《資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)》重點(diǎn)復(fù)習(xí)知識(shí)講解

1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)重點(diǎn)復(fù)習(xí)-第一章P2歸誰所有是資本的社會(huì)屬性，價(jià)值的增值是自然屬性。P3狹義的資本是指企業(yè)所有者（股東）的權(quán)益包括：資本金、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)（多選P3無形資本，包括：專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等。（多選P3資本的功能：（簡(jiǎn)答聯(lián)結(jié)生產(chǎn)要素2、聯(lián)結(jié)流通要素3、資源配置的職能4、激勵(lì)和約束的職能P4資本的特征：（簡(jiǎn)答1.資本的增值性。2.資本的競(jìng)爭(zhēng)性。3.資本的運(yùn)動(dòng)性。4.資本的獨(dú)立性和主體性。5.資本的開放性P5資本運(yùn)營：是一種通過對(duì)資本使用價(jià)值的運(yùn)用

2、（包括直接對(duì)資本的消費(fèi)和利用資本的種形態(tài)化），在對(duì)資本作最有效使用的基礎(chǔ)上，為實(shí)現(xiàn)資本贏利的最大化而開展的活動(dòng)。P6按資本的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)，可以將資本運(yùn)營劃分為存量資本運(yùn)營和增量資本運(yùn)營。（多選P6所謂存量資本運(yùn)營，是指投入企業(yè)的資本形成資產(chǎn)后，以增值為目標(biāo)而進(jìn)行的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，（單選P6增量資本運(yùn)營實(shí)質(zhì)上是企業(yè)投資行為，即對(duì)企業(yè)的投資活動(dòng)進(jìn)行籌劃和管理，包括投資方向的選擇、投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、籌資與投資決策、投資管理等。（單選P6按資本運(yùn)營，可以將資本運(yùn)營劃分為實(shí)業(yè)資本運(yùn)營、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營、金融資本運(yùn)營及無形資本運(yùn)營等。（多選P6實(shí)業(yè)資本運(yùn)營分為固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資兩類，是企業(yè)資本運(yùn)營最基本的方式

3、。（單選P7產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營，其對(duì)象產(chǎn)權(quán)。（單選P7金融資本運(yùn)營，是指企業(yè)以金融資本為對(duì)象進(jìn)行的一系列資本運(yùn)營活動(dòng)。（單選P7資本運(yùn)營的特征（簡(jiǎn)答資本運(yùn)營是以價(jià)值形態(tài)管理為原則的企業(yè)運(yùn)營理念。資本運(yùn)營注重資本的流通性。資本運(yùn)營是一種開放式的運(yùn)營。資本運(yùn)營更是風(fēng)險(xiǎn)性運(yùn)營。P8資本運(yùn)營與生產(chǎn)運(yùn)營的區(qū)別（簡(jiǎn)答運(yùn)營領(lǐng)域不同。運(yùn)營對(duì)象不同。運(yùn)營方式不同。P9資本運(yùn)營與生產(chǎn)運(yùn)營的聯(lián)系：目的一致、相互依存、相互滲透（簡(jiǎn)答P11因此股票市價(jià)就成了財(cái)務(wù)決策所有考慮的重要因素。（單選P12企業(yè)的資本運(yùn)營基本上可以分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種模式。P12資本擴(kuò)張型運(yùn)營模式：資本擴(kuò)張是指在現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)下，企

4、業(yè)通過內(nèi)部積累、資本市場(chǎng)融資、追加投資和購并外部資源等方式，實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。P12橫向型資本擴(kuò)張是指企業(yè)為了提高現(xiàn)有產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，采用資本運(yùn)營的手段擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，并購?fù)划a(chǎn)業(yè)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。（單選P13縱向型資本擴(kuò)張是指企業(yè)采用資本運(yùn)營的手段，并購與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，或直接投資與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的產(chǎn)品生產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。（單選P13混合型資本擴(kuò)張是指兼用橫向型與縱向型資本的擴(kuò)張模式，或直接投資，或并購與本企業(yè)產(chǎn)品不同或沒有上下游關(guān)系的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。（單選P14收縮型資本運(yùn)營的主要實(shí)現(xiàn)形式有

5、四種：資產(chǎn)剝離、公司分立、分拆上市、股份回購。（多選P15其他資本運(yùn)營模式：1、內(nèi)部資產(chǎn)重組，2、戰(zhàn)略聯(lián)合作為企業(yè)重組的一種演化形式，3、運(yùn)營無形資產(chǎn)，4、證券交易，5、資產(chǎn)租賃，（多選P17資本運(yùn)營管理的基本原則（論述1)資本系統(tǒng)整合原則;2)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)原則;3)資本運(yùn)營機(jī)會(huì)成本最小原則;4)資本經(jīng)營的開放原則5)資本周轉(zhuǎn)時(shí)間最短原則;6)資本規(guī)模最優(yōu)原則;7)資本風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)最優(yōu)原則。第二章P23宏觀性風(fēng)險(xiǎn)是指由全局性的不確定性所引起的資本經(jīng)營效果的變動(dòng)。（單選P23宏觀性風(fēng)險(xiǎn)主要分為：社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（多選P23社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指由社會(huì)因素，如文化、宗教、倫理、道德、心理等因素而引起

6、的資本經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（多選P23經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要包括三種：一是利率風(fēng)險(xiǎn)，二是購買力風(fēng)險(xiǎn)，三是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，（多選P24市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指由市場(chǎng)行情變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)，（單選P24微觀性風(fēng)險(xiǎn)是指由非全局性事件波動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。（單選P24經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致的企業(yè)的贏利水平發(fā)生變化、投資者的預(yù)期收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。P24違約風(fēng)險(xiǎn)：是指在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)違約或破產(chǎn)的可能性。P24財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)融資方式導(dǎo)致股東的報(bào)酬發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。P24防范資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的有效措施：（簡(jiǎn)答擇優(yōu)選擇資本運(yùn)營主體。2.明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。3.鞏固企業(yè)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。4.科學(xué)論證運(yùn)營方案。5.注

