國際投資問答題答案

1、 / 13第二章國際證券市場三.問答題1美國證券市場結(jié)構(gòu)包含哪些層次？對比我國證券市場， 你有何 建議？2.證券流通市場的價格機(jī)制有幾種類型？納斯達(dá)克做市商制度 獨(dú)特性表現(xiàn)在哪里1、納斯達(dá)克是一個以做市商制度為核心的市場，通 過做市商的競爭性報價保證市場效率。NASDAQ每只證券至少兩家做市商，平均為12 家，一些交易活躍的股票有40家或更多。為保持做 市商之間的報價競爭，NASDAQ對做市商資格的管 理十分寬松，做市商進(jìn)入和退出都十分自由。全美證券商協(xié)會(NASD )的會員公司只要達(dá)到一定的凈資 主要求，擁有做市業(yè)務(wù)所須的軟件設(shè)備，都可申請注 冊成為做市商。2、開市期間，做市商須就其負(fù)責(zé)的證

2、券一直保持雙 向買賣報價3、通過NASDAQ系統(tǒng)將分散在全國各地的做市商了 解在一起，7000多種證券在此交易。4、NASDAQ的電子報價系統(tǒng)自動對每只證券全部做 市商的報價進(jìn)行收集、記錄和排序，并隨時將每只證 券的最優(yōu)買賣報價報告給投資者。第三章國際債券投資四.問答題1 (1)、歐洲美元債券：在美國境外發(fā)行的以美元為面額的債券。債券的名義收益率=債權(quán)年利息/債券面額*100% ,由此可知，該 歐洲美元債權(quán)名義利率為12.75%。(2)(債券信用評級(bond credit rating )是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的有價債券為對象進(jìn)行的信用評級。債券信用評級大多是企業(yè)債券信用評級，是對具有 獨(dú)立

3、法人資格企業(yè)所發(fā)行某一特定債券， 按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評估， 并 標(biāo)示其信用程度的等級。這種信用評級，是為投資者購買債券和證券市場債券的 流通轉(zhuǎn)讓活動提供信息服務(wù)。國家財政發(fā)行的 國庫券和國家銀行發(fā)行的 金融債 券，由于有政府的保證，因此不 參加債券信用評級。地方政府或非國家銀行 金融 機(jī)構(gòu)發(fā)行的某些有價證券，則有必要進(jìn)行評級。)進(jìn)行偵叁信用評級最主要原因是方便投資者進(jìn)行 債券投資決策。投資者購買債券 是要承擔(dān)一定風(fēng)險的。如果發(fā)行者到期不能償還本息，投資者就會蒙受損失，這種風(fēng)險稱為信用風(fēng)險。債券的信用風(fēng)險因發(fā)行后償還能力不同而有所差異，對廣大投資者尤其是中小投資者來說，事先了解債券的信用

4、等級是非常重要的。由于受到時間、知識和信息的限制，無法對眾多債券進(jìn)行分析和選擇，因此需要專業(yè)機(jī)構(gòu)對準(zhǔn)備發(fā)行的債券還本付息的可靠程度，進(jìn)行客觀、公正和權(quán)威的評定，也就是進(jìn)行債券信用評級，以方便投資者決策。債券信用評級的另一個重要原因，是減少信譽(yù)高的發(fā)行人的籌資成本一般來說，資信等級越高的債券、越容易得到投資者的信任、能夠以較低的利率出售；而資信等級低的債券，風(fēng)險較大，只能以較高的利率發(fā)行世界上著名的評級機(jī)構(gòu)有：主要有穆迪MOODYS標(biāo)準(zhǔn)普爾（STANDARDPOOR惠譽(yù)（FITCH）三家。（ 3）國際債券通常在哪些市場交易？外國債券市場和歐洲債券市場（4）該公司被標(biāo)準(zhǔn)普爾評為BBB+級，被穆迪評

