外匯市場基本面分析

1、.：.；當以另一國貨幣估價一國貨幣時，根本面分析包括對宏觀經(jīng)濟目的、資產(chǎn)市場以及政治要素的研討。宏觀經(jīng)濟目的包括經(jīng)濟增長率等數(shù)字，由國內(nèi)消費總值、利息率、通貨膨脹率、失業(yè)率、貨幣供應量、外匯貯藏以及消費率等要素計算而得。資產(chǎn)市場包括股票、債券及房地產(chǎn)。政治要素會影響對一國政府的信任度、社會穩(wěn)定氣候和自信心度。有時，政府會干涉貨幣市場，以防止貨幣顯著偏離不理想的程度。貨幣市場的干涉由中央銀行執(zhí)行，通常對外匯市場產(chǎn)生顯著卻又暫時的影響。中央銀行可以采取以另一國貨幣一方面購入 / 賣出本國貨幣，或者結(jié)合其它中央銀行進展共同干涉，以期獲得更為顯著的效果?；蛘?，有些國家可以設(shè)法僅僅經(jīng)過發(fā)出干涉暗示或要挾

2、來到達影響幣值變化的目的。一、根本實際.購買力平價 (PPP)購買力平價實際規(guī)定，匯率由同一組商品的相對價錢決議。通貨膨脹率的變動應會被等量但相反方向的匯率變動所抵銷。舉一個漢堡包的經(jīng)典案例，假設(shè)漢堡包在美國值 . 美圓一個，而在英國值 . 英磅一個，那么根據(jù)購買力平價實際，匯率一定是 美圓每 英磅。假設(shè)盛行市場匯率是 . 美圓每英磅，那么英磅就被稱為低估通貨，而美圓那么被稱為高估通貨。此實際假設(shè)這兩種貨幣將最終向 ： 的關(guān)系變化。購買力平價實際的主要缺乏在于其假設(shè)商品能被自在買賣，并且不計關(guān)稅、配額和賦稅等買賣本錢。另一個缺乏是它只適用于商品，卻忽視了效力，而效力恰恰可以有非常顯著的價值差距

3、的空間。另外，除了通貨膨脹率和利息率差別之外，還有其它假設(shè)干個要素影響著匯率，比如: 經(jīng)濟數(shù)字發(fā)布/報告、資產(chǎn)市場以及政局開展。在 世紀 年代之前，購買力平價實際短少現(xiàn)實根據(jù)來證明其有效性。 年代之后，此實際似乎只適用于長周期 年。在如此跨度的周期中，價錢最終向平價靠攏。.利率平價 (IRP)利率平價規(guī)定，一種貨幣對另一種貨幣的升值貶值必將被利率差別的變動所抵銷。假設(shè)美國利率高于日本利率，那么美圓將對日元貶值，貶值幅度據(jù)防止無風險套匯而定。未來匯率會在當日規(guī)定的遠期匯率中被反映。在他們的例子中，美圓的遠期匯率被看作貼水，由于以遠期匯率購得的日元少于以即期匯率購得的日元。日元那么被視為升水。 世

4、紀 年代之后，無證聽闡明利息平價說依然有效。與此實際截然相反，具有高利率的貨幣通常不但沒有貶值，反而因?qū)νㄘ浥蛎浀倪h期抑制和身為高效益貨幣而增值。.國際收支方式此方式以為外匯匯率必需處于其平衡程度即能產(chǎn)生穩(wěn)定經(jīng)常帳戶余額的匯率。出現(xiàn)貿(mào)易赤字的國家，其外匯貯藏將會減少，并最終使其本國貨幣幣值降低貶值。廉價的貨幣使該國的商品在國際市場上更具價錢優(yōu)勢，同時也使進口產(chǎn)品變得更加昂貴。在一段調(diào)整期后，進口量被迫下降，出口量上升，從而使貿(mào)易余額和貨幣向平衡形狀穩(wěn)定。與購買力平價實際一樣，國際收支方式主要偏重于貿(mào)易商品和效力，而忽視了全球資本流動日趨重要的作用。換而言之，金錢不僅追逐商品和效力，而且從更廣義

