試談股票趨勢技術(shù)分析

1、股票趨勢技術(shù)分析之三1、 商品期貨圖表的技術(shù)分析想想前面討論的股市圖表中各種有味而重要的形態(tài)，應(yīng)該也出現(xiàn)在不的債券和商品的圖表中，只要這些債券和商品在有組織的公開交易市場上能自由、持續(xù)和活躍地買賣。這種方法一般是正確。任何一種商品，假如其市價完全由供求關(guān)系的自由交互作用而決定，其價格趨勢在圖上作出時，呈現(xiàn)出與股市中同樣的圖形現(xiàn)象，比如講，上升和下降，積存和擴散，鞏固，持續(xù)和反轉(zhuǎn)等。不管涉及的商品是公司股票，依舊未交割的棉花合約，其投機目的和投機者的心理都相同。因而，在理論上，應(yīng)該能夠?qū)⒓夹g(shù)分析的原理運用到任何一種活躍的商品期貨中（小麥，玉米，燕麥，棉花，羊毛，可可，皮革，雞蛋，等等），而這些期

2、貨的精確的每日價格和交易量數(shù)據(jù)差不多上公開的。假如為商品期貨合約、股票和債券之間的固有差異設(shè)立了合適的保留條件，那么的確應(yīng)該如此。這本書的前幾個版本中講過，著眼于大額，迅速盈利的交易商，例如在小麥中，就被警告講：年的商品圖表“關(guān)心微小”。有人指出，對商品期貨圖表的成功技術(shù)分析一直到或年差不多上可能的。但從那以后，政府條例、貸款和購買操縱了市場完全受控與關(guān)于谷物和不的商品的幾個政府代理機構(gòu)的、變動的（而且常常矛盾的）政策和條例已嚴(yán)峻地扭曲了正規(guī)的市場評價體系。那時趨勢的極端反轉(zhuǎn)能夠而且確實在一夜之間發(fā)生，除了市場反應(yīng)能夠表現(xiàn)的以外，沒有不的警告。供需平衡中普遍有序的波動，它們產(chǎn)生供技術(shù)師閱讀的重

3、要的明確的形態(tài)，但現(xiàn)在差不多不存在了。而且，二戰(zhàn)期間小麥、玉米和棉花期貨中獲得的盈利（和損失），能夠確信地講，這些盈利（或損失）不是由圖表產(chǎn)生的。然而，在過去的五或六年中，商品交易中技術(shù)方法的應(yīng)用已被重新研究。在今天的形勢下（年），圖表大概為商品交易商最有用的工具。當(dāng)今政府管制的效果已明顯導(dǎo)致“更有序”的市場，而且絲毫不破壞市場的評價功能。在排除掉商品和證券間各種本質(zhì)的區(qū)不后，差不多技術(shù)方法能夠運用。下面來簡要討論商品期貨與股票的內(nèi)在的差異，給商品圖表的某些特點。首先，最重要的差異是，以后交貨的合約，是交易商品的營業(yè)工具，它有一定的期限。例如，任何一年的十月棉花合約有大約十八個月的交易壽命。它

4、作為“新成員”登上“舞臺”，進入交易，在這十八個月內(nèi)交易量或多或少較穩(wěn)定地增長著，直到最后到期。理論上該合約為獨特的商品，與所有不的棉花交貨分離。實際上，它極少與同期買賣的交貨價格相差甚遠，或者與倉庫中的棉花實物“現(xiàn)金”價格有大差異。然而，該合約有他有限獨立的期限，因而長期支撐線和阻擋線不管如何樣都無意義。其次，商品期貨中極大的交易量在正常情況下，確信有總合約的百分之八代表著商業(yè)套期保值而非投機。（它實際上是防范風(fēng)險，避開投機。）因此，即使近期的支撐阻擋線，其潛力亦比股票中要小，而且，套期保值在相當(dāng)大的程度上受控于季節(jié)因素，因此，商品價格趨勢存在一定的季節(jié)性阻礙，這對商品投機者來講，即使僅僅只

5、是評價在某個時期內(nèi)這種現(xiàn)象完全沒有出現(xiàn)的意義，也必須注意這種阻礙。第三條差不在于交易量。理解股票的交易量相對容易些。但商品中交易量問題極其復(fù)雜，因為，理論上，對以后成交的期貨合約數(shù)目沒有限制，且期貨合約可在成交日之前對沖。對任何一種股票，流通在外的份額數(shù)通常是已知的。比如講，在股東手上，持有ConsolidatedEdison 一般股13,700,203股，那個數(shù)目多年未變，而且在今后幾年內(nèi)也可不能變。Coned.Ed的每筆交易都涉及到一個或多個已發(fā)行股票的轉(zhuǎn)移。但在商品期貨合約情況下比方講，九月小麥交易在專門早之間就開始，那時沒有人明白到九月份時會有多少蒲氏耳的小麥能夠用來交貨，而且有時未平

