股票投資的24堂必修課

1、第一課：投資者入市須知.勤伯是很成功的投資家，他竭力倡導(dǎo)止損。對我來說這也是最重要的規(guī) 則。你必須保護自己的投資賬戶。特別是你用客戶保證金賬戶來投資的時候，止損絕對是個關(guān)鍵。.不管你是新手還是有經(jīng)驗的投資者，最重要的是要明白自已有進會犯錯。用頭腦、教育、自負、頑固、和驕傲來代替完善的賣出規(guī)則的制定和執(zhí)行， 結(jié)果是致命的。.止損是個非常關(guān)鍵的賣出規(guī)則。.我建議在買入后股價下跌7%或8%時賣出股票。如果你買入的一只股票價格下跌了事 50%,而你并沒有止損，那么在這個基 礎(chǔ)上股價要漲落100%才能夠本?？墒?，你能有幾次買到漲了一倍的股票呢？.任何值得努力的事情都需要花時間去學習。成功人士與普通人的唯

2、一區(qū)別就是他們有決心和毅力。.對于表現(xiàn)較好的股票，你可以持有的更久一些，以便獲取更大的收益。 永遠賣出表現(xiàn)差的股票，而不是表現(xiàn)最好的股票。第二課：現(xiàn)在就是投資的最佳時機.紙面交易無法讓你體驗在做投資進感覺支的希望、害怕、激動和貪婪， 特別是當你的辛苦所得正在冒險，當你在巨大壓力下做決策的時候。.沒有必要買20只甚至更多的個股。你應(yīng)當了解的信息是那么多，你根本 無法做到，而且你的總體收益也會被稀釋。對于散戶，真正賺錢首先靠投資于該領(lǐng)域的龍頭股，然后全神貫注你所擁有 的幾只個股，仔細觀察其走勢，施以適當運作。第三課：遵循投資規(guī)律，不感情用事.曾在股市上賺過也賠過幾百萬的著名老交易商杰西 利烏莫說過

3、：“股市 上有兩種感情，希望和害怕。問題是應(yīng)當害怕的時候你卻抱著希望，應(yīng)當抱有希 望的時候你卻感到害怕。”.當某只個股跌到你的買入成本8%以下時，你賠了錢，你希望它能止跌回 開。但你實際上感到害怕會損失更多的資金， 所以你的回應(yīng)應(yīng)當是賣出該股以止 損。當某股股價上漲你正在賺錢的時候，你害怕自己的利益可能會減少，所以你 過早賣出了這只個股。但該股價上升的事實其實說明了它的強勢， 持有該股股票 才是正確的選擇。. 一旦資金處于危險中，感情因素盡然會起作用，股市也不例外。.根據(jù)我的經(jīng)驗，唯一的方法是根據(jù)對投資歷史的研究而制訂幾條買入賣 出規(guī)則一一基于股市實際運行的規(guī)律，而不是基于個人的意見或預(yù)想的方

4、案。5,培養(yǎng)良好的習慣和堅定執(zhí)行已制訂的規(guī)則是非常重要的，而且是更難掌 握的能力。.許多人想一夜暴富，但這真的不會實現(xiàn)。成功需要時間和毅力，以便客觀 并誠實地分析自己的錯誤。這也是在生活中變得更聰明的關(guān)鍵。.如果你不正視自己犯的錯誤，那你永遠不會成為一名成功的投資者。第四課：基本面分析和技術(shù)分析1 / 12.個股分析法有兩個：基本面分析和技術(shù)分析。.我們發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力是影響股價的最重要因素。也就是說只買那些 盈利和銷售量在不斷增加、利潤率和凈資產(chǎn)收益率都很高的公司的股票。 每股收 益（公司的總稅后利潤除一公開發(fā)行的普通股的股數(shù)）可作為公司的成長能力和 盈利能力的指標。根據(jù)我們對過去最成功的

5、公司的研究以及多年來的經(jīng)驗，我們發(fā)現(xiàn)歷史上表 現(xiàn)最優(yōu)秀的個股，3/4都是成長良好的公司，在股價大幅上升之前其每股收益率 的年增長率都達到或超過30%,而且連續(xù)三年都是如此。因此，應(yīng)全力關(guān)注連續(xù) 三年的年收益增長率達到或超過 30%的公司。這是我在選股時的首要規(guī)則。.有些新股或上市八九年的公司，他們沒有連續(xù)三年的盈利記錄。一般認 為首次公開募股（IPO）的公司沒有連續(xù)三年的盈利記錄，但大部分情況他們有 私人持股時的盈利數(shù)據(jù)。這類信息可在公司的招股說明中找到。對于這些特殊情 況，如這一公司過去六年來每個第四季度盈利都保持著 50%的增長，那么這種投 資對象不錯。.股票的成交量應(yīng)在最近幾個季度不斷增

