報告期權交流

1、 個股期權業(yè)務交流 研究所 姜 力2014年2月主要內容期權是什么期權分類股票期權合約設計與上市股票期權與股票的收益曲線股票期權不同于股票的投資策略2期權是什么 期權（option）又稱為選擇權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具，是在未來一定時期可以進行買賣的權利。 期權的買方向賣方支付一定的金額（指權利金）后就擁有在在未來一段時間內（美式期權）或未來某一特定日期（歐式期權） 或未來的某幾個時間點（百慕大式期權）以事先規(guī)定好的價格（執(zhí)行價格）向期權的賣方購買或出售一定數量的特定標的物的權力，但不負有必須買進或賣出的義務。2期權是什么期權是什么期權是什么期權是什么期權的分類2期權合約與上

2、市2參照國際經驗，借鑒國內相關產品運作，遵循上交所的產品設計思想，個股期權標的選擇應滿足如下條件：規(guī)模大流動性好波動性適中股票標的選擇標準上證50指數樣本股, 且是融資融券標的 上市時間不少于6個月 最近6個月日均流通市值不低于500億元 最近6個月日均成交金額不低于3億元 最近6個月日均波動率不超過基準指數的3倍 最近6個月日均持股帳戶數不低于1萬戶ETF標的選擇標準融資融券標的 成立時間不少于6個月最近6個月日均市值不低于100億元最近6個月日均成交額不低于3億元最近6個月日均持有帳戶數不低于1萬戶標的證券名單每六個月調整和公布一次期權合約與上市合約類型同時推出認購期權和認沽期權合約單位2

3、0元以下（含） 1000020-100元（含） 5000100元以上 1000到期月份當月、下月、下季、隔季最后交易日到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）行權日同最后交易日，9:1515:30（增加15:0015:30時段）履約方式歐式行權價根據靠檔原則確定（行權價格間距），對于同一到期月份的合約，行權價格序列包括1個平值、1-2個實值、1-2個虛值最小報價單位0.001元交易最小單位1張交割方式實物交割期權合約與上市2013年12月26日全真模擬交易開始，預計2014年4月份推出首次模擬上市品種： 上汽集團 中國平安 180ETF 50ETF上市合約數量： 1個平值 2個虛值 2個實值

4、 4個到期月份 1個看漲 1個看跌 每只股票（ETF）對應的合約總數： （1+2+2）4（1+1）=40個全真模擬上市合約總數： 404=160個期間還會有加掛和到期等情況出現，所以總數會大于等于160個，目前達到 216個股票期權與股票的收益曲線2股票期權不同于標的股票的投資策略21、實質性做空，突破融券規(guī)模的限制=Buy P + Sell c = sell Stock 股票期權不同于標的股票的投資策略22、給現貨組合添加保險、提高盈利股票期權不同于標的股票的投資策略23、利用股票價格的波動性獲利股票期權不同于標的股票的投資策略24、股票期權對現貨市場的影響 芝加哥期權交易所（CBOE）網站數據顯示，看跌期權和看漲期權成交量比率（看跌看漲比）對標的股票走勢具有顯著的影響（負相關，-0.20左右）。 全部股票期權看跌看漲比 指數期權看跌看漲比 數據來源： 更多策略請參閱