金融投資原理概述

1、金融投資原理-序言 金融投資原理所闡述的是金融市場的通則，是追求投資效果最佳所必須遵循的差不多道理。他類似音樂范疇內的樂理和棋類范疇內的棋理，也類似我們在社會上做人做事所必須遵循的世理。一個不通樂理的人不可能是好的音樂家，一個不通棋理的人不可能是好的棋士，一個在社會上不講理的人也必定會處處碰壁。同理，假如一個人從事金融投資而不講理，結果會如何樣呢？專門顯然，他必定會受到市場的懲處，其行為后果也必定是虧損累累，甚至會被市場滅掉。 金融投資原理部分的內容專門多，包括對價格的理解、對市場結構的理解、對工具功能的理解、對行為模式的理解、對風險的理解、對大眾心理心態(tài)的理解、對投資者自身的理解、等等。這些

2、正確的理解與知見，是制勝金融市場的前提，遠比對市場分析的正確率更為重要。假設你是一個金融投資者（做股票或者做期貨），如原理通達，行為模式正確，使用勝率70%的分析方法，足以制勝。如原理不通，行為模式不正確，即便你的分析方法有90%的正確率，也是照樣死，因為10%的小概率事件足以殺你。 以上介紹了投資原理的大致內涵，分析了原理通達的重要性。下面分門不類，給大伙兒詳細講解。第一節(jié) 科學的投資態(tài)度與正確的行為準則一、 科學的投資態(tài)度：態(tài)度決定行為、行為決定結果。一個投資者，他介入金融市場的態(tài)度，差不多從全然上決定了他可能的投資結果。那么具體講來，科學的投資態(tài)度是什么呢？1、穩(wěn)定收益比暴利重要：專門多

3、投資者介入金融市場的差不多目標是不正確的，他們帶著追求暴利的思想進入了金融市場。他們在考慮行為方法的時候，更多地是在考慮如何樣能賺更多的鈔票，往往忽略考慮利潤背后的風險成本。事實上，任何贏利模式，背后都對應著固定性質的風險成本。假如你用一種方法去追求暴利，你必須要明白你所用方法的風險性質，當風險集中釋放的時候，你承擔的損失是什么，換句話講，你必須明白你的風險成本是什么。在證券、期貨市場上，不管你的帳戶資金翻了多少倍，不管你賺了多少個100%，你只需要輸一個100%，你就不在了。因此從事金融投資，描述風險-評估風險-操縱風險，是第一位重要的課題，因為這是你能在市場上生存的基礎。在那個地點我提請大

4、伙兒考慮一個問題，金融界是用什么參數(shù)作為標準來評價一個“國際級金融投資大師”？講某某人是一個了不起的“國際級金融投資大師”。事實上那個標準專門簡單，那確實是大時刻周期內的平均年收益率。比如巴菲特，在連續(xù)30年內，平均年收益率25%。再如文藝復興基金的西蒙斯，在連續(xù)16年內，平均年收益率65%。因此我們講如巴菲特、西蒙斯是了不起的投資大師。那么金融界什么緣故不用短時刻內的暴利水平作為評價標準呢？比如有人在一年內的收益率為20倍（2000%），他就會是一個真正的投資大師嗎？因此不是，因為他今年能20倍上去，明年就能20倍下來。事實上如此的人，連在金融市場上的存活能力都不具備，更不講是什么大師了。最

5、后我們來算一筆帳，100萬資金，連續(xù)30年，每年收益30%，帳戶資金將變成多少呢？答案是26億。假如如此的收益都不能滿足你的貪心，那你也太貪心了。最終結論：穩(wěn)定收益比暴利重要。2、活著比賺更多的鈔票重要：證券公司的老職員都明白，在證券公司營業(yè)部的客戶，平均5年就會換一撥新面孔。期貨公司營業(yè)部的客戶，面孔換的更快。大伙兒有沒有想過，那些消逝的面孔都跑到哪里去了？他們都不在了，被滅掉了，是被市場滅掉了嗎？不，是被他們自己滅掉了。因為他們沒有搞明白一個最差不多的原理-活著比賺更多的鈔票重要。因此金融界流傳著如此一句話：“剩者為王”。大伙兒都看到了，不是勝利的勝，而是剩下的剩。10年過去了、20年過去

6、了，你還能剩下來，你還在著，你就一定專門厲害。在金融市場上，風靡一時、風光一時的人專門多，但能長期穩(wěn)定的人專門少。想一想我們自身，能做到長期穩(wěn)定嗎？假如你不能長期穩(wěn)定，就講明你不具備差不多的存活能力，如此，你在短時刻內，賺再多的鈔票都沒有用，因為那是過路財神，紙上財寶，你最終還會還給市場。3、金融投資的最高原則： 金融投資的最高原則是在風險最小的前提下追求收益最大化。這是在金融市場上存活并穩(wěn)定收益的基礎。大伙兒注意，那個地點是講“在風險最小的前提下追求收益最大化”，而不是講“在收益最大的前提下追求風險最小化”。可見，操縱風險是金融投資第一重要的課題，其次才是如何樣盈利。二、正確的行為準則：聰慧

7、+技術=虧損；智慧+戒律=盈利；假如一個投資者認為他專門聰慧，掌握什么什么技術（精通那個理論、擅長那個指標），那么差不多能夠斷言，他的交易最終一定是虧損的。也確實是講，聰慧加上技術就等于虧損。那么什么等于盈利呢？智慧加上戒律就等于盈利。在那個地點首先要給大伙兒解釋一下在金融投資領域內“智慧”與“聰慧”的差不?！奥敾邸钡谋憩F(xiàn)形式為：“對事物的認知力、對事物的理解力、學習能力等”。而“智慧”的表現(xiàn)形式為：“制造力、制造性思維、無中生有的能力”。尤其是在投資研究的過程中，無中生有的制造性思維，極為重要，它是研制卓越投資決策產(chǎn)品的基礎。再講“戒律”，“戒律”是一個佛學名詞，戒是不能做的，律是必須做的。

8、搞金融投資（做股票或者做期貨），有智慧，不能做的堅決不做，必須做的堅決做好，你就贏了。具體的講，金融投資“戒律”有哪些呢？先講戒：“逆勢交易不能做、拍腦袋交易不能做、過度投機的交易不能做，等等”。能持戒，是在金融市場上存活的前提。再講律：“交易必須有打算（明確的行為規(guī)則體系）、必須堅持執(zhí)行打算、風險必須有效可控，等等”。能守律，才可能在金融市場上穩(wěn)定收益。任何一位真正成功的投資大師，一定有一套科學、合理、行之有效的“戒律”體系，否則他不可能成為真正的投資大師。比如江恩21買賣戒條，確實是如此一個“戒律”體系。以大時刻窗口來看交易員的交易結果，不是比誰的好交易做的多，而是比誰的壞交易做的少。比如