6、長， 或比上個季度增長25%以上。 我更愿意選擇在收益、利潤率和凈資產(chǎn)收益率等方面在本領(lǐng)域居領(lǐng)先地位的公 司。.凈資產(chǎn)收益率（ROE）是一個財務(wù)業(yè)績指標，反映公司在使用資金方面 的效率。我們研究過的大多數(shù)龍頭股，其凈資產(chǎn)收益率達到或超過20%0.公司應(yīng)當有其獨特的新產(chǎn)品或新的服務(wù)項目， 且其預(yù)期前景也令人鼓舞， 你應(yīng)當了解你所投資的公司在做些什么。這個公司應(yīng)有大機構(gòu)賞識并持有其股份，大多數(shù)情況這個公司還應(yīng)屬于某個 先進的大企業(yè)集團。應(yīng)當了解有多少優(yōu)秀的共同基金、銀行和其他投資者買入這 支個股，這也是你研究的基礎(chǔ)。大機構(gòu)通常要經(jīng)過詳細的機本面分析以后才會買 入某只個股的大量股票。.技術(shù)分析是利用

7、圖線研究該股在股市上的走勢。圖線分析利用股價走勢 和成交量變化作為主要指標幫你審視該股的供求關(guān)系。你可以利用股價的每日、每周走勢以及相應(yīng)的成交量變化等行情， 可以通過 數(shù)據(jù)、圖線看出該股的表現(xiàn)是否正常，是否有人在收集籌碼（投資機構(gòu)買入） ， 是否到了買入或賣出的正確時機，等等。.股價和成交量的行情圖能在事發(fā)之前就使我們警惕潛在的問題或機遇。 成交量是個信號，說明大機構(gòu)可能在買入或賣出你投資的個股，這可能對股價有 正面或負面的影響。未來某個時候這個關(guān)鍵數(shù)據(jù)可能會救了你的命。最優(yōu)秀的投資者在作投資決策時既利用基本面分析有利用技術(shù)分析。第5課：基本面分析的第一要素：銷售量和收益1.你的目標不會永遠正

8、確。但要學會，當你的決策正確時獲利豐厚，當你 的決策似乎錯誤時又能及早抽身。為了獲利豐厚，你必須買進最好的公司的股票， 而在本領(lǐng)域數(shù)一數(shù)二的公司是真正的龍頭股。我們發(fā)現(xiàn)，良好的銷售量和收益是股市表現(xiàn)優(yōu)異的公司的重要特征。我的經(jīng)驗方法是尋找年收益率達到或超過30%,凈資產(chǎn)收益率達到或超過17%的公司。第6課：股價相對強度是個關(guān)鍵技術(shù)工具2 / 12.股價相對強度是個關(guān)鍵的技術(shù)指標，它表明股市本身賦予該股的價值。 相對于大市和其他個股來說，該股股價表現(xiàn)如何？我們利用該股一年前的股價和 目前的股價，計算出股價變化的百分數(shù)，然后把它與其他個股在同一時間段的表 現(xiàn)做比較，于是就得出了股價相對強度指標。.

9、我建議你把選股對象局限于股價相對強度指標達到或超過80的股票，這樣你所選擇的公司屬于業(yè)績最優(yōu)秀的前 20%0真正的龍頭股股價相對強度會達到 85或更高。第7課：通過行業(yè)板塊了解股票.我買進某支個股的時候總是看同一板塊中是否還有一家公司也展示了強 勢。.應(yīng)當保持警覺，投資隨著大資金的流向走，這樣做是值得的。.你可以這樣做，一旦發(fā)現(xiàn)某支個股具有較強的盈利能力并滿足銷售量、 收益增長率方面的基本要求，而且技術(shù)面的事跡也合適，那就檢查它所屬板塊的 相對強勢。.任何時候某行業(yè)界有三四十支個股創(chuàng)出新高，那就是你絕不該錯過的有 利線索。.還有重要的一條是：汽車、鋼鐵、鋁、機械、飛機、鐵路以及建筑都是 周期性

