企業(yè)戰(zhàn)略-民營企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)特征的實(shí)證分析

1、.：.； 文檔資源 摘要以2000年之前在滬、深兩市A股上市的民營企業(yè)為研討對象，采用這些公司20012005年延續(xù)五年的數(shù)據(jù)，調(diào)查了民營企業(yè)治理構(gòu)造中股權(quán)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及兩職情況等四個(gè)方面的變化情況，及它們與企業(yè)績效的關(guān)系。研討結(jié)果闡明，股權(quán)集中度與企業(yè)績效有明顯正相關(guān)性，董事會(huì)人數(shù)與企業(yè)績效正相關(guān)但不顯著，董事會(huì)次數(shù)、獨(dú)立董事人數(shù)、兩職情況及監(jiān)事會(huì)任務(wù)情況與企業(yè)績效不相關(guān)。關(guān)鍵詞民營企業(yè)；公司治理；治理構(gòu)造；企業(yè)績效 一、引言 中國的民營企業(yè)起步于上世紀(jì)80年代初期，經(jīng)過20多年的開展，曾經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。但是，在中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育尚未成熟的大背景下，民營企業(yè)的開展出

2、現(xiàn)了各種各樣的問題，尤其是公司治理問題。但是，縱觀現(xiàn)有研討文獻(xiàn)，對于這一問題研討的注重程度還很不夠，這與民營企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的位置和作用很不相符。公司治理構(gòu)造包含豐富的內(nèi)容，包括股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層、鼓勵(lì)機(jī)制、監(jiān)視機(jī)制等，甚至可以延伸至目前日益遭到注重的機(jī)構(gòu)投資者的情況。研討民營企業(yè)公司治理構(gòu)造的特征，及其與企業(yè)績效的相關(guān)關(guān)系，對于發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)公司治理構(gòu)造方面存在的問題，提高公司治理程度，改善企業(yè)績效具有重要的實(shí)際價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。 二、研討對象與研討假設(shè) (一)研討對象 本文將民營企業(yè)作為研討對象，重點(diǎn)研討民營企業(yè)的公司治理構(gòu)造問題，試圖經(jīng)過實(shí)證研討的方法提示民營企業(yè)公司治理構(gòu)造與

3、企業(yè)績效的相關(guān)關(guān)系，并給出相應(yīng)政策建議。 (二)研討假設(shè) 結(jié)合已有的研討，在實(shí)際分析的根底上，本文研討公司治理構(gòu)造特征與企業(yè)績效的相關(guān)關(guān)系。研討分為以下幾個(gè)方面： 1股權(quán)構(gòu)造特征 在民營企業(yè)，企業(yè)創(chuàng)業(yè)者普通就是第一大股東，同時(shí)也是企業(yè)運(yùn)營者，其所持的股份越多，就越有積極性改善公司治理程度，提高企業(yè)績效。同時(shí)，股權(quán)集中還有利于處理中小股東的“搭便車問題。當(dāng)然，股權(quán)的過度集中也會(huì)出現(xiàn)大股東損害中小股東利益的情況，但是本文以為，股權(quán)相對集中對提高企業(yè)績效的積極影響大于其消極影響。因此本文得出第一個(gè)假設(shè)：股權(quán)集中度與企業(yè)績效正相關(guān)。 由于在民營企業(yè)，普遍存在企業(yè)一切者“一股獨(dú)大的景象，這首先在決策的科

4、學(xué)性上為民營企業(yè)埋下了隱患，使民營企業(yè)往往受第一大股東的影響過大。抑制這一弊端的方法就是提高股權(quán)制衡度，即除第一大股東之外的其他大股東對第一大股東的監(jiān)視、制衡和約束，這種力量可以表如今股東大會(huì)上，也可以表如今董事會(huì)上甚至企業(yè)的日常運(yùn)營管理中。因此，本文得到第二個(gè)假設(shè)：股權(quán)制衡度與企業(yè)績效正相關(guān)。 2董事會(huì)方面 在董事會(huì)特征方面，本文思索了董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、獨(dú)立董事人數(shù)三個(gè)目的。 董事會(huì)規(guī)模太小，容易呵斥決策獨(dú)斷，決策科學(xué)性難以保證；董事會(huì)規(guī)模太大，往往會(huì)出現(xiàn)決策效率低下，影響企業(yè)績效。根據(jù)已有的研討成果和實(shí)際分析，本文提出第三個(gè)假設(shè)：適度的董事會(huì)規(guī)模有利于企業(yè)績效的提高。 董事會(huì)會(huì)議

