出口下行的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1、近期隨著全球疫情擴(kuò)散，全球出口下行預(yù)期強(qiáng)化。當(dāng)?shù)貢r(shí)間 5 月 13 日，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）表示，根據(jù)過去幾周愈發(fā)悲觀的預(yù)測(cè)，世界商品貿(mào)易將以 2009 年金融危機(jī)以來從未有過的速度大幅下跌?？紤]到我國各省市出口依賴程度不一，全球出口下行對(duì)我國各省市影響或有所差異。據(jù)此，本文根據(jù)各省出口依賴度結(jié)合中美貿(mào)易摩擦背景，對(duì)各省市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。1、出口下行期區(qū)域經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)差異：金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)驗(yàn)20 世紀(jì) 70 年代末以來，我國對(duì)外開放政策采取循序漸進(jìn)模式，即先試驗(yàn)和推廣，從建立經(jīng)濟(jì)特區(qū)到開放沿海、沿江、沿邊、內(nèi)陸地區(qū)的分步驟、多層次、逐步開放的格局。在這種開放政策的影響下，我國各省市出口

2、依賴度明顯分化。在金融危機(jī)期間，出口依賴度較高的省市分布于廣東、上海、浙江、江蘇、福建、天津等沿海省市以及以新疆為代表沿邊地區(qū)，這類地區(qū)出口依賴度均在 30以上；而內(nèi)陸省市如青海、甘肅、貴州、內(nèi)蒙古、河南等地出口依賴度不足 5，參見圖表 1。圖表 12008 年金融危機(jī)前后我國各省市出口依賴度注：出口依賴度=100%*當(dāng)?shù)爻隹诮痤~/當(dāng)?shù)?GDP。資料來源：WIND， 同時(shí)，從出口數(shù)據(jù)看，金融危機(jī)對(duì)我國出口的影響時(shí)期集中于 2008 年末至 2009 年全年。據(jù)此本文重點(diǎn)觀察這一時(shí)期各省市的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)。首先，從經(jīng)濟(jì)增速看，進(jìn)入 2008 年以來我國經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入下行期，2009 年經(jīng)濟(jì)增速較 2

3、008年下行 0.3 個(gè)百分點(diǎn)至 9.4。分區(qū)域看，有 13 個(gè)省市如四川、西藏、云南、海南、廣西等地經(jīng)濟(jì)增速上行，同時(shí)有 18 個(gè)省市如青海、山西、新疆、陜西、上海等地經(jīng)濟(jì)增速下行。數(shù)據(jù)顯示，出口依賴度越高的地區(qū)，其經(jīng)濟(jì)增速降幅越大，具體如上海、廣東、江蘇、浙江等地經(jīng)濟(jì)增速均現(xiàn)下行，參見圖表 2。 資料來源：參考消息，聯(lián)合國：全球商品貿(mào)易或?qū)⑾碌姆种唬?020 年 5 月 15 日，/article/norm_detail?url=/2020-05-13/doc-iircuyvi2946858.shtml圖表 22008 年金融危機(jī)時(shí)期各省市出口依賴度與 GDP 增速變動(dòng)資料來源：WIN

4、D， 出口活動(dòng)直接影響第二產(chǎn)業(yè)，據(jù)此本文進(jìn)一步觀察各省市工業(yè)增加值。與經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)趨于一致，多數(shù)地區(qū)工業(yè)增加值增速在 2009 年出現(xiàn)下行。出口依賴度越高的地區(qū)，工業(yè)增加值增速降幅越大，參見圖表 3。以上海為例，2008 年上海出口依賴度以 79.2的水平位居全國之首，次年受金融危機(jī)影響其工業(yè)增加值增速由 2008 年的 8.3降至 2009 年的 3.0。圖表 32008 年金融危機(jī)時(shí)期各省市出口依賴度與工業(yè)增加值變動(dòng)資料來源：WIND， 其次，從就業(yè)看，中國作為全球第一大貿(mào)易大國，帶動(dòng)就業(yè) 1.8 億人以上，出口的下行或伴隨失業(yè)率上升。但是，從直接的數(shù)據(jù)觀察，出口依賴度越高的區(qū)域其失業(yè)率反