10、行業(yè)，因此當它們向上突破的時候上升周期也比較短。 止匕外，與消費行業(yè) 相比，大多數(shù)高科技個股的反復(fù)多變性要強兩倍。因此它們的風險性和盈利可能 性也大不少。第8課：成交量和持股人的關(guān)系.股市中最大的投資者是共同基金和大機構(gòu)。.其他人以為他們應(yīng)當在任何基金買進之前就買一支個股，希望以后基金 會發(fā)現(xiàn)這支個股并把股價推高。這是一種短視行為。今天有幾千億機構(gòu)投資者， 其中許多擁有幾十億資金。如果沒有一個優(yōu)秀基金購買某支個股，我會避開它。 你要思考他們?yōu)楹我荛_這支個股呢？無論正確與否，總要花費他們的大量資金才能不斷推高某支個股吧。所以你應(yīng)當購買至少有一兩個優(yōu)秀基金剛買進的個 股。第9課：怎樣在正確的時機

11、買進.我們討論了成交的重要性。現(xiàn)在讓我們看成交量和股價之間的聯(lián)系。一 個好的跡象是，隨著股價的上升，從前一天或前一周開始成交量就會大幅增加。 這通常意味著該股籌碼的聚集（職業(yè)投資者在購買）。一個潛在的不利的跡象， 也即籌碼的分散（職業(yè)投資者在賣出），是隨著股價的下降其成交量卻在增加。 還要提一下的是，如果股價下降，也不必太擔憂，因為下降的成交量說明該股尚 未被大量拋售。然而，就像大多數(shù)事物一樣，情況并非如此簡單。.在“帶柄杯形”形態(tài)中，正確的買入時機就是股價剛剛超過“手柄”區(qū) 的峰值的時候。雖然說是新高，實際上它通常比過去的高點仍然略低一些， 這也 算給你一點推動力。.人們總是在等待這個特定的

12、買入點的時候很不耐煩，特別是因為這時候 的股價總是高于底部的股價。他們會問：“為什么不早點在更便宜的時候買，而 一定要等到再上升幾個百分點的時候?！蔽覀兊哪康牟皇窃谧畋阋说臅r候買入，3 / 12 因為那時候這支個股大漲的可能性并不大。我們的目的是在最恰當?shù)臅r候買入。也即在該股大漲的可能性最大的時候買入。 我通過詳細的歷史研究發(fā)現(xiàn)，如果該 股的基本面和技術(shù)因素都對了，那么在這個時機買入的話其股價絕不會下降8%（止損規(guī)則），而且大幅度上漲的可能性很大。所以，如果正確操作的話，這是 你的最小的風險點。在股價突破的那天，成交量應(yīng)當至少比平均成交量增加 50%,重要的是，在 這個關(guān)鍵的買入點，一定要有大

13、量的職業(yè)投資者的買盤介入。第十課：怎樣利用圖線形態(tài)賺大錢.我第一次發(fā)現(xiàn)解讀圖線的重要性是在 1959年，那時個候有一只共同基金 的業(yè)績遠遠超過其他基金。我找來登載每周圖線的刊物，并從該基金的簡介和季 度報告中收集近兩年來它買入個股時的股價。我找到了非常重要的線索。我發(fā)現(xiàn)的事令人吃驚，根本上改變了我對于怎樣選股的整個看法。該基金購 買的近100支個股，每一支都是在該股股價突破創(chuàng)新高的時候買入的！例如，如果某支個股在40美元到50美元之間波動了三到六個月。這支基金只會在該股股 價突破到51美元的時候才買入。這種做法值得我們好好思考。在股價突破底部 區(qū)域而創(chuàng)新高時買入個股的概念似乎很荒謬， 因為我們

14、都是在買便宜貨的教育下 長大的。我要在這兒糾正這個流行的錯誤概念。在百貨公司購買商品的做法與股 票投資完全相反。你希望的是自己投資的個股具有最大的上漲潛力，就必須忘掉錯誤的老說法“買低賣高”，代之以“買高賣得更高”。.除了常見的“帶柄杯形”，還有“雙底”形態(tài)?！半p底”形態(tài)看起來像大 寫的Wo通常第二次下降會略低于第一個底部的絕對點。 這有助于震倉洗籌，把剩下 的一些投資者震蕩出局。.另一種常見的形態(tài)是“平坦的底部”。.解讀圖線時常犯的錯誤：時間短于一到四周的底部風險很大，通常是有問題的，避開它們?？傮w外形上過于寬大或上下波動過大的底部是風險較大的。安全的做法是投資與上下波動較小、更緊湊的底部形

