技術(shù)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析

1、導(dǎo)論第一節(jié) 盈虧平衡分析一、盈虧平衡分析的定義二、盈虧平衡分析的基本公式第二節(jié) 敏感性分析一、敏感性分析的定義及任務(wù)二、步驟三、單因素敏感性分析四、多因素敏感性分析第三節(jié) 概率分析一、解析法二、蒙特卡洛模擬法課堂討論回目錄下一頁第5章 技術(shù)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析12一、不確定性的含義由于客觀條件及有關(guān)因素的變動(dòng)和主觀預(yù)測(cè)能力的局限，一個(gè)工程技術(shù)項(xiàng)目的實(shí)施結(jié)果不一定符合原來所做出的某種確定的預(yù)測(cè)和估計(jì)，由于缺少足夠的信息來估計(jì)其變化的因素對(duì)項(xiàng)目實(shí)際值與預(yù)期值所造成的偏差，這種現(xiàn)象稱為工程技術(shù)項(xiàng)目的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)是指由于隨機(jī)原因所引起的工程技術(shù)項(xiàng)目總體實(shí)際值和預(yù)期值之間的差異，其結(jié)果可用概率分布來描述導(dǎo)論3

2、二、項(xiàng)目評(píng)價(jià)不確定原因：項(xiàng)目評(píng)價(jià)所依據(jù)的投資估算、成本估算、市場(chǎng)預(yù)測(cè)等數(shù)據(jù)全是根據(jù)現(xiàn)狀水平估算。一方面由于設(shè)計(jì)深度未達(dá)到足以準(zhǔn)確計(jì)算經(jīng)營投資及經(jīng)營成本，另一方面也由于項(xiàng)目實(shí)施中及在壽命期內(nèi)，項(xiàng)目外部環(huán)境發(fā)生難以想到的變化，包括：政治、經(jīng)濟(jì)形式變化；生產(chǎn)工藝和技術(shù)裝備的發(fā)展變化建設(shè)資金不足或工期延長；資源條件的變化或需求量變化；生產(chǎn)能力達(dá)不到設(shè)計(jì)要求；通貨膨脹和物價(jià)變動(dòng)；預(yù)測(cè)方法和工作條件的限制回目錄下一頁上一頁4因此項(xiàng)目評(píng)價(jià)中計(jì)算出來的評(píng)價(jià)指標(biāo)也就有了較大的不確定性，評(píng)價(jià)結(jié)論就不可避免的帶有風(fēng)險(xiǎn)性。國家計(jì)委與建設(shè)部發(fā)布方法與參數(shù)規(guī)定，在完成基本方案的評(píng)價(jià)后，要做不確定性分析，包括：敏感性分析盈

3、虧平衡分析概率分析。其中，盈虧平衡分析只用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析和概率分析可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。51. 定義是根據(jù)項(xiàng)目正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量），固定成本、可變成本、稅金等，研究項(xiàng)目產(chǎn)量、成本、利潤之間變化與平衡關(guān)系的方法，也稱量、本、利分析。其主要任務(wù)是找夠本點(diǎn)BEP（盈虧平衡點(diǎn)BREAK EVEN POINT），即營業(yè)總收入和總成本正好相等的產(chǎn)銷量，當(dāng)產(chǎn)銷量大于BEP，盈利，否則虧損?；啬夸浵乱豁撋弦豁摰谝还?jié) 盈虧平衡分析一、盈虧平衡分析的定義62. 盈虧平衡分析的基本假設(shè)（線性盈虧平衡分析基本假設(shè)） （1）產(chǎn)量等于銷售量，稱產(chǎn)銷量。銷量變化，單價(jià)不變。（2）單位產(chǎn)品的銷售價(jià)

