新股上市漲幅回落下調(diào)打新收益預(yù)期

1、將 2021 打新收益拆解為已實現(xiàn)和未實現(xiàn)部分我們滾動跟蹤近期打新市場表現(xiàn)，并將其納入 2021 年打新收益率預(yù)測的模型中。截止2021/9/3，假設(shè)詢價新股全部入圍情況下，A 類 2 億規(guī)模賬戶打新收益率 11.8%， C 類 2 億規(guī)模賬戶打新收益率 5.2%；以注冊制新股 80%入圍率測算時，A 類 2 億 規(guī)模賬戶打新收益率 9.9%，C 類 2 億規(guī)模賬戶打新收益率 4.2%。圖表 1 2021 已實現(xiàn)打新收益（A 類賬戶）來源： wind 資訊， 圖表 2 2021 已實現(xiàn)打新收益（C 類賬戶）資料來源：wind 資訊， 我們將 2021 年打新收益拆解為已實現(xiàn)部分和未實現(xiàn)部分。已

2、實現(xiàn)打新收益可以根據(jù)實際數(shù)據(jù)測算得到，未實現(xiàn)打新收益整體受兩個變量影響：1、2021 年全年待新股上市規(guī)模，我們將其作為情景分析；2、單位上市新股的打新收益。而單位上市新股的打新收益與新股上市漲跌幅正相關(guān)，而與有效報價賬戶數(shù)量負(fù)相關(guān)。圖表 3 預(yù)測 2021 年打新收益的敏感變量資料來源：wind 資訊， 我們的打新收益滾動跟蹤測算模型步驟如下所示：1、計算 2021 年已上市新股規(guī)模 x 億和已實現(xiàn)打新收益率。2、假設(shè) 2021 年不同的新股上市規(guī)模 y 億，例如 4000 億、4500 億、5000 億，則待上市新股規(guī)模為(y-x)億。3、分別測算注冊制新股以及非注冊制新股的上市漲跌幅變動

3、趨勢。4、分別測算注冊制新股以及非注冊制新股的 A 類、C 類有效報價賬戶數(shù)量變動趨勢。5、分別測算近期注冊制新股以及非注冊制新股的 A 類、C 類賬戶單位規(guī)模打新收益（以近 60 只新股為參考），并且根據(jù) 3 與 4 的變動趨勢給予單位規(guī)模打新收益一個合適的折扣。圖表 4 2020 年至今逐月上市規(guī)模（億元）資料來源：wind 資訊， 過去一周（2021/8/30-9/3）新股上市規(guī)模為 20.62 億元。滾動跟蹤近期 20 只新股上市后的漲幅表現(xiàn)，其中注冊制個股上市首日的漲幅在 176.90%左右，上市漲幅有所回落，非注冊制個股開板首日的漲幅在 29.15%左右，主要受中國電信上市首日未觸

4、及漲停板影響，其首日成交均價相比 IPO 價格漲幅僅 14.25%，且發(fā)行市值超過 500 億，權(quán)重影響較大。圖表 5 注冊制個股近期漲幅圖表 6 非注冊制個股近期漲幅資料來源：wind 資訊， 資料來源：wind 資訊， 圖表 7 科創(chuàng)板個股有效報價賬戶數(shù)量圖表 8 創(chuàng)業(yè)板個股有效報價賬戶數(shù)量資料來源：wind 資訊， 資料來源：wind 資訊， A 類、C 類入圍賬戶數(shù)量在 2021 年 3 月前有比較明顯的上升趨勢，因此對單位上市規(guī)模產(chǎn)生的打新收益有一定的負(fù)面影響，近期賬戶數(shù)量平穩(wěn)上升。滾動跟蹤近期 20 只新股的有效報價賬戶中位數(shù)，目前科創(chuàng)板新股 A 類有效報價賬戶數(shù)量在 4465 左

5、右，C 類有效報價賬戶數(shù)量在 4580 左右，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后個股A 類有效報價賬戶數(shù)量在 3814 左右，C 類有效報價賬戶數(shù)量在 4046 左右，主板（包含中小企業(yè)板）個股 A 類有效報價賬戶數(shù)量在 3704 左右，C 類有效報價賬戶數(shù)量在 7674左右。未來我們判斷賬戶數(shù)量上升空間有限，但C 類賬戶上升速度快于 A 類。科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板打新的C 類賬戶數(shù)量均已趕超 A 類賬戶。圖表 9 主板有效報價賬戶數(shù)量資料來源： wind 資訊， 滾動跟蹤近 20、60 只新股，測算單位上市規(guī)模下的打新收益如圖所示，注冊制與非注冊制下這個指標(biāo)差距較大，且長期趨勢主要受有效報價賬戶數(shù)量影響，從滾動跟蹤

