5G背景下耳機(jī)和智能手表行業(yè)發(fā)展分析

1、5G背景下耳機(jī)和智能手表行業(yè)發(fā)展分析TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)核心觀點(diǎn)受益于藍(lán)牙5.0標(biāo)準(zhǔn)普及、當(dāng)前智能手機(jī)的主流設(shè)計(jì)趨勢(shì)以及集成豐富的智能語(yǔ)音交互功能的推動(dòng)， TWS耳機(jī)迅速引爆市場(chǎng)。同時(shí)，智能手表成可穿戴市場(chǎng)熱點(diǎn)，巨頭入場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)配套和應(yīng)用市場(chǎng)迅速 成熟，同時(shí)由于集成了健康監(jiān)測(cè)等豐富的功能應(yīng)用和性價(jià)比的持續(xù)提升，智能手表的應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步 拓寬，市場(chǎng)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦歌爾股份、長(zhǎng)信科技等。TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)294. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)圖表：AirPods Pro圖表：TWS耳機(jī)工作原理TWS（True Wireless Stereo，真無(wú)線立體聲）耳機(jī)是指智能終

2、端連接主耳機(jī)，并由主耳機(jī)通過(guò) 無(wú)線方式向副耳機(jī)傳輸音頻信號(hào)，實(shí)現(xiàn)左右聲道獨(dú)立使用的立體聲音頻設(shè)備。憑借出眾的音效 和友好的用戶體驗(yàn)，TWS耳機(jī)得以迅速普及。與傳統(tǒng)耳機(jī)相比，TWS 無(wú)線耳機(jī)具有以下優(yōu)點(diǎn)：完全無(wú)線結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，用戶體驗(yàn)良好；實(shí)現(xiàn)無(wú)線立體聲，提升音質(zhì)效果，連接穩(wěn)定；內(nèi)置多種傳感器，有望成為AI的語(yǔ)音入口；資料來(lái)源：蘋果，東吳證券研究所資料來(lái)源：高通，東吳證券研究所304. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)藍(lán)牙5.0的普及顯著提升TWS耳機(jī)的產(chǎn)品性能和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力藍(lán)牙5.0相比于前代技術(shù)實(shí)現(xiàn)了2倍的傳輸速度、4倍的傳輸距離以及8倍的廣播數(shù)據(jù)傳輸量的更 新，同時(shí)保持了藍(lán)牙傳輸?shù)牡凸奶匦浴．?dāng)前的

3、TWS耳機(jī)主要采用藍(lán)牙進(jìn)行音頻信號(hào)的傳輸，隨著藍(lán)牙5.0的普及，TWS耳機(jī)的信號(hào)傳輸特性進(jìn)一步得到改善，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升。圖表：藍(lán)牙應(yīng)用場(chǎng)景十分豐富圖表：藍(lán)牙5.0的更新資料來(lái)源：中關(guān)村在線，東吳證券研究所資料來(lái)源：Techcrunch，東吳證券研究所314. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)TWS耳機(jī)更符合當(dāng)前智能手機(jī)的主流設(shè)計(jì)趨勢(shì)智能手機(jī)輕薄化趨勢(shì)的逐漸深入；傳統(tǒng)USB充電接口在邁向USB 3.1標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，支持正反插入且更 輕薄的Type-C接口成為主流接口方案，并有望統(tǒng)一智能手機(jī)接口，由此智能手機(jī)廠商取消3.5mm 有線耳機(jī)接口。TWS耳機(jī)不存在物理線材的連接，因而完美適配了智能手機(jī)的主流設(shè)

4、計(jì)趨勢(shì)，有望在智能手機(jī)市場(chǎng)快速滲透。圖表：消費(fèi)電子產(chǎn)品朝輕薄化的方向發(fā)展圖表：智能手機(jī)取消了傳統(tǒng)3.5mm耳機(jī)接口資料來(lái)源：Apple，東吳證券研究所32資料來(lái)源：Mashdigi，東吳證券研究所4. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)圖表：FlyPods支持骨聲紋識(shí)別TWS耳機(jī)開始集成各種智能應(yīng)用接口，逐漸成為AI智能語(yǔ)音交互的重要入口新款的AirPods耳機(jī)支持“Hey Siri”的語(yǔ)音激活功能，用戶可通過(guò)AirPods喚醒AI語(yǔ)音助手并 與之實(shí)現(xiàn)交互；華為也發(fā)布了AI智能TWS耳機(jī)榮耀FlyPods，該產(chǎn)品支持語(yǔ)音喚醒、觸控操作、 內(nèi)置骨聲紋傳感器并支持最新的HWA高清藍(lán)牙音頻傳輸協(xié)議。作為A

