IPO-上市基本流程

1、- 1 -IPO上市基本流程1- 2 -IPO發(fā)行上市的基本條件（）首次公開(kāi)發(fā)行并上市管理辦法最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；發(fā)行后不少于5000萬(wàn)最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損證監(jiān)會(huì)規(guī)定的合規(guī)性要求自設(shè)立股份公司之日起不少于三年（有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之

2、日起計(jì)算）；（會(huì)計(jì)年度）最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化（三分之一），實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更 ；做到資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立和業(yè)務(wù)獨(dú)立；與控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。證券法具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他文件。公司上市應(yīng)符合有關(guān)法規(guī)的相關(guān)規(guī)定（主板、中小板）2- 3 - 規(guī)模和存續(xù)期 自設(shè)立股份公司之日起不少于三年； 發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元 發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元； 最近一期末不存在

3、未彌補(bǔ)虧損 盈利能力 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)； 或最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十; 具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好 主營(yíng)業(yè)務(wù) 主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策，且募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，不允許盲目拓展多元化經(jīng)營(yíng)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)名錄 募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng) 其他要求 兩年內(nèi)其主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員、實(shí)際控制人均無(wú)重大變化； 與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、影

4、響?yīng)毩⒌年P(guān)聯(lián)交易； 最近三年內(nèi)不存在違規(guī)行為IPO發(fā)行上市的基本條件（）創(chuàng)業(yè)板上市條件3- 4 -籌劃準(zhǔn)備工作制定上市計(jì)劃，選擇專業(yè)的主承銷(xiāo)商和其他中介結(jié)構(gòu)改制（盡職調(diào)查）設(shè)立股份公司改制為規(guī)范的股份公司，為日后的運(yùn)作和發(fā)行上市打下良好的發(fā)行上市基礎(chǔ)輔導(dǎo)按法律法規(guī)及證監(jiān)會(huì)要求建立規(guī)范的組織制度和運(yùn)行機(jī)制上報(bào)申報(bào)材料突出公司的投資故事，制定符合法律法規(guī)的申報(bào)材料證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)路演詢價(jià)確定詢價(jià)對(duì)象，組建承銷(xiāo)團(tuán)，做好發(fā)行前的定價(jià)及銷(xiāo)售準(zhǔn)備，確保發(fā)行成功上市掛牌交易后市表現(xiàn)定位推介詢價(jià)上市后市發(fā)行上市的主要流程4- 5 -改制重組整體變更整體變更是指根據(jù)公司法關(guān)于設(shè)立股份有限公司的條件和程序，將符合條件有

5、限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司。有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，應(yīng)當(dāng)符合公司法規(guī)定的股份有限公司的條件，并依照該法規(guī)定的程序辦理。有限責(zé)任公司依法經(jīng)批準(zhǔn)變更為股份有限公司時(shí)，折合的實(shí)收股本總額不得高于凈資產(chǎn)額(修改了舊公司法 1：1折股的強(qiáng)制要求)。有限責(zé)任公司依法變更為股份有限公司的，原有限責(zé)任公司的債權(quán)、債務(wù)由變更后的股份有限公司承繼。5- 6 -改制重組改制過(guò)程的幾個(gè)問(wèn)題：、為連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，整體變更過(guò)程中不能按評(píng)估值進(jìn)行調(diào)帳 管理辦法第九條規(guī)定：“有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算?！庇邢挢?zé)任公司整體變更為股份有限

6、公司，且變更后運(yùn)行不足三年申請(qǐng)發(fā)行股票的，變更前后雖然企業(yè)性質(zhì)不同但仍為一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)主體，不應(yīng)改變歷史成本計(jì)價(jià)則，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果不應(yīng)進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整。如果有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時(shí)，根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了帳務(wù)調(diào)整的，則應(yīng)將其視同為新設(shè)股份公司，按證監(jiān)會(huì)要求應(yīng)在股份有限公司開(kāi)業(yè)三年以上方可申請(qǐng)發(fā)行新股上市。 6- 7 -改制重組、股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整股東人數(shù)限制因素根據(jù)公司法及相關(guān)法規(guī)規(guī)定，公司首次公開(kāi)發(fā)行前股東不宜超過(guò)200人。（職工股問(wèn)題）控股權(quán)穩(wěn)定因素發(fā)行上市股權(quán)進(jìn)一步稀釋后，公司要保持控股權(quán)穩(wěn)定。代持股披露因素公司存在的代持股和千人持股問(wèn)題將成為現(xiàn)有政策下的上市障礙，委托持股、信托持股、職