15、態(tài)。股價從某個形態(tài)的低點直接飛漲到新高， 沒有任何回探，也沒有形成手柄 區(qū)，這種情況有風險，往往被廉價賣清。股價從底部突破但成交量沒有實質(zhì)性的增長，應(yīng)當避開。某一板塊最后一只突破創(chuàng)新高的個股是落在后面的弱勢股，避開它。手柄區(qū)過于寬大或上下波動過大（下降 20%到30%）,或者手柄區(qū)的股價 直線下降而不是逐漸下降，這種也是有毛病的底部形態(tài)，往往會失敗。當某只個股經(jīng)過較長期的上升，第四次形成的底部往往太明顯，每個人都 能看出來，所以很可能失敗。.如果你學會解讀圖線，能正確認識正在建倉，具有完善底部形態(tài)的個股， 又能掌握收益率等基本面數(shù)據(jù)，你的投資業(yè)績將會大改善。第十一課：怎樣像個職業(yè)投資者那樣解讀

16、股市圖線.大部分成功的個股在股價逐漸上升的過程中都會形成幾個底部，處于不 同階段的底部。第一次形成正確的底部的時候，極少有人能辯認出來。一般說來,4 / 12這是大多數(shù)股民都不知道的個股， 所以沒什么股民會購買。有些人看出了第二個 底部。但到了該股的漫長演變過程中出現(xiàn)第三個底部， 特別是第四個底部的時候， 底部變得特別明顯，幾乎每個人都看到了。但后來的股市行情卻讓股民大失所望。 因為多數(shù)走勢明顯的個股都不成功。如果你投資“第四階段”的底部，你會有 80%失敗的可能性。當“第四階段”筑底失敗時，股價將跌破前期低點。通常第 四階段底部的失敗與股市大盤走勢的重大反轉(zhuǎn)聯(lián)系。當該股重新反彈的時候，又會形

17、成新的底部。這時底部的計數(shù)從頭開始，于是你可以重新開始辯認底部并計 數(shù)。.股價和成交量的圖線通常能幫你標識股價何時見頂，何時應(yīng)當賣出。.要研究過去成功的龍頭股形態(tài)，你會學會如何挑選股票。股市的歷史總 是不斷重復(fù)著。.尋找手柄區(qū)位于底部上半?yún)^(qū)的形態(tài)。5,完善的底部應(yīng)當具有這樣的條件，其中成交量大于平均值時股價上升的 時間應(yīng)當大于成交量大于平均值時股價下降的時間；還應(yīng)當在一些時間里，股價幾乎沒什么變動；在前一年中有一到兩次股價上升時成交量巨幅增長。.大多數(shù)龍頭股在股價突破完善底部之后會在八周或更短的時間內(nèi)上漲 20%。因此，我絕不會賣出一只在不到四周的時間里上漲 20%有潛力股。60%的 情況是，

18、龍頭股不會回落到股票買入時的股價。 然而，有時你可以在該股第一次 回探到50日均線的時候再買進一些，進行補倉。.我建議你開始學習研究圖線和辯認各種形態(tài)。你將發(fā)現(xiàn)許多過去從未認 識到的股市現(xiàn)象。把表現(xiàn)優(yōu)異的那些個股的走勢圖保存下來，這樣你就知道下次 應(yīng)當尋找怎樣的個股了。歷史總是重復(fù)的，五年、十年或十五年前有效的規(guī)律今 日仍然有效，因為人類的天性和投資者的心理絕不會真正改變。第十二課：如何判斷股市的大盤走勢.投資成功的三個步驟：如果你是個人投資者，無論是新手還是有經(jīng)驗的，要想在股市上獲得成功， 必須掌握三個步驟：首先，必須制定挑選最佳個股的選股原則，并利用圖線確定正確的買入時機。其次，必須制定一

19、套賣出規(guī)則，確定出售時機和止損原則以避免可能的巨大 損失.第三，需要特殊的方法來確定股市大盤是否已見頂或見底 .如果美國真正遇到麻煩，道瓊斯指數(shù)一般會下調(diào) 30%到50%o.熊市是正常的，而且是必要的，有助于清除前面形成的泡沫。它有助于 股市形成新一輪的底部和龍頭股，以便在時機到來是轉(zhuǎn)變成為牛市。.股市重要的指數(shù)，例如標準普爾指數(shù)、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和納達斯 克綜合指數(shù)，就代表了股市大盤。跟蹤股市大勢非常關(guān)鍵，因為大部分股票的走 勢與股市大盤的走勢一致。.忽略有關(guān)股市的個人意見，應(yīng)當研究重要指數(shù)的價格和成交量的變化。.典型的熊市將從峰值下降20%到25%,不利的政治或經(jīng)濟環(huán)境可能造成 更劇烈的