5、次數(shù)在一定程度上反映出了董事會(huì)任務(wù)的勤勉程度，董事會(huì)任務(wù)越勤勉，越有利于企業(yè)績效的提高，基于這樣的邏輯，本文得出第四個(gè)假設(shè)：董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與企業(yè)績效正相關(guān)。 由于獨(dú)立董事并不在公司任職，而且目前實(shí)際界普遍以為多數(shù)公司設(shè)置獨(dú)立董事只是為了呼應(yīng)中國證監(jiān)會(huì)的要求，獨(dú)立董事很難在真正意義上起到應(yīng)有的作用。因此，本文提出第五個(gè)假設(shè)：獨(dú)立董事人數(shù)與企業(yè)績效不相關(guān)。 3監(jiān)事會(huì)方面 對于監(jiān)事會(huì)，本文選取了監(jiān)事會(huì)的規(guī)模和監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)兩個(gè)目的。但是，在我國特別是我國的民營企業(yè)，監(jiān)事會(huì)根本上也是形同虛設(shè)，起不到真正監(jiān)視約束的作用，所以監(jiān)事會(huì)的規(guī)模和監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)根本上不會(huì)對企業(yè)績效產(chǎn)生影響。由此，本文提出第六個(gè)假

6、設(shè)：監(jiān)事會(huì)任務(wù)情況與企業(yè)績效不相關(guān)。 4兩職情況 民營企業(yè)開展初期，企業(yè)開創(chuàng)人往往既是一切者又是運(yùn)營者，不存在兩權(quán)分別。但是，當(dāng)企業(yè)開展到一定規(guī)模之后，隨著運(yùn)營管理活動(dòng)更加復(fù)雜，這樣的組織方式變得不再適宜企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢。因此聘請企業(yè)外部具有專業(yè)運(yùn)營管理才干的經(jīng)理人員參與企業(yè)高層管理，在實(shí)際上有利于企業(yè)績效的改良。但是中國的民營企業(yè)，普遍采用家族治理的方式，很多公司即使是兩職分別，也只是為了順應(yīng)上市公司的規(guī)范。這些企業(yè)的董事長和總經(jīng)理雖然不是同一個(gè)人，但是往往也存在著嚴(yán)密的聯(lián)絡(luò)，有的甚至就是父子或兄弟關(guān)系。這樣的兩職分開并沒有實(shí)踐意義。因此，結(jié)合當(dāng)前中國民營企業(yè)的實(shí)踐情況，本文提出第七個(gè)假設(shè)：

7、兩職分別與企業(yè)績效不相關(guān)。 三、樣本選取與變量闡明 (一)樣本選取 為使獲取研討數(shù)據(jù)具有一定的歷史延續(xù)性，保證明證研討的可靠性，加強(qiáng)研討結(jié)論的壓服力，本文選取了于2000年之前在滬、深兩市A股上市的民營企業(yè)作為研討樣本，同時(shí)排除上市當(dāng)年的數(shù)據(jù)干擾，采用的數(shù)據(jù)均是2001年12月31日2005年12月31日延續(xù)五年的截面數(shù)據(jù)，一切數(shù)據(jù)都以各公司在證券買賣所披露的數(shù)據(jù)和公司年報(bào)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。 于2000年之前在滬、深兩市A股上市的民營企業(yè)合計(jì)65家，其中民營直接上市公司33家，民營間接上市公司32家。其中于2005年度ST、*ST的公司共有17家，為保證它們的異常數(shù)據(jù)不對實(shí)證研討產(chǎn)生干擾，在研討過程中