7、意防范道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇P27我國企業(yè)資本運(yùn)營未來發(fā)展趨勢(shì)及特點(diǎn)：（簡(jiǎn)答資本運(yùn)營向科技化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展服務(wù)業(yè)成為并購的重要戰(zhàn)場(chǎng)，資本運(yùn)營中介組織的并購重組成為熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)資本和銀行資本結(jié)合形成金融資本我國將掀起一股對(duì)外資本運(yùn)營熱潮人力資本成為資本運(yùn)營的新寵P28我國企業(yè)資本運(yùn)營健康發(fā)展的對(duì)策（論述1.加強(qiáng)人力資本運(yùn)營2.努力培育各類市場(chǎng)中介組織3.努力實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營形式的多樣化4.改革相關(guān)管理體制，為我國企業(yè)資本運(yùn)營提供相對(duì)寬松的法律環(huán)境5.大力推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)信息化6.完善配套政策，支持企業(yè)的資本運(yùn)營工作7.我國企業(yè)要放眼全球，積極開展對(duì)外資本運(yùn)營第三章P35資本籌集：是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀和資

8、本需求情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營策略和發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)過科學(xué)的預(yù)測(cè)、決策，采用適當(dāng)?shù)幕I資渠道和籌資方式，從企業(yè)外部有關(guān)單位和個(gè)人，或從企業(yè)內(nèi)部獲取所需資金的一種行為，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。P35資本籌集的動(dòng)機(jī)：1.設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)。2.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)。3償債性籌資動(dòng)機(jī)。4.混合性籌資動(dòng)機(jī)（多選P36資本籌集的原則：1.規(guī)模適當(dāng)原則。2.籌措及時(shí)原則。3.合法性原則。4.效益性原則。（多選P37企業(yè)的籌資途徑主要有以下六種：（多選金融機(jī)構(gòu)貸款籌資。2.企業(yè)自留資金。3.盤活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)籌資。4.其他企業(yè)、單位或個(gè)人資金。5.國家財(cái)政投入籌資。6.企業(yè)利用外資籌資。P39按照資金的來源渠道分：權(quán)益籌

9、資、債務(wù)籌資（多選P39權(quán)益籌資，又叫自有資本，是永久性的資本，無到期日，如吸收直接投資、發(fā)行股票、留用利潤(rùn)（單選P39債務(wù)籌資，又稱借入資金，包括長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債，到期要還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，但資金成本相對(duì)較低。（單選P39按所籌資金使用期限分：短期籌資、長(zhǎng)期籌資（供一年以上使用的資金）（多選P39按資金的取得方式分：內(nèi)部籌資、外部籌資（多選P39我國企業(yè)目前籌資方式主要有六種：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行公司債券、利用留存收益、向銀行借款、融資租賃（多選P39投資者的出資方式主要有現(xiàn)金投資、實(shí)物投資、工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資、土地使用權(quán)投資等。（單選P40融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、有利于保存企

10、業(yè)舉債能力、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、可以獲得減稅的利益。（多選P40融資租賃籌資的缺點(diǎn)：租賃成本高、有利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（多選P41個(gè)別資金成本是比較各種籌資方式的依據(jù)，在其他條件相同時(shí)應(yīng)選擇資金成本最低的籌資方式。（單選P41加權(quán)平均資本成本是衡量資金結(jié)構(gòu)合理的依據(jù)，衡量資金結(jié)構(gòu)是否最佳的標(biāo)準(zhǔn)主要是資金成本是否最小化（單選P41邊際資金成本是選擇追加籌資方案的依據(jù)。（單選P41財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)由籌資原因引起的資金來源結(jié)構(gòu)的變化所造成的股東收益的可變性和償債能力的不確定性。P43發(fā)行新股的弊端：（簡(jiǎn)答1.必須作現(xiàn)股折讓（通常折讓會(huì)大于配售）；2.基于監(jiān)管原因，通常不包括海外股東；3.灘薄股

11、價(jià)；4.完成時(shí)間長(zhǎng)于配售，因此風(fēng)險(xiǎn)較大，承銷商要求較多費(fèi)用；5.現(xiàn)有股東可能有字限制。P44可轉(zhuǎn)換債券：即企業(yè)所發(fā)行的債券在一定的寬限期后可以由定息債券轉(zhuǎn)換成公司普通股。P44可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)勢(shì)：（簡(jiǎn)答1.廣泛的投資者具有吸引力；2.限制下跌風(fēng)險(xiǎn)；3.允許公司以現(xiàn)市價(jià)和溢價(jià)之和發(fā)行股份；4.延遲發(fā)行人股本攤薄直至轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換方式非常靈活，可組合成為合成債券、合成股本或混合產(chǎn)品。P44企業(yè)借殼上市，即通過收購已上市公司來優(yōu)勢(shì)：（多選（1）交易迅速、確定；（2）允許公司控制上市定價(jià)與價(jià)值，而并非市場(chǎng)決定；（3）允許在較后時(shí)間進(jìn)行籌資，定價(jià)較為明確。弊端：（多選（1）被收購公司規(guī)模不能小于將注資的業(yè)務(wù)（

12、以資產(chǎn)凈值、利潤(rùn)等計(jì)算）；（2）被收購公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)必須與將注資的業(yè)務(wù)性質(zhì)相同，或必須有明確表示，在注入新業(yè)務(wù)的同時(shí)還會(huì)繼續(xù)被收購公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)。P45我國的銀行貸款分為以下三種：自營貸款、委托貸款和特定貸款。短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款。信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。（多選P45長(zhǎng)期貸款的類型：（簡(jiǎn)答我國股份制企業(yè)的長(zhǎng)期貸款主要是向金融機(jī)構(gòu)借入的長(zhǎng)期貸款，如從各專業(yè)銀行、商業(yè)銀行取得的貸款。除此之外，還包括向財(cái)務(wù)公司、投資公司等金融企業(yè)借入的款項(xiàng)。P46長(zhǎng)期貸款的主要用途：長(zhǎng)期貸款可以彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)資金的不足，在某種程度上，還起著提供企業(yè)正常施工生產(chǎn)經(jīng)營所需墊底資金的作用。長(zhǎng)期貸款可以彌補(bǔ)企業(yè)