5、倒越低。以廣東為例，2008 年其出口依賴度高達(dá) 77.6，位居全國第二；與此同時(shí)，廣東省的失業(yè)率僅為 2.6，參見圖表 4。其中的主要原因是，我國的城鎮(zhèn)登記失業(yè)率統(tǒng)計(jì)中沒有包含農(nóng)民與進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民工 資料來源：21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，從 11.3 億到 4.6 萬億 中國外貿(mào)帶動(dòng)就業(yè)超 1.8 億人，未來將在三方面促進(jìn)外貿(mào)發(fā)展，2019 年 9 月 29 日 /article/20190929/herald/d8e781f51d359c6d2036baf54acf99c4.html等沒有當(dāng)?shù)貞艏娜丝?，同時(shí)遺漏了下崗失業(yè)人口、未就業(yè)的大學(xué)生及外來城鎮(zhèn)人口等，存在失業(yè)率低估的現(xiàn)象。同時(shí)，一旦出現(xiàn)東南

6、沿海務(wù)工機(jī)會(huì)減少，相關(guān)勞動(dòng)力就會(huì)從東南沿?；亓鞯嚼霞?，由此導(dǎo)致東南沿海的失業(yè)率被低估了。圖表 4 2008 年金融危機(jī)時(shí)期各省市出口依賴度與失業(yè)率資料來源：WIND， 最后，從地方財(cái)政收入看，出口下行主要通過影響企業(yè)所得稅收入而影響地方財(cái)政收入。受金融危機(jī)影響，2009 年全國企業(yè)所得稅收入同比增速降至 3.2，為 1999 年以來的首次個(gè)位數(shù)增長。分區(qū)域看，出口依賴度較高的區(qū)域如上海、天津、山東、廣東、浙江等地企業(yè)所得稅收入均出現(xiàn)負(fù)增長，參見圖表 5。圖表 5金融危機(jī)時(shí)期各省市出口依賴度與企業(yè)所得稅收入同比資料來源：WIND， 2、哪些區(qū)域面臨較大風(fēng)險(xiǎn)：外貿(mào)視角借鑒金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)驗(yàn)，在外部風(fēng)

7、險(xiǎn)上升期，出口依賴度越高的區(qū)域，其面臨的經(jīng)濟(jì)下行、失業(yè)率上升及財(cái)政收入困難的風(fēng)險(xiǎn)越高。推演至今，在疫情蔓延全球以及中美貿(mào)易摩擦反復(fù)的背景下，哪些省市更易暴露在出口下行的風(fēng)險(xiǎn)中？從出口依賴度看，2019 年出口依賴度超過 20的省市有廣東、浙江、上海、江蘇、天津；出口依賴度超過 15的省市主要有福建、山東、重慶及遼寧，參見圖表 6。出口依賴度衡量了該區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長對(duì)出口依賴程度的大小，出口依賴度越高的區(qū)域更易暴露在出口下行風(fēng)險(xiǎn)中。據(jù)此本文重點(diǎn)分析出口依賴度在 15以上的省市所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。圖表 62019 年各省市出口依賴度資料來源：WIND， 從出口區(qū)域看，自 2018 年中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)以來，美國

8、持續(xù)對(duì)中國輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅，中國對(duì)美國出口風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升。數(shù)據(jù)顯示，2019 年上海對(duì)美國出口依賴度（對(duì)美國出口總值/GDP 總值）為 7.3，位居第一；廣東對(duì)美國出口依賴度為 6.5；浙江對(duì)美國出口依賴度為 6.3；江蘇對(duì)美國出口依賴度為 5.5，參見圖表 7。圖表 72019 年主要省市對(duì)美國出口依賴度注：天津、福建省 2019 年對(duì)美出口數(shù)據(jù)缺失資料來源：WIND， 從出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，近期美國收緊對(duì)中國技術(shù)出口管制，先是于 2020 年 5 月 15 日針對(duì)華為及相關(guān)實(shí)體修改出口管理?xiàng)l例，隨后又于5 月 22 日分兩批將 33 個(gè)中國企業(yè)與機(jī)構(gòu)納入實(shí)體清單。隨著美國收緊對(duì)中國技術(shù)出口管制，