20、下降。.如果在一次熊市中輸?shù)袅饲皫啄暝谂Ｊ兄蝎@得的盈利，這樣的投資是毫 無意義的。與其跟著大盤一直跌到底，不如在下調(diào)過程的幾個臺階處跳下滑梯。 一般的投資者通常需要至少三四年才能記住這些痛苦的教訓。所以你既要學會在5 / 12 正確的時機買入，也要學會在正確的時機賣出。.我個人的意見，與其依賴其他十幾種股市技術(shù)工具，還不如仔細觀察關(guān) 鍵股市指數(shù)的每日變化以及若干龍頭股的走勢。第十三課怎樣判斷股市何時見頂.著名的金融家貝納德巴魯赫說過：“在股市上不一定要永遠正確。只要 實施止損原則，你就能在一半的決策正確時仍獲利豐厚?！?在籌碼分散（賣出）了四五天之后，股市一般就轉(zhuǎn)而下降。利用這個方 法，不難判

21、斷1998年牛市的頂部。. 一般來說，收盤價下降而成交量卻上升，或者當成交量比前一日上升、 股價試圖向上突破時卻停滯不前（股價變化很?。?，這些都是籌碼分散的跡象。 這時應(yīng)當審查自己投資的個股，尋找應(yīng)當減倉或賣出的信號。.任何人都能學會如何辯認籌碼分散日。 要多久才能掌握呢？問問你自己， 要多久才能掌握駕駛技術(shù)？才能學會高爾夫球？才能彈好鋼琴？就像任何一門 技能，你只要不斷實踐，隨著時光流逝你的表現(xiàn)將不斷改善。第十四課怎樣判斷股市何時見底.熊市造成恐懼、不確定性和信心的喪失。當股票觸底反彈，開始下一個 新的牛市，充滿著機會的時候，大多數(shù)人就是不相信。.在股市下滑的某個時刻，股指會試圖反彈.反彈就

22、是某只股票或股市在經(jīng)歷 下跌后試圖回升和價格上漲。.熊市一般要經(jīng)歷兩三次波動，中間是幾次假的反彈，這種反彈往往在兩 周或三四周便會敗下陣來，偶爾會持續(xù)五六周或更長時間。最終，當幾乎所有的股票都崩盤并且廉價賣出之后， 當人們聽到足夠多的壞 消息，經(jīng)歷了足夠多的壞日子之后，股市終于找到了真正的支持。 在這些不斷嘗 試的反彈中，其中一個最終將“跟進”，顯示出真正的力量，其特征是某個指數(shù) 收盤是時比前一個交易日上漲了 1%以上，交易量也比前一日有大幅上升。在反彈的第一天或第二天，由于形勢喜人，你看不出太多東西，所以大家最 好不要貿(mào)然行事。這次反彈還沒有證實，可能還是假的。市場往往會回調(diào)一兩天， 但在波

23、谷這上或支撐線以上。反彈的支撐線就是股票反彈第一天的最低成交價。 如果股市再次上漲而且明顯有強勁的勢頭，那么你就迎來了真正的“跟進”日。也稱作是反彈得到證實。這一天往往發(fā)生在反彈的第四天到第七天。 十天后的“跟 進”表明這次反彈得到市場的接納，但是勢頭多少有些弱了。.股市往往忽略新聞報道的內(nèi)容，而是提前 6個月放眼經(jīng)濟前景。不要根 據(jù)你對新聞的理解來做出決定，而要根據(jù)客觀的觀察來做決定，看什么時候股指 最終從下滑的趨勢中掉轉(zhuǎn)方向。市場很少犯錯誤，人的看法和恐懼往往是錯誤的。第十五課如何選擇股票.選股的基礎(chǔ)分析法：我所用的方法中有60%都是基礎(chǔ)分析法，因為我希望投資到擁有獨特新產(chǎn)品 或提供優(yōu)質(zhì)服

24、務(wù)的真正不錯的公司。我尋找的是股市真正的龍頭股一一在其行業(yè) 中首屈一指，在競爭中脫穎而出或者無人匹敵的公司。 一旦你決定介入一個股價 全面上漲的股市，你就應(yīng)該考慮下面這些因素：公司當前季度每股收益是否至少漲了 25%。6 / 12如果這是一只止跌回升的股票，那么它有沒有在兩個季度里收益強勁增長，或者一個季度的收益增幅如此強勁以至于拉動它12個月的每股收益重返上次的峰值。該公司在6到12個季度是否銷售額強勁增長？最近幾個季度里增長率是 否加快。當前季度的稅后利潤是否達到或接近峰值？幾個季度來是否有利潤增加的勢頭？該公司的利潤是不是行業(yè)中最好的？每年的利潤是否達到18%或者更多（零售企業(yè)利潤低是可