13、固定資產(chǎn)投入的不足。長(zhǎng)期貸款可以分為投資人帶來獲利的機(jī)會(huì)。P47短期銀行貸款類型（多選工商企業(yè)的短期貸款按照其最終使用來區(qū)分主要有：1）經(jīng)營周轉(zhuǎn)貸款；2）臨時(shí)貸款；3）結(jié)算貸款；4）票據(jù)貼現(xiàn)貸款；5）賣方信貸；6）預(yù)購定金貸款7）專項(xiàng)儲(chǔ)備貸款；P47經(jīng)營周轉(zhuǎn)貸款，亦稱生產(chǎn)周轉(zhuǎn)貸款或商品周轉(zhuǎn)貸款，是企業(yè)因流動(dòng)資金不能滿足正常經(jīng)營需要，而向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得的貸款。（單選P49票據(jù)貼現(xiàn)：是企業(yè)將未到期的應(yīng)收商業(yè)承兌匯票或者是銀行承兌匯票向銀行提前轉(zhuǎn)讓，以獲取現(xiàn)金的行為。P49票據(jù)貼現(xiàn)和發(fā)放貸款的異同（簡(jiǎn)答1.資金流動(dòng)性不同。2.利息收取時(shí)間不同。3.利息率不同。4.資金使用范圍不同。5.債務(wù)債

14、權(quán)的關(guān)系人不同。6.資金的規(guī)模和期限不同。P50公司債券是債券發(fā)行的一種。債權(quán)發(fā)行是指發(fā)行人以借貸資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為。P51按發(fā)行債券的目的可分為四種：普通公司債券、改組公司債券、利息公司債券、延期公司債券（多選P52按照公司債券的發(fā)行對(duì)象，可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種方式。（多選P53評(píng)價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格和票面額相等，因而發(fā)行收入的數(shù)額和將來的還本數(shù)額也相等。（單選P53溢價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格高于票面額，三以后償還本金時(shí)仍按票面額償還。（單選P53折價(jià)發(fā)行，指?jìng)l(fā)行價(jià)格低于債券票面額，而償還時(shí)卻要按票面額償還本金。

15、（單選P53可轉(zhuǎn)換公司債券：是指股份公司發(fā)行的，在特定時(shí)間、按特定條件可以轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券，具有債權(quán)性、股權(quán)性的雙重特征。P55可轉(zhuǎn)換公司債券的優(yōu)缺點(diǎn)（簡(jiǎn)答1優(yōu)點(diǎn)（1）可轉(zhuǎn)換證券通過出售看漲期權(quán)可降低融資成本。（2）可轉(zhuǎn)換證券有利于未來資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，債券或優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股可降低財(cái)務(wù)杠桿，為今后進(jìn)一步融資創(chuàng)造了條件。2缺點(diǎn)（1）一個(gè)高速成長(zhǎng)的公司在其普通股價(jià)格大幅上升的情況下，利用可轉(zhuǎn)換證券融資的成本高高于普通股或優(yōu)先股，因?yàn)槌钟姓呖梢员坏凸赖霓D(zhuǎn)換價(jià)格成為普通股股東，從而獲取豐厚的股利。（2）如果可轉(zhuǎn)換證券持有人執(zhí)行轉(zhuǎn)換，將稀釋每股收益和剩余控制權(quán)。（3）若公司經(jīng)營業(yè)績(jī)不佳，則

16、大部分可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)轉(zhuǎn)換為普通股票，不利于公司走出財(cái)務(wù)困境，并導(dǎo)致今后股權(quán)或債券融資成本增加。P55股權(quán)融資：指股份公司通過發(fā)行股票籌集資金的一種融資方式。P56股權(quán)融資的功能主要有四個(gè)方面：（簡(jiǎn)答1，籌集資金的功能。2，制度創(chuàng)新功能。3，配置功能。4，增加資本金，優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)。P56股權(quán)融資和債券融資的區(qū)別表現(xiàn)在五個(gè)方面。（簡(jiǎn)答1，融資性質(zhì)不同。2，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同。3，收益來源不同。4，雙方關(guān)系的固定性不同。5，權(quán)利不同P56按股東權(quán)利分類，股票分為普通股、優(yōu)先股和后配股。（多選P57H股，即注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地區(qū)在中國香港的外資股；N股是在紐約上市的外資股；S股是在新加坡上市的外資股。P57

17、藍(lán)籌股是指紅利分紅比較優(yōu)厚的股票。（單選P57股票的性質(zhì)主要有五點(diǎn)。（簡(jiǎn)答1.股票是一種有價(jià)證券。2.股票是一種要式證券。3.股票是一種政權(quán)證券。4.股票是一種證券。5.股票是一種綜合權(quán)利證券。P58股票的特征主要有七個(gè)方面。（多選收益性。風(fēng)險(xiǎn)性。穩(wěn)定性。流通性。股份的伸縮性。波動(dòng)性。參與性。P58股票的價(jià)格主要包括票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格及市場(chǎng)價(jià)格四種形式。（多選P58股票的價(jià)格及影響因素（論述（一）影響股票價(jià)格的公司內(nèi)部因素1.盈利能力2.現(xiàn)金流量3.可持續(xù)成長(zhǎng)能力。4.公司經(jīng)營管理的變動(dòng)（二）影響股票價(jià)格的市場(chǎng)因素1.市場(chǎng)供求影響股票市場(chǎng)的供求關(guān)系，是決定股票價(jià)格的直接因素。2.市場(chǎng)

18、操縱重要是投資者通過買賣操作來影響證券市場(chǎng)價(jià)格。3.主管機(jī)關(guān)的限制行為。（三）影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素是指國家針對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出臺(tái)的政策、法規(guī)、條例等因素，主要包括以下四個(gè)方面。1.貨幣政策因素。2.財(cái)政政策因素。3.物價(jià)變動(dòng)的影響。4.國際收支的影響其他因素主要包括政治因素、社會(huì)心理因素等。第四章P65廣義的資本成本：就是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。P65狹義的資本成本：僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括自有資本和借入長(zhǎng)期資金）的成本。P65資金籌集費(fèi)指在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。（多

19、選P65資金占用費(fèi)指占用資金支付的費(fèi)用，如股票的股息、銀行貸款和債券利息等。（多選P65個(gè)別資本成本是指各種單個(gè)資本來源的成本，包括債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本。（多選P65債務(wù)資本成本：是指企業(yè)通過債務(wù)形式融資所必須支付的報(bào)酬。P66股權(quán)資本成本又能分為兩類：留存收益資本成本和普通股資本成本。（多選P67定資本成本高低的因素：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場(chǎng)條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況、融資規(guī)模（多選P68資本成本的作用（論述1.確定公司價(jià)值2.進(jìn)行融資決策3.進(jìn)行投資決策4.評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)5.進(jìn)行股利分配決策6.作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)7.提高資本使用效率增加積累8.從宏觀上講，資本成本也是政府