5、而言，追逐股票和債券等金融資產(chǎn)。此類資本流進入國際收支的資本帳戶工程，從而可平衡經(jīng)常帳戶中的赤字。資本流動的添加產(chǎn)生了資產(chǎn)市場方式。.資產(chǎn)市場方式(目前為止的最正確方式)金融資產(chǎn)股票和債券貿(mào)易的迅速膨脹使分析家和買賣商以新的視角來審視貨幣。諸如增長率、通脹率和消費率等經(jīng)濟變量已不再是貨幣變動僅有的驅(qū)動要素。源于跨國金融資產(chǎn)買賣的外匯買賣份額，已使由商品和效力貿(mào)易產(chǎn)生的貨幣買賣相形見絀。資產(chǎn)市場方法將貨幣視為在高效金融市場中買賣的資產(chǎn)價錢。因此，貨幣越來越顯示出其與資產(chǎn)市場，特別是股票間的親密關(guān)聯(lián)。.美圓和美國資產(chǎn)市場 年夏，許多權(quán)威人士認定美圓將對歐元貶值，理由是繼續(xù)增長的美國經(jīng)常帳戶赤字和華

6、爾街的經(jīng)濟過熱。此觀念的實際根底是，非美國投資者將會從美國股票和債券市場抽取資金，投入到經(jīng)濟情況更為安康的市場中去，從而大幅壓低美圓幣值。而這樣的恐懼自 年代早期以來不斷沒有散失。當時，美國經(jīng)常帳戶迅速增長至歷史最高記錄，占國內(nèi)總產(chǎn)值GDP的 .%。正如年代那樣，外國投資者對美國資產(chǎn)的胃口照舊如此貪婪。但與 年代不同的是，財政赤字在 年代消逝了。雖然外國持有美國債券的增長速度能夠曾經(jīng)放緩，但源源不斷注入美國股市的大量資金卻足以抵銷這種緩勢。在美國泡沫破裂的情況下，非美國投資者最有能夠做出的選擇是更平安的美國國庫券，而不是歐元區(qū)或英國股票，由于歐元區(qū)或英國股票很有能夠在上述事件中遭到重創(chuàng)。在 年

7、 月危機，以及 年 月由美聯(lián)儲主席格林斯潘的信口雌黃而引發(fā)的股慌中，此類情況曾經(jīng)發(fā)生。在前一事例中，外國國庫券凈購買量幾乎增長了兩倍，到達 億美圓；而在后一事例中，此項目的狂增十倍有余，到達 億美圓。過去二十年中，在估計美圓行為方面，國際收支法已為資產(chǎn)市場法所取代。雖然歐元區(qū)經(jīng)濟根本面要素的改善必將協(xié)助 這一年輕的貨幣收復失地，但是單靠根本面要素很難支撐這一復蘇。而今仍舊存在歐洲央行的信譽問題；截止目前，歐洲央行的信譽度與歐元遭到的頻繁的口頭支持成反比關(guān)系。歐元區(qū)三巨頭德國、法國和意大利的政府穩(wěn)定性，以及歐洲貨幣聯(lián)盟擴展等敏感問題假設(shè)隱假設(shè)現(xiàn)的風險也被看作是單一貨幣的潛在妨礙。目前，美圓得以堅

8、持穩(wěn)定應歸因于以下要素：零通脹增長，美國資產(chǎn)市場的平安避風港性質(zhì)，以及上文提及的歐元風險。 二、經(jīng)濟目的、國內(nèi)消費總值國內(nèi)消費總值的含義國內(nèi)消費總值(Gross Domestic Product)是指在一定時期內(nèi)(一個季度或一年)，一個國家或地域的經(jīng)濟中所消費出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價值，常被公以為衡量國家經(jīng)濟情況的最正確目的。它不但可反映一個國家的經(jīng)濟表現(xiàn)，更可以反映一國的國力與財富。普通來說，國內(nèi)消費總值共有四個不同的組成部分，其中包括消費、私人投資、政府支出和凈出口額。用公式表示為：GDP：C+I+C+X 式中：C為消費、I為私人投資、C為政府支出、X為凈出口額。一個國家或地域的經(jīng)濟終究