9、，有個張三，他的好交易做的比我多，他順境期年收益率300%，我好交易做的沒有他多，我順境期年收益率只有30% ；然而他壞交易做的也多，逆境期年虧損率90%，而我壞交易做的專門少，逆境期年虧損率10%。從帳戶資金曲線上看，張三的帳戶資金曲線會呈現(xiàn)強烈的上下波動，而我的帳戶資金曲線則是穩(wěn)步向上。短時刻內，他可能比我輝煌，但以大時刻周期（比如：10年）來看，他和我?guī)缀鯖]有可比性，他可能不贏利、甚至虧損，而我則一定能夠賺專門多鈔票。由這段分析能夠看出，“戒”比“律”更重要。日內交易圖書館歡迎您的光臨!舉報龍頭權日內版主果果55735 威望43829 注冊時刻2009-2-25 串個門加好友打招呼發(fā)消息

10、4樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:52:00 |只看該作者第二節(jié) 論投資者一、投資者是人： 金融市場是由人構成的，不論機構資金依舊散戶資金，差不多上由人來操作的。既然操作者是人，那么其思維和行為便難以擺脫人性（貪、嗔、癡、慢、恐懼等）的約束，正因為如此，價格波動才可能存在統(tǒng)計學意義上的規(guī)律，且此統(tǒng)計學意義上的規(guī)律永恒不變，除非人的基因發(fā)生突變，人性完全改變。本能的人性是于生具來的，它表現(xiàn)為凡夫性、眾生性，如有人能有效地制約其本能人性所產(chǎn)生的作用，則其屬性表現(xiàn)將不再是凡夫性、眾生性，而是理智性、圣賢性。作為金融市場的參與者，你首先要搞清晰的是你自身的屬性和大眾的人性，假如你不能從行為方法上

11、，完全根除人性弱點對你交易的阻礙，那么你將注定是個輸家。 專門多人在投資操作過程中，長期被貪心和恐懼困擾，同時缺乏執(zhí)行力。那么這些問題如何樣才能有效解決呢？最好的方法是“把決策者和執(zhí)行者分開”。決策者不執(zhí)行，執(zhí)行者不決策，再加上督查崗位。如此就能夠切實地保證執(zhí)行，同時把人性弱點對交易的阻礙完全屏蔽掉。只有如此，才可能制勝金融市場。二、你勝出的理由是什么？金融市場是一個群體博弈市場，市場參與者之間的關系是一種博弈關系，假如將市場參與者之間的博弈關系縮影下來，和一桌打牌的四個人之間的博弈關系是完全相同的。也確實是講，參與金融市場博弈和參與一個牌局博弈，其行為原理是完全相同的。假設你是一桌打牌四個人

12、之中的一個，那你就要分析，你勝出的理由在哪里？你有資金優(yōu)勢、有信息優(yōu)勢、依舊有技術優(yōu)勢？假如你找不到你勝出的理由，那么你一定是輸家。其次，你作為一桌打牌的四個人之一，你的輸贏不取決于你的絕對水平，而取決于你在四個人之中的相對水平，就算你打牌的水平不高，可假如其他三人的水平比你更差，你依舊會贏，因此單次行為結果隨機，但多次重復行為的結果，你必定會贏。從那個角度來講，中國證券市場是地球上最容易賺鈔票的地點，贏利難度最低。期貨市場贏利難度較高，因此，國際金融市場贏利難度最高。之因此如此定論，是因為中國證券市場博弈強度最低，一桌打牌的四個人平均水平最差。而全球的金融精英都在國際金融市場上博弈，因此那個

13、地點的博弈強度最高，贏利最為困難。再者，交易是對手游戲，交易的定義確實是：“交易的雙方在相同的價位做著相反的選擇”，這確實是交易。假設你是個交易者，在你每一次的交易中，都在和你的交易對手做著相反的選擇，假如你的選擇是正確的，那就意味著對方的選擇是錯誤的，你憑什么得出如此的結論？因此，在我們買股票的時候，就必須要考慮，我們的交易對手在那個地點什么緣故要賣出？三、開放后的中國金融市場：中國金融市場的國門正逐步向國際開放，等到中國金融市場的國門完全打開的時候，當那些大型跨國基金帶著雄厚的資本和先進的投資技術沖入華夏大地的時候，中華民族所面臨的只能是在金融那個領域內被侵略、被掠奪。后果是大量國有資本和

14、民間資本的流失。之因此會如此，是因為我們沒有足夠的技術力量去對抗。先講業(yè)余投資者，中國的證券、期貨市場上的絕大多數(shù)投資者，缺乏足夠的專業(yè)訓練，有的甚至不具備基礎的專業(yè)知識。他們就如此盲目地進入了市場，這就象沒有受過軍事訓練的人上戰(zhàn)場一樣，結果可想而知，他們只能是被屠殺的對象。再講所謂的職業(yè)投資者，專門多大型金融投資機構，搞了一堆博士、博士后去做投資研究，這其中的絕大多數(shù)人屬此類型：“學術水平專門高，投資水平專門差?！?。更可笑的是，這其中還有一些人，全然不明白投資的真諦，就自詡專家，在那兒坐井觀天、夜郎自大。他們的投資結果，也是可想而知的，他們會優(yōu)于純業(yè)余投資者，但他們也只屬于級不稍高的獵物，其

15、存在的意義只是在等待真正獵手的出現(xiàn)。真正的將軍是在戰(zhàn)場上打出來的，而不是在學校里學出來的。從那個角度來講，中國金融界真正的希望在私募基金那個領域。優(yōu)秀私募基金經(jīng)理的生成大致有兩條路徑。首先是野戰(zhàn)生成，該類投資者多不是學金融專業(yè)的，學數(shù)理專業(yè)的人居多，他們在長期實戰(zhàn)搏殺的過程中形成自己的一套科學、有效戰(zhàn)法。其次是一些真正優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理會轉入私募基金領域，從事私募基金業(yè)務，這是利益驅使。盡管私募基金經(jīng)理層也是魚龍混雜，但其利益機制決定了真正優(yōu)秀的金融人才最終必定會流向那個地點。那個地點是中國金融界的希望。日內交易圖書館歡迎您的光臨!舉報龍頭權日內版主果果55735 威望43829 注冊時刻20

