中國有色金屬行業(yè)分析報告

1、國有色金屬行業(yè)分析報告當局概論我國有色金屬礦產(chǎn)資源總量盡管很大，但由于人口眾多，人均占有資源量卻很低，僅為世界人均占有量的52%，所以說，中國又是一個資源相對貧乏的國家。建國50多年來，中國有色金屬工業(yè)取得了輝煌的成就， 興建了一大批有色金屬礦山、冶煉和加工企業(yè)，組建了地質(zhì)、設計、勘察、施工等建設單位和科研、教育、環(huán)保、信息等事業(yè)單位以及物資供銷和進出口貿(mào)易單位，形成了一個布局比較合理、體系比較完整的行業(yè)。在“十二五”的開局之年，如何優(yōu)化有色金屬行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、有效控制冶煉產(chǎn)能過快增長，是有色金屬行業(yè)需要面臨的關(guān)鍵問題。 2011 年上半年，我國十種常用有色金屬產(chǎn)量為 1655.3 萬噸，同期增

2、長7.3%，增幅比“十一五”期間的平均增幅低 6.5 個百分點；礦產(chǎn)品和深加工產(chǎn)品的增幅明顯大于冶煉產(chǎn)品的增幅。當前，我國有色金屬產(chǎn)業(yè)在國家產(chǎn)業(yè)政策指導下，正在從依靠冶煉產(chǎn)量擴張的粗放型發(fā)展，向產(chǎn)業(yè)鏈均衡發(fā)展轉(zhuǎn)變，行業(yè)固定資產(chǎn)也出現(xiàn)向西部轉(zhuǎn)移的明顯態(tài)勢。價格方面，進入 2011 年以來，國內(nèi)貨幣政策趨緊、美國經(jīng)濟復蘇程度緩慢以及歐元區(qū)債務危機重現(xiàn)，宏觀環(huán)境的惡化打壓了基本金屬的上行空間，全球有色金屬在上半年呈現(xiàn)高位回落的態(tài)勢。而我國基本有色金屬價格受到國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，上漲動力更小，呈現(xiàn)出倫強滬弱的態(tài)勢。稀土等稀有金屬價格在國家政策的推動下，出現(xiàn)了大幅上漲。進出口方面，我國雖然是目前世界

3、上最大的有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)生國，但是國內(nèi)有色金屬礦產(chǎn)資源保證程度比較低，而同時，我國有色金屬深加工產(chǎn)品和新材料開發(fā)水平與發(fā)達國家差距較大，短時期難以實現(xiàn)大量出口，有色金屬產(chǎn)品進出口貿(mào)易長期存在巨大逆差。 2011 年上半年，我國有色金屬進出口貿(mào)易總額760.85 億美元，實現(xiàn)了貿(mào)易逆差334.55 億美元。供求分析一、有色金屬行業(yè)市場運行情況有效控制冶煉產(chǎn)能的過快增長，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進一步提高行業(yè)利潤，提高發(fā)展質(zhì)量和效益，是有色金屬行業(yè)發(fā)展的政策方向。在政策引導下， 2011 上半年，我國有色金屬冶煉產(chǎn)能過?，F(xiàn)象有所緩解，冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量顯著放緩。（一）、供給：冶煉產(chǎn)品增幅放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快1

4、、 在控制冶煉產(chǎn)品增長政策下，冶煉產(chǎn)品增幅放緩有色金屬行業(yè)是高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)，因此一直以來是國家宏觀調(diào)控的重點。根據(jù)有色金屬“十二五”發(fā)展規(guī)劃，十種常用有色金屬冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能年均增速被限制在8%左右，而“十一五”期間的十種常用有色金屬產(chǎn)量的復合增長為14.3%。在國家政策控制下， 2011 年上半年，我國有色金屬冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量增幅放緩，十種有色金屬產(chǎn)量為 1655.3 萬噸，同比增長7.3%礦產(chǎn)品產(chǎn)量增幅明顯大于冶煉產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整初現(xiàn)成效圖米12（即2011年上半年我國十種有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量SU長數(shù)據(jù)索鼻，中國有色金及工業(yè)即會，中經(jīng)園推理2.礦產(chǎn)品產(chǎn)量增幅明顯大于冶煉產(chǎn)品的，結(jié)構(gòu)調(diào)整初現(xiàn)成效產(chǎn)業(yè)