6、倉頭寸超過供應(yīng)能力的許多倍這都相當(dāng)正常。還有一個重要的差不。某種新聞關(guān)于天氣、干旱、洪水等的新聞，會阻礙生產(chǎn)的莊稼、假如我們交易一種農(nóng)產(chǎn)品期貨，新聞能夠迅猛地改變期貨市場的趨勢，而且就現(xiàn)在的天氣知識水平還無法預(yù)測這些新聞。股市極罕有類似情形。在正常市場條件下，以最簡潔最富邏輯性的方式來反映趨勢變化的圖表形態(tài)，使用于股票，同時也適用于商品期貨。這些圖表形態(tài)有，頭肩形，圓頂和圓底形，差不多趨勢線。事實上，趨勢線在期貨中更易確定而且更有用。另外一些圖表形態(tài)類型，與股票短期交易或成群分散和積存相聯(lián)系，在期貨中出現(xiàn)的較少，而且對隨后運動的方向和程度的預(yù)測差不多不可靠，比如：三角形，矩形，旗形等。如前所述

7、，支撐和阻擋線在商品期貨中強度要??；有時、支撐和阻擋線大概在專門好的起著作用，但正如一般情況一樣，實際上沒有發(fā)揮作用。由于類似緣故，缺口的技術(shù)意義也較少。有一條機械性的交易規(guī)則：不管何時，短期平均線移動到長期平均線下方、表明市場顯示賣出信號。當(dāng)短期線移動到長期線上方，則給出買入信號。因此，我們必須加上自己的推斷，自己依據(jù)和約的交易量、正在形成的價格型態(tài)、下降三角形、矩形和“瀑布效應(yīng)”等作出的推斷。瀑布規(guī)則僅適用于經(jīng)歷了持久的要緊上漲趨勢或下跌趨勢的期貨合約。下跌趨勢時，線性坐標(biāo)圖形呈現(xiàn)一輪近乎垂直的、為時幾周或幾個月的下跌瀑布形態(tài)。價格鞏固期隨后形成，緊接著，三天移動平均值從下方穿過十天移動平

8、均值。這是一個初步的買入信號，能夠立即執(zhí)行。不管如何樣，在下跌價格運動中，前期收市價格低點緊下方必須設(shè)一防線。當(dāng)三天移動平均從上部穿過十天移動平均時，持久的上漲趨勢后會類似的給出賣出信號。瀑布買進或賣出信號一經(jīng)發(fā)出，將一直有效，直至防線被一新的收市價低點所穿透。買入信號發(fā)出之后，隨著三天移動平均線運動至十天移動平均線下方，將會出現(xiàn)可觀的拋壓及多頭回補，這是因為假定緊急趨勢反轉(zhuǎn)信號差不多給出，沒準(zhǔn)依舊一要緊趨勢反轉(zhuǎn)。不管結(jié)果如何，跟隨性的技術(shù)分析都應(yīng)采納常規(guī)方式。本文目的不在于解釋商品期貨市場上的操作，也不在于為立即入市的經(jīng)紀(jì)人提供建議。本章僅為希望進一步研究的讀者設(shè)一開端。讀者必須明白，商品期

9、貨中成功的投機需要極多的專業(yè)知識，需要更多的分分秒秒的專注。一般個人僅需要騰出空余時刻到圖表上，就能夠希望的證券投資上獲得一相當(dāng)大的成功，但我建議，除非他預(yù)備以此為業(yè)，他最好不要涉足商品期貨投機。 2、概述及一些結(jié)論性評述在第一章，我們以為解決交易與投資的技術(shù)性問題中存在的哲學(xué)作為開端，展開了股票圖表技術(shù)分析的研究。建議讀者翻回原來那幾頁，對此論題重新獲得一整體的思想，因為這種綱要性知識可能已被后來長篇大段的閱讀所模湖。在對股市圖表呈現(xiàn)的眾多而有味的現(xiàn)象進行認(rèn)真研究時，專門容易忽略圖表是相當(dāng)不完美的工具這一事實，我們的目的是用這種工具來衡量供需的相對力量，而只有這種相互作用才能完全決定一支股票