5、I語(yǔ)音交互落地的重要應(yīng)用場(chǎng)景，TWS耳機(jī)的應(yīng)用功能將更加豐富，有助于推動(dòng)TWS耳機(jī)的快速普及。資料來(lái)源：Mashdigi，東吳證券研究所圖表：TWS耳機(jī)應(yīng)用功能逐漸豐富33資料來(lái)源：電子工程專輯，東吳證券研究所4. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)受益于藍(lán)牙5.0標(biāo)準(zhǔn)普及、當(dāng)前智能手機(jī)的主流設(shè)計(jì)趨勢(shì)以及集成豐富的智能語(yǔ)音交互功能的推 動(dòng)，TWS耳機(jī)市場(chǎng)有望迎來(lái)快速發(fā)展。根據(jù)Counterpoint Research的預(yù)測(cè)，2019年全球TWS耳機(jī)出貨量可達(dá)1.2億臺(tái)，同比增長(zhǎng)160%， 2020年TWS耳機(jī)出貨量大概率可突破2億臺(tái)。根據(jù)GFK數(shù)據(jù)，2019年，全球TWS耳機(jī)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)75.29

6、億美元，同比增長(zhǎng)40.05%,未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。圖表：TWS耳機(jī)出貨量變化圖表：TWS耳機(jī)市場(chǎng)規(guī)模變化資料來(lái)源：Counterpoint Research，東吳證券研究所資料來(lái)源：GFK，東吳證券研究所344. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)資料來(lái)源：Counterpoint，東吳證券研究所蘋果市占率領(lǐng)先，本土廠商憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)持續(xù)提升市場(chǎng)份額TWS廣闊的市場(chǎng)前景吸引了眾多終端廠商的大力布局，蘋果憑借產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地 位，根據(jù)Counterpoint的數(shù)據(jù)，2019Q2蘋果在TWS市場(chǎng)的份額為53%，第二位三星的市占率為8%。盡管蘋果在TWS市場(chǎng)的份額領(lǐng)先，但相比于2019

7、Q1 60%的市占率，2019Q2蘋果市占率下滑7個(gè) 百分點(diǎn)。隨著華為、小米、vivo、OPPO等廠商紛紛入局TWS耳機(jī)市場(chǎng)，并陸續(xù)推出更具性價(jià)比 優(yōu)勢(shì)的TWS產(chǎn)品，未來(lái)其市場(chǎng)份額有望不斷提升。圖表：蘋果在TWS耳機(jī)市場(chǎng)份額領(lǐng)先圖表：TWS耳機(jī)價(jià)格不斷降低資料來(lái)源：雷科技，東吳證券研究所354. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望充分受益無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)的高速發(fā)展無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)的核心功能是音頻解碼與揚(yáng)聲，同時(shí)作為無(wú)線耳機(jī)必須具備與終端的通訊能力， 因此耳機(jī)主控芯片是其核心組成部分。此外，無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)還搭載了一系列傳感器，如紅外距離傳感器、骨聲紋傳感器等，傳感器是無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)成為物聯(lián)網(wǎng)核心設(shè)備

8、的基礎(chǔ)。充電盒部分的功能核心是續(xù)航，因此電源管理 IC 與鋰電池是最重要的組成部分。圖表：AirPods拆解圖表：無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司資料來(lái)源：iFixit，東吳證券研究所資料來(lái)源：52Audio，東吳證券研究所元器件供應(yīng)鏈廠商模組代工立訊、歌爾股份主控芯片蘋果、高通、恒玄、瑞昱、絡(luò)達(dá)存儲(chǔ)兆易、華邦、A desto可編程SO C賽普拉斯FPC鵬鼎、華通電腦、耀華電子、蘇州福萊盈語(yǔ)音加速感應(yīng)器意法半導(dǎo)體音頻解碼器美信M EM S麥克風(fēng)A A C、歌爾股份過(guò)流保護(hù)IC韋爾股份VCSEL華立捷電池RF PCBU nitech、C om peq電池欣旺達(dá)、德國(guó)VA RTA 、紫建電子、曙鵬科技微控器

