技人工智能1.01.1172.9%199.6%600083.SH*ST 博信人工智能0.10.1218.9%278.4%603869.S

55、H新智認(rèn)知人工智能0.10.3-95.3%-88.2%688188.SH柏楚電子行業(yè)專用軟件3.73.750.2%50.2%603859.SH能科股份行業(yè)專用軟件1.21.430.0%50.0%300150.SZ世紀(jì)瑞爾行業(yè)專用軟件-0.9-0.7-189.9%-170.8%300002.SZ神州泰岳行業(yè)專用軟件3.24.0121.6%126.9%002316.SZ亞聯(lián)發(fā)展行業(yè)專用軟件-5.0-4.6-233.7%-210.1%300157.SZ恒泰艾普行業(yè)專用軟件-12.8-9.0-15.0%19.2%300182.SZ捷成股份行業(yè)專用軟件-4.8-3.379.8%86.1%300264.S

56、Z佳創(chuàng)視訊行業(yè)專用軟件-0.5-0.369.5%79.7%300277.SZ海聯(lián)訊行業(yè)專用軟件0.20.3103.0%158.4%003007.SZ直真科技行業(yè)專用軟件0.80.8-10.4%-10.4%300344.SZ太空智造行業(yè)專用軟件-5.2-4.4-3385.0%-2879.0%300469.SZ信息發(fā)展行業(yè)專用軟件0.10.1106.6%106.6%002180.SZ納思達(dá)行業(yè)專用設(shè)備0.50.8-93.3%-89.9%300546.SZ雄帝科技行業(yè)專用設(shè)備-0.3-0.2-121.4%-114.0%300248.SZ新開普行業(yè)專用設(shè)備1.72.010.0%30.0%300458.

57、SZ全志科技行業(yè)專用設(shè)備2.02.245.0%65.0%002232.SZ啟明信息行業(yè)專用設(shè)備1.11.624.5%74.4%002577.SZ雷柏科技行業(yè)專用設(shè)備0.40.5124.2%127.6%002866.SZ傳藝科技行業(yè)專用設(shè)備1.41.581.7%95.2%300042.SZ朗科科技行業(yè)專用設(shè)備0.70.8-5.0%5.0%300333.SZ兆日科技行業(yè)專用設(shè)備-0.3-0.1-297.5%-198.7%300479.SZ神思電子行業(yè)專用設(shè)備0.10.1-59.7%-42.0%600734.SH實(shí)達(dá)集團(tuán)行業(yè)專用設(shè)備-5.9-5.980.6%80.6%600800.SH天津磁卡行業(yè)專用設(shè)備1.51.9287.8%331.7%603890.SH春秋電子行業(yè)專用設(shè)備2.42.655.0%70.0%300059.SZ東方財(cái)富互聯(lián)網(wǎng)金融45.049.0145.7%167.6%300033.SZ同花順互聯(lián)網(wǎng)金融16.218.080.0%100.0%300130.SZ新國都互聯(lián)網(wǎng)金融0.80.9-67.2%-62.1%002195.SZ二三四五互聯(lián)網(wǎng)金融3.53.9-53.9%-48.6%002537.SZ