6、 60 只新股的單位規(guī)模打新收益來看，目前這個指標(biāo)下降趨勢比較顯著，可能受到注冊制發(fā)行制度調(diào)整的影響，在估測 2021 全年打新收益時我們使用線性外推，并附加一定的折扣。圖表 10 A 類賬戶注冊制個股單位規(guī)模打新收益圖表 11 A 類賬戶非注冊制個股單位規(guī)模打新收益資料來源：wind 資訊， 資料來源：wind 資訊， 圖表 12 C 類賬戶注冊制個股單位規(guī)模打新收益圖表 13 C 類賬戶非注冊制個股單位規(guī)模打新收益資料來源：wind 資訊， 資料來源：wind 資訊， 基于以上分析，以 2 億資金分別參與 A、C 打新為例，按 90%資金使用效率，采用近 60 只個股的單位上市規(guī)模打新收益

7、作為測算的主要參數(shù)，考慮到有效報價賬戶數(shù)量的進(jìn)一步上升，以及注冊制新制度下新股漲幅回落的影響，調(diào)整給予的折扣系數(shù)（A 類 70%，C 類 60%折扣系數(shù)），將新股分為注冊制和非注冊制，注冊制新股假設(shè) 80%的入圍率，非注冊制新股全部入圍，對待上市新股進(jìn)行打新收益測算，并加回已實現(xiàn)打新收益。2021 全年新股上市總規(guī)模為 4500 億時，2 億規(guī)模賬戶 A類打新收益率約 12.23%，C 類打新收益率約 5.11%。圖表 14 2 億規(guī)模 A 類 2021 打新收益預(yù)測圖表 15 2 億規(guī)模 C 類 2021 打新收益預(yù)測規(guī)模折扣300035004000450050005500559.059.9

8、410.8311.7212.6213.51608.979.9410.9211.8912.8713.84658.909.9511.0112.0613.1214.17708.829.9611.0912.2313.3614.50758.759.9611.1812.4013.6114.83808.679.9711.2712.5713.8615.16858.609.9811.3512.7314.1115.49規(guī)模折扣300035004000450050005500553.874.264.655.045.435.82603.834.264.685.115.535.96653.804.264.725.185

9、.646.10703.774.264.765.265.756.25753.744.274.805.335.866.39803.704.274.845.405.976.54853.674.274.875.486.086.68資料來源：wind 資訊， 資料來源：wind 資訊， 同時，我們給出不同賬戶的打新收益率如圖所示。圖表 16 A 類賬戶 2021 全年打新收益率預(yù)測圖表 17 A 類賬戶 2021 全年打新收益預(yù)測資料來源：wind 資訊， 資料來源：wind 資訊， 圖表 18 C 類賬戶 2021 全年打新收益率預(yù)測圖表 19 C 類賬戶 2021 全年打新收益預(yù)測資料來源：wind

10、 資訊， 資料來源：wind 資訊， 近期新股打新結(jié)果近期發(fā)行的股票中，N 張小泉的發(fā)行價為 6.9、N 千味的發(fā)行價為 15.71、N 卓然的發(fā)行價為 18.16、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)的發(fā)行價為 4.17、維遠(yuǎn)股份的發(fā)行價為 29.56、美邦股份的發(fā)行價為 12.69、振華新材的發(fā)行價為 11.75、本立科技的發(fā)行價為 42.5、上海艾錄的發(fā)行價為 3.31、卓錦股份的發(fā)行價為 7.48、中蘭環(huán)保的發(fā)行價為 9.96、顯盈科技的發(fā)行價為 47.58、上海港灣的發(fā)行價為 13.87。圖表 20 近期新股發(fā)行定價和發(fā)行 PE資料來源： Wind 資訊， N 千味、N 卓然、菜百股份、時代電氣、中鐵特貨、匯隆

11、新材、上海誼眾、博拓生物、中糧工科、匠心家居、國力股份、金三江、禾信儀器公布了中簽結(jié)果。N 千味(001215.SZ)在主板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 15.71元，發(fā)行市盈率 22.99，行業(yè)市盈率 42.19，新股發(fā)行數(shù)量 2128 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 33430.88 萬元，實際募資合計 33430.88 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 1915.2 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 212.8 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.02%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 5925.4，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 6530.92，網(wǎng)下申購獲配比例 0%，網(wǎng)下

12、發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 38850。N 卓然(688121.SH)在科創(chuàng)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 18.16 元，發(fā)行市盈率 17.52，行業(yè)市盈率 42.91，新股發(fā)行數(shù)量 5066.67 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 67289.36 萬元，實際募資合計 92010.67萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 726.93 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 1726 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 2613.74 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.03%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 3800.78，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 5138.74，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍

13、數(shù) 5413.82。菜百股份(605599.SH)在主板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 10元，發(fā)行市盈率 22.87，行業(yè)市盈率 0，新股發(fā)行數(shù)量 7777.78 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 77777.8 萬元，實際募資合計 77777.8 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 7000.1 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 777.68 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.04%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 2610.6，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 2614.92，網(wǎng)下申購獲配比例 0.01%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 18243.39。時代電氣(688187.SH)在

14、科創(chuàng)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 31.38 元，發(fā)行市盈率 23.73，行業(yè)市盈率 43.54，新股發(fā)行數(shù)量 24076.03萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 787844.54 萬元，實際募資合計755505.74 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 7222.81 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 5055.95萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 11797.27 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.04%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 2707.33，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 1819.57，網(wǎng)下申購獲配比例 0.05%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 1963.28。中鐵特貨(001213.SZ)在主

15、板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 3.96元，發(fā)行市盈率 50.69，行業(yè)市盈率 21.78，新股發(fā)行數(shù)量 44444.44 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 176000 萬元，實際募資合計 176000 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 40000 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 4444.44 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.1%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 981.74，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 670.06，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 4367.08。匯隆新材(301057.SZ)在創(chuàng)業(yè)板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格8

16、.03 元，發(fā)行市盈率 14.58，行業(yè)市盈率 27.27，新股發(fā)行數(shù)量 2730 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 44066.34 萬元，實際募資合計 21921.9 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 1324.05 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 1405.95萬股。網(wǎng)上中簽率 0.01%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 6683.94，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 4872.88，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 5403.71。上海誼眾(688091.SH)在科創(chuàng)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 38.1 元，發(fā)行市盈率 3.

17、42，行業(yè)市盈率 0，新股發(fā)行數(shù)量 2645 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 110499.45 萬元，實際募資合計 100774.5 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 105.8 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 761.75 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 1777.45 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.03%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 3849.96，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 4362.74，網(wǎng)下申購獲配比例 0.03%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 3799.29。博拓生物(688767.SH)在科創(chuàng)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 34.55 元，發(fā)行市盈率 8.58，行業(yè)市盈率 40.

18、6，新股發(fā)行數(shù)量 2666.67 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 98341.14 萬元，實際募資合計 92133.33萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 346.17 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 912.05 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 1408.45 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.02%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 4098，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 4879.64，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 4621.38。中糧工科(301058.SZ)在創(chuàng)業(yè)板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格3.55 元，發(fā)行市盈率 14.88，行業(yè)市盈率 33.1，新股發(fā)行數(shù)量 10196 萬

19、股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 46510.17 萬元，實際募資合計 36195.8 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 3976.4 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 6219.6萬股。網(wǎng)上中簽率 0.02%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 4321.76，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 4738.03，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 4221.95。匠心家居(301061.SZ )在創(chuàng)業(yè)板上市，采取上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 72.69 元，發(fā)行市盈率 29.4，行業(yè)市盈率 29.75，新股發(fā)行數(shù)量 2000 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 145

20、380 萬元，實際募資合計 145380 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量2000 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量0 萬股。網(wǎng)上中簽率0.01%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 8810.05，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 0，網(wǎng)下申購獲配比例 0%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 0。國力股份(688103.SH)在科創(chuàng)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 12.04 元，發(fā)行市盈率 24.74，行業(yè)市盈率 49.32，新股發(fā)行數(shù)量 2389 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 53050.4 萬元，實際募資合計 28763.56萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 358.

21、35 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 812.25 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 1218.4 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.02%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 4143.67，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超額認(rèn)購倍數(shù) 5269.86，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 5460.53。金三江(301059.SZ)在創(chuàng)業(yè)板上市，采取網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 8.09元，發(fā)行市盈率 16.91，行業(yè)市盈率 44.08，新股發(fā)行數(shù)量 3043 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 51380.64 萬元，實際募資合計 24617.87 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 0 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 1475.85

22、萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 1567.15 萬股。網(wǎng)上中簽率 0.02%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 6613.6，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的超 額認(rèn)購倍數(shù) 4503.4，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 5216.92。禾信儀器(688622.SH)在科創(chuàng)板上市，采取戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價方式。發(fā)行價格 17.7 元，發(fā)行市盈率 23.95，行業(yè)市盈率 36.93，新股發(fā)行數(shù)量 1750 萬股，實際原股東轉(zhuǎn)讓數(shù)量 0 萬股，預(yù)計募資 36326.62 萬元，實際募資合計 30975 萬元。新股發(fā)行數(shù)量中，戰(zhàn)略配售 262.5 萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量 595 萬股，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量 892.5