5、為Baal級。則說明兩家評級公司都認(rèn)為該公司拖欠債務(wù)的可能性較低， 如期償債能力良好。在考慮到該公司從事石油這一壟斷行業(yè)，利潤率也能得到保障，因此，理性的投資者會購買該歐洲美元債券。2 國際債券的發(fā)行條件包括哪些？外國債券與歐洲債券發(fā)行程序有哪些主要區(qū)別？發(fā)行額，償還期限，票面利率，發(fā)行價格，償還方式，認(rèn)購者收益率，費(fèi)用外國債券和歐洲債券主要區(qū)別是發(fā)行債券的計價貨幣不同。外國債券以發(fā)行市場所在國的貨幣為面值貨幣發(fā)行的債券。 比如， 美國在中國發(fā)行債券，以人民幣為計價貨幣，就被稱為外國債券。歐洲債券是以發(fā)行人和發(fā)行地國家之外的第三國貨幣為為面值貨幣發(fā)行的債券。比如美國在中國發(fā)行債券， 以英鎊為計

6、價貨幣， 所發(fā)行的債券就被稱為歐洲債券。除發(fā)行市場不同外，外國債券與歐洲債券還有如下區(qū)別：外國債券一般由市場所在地國家的金融機(jī)構(gòu)為主承銷商組成承銷辛迪加承銷， 而歐洲債券則由來自多個國家的金融機(jī)構(gòu)組成的國際性承銷辛迪加承銷。外國債券受市場所在地國家證券主管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管， 公募發(fā)行管理比較嚴(yán)格， 需要向證券主管機(jī)構(gòu)注冊登記， 發(fā)行后可申請在證券交易所上市； 私募發(fā)行無須注冊登記， 但不能上市掛牌交易。歐洲債券發(fā)行時不必向債券面值貨幣國或發(fā)行市場所在地的證券主管機(jī)構(gòu)登記，不受任何一國的管制，通常采用公募發(fā)行方式，發(fā)行后可申請在某一證券交易所上市。外國債券的發(fā)行和交易必須受當(dāng)?shù)厥袌鲇嘘P(guān)金融法律法規(guī)的管

7、制和約束； 而歐洲債券不受面值貨幣國或發(fā)行市場所在地的法律的限制。 因此， 債券發(fā)行協(xié)議中必須注明一旦發(fā)生糾紛應(yīng)依據(jù)的法律標(biāo)準(zhǔn)。外國債券的發(fā)行人和投資者必須根據(jù)市場所在地的法規(guī)交納稅金； 而歐洲債券采取不記名債券形式，投資者的利息收入是免稅的。外國債券付息方式一般與當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)債券相同， 如揚(yáng)基債券一般每半年付息一次； 而歐洲債券通常都是每年付息一次。第四章國際股票投資三問答題1.Cofax 公司是在美國紐約證券交易所上市的從事玻璃生產(chǎn)的上市公司， 該公司總股本為 8000 萬股， 其中普通股7000 萬股， 優(yōu)先股 1000萬股。 其第四大股東肖恩先生持有普通股700 萬股， 第六大股東懷特先生

8、持有優(yōu)先股500 萬股。 2002 年 4 月，該公司打算在中國進(jìn)行投資建廠，并打算與中國某公司成立一家合資公司。受此消息影響，該公司的股票價格從2001 年 4 月的 33 美元上升到當(dāng)時的 36 美元，并且在 2002年 3月份， Cofax 公司的股票會繼續(xù)上漲， 打算買入該公司普通股股票 10 萬股，但他的自由資金只有200 萬美元，他準(zhǔn)備采用保證金交易的方式完成該股票的買賣。 討論普通股和優(yōu)先股的區(qū)別有哪些？懷特先生給可以對準(zhǔn)備在中國投資的事宜行使表決權(quán)嗎？費(fèi)雪先生該如何應(yīng)用保證金交易方式完成買入股票的行為？【案例解答】.普通股是股份公司必須發(fā)行的一種基本股票，是股份公司資本構(gòu)成中最