4、格、可變成本和固定成本在項(xiàng)目壽命期內(nèi)保持不變。（3）產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。項(xiàng)目只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，生產(chǎn)多種產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變，都可換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。7通過量本利分析，找出投資方案盈虧在產(chǎn)量、價(jià)格、單位產(chǎn)品成本等方面的界限，以斷定方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。（一）線性盈虧平衡分析1. 基本假設(shè)代數(shù)解法線性盈虧平衡分析的基本公式如下：銷售收入： R=PQ 成本費(fèi)用 ：C=VQ+F當(dāng)利潤 B時(shí)，則B=RC=PQVQF當(dāng)盈虧平衡時(shí)B=0，則Q0=F/（PV）圖解法盈虧平衡分析的應(yīng)用1. 平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率f=Q0/QC100%=F/(PV)QC2. 平衡點(diǎn)銷售收入回目錄下一頁上一頁二、盈虧平衡分析的基本公式8R0=

5、PQ0=PF/(PV)3. 按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力,盈虧平衡銷售價(jià)格P0=R/QC= V+F/QC4. 按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)銷售,且銷售價(jià)格已定，則盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本V0= PF/QC5. 達(dá)到目標(biāo)利潤B的產(chǎn)量Q=（F+B）/（PV）回目錄下一頁上一頁91011例題某工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某產(chǎn)品5萬件/年，單位產(chǎn)品售價(jià)為2560元。生產(chǎn)總成本為9800萬元，其中固定成本為4500萬元，總可變成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系，求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量和盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。12解：13（二）非線性盈虧平衡分析1. 產(chǎn)生原因A.銷售收入非線性B.總成本非線性出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上的平衡點(diǎn)。142 例題例1某工廠生產(chǎn)某

6、種型號(hào)的專用小型蒸汽透平機(jī)，年總銷售收入是 ；總固定成本 ；總可變成本為 ,試進(jìn)行盈虧平衡分析。解：15例2某投資方案，初始投資為600萬元。預(yù)計(jì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命為10年，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，在這10年中每年可得凈收益160萬元，若貼現(xiàn)率為不確定性因素，試進(jìn)行平衡點(diǎn)分析。16（三）互斥型方案的盈虧平衡分析設(shè)兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益受一個(gè)公共變量的影響，且每個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)都能表示為該公共變量的函數(shù)，則該變量的某個(gè)數(shù)值可使兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果相同，即有解出此時(shí)的x值，就得出兩個(gè)方案的優(yōu)劣平衡點(diǎn)。171 靜態(tài)盈虧平衡分析建設(shè)某工廠有三種方案：A,從國外引進(jìn)設(shè)備，固定成本800萬元，單位產(chǎn)品可變成本為10元；B,

7、采用一般國產(chǎn)自動(dòng)化裝置，固定成本500萬元，單位產(chǎn)品可變成本為12元；C,采用自動(dòng)化程度較低的國產(chǎn)裝置，固定成本300萬元，單位產(chǎn)品可變成本為15元。是分析各方案適用的生產(chǎn)規(guī)模。18解： c b a192 動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析某工廠為加工某種產(chǎn)品，有A、B兩種設(shè)備供選用，A設(shè)備初始投資2000元，加工費(fèi)800元/個(gè)，B 設(shè)備初始投資3000元，加工費(fèi)600元/個(gè)。試問：（1）若貼現(xiàn)率為12%，使用年限均為8年，則年產(chǎn)量為多少時(shí)，選用設(shè)備A有利？（2）若貼現(xiàn)率為12%，年產(chǎn)量均為13000個(gè)，則設(shè)備使用年限為多少時(shí)，選用設(shè)備A有利？20解：21（2）22只討論價(jià)格、產(chǎn)量、可變成本、固定成本等因素而未

8、考慮其它因素對(duì)項(xiàng)目影響分析少，對(duì)項(xiàng)目盈利能力分析不夠。是靜態(tài)分析其假設(shè)與實(shí)際不一致，結(jié)果不精確?；啬夸浵乱还?jié)上一頁四、盈虧平衡分析的局限性231敏感性分析的定義敏感：由于某種因素的作用，給整個(gè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)帶來的變化。敏感性：指經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)其影響因素的變化的反應(yīng)。敏感性分析：通過測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的可能變化對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對(duì)外部條件發(fā)生變化時(shí)投資方案的承受能力做出判斷?；啬夸浵乱豁撋弦豁摰诙?jié) 敏感性分析一、敏感性分析的定義及任務(wù)242 任務(wù)敏感性分析的任務(wù)是研究建設(shè)項(xiàng)目的主要因素，包括價(jià)格、產(chǎn)量、成本、投資、建設(shè)期、匯率等發(fā)生變化時(shí)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)IRR、NPV