23、萬股。網(wǎng)上中簽率 0.03%，網(wǎng)上發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù) 3923.19，網(wǎng)下初步詢價對應(yīng)的 超額認(rèn)購倍數(shù) 5316.64，網(wǎng)下申購獲配比例 0.02%，網(wǎng)下發(fā)行有效申購認(rèn)購倍數(shù) 5516。圖表 21 近期新股發(fā)行數(shù)量資料來源： Wind 資訊， 近期新股日歷A 股新股上市流程大致如下圖所示。圖表 22 打新流程圖資料來源： 整理截至上周五（2021 年 9 月 3 日），排除在新三板上市的股票，27 只待上市股票，其中 1 只待詢價，1 只正在詢價，3 只已公布發(fā)行價待申購，19 只已結(jié)束申購待上市，3 只已完成詢價待公布發(fā)行價，預(yù)計募集資金共 275.91 億元。圖表 23 待上市股票狀態(tài)匯總資

24、料來源： Wind 資訊， 圖表 24 待上市股票狀態(tài)明細(xì)資料來源： Wind 資訊， 過去一周共上市新股 4 只，其中科創(chuàng)板 2 只，為國光電氣、宏微科技，創(chuàng)業(yè)板2 只，果麥文化、 C 遠(yuǎn)信?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中，參與網(wǎng)下詢價的股票共 7 只，分別為振華新材、上海艾錄、卓錦股份、中蘭環(huán)保、紐威數(shù)控、海鍋股份、萬事利。圖表 25 過去一周 IPO 日歷資料來源：Wind 資訊， 下周 IPO 打新情況如圖表 26 所示（持續(xù)更新），下周參與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板詢價的共有 2 只，為大地海洋，凱盛新材。圖表 26 下周 IPO 日歷（持續(xù)更新）代碼簡稱板塊2021-09-062021-09-072021-

25、09-082021-09-092021-09-10星期一星期二星期三星期四星期五301055.SZN張小泉創(chuàng)業(yè)板上市001215.SZN千味主板上市688121.SHN卓然科創(chuàng)板上市301060.SZ蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)創(chuàng)業(yè)板中簽結(jié)果,申購繳款600955.SH維遠(yuǎn)股份主板中簽結(jié)果,申購繳款605033.SH美邦股份主板中簽結(jié)果,申購繳款688707.SH振華新材科創(chuàng)板中簽結(jié)果,申購繳款301065.SZ本立科技創(chuàng)業(yè)板中簽結(jié)果,申購繳款301062.SZ上海艾錄創(chuàng)業(yè)板中簽率中簽結(jié)果,申購繳款688701.SH卓錦股份科創(chuàng)板申購中簽率中簽結(jié)果,申購繳款300854.SZ中蘭環(huán)保創(chuàng)業(yè)板申購中簽率中簽結(jié)果,申購

26、繳款301067.SZ顯盈科技創(chuàng)業(yè)板申購中簽率中簽結(jié)果,申購繳款688697.SH紐威數(shù)控科創(chuàng)板申購中簽率中簽結(jié)果,申購繳款301063.SZ海鍋股份創(chuàng)業(yè)板申購中簽率中簽結(jié)果,申購繳款605598.SH上海港灣主板申購中簽率中簽結(jié)果,申購繳款001216.SZ華瓷股份主板申購中簽率中簽結(jié)果,申購繳款301066.SZ萬事利創(chuàng)業(yè)板申購中簽率301068.SZ大地海洋創(chuàng)業(yè)板詢價301069.SZ凱盛新材創(chuàng)業(yè)板詢價資料來源：Wind 資訊， 近期打新市場表現(xiàn)近一個月內(nèi)新上市股票近一個月以來（2021 年 8 月 3 日-2021 年 9 月 3 日），大部分新上市股票的首次開板漲跌幅位于 50%-4

27、00%水平區(qū)間內(nèi)。首次開板漲跌幅最高的三家為復(fù)旦微電、芳源股份、能輝科技，分別達(dá)到 758.66% 、655.14%、507.84%。大部分新股發(fā)行市值位于 0-30 億元水平區(qū)間內(nèi)，其中發(fā)行市值最高的三家為中國電信、滬農(nóng)商行、義翹神州，分別達(dá)到 541.59 億元、85.84 億元、49.80 億元。圖表 27 近一個月內(nèi)新上市股票首次開板漲跌幅與發(fā)行市值（億元）資料來源：Wind 資訊， 近一個月內(nèi)新申購股票根據(jù)圖表 28 可以看出，近一個月內(nèi)新申購股票的發(fā)行倍數(shù)大多位于 15-30 水平區(qū)間內(nèi)。PE 倍數(shù)最高的三只股票為艾為電子、長遠(yuǎn)鋰科、宏微科技，分別達(dá)到 141.71、136.31、