16、09-2-25 串個門加好友打招呼發(fā)消息5樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:53:46 |只看該作者第三節(jié) 論價格成因及價格變動一、論價格成因：價格是金融市場的基礎，是衡量金融市場一切標的物的標準，投資者每天所必須面對的也是價格將如何變動，因此對價格成因的正確理解極為重要。大伙兒想一想，人世間萬事萬物的價格是如何形成的？比如，一公斤黃金，它的價格是多少？這是如何形成的？事實上，人世間萬事萬物的價值、價格差不多上人給予它的。假設地球上沒有人，那么一公斤黃金有價格嗎？答案是沒有。股票、期貨的價格也一樣，是人給予它的。價格是人的行為結果，是全體市場參與者共同行為的總結果。那么價格是通過如何樣的邏

17、輯過程“生成和變動”的呢？在任何時點，都有眾多信息阻礙金融市場。價格的“生成和變動”過程實際上確實是市場參與群體消化相關信息的過程。全體市場參與者都在用近乎相同的模式，去消化不完整的相關信息。信息消化的過程是如此的，首先是主觀對客觀信息的領納（領是領受、納是接納），然后主觀對客觀信息進行分析、推斷、運算、決策。那么主觀依據(jù)什么“對客觀信息進行分析、推斷、運算、決策”呢？依據(jù)人的好惡、得失、取舍。全體人類都在以上述模式消化著所有信息，因此在金融市場上也不例外。具體的講，價格“生成和變動”邏輯過程是如此的：“信息-人的認知-人在認知基礎上的行為-價格變動”。信息是不能直接導致價格變動的，信息對價格

18、的阻礙必須通過人的行為才能得以實現(xiàn)。例如，黃豆減產(chǎn)的信息不能直接導致黃豆期貨價格的上漲，必須通過人對該信息的認知和行為，才能使黃豆期貨價格的上漲。假設我是期貨市場的參與者，得到了黃豆減產(chǎn)的信息，我會對該信息做如此的分析、推斷、運算、決策：“黃豆減產(chǎn)了，以后會供不應求，以后價格會上漲，我現(xiàn)在買入黃豆期貨以后會有贏利，因此我買進了黃豆期貨?！睂ｉT多人都在用如此的方式消化該信息，買的人多了，買力把黃豆期貨的價格推上去了。由上述邏輯過程能夠得如下結論。由于價格是人的行為結果，因此在價格形成和價格變動過程中，人性必定會得到充分體現(xiàn)。那么人性又是什么呢？人性確實是人所具備的全然屬性：“貪、嗔、癡、慢、恐懼

19、”等。正是由于人性的穩(wěn)定不變，因此價格波動才可能呈現(xiàn)出強烈的統(tǒng)計學意義上的規(guī)律。先講貪心如何樣阻礙交易。貪心對交易的阻礙可分為兩類。第一類的表現(xiàn)是如此的：假設某投資者做了一個交易打算：“30元買進一支股票，29元止損，40元贏利平倉?！边@是一個專門好的交易打算，預期盈利10元，預期風險1元。當他30元買進股票后，股價跌到了29元，該止損了、該操縱風險了，這時貪心起作用了，貪戀那該虧的“1元鈔票”，舍不得虧那“1元鈔票”，因此不止損，結果股價跌至5元，每股虧損25元。整個交易是把“應該合理支付的風險成本1元”變成“惡性虧損25元”。第二類的表現(xiàn)是如此的：假設某投資者做了一個交易打算：“10元買進

20、一支股票，9元止損，20元贏利平倉?！?這也是一個專門好的交易打算，預期盈利10元，預期風險1元。當他10元買進股票后，股價漲到了20元，該贏利平倉了，這時貪心起作用了，不肯平倉，接著看25、甚至看30。結果股價沒有接著上漲，跌到了18元，當股價跌到18元的時候，他的方法變了-“股價再回到20我就賣”。股價沒有回到20元，而是進一步跌到了15元，當股價跌到15元的時候，他的方法又變了-“股價再回到18，少賺點也賣了”，股價沒有回到18元，又跌回到了10元。整個交易就象坐了一次電梯，上去又下來，如此的電梯專門多人都坐過。更有甚者，由贏轉虧的人也專門多。這差不多上貪心的毒害??！“嗔心”對交易的阻礙

21、也專門大?！班列摹钡谋憩F(xiàn)形式多為“生氣”、“發(fā)怒”。當客觀隨順了主觀（比如買進的股票價格上漲），就快樂、中意、歡喜；當客觀違背了主觀（比如買進的股票價格下跌），就不快樂、不中意、不歡喜。大伙兒都明白，做金融投資是需要智能水平的。而人在有情緒的狀態(tài)下，智能水平一定不是最好的。只有在清凈、平靜、無情緒狀態(tài)下，人的智能水平才可能最好，這時主觀對客觀的反應才最接近真實，進而交易效果才可能最好。因此“嗔心”是金融投資的重大障礙?！鞍V心”在交易過程中的表現(xiàn)多為“期望、等待、一廂情愿”。有如此的投資者，30元買的股票，差不多跌到25了，明明熊市差不多展開，整個市場都在下跌，他不是及時止損、操縱風險，而是在那

22、兒“期望、等待、一廂情愿”股價總會再漲上去吧，總會再給一個反彈吧。市場的客觀會因為他主觀上的“期望、等待”而發(fā)生變化嗎？因此可不能。我周圍就有如此的投資者，上證指數(shù)從6100跌到3800的時候，我問他的股票倉位是多少？他告訴我講是滿倉。我告戒他，熊市差不多來了，應該空倉。他講：“等個反彈我就走”。我講：“我向你保證，下次反彈漲到不了現(xiàn)在的位置，止損確實是當下一刀，不要拖泥帶水?！苯Y果他不聽，還在那兒“期望、等待、一廂情愿”。指數(shù)跌到1600點附近的時候，他依舊滿倉的股票，帳戶虧損70%多。由此可見，“癡心”對交易的阻礙有多嚴峻?！奥摹贝_實是傲慢之心，它對交易的阻礙是致命性的。有兩種人在金融市

23、場上專門快會死掉。第一種人確實是認為：“我有鈔票、我鈔票多?！闭l敢如此想，他就快死了。專門多有鈔票人，在證券市場上幾十億、幾十億地輸?shù)?，他們都專門有鈔票，結果都死了。第二種人確實是認為：“我技術高超、投資水平高。” 誰敢如此想，他也快死了。關于上述兩種人，市場一定有方法殺他。真正有智慧的投資者，總是時刻對市場懷有敬畏之心，以如臨深淵、如履薄冰的心態(tài)，去處理每一筆交易的風險，哪里敢有半點傲慢之心?！翱謶帧弊寣ｉT多投資者失去大行情。有專門多投資者常做如此的交易，打算：“10元買進一支股票、9元止損、20元贏利平倉。” 10元買進股票后，股價漲到了12元，遇到微小的價格波動，就生“恐懼心”“好不容易