9、等的預(yù)期值發(fā)生變化的程度。25其任務(wù)主要表現(xiàn)為：研究不確定性因素變動(dòng)對(duì)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度尋找影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的敏感因素，并進(jìn)一步分析與預(yù)測(cè)或估算有關(guān)的數(shù)據(jù)可能的變化范圍，測(cè)算項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。通過對(duì)項(xiàng)目不同方案中某些關(guān)鍵因素的敏感性程度對(duì)比，可區(qū)別項(xiàng)目不同方案對(duì)某關(guān)鍵因素的敏感性大小，選敏感性小的方案，減少風(fēng)險(xiǎn)?？梢怨浪隳軌虮３猪?xiàng)目評(píng)選原有結(jié)論時(shí)，相關(guān)因素容許的變化范圍。26二、步驟確定分析指標(biāo)選擇不確定因素計(jì)算影響程度確定敏感因素綜合評(píng)價(jià)判斷271確定分析指標(biāo)目標(biāo)不同，所采取的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也不相同：投資回收期；凈現(xiàn)值；內(nèi)部收益率。機(jī)會(huì)研究階段靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)詳細(xì)可行性研究階段動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)28

10、2 選擇不確定性因素應(yīng)考慮：（1）預(yù)計(jì)這些因素在可能的變化范圍內(nèi)，對(duì)投資效果影響較大；（2）這些因素發(fā)生變化的可能性較大：項(xiàng)目總投資、項(xiàng)目壽命期、產(chǎn)品價(jià)格、銷售量、經(jīng)營成本、基準(zhǔn)貼現(xiàn)率等。293 計(jì)算影響程度在計(jì)算某特定因素變化所產(chǎn)生的影響時(shí)，假設(shè)其他因素保持不變。將該因素按一定幅度變化，計(jì)算相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變動(dòng)結(jié)果，將計(jì)算結(jié)果列表或作圖，以便于測(cè)定敏感因素。304 確定敏感因素兩種方式進(jìn)行：一是假定需分析的因素均從基準(zhǔn)值開始變動(dòng)，且各因素每次變動(dòng)幅度相同。通過計(jì)算并比較每次變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響效果，就可以判斷出各因素的敏感程度。二是假定某特定因素向降低投資效果的方向變動(dòng)，并設(shè)該因素達(dá)到可能的

11、“最壞”值，然后計(jì)算該條件下的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看是否已達(dá)到使項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可取的程度，如果項(xiàng)目已不能接受，則該因素就是敏感性因素。315 綜合評(píng)價(jià)，判斷方案的風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)主要參數(shù)變化不敏感的方案，其抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力比較強(qiáng)，獲得滿意經(jīng)濟(jì)效益的可能性比較大，優(yōu)于敏感方案，應(yīng)優(yōu)先考慮接受。32進(jìn)行敏感性分析一般要考慮幾個(gè)可變參數(shù)，為簡化起見，通常假設(shè)各參數(shù)之間是相互獨(dú)立的，每次只研究一個(gè)可變參數(shù)，其它參數(shù)則保持不變。回目錄下一頁上一頁三、單因素敏感性分析33例題例：有一投資方案的現(xiàn)金流量如表，數(shù)據(jù)是根據(jù)預(yù)測(cè)估算的。未來某些因素存在不確定性，投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在20的范圍內(nèi)變動(dòng)。i0=10%,不考

12、慮所得稅，分別就三個(gè)不確定因素作敏感性分析(單位：萬元)。 34解：設(shè)投資額為K，年銷售收入為B，年經(jīng)營成本為C，期末資產(chǎn)殘值為F，用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)本方案的經(jīng)濟(jì)效果，由題意可見NPV的計(jì)算公式為： NPV=-K+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+F(P/F,10%,11)=-15000+46006.1440.9091+20000.3505=11394(萬元) 35用NPV指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析： 設(shè)投資額變動(dòng)的百分比為x，分析投資額變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為： NPV=-K(1+x)+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+F(P/F,10%,11)