25、以的）？股東回報率是否中20%到50%之間還是更高？其股東回報率是不是該行 業(yè)中最好的？公司的管理層是否持有公司的股票？該股票是否處于良好的價格范圍內(nèi)？該公司是否屬于傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)如零售業(yè)、計算機和高科技行業(yè)、制藥和保 健行業(yè)或娛樂行業(yè)？它是否屬于目前的五強行業(yè)？目前股市更喜歡高市值或低市值股票？你要順應(yīng)潮流，不要背離目前的市場趨勢。（11）股市更喜歡什么經(jīng)濟行業(yè)，消費品行業(yè)還是高科技行業(yè)？成長型行業(yè)， 周 期性行業(yè)（隨著商業(yè)周期漲跌），還是傳統(tǒng)行業(yè)（食品、公用事業(yè)等）？新公司 還是老公司？該公司的產(chǎn)品憑借新技術(shù)是否能節(jié)省資金、解決問題或節(jié)省時間？或者它 是否是一種新藥或醫(yī)療技術(shù)？它是否普遍需要

26、或者受人歡迎？這種產(chǎn)品能否鼓 勵人多次消費？該公司訂單積壓是否越來越多？該公司生產(chǎn)能力以揮到百分之多少？該 公司預(yù)計未來公司擴張速度如何？（14）有沒有一兩家眼光更敏銳、業(yè)績更好的共同基金近來購買該公司股票？這 是一種間接的基本檢驗方法，因為好的投資機構(gòu)會在買入前做全面的研究。你是否真的理解并相信該公司的業(yè)務(wù)？你是否見過或使用過其產(chǎn)品或服 務(wù)？你對該公司了解得越多，你的信心就越強。.如果你發(fā)現(xiàn)你面對的是一家真正優(yōu)秀的公司，剩下的40%的工作就是技術(shù)性和對機的分析。你必須兼顧二者，不能顧此失彼。查看你想要買的股票是否正在形成一個合理的形狀，正在積蓄力量。股價還必須靠近恰當?shù)馁I入點。分析每周的價格

27、和成交量的變化情況。 記下你希望開始買進股票的價格。首 次買進后，確認在哪個區(qū)域要進行補倉。一般來說，只要股價比我首次買進后高 2.5%到3%,我就會補倉。如果股票價格比首次買入點低8%,那么就按當前市價賣出，從而保護自己 不受更大的損失。從長遠說，這種減少損失的規(guī)則能使你避免遭受嚴重的損失。當你開始購買沖破底線的股票時，你希望成交量增加50%甚至更多。圖表的形狀是“帶柄杯形”、“雙底”圖形、還是“平底”圖形？如果都不 是，它可能是假的，易失敗。投資管理：不斷向業(yè)績最好的股票補倉，減少或賣出業(yè)績最差的股票。股 價接近新高的股票好于股價接近或創(chuàng)造新低的股票。查看長期的月度圖表，看股票在許多年里是

28、否沖破過長期的底線。7 / 12第十六課如何有效利用證券媒體基本上介紹關(guān)于投資者商業(yè)日報的大體概況。第十七課成長型投資與價值型投資.成長型股票投資者尋找收益和銷售量持續(xù)增長的公司，一般來說該公司 過去的三五年的時間里年增長率超過 20%。成長型股票擁有高質(zhì)量、受歡迎的產(chǎn)品或服務(wù)，能夠創(chuàng)造巨大的利潤，股東 回報率至少17%以上到50%o此外，人們對這些股票來年或后年的收益預(yù)期也 很局。相反價值型股票投資者尋找那些他們認為被低估的股票。 他們希望以低價購 買商業(yè)特權(quán)。價值型投資者必須等待市場認識到他們股票的價值，這往往需要很 長時間，有時根本就不會發(fā)生。收益和銷售量的增加是幾乎所有股價上升的基本原

29、因。如果你選擇投資于個股而你又不是一個專業(yè)投資人，我堅定地認為你最好避 免采取價值型投資的方法，學習如何投資于最好的成長型公司，購買那些在其行 業(yè)里銷售量、收益、利潤和股東回報率都領(lǐng)先于其他公司的股票，購買那些市場 份額越來越大的公司股票。.如果你投資于共同基金，你既可以買成長型基金也可以買價值型基金。 從長遠看，就基金而言，二者差別并不大，因為二者的業(yè)績記錄都差不多。我分 析基金已經(jīng)有30多年，我發(fā)現(xiàn)了這一結(jié)論。.真正的關(guān)鍵是擁有一只可靠的國內(nèi)成長股票型基金。你必須永遠持有下 去。靠基金掙錢是通過復(fù)利效應(yīng)一一讓錢生錢一一而不是靠頻繁買進賣出基金。第十八課如何使投資回報最大化1.我個人的原則是