9、重要、最基本的股份。購買了普通股就等于購買了企業(yè)的資產(chǎn)。優(yōu)先股是指股東在公司盈利或在公司破產(chǎn)清算時， 享有優(yōu)先于普通股的股東分配股利或資產(chǎn)權(quán)利的股份。普通股與優(yōu)先股的主要區(qū)別有：（ 1） 普通股股東享有公司的經(jīng)營參與權(quán)， 而優(yōu)先股股東一般不享有公司的經(jīng)營參與權(quán)。 （ 2） 普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，而優(yōu)先股的收益是固定的。 （ 3） 普通股股東不能退股， 只能在二級市場上變現(xiàn)， 而優(yōu)先股股東可依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。 （ 4） 優(yōu)先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財產(chǎn)的分配上享有優(yōu)先權(quán)。.由于懷特先生僅持有優(yōu)先股，而優(yōu)先股股東沒有參與公司經(jīng)

10、營管理的權(quán)利， 沒有表決權(quán)， 所以懷特先生不能對準(zhǔn)備在中國投資的事宜行使表決權(quán)。.保證金交易又稱信用交易或墊頭交易，它是指客戶買賣股票時，向經(jīng)紀(jì)人支付一定數(shù)量的現(xiàn)款或股票， 即保證金， 其差額由經(jīng)紀(jì)人或銀行貸款進(jìn)行交易的一種方式。 費(fèi)雪先生可以將其擁有的自有資金作為保證金向經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行支付， 剩下的差額部分由經(jīng)紀(jì)人代為墊付。 在交易的過程中， 投資者用保證金購買的股票全部用于抵押， 客戶還要向經(jīng)紀(jì)人支付墊款利息。.企業(yè)海外上市通常有哪些途徑？各有何利弊？.ADR 是如何分類的？各有何特點(diǎn) /簡述 ADR 的發(fā)行程序第五章國際基金投資四問答題.簡述證券投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)系、基金持有人：指基金投

11、資人，即基金單位或受益憑證的持有人?；鸪钟腥丝梢允亲匀蝗?，也可以是法人?；鸪钟腥说臋?quán)利包括：本金受償權(quán)、收益分配權(quán)、剩余財產(chǎn)分配權(quán)及參與持有人大會表決等；2、基金管理人：基金管理人指負(fù)責(zé)管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，根據(jù)中華人民共和國證券投資基金法 的規(guī)定， 證券投資基金的管理人由基金管理公司擔(dān)任；3 、基金托管人：基金托管人指依據(jù) “管理與保管分開”的原則對基金管理人進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，在我國通常由取得托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任；4、注冊登記機(jī)構(gòu)：辦理注冊登記的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)投資者帳戶的管理和服務(wù)，負(fù)責(zé)基金單位的注冊登記以及紅利發(fā)放等具體投資者服務(wù)內(nèi)容。 注冊登記機(jī)構(gòu)通常由基金管理人或其委托

12、的商業(yè)銀行或其它機(jī)構(gòu)擔(dān)任。5、基金銷售機(jī)構(gòu)：除基金管理人直接銷售外，基金的銷售可由證券公司、商業(yè)銀行及其它中介機(jī)構(gòu)代理完成， 這些獨(dú)立的銷售機(jī)構(gòu)專門為基金管理人提供銷售服務(wù)，并收取一定的銷售傭金和服務(wù)費(fèi)。6 、 注冊會計師和律師：注冊會計師和律師作為專業(yè)、獨(dú)立的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，注冊會計師和律師為基金提供專業(yè)、獨(dú)立的會計、法律服務(wù)。如為注冊會計師基金年報提供審計報告等?；甬?dāng)事人之間的相互關(guān)系建立在信托關(guān)系基礎(chǔ)上： 持有人與管理人之間的關(guān)系是委托人、受益人與受托人的關(guān)系；管理人與托管人之間的關(guān)系是委托人和受托人的關(guān)系；持有人與托管人之間的關(guān)系在公司型基金中是委托人與受托人的關(guān)系，在契約型基金中是收