24、賺了20%，千萬不再丟了?！?，因此把漲勢好好的股票賣掉，結果股價專門快漲到了20元，他失去了一輪大行情。大多數(shù)投資者，會在浮動盈利20%左右的時候，心生“恐懼”，患得患失，拿不住盈利倉位。那么他們在什么時候不“恐懼”呢？在虧損的時候不恐懼-“反正不讓我贏利我就不出來”。通過以上對人性各種特征的分析，我們能夠看到，絕大多數(shù)的投資大眾，差不多上在人性的作用下，以不同的情節(jié)，演繹著相同的悲劇，進而致使價格波動呈現(xiàn)出強烈的統(tǒng)計學意義上的規(guī)律。而高超的職業(yè)金融投資者，正是利用投資大眾的“人性群體表現(xiàn)特征在統(tǒng)計學意義上的規(guī)律”謀取收益。研究“人性群體表現(xiàn)特征在統(tǒng)計學意義上的規(guī)律”最有效的方法確實是“投資決

25、策模型”。至于“投資決策模型”是什么？如何研制？后面有專題論述。日內交易圖書館歡迎您的光臨!舉報龍頭權日內版主果果55735 威望43829 注冊時刻2009-2-25 串個門加好友打招呼發(fā)消息6樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:55:17 |只看該作者二、股票、期貨的理論價格判定：從價格成因的角度來看，能夠如此理解：“價格=價值+投機價值”1、 期貨價格的理論判定：“價格=價值+投機價值”關于期貨合約來講，合約價值確實是合約所含商品的現(xiàn)貨價值，也確實是合約所含商品在現(xiàn)貨市場上能賣多少鈔票。期貨合約的投機價值與兩個因素（M、N）成正相關。M叫虛實盤比，M=虛盤/實盤。虛盤確實是持倉量，實盤

26、確實是倉單量（也確實是交割庫里可用于交割的現(xiàn)貨量）。M值越大，則對應期貨合約的投機價值越大。N叫持倉集中度，持倉集中度N=持倉最大的前20個帳戶的持倉總量/總持倉量。N值越大則對應期貨合約的投機價值越大，這是強莊概念。上述結論是依據(jù)莊盤操作原理而生成的。以多頭莊盤為例：莊盤利潤=虛盤贏利-實盤虧損控盤多莊的虛盤頭寸一定是贏利的，而消化所接實盤現(xiàn)貨則一定是虧損的。虛盤贏利與持倉量成正相關，持倉量越大，則可能的虛盤贏利越大。實盤虧損與倉單量成正相關，倉單量越大，則可能的實盤虧損越大。由上述分析能夠看出，莊盤利潤與持倉量成正相關，而與倉單量成負相關。而M=虛盤/實盤，因此M值越大，則對應期貨合約的投

27、機價值越大。持倉集中度N是多莊操作中的另一個關鍵指標。N值越大，講明莊家控盤程度越高，可能的價格波動空間也越大。因此N值越大，則對應期貨合約的投機價值越大。如此我們就不難理解，什么緣故兩個相同品種、不同交割月份的期貨合約價格會有專門大差異。這是由于它們的投機價值不同而導致的現(xiàn)象。2、股票價格的理論判定：“價格=價值+投機價值”關于股票來講，其價值確實是每股股權以后可能的紅利總和減去同周期銀行存款利息的差值。股票的投機價值與N成正相關，N叫機構持倉集中度，N=機構持倉總量/有效流通盤。有效流通盤的概念是如此的，控股股東為了掌握對上市公司操縱權，有一定量（x股）的股票他們是不可能賣出的，有效流通盤

28、=總流通盤量-x。一般意義上講，N值越大則對應股票的投機價值越大。此結論亦是依據(jù)莊盤操作原理而生成的。N值越大，講明莊家控盤程度越高，可能的價格波動空間也越大，這確實是所謂的強莊股概念。因此N值越大，則對應股票的投機價值越大。由于中國股票沒有價值（因為中國股票不分紅），只有投機價值，因此操作中國股票只研究股票的投機價值就夠了。我們經(jīng)?？吹剑煌善钡氖杏视袑ｉT大差異，這在專門大程度上根源于不同股票的投機價值不同。從股票投資操作的角度來講，一支股票是什么不重要，市場參與者認為它是什么才重要。換句話講，一支股票好不行不重要，有沒有鈔票搞它才重要。一支股票再垃圾，100個億打到里面去，照樣漲。差不

29、多分析的意義在于，終究是好的股票，不人更容易認為它好，沒有其他的意義了。正是由于投機價值的差不，因此我們常常能夠看到，8倍市盈率的股票不漲，60倍市盈率的股票照漲。緣故就在那個地點。日內交易圖書館歡迎您的光臨!舉報龍頭權日內版主果果55735 威望43829 注冊時刻2009-2-25 串個門加好友打招呼發(fā)消息7樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:56:26 |只看該作者三、論價格變動：價格變動是一個復合運動。比如，地球在轉動、火車在開動、同時人在火車內走動，這時人的運動軌跡確實是一個復合運動。期貨、股票的價格變動正與此類似，也是一個復合運動，這其中有差不多因素導致的價格變動成份（體現(xiàn)價值，

30、以差不多供求曲線來描述）、有市場參與者的行為因素導致的價格變動成份（體現(xiàn)投機價值，以投機因素曲線來描述）、有政策因素導致的價格變動成份（體現(xiàn)偶發(fā)性、隨機性，以政策曲線來描述）。我們經(jīng)常能夠在學術研討中看到，不同的分析流派相互指責。技術分析派講差不多分析不行，可操作性差，投資風險可控性差；而差不多分析派則講技術分析派不對，主觀性太強，理論依據(jù)靠不住，等等。事實上，不同的分析流派，所研究的是價格變動中不同的成份，都有道理，無所謂誰對誰錯，做好了都能贏，做不行也都能虧。本人認為，關于戰(zhàn)術性投資（交易頭寸不推動價格），技術分析有著專門強大的優(yōu)越性（研究數(shù)據(jù)真實、可操作性強、風險可控性強、行為打算性強、