9、處于增長抑或衰退階段，從這個數(shù)字的變化便可以察看到。普通而言，GDP公布的方式不外乎兩種，以總額和百分比率為計算單位。當GDP的增長數(shù)字處于正數(shù)時，即顯示該地域經(jīng)濟處于擴張階段；反之，假設(shè)處于負數(shù)，即表示該地域的經(jīng)濟進入衰退時期了。由于國內(nèi)消費總值是指一定時間內(nèi)所消費的商品與勞務(wù)的總量乘以貨幣價錢或市價而得到的數(shù)字，即名義國內(nèi)消費總值。名義國內(nèi)消費總值增長率等于實踐國內(nèi)消費總值增長率與通貨膨脹率之和。因此，總產(chǎn)量即使沒有添加，僅價錢程度上升，名義國內(nèi)消費總值依然是會上升的，在價錢上漲的情況下，國內(nèi)消費總值的上升只是一種假象。然而，有本質(zhì)性影響的卻是實踐國內(nèi)消費總值變化率，所以運用國內(nèi)消費總值這

10、個目的時，還必需經(jīng)過GDP縮減指數(shù)，對名義國內(nèi)消費總值做出調(diào)整，從而準確地反映產(chǎn)出的實踐變動。因此，一個季度GDP縮減指數(shù)的添加，便足以闡明當季的通貨膨脹情況。假設(shè)GDP縮減指數(shù)大幅度的添加，便會對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，同時也是貨幣供應緊縮、利率上升、進而外匯匯率上升的先兆。國內(nèi)消費總值的解讀一國的GDP大幅增長，反映出該國經(jīng)濟開展蓬勃，國民收入添加，消費才干也隨之加強。在這種情況下，該國中央銀行將有能夠提高利率，緊縮貨幣供應，國家經(jīng)濟表現(xiàn)良好及利率的上升會添加該國貨幣的吸引力。反過來說，假設(shè)一國的GDP出現(xiàn)負增長，顯示該國經(jīng)濟處于衰退形狀，消費才干減低。時，該國中央銀行將能夠減息以刺激經(jīng)濟再度增

11、長，利率下降加上經(jīng)濟表現(xiàn)不振，該國貨幣的吸引力也就隨之而減低了。因此，普通來說，高經(jīng)濟增長率會推進本國貨幣匯率的上漲，而低經(jīng)濟增長率那么會呵斥該國貨幣匯率下跌。例如，-年，美國GDP的年平均增長率為.%，而歐元區(qū)國中除愛爾蘭較高外(.%)，法、德、意等主要國家的GDP增長率僅為.%、.%和.%，大大低于美國的程度。這促使歐元自年月日啟動以來，對美圓匯率一路下滑，在不到兩年的時間里貶值了%。但實踐上，經(jīng)濟增長率差別對匯率變動產(chǎn)生的影響是多方面的：一是一國經(jīng)濟增長率高，意味著收入添加，國內(nèi)需求程度提高，將添加該國的進口，從而導致經(jīng)常工程逆差，這樣，會使本國貨幣匯率下跌。二是假設(shè)該國經(jīng)濟是以出口導向

12、的，經(jīng)濟增長是為了消費更多的出口產(chǎn)品，那么出口的增長會彌補進口的添加，減緩本國貨幣匯率下跌的壓力。三是一國經(jīng)濟增長率高，意味著勞動消費率提高很快，本錢降低改善本國產(chǎn)品的競爭位置而有利于添加出口，抑制進口，并且經(jīng)濟增長率高使得該國貨幣在外匯市場上被看好，因此該國貨幣匯率會有上升的趨勢。在美國，國內(nèi)消費總值由商務(wù)部擔任分析統(tǒng)計，慣例是每季估計及統(tǒng)計一次。每次在發(fā)表初步預估數(shù)據(jù)(The Preliminary Estimates)后，還會有兩次的修訂公布(The First Revision & The Final Revision)，主要發(fā)表時間在每個月的第三個星期。國內(nèi)消費總值通常用來跟去年同期

