東阿阿膠年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告

1、東阿阿膠財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告組別：第一小組日期：2015年5月20日成員：王 靜（13）高艷春（31）趙晴宵（33）孟翠霞（35） 李國(guó)寧（36） 常占莉（37）目錄 TOC o 1-5 h z 一、公司簡(jiǎn)介 3二、戰(zhàn)略分析 3（一）優(yōu)勢(shì)分析 3（二）劣勢(shì)分析 3（三）機(jī)會(huì)分析 3（四）威脅分析 4三、利潤(rùn)表分析 4（一）水平分析 4（二）結(jié)構(gòu)分析 4四、資產(chǎn)負(fù)債表分析 4（一）水平分析 4（二）結(jié)構(gòu)分析 5（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 6五、現(xiàn)金流量表分析 6（一）水平分析 7（二）結(jié)構(gòu)分析 7六、財(cái)務(wù)比率分析 8（一）償債能力分析 8（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 9（三）盈禾胞長(zhǎng)力分析 9七、杜邦分析 10八、成

2、長(zhǎng)分析 11、公司簡(jiǎn)介本草綱目載：“阿膠，本經(jīng)上品，弘景曰：出東阿，故名阿膠”?！皷|阿” 阿膠漢唐至明清一直是皇家貢品，歷代本草皆將其列為“上品”，譽(yù)為“圣藥”。山 東東阿阿膠公司是全國(guó)最大的阿膠及系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，成立于1952年，1996年成為上市公司，2005年，隸屬華潤(rùn)（集團(tuán)）有限公司。公司擁有中成藥、保健品、生物藥 3大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，100余個(gè)品規(guī)。東阿阿膠連續(xù)3年居 全國(guó)補(bǔ)益中藥之首，在國(guó)內(nèi)十大補(bǔ)血品牌中第一提及率、最常服用率、嘗試率、品牌忠誠(chéng) 度等7項(xiàng)指標(biāo)高居榜首。復(fù)方阿膠漿為全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)十大名牌產(chǎn)品、全國(guó)十大暢銷中藥。二、戰(zhàn)略分析（SWOT分析）（一）優(yōu)勢(shì)分析.品牌優(yōu)勢(shì)東阿阿膠地處

3、阿膠發(fā)源地，擁有廣泛認(rèn)知的地域心智資源優(yōu)勢(shì)，為行業(yè)第一品牌，還 是國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)唯一代表性傳承人企業(yè)，擁有無(wú)可替代的品牌資源優(yōu)勢(shì)。.網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)從上游原料基地建設(shè)，掌控驢皮收購(gòu)終端，到下游 OTC終端、商超、醫(yī)院、自建連鎖 等營(yíng)銷終端掌控，形成了全產(chǎn)業(yè)鏈掌控的模式優(yōu)勢(shì)。在山東、新疆、內(nèi)蒙古、遼寧、甘肅 等省建立原料基地，在國(guó)外多個(gè)國(guó)家建立采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)控制涵養(yǎng)并舉，國(guó)內(nèi)國(guó)際并重， 確保公司可持續(xù)發(fā)展。.平臺(tái)優(yōu)勢(shì)建有國(guó)家科技部批準(zhǔn)的行業(yè)內(nèi)唯一的“國(guó)家膠類中藥工程技術(shù)研究中心”，公司在阿 膠等膠類中藥研發(fā)、技術(shù)、人才、資源等方面處于行業(yè)領(lǐng)先水平。.技術(shù)優(yōu)勢(shì)具有傳承千年的國(guó)家級(jí)保密傳統(tǒng)工藝，自動(dòng)化、