13、 設(shè)經(jīng)營成本變動(dòng)的百分比為y，分析經(jīng)營成本變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為： NPV=-K+B-C(1+y)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+F(P/F,10%,11) 設(shè)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的百分比為z，產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)將導(dǎo)致銷售收入和銷售稅金變動(dòng)，銷售收入變動(dòng)的比例與產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的比例相同，故分析產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)方案 凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式可寫成： NPV=-K+B(1+z)-C(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+F(P/F,10%,11) 36分別取不同的x、y、z 值，計(jì)算各不確定因素在不同變動(dòng)幅度下方案的NPV，計(jì)算結(jié)果列入下表。由表可見，當(dāng)變動(dòng)率（ x、y、z）相同時(shí)，

14、B的變動(dòng)對(duì)NPV 的影響最大， C的變動(dòng)影響其次， K的變動(dòng)影響最小。 37使用各敏感性因素對(duì)凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式，令 NPV =0， 可計(jì)算出：x =76.0%，y =13.4%，z =-10.3% 結(jié)果分析： 由x =76.0%，y =13.4%，z =-10.3%這一結(jié)果可以得到以下結(jié)論： 如果投資額與產(chǎn)品價(jià)格不變，年經(jīng)營成本高于預(yù)期值的13.4%以上，或者投資額與經(jīng)營成本不變，產(chǎn)品價(jià)格低于預(yù)期值10.3%以上，方案將變得不可接受。而如果經(jīng)營成本與產(chǎn)品價(jià)格不變，投資額增加76.0%以上，才會(huì)使方案變得不可接受，見圖。 38分析可見，本方案的產(chǎn)品價(jià)格與經(jīng)營成本都是敏感性因素。在作出是否采用

15、本方案的決策之前，應(yīng)該對(duì)未來的產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營成本及其可能變動(dòng)的范圍作出更為精確的預(yù)測(cè)。如果投資額、經(jīng)營成本不變，產(chǎn)品價(jià)格低于原預(yù)期值的10.3%以上，或者投資額、價(jià)格不變，經(jīng)營成本高于原預(yù)期值13.4%以上，方案將不可接受。而如果經(jīng)營成本、價(jià)格不變，投資額增加76.0%以上方案才不可接受，投資額顯然不是本方案的敏感性因素。 39單因素敏感性分析法的評(píng)價(jià) 這種單因素分析法，是不全面的，容易造成低估經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)后果，會(huì)給投資者帶來損失。 單因素敏感性分析在計(jì)算特定不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益影響時(shí)，須假定其它因素不變，實(shí)際上這種假定很難成立?？赡軙?huì)有兩個(gè)或兩個(gè)以上的不確定因素在同時(shí)變動(dòng)，此時(shí)單因素敏感

16、性分析就很難準(zhǔn)確反映項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的狀況，因此尚必須進(jìn)行多因素敏感性分析。 401雙因素敏感性分析回目錄下一節(jié)上一頁四、多因素敏感性分析41回目錄下一頁上一頁第三節(jié) 概率分析（略）一、解析法42回目錄下一頁上一頁二、蒙特卡洛模擬法（略）43為什么要做不確定性分析？不確定性分析的方法有那些？它們之間有何異同？各自有什么優(yōu)缺點(diǎn)？課堂討論回目錄上一頁44某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品,設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為6000件,每件產(chǎn)品的出廠價(jià)格為50元,企業(yè)每年固定性開支為66000元,每件產(chǎn)品成本為28元,求企業(yè)最可能盈利,企業(yè)不盈不虧是最低產(chǎn)量,企業(yè)年利潤為5萬元是的產(chǎn)量.某廠生產(chǎn)一種配件,有兩種加工方法可供選擇,一為手工安裝,每件成本為1.20元,還需分?jǐn)?/p>