7、工持股會(huì)的存在均被視為股權(quán)不清晰，不符合要求，不能存在，必須清理；實(shí)施股權(quán)激勵(lì)預(yù)方案公司制訂合適的股權(quán)激勵(lì)預(yù)方案，選擇在首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)或上市后某一合適時(shí)候?qū)嵤?，返股于職員。7- 8 -改制重組、實(shí)際控制人變更問(wèn)題 按照公司法規(guī)定：實(shí)際控制人是指通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠?qū)嶋H支配公司行為的人。招股說(shuō)明書(shū)準(zhǔn)則第三十條規(guī)定：發(fā)行人應(yīng)詳細(xì)披露與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，在資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)方面的分開(kāi)情況，說(shuō)明是否具有完整的業(yè)務(wù)體系及面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)擬上市公司實(shí)際控制人變更有明確的限制，首發(fā)管理辦法規(guī)定：發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人

8、員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。8- 9 -改制重組、資金私募，謹(jǐn)慎進(jìn)行 根據(jù)公司的實(shí)際情況，相關(guān)資金私募工作，應(yīng)謹(jǐn)慎推進(jìn)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，維持控股權(quán)穩(wěn)定分步推進(jìn)，爭(zhēng)取更合理價(jià)格總量控制，避免經(jīng)營(yíng)管理過(guò)多制約選擇能促進(jìn)公司運(yùn)營(yíng)及管理水平提升的股東運(yùn)作方案應(yīng)圍繞發(fā)行上市工作開(kāi)展9- 10 -發(fā)行方案初步設(shè)計(jì)發(fā)行價(jià)格確定發(fā)行價(jià)格確定原則股票發(fā)行估值及定價(jià)是影響上市能否順利成功的關(guān)鍵因素，合理的發(fā)行價(jià)格應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)的承受能力，發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，同類型上市公司的交易價(jià)格等因素來(lái)確定。過(guò)高的發(fā)行溢價(jià)會(huì)使投資者不愿購(gòu)買(mǎi)，股票發(fā)行不出去，影響公司籌集資金的目標(biāo)和公眾形象，并給承銷(xiāo)帶來(lái)一

9、定的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。太低的股票發(fā)行價(jià)格又會(huì)使公司不能籌集到盡可能多的低成本資金，削弱股票發(fā)行的籌資功能。10- 11 -股票發(fā)行價(jià)格的確定完成盡職調(diào)查撰寫(xiě)招股書(shū)財(cái)務(wù)報(bào)表公司價(jià)值評(píng)估最后價(jià)格的確定價(jià)格上限獲得投資者的反饋意見(jiàn)詢價(jià)后的價(jià)格范圍價(jià)格區(qū)間價(jià)格下限制定周全和完善的推介路演計(jì)劃，確保公司發(fā)行上市的成功前期準(zhǔn)備預(yù)路演主承銷(xiāo)商推進(jìn)路演定價(jià)研發(fā)部門(mén)出具研究報(bào)告銷(xiāo)售人員與投資者溝通準(zhǔn)備投資者會(huì)談制定推介方案評(píng)估潛在需求收集投資者的對(duì)估值的反饋意見(jiàn)確定價(jià)格范圍召開(kāi)投資者工作會(huì)議實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化建立推介前的價(jià)格范圍11- 12 -發(fā)行方案初步設(shè)計(jì)發(fā)行數(shù)量測(cè)算 發(fā)行數(shù)量測(cè)算的基本原則： (1)在發(fā)行定價(jià)估