4、智能化的現(xiàn)代生產(chǎn)技術(shù)；制定、參與 制定多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，擁有大量阿膠傳統(tǒng)配方、秘方，具有領(lǐng)先行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品研發(fā)、 技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。（二）劣勢(shì)分析.行業(yè)不穩(wěn)定性保健品行業(yè)內(nèi)，產(chǎn)品的銷售易受其他公司的影響。最近幾年醫(yī)藥保健品新型產(chǎn)品層出 不窮。.新產(chǎn)品的影響力公司雖然也研發(fā)新產(chǎn)品，但影響力遠(yuǎn)不及東阿阿膠這一品牌。.發(fā)展資源的分散集團(tuán)在實(shí)施轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷的多元戰(zhàn)略后，其各項(xiàng)資源相應(yīng)轉(zhuǎn)移，削弱了在保健品行業(yè) 持續(xù)發(fā)展的資源。（三）機(jī)會(huì)分析.健康生活的理念深入人心健康生活的理念加大人們對(duì)健康品的需求， 保健食品及藥品的消費(fèi)比例將進(jìn)一步增長(zhǎng).人口老齡化趨勢(shì)加強(qiáng)保健品的消費(fèi)群體在逐漸擴(kuò)大，這給保健品市場(chǎng)帶來(lái)了

5、前所未有的機(jī)遇。.醫(yī)療服務(wù)模式不斷更新?lián)Q代中國(guó)醫(yī)療服務(wù)和健康管理產(chǎn)業(yè)整體在持續(xù)突破性的發(fā)展，醫(yī)療服務(wù)模式正在不斷的更 新?lián)Q代，醫(yī)藥及保健品營(yíng)銷的互聯(lián)網(wǎng)模式正在經(jīng)歷探索到成熟的階段，這都提供了新的發(fā) 展機(jī)遇。（四）威脅分析由于農(nóng)業(yè)機(jī)械化提高和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，國(guó)內(nèi)毛驢的存欄量逐年下降。同時(shí)，毛驢規(guī) ?；B(yǎng)殖進(jìn)程較慢，將會(huì)導(dǎo)致阿膠原料驢皮價(jià)格的波動(dòng)，上游原料供給與下游市場(chǎng)需求的 矛盾將繼續(xù)存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發(fā)展的主要因素。三、利潤(rùn)表分析（一）水平分析單位：元（同下）項(xiàng)目本年發(fā)生額上年發(fā)生額營(yíng)業(yè)總收入4,009,010,468.214,016,304,415.30營(yíng)業(yè)成本1,381,373

6、,776.431,466,557,371.73毛利潤(rùn)2,627,636,691.782,549,747,043.57比值（利潤(rùn)/收入）0.660.65表格1表中可以看出東阿阿膠2014年的營(yíng)業(yè)收入有輕微下降，而營(yíng)業(yè)成本控制得當(dāng)，有所下降，使毛利潤(rùn)上升，而變動(dòng)率不是太大；而本年的毛利率為66%,說(shuō)明公司的盈利狀況非常高。（二）結(jié)構(gòu)分析本年發(fā)生額上年發(fā)生額變動(dòng)額變動(dòng)率營(yíng)業(yè)收入4,009,010,468.214,016,304,415.30-7293947.09-0.0018毛利潤(rùn)2,627,636,691.782,549,747,043.570.0305核心利潤(rùn)1,490,445,763.431,

7、372,242,365.850.0861營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,592,152,021.251,418,048,087.710.1228利潤(rùn)總額1,613,334,600.581,437,054,677.870.1227凈利潤(rùn)1,372,277,018.771,219,716,223.600.1251表格2貞目本年發(fā)生額上年發(fā)生額變動(dòng)額變動(dòng)率其中：營(yíng)業(yè)成本1,381,373,776.431,466,557,371.7：-0.058“業(yè)稅金及附加48,787,376.0745,471,249.583316126.490.073“售費(fèi)用751,296,977.64815,524,109.07-0.079“理費(fèi)