20、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、進(jìn)行社會(huì)資源配置的重要手段P68資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)。（多選1.個(gè)別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)。2.綜合資本成本率是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。3.邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)。P70降低企業(yè)籌資中資本成本的途徑合理安排籌資期限；合理選擇籌資渠道和方式，力求降低資本成本；合理安排資本結(jié)構(gòu)；力求降低綜合資本成本；提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估。P71長(zhǎng)期資本主要有：長(zhǎng)期負(fù)債及所有者權(quán)益P長(zhǎng)期借款成本受籌資費(fèi)、借款期限、所得稅、借款年利率、還本付息方式等因素影響。（多選P75三個(gè)計(jì)算公試（單選P76通常情況下，常常采用

21、4%的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。P76WACC（加權(quán)平均資本成本）是指企業(yè)以各種資本在企業(yè)全部資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種長(zhǎng)期資金的資本成本加權(quán)平均計(jì)算出來的資本總成本。P77WACC中的計(jì)算要點(diǎn)：債權(quán)資本成本、股權(quán)資本成本、權(quán)重第五章P85資本結(jié)構(gòu)：是指公司各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。P85財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的依賴程度。P86財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)：由固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象，稱做財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。P86財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：是指普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。P86財(cái)務(wù)杠桿作用的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表示。（單選P87從一般意義上說資本結(jié)構(gòu)就是指負(fù)債

22、比率，即資本結(jié)構(gòu)=債務(wù)資本/資本總額。（單選P88務(wù)杠桿作用的大小主要取決于資本結(jié)構(gòu)。（單選P88資本結(jié)構(gòu)的問題（多選企業(yè)在決定其資本結(jié)構(gòu)時(shí)，考慮的因素有：稅收；資產(chǎn)類型；經(jīng)營收入的不確定性；其也因素，包括管理者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、企業(yè)現(xiàn)實(shí)的融資能力等。P89早期的資本結(jié)構(gòu)理論主要包括凈利理論、營業(yè)凈利理論和傳統(tǒng)理論。（多選P90MM定理II：對(duì)于利用債務(wù)籌資的公司，股本資本成本等于公司資本成本常數(shù)加上一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)貼水，該風(fēng)險(xiǎn)貼水等于公司資本成本和債務(wù)資本成本之差乘以公司的債務(wù)權(quán)益比率。P91公司的經(jīng)營所固有的風(fēng)險(xiǎn)叫做公司權(quán)益的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（單選P91其風(fēng)險(xiǎn)大小取決于公司資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（單選P91這個(gè)來自

23、于利用債務(wù)籌資所產(chǎn)生的額外風(fēng)險(xiǎn)，叫做公司權(quán)益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（單選P91公司權(quán)益的總系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)取決于兩個(gè)因素：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（多選P93最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)定義：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，籌措的資本的WACC最低，使企業(yè)的價(jià)值達(dá)到最大化，因此它應(yīng)該是企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。P93判斷最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)：（簡(jiǎn)答是否有利于最大限度地增加所有者的財(cái)富，使企業(yè)價(jià)值最大化；WACC是否最低；資產(chǎn)是否保持適宜的流動(dòng)，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。其中，WACC最低則是最主要的判斷標(biāo)準(zhǔn)。P93最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)主要有四個(gè)特點(diǎn)：（簡(jiǎn)答在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)條件下，上市公司的企業(yè)價(jià)值才會(huì)實(shí)現(xiàn)最大；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是動(dòng)態(tài)的；最優(yōu)資本本結(jié)

24、構(gòu)具有高度的易變形性；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性與多變性。P94比較資本成本法：是指企業(yè)在籌資決策時(shí)，首先擬訂多個(gè)備選方案，分別計(jì)算各個(gè)方案的WACC，并通過相互比較來確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。P94比較資本成本法的操作程序：1.擬訂幾個(gè)籌資方案；2.確定各方案的資本結(jié)構(gòu)；3.計(jì)算各方案的加權(quán)資本成本；4.通過比較，選擇WACC最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。P95比較資本成本法的優(yōu)缺點(diǎn)分析（簡(jiǎn)答比較資本成本法將資本成本的高低，作為選擇最佳資本結(jié)構(gòu)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。優(yōu)點(diǎn)：以WACC最低為唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)，因此在應(yīng)用中體現(xiàn)出直觀性和操作上的簡(jiǎn)便性；資本成本的降低必然給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來良好的影響，一定條件下也可以使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值

25、增大。缺點(diǎn)：僅僅以WACC最低作為唯一標(biāo)準(zhǔn)，在一定條件下會(huì)使企業(yè)蒙受較大的財(cái)務(wù)損失，并可能導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)。第六章P103資本預(yù)算：是指關(guān)于資本支出的預(yù)算，就是規(guī)劃企業(yè)用于長(zhǎng)期資產(chǎn)的資本投資計(jì)劃，即企業(yè)選擇長(zhǎng)期資本資產(chǎn)投資的過程。P103長(zhǎng)期資產(chǎn)投資是指對(duì)資本性資產(chǎn)進(jìn)行投資，如：土地、廠房、設(shè)備、山林、礦山、專利權(quán)、特許權(quán)及對(duì)子公司的投資等（多選P104一般來講，資本預(yù)算管理是從價(jià)值管理與行為管理兩方面對(duì)資本支出在不同項(xiàng)目間進(jìn)行分配、規(guī)劃與控制的一種管理行為。它至少應(yīng)該達(dá)到以下五個(gè)目標(biāo)（簡(jiǎn)答1.通過確定資本分配原則，并借助于資本分配決策技術(shù)，選擇出有助于企業(yè)價(jià)值最大化的項(xiàng)目或項(xiàng)目組合。2