5、結(jié)構(gòu)性矛盾突出，礦產(chǎn)品生產(chǎn)不足是，有色金屬行業(yè)發(fā)展面臨的突出問題。2011年，在國家宏觀調(diào)控政策作用下，我國有色金屬工業(yè)依靠冶煉產(chǎn)量擴張的粗放 型發(fā)展模式正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。2011上半年，規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)精礦金屬含量355.6萬噸，增長12.11%,其中銅、鉛、銀金屬含量等均保持 2位數(shù)的增速。對比上述十種 常用冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量平均 7.3%的增幅，可以看出，礦產(chǎn)品產(chǎn)量增幅已明顯大于冶煉產(chǎn) 品增速。（二）需求：下游需求增長穩(wěn)健，2011上半年出現(xiàn)顯著“去庫存化”現(xiàn)象從有色金屬的終端領(lǐng)域來看，目前金屬消費需求穩(wěn)健。 除汽車受2011年上半年受限購影響，產(chǎn)量增幅放緩，同比增速明顯下降外，其他電力、家電等下

6、游需求仍然維持景氣，2011上半年發(fā)電設備、電力電纜、家用電器等產(chǎn)量同比增速均達到 20% 上下。下游消費需求的增長也可以從中間產(chǎn)品產(chǎn)量上體現(xiàn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，鋁材累計達到1293.1萬噸，增長33.6%從 2011 上半年產(chǎn)量得到控制、 下游需求不減的情況下， 我國有色金屬行業(yè)出現(xiàn) 了較為顯著的去庫存化現(xiàn)象。 這一點從上海交易所的庫存情況就可以體現(xiàn)， ， 尤其是鋁庫存，自 2011 年 3 月以來，下滑趨勢極其明顯，這也從另一方面表明，有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)能過?，F(xiàn)象得到了一定程度的緩解。（三）價格：宏觀調(diào)控致基本金屬價格倫強滬弱，政策推動稀土等稀有金屬價格上漲受國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)

7、整影響，基本有色金屬價格倫強滬弱2011 年上半年，基本有色金屬倫、滬兩市金屬價格大多表現(xiàn)震蕩整理。上半年基本有色金屬價格走勢，主要由中國因素與美國因素影響，其次，歐洲因素對有色金屬價格的階段性走勢也了影響。上半年，我國國內(nèi)受國內(nèi)宏觀調(diào)控和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，鑒于國內(nèi)越開越嚴重的通脹壓力，政府對流動性控制也更加趨緊（央行頻繁加息和提高存款準備金收緊） 。 在此背景下， 國內(nèi)有色金屬價格上升的空間較小。政策提升稀土上升空間，推動稀土價格大幅度上漲稀土是 2011 年以來最為炙手可熱的稀有金屬。中國以超低價格用世界上31%的稀土資源供養(yǎng)了95%的市場，而出售稀土產(chǎn)業(yè)的收入?yún)s遠遠不夠修補因開采稀土帶

8、來的環(huán)境破壞。 2011 年以來中國開始重視稀土產(chǎn)業(yè)并逐步整頓混亂的開挖與出口秩序， 2011 年上半年相關(guān)部門連續(xù)出臺了一系列稀土產(chǎn)品管理政策措施，旨在限制稀土資源過度開發(fā)，收緊稀土原料出口，推動力稀土價格的大幅度上漲。此外，新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展促進了稀土的應用，也推動了產(chǎn)品價格的提高。 2011 年上半年，主要稀土氧化物價格漲幅高達300%。二、有色金屬行業(yè)進出口情況（一）總體：國內(nèi)礦產(chǎn)資源品質(zhì)不能滿足需求，貿(mào)易逆差難以扭轉(zhuǎn)我國雖然是目前世界上最大的有色金屬產(chǎn)品生產(chǎn)國，但是國內(nèi)有色金屬礦產(chǎn)資源保證程度比較低，長期大量進口原料局面難以扭轉(zhuǎn)。 2011 年上半年，我國有色金屬進出口貿(mào)易總額760.

