新能源汽車現(xiàn)狀及需求淺析報(bào)告

1、 行研智庫新能源汽車現(xiàn)狀及需求淺析報(bào)告 一、新能源汽車定義新能源汽車是指除汽油、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)之外所有其它能源汽車.包括燃料電池汽車、混合動(dòng)力汽車、氫能源動(dòng)力汽車和太陽能汽車等。其廢氣排放量比較低。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全世界現(xiàn)有超過400萬輛液化石油氣汽車，100多萬輛天然氣汽車。目前中國市場(chǎng)上在售的新能源汽車多是混合動(dòng)力汽車和純電動(dòng)汽車。按照中華人民共和國國家發(fā)展與改革委員會(huì)公告定義，新能源汽車是指采用非常規(guī)的車用燃料作為動(dòng)力來源（或使用常規(guī)的車用燃料、采用新型車載動(dòng)力裝置），綜合車輛的動(dòng)力控制和驅(qū)動(dòng)方面的先進(jìn)技術(shù)，形成的技術(shù)原理先進(jìn)、具有新技術(shù)、新結(jié)構(gòu)的汽車。二、新能源汽車的現(xiàn)狀1、全球市場(chǎng)全球新能

2、源汽車銷量保持高速增長(zhǎng)，十年CAGR 達(dá) 99.4%。2008 年新能源汽車銷量?jī)H有 0.5 萬輛，2011 年增至 4.9 萬輛，此后開啟高速增長(zhǎng)通道，2018 年新能源汽車銷量為 197.5 萬輛，同比增長(zhǎng) 68.2%， 2008-2018 年CAGR 高達(dá) 99.4%。2019年 1-8 月全球新能源汽車?yán)塾?jì)銷量 142.5 萬輛，同比增長(zhǎng) 32.1%，增速略有下滑主因中國新能源汽車市場(chǎng)銷量受補(bǔ)貼退坡的影響短期承壓。圖表1:全球新能源汽車銷量及同比增速（萬輛；%）來源：IEA，華西證券研究所2、中國市場(chǎng)中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近 20 年的發(fā)展，產(chǎn)銷規(guī)模突破 100 萬輛、躍居全球第一。2

3、010 年我國新能源汽車銷量?jī)H 8159 輛，2015 年新能源汽車銷量達(dá)到 33.1 萬輛、滲透率首次超過 1%，2018 年銷量突破 100 萬、達(dá)到 125.6 萬輛，九年內(nèi)復(fù)合增速達(dá)到 87.5%。從全球新能源乘用車市場(chǎng)來看，我國已連續(xù)四年占據(jù)全球第一。據(jù) EV Sales 統(tǒng)計(jì)，2018 年全球新能源乘用車共銷售 200.1 萬輛，其中中國市場(chǎng)占105.3 萬輛，超過其余國家總和，全球銷量前十大廠商中本土品牌共五席，合計(jì)占據(jù)全球 31.7%的市場(chǎng)份額。圖表2：新能源乘用車銷量及增速來源：EV Sales，中汽協(xié)，恒大研究院3、2019年中國銷量情況上險(xiǎn)量是汽車數(shù)據(jù)管理中心與保險(xiǎn)部門合

4、作得到的具體數(shù)據(jù)。通過根據(jù)國家法律規(guī)定，交強(qiáng)險(xiǎn)屬于法律強(qiáng)制險(xiǎn)，所以只要是上路行駛的機(jī)動(dòng)車就必須要買保險(xiǎn)，為此，上險(xiǎn)量亦最能反映新能源汽車市場(chǎng)的真實(shí)銷售狀況。根據(jù)保監(jiān)會(huì)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，2019年10月，我國新能源乘用車上險(xiǎn)量為4.92萬輛，環(huán)比下降18.2%；1-10月，新能源乘用車?yán)塾?jì)上險(xiǎn)量為71.3萬輛。圖表3：2019年1-10月新能源乘用車上險(xiǎn)量來源：蓋世汽車4、上險(xiǎn)車企排名在前10個(gè)月車企上險(xiǎn)量排行中，前十席位自主車企占到八個(gè)，前三甲分別為比亞迪、北汽新能源和吉利汽車。在比亞迪元、比亞迪唐DM、比亞迪宋DM以及新上市的比亞迪e2等主力車型的助推下，比亞迪1-10月的累計(jì)上險(xiǎn)量達(dá)159,63