31、利于客觀化交易，等等）；而關于戰(zhàn)略性投資（交易頭寸推動價格），則以差不多分析見長（因為戰(zhàn)略性投資一般是在跌的過程中買，難以使用突破跟進的交易方法）。技術分析的弱點體現(xiàn)為資金規(guī)模適應性相對較差，而差不多分析的弱點體現(xiàn)為行為打算性及風險可控性專門差。而真正的職業(yè)金融投資者，一般講來，總是差不多分析與技術分析相結合的。價格波動在專門大程度上體現(xiàn)出隨機性，金融投資的專業(yè)研究目標是：“明確價格波動中非隨機部分的統(tǒng)計學特征”，并據(jù)此制定有效的行為策略。專門多投資者對價格波動的隨機性缺乏充分理解，導致其投資行為缺乏科學性，在贏利預期、風險監(jiān)控等方面更多體現(xiàn)的是賭博性質。四、K線圖分解： 我們通?？吹降腒線圖

32、代表著全部的價格運動。K線圖可分解為三條曲線：“差不多供求曲線、投機因素曲線和政策曲線”。將這三條曲線合并疊加，確實是我們常見的K線圖，而將K線圖分解開來，確實是上述三條曲線。我們所進行的K線圖分解，類似運動的分解與合成，比如拋物線運動，可分解為：“一個水平方向的運動+一個垂直方向的運動。”。價格運動的分解與合成，正與此類似。 差不多供求曲線體現(xiàn)著差不多市場的變化規(guī)律，波動平緩且波動周期較長，差不多供求曲線在道氏理論中，代表著“主級正向波”，既市場的要緊趨勢，一般在數(shù)年的時刻周期內完成。投機因素曲線體現(xiàn)著市場參與者群體行為的規(guī)律性、體現(xiàn)著人性群體表現(xiàn)特征。投機因素曲線的波動周期較短，有時波動會

33、專門劇烈。投機因素曲線在道氏理論中，代表著“次級逆向波”。既市場的次要趨勢，一般在三個月至一年的時刻周期內完成。政策曲線體現(xiàn)著偶發(fā)性和隨機性。差不多分析派是依據(jù)差不多市場數(shù)據(jù)，研究差不多供求曲線的波動規(guī)律，并據(jù)此制定行為策略。技術分析派是依據(jù)交易數(shù)據(jù)，研究投機因素曲線的波動規(guī)律，對市場信息進行全面汲取消化（因為市場價格包容一切），并據(jù)此制定行為策略。上述兩者各有千秋，無所謂誰對誰錯。 K線圖分解示意圖：日內交易圖書館歡迎您的光臨!舉報龍頭權日內版主果果55735 威望43829 注冊時刻2009-2-25 串個門加好友打招呼發(fā)消息8樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:57:46 |只看該作者

34、第四節(jié) 論歷史會重演金融投資的研究工作是如此的，先主觀提出策略假講（固定市場狀態(tài)+固定行為規(guī)則），假設，假如某一固定市場狀態(tài)（A狀態(tài)）發(fā)生了，就采納一套固定行為規(guī)則(B規(guī)則體系)進行操作。那么如此做到底有沒有正期望值收益率呢？盡管上述策略在今天之后（以后）有沒有正期望值收益率我們不能明白，然而上述策略在今天之前（過去）有沒有正期望值收益率我們能夠明白的，我們完全能夠通過對歷史數(shù)據(jù)庫的檢索得出結論。一種策略，過去成立，以后不一定成立；然而，假如過去不成立，則以后一定不成立。由上述研究過程能夠看出，金融投資的研究對象是歷史數(shù)據(jù)庫(差不多市場數(shù)據(jù)庫或交易數(shù)據(jù)庫),換句話講,所有金融投資的決策產(chǎn)品都來

35、源于對歷史數(shù)據(jù)庫的研究.使用決策產(chǎn)品進行投資操作,則是用歷史數(shù)據(jù)庫中形成的結論標示以后.因此歷史會重演,是金融投資一切研究工作的前提.假如金融市場價格波動的歷史可不能重演,那么所有金融投資的研究工作都將毫無意義. 歷史會重演是技術分析的三大前提之一（屬于公理性前提假設）,那么應該如何樣正確理解歷史會重演呢? 一般人對歷史會重演的理解是:固定市場狀態(tài)發(fā)生之后,價格運動有固定模式.這種理解顯然是錯誤的,因為任何市場狀態(tài)發(fā)生之后,價格都有多種可能的運動模式，能夠上漲、能夠下跌、能夠調整。因此對歷史會重演的正確理解是“概率意義上的重演”,也確實是:固定市場狀態(tài)發(fā)生之后,價格以某種模式運動,有相對穩(wěn)定的

36、發(fā)生率.現(xiàn)在我們來討論,歷史什么緣故會重演? 首先從現(xiàn)象上講，用哲學上的類比，把兩個同類事件進行比較：甲事件：你去問一個不識字的人，母豬生的小豬會是幾條腿，他會告訴你“母豬生的小豬是四條腿”。他什么緣故會如此回答你呢？因為一直以來母豬生的小豬差不多上四條腿，因此他認為以后也會是四條腿。甲事件的性質是歷史告訴我們一個事實，我們認為以后會連續(xù)。乙事件：數(shù)據(jù)庫檢索告訴我們，金融市場價格波動在概率意義上的規(guī)律一直重演到今天。我們同樣有理由認為以后會連續(xù)。乙事件的性質也是歷史告訴我們一個事實，我們同樣有理由認為以后會連續(xù)。其次從學術上講，價格是人的行為結果。人的遺傳基因，不僅遺傳了人的肢體結構，而且遺傳

37、了思維方式、心理心態(tài)、認知感知環(huán)境的方式和方法，而人的思維方式、心理心態(tài)及認知感知環(huán)境的方式和方法阻礙乃至決定了人在金融投資過程中的行為選擇。由此能夠推論，人的遺傳基因通過變形和重組，就構成了金融市場的遺傳基因，因此歷史會重演。那么金融市場價格波動在概率意義上的規(guī)律有沒有可能不再重演了呢？有，那是在人的基因發(fā)生突變的時候。就象豬的基因發(fā)生突變的時候小豬可能會變成三條腿一樣。日內交易圖書館歡迎您的光臨!舉報龍頭權日內版主果果55735 威望43829 注冊時刻2009-2-25 串個門加好友打招呼發(fā)消息9樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:59:18 |只看該作者第五節(jié) 論金融市場上人類的能與

38、不能不管我們做什么情況，我們給自己所設定的目標一定要是人類通過正常努力能夠達成的，否則確實是不切實際的妄想。那么，在金融市場上，人類能做到的是什么、不能做到的是什么呢？ 1、對價格運行方向的推斷：至今為止，人類不能做到對價格運行方向的推斷絕對正確。不論不管你使用什么技術方法，不管你規(guī)定什么樣的市場狀態(tài)（條件組合），只要標本采集數(shù)量足夠多，我們就會發(fā)覺如此一個事實，當市場運行狀態(tài)滿足你規(guī)定的狀態(tài)定義時，價格運行差不多上能夠上漲、能夠下跌、能夠橫向調整。也確實是講，人類不能做到對價格運行方向的推斷絕對正確。上述結論是能夠證明的，我們用反證法專門容易證明它。我們假設有一個人，他能夠做到：“對價格運行