28、118.05 倍。圖表 28 近一個月內(nèi)新申購股票發(fā)行 PE 倍數(shù)資料來源：Wind 資訊， 近一個月內(nèi)新申購股票的網(wǎng)上申購中簽率較為相似，大部分在 0.02%-0.04%水平區(qū)間內(nèi)，最高的三只為中國電信、滬農(nóng)商行、中鐵特貨，中簽率分別 0.9563%、 0.2104%、0.1019%。圖表 29 近一個月內(nèi)新申購股票網(wǎng)上申購中簽率（%）資料來源：Wind 資訊， 近一個月內(nèi)新申購股票的網(wǎng)下A 類申購中簽率大部分在 0.01%-0.05%左右，最高的三只為中國電信、滬農(nóng)商行、時代電氣，中簽率分別為 4.3298%、0.2211%、 0.0564%。圖表 30 近一個月內(nèi)新申購股票網(wǎng)下 A 類申

29、購中簽率（%）資料來源：Wind 資訊， 近一個月內(nèi)新申購股票的網(wǎng)下C 類申購中簽率大部分在 0.01%-0.02%左右，最高的三只為中國電信、滬農(nóng)商行、時代電氣，中簽率分別為 0.5328%、0.0578%、 0.0333%。圖表 31 近一個月內(nèi)新申購股票網(wǎng)下 C 類申購中簽率（%）資料來源：Wind 資訊， 圖表 32 和圖表 33 分別按照機(jī)構(gòu)類別和上市板塊統(tǒng)計了各新申購股票的網(wǎng)下中簽率。從機(jī)構(gòu)類別來看，A 類平均中簽率最高，為0.1479%，B 類其次，為0.0825%， C 類最低，為 0.0288%。從上市板塊來看，近一個月以來，主板中簽率相對較高，其次是科創(chuàng)板，最后是創(chuàng)業(yè)板。圖

30、表 32 A、B、C 類平均網(wǎng)下中簽率（%）圖表 33 各板塊平均網(wǎng)下中簽率（%）資料來源：wind 資訊， 資料來源：wind 資訊， 近一個月內(nèi)詢價入圍情況圖表 34、圖表 35 分別展示了近一個月內(nèi)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的報價賬戶整體入圍率情況，入圍率等于有效報價賬戶數(shù)量/報價賬戶數(shù)量。近一個月大部分新股詢價入圍率在 70%90%的平穩(wěn)水平，科創(chuàng)板的芳源股份入圍率較低，不滿 70%，創(chuàng)業(yè)板的天祿科技、果麥文化入圍率不足 50%。圖表 34 近一個月內(nèi)科創(chuàng)板整體入圍率資料來源：Wind 資訊， 圖表 35 近一個月內(nèi)創(chuàng)業(yè)板整體入圍率資料來源：Wind 資訊， 圖表 36 近一個月內(nèi)科創(chuàng)板 A 類法

31、人投資者和 C 類法人投資者數(shù)量資料來源：Wind 資訊， 圖表 36、圖表 37、圖表 38 展示了四個板塊近一個月以來新股配售的 A 類、 C 類賬戶數(shù)量，整體來看，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板 A 類、C 類配售的賬戶數(shù)量相似，主板上，A 類賬戶數(shù)量大約為C 類賬戶數(shù)量的一半。圖表 37 近一個月內(nèi)創(chuàng)業(yè)板 A 類法人投資者和 C 類法人投資者數(shù)量資料來源：Wind 資訊， 圖表 38 近一個月內(nèi)主板 A 類法人投資者和 C 類法人投資者數(shù)量（包含原中小板）資料來源：Wind 資訊， 近一個月打新收益測算用 A 類平均中簽率估算，我們測算當(dāng) A 類機(jī)構(gòu)對近一個月內(nèi)新上市的股票全部頂格打滿時，每只股票可獲

32、得的滿中收益。我們使用首次開板日均價和發(fā)行價格計算每只股票的上市收益。每只股票滿中收益的具體計算方法為：類滿中數(shù)量 = 可申購上限額度 網(wǎng)下類平均中簽率滿中收益 = (首次開板價 首發(fā)價格) 滿中數(shù)量從 圖表 39 可以看出，大部分股票的滿中收益位于 0-30 萬元水平區(qū)間內(nèi)，其中最高的三只長遠(yuǎn)鋰科、艾維電子、雷電微力，分別達(dá)到 68.70 萬元、68.02 萬元、49.11 萬元。圖表 39 近一個月內(nèi)新上市股票滿中收益（萬元）資料來源：Wind 資訊， 圖表 40 近期各股票 A 類實際打新表現(xiàn)代碼名稱上市日期滿中收益（萬元）市值門檻（億元）發(fā)行方式發(fā)行價格中價區(qū)間300774.SZ倍杰特