5、8輛，其中，10,598輛交付給了單位，86,668輛交付給了個(gè)人。得益于北汽EU系列的大賣，北汽新能源成為上險(xiǎn)量第二的車企，其前10個(gè)月累計(jì)上險(xiǎn)量達(dá)73,514輛，其中交付給個(gè)人為18,689，單位為18,575輛，另有36,250輛為未知交付對(duì)象。吉利汽車1-10月上險(xiǎn)量為53,413輛，其主要支撐車型有純電動(dòng)車型帝豪EV、帝豪Gse、幾何A，以及插電式混動(dòng)車型博瑞GE和領(lǐng)克01。此外，上汽乘用車、奇瑞、長(zhǎng)城、江淮、長(zhǎng)安等老牌自主車企均紛紛上榜。不過在前十上榜車企中，合資車企上汽通用五菱、上汽大眾亦居其中，上汽通用五菱更是升到了第六位，前10月上險(xiǎn)量達(dá)32,794輛。目前，前十車企中仍無造

6、車新勢(shì)力身影。圖表4:2019年1-10月車企上險(xiǎn)量前十來源：蓋世汽車5、新能源汽車地區(qū)銷量T0P10目前北京、上海、深圳、廣州、杭州、天津、貴陽、石家莊、海南等多地實(shí)施了汽車限購政策。2018 年度北京、上海、深圳、廣州、杭州、天津等六大限購城市的新能源汽車銷量為 37.98 萬輛（乘聯(lián)會(huì)口徑），占據(jù) 2018 年度新能源銷量 125.6 萬輛的 30%，正是六大限購城市對(duì)燃油車的限購，導(dǎo)致了燃油車的中簽率低，促成了消費(fèi)者購買不限購的新能源汽車（上海、深圳、杭州），對(duì)于北京、廣州、天津，雖然新能源汽車也有一定的指標(biāo)，但是目前的中簽率是燃油車的數(shù)倍，實(shí)際上也促使了新能源汽車消費(fèi)。圖表5:新能源

7、汽車銷量T0P10來源：乘聯(lián)會(huì)，財(cái)富證券新能源汽車作為一個(gè)環(huán)保的新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展迅速，中國市場(chǎng)巨大占據(jù)全球一半以上的份額，在傳統(tǒng)燃油車的提低需求下，未來具有很大的發(fā)展空間。不過隨著今年的補(bǔ)貼政策的變更，銷售下滑，短期業(yè)績(jī)承壓，新能源汽車的發(fā)展還有很長(zhǎng)的路要走。三、技術(shù)進(jìn)步激發(fā)新能源汽車需求1、購買意愿：顧慮逐步打消，滿意度不斷提升新能源汽車產(chǎn)品正在逐步走向成熟，性價(jià)比快速提升，同時(shí)較燃油車的溢價(jià)率已經(jīng)顯著下降，根據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前消費(fèi)者的主動(dòng)購買意愿處于初步形成階段。消費(fèi)者對(duì)購買新能源汽車的顧慮正逐步打消。消費(fèi)者對(duì)新能源汽車的接受程度受到續(xù)駛里程、購買成本、使用成本、殘值等內(nèi)部因素

8、，及充電時(shí)間和便捷性、政府政策等外部因素的綜合影響。根據(jù)德勤2018 年全球汽車消費(fèi)者調(diào)研，續(xù)駛里程短、售價(jià)高、充電困難、電池安全問題等是影響消費(fèi)者購買新能源汽車的主要顧慮因素，而隨著以動(dòng)力電池為代表的新能源汽車專用零部件技術(shù)快速迭代、成本下降，新能源 專用平臺(tái)的普及，以及充電設(shè)施的快速鋪設(shè)，以上問題正在逐步解決。圖表6：消費(fèi)者對(duì)新能源汽車購買意愿的主要影響因素來源:德勤，華西證券研究所新能源汽車性價(jià)比快速提升，相比燃油車溢價(jià)率下降。消費(fèi)者主動(dòng)購買新能源汽車的意愿初步形成。根據(jù)尼爾森新能源消費(fèi)者趨勢(shì)洞察，消費(fèi)者主動(dòng)購買新能源汽車的意愿已經(jīng)初步形成，而且自2017 年以來，對(duì)純電動(dòng)汽車的購買意向