10、將走多快、多遠。請記住，那個地點不是研究什么東西長生了供給和需求。供需的存在及之間的平衡自有其內(nèi)在的機理。沒有人，沒有任何組織（我們一直意指逐字逐句）能了解并精確地評價現(xiàn)實數(shù)據(jù)的無限性、大眾的情緒、個不需求、希望、恐懼、可能和推測，而所有這些因素，靠著廣泛經(jīng)濟背景下不斷前進的微秒變異，綜合起來形成共給和需求。然而，市場卻能迅速地反映所有這些因素的綜合效果。繼而，技術(shù)分析師的任務(wù)就在與理解市場本身的活動閱讀反應(yīng)供需的市場波動。目前為止，圖表是達到那個任務(wù)的最令人中意的工具。然而，為了防止你陷入圖表機理研究中每日波動的細節(jié)要不斷地問自己，“就供需而言，這種方應(yīng)到底意味著什么？”那個地點需要推斷、預(yù)

11、測和對首要的原則的不斷懷疑。正如所講而且永久不應(yīng)忘掉的，圖表不是一完美的工具；不是機器人；就任何人都能閱讀并轉(zhuǎn)變成盈利這點來講，它沒法給出迅速、簡便和確信的完全的答案。許多技術(shù)理論、系統(tǒng)、指數(shù)和設(shè)備在本書中都未討論到，要緊因為他們傾向于捷徑推斷，用一純機械的簡單方法來研究實際上專門深邃的問題。本書中介紹圖表分析方法被證明是最有用的，因為他們比較簡單，而且絕大多數(shù)容易理解；因為他們與一些差不多原則緊密聯(lián)系；因為它們具有讓人不太依靠的特性；因為他們互相補充且合作得專門好。讓我們來簡單的復(fù)習(xí)這些方法。這些方法大體分為四個范疇。.價格波動的區(qū)域形態(tài)，及相應(yīng)的交易量共同指示了供需平衡中的重要變化。他們能

12、夠預(yù)示持續(xù)、修復(fù)或者為新的、與先前運動方向相同的運動積蓄力量。他們能夠預(yù)示反轉(zhuǎn)，即先前主導(dǎo)力量的衰竭，相反力量的勝利，并在相反方向形成的新運動。以上兩種情況都可描述為能量積存或者壓力增強以致推進價格運動（上升和下降），這種運動可轉(zhuǎn)化為利潤。有些區(qū)域形態(tài)和交易量，還可提供關(guān)于壓力會將價格推至多遠的指示。.趨勢和趨勢線研究，作為決定差不多方向和查覺反轉(zhuǎn)變化的手段，他補充了區(qū)域形態(tài)，差不多方向為價格正在運動的方向。盡管專門多情況下，缺乏對區(qū)域形態(tài)的精確定義，在短期交易中，他們經(jīng)常被用來推斷“入市”和“出市”的機會，同時它們還可防止過早放棄可盈利的長期頭寸。.過去的交易和其他投資情況產(chǎn)生支撐和阻擋線。

13、支撐和阻擋線可用來指出應(yīng)該在哪里持有頭寸，但他們更重要的技術(shù)功能是，表示運動在何處易減慢或終止，在哪個價位上會遇見供給或者需求的突然及重要的增加，具體視情況而定。進入交易之前，既要觀看表征運動強度的初始形態(tài)，也要觀看表征運動前進難易程度的支持阻擋歷史。支持阻擋研究在提供“兌現(xiàn)”或“換手”信號時極為有用。.廣泛的市場背景，包括道氏理論。不要輕視那個久經(jīng)考驗的用來指示市場要緊趨勢的工具。道氏理論的信號“來得遲”，但，盡管有許多缺陷（缺陷之一是會導(dǎo)致某一期限內(nèi)對交易活動相當(dāng)大的虛假刺激），它仍不失為對技術(shù)型交易人士交易工具的無價補助。股市的要緊牛市和熊市周期各個時期的通用特點，在道氏理論一章中講過，