33、2021-08-046.090.60網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價4.574.57-4.62301038.SZ深水規(guī)院2021-08-044.980.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價6.686.68688385.SH復(fù)旦微電2021-08-0442.470.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價6.236.23-6.27001211.SZ雙槍科技2021-08-05無網(wǎng)下詢價0.00上網(wǎng)定價26.40-300964.SZ本川智能2021-08-05無網(wǎng)下詢價0.00上網(wǎng)定價32.12-301042.SZ安聯(lián)銳視2021-08-05無網(wǎng)下詢價0.00上網(wǎng)定價41.91-688778.SH廈鎢新能2021-08-0

34、546.690.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價24.5024.5-24.66688148.SH芳源股份2021-08-0635.590.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價4.584.58-4.88605589.SH圣泉集團(tuán)2021-08-103.040.10網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價24.01-301041.SZ金百澤2021-08-116.110.60網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價7.317.31-7.35301043.SZ綠島風(fēng)2021-08-11無網(wǎng)下詢價0.00上網(wǎng)定價26.75-688779.SH長遠(yuǎn)鋰科2021-08-1168.700.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價5.655.65-5.673008

35、14.SZ中富電路2021-08-126.960.60網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價8.408.4-8.63300994.SZ久祺股份2021-08-127.450.60網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價11.9011.9-12.1605588.SH冠石科技2021-08-12無網(wǎng)下詢價0.00上網(wǎng)定價27.42-300844.SZ山水比德2021-08-13無網(wǎng)下詢價0.00上網(wǎng)定價80.23-301045.SZ天祿科技2021-08-138.750.60網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價15.8115.81-15.86688787.SH海天瑞聲2021-08-139.160.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價36.9436.95-37

36、.5301047.SZ義翹神州2021-08-16無網(wǎng)下詢價0.00上網(wǎng)定價292.92-605069.SH正和生態(tài)2021-08-160.840.10網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價15.13-688798.SH艾為電子2021-08-1668.020.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價76.5876.58-76.7301046.SZ能輝科技2021-08-1712.240.60網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價8.348.34-8.36688733.SH壹石通2021-08-1717.250.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價15.4915.49-15.55301048.SZ金鷹重工2021-08-1810.180.60戰(zhàn)

37、略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價4.134.13-4.15688728.SH格科微2021-08-1848.320.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價14.3814.39-14.42601825.SH滬農(nóng)商行2021-08-193.600.10網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價8.90-605580.SH恒盛能源2021-08-190.740.10網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價8.38-601728.SH中國電信2021-08-2036.340.10戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價4.53-001212.SZ中旗新材2021-08-230.420.10網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價31.67-688766.SH普冉股份2021-08-2322.

38、000.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價148.90148.9-149.25301049.SZ超越科技2021-08-245.070.60網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價19.3419.34-19.44301050.SZ雷電微力2021-08-2449.110.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價60.6460.65-60.9605577.SH龍版?zhèn)髅?021-08-240.530.10網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價5.99-688786.SH悅安新材2021-08-268.760.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價11.7611.76-11.81301051.SZ信濠光電2021-08-27無網(wǎng)下詢價0.00上網(wǎng)定價98.

39、80-301052.SZ果麥文化2021-08-308.340.60網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價8.118.11-8.8688776.SH國光電氣2021-08-3112.670.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價51.4451.44-51.8301053.SZC遠(yuǎn)信2021-09-014.070.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價11.8711.87-11.95688711.SH宏微科技2021-09-019.840.60戰(zhàn)略配售,網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價27.5127.55-27.65資料來源：Wind 資訊， 理論打新收益測算不同規(guī)模賬戶逐股票打新我們測算了不同規(guī)模資金的網(wǎng)下A 類打新收益。假設(shè)使用網(wǎng)下 A

40、 類平均中簽率、賬戶參與所有新股打新、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板報價全部入圍、資金配置一半滬市一半深市且股票滿倉、按首次開板日均價賣出、在 10%的申購金額相對凈資產(chǎn)的折扣下我們測試不同賬戶規(guī)模下的逐股票網(wǎng)下打新收益。圖表 41 列舉了在 1.5 億、2 億、3 億、5 億、10 億賬戶規(guī)模下，以 A 類平均網(wǎng)下中簽率為例，假設(shè)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板全部入圍，對近一個月內(nèi)（2021 年8 月3 日-2021年 9 月 3 日）上市新股的網(wǎng)下打新收益。圖表 41 近一個月內(nèi)不同規(guī)模賬戶逐股票網(wǎng)下打新收益（萬元）代碼名稱上市日期1.5億2億3億5億10億300774.SZ倍杰特2021-08-046.096.096.