30、：投資一定要簡單、基本和易于理解，不要試圖面面俱 到。沒有人能在購買期權(quán)，買賣期貨，操作外國股票而取得更好的成功。投資領(lǐng) 域及生活成功的關(guān)鍵就是專場注。愚蠢的人往往匆忙涉足聰明人害怕走進的領(lǐng)域。2,那些每股面值不到15美元的低價股票往往很便宜，這是有原因的。低價 股票的確很誘人，但是這些股票的大多數(shù)業(yè)績很差，不如股市中的其他股票。.如果你沒有時間整天考慮買賣業(yè)績不錯的普通股，那么我建議你選擇多 元化的國內(nèi)成長型股票基金，然后長期持有。.只要你不沾染賭徒的狂熱，不打算太快發(fā)財，那么可以說美國真的是一 個是最好的投資地點。成功的關(guān)鍵是：做好準備，集中精力和堅持到底。你可以 做到！第十九課怎樣進行正

31、確的投資組合1 .你的目標不光是在股市里做出正確的判斷，同時在做出正確判斷的時候 要掙大量的錢。所以你必須集中力量，了解投資產(chǎn)品并仔細觀察它們。2,將應(yīng)付未來應(yīng)急事件的錢留出來之后， 如果你用來投資的錢有5000美元 或者更少，你所持有的股票種類就不應(yīng)超過兩種。 如果你有10000美元，兩三種 股票是合適的；有25000美元就可能是三四種股票；有50000美元，可以是四五8 / 12 種；有10萬美元，你應(yīng)該持有五六種。持有20種或者更多的股票是沒有意義的。因為你無法了解所有有關(guān)這些股 票的情況，而且為了獲得成功也沒必要這樣做。. 一開始，你必須決定要持有多少種股票，決定后就不要超過這個限度。

32、 如果你的上限是六種股票，而你已經(jīng)有六種了，你就不要買第七種、第八種或第 九種，即便誘惑很大也不要買。如果有一種新股票非常誘人，那么強迫你自己賣掉六種股票中吸引力最低的 那一種，獲利后買新股票。按照這種規(guī)定你就能掙到更多的錢。.簡單地說就是，你要投資10萬美元到5種股票上，那么就是每種股票 20000美元。每次要把同樣多的錢花在不同股票上。但購買股票的時間要錯開， 最好分期購買。一次買一種，在全額投資前你要購買的股票起碼要表現(xiàn)出一點點 漲勢。.第一次購買股票時，把花在某種股票上的 20000美元的一半拿出出購買 股票。如果該股票股價下跌，就不要再買。如果股價比買時還低 8%,就立刻實 出全部股

33、票減少損失。如果股票的股價比你買時上漲了 2%或3%,如果股票似乎走勢仍然很好， 你可能要補倉，再買進6500美元的股票。這時你已經(jīng)花了 16500美元在該股股 票上了。如果該股繼續(xù)上漲2%或3%,你可能再投入3500美元，投入全部的20000 美元。然后停止購買該股票。在該股初期上漲5%的過程中你已經(jīng)建立了基本倉。 稍安勿躁，給予股票一定時間和上漲空間。這種隨著股價上升在第一次買進的基礎(chǔ)上小量補倉，直到股價比買入點高5%的方法被稱作是“金字塔投資法”。買漲不買跌。除非前面的買進獲利，否則 不要補倉。.當然，你所購買的股票必須滿足我們在本書前面討論過的所有基本要求。 它們必須是其所在行業(yè)的頭號

34、公司，每股收益必須在過去三年的每一年里持續(xù)上 漲，銷售額和利潤大幅上漲并持續(xù)多個季度，利潤增加、股東回報率高于17%,它們應(yīng)該屬于主要的行業(yè)，有優(yōu)秀機構(gòu)投資者的支持。.持有三中種股票后你必須學會仔細觀察和計算哪一種股票勢頭最猛、漲 幅最大。這可能是你最好的股票，也是真正的股市龍頭股。所以你必須等待時機 給你的龍頭股補倉。有時第一次補倉時是股票回到股價的50天移動平均線的時候。你也可以在股票形成了新的底線即將沖破這個新的“第二階段”底線時補倉。.如果你的投資逐漸增多，那么購買主要的成長型股票就顯得更加重要了。 你必須意識到你的風險實際上是增加了， 你必須運用賣出法則才能在局勢變壞的 時候保護你自