14、必須經(jīng)常關(guān)注。這把我們帶回至整體透視那個思想，在我們的總結(jié)開頭曾把他強調(diào)為成功技術(shù)分析師的關(guān)鍵素養(yǎng)。你確實不能買或賣“整個市場”，你只能交易單個股票。但在某種程度上，單個股票不隨市場要緊趨勢應(yīng)為一特不的例外。這些圖表形態(tài)，與交易量一起，為技術(shù)師提供絕大多數(shù)的“入市”信號和許多“出市”信號。交易量，在本書中沒有作為處理價格行為的單獨特性來討論，而實際上，它自己也不能作為技術(shù)性的先導(dǎo)，這些都值得進一步探討。記住，交易量是相對的，它在牛市頂部自然地傾向于高出熊市底部。交易量則會“跟隨趨勢”，即，整體為上漲趨勢時，它在上漲中增加，而在回落時減少，反之亦然。但用這條規(guī)律時要慎重；不要太依靠于幾天的市場表

15、現(xiàn)，同時要記住，即使在熊市中（除了驚恐運動期間），上升時也會有交易活動增多的輕微趨勢。（“價格會因自身重力而下降，但要通過買入才能將價格抬高?！保┙灰琢枯^前幾天或幾周有顯著增長時，可能會預(yù)示著運動的開端（突破）或結(jié)束（高峰），臨時或終了。（更罕見的是，可能會表示“振倉”。）交易量在各種既定條件下的含義，要由它與價格形態(tài)的關(guān)系來決定。在牛市后期也是最令人興奮地時期，在令人沮喪的熊市中，購買一只相當(dāng)好的股票，然后又不得不賣掉，現(xiàn)在的損失比任何不的損失都要慘重！因此要從全局來看待整個市場景象。每一個股票的供需方程中，差不多經(jīng)濟潮流是最重要的元素之一。對抗“公眾”可能會大賺，但對抗真實潛在的市場趨勢是

16、決可不能賺的。整個有記錄的經(jīng)濟歷史中，要緊牛市和熊市以相當(dāng)規(guī)范的形態(tài)反復(fù)出現(xiàn)著，而且只要現(xiàn)在的系統(tǒng)存在，他們可能會接著重現(xiàn)。最好記住，當(dāng)股價在歷史最高點時，一定要小心；而當(dāng)價格在歷史最低點時，買盤一般將會最終表現(xiàn)得專門好?？紤]到美國工業(yè)長期上漲的趨勢和日漸下跌的美元價值，你也許會講當(dāng)今的股市在“危險區(qū)域”，因為用道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)時，只要該指數(shù)高于或低于，情況確信糟糕（盡管年上漲到.、在年下跌至.，而在年月日到達.）。（注：這些指導(dǎo)數(shù)據(jù)是基于年愛德華發(fā)表評論時列舉的，顯然，現(xiàn)在需要向上校正。）假如發(fā)表自己對圖表感興趣的觀點，立即就會有人對你講，圖表分析師（正如道氏理論家一樣）常常遲緩他

17、在價格已上漲之后才買入，或者直至“聰慧男孩”已完成了積存專門久之后，而且他在趨勢已確鑿無疑地反轉(zhuǎn)之后才會賣出。你自己確信也已發(fā)覺，上面的講法有些正確。但成功的秘密不在于在最低的價格買入和在絕對頂部賣出，成功的秘密在于幸免重大損失。（你有時會不得不遭受小損失。）華爾街上迄今為止最成功的“交易員”之一，今天受到全國尊敬的億萬富翁，因為講了下面的話而揚名，即，在他的整個職業(yè)生涯中，他從沒有在距底部個點范圍內(nèi)成功的買進，或在距頂部個點以內(nèi)成功地賣出。在結(jié)束理論探討進入本書第二部分的實際應(yīng)用和市場策略之前，我們要向讀者再進一言。技術(shù)分析科學(xué)從沒要求某人在市場中一直持有頭寸。技術(shù)分析科學(xué)從沒宣布每天必須發(fā)

18、生什么。有些時刻段有時長達幾個月保守交易者的最佳策略是完全不持有頭寸。技術(shù)分析科學(xué)也可不能強迫市場前進并在幾天內(nèi)完成一項活動，盡管圖表可能會如此預(yù)示；市場將會自己進展。股票交易中，耐心是優(yōu)點，正如在不的人類活動中亦為優(yōu)點一樣。3、 有關(guān)交易策略的問題正像許多交易者所發(fā)覺的那樣，你完全有可能在一個牛市中賠鈔票同樣地，在一個熊市中賣空也虧鈔票。你有可能特不準(zhǔn)確的認(rèn)定了市場的趨勢，你的長線交易策略有可能百分之百正確。然而，假如不采取一定的交易策略，假如缺乏在該領(lǐng)域中制定詳細出入市打算的能力，你也許不可能充分發(fā)揮你所掌握的知識的優(yōu)勢。交易者，尤其是那些缺乏經(jīng)驗的交易者，在市場中表現(xiàn)如此差勁有許多緣故。