41、096.096.09301038.SZ深水規(guī)院2021-08-044.984.984.984.984.98688385.SH復(fù)旦微電2021-08-0427.3936.5242.4742.4742.47688778.SH廈鎢新能2021-08-0513.5418.0527.0845.1446.69688148.SH芳源股份2021-08-0634.5035.5935.5935.5935.59605589.SH圣泉集團(tuán)2021-08-103.043.043.043.043.04301041.SZ金百澤2021-08-116.116.116.116.116.11688779.SH長遠(yuǎn)鋰科2021-

42、08-1111.7315.6323.4539.0868.70300814.SZ中富電路2021-08-126.966.966.966.966.96300994.SZ久祺股份2021-08-125.297.057.457.457.45301045.SZ天祿科技2021-08-138.758.758.758.758.75688787.SH海天瑞聲2021-08-139.169.169.169.169.16605069.SH正和生態(tài)2021-08-160.840.840.840.840.84688798.SH艾為電子2021-08-1610.9014.5321.8036.3468.02301046.

43、SZ能輝科技2021-08-1712.2412.2412.2412.2412.24688733.SH壹石通2021-08-1711.1314.8417.2517.2517.25301048.SZ金鷹重工2021-08-189.5110.1810.1810.1810.18688728.SH格科微2021-08-187.5610.0815.1225.2048.32601825.SH滬農(nóng)商行2021-08-193.603.603.603.603.60605580.SH恒盛能源2021-08-190.740.740.740.740.74601728.SH中國電信2021-08-2036.3436.34

44、36.3436.3436.34001212.SZ中旗新材2021-08-230.420.420.420.420.42688766.SH普冉股份2021-08-237.399.8514.7722.0022.00301049.SZ超越科技2021-08-244.425.075.075.075.07301050.SZ雷電微力2021-08-2415.6220.8231.2449.1149.11605577.SH龍版?zhèn)髅?021-08-240.530.530.530.530.53688786.SH悅安新材2021-08-268.768.768.768.768.76301052.SZ果麥文化2021-0

45、8-308.348.348.348.348.34688776.SH國光電氣2021-08-315.547.3911.0912.6712.67301053.SZC遠(yuǎn)信2021-09-014.074.074.074.074.07688711.SH宏微科技2021-09-016.909.209.849.849.84資料來源：Wind 資訊， 不同規(guī)模賬戶逐月打新收益參照 6.1 中的測算方式，在不同規(guī)模賬戶下，假設(shè)所有股票報價均入圍，在 90%的資金使用效率下，將 2020 年以來每個月網(wǎng)下打新可獲得的收益相加，測算理想情況下逐月打新收益和打新收益率。以新股賣出日為統(tǒng)計時間，截至目前，2020 年至

46、今 A 類 2 億打新收益率達(dá)到 32.6%，2021 年至今A 類 2 億打新收益率 11.8%。圖表 42 2020 年以來不同規(guī)模賬戶逐月網(wǎng)下打新收益率（所有板塊）月份1.5億2億3億5億10億滿中2020年1月331.60355.15342.35446.08516.76516.762020年2月283.80361.92487.55665.36875.02906.422020年3月77.4385.43100.90115.01115.01115.012020年4月102.58125.42167.85234.99246.96246.962020年5月123.06147.94164.45178

47、.99178.99178.992020年6月238.66292.31355.28435.09495.57495.572020年7月766.95998.421364.991840.292862.394330.722020年8月502.83602.51758.08941.531113.061258.852020年9月334.55373.65432.01494.94577.37619.622020年10月246.63300.04383.79507.60573.32699.492020年11月212.69251.14294.80329.96351.33351.332020年12月231.68273.5

48、1318.08386.26463.18493.442021年1月123.95140.15167.39204.29229.84259.812021年2月141.33156.83174.74181.61185.07185.072021年3月210.99235.26273.47330.56394.68408.302021年4月248.58269.71296.61328.21361.44361.442021年5月185.32203.29223.58239.77276.98298.762021年6月581.78618.77654.03692.81720.18726.202021年7月344.95386.

49、64418.85454.06512.01615.982021年8月294.78336.83395.67482.77568.74568.742021年9月11.5013.8014.4514.4514.4514.452020年至今收益率37.332.626.019.011.62021年至今收益率14.311.88.75.93.3資料來源：wind 資訊， 圖表 43 2020 年以來不同規(guī)模賬戶逐月網(wǎng)下打新收益率（科創(chuàng)板）月份1.5億2億3億5億10億滿中2020年1月120.31143.87131.07234.79305.48305.482020年2月268.17346.29471.92649.