39、方向的推斷絕對正確”。那么后果是什么呢？后果是金融市場的滅亡。因為他能夠做到對價格運行方向的推斷絕對正確，因此他的交易能夠滿倉而且不需要止損。他的資金將會以2的n次方幾何級數(shù)的方式增長。翻倍、翻倍、再翻倍，一直翻下去。如此不要過幾年，全世界的鈔票就差不多上他的了，這如何可能？因此能夠反證：“人類不能做到對價格運行方向的推斷絕對正確”。既然不管我們使用什么方法都不能確定價格一定漲或者一定跌，那么金融投資研究工作的意義在哪里呢？盡管人類不能做到對價格運行方向的推斷絕對正確，然而我們能夠通過研究去發(fā)覺，當某種固定的市場狀態(tài)發(fā)生之后，價格上漲或者下跌的發(fā)生率。大伙兒想一想，假如我們能夠確定某種固定的市

40、場狀態(tài)（A狀態(tài)）發(fā)生之后，價格上漲的發(fā)生率是80%，這有沒有意義呢？因此有意義，而且有重要意義。以后我們只要見到A狀態(tài)，就能夠制定多頭交易打算，假如小概率事件（下跌）發(fā)生，就止損，操縱風險，假如大概率事件（上漲）發(fā)生，我們就實現(xiàn)收益。單次行為結果隨機，多次重復行為，平均概率體現(xiàn)，我們自然就贏了。2、對價格運行幅度的推斷：在道氏理論的哲學思想體系中有這么一條定理，叫“主級正向波不可測定定理”。該項定理講明，主級正向波的價格幅度和時刻幅度是不可測定的。100年往常的人類沒有能力測定主級正向波的幅度，現(xiàn)在的人類同樣沒有能力測定主級正向波的幅度。因此建議投資者在投資過程中應采納趨勢跟蹤技術，而不要采納

41、趨勢預測技術?，F(xiàn)代金融投資的趨向是追求投資行為的科學性，強調對投資行為后果的定量評估。在投資研究過程中可遵循以下道理。盡管人類不能做到對價格運行幅度的推斷絕對正確，然而我們能夠通過研究去發(fā)覺，當某種固定的市場狀態(tài)（A狀態(tài)）發(fā)生之后，價格運行幅度在固定區(qū)間內的發(fā)生率。以上所講的“固定的市場狀態(tài)（A狀態(tài)）”可能專門多人不理解，那個地點解釋一下?！肮潭ǖ氖袌鰻顟B(tài)（A狀態(tài)）”是指使用交易數(shù)據(jù)或差不多市場數(shù)據(jù)定義出的固定的模型概念。比如：頭肩底上破頸線，該圖形有五個線段所構成，首尾相連的共六個點。你只要把“各線段的規(guī)模”，“各線段之間的相對關系”，“個各點之間的相對關系”，分不描述清晰，既可定義出一個固

42、定的模型概念。如此，你就能夠到數(shù)據(jù)庫中去檢索，該狀態(tài)發(fā)生之后，價格上漲或下跌的發(fā)生率，進而制定有效的行為策略。3、差不多推論：由上述原理，我們能夠得出如下推論。在金融市場上，關于使用技術工具的投資人而言，不存在下述的硬規(guī)律，“當滿足A條件時，B事件一定發(fā)生”，即不存在必定性結論。專門多技術型投資人，以必定性結論為追求目標，去苦苦努力，但結果卻是在投資市場上損兵折將。他們在總結經(jīng)驗時，常常得出如此的結論：“投資的失敗是因為自己水平不足夠高，功夫還不到家，有待接著努力”，而不明白他們所追求的目標（當滿足A條件時，B事件一定發(fā)生。）全然不存在。如此講來，技術工具應該沒有用了，恰恰不是，技術工具是有用

43、的，因為市場存在著另一種軟規(guī)律，那確實是：“當滿足A條件時，B事件發(fā)生的概率是多少”。由于人類不能做到對價格運行方向及運行幅度的推斷絕對正確，因此在實際投資操作過程中，投資人不能以單次行為結果為追求目標，只能以N次重復投資行為的總結果為追求目標。我們由此可得出如下引論：“在金融投資范疇內，把N次重復投資盈利的必定性建立在單次投資行為盈虧隨機性的基礎上是一個正確的投資哲學思想。”也確實是講，單次行為結果隨機，我們任何一次交易都能夠止損，都能夠輸?shù)簦覀儾蛔非髥未涡袨榻Y果。那么我們追求什么？我們追求的是N次重復投資行為的總結果，比如100次交易，贏70次。大伙兒想一想，假如我們追到了，我們是不是差

44、不多贏了。惋惜有專門多投資者，依據(jù)人類的本能性思維，追求單次行為結果：“我這次交易就一定要贏，不讓我贏如何辦？不讓我贏我就不出來。”該類投資者的行為結果只有兩種可能，一是他贏，二是他死。他的帳戶資金也會體現(xiàn)出“零存整取”的特征，贏專門多次，然后一下死掉。日內交易圖書館歡迎您的光臨!舉報龍頭權日內版主果果55735 威望43829 注冊時刻2009-2-25 串個門加好友打招呼發(fā)消息10樓 發(fā)表于 2011-11-7 08:00:28 |只看該作者第六節(jié) 論社會科學與自然科學的邏輯區(qū)不一、自然科學和社會科學的邏輯過程描述：自然科學的定義是：“相同條件、不同時刻、不同地點，相同結果。”自然科學的邏

45、輯過程是：“由一個事實導出另一個事實”。如固定大小的力作用在固定質量的物體上(相同條件)會產(chǎn)生固定大小的加速度(相同結果)。同時，自然科學的結論一定擁有可重復性，也確實是講，相同條件的實驗，你在不同時刻、不同地點，重復N次, 結果都相同。社會科學的定義是：“以研究社會現(xiàn)象為目標的學講?！鄙鐣怯扇藰嫵傻模鐣F(xiàn)象事實上確實是人的行為現(xiàn)象，因此研究社會科學斷然不能離開人性。社會科學的邏輯過程是：“由一個事實導出參與者的認知，再由參與者的認知導出另一個事實?！崩纾狐S豆減產(chǎn)不能直接導致黃豆期貨價格的上漲。黃豆減產(chǎn)那個事實只能導出市場參與者的認知，市場參與者在該認知的作用下去買入，買的行為導致了黃豆