13、作比較，如有添加，就代表經(jīng)濟較快，有利其貨幣升值；如減少，那么表示經(jīng)濟放緩，其貨幣便有貶值的壓力。以美國來說，國內(nèi)消費總值能有%的增長，便是理想程度，闡明經(jīng)濟開展是安康的，高于此程度表示有通貨壓力；低于.%的增長，就顯示經(jīng)濟放緩和有步人衰退的跡象。、利率利率的含義利率，就其表現(xiàn)方式來說，是指一定時期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。多年來，經(jīng)濟學家不斷在努力于尋覓一套可以完全解釋利率構(gòu)造和變化的實際，古典學派以為，利率是資本的價錢，而資本的供應和需求決議利率的變化；凱恩斯那么把利率看作是運用貨幣的代價。馬克思以為，利率是剩余價值的一部分，是借貸資本家參與剩余價值分配的一種表現(xiàn)方式。利率通常由國家的

14、中央銀行控制，在美國由聯(lián)邦貯藏委員會管理。如今，一切國家都把利率作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要工具之一。當經(jīng)濟過熱、通貨膨脹上升時，便提高利率、收緊信貸；當過熱的經(jīng)濟和通貨膨脹得到控制時，便會把利率適當?shù)卣{(diào)低。因此，利率是重要的根本經(jīng)濟要素之一。利率的解讀利率程度兌外匯匯率有著非常重要的影響，利率是影響匯率最重要的要素。他們知道，匯率是兩個國家的貨幣之間的相對價錢。和其他商品的定價機制一樣，它由外匯市場上的供求關(guān)系所決議。外匯是一種金融資產(chǎn)，人們持有它，是由于它能帶來資本的收盜。人們在選擇是持有本國貨幣，還是持有某一種外國借幣時，首先也是思索持有哪一種貨幣可以給他帶來較大的收益.而各國貨幣的收益率首先

15、是由其金融市場的利率來衡量的。某種貨幣的利率上升，那么持有該種貨幣的利息收益添加，吸引投資者買人該種貨幣，因此，對該貨幣有利好(行情看好)支持；假設(shè)利率下降，持有該種貨幣的收益便會減少，該種貨幣的吸引力也就減弱了。因此，可以說利率升，貨幣強；利率跌，貨幣弱。從經(jīng)濟學意義上講，在外匯市場平衡時，持有任何兩種貨幣所帶來的收益應該相等，這就是：Ri=Rj(利率平價條件)。這里，R代表收益率，i和j代表不同國家的貨幣。假設(shè)持有兩種貨幣所帶來的收益不等，那么會產(chǎn)生套匯：買進A種外匯，而賣出B種外匯。這種套匯，不存在任何風險。因此一旦兩種貨幣的收益率不等時，套匯機制就會促使兩種貨幣的收益率相等，也就是說，

16、不同國家貨幣的利率內(nèi)在地存在著一種均等化傾向和趨勢，這是利率目的對外匯匯率走向影響的關(guān)鍵方面，也是他們解讀和把握利率目的的關(guān)鍵。例如，年月后，隨著美圓下跌，人們爭相購買英鎊這一高息貨幣，致使在很短的時間內(nèi)英鎊匯率由.美圓升至.美圓，升幅近%。為了限制英鎊升勢，在年-月間英國延續(xù)幾次調(diào)低利率，由年利%降至.%，伴隨每次減息，英鎊都會下跌。但是由于英鎊貶值過快、通貨膨脹壓力添加，隨后英格蘭銀行被迫多次調(diào)高利率，便英鎊匯率又開場逐漸上升。在開放經(jīng)濟條件下，國際資本流動規(guī)模宏大，大大超越國際貿(mào)易額，闡明金融全球化的極大開展。利率差別對匯率變動的影響比過去更為重要了。當一個國家緊縮信貸時，利率會上升，征