13、益人與受托人的關(guān)系。2. 開放式基金的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些優(yōu)點(diǎn) 1、組合 投資 ，分散風(fēng)險2、間接投資3、專家理財4、投資小，費(fèi)用低。5、流動性好當(dāng)然，不可否認(rèn)，開放式基金也有其自身缺點(diǎn)，比如說開放式基金雖然可以分散投資，降低風(fēng)險，但并不能完全消除風(fēng)險；基金雖由專家經(jīng)營，但也不排除經(jīng)理人管理不善和投資失誤的存在， 這也是投資與基金的風(fēng)險； 基金是一種相對穩(wěn)定的投資方式，故可能出現(xiàn)股市多頭時，基金獲利不如某些股票；基金更適宜于中長期投資，對跑短線者，由于買賣都須支付一筆手續(xù)費(fèi)，反而增大了投資成本。第六章證券投資分析基本分析包括那幾個部分?各部分側(cè)重點(diǎn)是什么?. 簡述量價關(guān)系的理論價和量是市場行為最基本的

14、表現(xiàn)。 過去和現(xiàn)在的成交價、 成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為。 在某一時間點(diǎn)上的價和量反映的是買賣雙方在這一時點(diǎn)上共同的市場行為，是雙方的暫時均勢點(diǎn)。隨著時間的變化，均勢會不斷發(fā)生變化，這就是價量關(guān)系的變化。（ 1）量、價正常關(guān)系。即股價隨著成交量的遞增而上漲，股價隨著成交量的遞減而下降，這是市場行情的正常上升或下降特性。（ 2）量、價背離關(guān)系。如果股價屢創(chuàng)新高，而成交量卻沒有連續(xù)放量，是外盤力量減弱的特征， 則此波段股價漲勢令人懷疑， 同時也是股價趨勢潛在的反轉(zhuǎn)下跌信號；如果股價屢創(chuàng)新低，而成交量卻連續(xù)放量，是外盤力量增強(qiáng)的特征， 則此波段股價跌勢令人懷疑， 同時也是股價趨勢潛在的反轉(zhuǎn)上升

15、信號。.簡述 MACD 的應(yīng)用法則及其優(yōu)缺點(diǎn)MACD 指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)MACD 指標(biāo)的作用是找出市場的超買超賣點(diǎn)及市場的轉(zhuǎn)勢點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) :主要適于研判中長期走勢.易判斷上漲或下跌行情的開始與結(jié)束 ,利用 MACD 指標(biāo) ,可以判斷出目前市況是多頭市場還是空頭市場 ,避免逆向操作. 在確定趨勢后 , 則可采用相應(yīng)的買賣策略, 減少無謂頻繁進(jìn)出 .缺點(diǎn) :當(dāng)股價在短時間內(nèi)上下波動較大時,由于 MACD 反應(yīng)遲緩 ,不能迅速產(chǎn)生買賣信號,所以不適于短線操作.在股價處于盤局中波幅較小時 ,MACD 發(fā)出的買賣信號不明顯,在分析個股走勢時,較適用于股性活躍大幅波動的投機(jī)股,對于價格甚少變動的所謂牛皮股則不適用

16、.（2）MACD 指標(biāo)的應(yīng)用法則MACD指標(biāo)由五部分組成：長期均線DEA,短期均線DIFF,代表多頭買力的紅色能量柱和代表空頭賣力的綠色能量柱, 以及表示多空分界線的0軸.4.簡述波浪理論的循環(huán)形態(tài)、波浪理論的基本內(nèi)容：形態(tài)，比例，時間。三者的重要性，以排列先后為序。 形態(tài)是波浪理論的基礎(chǔ)。 時間的長短不會改變波浪形態(tài)。、 波浪定律1）浪 2 的最低點(diǎn)不會低于浪1 的最低點(diǎn)。 （浪 2 不能創(chuàng)新低）2）浪3 的長度不會最短。3）浪4 的最低點(diǎn)不會低于浪1 的最高點(diǎn)。 （楔形的浪 4 和浪 1 會重疊 ）波浪原則交替原則等長原則3、推動浪的特殊形態(tài)延伸、衰竭、楔形延伸：推動浪（浪 1、浪 3、浪