35、己。但是你逐步增加投資的時候，一定不能興奮過度，得意忘形， 而在更高的價位買入的股票比第一次或第二次買入的還要多，這將使你的平均成本過高，在下一次暴跌時你就會受到更大的傷害。.要想正確管理投資，你就必須遵循一套買入法則和一套賣出法則。購買 市場龍頭股是一回事，知道該什么時候堅持、什么時候該補倉以及什么時候最終 賣出脫身（當股票達到最高點并且準備要長期下跌的時候）卻完全是另一回事。根據(jù)這種方法，業(yè)績較好的股票你可能應(yīng)該持有一兩年。 業(yè)績較差的股票則 應(yīng)該在它們表現(xiàn)不好或者開始大幅度落后于其他股票趕快賣掉。你所有的選擇不可能都正確，你出沒有必要這樣讓所有的選擇都正確。 但是 在你犯錯的時候，你必須

36、承認錯誤采取行動。如果你持有的是一個大的龍頭股， 你就必須知道怎樣處理才能正確利用該股票，避免賣掉股票。9 / 12.正確投資的全過程實際上就是閱讀、研究和學習實際股市決定的過程， 你會變得更好更聰明。第二十課 每個投資者都應(yīng)掌握的賣出法則（一）.首要法則當然是減少損失，保護你自己不受更大的損失。我把低于股票 購買價格8%的價格當作是我愿意承擔的損失的上限。.我學到的另一個教訓是，一旦我的股票在價格上漲到一定程度，我就不 想讓我在這只股票上賠錢。比如說我的成本是每股 50美元，而這只股票上漲到 58或59美元。如果因為什么原因這只股票一直跌到 50.5美元而我在能掙錢的時 候并沒有掙到錢。那么

37、我肯定不會再讓我自己犯下第二個錯誤，到頭來本該賺錢的時候卻賠了錢。一般來說，我會在這個時候賣掉它來避免損失。.最偉大的賣出法則是利用圖表，首先在合適的時候買入一只真正的基本 的市場龍頭股。如果你總是在圖表中最恰當?shù)摹稗D(zhuǎn)折點”上買入股票，那么你就 會很少會蒙受8%的損失。事實上，你常常能領(lǐng)先幾個點，這樣在你起步的時候 就能有一點緩沖，這是非常重要的。.在你買入的股票中大約 40%在一兩天內(nèi)會回到你當初買入的點（“轉(zhuǎn)折 點”）。不要對這種正常但是急速的降價感到恐懼。只要還沒有達到你的止損點（低 于成本8%）,那么你就坐穩(wěn)了，耐心一點。有時一只股票需要幾周的時間才能慢 慢地“發(fā)射升空”。只有耐心等待

38、的人才能掙大錢。還有的時候，股票的價格回落至或者稍低于 50天移動平均線一兩天。這一 般是買入的機會，所以你別被它欺騙了，也不要在這個時候賣出。另外，如果你的主要股票在不到兩三周的時間里上漲了 20%,那么你千萬不 要賣出獲利。如果你想投資于一個高質(zhì)量的龍頭股而不是一只低質(zhì)量、便宜的股票，那么股票在很短的時間里上漲 20%體現(xiàn)了它的真正實力以及潛在的領(lǐng)頭能 力。你必須有耐心，給股票更多的時間。股票的大漲往往需要時間的，所以從你 第一次購購買時起等至少8到10周的時間再看看。有時，股票到那個時候可能 上漲了 40%甚至更多。從這個時候起，你的股票終于起飛升空了，現(xiàn)在你可以在 股票價格一路攀升的時

39、候等待賣出信號出現(xiàn)，然后從中獲得巨大的利潤。.大約30%的市場龍頭股會在上漲許多月后達到頂峰， 也就是到了 “峰值”。 股票上漲的速度要比前幾個星期快得多，一般在1到3個星期里達到25%至IJ 50%。 股價在10天里會有8天上漲，日成交量一般也不斷增加。到了最后的某一天，可能出現(xiàn)了自股票上漲以來最大的一日漲幅。 在出現(xiàn)這 個異常強大的漲幅時應(yīng)該賣出。這是基于你的選股標準，當大多數(shù)人還在猶豫和 不確定時你買入；當每個人都激動不己，陶醉于股票優(yōu)異的表現(xiàn)時你就應(yīng)該賣出。 股市里成功的決策往往與大眾觀點相悖。當股票從最初的基本走勢脫穎而出，市盈率增加了130%甚至更多時，你也應(yīng)該考慮出售。當股價超過上通道線 2%或3%的時候也可以賣掉股票。上通道和下通道線 是連接股價的三個高值畫一條直線， 然后畫一條平行線，將同一時期的三個低值 連接起來。畫平行線要體現(xiàn)長期、總體的上升趨勢。通道線覆蓋的時間段太短可能太不 成熟，所以一定要記住你選擇的三個高值應(yīng)跨越好幾個月。大