8、對這17家上市公司延續(xù)5年的數(shù)據(jù)予以剔除。這樣，實(shí)踐研討所用樣本為48家。 (二)變量闡明 將一切變量列表如下： 四、實(shí)證分析 (一)描畫性統(tǒng)計(jì) 1治理構(gòu)造情況 (1)股權(quán)構(gòu)造情況。對于股權(quán)構(gòu)造情況，本文主要參考了第一大股東持股比例作為股權(quán)集中度的一個(gè)目的。由于股權(quán)構(gòu)造的變化，會(huì)導(dǎo)致股權(quán)集中度的變化，所以在此也對全部48家公司股權(quán)構(gòu)造的變化情況進(jìn)展了簡單的回想。 股權(quán)集中度情況。本文選擇第一大股東的持股比例作為反映民營上市公司股權(quán)集中的目的，48家樣本公司延續(xù)五年的相關(guān)數(shù)據(jù)如下： 經(jīng)過察看表2數(shù)據(jù)可以看到，不論從最大值來看還是從均值來看，民營上市公司第一大股東持股比例逐年降低，而且下降的幅度也

9、呈逐年加快的趨勢，以2005年為例，第一大股東持股比例平均下降幅度接近2個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，從最小值來看，第一大股東的持股比例從總體上在提高，其中2003年較2002年有顯著提高，2005年再次提高，最小值到達(dá)了 這闡明民營上市公司曾經(jīng)認(rèn)識到了適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)集中對企業(yè)績效的意義，適當(dāng)稀釋過于集中的股權(quán)、適當(dāng)集中過度分散的股權(quán)都有利于提高公司治理水平和企業(yè)績效。同時(shí)，這也從一個(gè)側(cè)面反映出我國民營企業(yè)融資環(huán)境相對改善，由于用于稀釋民營企業(yè)股權(quán)的資金相當(dāng)一部分是其他投資機(jī)構(gòu)投資或基金投資及社會(huì)閑散資金投資。 股權(quán)制衡度情況。本文將前十大股東中除第一大股東之外的九位股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值作

10、為衡量股權(quán)制衡度的目的，各年度數(shù)據(jù)如下： 經(jīng)過表3看出，20012004年，不論從最大值上看還是從均值上看，樣本公司的股權(quán)制衡度在逐年下降，只是2005年有所上升，但幅度也不大。民營上市公司股權(quán)制衡度在整體上呈現(xiàn)出下降趨勢。 (2)董事會(huì)情況。本文選用，董事會(huì)規(guī)模和董事會(huì)召開次數(shù)，作為董事會(huì)對公司治理產(chǎn)生影響的強(qiáng)度目的，各年度數(shù)據(jù)見下表： 從表4數(shù)據(jù)可以看出，全部上市公司的董事會(huì)規(guī)模都滿足證監(jiān)會(huì)的要求，但五年中絕大多數(shù)公司的董事會(huì)規(guī)模都集中在79人，其次是1012人的規(guī)模，我們以為這樣的董事會(huì)規(guī)模是比較合理的。只需使董事會(huì)規(guī)模維持在一個(gè)合理的程度，才干既保證決策質(zhì)量又不影響決策效率。 董事會(huì)召

11、開次數(shù)是反映董事會(huì)任務(wù)努力程度的一個(gè)比較直接的目的，48家樣本公司的董事會(huì)任務(wù)情況如下： 從表5可以看出，五年來上市公司的董事會(huì)任務(wù)努力程度根本上維持在大體相當(dāng)?shù)某潭龋翟?9次左右，達(dá)不到每月召開一次的程度，最少值34次左右，相對來說這樣的董事會(huì)任務(wù)勤勉程度不高。還有一種解釋是，由于很多民營企業(yè)的董事都在企業(yè)任職，因此很多問題經(jīng)過日常的運(yùn)營管理睬議就決策了，因此沒有單獨(dú)召開董事會(huì)。這也是在我國民營企業(yè)中，一切權(quán)和運(yùn)營權(quán)未實(shí)現(xiàn)完全分別的情況下的能夠解釋。 (3)監(jiān)事會(huì)情況。本文選用監(jiān)事會(huì)規(guī)模和監(jiān)事會(huì)召開次數(shù)，作為監(jiān)事會(huì)對公司治理產(chǎn)生影響的強(qiáng)度目的。 從表6數(shù)據(jù)可以看出，根本上一切的樣本公司都