17、5）中只有一波會延伸。當(dāng)浪1 和浪是簡單形態(tài)時，浪5 很可能會延伸。 TOC o 1-5 h z 衰竭：是指浪5 不能超出浪3 的頂部。關(guān)鍵：浪5 的內(nèi)部結(jié)構(gòu)（5子浪結(jié)構(gòu)）完整，否則是浪4的子浪B。推動浪（浪1、浪3、浪5）不能 同時存在衰竭。引導(dǎo)楔形5-3-5-3-5 的形態(tài)。極少出現(xiàn)在浪1 或鋸齒型浪A 。終結(jié)楔形3-3-3-3-3 的形態(tài)。通常發(fā)生在浪5 或浪C。4、調(diào)整浪基本型態(tài)三種：鋸齒型、平臺型、三角型調(diào)整浪絕對不會是5 浪結(jié)構(gòu)。（三角形除外）鋸齒型 A-B-C 三浪結(jié)構(gòu)，內(nèi)部結(jié)構(gòu)是5-3-5。平臺型 A-B-C 三浪結(jié)構(gòu)，內(nèi)部結(jié)構(gòu)是3-3-5。三角型 A-B-C-D-E 五浪結(jié)構(gòu)

18、， 內(nèi)部結(jié)構(gòu)是3-3-3-3-3。 分成兩種：收斂和擴(kuò)張（比較罕見） 。三角形出現(xiàn)的時間通常在：第 4 浪， 平臺形的 B 浪， X 浪第七章證券投資理論四 . 問答題.證券市場線與資本市場線的主要區(qū)別資本市場線測試風(fēng)險度工具（ 橫軸 ） 是整個資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差 （ 既包括系統(tǒng)風(fēng)險又包括非系統(tǒng)風(fēng)險） 證券市場線的測試風(fēng)險度工具（ 橫軸 ） 是單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對于整個市場組合方差的貢獻(xiàn)程度即B系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險）。2 資本市場線揭示的是“持有不同比例的無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合情況下”風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系 ; 證券市場線揭示的是“證券本身的風(fēng)險和報酬”之間的對應(yīng)關(guān)系。資本市場線和證券市場線的斜率都

19、表示風(fēng)險價格, 但是含義不同 , 前者表示整體風(fēng)險的風(fēng)險價格 , 后者表示系統(tǒng)風(fēng)險的風(fēng)險價格。計算公式也不同 :資本市場線的斜率=（ 風(fēng)險組合的期望報酬率 - 無風(fēng)險報酬率）/風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差證券市場線的斜率=市場組合要求的收益率- 無風(fēng)險收益率4資本市場線中的“Q”不是證券市場線中的“B系數(shù)”，資本市場線中的“風(fēng) 險組合的期望報酬率”與證券市場線中的“平均股票的要求收益率”含義不同。資本市場線表示的是“期望報酬率” , 即投資“后”期望獲得的報酬率, 而證券市場線表示的是“要求收益率” , 即投資“前”要求得到的最低收益率。證券市場線的作用在于根據(jù)必要報酬率, 利用股票估價模型, 計算股票的

20、內(nèi)在價值資 ; 本市場線的作用在于確定投資組合的比例。證券市場線比資本市場線的前提寬松 , 應(yīng)用也更廣泛。資本市場線只適用于有效組合; 證券市場線既適用于單個證券, 同時也適用于投資組合, 適用于有效組合 , 而且也適用于無效組合3. 試比較系統(tǒng)性風(fēng)險與公司特有風(fēng)險的概念:按風(fēng)險產(chǎn)生的原因和風(fēng)險自身的特點(diǎn)，投資多樣化所形成的證券組合的總風(fēng)險可以分為兩部分， 非系統(tǒng)行風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險， 非系統(tǒng)性風(fēng)險又稱為可分撒風(fēng)險或公司特有風(fēng)險， 是指那些隨著投資項(xiàng)目的增加最終可被消除的風(fēng)險， 這種 風(fēng)險可以通過證券持有的多樣化抵消。系統(tǒng)性風(fēng)險又稱不可分撒風(fēng)險，是指由于某些因素的存在給市場上所有的證券都帶來的經(jīng)