9、超過了插電式混合動(dòng)力汽車。圖表7：消費(fèi)者對(duì)新能源汽車的購買意愿指數(shù)(%)來源：乘聯(lián)會(huì)，尼爾森，華西證券研究所2、降價(jià)進(jìn)程：降本速度將快于政策要求新能源汽車相比傳統(tǒng)燃油車的核心差別在動(dòng)力總成和驅(qū)動(dòng)形式。相比于傳統(tǒng)燃油車，純電動(dòng)汽車主要增加了電源系統(tǒng)和驅(qū)動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)，取消了發(fā)動(dòng)機(jī)，并對(duì)傳動(dòng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，能量傳導(dǎo)的途徑為：動(dòng)力電池輸出電能，通過電機(jī)控制器控制電機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生動(dòng)力，再通過減速機(jī)構(gòu)將動(dòng)力傳導(dǎo)到車輪，驅(qū)動(dòng)車輛運(yùn)行。插電式混合動(dòng)力汽車兼具發(fā)動(dòng)機(jī)和電機(jī)，根據(jù)工況、連接形式的差異可以由發(fā)動(dòng)機(jī)、電機(jī)或兩者同時(shí)驅(qū)動(dòng)車輛運(yùn)行。動(dòng)力總成及周邊零部件成本上升是導(dǎo)致目前新能源汽車價(jià)格明顯高于傳統(tǒng)燃油車的主要原因

10、。動(dòng)力電池成本占比高，電池降本是新能源汽車實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)燃油車平價(jià)的關(guān)鍵。國內(nèi)政策已經(jīng)明確了動(dòng)力電池性能提升、成本下降的目標(biāo)。中國汽車工程學(xué)會(huì)牽頭發(fā)布的節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖，以及工信部、發(fā)改委、科技部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布的促進(jìn)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案明確了 2030 年以前各階段動(dòng)力電池性能提升、成本下降的目標(biāo)：1)技術(shù)提升階段：到 2020 年純電動(dòng)汽車用動(dòng)力電池單體能量密度達(dá)到350Wh/kg，成本降至 0.6 元/Wh，系統(tǒng)密度達(dá)到 260Wh/kg，成本降至 1.0 元/Wh， 正負(fù)極、隔膜、電解液等關(guān)鍵材料及零部件達(dá)到國際一流水平,行業(yè)總產(chǎn)能超過 1,000億Wh，形成產(chǎn)銷規(guī)模在

11、400 億Wh 以上、具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)；2)產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段：到 2025 年純電動(dòng)汽車用動(dòng)力電池單體能量密度達(dá)到400Wh/kg，成本降至 0.5 元/Wh，系統(tǒng)密度達(dá)到 300Wh/kg，成本降至 0.9 元/Wh， 新體系動(dòng)力電池技術(shù)取得突破性進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)發(fā)展與國際先進(jìn)水平接軌，形成 2-3 家具有較強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力的大型動(dòng)力電池公司，國際市場(chǎng)占有率達(dá)到 30%；3)產(chǎn)業(yè)成熟階段：到 2030 年純電動(dòng)汽車用動(dòng)力電池單體能量密度達(dá)到500Wh/kg，成本降至 0.4 元/Wh，系統(tǒng)密度達(dá)到 350Wh/kg，成本降至 0.8 元/Wh， 新體系電池實(shí)現(xiàn)實(shí)用化，技術(shù)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展達(dá)到國際領(lǐng)先水平

12、。動(dòng)力電池實(shí)際的降本速度將快于政策要求。過去幾年中新能源汽車產(chǎn)業(yè)在動(dòng)力電池降本方面已經(jīng)取得了可喜的成績(jī)。根據(jù) BloombergNEF 測(cè)算，行業(yè)平均的系統(tǒng)價(jià)格在 2010 年高達(dá) 1,160美元/kWh，2018 年已降至 176 美元/kWh，8 年中下降了 85%；其中電芯的平均價(jià)格2013 年為 446 美元/kWh，2018 年已降至 127 美元/kWh，5 年中下降了 72%；BloombergNEF 預(yù)計(jì)行業(yè)平均的系統(tǒng)成本在 2024 年將下降至 94 美元/kWh，在 2030年將下降至 62 美元/kWh，比各國中最激進(jìn)的美國能源部制定的降本目標(biāo)低23%。3、電動(dòng)平臺(tái)：新能

13、源專用平臺(tái)普及 ，新車型品質(zhì)飛躍車型平臺(tái)化和模塊化有助于降本增效。汽車平臺(tái)化是指汽車在開發(fā)、生產(chǎn)過程中的設(shè)計(jì)理念、生產(chǎn)設(shè)備、工藝流程、核心部件、質(zhì)量控制等形成統(tǒng)一的范式，在整車生產(chǎn)企業(yè)的平臺(tái)化推進(jìn)到較為成熟的階段后，零部件的通用率達(dá)到較高水平，發(fā)動(dòng) 機(jī)、變速箱、懸架、車身部件、電氣系統(tǒng)等各類模塊可根據(jù)車型設(shè)計(jì)、生產(chǎn)的需要進(jìn) 行自由組合，車企可以在同一平臺(tái)上開發(fā)出不同類型、不同級(jí)別、旗下不同品牌（甚 至是合作伙伴）的車型。平臺(tái)化、模塊化可以將規(guī)模效應(yīng)最大化，降低新車型的開發(fā)、生產(chǎn)成本，同時(shí)縮短車型研發(fā)周期，提高研發(fā)效率。新能源專用平臺(tái)普及的趨勢(shì)顯著，催化新能源汽車品質(zhì)飛躍，進(jìn)一步提升消費(fèi)者的購買