9、件意法半導(dǎo)體LD O 穩(wěn)壓器意法半導(dǎo)體、Torex鋰離子電池新普科技充電控制與保護(hù)電路韋爾股份、仙童電源管理芯片TI、英集芯科技、鈺泰D C-D C 轉(zhuǎn)換器TI364. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)圖表：蘋果智能手表產(chǎn)品圖表：2018年各類可穿戴設(shè)備市場(chǎng)份額占比隨著智能可穿戴市場(chǎng)的快速發(fā)展，各類可穿戴產(chǎn)品層出不窮，其中，智能手表憑借著便捷、友 好的用戶體驗(yàn)，成為智能可穿戴市場(chǎng)的主流產(chǎn)品形態(tài)。如今的智能手表產(chǎn)品集成了計(jì)時(shí)、移動(dòng) 通信、導(dǎo)航定位、健康管理和移動(dòng)支付等多種功能，成為消費(fèi)電子市場(chǎng)關(guān)注度最高的智能終端 產(chǎn)品之一。資料來(lái)源：Apple，東吳證券研究所資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東吳證券研究所

10、374. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)資料來(lái)源：電子工程專輯，東吳證券研究所京東方 天馬 三星 LG顯示屏顯示模組長(zhǎng)信科技SIP模組封裝環(huán)旭電子存儲(chǔ)器兆易創(chuàng)新處理器蘋果 華為 高通金屬表身加工長(zhǎng)盈精密IT巨頭相繼入局智能手表市場(chǎng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套和應(yīng)用市場(chǎng)迅速成熟智能手表應(yīng)用幾乎不需要重新培養(yǎng)用戶的使用習(xí)慣，同時(shí)是記錄用戶在健康和運(yùn)動(dòng)等方面的重 要數(shù)據(jù)入口，并且在移動(dòng)支付、消息提醒等高頻應(yīng)用場(chǎng)景具備天然優(yōu)勢(shì),這些要素使智能手表應(yīng) 用成為IT巨頭爭(zhēng)相布局的重點(diǎn)，推動(dòng)智能手表產(chǎn)業(yè)鏈配套和應(yīng)用市場(chǎng)迅速走向成熟。圖表：智能手表產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善傳感器瑞聲科技 意法半導(dǎo)體電池德賽電池384. TWS耳機(jī)和智能

11、手表引爆市場(chǎng)圖表：智能手表集成的功能越來(lái)越豐富智能手表在健康監(jiān)控等領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓寬，市場(chǎng)空間廣闊智能手表集成了豐富的功能應(yīng)用，消息提醒、定位導(dǎo)航、移動(dòng)通信和智能語(yǔ)音交互等功能已陸 續(xù)成為智能手表應(yīng)用的標(biāo)配，同時(shí)，智能手表在健康監(jiān)控領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)和潛力，其 應(yīng)用場(chǎng)景也有望進(jìn)一步擴(kuò)展到IoT服務(wù)、醫(yī)療和運(yùn)動(dòng)等領(lǐng)域，市場(chǎng)空間十分廣闊。資料來(lái)源：新浪科技，東吳證券研究所圖表：智能手表在健康監(jiān)控領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用潛力39資料來(lái)源：IT168，東吳證券研究所4. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)高性價(jià)比推動(dòng)智能手表產(chǎn)品的持續(xù)滲透根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2019年Q1，中國(guó)智能手表市場(chǎng)