21、濟(jì)損失的風(fēng)險，這種風(fēng)險不能通過證券組合分散掉。系統(tǒng)性風(fēng)險:通貨膨脹公司特有風(fēng)險:由于公司領(lǐng)導(dǎo)人決策失誤,經(jīng)營不善4如何利用B系數(shù)鑒別資產(chǎn)與資產(chǎn)組合的屬性？第八章國際直接投資理論.關(guān)于市場不完全的觀點(diǎn)， 內(nèi)部化理論與壟斷優(yōu)勢論兩者差別在哪？、內(nèi)部化理論強(qiáng)調(diào)的是中間產(chǎn)品市場的不完全性，從而在企業(yè)內(nèi)建立市場是一種低成本, 有效的生產(chǎn)了解方式。而壟斷優(yōu)勢論主要是強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品市場，要素市場的不完全性。 2、內(nèi)部化理論并不認(rèn)為市場不完全性由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)、 寡占、 或關(guān)稅壁壘等原因所致， 而是由于市場失效、某些產(chǎn)品具有特殊性質(zhì)等。 3 、壟斷優(yōu)勢理論主要是從市場的不完全競爭和寡占的角度分析發(fā)達(dá)國家對外直接投資的動

22、機(jī)和決定因素， 而內(nèi)部化理論則是從企業(yè)國際分工、 不同國家企業(yè)之間的產(chǎn)品交換形式和國際生產(chǎn)組織形式等角度來研究國際直接投資的動機(jī)和行為。.為什么小島清主張對外直接投資要從本國的邊際產(chǎn)業(yè)開始？答： 因?yàn)楸緡呀?jīng)處于或即將處于較劣勢的產(chǎn)業(yè)都應(yīng)該通過直接投資依次向外國轉(zhuǎn)移， 可以擴(kuò)大投資國與東道國的比較成本差異， 實(shí)現(xiàn)數(shù)量更多的貿(mào)易， 使兩類國家在直接投資中都能受益， 形成新的互補(bǔ)格局。 邊際產(chǎn)業(yè)是指已處于比較優(yōu)勢的勞動密集部門或某些行業(yè)中裝配或生產(chǎn)特定部件的勞動密集型生產(chǎn)環(huán)節(jié)和工序， 這些產(chǎn)業(yè)在投資國已經(jīng)失去了發(fā)展空間但是在東道國可能正處在優(yōu)勢或潛在優(yōu)勢地位。.分析產(chǎn)品生命周期各階段競爭優(yōu)勢的變化

23、以及采用的相應(yīng)活動方式。1 、產(chǎn)品創(chuàng)新階段：這一階段由于市場上還未形成強(qiáng)有力的競爭對手，新產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)絕對壟斷著產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)，所以適合國內(nèi)生產(chǎn)、部分出口。 2 、產(chǎn)品的成熟階段：這一時期產(chǎn)品開始趨于標(biāo)準(zhǔn)化， 技術(shù)市場和寡占程度被削弱， 成本因素成為市場競爭的主要手段浴室企業(yè)開始直接對外投資， 將生產(chǎn)移植國外， 選那些勞動力成本低于創(chuàng)新國， 但消費(fèi)水平與創(chuàng)新過相似、生產(chǎn)條件好的地區(qū)。3 、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化階段：這一階段產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)、工藝、規(guī)格和樣式等都已經(jīng)完全標(biāo)準(zhǔn)化，創(chuàng)新過的技術(shù)優(yōu)勢將不復(fù)存在，所以競爭的焦點(diǎn)和基礎(chǔ)是成本和價格。因此企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到最低成本的發(fā)展中國家以降低成本。4.結(jié)合發(fā)展中國