12、按照證監(jiān)會(huì)的要求設(shè)立了3人以上規(guī)模的證監(jiān)會(huì)(2004年有一家上市公司的監(jiān)事人數(shù)為2人，查詢該公司年報(bào)屬于暫時(shí)性人員缺失)。但同時(shí)也可以很直觀地看出，大部分上市公司僅僅設(shè)立了3名監(jiān)事會(huì)成員，一名監(jiān)事會(huì)主席，兩名監(jiān)事。2003年和2004年，47人規(guī)模監(jiān)事會(huì)的公司有所添加，2005年又有所減少。這在某種程度上反映出很多上市公司并不是出于積極改善企業(yè)治理程度而自動(dòng)設(shè)立監(jiān)事會(huì)，而是出于相應(yīng)證監(jiān)會(huì)的規(guī)那么要求。同時(shí)這也反映出，幾年來監(jiān)事會(huì)任務(wù)并未顯現(xiàn)出真正的效果，并沒有給上市公司治理帶來顯著的有益協(xié)助 ，否那么出于本身開展的思索，上市公司應(yīng)該會(huì)添加監(jiān)事會(huì)的規(guī)模，更好的協(xié)助 公司開展。 監(jiān)事會(huì)會(huì)議召開次數(shù)

13、是反映監(jiān)事任務(wù)勤勉程度的目的，樣本公司延續(xù)五年的監(jiān)事會(huì)會(huì)議情況統(tǒng)計(jì)如下： 從監(jiān)事會(huì)會(huì)議的次數(shù)上來看，各年份根本堅(jiān)持在相當(dāng)程度，均值在3次左右，這一數(shù)字與相應(yīng)年份的董事會(huì)會(huì)議次數(shù)相比差距很大，同時(shí)從最小值來看，個(gè)別公司的監(jiān)事會(huì)每年只召開一次監(jiān)事會(huì)，很難想象可以發(fā)揚(yáng)多大作用。 (4)獨(dú)立董事情況。本文選擇獨(dú)立董事人數(shù)作為獨(dú)立董事參與公司治理程度的目的。 從表8可以看出，在2001年，上市公司僅有少數(shù)公司設(shè)有獨(dú)立董事。2002年之后除了有一家公司沒有設(shè)立獨(dú)立董事之外，其他公司都設(shè)立了獨(dú)立董事。2003年之后，一切的公司都設(shè)立了獨(dú)立董事，而且都在2人以上。這主要是由于2001年8月16日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)

14、布了的通知，規(guī)定在2003年6月30日之前，上市公司董事會(huì)成員中該當(dāng)至包括至少13的獨(dú)立董事，而前面分析的董事會(huì)規(guī)模普通在79人，因此獨(dú)立董事的人數(shù)根本在3人左右，根本到達(dá)了證監(jiān)會(huì)的要求。我們也看到，獨(dú)立董事的人數(shù)根本上都集中在2人或3人，4人的不多，5人的也很少，沒有超越5人的公司。 (5)兩職情況。本文選擇兩職合一和兩職分別的公司數(shù)，作為上市公司治理構(gòu)造變化情況目的。 從表9可知，總體趨勢上來講，公司中兩職合一的情況是減少的，兩職合一的公司占樣本公司的比重也是很小的，近幾年不斷不到10，2004年稍高一點(diǎn)，2005年又有所下降。兩職分別總體上是規(guī)范的公司治理的一個(gè)特點(diǎn)之一，符合兩權(quán)分別的實(shí)

15、際原那么，同時(shí)也是中國證監(jiān)會(huì)的要求。但是，在中國民營上市公司中，兩職分別的程度往往是不完全的，很多公司的董事長都兼任副董事長或副總經(jīng)理。這樣就呵斥了方式上的兩職分別，雖然如此，本文也以為不完全的兩職分別也比完全的兩職合一要好。 經(jīng)過對上述公司治理構(gòu)造的各目的進(jìn)展統(tǒng)計(jì)分析可以看出，民營上市公司受本身企業(yè)開展對公司治理程度提高需求和證券市場的政策規(guī)范的雙重作用，總體上來講反響在大部分目的的治理情況是在不斷趨于規(guī)范的，比如兩職合一情況、獨(dú)立董事的設(shè)立情況等等。但是，也應(yīng)該看到，在很多方面，民營上市公司與非民營上市公司還有很多差距，最明顯的就是股權(quán)集中度情況。這一方面有民營企業(yè)本身的歷史緣由，另一方面