17、國際市場上構(gòu)成利率差別，將引起短期資金在國際間挪動，資本普通總是從利率低的國家流向利率高的國家。這樣，假設(shè)一國的利率程度高于其他國家，就會吸引大量的資本流人，本國資金流出減少，導致國際市場上搶購這種貨幣；同時資本賬戶收支得到改善，本國貨幣匯價得到提高。反之，假設(shè)一國松動信貸時，利率下降，假設(shè)利率程度低于其他國家，那么會呵斥資本大量流出，外國資本流人減少，資本賬戶收支惡化，同時外匯買賣市場上就會拋售這種貨幣，引起匯率下跌。在普通情況下，美國利率下跌，美圓的走勢就疲軟；美國利率上升，美圓走勢偏好。從美國國庫券(特別是長期國庫券)的價錢變化動向，可以探尋出美國利率的動向，因此可以對預測美圓走勢有所協(xié)

18、助 。假設(shè)投資者以為美國通貨膨脹遭到了控制，那么在現(xiàn)有國庫券利息收益的吸引下，尤其是短期國庫券，便會遭到投資者青睞，債券價錢上揚。反之，假設(shè)投資者以為通貨膨脹將會加劇或惡化，那么利率就能夠上升以抑制通貨膨脹，債券的價錢便會下跌。世紀年代前半期，美國在存在著大量的貿(mào)易逆差和巨額的財政赤字的情況下，美圓依然鞏固，就是美國實行高利率政策，促使大量資本從日本和西歐流人美國的結(jié)果。美圓的走勢，受利率要素的影響很大。、通貨膨脹世紀年代后，隨著浮動匯率取代了固定匯率，通貨膨脹對匯率變動的影響變得更為重要了。通貨膨脹意味著國內(nèi)物價程度的上漲，當一個經(jīng)濟中的大多數(shù)商品和勞務(wù)的價錢延續(xù)在一段時間內(nèi)普遍上漲時，就稱

19、這個經(jīng)濟閱歷著通貨膨脹。由于物價是一國商品價值的貨幣表現(xiàn)，通貨膨脹也就意味著該國貨幣代表的價值量下降。在國內(nèi)外商品市場相互嚴密聯(lián)絡(luò)的情況下，普通地，通貨膨脹和國內(nèi)物價上漲，會引起出口商品的減少和進口商品的添加，從而對外匯市場上的供求關(guān)系發(fā)生影響，導致該國匯率動搖。同時，一國貨幣對內(nèi)價值的下降必定影響其對外價值，減弱該國貨幣在國際市場上的信譽位置，人們會因通貨膨脹而預期該國貨幣的匯率將趨于疲軟，把手中持有該國貨幣轉(zhuǎn)化為其他貨幣，從而導致匯價下跌。按照一價定律和購買力平價實際，當一國的通貨膨脹率高于另一國的通貨膨脹率時，那么該國貨幣實踐所代表的價值相對另一國貨幣在減少，該國貨幣匯率就會下降。反之，

20、那么會上升。例如，世紀年代之前，日元和原西德馬克匯率非常鞏固的一個重要緣由，就在于這兩個國家的通貨膨脹率不斷很低。而英國和意大利的通貨膨脹率經(jīng)常高于其他西方國家的平均程度，故這兩國貨幣的匯率一下處于跌勢。詳細說來，衡量通貨膨脹率的變化主要有消費物價指數(shù)、消費物價指數(shù)和零售物價指數(shù)三個目的，下面他們將分別討論。消費者價錢指數(shù)(PPI)的含義及解讀消費者價錢指數(shù)(Producer Price Index)，是衡量制造商和農(nóng)場主向商店出賣商品的價錢指數(shù)。它主要反映消費資料的價錢變化情況，用于衡量各種商品在不同消費階段的本錢價錢變化情況。普通是統(tǒng)計部門經(jīng)過向各大消費商搜集各種產(chǎn)品的報價資料，再加權(quán)換算