24、家有關(guān)國際直接投資理論， 分析我國企業(yè)開展對外直接投資可能具備的競爭優(yōu)勢。我國企業(yè)的競爭優(yōu)勢有： 1、擁有小市場需求服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。 2、擁有當(dāng)?shù)夭少彽奶厥猱a(chǎn)品優(yōu)勢3 、擁有物美價廉優(yōu)勢4 、技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢第九章跨國公司與國際直接投資.從價值鏈角度如何理解跨國公司的經(jīng)營戰(zhàn)略？并簡述跨國公司一體化經(jīng)營戰(zhàn)略的演變過程。在一個企業(yè)眾多的價值活動， 并不是每個環(huán)節(jié)都能創(chuàng)造價值， 企業(yè)所創(chuàng)造的價值實(shí)際上來自企業(yè)價值鏈上特定的價值活動。 這些真正創(chuàng)造價值的經(jīng)營活動活動， 就是企業(yè)價值鏈上的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)， 企業(yè)的競爭優(yōu)勢尤其是長期保持的優(yōu)勢其實(shí)就是企業(yè)在價值鏈某些特定的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)上的優(yōu)勢。因此跨國公司的經(jīng)營戰(zhàn)

25、略安排問題實(shí)際上就是戰(zhàn)略環(huán)節(jié)的控制問題。演變：1、只能一體化戰(zhàn)略演變：包括獨(dú)立子公司戰(zhàn)略階段、簡單一體化戰(zhàn)略階段、復(fù)合一 體化戰(zhàn)略階段2、地域一體化戰(zhàn)略演變：多國戰(zhàn)略階段、區(qū)域戰(zhàn)略階段、全球戰(zhàn)略階段。.在選擇新建投資還是跨國并購時，通常要考慮哪些因素 ？要考慮如下：1、企業(yè)擁有的研發(fā)密集程度 2、企業(yè)是否實(shí)行多元化戰(zhàn)略 3、企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí) 力和規(guī)模4、企業(yè)的文化相似程度與商業(yè)環(huán)境 5、資本市場的完善與否和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)是否 缺乏6、如果跨國公司在東道國建立了子公司，那么該企業(yè)再繼續(xù)向該國擴(kuò)張的時候就更傾向于并購的方式7、對目標(biāo)企業(yè)滿意度也是跨國公司選擇并購的重要因素之一8、當(dāng)跨國公司所處行業(yè)增長緩

26、慢時，企業(yè)更侵向于采取并購的方式.國內(nèi)很多企業(yè)都是國外品牌的代工企業(yè)。 請從價值鏈的角度做出解釋，并分析這種模式的弊端中國從事加工生產(chǎn)和出口的企業(yè),多數(shù)是在發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景下發(fā)展起來的,所以，其市場的絕大部分在海外?，F(xiàn)在，隨著 勞動力成本優(yōu)勢的下降、行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，這類企業(yè)都普遍面臨利潤率下降、發(fā)展速度減緩等問題，許多企業(yè)正在作二次發(fā)展方面的嘗試。但是，這類企業(yè)在思考和嘗試戰(zhàn)略發(fā)展時，潛伏著三個亟待引起高度重視的不良癥狀(1)規(guī)模擴(kuò)張壯大背后的虛弱擴(kuò)大的生產(chǎn)規(guī)模，雖然可以改善企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的 競爭地位,但由于并沒能提高在 產(chǎn)業(yè)鏈里的地位，而且還會造成對市場環(huán)節(jié)的進(jìn)一步依賴， 地位可能會更加被動。 加工出口型企業(yè)考慮在原 互業(yè)內(nèi)發(fā)展時，對擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模問題不能做簡單處理， 在考慮生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的方式上