14、意愿。4、充電設(shè)施：建設(shè)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，充電便利程度提升我國充電設(shè)施建設(shè)處于快速推進(jìn)過程中。充電設(shè)施的建設(shè)進(jìn)度直接影響到新能源汽車使用的便利程度，公用充電樁和私人充電樁同步推廣是保障新能源汽車高效運(yùn)行、方便使用的關(guān)鍵，根據(jù)中國電動(dòng)充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟（簡(jiǎn)稱“充電聯(lián)盟”）對(duì)成員單位和成員整車企業(yè)隨車配建充電設(shè)施的采樣統(tǒng)計(jì)，2014 年至 2018 年，全國公 共充電樁和私人充電樁的總計(jì)保有量從 3.3 萬個(gè)提升至 77.7 萬個(gè)，年復(fù)合增速 220%，截至 2019 年 8 月，充電樁保有量為 108 萬個(gè)，同比增長(zhǎng) 68%，我國充電設(shè)施建設(shè)正在快速推進(jìn)。充電聯(lián)盟預(yù)計(jì)到 2019 年底我國公共充電

15、設(shè)施數(shù)量達(dá)到 45 萬個(gè)，私人充電基礎(chǔ)設(shè)施超過 95 萬個(gè)，總保有量達(dá)到 140 萬個(gè)，車樁比提高到 3.2:1。圖表8：我國公用充電樁保有量及增速（萬個(gè)）來源：充電聯(lián)盟在政策的支持下、技術(shù)的進(jìn)步下，促使新能源汽車價(jià)格的降低及質(zhì)量的逐步挺高，隨著客戶滿意度的提升，未來新能源汽車還是大有可為的。四、投資邏輯新能源汽車產(chǎn)業(yè)龐雜，可分為上游正負(fù)極材料、電解液、隔膜、有色資源等；中游電控系統(tǒng)、電池系統(tǒng)、電機(jī)系統(tǒng)、充電配套系統(tǒng)；下游整車制造。從今年新能源汽車的銷量情況，及各車企的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，下游整車廠尚不清晰，我們可以關(guān)注中上游競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)的企業(yè)。圖表9：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，華泰

16、證券研究所三、個(gè)股分享-寧德時(shí)代（300750）1、簡(jiǎn)介寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司的主營業(yè)務(wù)是專注于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案。主要產(chǎn)品包括動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)、鋰電池材料。公司曾獲得中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)“中國動(dòng)力和儲(chǔ)能用鋰離子電池前10強(qiáng)企業(yè)”、中國儲(chǔ)能網(wǎng)“中國儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)最具影響力企業(yè)”、全國商品售后服務(wù)評(píng)價(jià)達(dá)標(biāo)認(rèn)證評(píng)審委員會(huì)“售后服務(wù)五星級(jí)體系認(rèn)證”、工信部和財(cái)政部“2017年國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”等多項(xiàng)榮譽(yù)。2、業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)（1）、業(yè)務(wù)構(gòu)成：目前，公司已成為全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池系統(tǒng)供應(yīng)商，專注于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)和儲(chǔ)

17、能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主營業(yè)務(wù)包括動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)和鋰電池材料系統(tǒng)（主要是三元前驅(qū)體），其中動(dòng)力電池系統(tǒng)又包括電芯、普進(jìn)軍電池回收業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)系統(tǒng)。（2）、動(dòng)力電池系統(tǒng)是是新能源汽車的核心系統(tǒng)，隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，動(dòng)力電池需求不斷提升，公司動(dòng)力電池的裝機(jī)量達(dá)到行業(yè)的43.7%，自 2015 年以來公司在國內(nèi)的市占率一直穩(wěn)步提高，行業(yè)的領(lǐng)先地位日益鞏固。（3）、把控上游資源，抑制原材料的周期波動(dòng)（鋰、鈷、鎳）；布局下游回收業(yè)務(wù)，打造綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，通過上下游產(chǎn)業(yè)的布局提升公司的控制能力、議價(jià)能力，降低風(fēng)險(xiǎn)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。（4）、進(jìn)軍儲(chǔ)能、船舶應(yīng)用，布局未來市場(chǎng)，為長(zhǎng)期的發(fā)展提供新動(dòng)力。3、業(yè)績(jī)表現(xiàn)公司發(fā)展迅猛，從14年的營收8.67億、凈利0.54億到18年的營收296.