9、電子產(chǎn)品出口風(fēng)險(xiǎn)上升。據(jù)此，本文透過 2019 年蘋果供應(yīng)商分布觀察中國電子產(chǎn)品在出口依賴度較高區(qū)域的分布情況。數(shù)據(jù)顯示，蘋果供應(yīng)商主要分布于廣東、江蘇和上海，分別有 125、124 和 38 家，參見圖表 8。圖表 8 2019 年蘋果供應(yīng)商在出口依賴度較高地區(qū)分布情況資料來源：蘋果官網(wǎng)， 3、風(fēng)險(xiǎn)有多大：經(jīng)濟(jì)增速的測(cè)算根據(jù)以上，廣東、浙江、上海、江蘇、天津、福建、山東、重慶及遼寧等地因出口依賴度較高，其經(jīng)濟(jì)易暴露在出口下行風(fēng)險(xiǎn)中；同時(shí)上海、廣東、浙江及江蘇等地對(duì)美國出口依賴度較高且為全國電子產(chǎn)品生產(chǎn)基地，導(dǎo)致其易暴露在中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)中。那么，出口下行將給這些地區(qū)帶來多大的經(jīng)濟(jì)增長壓力？本

10、文基于三駕馬車構(gòu)建多元線性回歸模型量化出口對(duì)這些地區(qū) GDP 的影響，模型為：gt = a + 1consumt + 2investt + 3exportt + st其中，gt為t 年該省市經(jīng)濟(jì)增速，consumt為t 年該省市的社會(huì)消費(fèi)品零售同比，investt為t 年該省市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比；exportt為t 年該省市出口同比。根據(jù)數(shù)據(jù)可得性，選取 1995 年-2018 年的數(shù)據(jù)區(qū)間分別對(duì)出口依賴度在 15以上的省市進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如圖表 9顯示：在出口依賴度在 15以上的（不含 15）省市中，出口增速均對(duì)經(jīng)濟(jì)增速有顯著的正向促進(jìn)效應(yīng)，其中廣東和上海出口增速每上升 1 個(gè)百分點(diǎn)，

11、經(jīng)濟(jì)增速上升 0.22 個(gè)百分點(diǎn)；浙江和天津出口增速每上升 1 個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增速則上升 0.20 個(gè)百分點(diǎn)；山東出口增速每上升 1 個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增速上升 0.18 個(gè)百分點(diǎn)；江蘇和福建出口增速每上升 1 個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增速上升 0.11 個(gè)百分點(diǎn)。在 5的顯著性水平下，重慶及遼寧出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的影響并不顯著。據(jù)此，在其他條件不變的情況下，假定各省市出口同比無差別的下滑 5、10、15、20，2020 年廣東省經(jīng)濟(jì)增速或在 1.8-5.1 之間、浙江省經(jīng)濟(jì)增速則在 2.8 -5.8 之間；上海經(jīng)濟(jì)增速則在 1.6 -4.9 之間；江蘇省經(jīng)濟(jì)增速在 3.9-5.6之間；天津市經(jīng)濟(jì)增速在 0.8

12、-3.8之間；福建省在 5.4-7.1之間；山東省經(jīng)濟(jì)增速在 1.9-4.6之間；重慶市經(jīng)濟(jì)增速在 5.5-6.1；遼寧省經(jīng)濟(jì)增速在5.1-5.4之間，參見圖表 11。圖表 9各省市出口對(duì)GDP 的影響注：*表示通過 1%的顯著性水平檢驗(yàn)；*表示通過 5%的顯著性水平檢驗(yàn)；*表示通過 10%的顯著性水平檢驗(yàn)資料來源：WIND， 圖表 10 各省市出口對(duì)GDP 產(chǎn)出的彈性系數(shù)資料來源：WIND， 圖表 11 2020 年各省市GDP 預(yù)測(cè)值注：以上預(yù)測(cè)為靜態(tài)預(yù)測(cè)，其前提假設(shè)條件為消費(fèi)及投資增速與去年持平資料來源：WIND， 4、風(fēng)險(xiǎn)有多大：重點(diǎn)產(chǎn)品分析根據(jù)前文，廣東、浙江、上海、江蘇等地經(jīng)濟(jì)因?qū)?/p>