26、.強(qiáng)化對(duì)資本支出過程的預(yù)算控制，包括支出過程的時(shí)間控制與支出結(jié)構(gòu)控制。3.為了保證資本支出的落實(shí)，通過預(yù)算技術(shù)來規(guī)劃資本籌集，包括時(shí)間安排與總量安排。4.參與對(duì)資本支出過程的反饋與調(diào)整控制。5.通過加強(qiáng)對(duì)支出的事后評(píng)價(jià)與審計(jì)，來強(qiáng)化資本預(yù)算責(zé)任人的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，保證支出的有效性。P105資本預(yù)算的基本程序（論述1）提出與公司戰(zhàn)略目標(biāo)一致的投資方案；2）估算項(xiàng)目的稅后增量現(xiàn)金流量；3）確定資本成本；4）評(píng)估并挑選最佳方案；5）實(shí)施后進(jìn)行跟蹤檢查、評(píng)估修正。P105現(xiàn)代公司的投資建議大致可分為四類：（多選1）重置決策；2）擴(kuò)充決策；3）擴(kuò)張決策；4）其他決策；P105所謂現(xiàn)金流量，指的是資本預(yù)算方案引

27、起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。（單選P105為了正確計(jì)算投資方案的增量現(xiàn)金流量，必須遵循以下五個(gè)原則：（簡(jiǎn)答1）忽略沉沒成本；2）考慮機(jī)會(huì)成本；3）對(duì)公司其他經(jīng)營活動(dòng)的影響；4）對(duì)凈營運(yùn)資金的影響；5）考慮稅收與折舊的影響。P105沉沒成本指的是已經(jīng)發(fā)生且不會(huì)影響公司當(dāng)前決策的現(xiàn)金流出。（單選P107資本預(yù)算的特點(diǎn)及重要性:（論述1.資本預(yù)算的特點(diǎn)：1）資金鉭大；2）周期長(zhǎng)；3）風(fēng)險(xiǎn)大2.資本預(yù)算的重要性：1、資本預(yù)算具有長(zhǎng)期效應(yīng)。2、資本預(yù)算促使企業(yè)及時(shí)獲得資本資產(chǎn)。3、資本預(yù)算是籌措資金的依據(jù)。P108資本預(yù)算決策的關(guān)鍵原則及實(shí)踐方法（簡(jiǎn)答資本預(yù)算的決策過程需要滿足以下五項(xiàng)原則：將

28、組織的目標(biāo)納入資本決策制定過程中；必須通過投資方法來評(píng)估和選擇資本資產(chǎn)；在為資本項(xiàng)目提供資金支持時(shí)，注意平衡預(yù)算控制和管理靈活性；使用項(xiàng)目管理方法，使項(xiàng)目更加成功；評(píng)估結(jié)果，并將結(jié)果納入決策制定過程。P109評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目使用的指標(biāo)分為兩類：貼現(xiàn)指標(biāo)、非貼現(xiàn)指標(biāo)（多選P109貼現(xiàn)指標(biāo)具體包括：凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、獲利能力指數(shù)法（多選P109非貼現(xiàn)指標(biāo)主要包括：回收期法、會(huì)計(jì)報(bào)酬率法（多選P109資金的時(shí)間價(jià)值：是指貨幣資金隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值，也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值P111復(fù)利：是指計(jì)算資金未來值時(shí)，不僅計(jì)算本金的利息，而且還要將經(jīng)過一定時(shí)期內(nèi)本金的利息也加入本金計(jì)算利息，逐期滾利，利上

29、加利。P113凈現(xiàn)值（NPV）：是指一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之間的差值。P115NPV法的優(yōu)缺點(diǎn)分析（簡(jiǎn)答使用NPV法進(jìn)行投資項(xiàng)目決策的優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)。計(jì)算的是現(xiàn)值，考慮貨幣的時(shí)間成本?？紤]了全過程的凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一。折現(xiàn)率考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大則采用高折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)小則采用低折現(xiàn)率。使用NPV法的缺點(diǎn)：1.凈現(xiàn)金流量的測(cè)量和折現(xiàn)率較難確定，從而給NPV的計(jì)算帶來一定的困難。2.不能從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平。3.當(dāng)互斥項(xiàng)目投資額不等，或者效益期限不同時(shí)，僅用NPV法無法確定投資方案的優(yōu)劣P116內(nèi)部

30、報(bào)酬率（IRR）法：是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，也稱為“內(nèi)含收益率”。P117IRR的優(yōu)缺點(diǎn)分析：（簡(jiǎn)答使用IRR的優(yōu)點(diǎn)主要有以下三個(gè)方面：1.考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。2.考慮了投資項(xiàng)目所有期間的收益。3.考慮了投資項(xiàng)目?jī)?nèi)在的收益率。使用IRR的缺點(diǎn)主要有兩個(gè)方面：1.如果每期的現(xiàn)金流量不等，需要采用試錯(cuò)法和內(nèi)插法計(jì)算IRR，計(jì)算比較復(fù)雜。2.IRR不能反映投資規(guī)模的影響。P119貼現(xiàn)回收期：是指貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的總和等于其初始投資所需的時(shí)間。P120貼現(xiàn)回收期法的優(yōu)點(diǎn)：（簡(jiǎn)答1.考慮了時(shí)間價(jià)值的因素，比較容易接受；2.該方法比較

31、容易理解；3.貼現(xiàn)回收期法不會(huì)接受預(yù)期NPV為負(fù)值的投資；4.在存在多個(gè)比較項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)會(huì)傾向選擇年限較短的一個(gè)進(jìn)行投資，也就是說傾向于高流動(dòng)性的項(xiàng)目。貼現(xiàn)回收期法的局限性：（簡(jiǎn)答1.貼現(xiàn)回收期法可能會(huì)拒絕NPV為正值的投資；2.該方法需要一個(gè)任意的取舍時(shí)限；3.與普通回收期法相同，忽略了取舍時(shí)限后的現(xiàn)金流量；4.偏向于拒絕長(zhǎng)期項(xiàng)目，如研究與開發(fā)新項(xiàng)目。P120平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率：是指項(xiàng)目的年均凈利潤(rùn)與年平均投資額之比。P120平均ARR法局限性在于：1.該方法以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)，未考慮現(xiàn)金的流動(dòng)性；2.未考慮到資金的時(shí)間價(jià)值；3.雖然考慮了項(xiàng)目整個(gè)生命周期的全部利潤(rùn)，但未考慮項(xiàng)目規(guī)模對(duì)項(xiàng)目P121