16、也是與民營企業(yè)公司治理改革的步伐緩慢有關(guān)系。這就勢必會(huì)對民營企業(yè)的績效的提高帶來不利的影響。 2績效情況。本文選取民營上市公司各年度凈資產(chǎn)收益率均值來反映民營上市公司整體企業(yè)績效的變化，同時(shí)將每股收益作為對比目的。詳細(xì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下： 經(jīng)過表10數(shù)據(jù)可以很看出，20012005年樣本公司凈資產(chǎn)收益率和每股收益的均值都在逐年下降，而且2005年下降的幅度最為明顯。這闡明，雖然近幾年來我們不斷在強(qiáng)調(diào)改善上市公司治理的情況，但是民營上市公司的績效并沒有的得到真正的改善。 (二)相關(guān)性分析 運(yùn)用SPSS110 for Windows分析軟件，以企業(yè)規(guī)模(size)和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(zcfzl)作為控制變

17、量，對一切變量之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)展分析，其中治理構(gòu)造各變量與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)關(guān)系如下表所示，與每股收益的相關(guān)關(guān)系也列出來作為參照對比。 經(jīng)過控制企業(yè)規(guī)模及資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)展偏向關(guān)分析，我們發(fā)現(xiàn)公司治理構(gòu)造變量目的中，股權(quán)集中度、董事會(huì)人數(shù)兩個(gè)變量目的與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)出較明顯的相關(guān)性。另外，股權(quán)制衡度也與每股收益呈現(xiàn)出一定的相關(guān)性。對于這幾個(gè)存在較好相關(guān)性的目的，單獨(dú)列表進(jìn)展分析闡明。 根據(jù)表12的數(shù)據(jù)結(jié)果，可以得到初步結(jié)論，股權(quán)集中度與凈資產(chǎn)收益率存在正相關(guān)關(guān)系(P=0015研討過程中，只是控制了企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率兩個(gè)變量，外部環(huán)境要素的影響沒有完全排除，因此使得研討結(jié)果不能和實(shí)際分析

18、相吻合。二是民營企業(yè)本身的特點(diǎn)，在_定程度上影響了相應(yīng)要素對企業(yè)績效的作用。就好像監(jiān)事會(huì)一樣，上市公司對監(jiān)事會(huì)的設(shè)置是滿足相應(yīng)規(guī)范要求的，但是監(jiān)事會(huì)本身作用的發(fā)揚(yáng)是無法用簡單的監(jiān)事會(huì)人數(shù)和監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)來考量的。 (三)模型選擇 根據(jù)相關(guān)性分析結(jié)果，我們采用曲線估計(jì)法設(shè)計(jì)回歸方程。根據(jù)以下原那么挑選方程：方程總體的顯著性程度，根據(jù)F值的大小進(jìn)展比較選擇。普通來說，F(xiàn)值越大，方程總體的顯著性程度越高，方程設(shè)計(jì)越合理。方程的擬合效果，根據(jù)調(diào)整后的值進(jìn)展比較選擇。普通來說，調(diào)整后的值越高，闡明回歸方程的擬合效果越好。參數(shù)估計(jì)值的顯著性程度，利用SPSS軟件計(jì)算出的參數(shù)的P值與給定顯著性程度進(jìn)展比較。

19、P值越小，參數(shù)的估計(jì)效果越好。 根據(jù)相關(guān)性分析的結(jié)果，我們選取與企業(yè)凈資產(chǎn)收益目的相關(guān)性較明顯的股權(quán)集中度目的，用SPSS 110 for Windows統(tǒng)計(jì)分析軟件對凈資產(chǎn)收益率與股權(quán)集中度進(jìn)展了曲線估計(jì)。結(jié)果如下： 根據(jù)表13的結(jié)果，只需Liner模型經(jīng)過了5的顯著性程度的檢驗(yàn)，所以我們選擇Liner模型建立回歸方程。本文用y表示企業(yè)績效目的凈資產(chǎn)收益率，用x表示股權(quán)集中度，即第一大股東持股比例。這樣，建立的回歸模型為： y=+x+u 其中，為截距項(xiàng)，為回歸系數(shù)項(xiàng)，為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。 (四)回歸分析 對方程進(jìn)一步進(jìn)展回歸分析，結(jié)果見下表： 從回歸分析的結(jié)果來看，方程總體經(jīng)過了給定的1的顯著性程