9、85 億美元，同比增長27.73%。其中：進口總額547.7 億美元，同比增長17.87%；出口總額213.15 億美元，同比增長62.86%。上半年進出口貿(mào)易總額差額為 334.55 億美元。 由于我國有色金屬深加工產(chǎn)品和新材料開發(fā)水平與發(fā)達國家差距較大，短期內(nèi)難以實現(xiàn)大量出口，我國有色金屬產(chǎn)品進出口貿(mào)易長期存在巨額逆差。（二）鋁：進口處于虧損致鋁產(chǎn)品進口量減少，但是原料加快大幅增長2011 年以來，我國鋁滬倫比價持，續(xù)低位運行，進口長期處于虧損狀態(tài)，導致我國鋁產(chǎn)品進口量明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國累計進口未鍛造的鋁及鋁材 53008 萬噸，同比下降9.6%，其中月度進口量持續(xù)同比負增長

10、。與鋁產(chǎn)品進口量大幅度下降的情況形成明顯對比的是，鋁產(chǎn)品原料鋁土礦進口實現(xiàn)了大幅度增長，上半年其進口大2075.1 萬噸，同比，48.46%，使得鋁土礦對外依存度繼續(xù)上升。中國氧化鋁加工企業(yè)的擴建以及產(chǎn)能的增加，是鋁土礦進口總量上升的直接原因。而國內(nèi)鋁土礦勘探和開發(fā)速度明顯落后于氧化鋁產(chǎn)能的增長，從而令鋁土礦進口量在上半年出現(xiàn)大幅度增長。三、有色金屬行業(yè)投資情況（一）投資方向分布：冶煉加工業(yè)投資比重偏重，采選業(yè)投資增速仍低于冶煉加工 業(yè)由于我國有色金屬資源稟賦方面缺陷，同時采選業(yè)也存在著周期長和生產(chǎn)能力不足的問題，因此盡管國境內(nèi)的礦產(chǎn)開采量近年規(guī)模不斷擴大，但仍遠遠滿足不了加工冶煉的需求，導致

11、我國有色金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)投資力度仍然遠小于中下游的冶煉及延壓加工業(yè)，且出現(xiàn)進一步擴大的趨勢。2011 年上半年，我國有色金屬工業(yè)累計完成固定投資超過2000 億元，同比增長 26%。分產(chǎn)業(yè)鏈情況看，其中，采礦業(yè)投資占22.7%，冶煉及延壓加工業(yè)投資占比則高達77.3%。從增速情況來看，上半年，我國有色金屬采礦業(yè)同比增速為15.8%；而冶煉及延壓加工業(yè)投資增速高達30.7%。（二）投資區(qū)域分布：有色金屬工業(yè)固定投資向西部轉(zhuǎn)移態(tài)勢明顯2011 年上半年，我國有色金屬工業(yè)新開工項目計劃投資額為 2469.5 億元，同比增長 9.5% 。其中西部12 個省區(qū)新開工項目計劃投資額為 1269.7 億元，

12、同比增長 26.3%，比總比高16.8 個百分比；占總額的51.4%，比去年同期上升了6.8 個百分比。其中，以新疆和青海為代表，兩省在其中的比重均超過15%。從新開工項目實際投資額情況來看，二者均較上年同期實現(xiàn)了大幅度提高。西部地區(qū)豐富而廉價的資源和能源，以及地方政府營造的優(yōu)越投資環(huán)境，成為吸引投資的最關(guān)鍵因素。四、有色金屬行業(yè)經(jīng)營情況（一）成本上升較快，有色金屬企業(yè)經(jīng)營壓力增大2011 年以來，煤電油運及原料價格的上漲，導致有色金屬企業(yè)成本上升，如果沒法轉(zhuǎn)嫁給下游消費者，有色金屬企業(yè)盈利空間就會被進一步壓縮。另外，隨著國家實施抑制通貨膨脹的金融資產(chǎn)，國內(nèi)銀行銀根緊縮，企業(yè)流動資金緊張，經(jīng)營壓力逐步增大。（二）有色金屬采礦業(yè)選業(yè)盈利能力顯著高于冶煉加工業(yè)上半年，盡管在成本上升壓力下，有色金屬行業(yè)利潤空間增長幅度有所下降，但是盈利能力繼續(xù)恢復