32、可獲利指數(shù)法：就是利用項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金凈流入現(xiàn)值與項(xiàng)目成本現(xiàn)值的比值，進(jìn)行資本預(yù)算決策的方法。第七章P128證券投資，即有價(jià)證券投資，是狹義的投資，指企業(yè)或個(gè)人用積累起來的貨幣購買股票、債券等有價(jià)證券，借以獲得收益的行為。P129證券投資的基本要素（多選1）收益性；2）風(fēng)險(xiǎn)性；3）流通性；4）社會(huì)性；P131證券投資的原則：（簡(jiǎn)答收益與風(fēng)險(xiǎn)最佳組合原則；分散投資原則；理智投資原則；責(zé)任自負(fù)原則；剩余資金投資原則；能力充實(shí)原則。P134發(fā)行公司微觀因素分析1）公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析2）公司營運(yùn)能力分析3）公司資本結(jié)構(gòu)分析4）公司管理能力分析P135進(jìn)行證券投資分析的意義（簡(jiǎn)答1.有利于提高投資決策的科學(xué)性

33、2.有利于正確評(píng)估證券的投資價(jià)值3.有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)4.科學(xué)的證券投資分析是投資者投資成功的關(guān)鍵P137證券投資風(fēng)險(xiǎn)可分為：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（多選P137系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（多選市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；是證券投資活動(dòng)中最普遍、最常見的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)；購買力風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)。P140證券投資風(fēng)險(xiǎn)的特征：（簡(jiǎn)答1.客觀存在性。2.不確定性。3.可測(cè)度性。4.相對(duì)性。5.可防范性P141企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避（論述1、信用評(píng)級(jí)和財(cái)務(wù)分析2、進(jìn)行證券組合投資3、利用期貨工具套期保值4、密切關(guān)注國家政策5、盡量減少市場(chǎng)投機(jī)行為，真正降低投資風(fēng)險(xiǎn)P145風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估子系統(tǒng)1）政策風(fēng)險(xiǎn)2）金融風(fēng)險(xiǎn)3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)4）市場(chǎng)

34、風(fēng)險(xiǎn)5）管理風(fēng)險(xiǎn)6）變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)7.生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)P145高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估指標(biāo)體系可分為：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、效益評(píng)估兩個(gè)子系統(tǒng)。P145技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包括下面四個(gè)方面：（1），技術(shù)的先進(jìn)性。（2），技術(shù)的可替代性，（3），技術(shù)的易模仿性。（4），技術(shù)的可靠性。（多選P145市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指環(huán)境因素導(dǎo)致贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的不確定性。（單選P145管理風(fēng)險(xiǎn)是指管理層和員工素質(zhì)的不適應(yīng)性等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（單選P146證券投資組合決策的必要性：（簡(jiǎn)答1.降低風(fēng)險(xiǎn)2.對(duì)實(shí)現(xiàn)收益最大化3.經(jīng)營擴(kuò)張P147證券投資組合管理的內(nèi)容界定適合選擇的證券范圍；估計(jì)各個(gè)證券的潛在回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)；投資組合的優(yōu)化；投資組合的調(diào)整；5.投資組合業(yè)績(jī)的評(píng)

35、價(jià)。P147現(xiàn)代證券組合理論由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)哈里馬科維茨于1952年創(chuàng)立，經(jīng)過幾十年的發(fā)展已經(jīng)成為在金融領(lǐng)域占主導(dǎo)地位的理論。（單選P151資本資產(chǎn)定價(jià)模型是資本市場(chǎng)理論的核心內(nèi)容P152套利定價(jià)模型：羅斯第八章P160企業(yè)并購，就是企業(yè)間的兼并與收購。P160兼并與收購的區(qū)別：（簡(jiǎn)答1.兼并中、兼并后，被兼并企業(yè)作為法人實(shí)體不復(fù)存在，兼并企業(yè)則保持原有的法人資格。2.兼并中、兼并后，被兼并企業(yè)原來的全部資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益一并轉(zhuǎn)移到兼并企業(yè)，兼并企業(yè)作為被兼并企業(yè)的新的所有者，理應(yīng)承擔(dān)被兼并企業(yè)的全部債務(wù)。3.在兼并中需要先計(jì)算出目標(biāo)企業(yè)及兼并企業(yè)各自的價(jià)值，經(jīng)雙方認(rèn)同再計(jì)算出交換比率，通過股權(quán)

36、交換使目標(biāo)企業(yè)原股東改持存續(xù)的兼并企業(yè)股票。4.兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營處于停滯或半停滯狀態(tài)時(shí)。P161兼并與收購的相似之處：（簡(jiǎn)答1.基本動(dòng)因相似2.交易對(duì)象相同3.兼并、收購行為都是企業(yè)產(chǎn)權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓P162橫向并購指處于同一行業(yè)、生產(chǎn)或經(jīng)營同一產(chǎn)品的商業(yè)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的并購。（單選P162縱向并購指生產(chǎn)工藝或經(jīng)營方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間的并購，是生產(chǎn)銷售的連續(xù)性過程中互為購買者和銷售者的企業(yè)之間的并購。（單選P162混合并購指處于不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬于不同市場(chǎng)，且其產(chǎn)業(yè)部門不存在特定的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)之間的并購。（單選P164企業(yè)并購的類型：（多選按并購的具體運(yùn)

37、作方式來分：現(xiàn)金購買式并購、股份交易式并購、承擔(dān)債務(wù)式并購；按并購形式是否受到法律規(guī)范強(qiáng)制來分：強(qiáng)制并購、意愿并購；按是否通過中介實(shí)施并購來分：直接并購、間接并購；按是否取得目標(biāo)企業(yè)的同意與合作來分：善意并購、敵意并購。P164善意并購也稱友好并購，指并購企業(yè)事先與目標(biāo)企業(yè)協(xié)商，征得目標(biāo)企業(yè)同意并談判達(dá)成并購條件的一致意見后而實(shí)現(xiàn)的企業(yè)并購。（單選P164敵意并購也稱強(qiáng)迫接管并購，指并購企業(yè)在目標(biāo)企業(yè)對(duì)并購行動(dòng)不知曉或持反對(duì)態(tài)度的情況下，對(duì)目標(biāo)企業(yè)強(qiáng)行進(jìn)行并購的行為。（單選P169傳統(tǒng)并購理論：效率理論、交易費(fèi)用理論、價(jià)值低估理論、市場(chǎng)勢(shì)力理論（多選P171現(xiàn)代并購理論：代理成本理論、財(cái)富再分