21、成百進位方式以方便比較。例如，我國有年不變價、年不變價，美國是以年的指數(shù)當作進展比較的。該目的由勞工部每月公布一次，對未來(普通在個月后)的價錢程度的上升或下降影響很大，也是預示今后市場總體價錢的趨勢。 因此，消費者價錢指數(shù)是一個通貨膨脹的先行指數(shù)，當消費原料及半制廢品價錢上升，數(shù)個月后，便會反映到消費產(chǎn)品的價錢上，進而引起整體物價程度的上升，導致通脹加劇。相反，當該指數(shù)下降，即消費資料價錢在消費過程中有下降的趨勢，也會彭響到整體價錢程度下降，減弱通脹的壓力。但是，該數(shù)據(jù)由于未能包括一些商業(yè)折扣，故無法完全反映真正的物價上升速度，以致有時出現(xiàn)夸張的效果。另外，由于農(nóng)產(chǎn)品是隨季節(jié)變化的，而且能源

22、價錢也會周期性變動，對該價錢目的影響很大，所以運用該目的時須加整理或剔除食品和能源價錢后才宜作分析。在外匯買賣市場上，買賣員都非常關(guān)注該目的。假設(shè)消費物價指數(shù)較預期為高，那么有通貨膨脹的能夠，央行能夠會實行緊縮貨幣政策，對該國貨幣有利好影響。假設(shè)消費物價指數(shù)下跌，那么會帶來相反效果的影響。消費者價錢指數(shù)(CPI) 的含義及解讀消費者價錢指數(shù)(Consumer Price Index)，是對一個固定的消費品籃子價錢的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務(wù)的價錢變化情況，也是一種度量通貨膨脹程度的工具，以百分比變化為表達方式。在美國構(gòu)成該目的的主要商品共分七大類，其中包括：食品、酒和飲品住宅；穿著；交

23、通；醫(yī)藥安康；文娛；其他商品及效力。在美國，消費物價指數(shù)由勞工統(tǒng)計局每月公布，有兩種不同的消費物價指數(shù)。一是工人和職員的消費物價指數(shù)，簡稱CPW。二是城市消費者的消費物價指數(shù)，簡稱CPIU。CPI物價指數(shù)目的非常重要，而且具有啟示性，必需慎重把握，由于有時公布了該目的上升，貨幣匯率向好，有時那么相反。由于消費物價指數(shù)程度闡明消費者的購買才干，也反映經(jīng)濟的景氣情況，假設(shè)該指數(shù)下跌，反映經(jīng)濟衰退，必然對貨幣匯率走勢不利。但假設(shè)消費物價指數(shù)上升，匯率能否一定有利好呢?不一定，須看消費物價指數(shù)升幅如何。倘假設(shè)該指數(shù)升幅溫暖，那么表示經(jīng)濟穩(wěn)定向上，當然對該國貨幣有利，但假設(shè)該指數(shù)升幅過大卻有不良影響，由

24、于物價指數(shù)與購買才干成反比，物價越貴，貨幣的購買才干越低，必然對該國貨幣不利。假設(shè)思索對利率的影響，那么該目的對外匯匯率的影響作用更加復雜。當一國的消費物價指數(shù)上升時，闡明該國的通貨膨脹率上升，亦即是貨幣的購買力減弱，按照購買力平價實際，該國的貨幣應走弱。相反，當一國的消費物價指數(shù)下降時，闡明該國的通貨膨脹率下降，亦即是貨幣的購買力上升，按照購買力平價實際，該國的貨幣應走強。但是由于各個國家均以控制通貨膨脹為首要義務(wù)，通貨膨脹上升同時亦帶來利率上升的時機，因此，反而利好該貨幣。假設(shè)通貨膨脹率遭到控制而下跌，利率亦同時趨于回落，反而會利淡該地域的貨幣了。降低通貨膨脹率的政策會導致龍舌蘭酒效應，這