20、度檢驗(yàn)，闡明方程設(shè)計(jì)比較合理。變量x的系數(shù)估計(jì)值經(jīng)過了1的顯著性程度檢驗(yàn)。方程調(diào)整的值較小，但是在樣本總體足夠大的情況下，允許調(diào)整的值比較小?；貧w結(jié)果闡明，民營企業(yè)績效與股權(quán)集中度具有顯著相關(guān)關(guān)系，根據(jù)回歸結(jié)果，列出方程為： y=00259+0013x 需求指出的是，雖然實(shí)證研討的結(jié)果推出了股權(quán)集中度與企業(yè)績效存在這樣的顯著相關(guān)關(guān)系，但是這樣的結(jié)論是在沒有充分思索外部環(huán)境要素影響的前提下得出的，不能根據(jù)兩者間的線性關(guān)系簡單推導(dǎo)。我們似乎可以這樣了解：股權(quán)集中度與企業(yè)績效的相關(guān)性很高，股權(quán)集中度的適當(dāng)提高在很大程度上會(huì)引起企業(yè)績效的提高。 五、結(jié)論與政策建議 經(jīng)過實(shí)證研討，可以得出以下結(jié)論： 1

21、經(jīng)過對民營上市公司治理構(gòu)造特征的分析，發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)治理構(gòu)造總體趨勢是不斷完善的。比如股權(quán)構(gòu)造逐漸向更加合理的方向調(diào)整，獨(dú)立董事的設(shè)立情況根本到達(dá)要求等等，這些都闡明民營上市公司曾經(jīng)在不斷改善本身治理構(gòu)造，提高本人的治理程度。 2經(jīng)過對民營上市公司延續(xù)五年來企業(yè)績效的察看，可以看出近幾年來民營企業(yè)的績效并未得到改善，呈現(xiàn)出逐年下滑的趨勢。這闡明，雖然民營企業(yè)在方式上不斷完善公司治理構(gòu)造，但是完善公司治理構(gòu)造對提高企業(yè)績效的實(shí)踐效果并不明顯。當(dāng)然，企業(yè)績效是一個(gè)遭到多重要素影響的目的，外部環(huán)境及民營企業(yè)本身的歷史要素的影響也是存在的。 3在實(shí)證研討中，我們發(fā)現(xiàn)很多目的對企業(yè)績效的影響作用與實(shí)際分析

22、的預(yù)期假設(shè)相左。一方面，能夠是假設(shè)本身存在問題，但更為重要的是企業(yè)外部環(huán)境的干擾。本文的實(shí)際推理和假設(shè)都是建立在市場競爭絕對完善的前提下的，而目前我們國家的民營企業(yè)所面臨的市場環(huán)境很不規(guī)范、法律法規(guī)、社會(huì)信譽(yù)體系也很不健全，所以才出現(xiàn)了實(shí)際分析結(jié)果與實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果相去甚遠(yuǎn)的情況。因此，建立一個(gè)良好的市場競爭環(huán)境、寬松的融資環(huán)境、完善的法律體系、社會(huì)信譽(yù)體系，為民營企業(yè)開展發(fā)明良好的外部條件，成為目前亟待處理的問題。 根據(jù)實(shí)證研討的結(jié)果，結(jié)合公司治理相關(guān)實(shí)際，本文提出以下政策建議： 1繼續(xù)完善對民營企業(yè)的監(jiān)管機(jī)制，使民營企業(yè)治理程度真正得到提高。前幾年，中國證監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)，不斷出臺(tái)政策法規(guī)，對上市公

23、司治理情況進(jìn)展引導(dǎo)，比如2001年出臺(tái)的的通知。這些措施在一定程度上，對完善上市公司治理構(gòu)造起到了積極作用，但是，對于中國的上市公司，特別是民營上市公司來說，本身存在著很多弊端，最明顯的就是產(chǎn)權(quán)、股權(quán)構(gòu)造不合理，從而使得方式上完善的公司治理構(gòu)造很難發(fā)揚(yáng)真正作用，公司治理程度也很難得到真正提高。因此，本文建議，應(yīng)該采取更加有效的措施，使得民營企業(yè)的治理情況不僅在方式上得到改善，更能在本質(zhì)上得到提高。以監(jiān)事會(huì)為例，目前中國絕大多數(shù)的民營上市公司的監(jiān)事會(huì)都形同虛設(shè)，實(shí)證研討的結(jié)論也證明了監(jiān)事會(huì)任務(wù)情況與企業(yè)績效不存在相關(guān)關(guān)系。要想讓監(jiān)事會(huì)真正發(fā)揚(yáng)作用，不能僅依托出現(xiàn)艱苦疏漏時(shí)進(jìn)展罰款，還應(yīng)該對監(jiān)事會(huì)