8、用371,512,194.33358,689,804.440.036“務(wù)費(fèi)用-40,367,695.34-47,760,416.837392721.49-0.15，產(chǎn)減值損失5,962,075.655,579,931.46382144.190.068k投資收益101,706,257.8245,805,721.861.22其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)8,723,991.611,006,788.497717203.127.67“投資收益k：所得稅費(fèi)用241,057,581.81217,338,454.270.11表格3本度業(yè)收入的減少而毛利潤(rùn)增加主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本的降低;核心利潤(rùn)有8.6%勺增加率，主要因?yàn)殇N

9、售費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少，而營(yíng)業(yè)稅金及附加、管理費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失有所增加，但是變動(dòng)率不大；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.28%勺增加率是投資收益122%的增加率，由此帶動(dòng)利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)都有12%左右的增長(zhǎng)，在所得稅費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出都有所增長(zhǎng)的情況下由此可以推測(cè)出預(yù)計(jì)在未來(lái)的一段時(shí)間，東阿阿膠能在此基礎(chǔ)上穩(wěn)步增長(zhǎng)四、資產(chǎn)負(fù)債表分析（一）水平分析項(xiàng)目本年發(fā)生額上年發(fā)生額變動(dòng)額變動(dòng)率流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,426,653,908.662,033,271,236.564,003,092,098.001,976,632,887.570.360.029資產(chǎn)總計(jì)7,459,925,145.225,979,724,9

10、85.570.25流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,356,843,940.19798,351,629.550.70非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)75,462,017.6097,088,980.95-0.22負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)1,432,305,957.796,027,619,187.43895,440,610.505,084,284,375.070.600.19負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)7,459,925,145.225,979,724,985.570.25表格4公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益數(shù)值都有所增加，尤其負(fù)債的變動(dòng)率達(dá)到60%,主要因?yàn)楸灸甑谋酒诓糠掷碡?cái)產(chǎn)品到期收回以及購(gòu)買理財(cái)投資支出減少；資產(chǎn)合計(jì)的變動(dòng)率增大主要來(lái)源于流動(dòng)

11、資產(chǎn)的增大，存貨的增加；所有者權(quán)益有19%的增長(zhǎng)率，說(shuō)明公司股利比較穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)良好。（二）結(jié)構(gòu)分析.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析本年發(fā)生額比例上年發(fā)生額比例流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,426,653,908.6673%4,003,092,098.0067%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2,033,271,236.5629%1,976,632,887.5733%資產(chǎn)總計(jì)7,459,925,145.22100%5,979,724,985.57100%表格5公司的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)占公司的資產(chǎn)的總計(jì)比例為 73%,比上年提升10個(gè)百分點(diǎn)，而非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)的比例僅為 29%,公司的流動(dòng)性資產(chǎn)比重較高，會(huì)占用公司的大量資金，降 低流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而影

12、響資金的利用效率。非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)比例稍低，由去年的 33%下降到今年的29%,非流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)低 會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，從而影響企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。.負(fù)債與權(quán)益結(jié)構(gòu)分析本年發(fā)生額比例上年發(fā)生額比例負(fù)債合計(jì)1,432,305,957.7919%895,440,610.5018%股東權(quán)益總計(jì)6,027,619,187.4381%5,084,284,375.0782%負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)7,459,925,145.22100%5,979,724,985.57100%表格6公司流動(dòng)負(fù)債占資本總計(jì)的19%,較之去年的18%變化不大。所有者權(quán)益占資本總計(jì)的81%。公司負(fù)債資本較低，權(quán)益資本較高。低負(fù)債資本、高

13、權(quán)益資本可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)發(fā)生債務(wù)危機(jī)的比率，但是會(huì)增加企業(yè)資本成本，不能有效發(fā)揮債務(wù)資本的財(cái)務(wù)杠桿效益。3.流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目本年發(fā)生額上年發(fā)生額變動(dòng)額變動(dòng)率貨幣資金2,549,824,8912,213,848,307.15335,976,583.8415.18%應(yīng)收票據(jù)32,129,070.6876,405,738.74-44,276,668.06-57.95%應(yīng)收賬款116,546,247.42179,929,410.98-63,383,163.56-35.23%預(yù)付款項(xiàng)212,673,722.34146,240,064.3166,433,658.0345.43%應(yīng)收利