25、是拉美國家常見的景象。、失業(yè)率失業(yè)率的含義失業(yè)率(Unemployment Rate)是指一定時期全部就業(yè)人口中有任務(wù)志愿而仍未有任務(wù)的勞動力數(shù)字。經(jīng)過該目的可以判別一定時期內(nèi)全部勞動人口的就業(yè)情況。不斷以來，失業(yè)率數(shù)字被視為一個反映整體經(jīng)濟情況的目的，而它又是每個月最先發(fā)表的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，所以外匯買賣員與研討者們喜歡利用失業(yè)率目的，來對工業(yè)消費、個人收人甚至新房屋興建等其他相關(guān)的目的進展預測。在外匯買賣的根本分析中，失業(yè)率目的被稱為一切經(jīng)濟目的的皇冠上的明珠，它是市場上最為敏感的月度經(jīng)濟目的。失業(yè)率的解讀普通情況下，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟安康開展，利于貨幣升值；失業(yè)率上升，便代表經(jīng)濟開展放緩衰

26、退，不利于貨幣升值。假設(shè)將失業(yè)率配以同期的通脹目的來分析，那么可知當時經(jīng)濟開展能否過熱，會否構(gòu)成加息的壓力，或能否需求經(jīng)過減息以刺激經(jīng)濟的開展。美國勞工統(tǒng)計局每月均對全美國家庭抽樣調(diào)查，假設(shè)該月美國公布的失業(yè)率數(shù)字較上月下降，表示雇傭情況添加，整體經(jīng)濟情況較佳，有利美圓上升。假設(shè)失業(yè)率數(shù)字大，顯示美國經(jīng)濟能夠出現(xiàn)衰退，對美圓有不利影響。年和年，美國的失業(yè)率分別為.%和.%，年失業(yè)率又有所下降，到達年來的最低點。這顯示美國經(jīng)濟情況良好，有力地支持了美圓對其他主要貨幣的強勢。另外，失業(yè)率數(shù)字的反面是就業(yè)數(shù)字(The Employment Data)，其中最有代表性的是非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)。非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字

27、為失業(yè)數(shù)字中的一個工程，該工程主要統(tǒng)計從事農(nóng)業(yè)消費以外的職位變化情形，它能反映出制造行業(yè)和效力行業(yè)的開展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低消費，經(jīng)濟步入蕭條。當社會經(jīng)濟較快時，消費自然隨之而添加，消費性以及效力性行業(yè)的職位也就增多。當非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅添加時，實際上對匯率該當有利；反之那么相反。因此，該數(shù)據(jù)是察看社會經(jīng)濟和金融開展程度和情況的一項重要目的。、貿(mào)易平衡貿(mào)易平衡的含義外貿(mào)平衡數(shù)字(Trade Balance Figure)反映了國與國之間的商品貿(mào)易情況，是判別宏觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn)情況的重要目的，也是外匯買賣根本分析的重要目的之一。假設(shè)一個國家的進口總額大于出口，于是便會出現(xiàn)“貿(mào)易逆差的情形；

28、假設(shè)出口大于進口，便稱之為“貿(mào)易順差；假設(shè)出口等于進口，就稱之為“貿(mào)易平衡。美國貿(mào)易數(shù)字每月公布一次，每月末公布上月的數(shù)字。我國至少每季也要公布進出口數(shù)字。貿(mào)易平衡的解讀假設(shè)一個國家經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易逆差景象，國民收入便會流出國外，使國家經(jīng)濟表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。政府假設(shè)要改善這種情況，就必需求把國家的貨幣貶值，由于幣值下降，即變相把出口商品價錢降低，可以提高出口產(chǎn)品的競爭才干。因此，當該國外貿(mào)赤字擴展時，就會利淡該國貨幣，令該國貨幣下跌；反之，當出現(xiàn)外貿(mào)盈余時，那么是利好該種貨幣的。因此，國際貿(mào)易情況是影響外匯匯率非常重要的要素。日美之間的貿(mào)易摩擦充分闡明這一點。美國對日本的貿(mào)易連年出現(xiàn)逆差，致使美國貿(mào)易收支