10、值區(qū)間下限及滿足融資總額限制條件下測(cè)算出最大可發(fā)行數(shù)量；(2)考慮股本規(guī)模的擴(kuò)張速度對(duì)老股東股本的攤薄和對(duì)實(shí)際控制人控制權(quán)的稀釋，在證券法規(guī)定的最低公開(kāi)發(fā)行數(shù)量之上，至發(fā)行上限之間確定最終的發(fā)行數(shù)量。 根據(jù)證券法第五十條規(guī)定： 股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上”。12- 13 -發(fā)行方案初步設(shè)計(jì)路演企業(yè)制定周詳路演方案，召開(kāi)發(fā)布會(huì)，評(píng)估潛在需求，收集投資者意見(jiàn)。協(xié)助報(bào)批和撰寫(xiě)上市各項(xiàng)報(bào)批文書(shū)，如草擬招股書(shū)，詳細(xì)介紹公司發(fā)展戰(zhàn)略、公司運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)環(huán)境、股票發(fā)售情況以及公司財(cái)

11、務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等。構(gòu)建一個(gè)受股票市場(chǎng)(分析家)信任和青睞、具有高增值預(yù)期的股權(quán)故事，包括公司概念、股票買(mǎi)點(diǎn)，明確清晰的商業(yè)模型和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。13- 14 -發(fā)行方案初步設(shè)計(jì)后市支持交易支持，決定超額配售選擇權(quán)的行使，保持公司IPO價(jià)格市場(chǎng)穩(wěn)定；撰寫(xiě)公司發(fā)行后的發(fā)行報(bào)告，并且對(duì)公司投資價(jià)值提供追蹤分析報(bào)告；協(xié)助公司建立和實(shí)施投資者關(guān)系計(jì)劃，建立一套向投資者披露信息的機(jī)制，例如，公布每半年盈利業(yè)績(jī)。14- 15 -后市支持定期和高質(zhì)量的公司研究報(bào)告向投資者推薦公司拜訪投資者行業(yè)報(bào)告銷(xiāo)售和交易向市場(chǎng)推介研究報(bào)告保持市場(chǎng)流動(dòng)性有關(guān)投資者關(guān)系建議投資者關(guān)系路演和會(huì)議投資者目標(biāo)最新市場(chǎng)行情有關(guān)行業(yè)咨詢有關(guān)產(chǎn)品的

12、咨詢并購(gòu)服務(wù)債務(wù)研究支持銷(xiāo)售和交易投資者關(guān)系持續(xù)的企業(yè)投融資咨詢服務(wù)發(fā)行后市支持服務(wù)15- 16 -企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（一）企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表序號(hào)步驟所需時(shí)間相關(guān)法條1企業(yè)改制成股份有限公司股份有限公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法：第九條發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。1.1確定企業(yè)發(fā)展計(jì)劃，籌備股份制公司改組1.2選定中介機(jī)構(gòu)：會(huì)計(jì)師、評(píng)估師、律師、券商1.3發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)實(shí)施股份制改組方案1.4發(fā)起人購(gòu)股、

13、制定公司章程、工商變更、創(chuàng)立大會(huì)16- 17 -企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（二）17- 18 -企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（三）18- 19 -企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（五）19- 20 -企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（六）企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表序號(hào)步驟所需時(shí)間相關(guān)法條6.5申購(gòu)資金凍結(jié)T+1（1）中國(guó)結(jié)算深圳分公司資金交收部?jī)鼋Y(jié)實(shí)際到賬的有效申購(gòu)資金。（2）主承銷(xiāo)商17：00前將新股發(fā)行劃款通知交中國(guó)結(jié)算深圳分公司資金交收部，中國(guó)結(jié)算深圳分公司資金交收部組織主承銷(xiāo)商及會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資；（3）主承銷(xiāo)商17：00到深交所中小板公司管理部領(lǐng)取新股發(fā)行結(jié)果；（4）主承銷(xiāo)商準(zhǔn)備新股申購(gòu)情況及中簽率公告，經(jīng)深交所中小板公司管理部審核后聯(lián)系指定媒體于下一個(gè)交易日披露；（5）主承銷(xiāo)商聯(lián)系搖號(hào)機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)備T+2日搖號(hào)事宜。6.6搖號(hào) T+2（1）披露新股發(fā)行申購(gòu)情況及中簽率公告；（2）主承銷(xiāo)商上午主持搖號(hào)儀式；（3）主承銷(xiāo)商上午11：00前將搖號(hào)結(jié)果送達(dá)深交所中小板公司管理部；（4）主承銷(xiāo)商準(zhǔn)備中簽搖號(hào)結(jié)果公告