12、的平均價(jià)格同比下降了35.4%。主流廠商通過(guò)精 準(zhǔn)定位用戶群體及其需求，對(duì)次級(jí)需求的產(chǎn)品功能進(jìn)行部分取舍的同時(shí)，將主打功能做到極致， 既能有效控制成本，也能以較高的性價(jià)比刺激更多用戶的購(gòu)買欲望，更高的性價(jià)比也將推動(dòng)智 能手表產(chǎn)品的進(jìn)一步滲透。圖表：各段價(jià)位的智能手表產(chǎn)品陸續(xù)推出資料來(lái)源：Elektronica，東吳證券研究所404. TWS耳機(jī)和智能手表引爆市場(chǎng)圖表：中國(guó)智能手表出貨量變化綜合產(chǎn)業(yè)鏈配套趨于成熟、功能和應(yīng)用場(chǎng)景逐漸豐富和產(chǎn)品性價(jià)比不斷提升的影響，智能手表 市場(chǎng)有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)智能手表出貨量有望達(dá)320萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)56.10%。 201

13、9年中國(guó)智能手表的市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)240億元，同比增長(zhǎng)31.15%。資料來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東吳證券研究所圖表：中國(guó)智能手表市場(chǎng)規(guī)模變化41資料來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東吳證券研究所4. 重點(diǎn)推薦：歌爾股份圖表：公司營(yíng)業(yè)收入變化資料來(lái)源：Wind，東吳證券研究所公司在TWS耳機(jī)領(lǐng)域具備軟硬件一體化開發(fā)的核心技術(shù)，產(chǎn)線智能化穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)能配置充 足，且精密零部件自制比例穩(wěn)步提升，客戶拓展穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)領(lǐng)先地位顯著，有望充分受 益于TWS市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：TWS耳機(jī)市場(chǎng)需求不及預(yù)期。圖表：公司歸母凈利潤(rùn)變化資料來(lái)源：Wind，東吳證券研究所424. 建議關(guān)注：立訊精密圖表：公司營(yíng)業(yè)收入變化公

14、司在消費(fèi)電子領(lǐng)域深耕多年，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的多品類布局，在連接線、連接器、馬達(dá)、無(wú) 線充電、FPC、天線、聲學(xué)和電子模塊等產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力顯著，有望受益于TWS耳機(jī)市場(chǎng)的 快速發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)提示：TWS耳機(jī)市場(chǎng)需求不及預(yù)期。圖表：公司歸母凈利潤(rùn)變化資料來(lái)源：Wind，東吳證券研究所資料來(lái)源：Wind，東吳證券研究所434. 建議關(guān)注：兆易創(chuàng)新圖表：公司營(yíng)業(yè)收入變化公司專注于NOR Flash、NAND Flash及MCU等產(chǎn)品的研發(fā)和銷售， 受益于TWS耳機(jī)出貨量的 快速增長(zhǎng)，在TWS耳機(jī)中廣泛應(yīng)用的 NOR Flash的市場(chǎng)需求持續(xù)增強(qiáng)，公司作為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)領(lǐng)域 的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的有望充分受益。風(fēng)險(xiǎn)提示：TWS耳

15、機(jī)出貨量不及預(yù)期。圖表：公司歸母凈利潤(rùn)變化資料來(lái)源：Wind，東吳證券研究所資料來(lái)源：Wind，東吳證券研究所444. 重點(diǎn)推薦：長(zhǎng)信科技公司深耕顯示器件材料及模組市場(chǎng)，公司在中大尺寸及中小尺寸觸控顯示一體化、TFT減薄、 ITO導(dǎo)電玻璃領(lǐng)域居行業(yè)龍頭地位，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力顯著，客戶資源優(yōu)質(zhì)。公司在可穿戴顯示模組 市場(chǎng)積累深厚，面向智能手表應(yīng)用的TFT LCD顯示模組已大量出貨，客戶包括華為、華米、 Fitbit、Samsung等國(guó)內(nèi)外知名廠商。同時(shí)公司精準(zhǔn)布局OLED顯示模組，目前OLED模組產(chǎn)品已 進(jìn)入北美消費(fèi)電子巨頭供應(yīng)鏈，有望充分受益智能手表等應(yīng)用對(duì)顯示器件材料的需求增長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：智能手表出貨量不及預(yù)期。圖表：公司營(yíng)業(yè)收入變化圖表：公司歸母凈利潤(rùn)變化45資料來(lái)源：Wind，東吳證券研究所資料來(lái)源：Wind，東吳證券研究所4. 建議關(guān)注：環(huán)旭電子公司是電子產(chǎn)品領(lǐng)域提供專業(yè)設(shè)計(jì)制造服務(wù)及解決方案的大型設(shè)