50、74859.40890.792020年3月23.0630.7446.1260.2360.2360.232020年4月87.48110.21152.64219.78231.76231.762020年5月86.31111.20127.70142.25142.25142.252020年6月195.30248.95311.92391.73452.21452.212020年7月725.67954.101314.611786.772808.874277.202020年8月260.43328.09430.26553.13673.71817.892020年9月98.52121.76157.07194.0821

51、6.39216.532020年10月113.43143.62200.80304.28319.19319.192020年11月88.03105.40122.78147.34168.71168.712020年12月115.42139.41172.43227.88301.84332.102021年1月46.3159.4782.18119.09144.64174.612021年2月52.9765.0878.2585.1288.5788.572021年3月93.86109.38137.02176.76197.49197.492021年4月87.3793.1493.7093.7093.7093.70202

52、1年5月102.50120.47140.77156.95194.17215.942021年6月179.65204.68235.00273.78301.15307.172021年7月178.35200.37224.40247.25304.36408.342021年8月150.46184.22232.24301.46387.44387.442021年9月6.909.209.849.849.849.842020年至今收益率20.519.116.212.88.32021年至今收益率6.05.24.12.91.7資料來源：wind 資訊， 圖表 44 2020 年以來不同規(guī)模賬戶逐月網(wǎng)下打新收益率（創(chuàng)業(yè)

53、板）月份1.5億2億3億5億10億滿中2020年1月0.000.000.000.000.000.002020年2月2.562.562.562.562.562.562020年3月10.1610.1610.1610.1610.1610.162020年4月4.574.574.574.574.574.572020年5月14.5114.5114.5114.5114.5114.512020年6月7.997.997.997.997.997.992020年7月28.1428.1428.1428.1428.1428.142020年8月203.08235.10288.50349.09400.04401.64202

54、0年9月208.75224.42247.32273.24333.36375.482020年10月102.23125.17151.37170.94219.86345.532020年11月84.80105.88132.16142.76142.76142.762020年12月101.23119.00130.55143.27146.24146.242021年1月62.6365.6770.1970.1970.1970.192021年2月72.0175.4080.1580.1580.1580.152021年3月105.84114.43124.86142.22185.61199.232021年4月144.6

55、4159.99186.34217.94251.17251.172021年5月53.0553.0553.0553.0553.0553.052021年6月131.64142.68146.17146.17146.17146.172021年7月150.74170.37178.54190.90191.74191.742021年8月95.78104.06114.88132.76132.76132.762021年9月4.074.074.074.074.074.072020年至今收益率10.68.86.64.42.42021年至今收益率5.54.43.22.11.1資料來源：wind 資訊， 圖表 45 20

56、20 年以來不同規(guī)模賬戶逐月網(wǎng)下打新收益率（主板）月份1.5億2億3億5億10億滿中2020年1月211.29211.29211.29211.29211.29211.292020年2月13.0613.0613.0613.0613.0613.062020年3月44.2144.5344.6344.6344.6344.632020年4月10.5310.6310.6310.6310.6310.632020年5月22.2422.2422.2422.2422.2422.242020年6月35.3735.3735.3735.3735.3735.372020年7月13.1516.1822.2425.3825.

57、3825.382020年8月39.3239.3239.3239.3239.3239.322020年9月27.2927.4627.6227.6227.6227.622020年10月30.9731.2431.6232.3834.2834.772020年11月39.8639.8639.8639.8639.8639.862020年12月15.0315.1015.1015.1015.1015.102021年1月15.0215.0215.0215.0215.0215.022021年2月16.3516.3516.3516.3516.3516.352021年3月11.2911.4511.5811.5811.5

58、811.582021年4月16.5716.5716.5716.5716.5716.572021年5月29.7629.7629.7629.7629.7629.762021年6月270.49271.41272.85272.85272.85272.852021年7月15.8615.9115.9115.9115.9115.912021年8月48.5548.5548.5548.5548.5548.552021年9月0.530.530.530.530.530.532020年至今收益率6.24.73.11.90.92021年至今收益率2.82.11.40.90.4資料來源：wind 資訊， 高入圍率基金推薦

59、按照網(wǎng)下初步詢價明細(xì)口徑統(tǒng)計基金公司的新股申購情況，先在個股層面上計算基金公司中簽賬戶數(shù)/報價賬戶數(shù)，接著計算區(qū)間內(nèi)所有新股的上述指標(biāo)之和/區(qū)間新股數(shù)量。此計算方式直觀反映基金公司在打新上的效益，若存在主觀或客觀情況下未對新股進(jìn)行報價，則入圍率會降低。此外，考慮到新股申購中，基金公司存在主觀上新股申購參與率偏低，或者客觀上屬于關(guān)聯(lián)方無法參與新股申購的情況，引入新股申購參與度指標(biāo)統(tǒng)計基金公司對于新股申報的參與積極程度以供參考，部分基金公司入圍率低可能是因為未積極參與新股報價。時間區(qū)間上以自然月進(jìn)行劃分，具體計算方式見如下示例。圖表 46 為基金公司P 和基金公司Q 以及其旗下各自賬戶對不同股票的報價情況示例，1 代表報價且中簽，0 代表報價但