29、的惡化。為了限制日本對美貿(mào)易的順差，美國政府對日施加壓力，迫使日元升值。而日本政府那么千方百計防止日元升值過快，以堅持較有利的貿(mào)易情況。由一國對外貿(mào)易情況而對匯率呵斥的影響出發(fā)，可以看出國際收支情況直接影響一國匯率的變動。假設(shè)一國國際收支出現(xiàn)順差，對該國的貨幣需求就會添加，流人該國的外匯就會添加，從而導致該國貨幣匯率上升。相反，假設(shè)一國國際收支出現(xiàn)逆差，對該國貨幣需求就會減少，流人該國的外匯就會減少，從而導致該國貨幣匯率下降，該國貨幣貶值。詳細說來，在國際收支諸工程中對匯率變動影響最大的除了上面的貿(mào)易工程外，還有資本工程。貿(mào)易收支的順差或逆差直接影響著貨幣匯率的上升或下降。例如，美圓匯率下跌的

30、一個重要緣由，就是美國的貿(mào)易逆差愈益嚴重。相反，日本由于巨額的貿(mào)易順差，國際收支情況較好，日元的外匯匯率呈不斷上升的趨勢。同樣，資本工程的順差或逆差直接影響著貨幣匯率的漲跌，當一國資本工程有大量逆差，國際收支的其他工程又缺乏以彌補時，該國國際收支會出現(xiàn)逆差，從而引起本國貨幣對外匯率下跌。反之，那么會引起本國貨幣匯率的上升。、外匯貯藏情況與外債程度外匯貯藏情況是外匯買賣根本分析的一個重要要素，其重要功能就是維持外匯市場的穩(wěn)定。一國的貨幣穩(wěn)定與否，在很大程度上取決于特定市場條件下其外匯貯藏所能保證的外匯流動性。從國際閱歷看，即使一國的貨幣符合一切實際所設(shè)定匯率穩(wěn)定的條件，但是，假設(shè)這一貨幣遭遭到投

31、機力量的沖擊，且在短期內(nèi)不能滿足外匯市場上忽然擴展的外匯流動，這一貨幣也只好貶值。從年的亞洲金融危機看，在濃重的投機氣氛下，缺乏耐心的國民和謹慎的外國投資者經(jīng)常喪失對貨幣的自信心，成為推進外匯市場猛烈動搖的致命力量。在這一力量的推進下，政府維護匯率的努力實踐遠在貯藏降為零之前就曾經(jīng)被迫放棄。外債的構(gòu)造和程度也是外匯買賣根本分析的重要要素之一。假設(shè)一個國家對外有負債，必然要影響外匯市場；假設(shè)外債的管理失當，其外匯貯藏的抵御力將要被減弱，對貨幣的穩(wěn)定性會帶來沖擊。許多國家如阿根廷、巴西等的外債數(shù)額超越其貯藏額，其初始的想法是外債會堅持流動。但是，在特定的市場條件下，假設(shè)該國經(jīng)過國際市場大規(guī)模融資的

32、努力失敗，失去了原來的融資渠道(這也正是東南亞貨幣危機和阿根廷金融危機中所出現(xiàn)過的)，就只能經(jīng)過動用外匯貯藏來滿足流動性，維持市場自信心，：外匯貯藏的穩(wěn)定才干就會遭到挑戰(zhàn)。從國際閱歷看，在外債管理失當導致匯率動搖時，受沖擊貨幣的匯率經(jīng)常被低估。低估的程度主要取決于經(jīng)濟制度和社會次序的穩(wěn)定性。而假設(shè)一國的短期外債居多，那將直接沖擊外匯貯藏。而假設(shè)有國際貨幣基金組織的“救援，貨幣大幅貶值在除了接受基金組織貸款的商業(yè)條件外，還要接受額外的調(diào)整負擔。、預算赤字(Budget Deficit)這個數(shù)據(jù)由財政部每月公布，主要描畫政府預算執(zhí)行情況，闡明政府的總收入與總支出情況：假設(shè)入不敷出即為預算赤字；假設(shè)收大于支即為預算盈余；收支相等即為預算平衡。外匯買賣