14、息3,603,633.743,578,137.0025,496.740.71%應(yīng)收股利5,497,064.145,925,948.14-428,884.00-7.24%其他應(yīng)收款43,941,307.0848,211,813.13-4,270,506.05-8.86%存貨1,464,299,557.7551,008,678.55913,290,879.16165.75%其他流動(dòng)資產(chǎn)998,138,414.56777,944,000.00220,194,414.5628.30%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,426,653,908.664,003,092,0981,423,561,810.6635.56%表格7

15、本年度東阿阿膠的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)比去年增加1,423,561,810.66變動(dòng)率為35.56%存貨占據(jù)近27%的比重，且變動(dòng)率達(dá)到165.75%主要是因?yàn)槟腹灸瓿鯊S房搬遷正常生產(chǎn)后， 半成品存貨增加以及采購(gòu)中藥材等增加。五、現(xiàn)金流量表分析（一）水平分析表格8從折線圖中可以看出，東阿阿膠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈流量，一條紅線經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~都處于X軸的上方，總的態(tài)勢(shì)是穩(wěn)步增長(zhǎng)發(fā)展并上升。從其所處的市場(chǎng)環(huán)境來(lái) 看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增長(zhǎng)換擋期、經(jīng)濟(jì)調(diào)整期、經(jīng)濟(jì)刺激消化期“三期疊加”增速放緩的環(huán)境中，但人口高峰、老齡化等支撐行業(yè)剛性需求的基礎(chǔ)依然沒變，這對(duì)整個(gè)保健品行業(yè)來(lái) 說(shuō)都是一個(gè)很大的機(jī)遇。除此之外投

16、資活動(dòng)明顯可以看到兩個(gè)點(diǎn) 201。2013年波動(dòng)較大，投資手筆很大；2012年、2014年投資收益較大?？梢钥闯鼋陙?lái)東阿阿膠的投資與收益處于相對(duì)比較對(duì)稱的狀態(tài)。因此，也是對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主力支撐。綜合來(lái)看，東阿阿膠公司基本已經(jīng)處于成熟期階段，而且未來(lái)也會(huì)在這個(gè)基礎(chǔ)上發(fā)展的更好。（二）結(jié)構(gòu)分析.現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)圖東阿阿膠本期發(fā)生額上期發(fā)生額本期結(jié)構(gòu)上期結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)4,923,034,064.334,671,081,810.430.640.68投資活動(dòng)2,582,205,874.642,098,808,491.330.340.30籌資活動(dòng)138,518,907.15137,026,063.000.020

17、.02總計(jì)7,643,758,846.121.001.00表格9公司本年的現(xiàn)金流入總量比去年增加 736,842,481.36其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)所占的比重分別為64%、34%、2%,可見資金來(lái)源主要是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，且 2014年問世的 真顏小分子阿膠的問世，更是帶來(lái)了 13.72億元的凈利潤(rùn)。投資活動(dòng)也占不小的比例，尤其預(yù)計(jì)到2015年啟動(dòng)百萬(wàn)頭毛驢基地的計(jì)劃。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動(dòng)中收回投資收到的現(xiàn)金占現(xiàn)金 流入量的大部分比重。而籌資活動(dòng)的資金流量基本可以忽略不計(jì)。.現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)圖東阿阿膠本期發(fā)生額上期發(fā)生額本期結(jié)構(gòu)上期結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)4,265,928,34