46、期貨價格的上漲。二、錯誤的因導致錯誤的果：現(xiàn)代教育體系，更重視自然科學知識的培養(yǎng)。我們從小學、中學到大學，都在同意自然科學的教育。在長期的教育背景下，我們差不多下意識地形成了自然科學的思維模式。用自然科學的思維模式來考慮問題，我們得出的結論常常是“應該”或“不應該”。比如：“固定大小的力作用在固定質量的物體上應該產(chǎn)生固定大小的加速度”。假如我們在推斷價格運行方向的時候，采納上述思維模式，我們就常常會得出如此的結論：“價格應該漲”或者“價格應該跌”。然而金融投資屬社會科學范疇，價格波動體現(xiàn)著充分的隨機性，對價格運行方向的推斷只能是概率意義上的結論。這類似在一個袋子里放入十個球（六個紅球、四個黑球

47、），隨機摸一個出來，你們講我應該摸到紅球依舊應該摸到黑球？專門多投資人，在思維、解決金融投資相關問題的時候，會下意識地、不自覺地采納自然科學思維方法，從而導致整個研究體系和操作體系邏輯基礎的錯誤。錯誤的因只能產(chǎn)生錯誤的果，這是規(guī)律。日內交易圖書館歡迎您的光臨!舉報龍頭權日內版主果果55735 威望43829 注冊時刻2009-2-25 串個門加好友打招呼發(fā)消息11樓 發(fā)表于 2011-11-7 08:01:30 |只看該作者第七節(jié) 論贏利能力的標志所有的投資者都懷著贏利的夢想進入金融市場，每一個進入金融市場的人，都希望自己擁有贏利能力。那么一個投資者擁有贏利能力的標志是什么呢？關于那個問題，專

48、門多人有著不正確的認識。有三種能力常被誤認為是盈利能力，現(xiàn)逐一剖析。（1）、盈利經(jīng)歷不等于盈利能力：有些人有過時期性盈利或一次性盈利的經(jīng)歷，便誤以為自己擁有了盈利能力，這種認識是錯誤的，盈利經(jīng)歷不等于盈利能力。一般講來，人的經(jīng)歷是有傾向性的，他更能記住他喜愛記住和情愿記住的情況（如賺鈔票經(jīng)歷），而難以記住他不喜愛記住和不情愿記住的情況（如虧損經(jīng)歷）。如此長期下來，他記住了專門多自己的賺鈔票經(jīng)歷，而把虧損的情況都忘了，因此他得出結論：“我擁有盈利能力”。這顯然是專門荒謬的，可眾生確實是如此。（2）看對行情的能力不等于盈利能力：有些投資者看對行情的能力較強，便以為自己擁有了盈利能力，這種認識也是錯

49、誤的。我們能夠從具體的行為模式來探討那個問題。首先，假如他的投資行為沒有風險監(jiān)控措施，即不止損，那么只要看對行情就能盈利。然而人類沒有能力保證對價格運行方向的推斷絕對正確。假如某次看錯了，那確實是滅頂之災。不管一個投資者資金翻過多少倍，不管他賺過多少個100%，他只需要輸一個100%，他就歸零了，顯然不操縱風險不能夠。其次，假如他的投資行為有風險監(jiān)控措施，即有止損規(guī)定，那么看對行情也能夠輸鈔票。例如：他在A點看漲，因此進場買入，買入然后，價格運行了一個調整形態(tài)，跌至B點，他止損出局，然后價格轉頭爆漲。他在A點看漲，只是通過一個調整形態(tài)，價格就漲了。他有沒有看對？看對了?？蓮男袨榻Y果上看，他是虧

50、的。由上述分析可得如下結論：看對行情的能力不等于盈利能力。（3）阻礙市場價格的能力不等于盈利能力：散戶最艷羨莊家，因為莊家能阻礙價格。有些機構投資者對某只股票或某個期貨合約控盤超過一定的百比時，其交易行為會阻礙市場價格，甚至在短時刻內決定著價格的漲跌。因此專門多人便認為莊家擁有贏利能力，錯了。這種阻礙市場價格的能力不等于盈利能力。莊家輸鈔票的案例，在國際國內的金融市場上發(fā)生過專門多次。以證券市場為例：2001年初，上證指數(shù)2450點時，上海浦東有私募基金1000多家。2001年至2003年，上證指數(shù)從2450點跌至998點，在此過程中，這1000多家私募基金被滅掉了80%。這其中有專門多人差不

51、多上做股票莊家的，都能阻礙市場價格，結果都死了。由此可得結論，擁有阻礙市場價格能力的投資者，照樣能夠輸鈔票。既然上述各種能力都不等于盈利能力，那么一個投資者盈利能力的標志是什么呢？盈利能力的標志是能夠從行為方法上保證單位時刻內相對穩(wěn)定的投資回報。日內交易圖書館歡迎您的光臨!舉報龍頭權日內版主果果55735 威望43829 注冊時刻2009-2-25 串個門加好友打招呼發(fā)消息12樓 發(fā)表于 2011-11-7 08:03:24 |只看該作者第八節(jié) 論技術工具工欲善其事，必先利其器。不管我們做什么情況，熟悉工具、善用工具差不多上特不必要的。金融投資也不例外，精通技術工具、善用技術工具，是制勝金融市

52、場的必要條件之一。那么技術工具包含哪些內容？給個定義，它究竟是什么？技術工具的應用功能是什么？這些看似基礎的問題，事實上絕大多數(shù)投資者都不了解，現(xiàn)逐一解講：一、金融投資技術工具的范疇：金融投資技術工具大體可分為三個部分：1、圖形結構分析理論：圖形結構分析理論是研究K線圖結構狀態(tài)的學講。這些學講屬于不同的市場狀態(tài)描述體系。如道氏理論、波浪理論、江恩理論、循環(huán)周期理論等等。這些理論用各自不同的方法描述市場狀態(tài)，然后對一些相對經(jīng)典的形態(tài)，作出定性的分析結論。例如，在道氏理論中，頭肩頂?shù)缕祁i線，視為看跌；三角形形態(tài)上限壓力線突破，視為看漲。再如，在波浪理論中，一個經(jīng)典的向上五浪推動結構加一個經(jīng)典的三