38、配理論、戰(zhàn)略發(fā)展和調(diào)整理論、其他企業(yè)并購理論（多選P174并購效應(yīng)（論述經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)；（生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)；（財(cái)務(wù)能力提高、合理避稅、預(yù)期效應(yīng)）市場(chǎng)份額效應(yīng)；（橫向、縱向、混合并購的市場(chǎng)份額效應(yīng)）企業(yè)發(fā)展效應(yīng)；（企業(yè)并購可以大幅度降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本、有效清除了新行業(yè)的障礙）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移效應(yīng)；總之，企業(yè)并購產(chǎn)生的效應(yīng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此，通過企業(yè)并購，還可以獲得土地資源等特殊資產(chǎn)?？鐕髽I(yè)并購，還可以獲得政治與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、匯率差異、勞動(dòng)力成本和生產(chǎn)率差異等諸多好處。P175財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：財(cái)務(wù)能力提高、合理避稅、預(yù)期效應(yīng)（多選P176市場(chǎng)份額效應(yīng)：橫

39、向并購的市場(chǎng)份額效應(yīng)、縱向并購的市場(chǎng)份額效應(yīng)、混合并購的市場(chǎng)份額效應(yīng)（多選P180所謂水平式整合戰(zhàn)略指通過橫向并購目標(biāo)企業(yè)，以擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模，強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，快速取得設(shè)備。（單選P180所謂垂直式整合戰(zhàn)略指通過并購上游或下游企業(yè)，以獲得穩(wěn)定的零部件、原料、成品供應(yīng)來源或產(chǎn)品銷售市場(chǎng)，從而獲得經(jīng)濟(jì)規(guī)模，以求取得更多獲利來源。（單選P181所謂中心式多角化戰(zhàn)略指通過并購與本企業(yè)高度相關(guān)的目標(biāo)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)多角化經(jīng)營。（單選P181所謂復(fù)合式多角化戰(zhàn)略指通過并購本企業(yè)完全無關(guān)的目標(biāo)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)多角化經(jīng)營。（單選P181并購目標(biāo)選擇決策：1、公司自我評(píng)估。2、備選目標(biāo)的基本情況分析。3、公司并購依據(jù)分析。4

40、、公司并購可能性分析。5、經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益評(píng)估（簡(jiǎn)、多P183靜態(tài)分析法包括投資回收率法、投資回收期法、追加投資回收期法。動(dòng)態(tài)分析法包括：NPV法、現(xiàn)值指數(shù)法、IRR法。（多選P183西方國家常用的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法有：資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法、市盈率模型、貼現(xiàn)理論流量法（多選P184市盈率模型，也稱收益法，是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率計(jì)算、確定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的辦法。P185我國企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法：（多選1）凈值法2）重置成本法3）市場(chǎng)比較法4）收益貼現(xiàn)法5）成本加成定價(jià)法6）投標(biāo)定價(jià)法P192企業(yè)并購后的整合：（論述（一）戰(zhàn)略性資產(chǎn)的整合、（二）組織機(jī)制整合管理、（三）管理系統(tǒng)的有效整合、

41、（四）人力資源整合管理、（五）財(cái)務(wù)管理的再造、（六）企業(yè)文化的整合、（七）企業(yè)并購貴在善于整合資源第九章P203跨國收購，指母公司或投資國的跨國公司通過購買被并購企業(yè)全部或部分股權(quán)、購買全部或部分資產(chǎn)等方式掌握被并購企業(yè)所有權(quán)或控制權(quán)的投資行為。P203壟斷優(yōu)勢(shì)理論：海默。產(chǎn)品生命周期理論：弗農(nóng)。市場(chǎng)內(nèi)部化理論：英國的巴克利、卡森和加拿大的拉格曼。國際生產(chǎn)折衷理論：英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧P206海外直接投資主要是由所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)三個(gè)基本因素決定的。（多選P207國際生產(chǎn)折衷理論在眾多國際直接投資理論流派中最具有綜合性和概括性。（單選P207經(jīng)濟(jì)全球化是推動(dòng)跨國并購發(fā)展的主要?jiǎng)右?。?/p>

42、單選P215橫向跨國并購，指兩個(gè)或兩個(gè)以上國家生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購。（單選縱向跨國并購，指兩個(gè)或兩個(gè)以上國家生產(chǎn)同一或相似產(chǎn)品的但又處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的并購。（單選混合跨國并購，與橫向與縱向跨國并購發(fā)生在相同行業(yè)之間，不同的是，混合跨國并購?fù)l(fā)生在不同行業(yè)之間。（單選P216直接并購，指收購公司直接向目標(biāo)公司提出擁有所有權(quán)的要求，雙方通過一定程度的磋商，共同商定條件，根據(jù)雙方敲定的協(xié)議完成所有權(quán)轉(zhuǎn)移的方式。（單選間接并購，指收購公司并不向目標(biāo)公司直接提出并購的要求，而是通過在市場(chǎng)上收購目標(biāo)公司已發(fā)行和流通的具有表決權(quán)的普通股票，從而取得目標(biāo)公司控制權(quán)的行為。（單選

43、P217全額現(xiàn)金支付是并購活動(dòng)中最清晰、最方便、最快捷的一種支付方式。（單選P217“股權(quán)+現(xiàn)金”支付：目前最常用的一種支付方式。（單選P綜合證券收購指當(dāng)收購公司對(duì)目標(biāo)公司提出收購要約時(shí)，其出價(jià)不僅有現(xiàn)金、股票，而且還有認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式的混合。（單選P217當(dāng)前跨國并購的特點(diǎn)（簡(jiǎn)答跨因并購已經(jīng)成為對(duì)外直接投資中的主要方式；戰(zhàn)略性并購為主；橫向跨國并購是并購的主要方式；并購行業(yè)分布廣泛，投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向高科技產(chǎn)業(yè)及第三產(chǎn)業(yè)；并購范圍呈現(xiàn)全球化趨勢(shì)。P219跨國并購的發(fā)展趨勢(shì)分析：（論述1.跨國并購在自由主義與保護(hù)主義的矛盾中發(fā)展2.跨國并購中特大并購的數(shù)量和規(guī)模持續(xù)增加，其中發(fā)展中和轉(zhuǎn)