19、在買入一只股票的時候，即使其價格不斷上漲，而他們卻沒有目標(biāo)價值，也不明白用何種手段以決定何時賣出以獵取利潤，而最終遭受了損失。其結(jié)果將是，他們經(jīng)常先取了應(yīng)獲的利潤，但其虧損的頭寸不是立即止損出局，而是越來越對其不利。同時，還存在著如此一個心理缺陷。在買入（或賣空）股票時，每一筆交易都需征收一筆傭金或者零散頭寸交易費，而在他結(jié)束這筆交易時，還要征收另外一筆費用。同時，因為它不可能抓住每一次回升的頂點和每一次回調(diào)的底谷，在大多數(shù)情況下，它必定發(fā)覺當(dāng)他發(fā)出其買賣指令后，價格已向?qū)ζ漕^寸不利的方向運行許多距離。即使在一筆十分完美的交易中，在其預(yù)期的市場運動進行之前，他也可能看到的帳面虧損（或者更多）。

20、專門顯然，假如在這股票朝其所期望的有利方向運動之前，他動搖了同時在沒有充足的理由情況下補回了頭寸，他將遭受不必要的損失和完全喪失其獵取利潤的機會。那些長線交易者，他們在接近市場底部的區(qū)域買入并保持頭寸直到接近市場頂部的位置，然后獲利出局，將其利潤轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或存于政府債券，直到（也許專門多年以后）出現(xiàn)另外一市場底部買入的機會，他們則可不能面臨這種何時買入或何時賣出的經(jīng)常性的問題。這是假定他能夠準(zhǔn)確地明白何時差不多達到了市場的底部，他也能明白市場趨勢差不多達到其極度的頂點（那個事實上是一個十分大膽的假設(shè)）。對那些獵取巨額利潤的長線投資者來講，并不如你所講的那樣簡單，“在其低點買入，接近頂部時賣出”。

21、然而，這些巨大的利潤的確在長期的交易中曾經(jīng)獵取過，而這是特不令人難以忘懷的。而本書的這部分內(nèi)容則更關(guān)注于證券的投機性買賣。從投資和投機的角度看，有一些差不多的差不。了解這些差不并確定你確實站在哪一邊是專門有用的。兩種動身點差不多上無可指責(zé)的同時可行的，然而假如你混淆它們，專門可能遇到極多苦惱并遭受專門大損失。作為一個投機者，區(qū)不之一是你應(yīng)付的是如此的一些股票。確實，股票代表對一個公司的所有權(quán)，但它與該公司的確不是一回事。一個強大的公司的債券一般專門弱，而有時一個微小的公司的債券卻特不強盛。認(rèn)識到公司本身與其股票并不完全一樣是專門重要的。技術(shù)操作手法所關(guān)懷的，僅是那些買、賣或擁有它的人士所認(rèn)可的

22、價值。第二個差不是關(guān)于紅利?！凹兇獾耐顿Y者”，實際上是極其罕見的，一般認(rèn)為他們僅考慮從股票上獲得的收入和潛在的收入，即其投資以現(xiàn)金紅利形成的回報。然而有專門多股票，盡管一直維持穩(wěn)定的紅利，但卻失去了百分之七十五或者以上的賬面價值。而在另外一些情況有些股票盡管只支付名義性的紅利或者全然沒有，但卻擁有巨大的盈利。假如紅利像有些投資者所認(rèn)為的那樣重要，我們所需要的研究工具就只是一只計算尺來確定各種股票的收益率，從而確定其價值。按照這一理論，沒有紅利的股票就沒有任何價值。從技術(shù)觀點來看，“收入”從資本收益與損失上分離開來，就沒有什么特不意義。賣出一只股票所實現(xiàn)的價格減去支付的價格，再加上所有收到的紅利

23、，確實是總收益，收益完全來自于資本增值、或完全來自于紅利，或者兩者的混合，沒有任何區(qū)不。假如是賣空，賣空者還必須支付紅利，但在此同樣地，紅利只是混在資本收益或損失中一個計算交易凈盈虧的一個因子。還有第三種誤解。經(jīng)常地，“純粹的投資者”支持認(rèn)為他曾用美元購買的股票現(xiàn)在市場是美元，由于他沒有賣出故沒有遭受損失。通常，他應(yīng)告訴你他對這家公司充滿信心，他將持有這只股票只到其市價恢復(fù)至美元。有時，它將特不聲稱，他從未遭受損失。假如他于年在美元以上購買了斯蒂特貝克公司（Stude Baker）股票同時一直持有該股票到年，其市價大約在美元左右，如此一位投資者如何糾正其頭寸就專門難講了。但對他來講，損失在“實