53、浪向下調整結構，視為看漲。然而這些定性分析結論的可操作性專門差，行情是看漲，可行為規(guī)則如何確定？如何開倉？如何止損？如何贏利退場？假如行為規(guī)則不科學，看對行情照樣能夠虧鈔票。鑒于現(xiàn)有理論體系的可操作性差，本人與1996年，創(chuàng)立了數(shù)量化金融研究體系，研制投資決策模型，用以制勝金融市場。后面有專題介紹。2、動力系統(tǒng)：動力系統(tǒng)是指用動力指標描述市場狀態(tài)。不同的指標是價格（或量能）通過不同的運算邏輯而生成的，每個時刻點的價格（或量能）對應著固定的指標數(shù)值，將不同時刻點的指標數(shù)值按時刻連續(xù)的方式連成線，確實是指標曲線。如KD、MACD、RSI、DMI等等。當這些指標曲線呈現(xiàn)某種特定的狀態(tài)時，即可得出一些

54、定性的分析結論。例如：KD指標的K線向上穿越D，視為看漲；MACD指標出現(xiàn)死叉（DIF線向下穿越DEM線），視為看跌，等等。指標信號的可操作性較強，但離行為規(guī)則的科學性，還有相當遠的距離。具體該如何行為？依舊要模型講話。3、價量研究理論：價量研究理論是通過“量能”與“價格形態(tài)”的配合，得出一些定性的分析結論。價量研究理論是技術工具中最不成熟的一個理論系統(tǒng)。究其緣故，可能是因為“量能”屬于次生信息。我們在描述市場狀態(tài)的時候，常講“價、量、時”，顯然，價格信息是第一位重要的，而“量、時”信息的重要性是低于價格信息的。因此價量研究作為一個理論系統(tǒng)至今還不是專門成熟。然而，在模型研制的過程中，“量能信

55、息”卻極為重要。比如，在本人所創(chuàng)立的“股票殺莊概念模型”中，足夠的“量能”確實是極端重要的必要條件。二、技術工具的定義：我們上面對“技術工具的范疇”作了講解，要緊包括：圖形結構分析理論、動力系統(tǒng)、價量研究理論，等三大部分。假如我們給一個定義，技術工具究竟是什么？能夠如此下定義：“技術工具是在不同的市場狀態(tài)描述體系中用來衡量市場價格運行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具。”。那個定義由45個字組成，句子結構復雜，不作解釋，可能專門多人都讀不明白。我們現(xiàn)在來進行句子分析：“主-謂-賓結構：技術工具是工具。技術工具是用來衡量規(guī)律的工具。技術工具是用來衡量概率意義上的規(guī)律的工具。技術工具是用來衡量市場

56、價格運行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具。技術工具是在不同的市場狀態(tài)描述體系中用來衡量市場價格運行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具。”。如此解釋，我相信用心的人應該能夠明白了。在那個地點還需要作一個講明，不同的圖形結構分析理論、動力系統(tǒng)指標、價量研究理論，事實上確實是不同的市場狀態(tài)描述體系。比如，道氏理論，用持續(xù)形態(tài)、反轉形態(tài)、推動、調整、支撐線、壓力線，等概念描述市場狀態(tài)。波浪理論用推動五浪、調整三浪、推動浪的變形、調整浪的變形，等概念描述市場狀態(tài)。動力指標則是用指標曲線的形狀來描述市場狀態(tài)。因此講不同的技術工具產(chǎn)生于不同的市場狀態(tài)描述體系。同時，技術工具只是對各種不同的相對固化的市場狀

57、態(tài)進行可能的定性分析，而這些分析結論的科學性、有用性必須通過數(shù)據(jù)庫檢驗才可定論，切不可盲信盲從。三、技術工具僅僅是工具：專門多人在進行理論工具學習的時候，都會犯一個特不低級的錯誤，那確實是把“理論工具”當作制勝金融市場的法寶。我請大伙兒想一想，“真正的法寶”你可能在一般書上讀到嗎？事實上技術工具僅僅是工具，就好比槍手手中的槍；劍客手中的劍。同一只手槍，拿在許海峰的手里，能打個世界冠軍，拿在一般人手里，什么也打不到。難道問題是出在槍嗎？因此不是，問題是出在人。同一把寶劍，拿在成名劍客的手里，是無比的利器，拿在樵夫的手里，其功能確實是一把砍柴刀。同理，技術工具的應用效果完全取決于使用者。我們在使用

58、技術工具進行決策模型研制的時候，我們必須要明白技術工具的功能是什么。我們有沒有可能通過不同技術工具的組合使用得出必定性結論（價格一定漲或一定跌）？因此不可能。不管我們使用什么技術手段，定義出一個“固定的市場狀態(tài)”，只要通過全面的歷史數(shù)據(jù)庫檢索，我們就會發(fā)覺，該“固定的市場狀態(tài)”發(fā)生之后，價格能夠上漲、能夠下跌、能夠調整。也確實是講，技術工不可能告訴我們：“價格一定會漲或一定會跌”，任何技術分析手段所得出的結論都只可能是概率意義上的結論。四、對待經(jīng)典投資理論的正確態(tài)度： 對待經(jīng)典投資理論的正確態(tài)度是批判地同意。投資理論是社會科學范疇里的學講，并非什么真理，更不是什么制勝金融市場的法寶。道氏理論、

59、波浪理論等大多差不多上100年前的產(chǎn)物?，F(xiàn)在，金融市場上的專門多價格形態(tài)差不多上當年的查爾斯.道和艾略特沒有見過的，因此他們的理論體系難以全面涵蓋現(xiàn)有的市場狀態(tài)。這就要求金融市場的后來者，依照金融市場的實際情況，對既有的理論體系，予以豐富和完善。作為職業(yè)金融投資研究員，出于研究工作的需要，完全能夠自制工具。五、單一技術工具不具有正期望值收益率： 華爾街曾經(jīng)做過如此一個研究，使用單一技術工具，以各種可能的行為規(guī)則，進行統(tǒng)計、運算。結果發(fā)覺，對單一技術工具而言，不管你使用什么樣的行為規(guī)則，都不能贏利。也確實是講，單一技術工具不具有正期望值收益率。這就給了我們一個重要的啟發(fā)：“在模型研制的時候，必須

60、使用多工具組合才可能贏利?！?。六、技術工具的相關性問題： 投資決策模型的研制，往往需要多工具組合使用。那么所使用各技術工具之間的相關性，就成了至關重要的問題。假如我們所使用的兩個技術工具的相關性足夠強，從實際意義上講，我們等同于用單一工具。比如：一定參數(shù)的KD和MACD就具有極強的相關性。如此，我們表面上看，使用了多工具組合，但實質上是使用單一技術工具，如此做的結果只能是自欺欺人。因此作為金融投資的專業(yè)研究員，在進行模型研制的時候，必須保證所選擇技術工具之間的相關性足夠低（相關系數(shù)足夠小），因此，完全非相關最好。七、卓越?jīng)Q策產(chǎn)品的生成：單一時刻架構的多工具組合不可能產(chǎn)生卓越的決策產(chǎn)品（勝算率8