18、3.173,791,988,127.890.610.49投資活動(dòng)2,180,970,436.603,298,725,109.840.310.43籌資活動(dòng)560,537,230.93589,959,018.420.080.08總計(jì)7,007,436,010.707,680,672,256.151.001.00表格10東阿阿膠在2014年的現(xiàn)金流出總量比去年減少 673,236,245.45其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)所占的比重分別為 61%、31%、8%,可見，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)成的現(xiàn)金流出量所占比重最大、投資活動(dòng)次之。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金是現(xiàn)金流

19、出的主要項(xiàng)目。六、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析.短期償債能力分析本年發(fā)生額上年發(fā)生額變動(dòng)幅度簡(jiǎn)評(píng)流動(dòng)比率3.9995.014-0.20較高，較上年有些下降速動(dòng)比率2.9204.324-0.32較局，較上年大幅卜降現(xiàn)金比率2.8344.098-0.31較局，較上年大幅卜降表格11流動(dòng)比率由上年的5倍下降到今年的近4倍，變動(dòng)幅度為20%;速動(dòng)比率由上年的4.3倍下P1到3倍，變動(dòng)幅度有32%,都說(shuō)明了東阿阿膠的超強(qiáng)的短期償債能力。但是指標(biāo)明 顯高于經(jīng)驗(yàn)理論。而過(guò)高的財(cái)務(wù)指標(biāo)說(shuō)明公司存在較多的滯留資金，不利于財(cái)務(wù)杠桿的充 分發(fā)揮，影響公司的健康發(fā)展。現(xiàn)金比率由4倍降低到2.8,指標(biāo)過(guò)高，短期償債能

20、力強(qiáng)。但是也說(shuō)明公司擁有過(guò)多不 能盈利的現(xiàn)金和銀行存款，不利于財(cái)務(wù)杠桿充分發(fā)揮。.長(zhǎng)期償債能力分析項(xiàng)目本年發(fā)生額上年發(fā)生額凈利潤(rùn)1,372,277,018.771,219,716,223.60財(cái)務(wù)費(fèi)用40,367,695.3447,760,416.83所得稅費(fèi)用241,057,581.81217,338,454.27EBIT利息保障倍數(shù)40.9731.10表格12項(xiàng)目本年發(fā)生額上年發(fā)生額變動(dòng)額簡(jiǎn)評(píng)利息保障倍數(shù)40.9731.1032%很好資產(chǎn)負(fù)債率19%15%28%較低產(chǎn)權(quán)比率24%18%35%稍低表格13利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的獲利能力的大小及其對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，東阿阿 膠的利息保障

21、倍數(shù)達(dá)到近41倍，比去年上升32%,公司在支付債務(wù)利息方面基本不存在困 難，這就有可能再借款用于償還到期的債務(wù)本金，從而形成良性循環(huán)。資產(chǎn)負(fù)債率由上年的15%上升到本年的19%,較低，公司的負(fù)債比較少，公司的償債 能力也就比較強(qiáng)，公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健扎實(shí)。但是負(fù)債率過(guò)低不利于企業(yè)的擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)，股東的 權(quán)益運(yùn)用的不夠充分。產(chǎn)權(quán)比率可以反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理。東阿阿膠由上年的18%曾長(zhǎng)35%,總體看過(guò)于低。產(chǎn)權(quán)比率低，說(shuō)明公司是一種低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)雖低，但是不能更好的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，進(jìn)而保障債權(quán)人的利益。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)名稱本年數(shù)值上年數(shù)值應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（單位：次）27.0428.32應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（單位：大）13.0112.71存貨周轉(zhuǎn)率1.373.08存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)262.6116.8流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.850.98流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)423.4366.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.600.711總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)603.4506.7表格14應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為27.04,也就是企業(yè)年度應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)為27次，從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間約為14天。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)比較多，周轉(zhuǎn)天數(shù)很少，表明東阿阿膠對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的資金運(yùn)用和管理效率比較高，收回 應(yīng)收賬款速度快，由此形成的壞賬損失小，企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)非常低，進(jìn)而影響到流動(dòng)資產(chǎn)的周