24、現(xiàn)”之前并不存在。事實上，他關(guān)于股票最終將重新回到他購買時的價格的信心，也可能只是一種投機性的希望而已，而在那個例子中，則只是一個凄涼的希望。另外，有人可能會問，他的解釋是否一直保持一致？例如，假設(shè)該投資者以美元購買的股票現(xiàn)在市價是美元。他是否會告訴你，直到該股票售出時他沒有考慮到利潤或者損失？或者他是否會對人慫恿而談起他在該筆交易中的“利潤”。從“實現(xiàn)了的”或者完成了交易基礎(chǔ)上，或者從某一特定時刻的市價基礎(chǔ)上來考慮收益或者損失差不多上能夠的，但假如只是使用其中某一方法來掩蓋你的錯誤，而采納另一種方法以顯示你的成功就有點自欺欺人了。許多財務(wù)上的悲劇的根源確實是這種概念的混淆。作為一個采納技術(shù)性

25、交易方法的交易者，必將會發(fā)覺最現(xiàn)實的觀點是用累積的觀點看待你的盈虧。確實是講，在某一給定的時刻的盈虧用股票當(dāng)時的收市價來計算。再次強調(diào)幾點（a）幸免把一支股票與其所代表的公司等同起來。（b）幸免有意識或者無意識地在紅利基礎(chǔ)上評定一只股票的價值而不顧及其市場價格。（c）幸免混淆“實現(xiàn)”了的與“累積帳面”盈虧。技術(shù)型交易者不承諾采取“買起來擱著”的策略。有時，十分明顯能夠持有一份有利頭寸達數(shù)月或數(shù)年。但有時，必須付出代價以離開市場，這有可能賺鈔票也可能是賠鈔票離開市場。成功的技術(shù)型交易者從來可不能因為感情因素而處于明顯不再有利的情況。富有經(jīng)驗的交易者能夠充分利用更短的中期趨勢進行交易，并有可能其凈

26、贏利比完全采納要緊趨勢的凈贏利大，即使除去更多的傭金成本以及對短線交易征收的更多的所得稅。但必須明白，任何如此額外的利潤并不容易獲得，這差不多上靠永久保持高度的警惕性，并持之以恒人地堅持系統(tǒng)的交易策略。關(guān)于被認(rèn)為是一種博弈行為的市場來講，市場比撲克牌游戲及輪盤賭博更為嚴(yán)峻，不可能采納任何簡單的數(shù)學(xué)跟蹤系統(tǒng)來“敲打市場”。假如你對此懷疑的話最好在此停住而認(rèn)真研究一下那些誘惑你的如此的系統(tǒng)，對比實際市場長時刻的運動記錄進行檢驗，或者問一下自己是否曾經(jīng)聽講，有誰完全追隨如此一套系統(tǒng)來指示自己的市場操作而取得了成功。技術(shù)分析，盡管會理所因此地涉及一些數(shù)學(xué)的東西，但從另一面講遠非一套數(shù)學(xué)性的系統(tǒng)。它完全

27、清晰地意識到市場是一種敏感的機制，所有感興趣的人士的不同觀點都被一種競爭性的自由拍賣所縮減到一個單一的數(shù)字，從而代表任一特定時刻該只股票的價格，從而依照這些圖表，參考過去相似情況下的經(jīng)驗試圖發(fā)覺市場活動的一些情況。我們差不多研究過的形態(tài)與形狀并非毫無意義或十分主觀武斷。它們代表真正的價值、期望、希望、擔(dān)憂、工業(yè)的進展?fàn)顩r及其它人們所明白的各種情況的變化。我們專門有必要明白，那些特定的希望、擔(dān)憂或其他因素都反映的某一特定的價格形態(tài)之中。我們能夠意識到這種形態(tài)，并明白什么樣的結(jié)果可能預(yù)期從中發(fā)生，這是特不重要的。你可能會講，短線交易利潤是在趨勢不穩(wěn)定情況下被洗出市場，以及為市場提供流淌性的服務(wù)酬勞。但相關(guān)于長線投資者來講，你將更快的持有頭寸，更快地獵取利潤或者承受損失（如有必要）。你將不關(guān)懷自己在市場某一特定股票中持有“頭寸”（盡管你將會看到，我們將會試圖依照市場的狀態(tài)維持