13、出口依賴度較高而易暴露在出口下行風(fēng)險(xiǎn)中?？紤]到各省市出口商品結(jié)構(gòu)差異，本文進(jìn)一步結(jié)合數(shù)據(jù)可得性分析各地重點(diǎn)出口產(chǎn)品評(píng)估區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)中的行業(yè)差異。在我們重點(diǎn)觀察的省市中，目前已披露重點(diǎn)出口產(chǎn)品數(shù)據(jù)的有廣東省、浙江省、上海市、江蘇省、山東省和遼寧省。第一，從廣東省出口結(jié)構(gòu)看，2019 年廣東省出口機(jī)電產(chǎn)品 29505.4 億元，占該省出口總值的 68.0；出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品 7669.7 億元，占該省出口總值的 17.7。具體分產(chǎn)品看，以電子元件、手機(jī)為代表的電子產(chǎn)品分別占出口總值的 8.0和 6.9，紡織服裝出口占出口總值的 6.4，參見圖表 12。圖表 12 2019 年廣東省出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)資料來源

14、：廣東省海關(guān)總署， 第二，從浙江省出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，2019 年浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口總值為 10131.0 億元，占全 部出口總值的 43.5；紡織紗線、織物及制品，服裝及衣著附件分別占出口總值的 12.7和 9.6；其他出口占比較高的產(chǎn)品主要有：文化產(chǎn)品占出口總值的 4.1，家具及其零件占出口總值的 4.1，塑料制品占出口總值的 3.5，鞋類占出口總值 2.8，汽車零配件占出口總值的 2.8，參見圖表 13。圖表 13 2019 年浙江省出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)資料來源：浙江省海關(guān)總署， 第三，從上海出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，上海重點(diǎn)出口產(chǎn)品有：資本技術(shù)密集型產(chǎn)品如金屬制品、生物技術(shù)、運(yùn)輸工具、電器及電子產(chǎn)品、電子技

15、術(shù)，分別占出口總值的 57.2、28.4、24.4、12.8；勞動(dòng)密集型產(chǎn)品如織物制服裝占出口總值的 9.3，參見圖表 14。圖表 14 2019 年上海市出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)資料來源：上海市海關(guān)總署， 第四，從江蘇省出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，2019 年江蘇省機(jī)電產(chǎn)品占全部出口總值的 66.0，其中機(jī)電產(chǎn)品中又以電器及電子產(chǎn)品、機(jī)械及設(shè)備為主，分別占全部出口總值的 29.2和 21.9；高新技術(shù)產(chǎn)品計(jì)算機(jī)與通信技術(shù)占全部出口總值 20.3，電子技術(shù)占全部出口總值 10.7；勞動(dòng)密集型產(chǎn)品中，服裝及衣著附件，紡織紗線、織物及制品分別占出口總值 6.3和 6.0，參見圖表 15。圖表 15 2019 年江蘇省出口結(jié)構(gòu)資料來源：江蘇省海關(guān)總署， 第五，從山東省出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，重點(diǎn)出口商品主要有：機(jī)電產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、食品及高新技術(shù)產(chǎn)品，分別占全部出口總值的 37.4、11.1、9.8和 8.3。具體主要出口產(chǎn)品有：汽車零配件（8.0），服裝及衣著附件（7.8），紡織紗線、織物及制品（6.2），充氣橡膠輪胎（5.5），鋼材（4.8），水海產(chǎn)品（3.1）等，參見圖