44、型經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)迅速3.跨國直接投資額持續(xù)高速增長(zhǎng)4.對(duì)外直接投資的投資方式仍以跨國并購為主P221跨國并購風(fēng)險(xiǎn)的四個(gè)特征：客觀性、動(dòng)態(tài)性、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的可控性、社會(huì)震蕩性（多選P222影響跨國并購的政策風(fēng)險(xiǎn)主要是稅收政策風(fēng)險(xiǎn)、金融政策風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。（多選P225跨國并購的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)：1、并購決策風(fēng)險(xiǎn)。2、融資安排和融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。3、并購整合風(fēng)險(xiǎn)。P227企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)管理手段有如下六種：1、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，2、風(fēng)險(xiǎn)控制，3、風(fēng)險(xiǎn)隔離，4、風(fēng)險(xiǎn)組合。5、風(fēng)險(xiǎn)固定。6、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移P233我國應(yīng)對(duì)外資并購的對(duì)策建議（論述更新觀念，統(tǒng)一認(rèn)識(shí)改善政策環(huán)境，健全完善法律體系加快推進(jìn)相關(guān)配套市場(chǎng)和體系建設(shè)加強(qiáng)宏觀管理

45、，加大對(duì)外資并購選擇的政策導(dǎo)向力度發(fā)展中國自己的跨國公司第十章P241企業(yè)集團(tuán)是以資本為主要連接紐帶，以母子公司為主題，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的母子公司參股公司及其成員企業(yè)或機(jī)構(gòu)共同形成的具有一定規(guī)模的企業(yè)法人聯(lián)合體。P242核心層即核心企業(yè)，也稱集團(tuán)公司。緊密層亦稱控股層，半緊密層亦稱參股層，（單選P243企業(yè)集團(tuán)模式類型（多選按核心層企業(yè)的性質(zhì)劃分：產(chǎn)品集團(tuán)型；新行業(yè)集團(tuán)型；混合集團(tuán)型；智能集團(tuán)型。P243產(chǎn)品集團(tuán)型，一般以核心層企業(yè)生產(chǎn)的名優(yōu)產(chǎn)品為“龍頭”來組建。（單選新行業(yè)集團(tuán)型，是以同行業(yè)的幾個(gè)大中型骨干企業(yè)為核心，帶動(dòng)一批企業(yè)而組成的企業(yè)集團(tuán)。（單選P244企業(yè)集團(tuán)模式類型按組成

46、方式劃分：（多選生產(chǎn)聯(lián)合型；是以一個(gè)大型骨干企業(yè)的名優(yōu)為龍頭，通過兼并、收購等形式向外擴(kuò)張，聯(lián)合生產(chǎn)，形成多層次的配套網(wǎng)絡(luò)。（單選多元配套型；以幾個(gè)各大型骨干企業(yè)及相關(guān)設(shè)計(jì)單位為主體，實(shí)行從設(shè)備成套設(shè)計(jì)、制造、供應(yīng)、安裝、調(diào)試到人員培訓(xùn)，到提供備品備件等建設(shè)項(xiàng)目的配套承包。（單選生產(chǎn)科研型；以同行業(yè)多個(gè)大型企業(yè)及相關(guān)的科研設(shè)計(jì)單位為主體，憑借幾種技術(shù)優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用系統(tǒng)工程，開發(fā)高科技產(chǎn)品，組織專業(yè)化系列生產(chǎn)。（單選縱向聯(lián)合；是以一個(gè)或是幾個(gè)大型企業(yè)的相同產(chǎn)品為主體的聯(lián)合上下游企業(yè)，形成產(chǎn)供銷的一體化網(wǎng)絡(luò)。（單選售后服務(wù)型。是若干個(gè)工業(yè)、商業(yè)貿(mào)易、信息企業(yè)聯(lián)合起來，形成互相提供市場(chǎng)信息，擴(kuò)大銷售服務(wù)

47、范圍為主的企業(yè)集團(tuán)。（單選P244單元主題是以一個(gè)大型企業(yè)為核心，聯(lián)合眾多企業(yè)所組成的企業(yè)集團(tuán)；多元復(fù)合型則是以多個(gè)骨干企業(yè)為核心，聯(lián)合眾多企業(yè)所組成的集團(tuán)。（單選P244企業(yè)集團(tuán)的特點(diǎn)：（簡(jiǎn)答企業(yè)集團(tuán)不具備獨(dú)立的法人資格；組織結(jié)構(gòu)的多層次性；組織結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性；經(jīng)營方針的多元化；生產(chǎn)經(jīng)營的國際化；P248企業(yè)集團(tuán)的相關(guān)理論（論述規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論范圍經(jīng)濟(jì)理論協(xié)同經(jīng)濟(jì)理論交易費(fèi)用理論壟斷優(yōu)勢(shì)理論P(yáng)251企業(yè)集團(tuán)的功能：（簡(jiǎn)答1.企業(yè)集團(tuán)有利于資源優(yōu)化配置，發(fā)展企業(yè)的整體優(yōu)勢(shì)2.企業(yè)集團(tuán)有利于推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.企業(yè)集團(tuán)有利于增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力4.從宏觀上看，企業(yè)集團(tuán)有利于加強(qiáng)和完善宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控P262企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的原則：整體性原則、贏利性原則、平衡性原則、長(zhǎng)期性原則（多選P264“集權(quán)式”財(cái)務(wù)管理模式的優(yōu)點(diǎn)：（簡(jiǎn)答便于指揮和安排統(tǒng)一的財(cái)務(wù)政策，降低行政管理成本；有利于母公司發(fā)揮財(cái)務(wù)調(diào)控功能，完成集團(tuán)統(tǒng)一財(cái)務(wù)目標(biāo)；有利于發(fā)揮母公司財(cái)務(wù)專家的作用，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；有利于統(tǒng)一調(diào)劑集團(tuán)資金，保證資金頭寸，降低資金成本?！凹瘷?quán)式”財(cái)務(wù)管理模式的缺陷：（簡(jiǎn)答財(cái)務(wù)管理權(quán)限高度集中于母公司，容易挫傷子公司經(jīng)營者的積極性和抑制子公司的靈活性和創(chuàng)造性；高度集權(quán)雖能降低或規(guī)避子公司的某些風(fēng)險(xiǎn)，但決策壓力集