24、任務(wù)進(jìn)展考核，考核的內(nèi)容可以包括制止公司違規(guī)操作情況等，將考核的結(jié)果作為上市公司運(yùn)營管理情況的目的之一。 2為民營企業(yè)開展發(fā)明良好的外部環(huán)境。政府在扶持民營企業(yè)開展中的作用是：制定民營企業(yè)與大企業(yè)公平競爭的規(guī)那么；推進(jìn)和構(gòu)造有利于民營企業(yè)開展的社會(huì)化促進(jìn)體系，特別是法律體系和信譽(yù)體系；加大政府對民營企業(yè)的財(cái)稅支持力度；完善和健全對民營企業(yè)的行政和司法監(jiān)視。以民營企業(yè)融資難問題為例，政府就應(yīng)該以社會(huì)公共管理者的身份，以立法、財(cái)稅、金融等方式，扶持符合國家產(chǎn)業(yè)政策的民營企業(yè)，為民營企業(yè)發(fā)明良好的融資環(huán)境。 3適當(dāng)提高民營企業(yè)股權(quán)集中度。實(shí)證研討結(jié)果闡明，民營企業(yè)股權(quán)集中度與企業(yè)績效正相關(guān)。由此，建

25、議民營企業(yè)適當(dāng)提高股權(quán)集中度，一方面可以更好的鼓勵(lì)控股股東提高治理程度、改善企業(yè)績效，另一方面還可以處理中小股東的“搭便車問題，同時(shí)也提高了治理效率。 4適當(dāng)引入機(jī)構(gòu)投資者。從世界范圍看，機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的作用曾經(jīng)越來越明顯。這主要是由于機(jī)構(gòu)投資者主要追求長期投資收益，不像個(gè)人投資者普遍存在投機(jī)心思，對參與公司治理也更加積極。同時(shí)，相對于個(gè)人投資者而言，機(jī)構(gòu)投資者更有條件關(guān)懷本人所投資的公司的治理情況，特別是當(dāng)所投資公司出現(xiàn)問題時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者可以很快行動(dòng)起來加以干涉。更多相關(guān)文檔跨國公司在華企業(yè)公司治理機(jī)制研討 (10941字)中外公司治理機(jī)制實(shí)際研討綜述 (5960字)企業(yè)固定資產(chǎn)投資

26、過熱的公司治了解釋 (3869字)業(yè)績評價(jià)比較研討及其對公司治理的啟示 (4564字)大股東利益保送行為的研討綜述 (3480字)淺析公司治理評價(jià)的現(xiàn)實(shí)意義 (3422字)產(chǎn)權(quán)改革、競爭、公司治理的動(dòng)態(tài)關(guān)系 (3922字)人力資本管理與公司治理完善 (3418字)歐盟中小企業(yè)公司治理的現(xiàn)狀與框架 (4679字)公司治理缺陷對上市公司信息披露的影響 (3366字) 本站資料來于互聯(lián)網(wǎng)，我們不對內(nèi)容的準(zhǔn)確性和合法性承當(dāng)任何保證責(zé)任,如有信息存在侵權(quán)行請Email我們，我們會(huì)即時(shí)刪除!收藏到書簽里： :hxdoc126 站長統(tǒng)計(jì) 趨動(dòng)會(huì)改動(dòng)實(shí)際上的平衡點(diǎn)。另外，從信息對稱角度看，中方也不占優(yōu)。由于，中方經(jīng)理往往是副職，對公司運(yùn)營情況的了解度不如外方經(jīng)理，還有在才干、閱歷等方面與外方經(jīng)理人員也有一定的差距，因此，中方經(jīng)理人員在博弈過程中往往是居于弱勢。 四總經(jīng)理與工會(huì)主席之間的博弈 總經(jīng)理能夠會(huì)損害職工的利益，工會(huì)主席要維護(hù)職工的利益，于是雙方就存在博弈。工會(huì)主席普通是由副總經(jīng)理或是部門經(jīng)理普通