物流行業(yè)創(chuàng)業(yè)投資分析報告

1、 HYPERLINK / 旅游、物流和基礎(chǔ)設(shè)施 HYPERLINK / 物流啟動資金：集中投資于成長中的行業(yè) HYPERLINK / 物流初創(chuàng)公司的資金在 2021 年幾乎翻了一番這是投資者關(guān)注的地方。 HYPERLINK / 蓋蒂圖片社 HYPERLINK / 2022 年 HYPERLINK / 6 月圖表 1物流初創(chuàng)公司的資金急劇增加從 2020 年到 2021 年幾乎翻了一番。2010-2021 年資金總額和資金輪次融資輪數(shù)220200180160140120100806040資金，十億美元+70%年度資金增長2014216.52.615.14.812.212.624.6 +9%8.5

2、2022 年飛躍開始 9.35 億美元的資金 020 0.1 0.1 0.1 0.20.620101112131415161718192021 Q1 20222 月 7 日在Flexport 資料來源：CB Insights； Crunchbase、Pitchbook、公司網(wǎng)站新興市場尚未開發(fā)的潛力。雖然這種發(fā)展在大流行之前幾年就已經(jīng)顯現(xiàn)出來，但麥肯錫的 2020年報告和最近的調(diào)查結(jié)果表明，投資者對物流公司的興趣繼續(xù)增長。某些類型的物流初創(chuàng)公司現(xiàn)在似乎比其他公司吸引了更多的資金。分析表明，各種最后一英里交付業(yè)務(wù)、可見性和情報提供商以及公路貨運市場都獲得了大量資金流入（圖表 2）。雜貨等產(chǎn)品的按

3、需（即時）交付已成為投資者的最愛，導(dǎo)致大量風(fēng)險資金流入該類別。除了增加對即時最后一英里交付的興趣外，投資者還將注意力轉(zhuǎn)移到第二類東南亞的 J&T Express 和印度的 Delhivery 等快遞初創(chuàng)公司。這些業(yè)務(wù)可以幫助填補全球快遞業(yè)者無法或不愿解決的空白，特別是在新興經(jīng)濟體，通過建立自己的國內(nèi)遞送包裹網(wǎng)絡(luò)，以及越來越多的跨境遞送。這些企業(yè)被歸類為新的最后一英里網(wǎng)絡(luò)。例如，Delhivery 已經(jīng)建立了 115萬平方米的倉儲和轉(zhuǎn)運能力，每年交付超過 2.85億個包裹，覆蓋印度 88% 的地址。由于持續(xù)的中斷，供應(yīng)鏈可見性的話題在過去兩年中引起了全球關(guān)注。與 2020 年相比，2021 年為

4、解決可見性問題的初創(chuàng)公司提供的資金幾乎增加了兩倍。供應(yīng)鏈和運輸可見性已成為Thomas Netzer、Jan Krause、Ludwig Hausmann、Florian Bauer 和 Tim Ecker，“城市交付的賭注：50 億美元的風(fēng)險投資面臨風(fēng)險？”麥肯錫，2017 年 5 月。Delhivery 招股說明書草案，2021 年 11 月 1 日。物流啟動資金：集中投資于成長中的行業(yè) 3圖表 2初創(chuàng)公司被分配到挑戰(zhàn)傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域的 9 種商業(yè)模式。2010-2021 年總資金，十億美元商業(yè)模式按需最后一英里交付平臺公路貨運市場和解決方案新的最后一英里包裹網(wǎng)絡(luò)可視性和情報提供商倉儲和機器人

5、技術(shù)電子商務(wù)的實現(xiàn)和啟用空運和海運傳統(tǒng)的第三方或合同物流服務(wù)庫存/訂單管理領(lǐng)先的快遞、快運和包裹服務(wù)提供商儲存運輸科技221.312.16.15.45.02.71.81.22.6總資金約 800億美元 資料來源：CB Insights； Crunchbase，公司網(wǎng)站優(yōu)先考慮，因為公司意識到他們需要更靈活和敏捷的供應(yīng)鏈，可以快速適應(yīng)外部因素，例如在整個大流行期間發(fā)生的運輸限制。更高的可見性是實現(xiàn)敏捷性和改善所有利益相關(guān)者之間溝通的關(guān)鍵因素，使公司能夠更好地確定準確的到達時間。麥肯錫在 2021 年第二季度對供應(yīng)鏈高級管理人員進行的一項調(diào)查顯示，77% 的公司計劃優(yōu)先考慮對供應(yīng)鏈可見性的投資。

6、這一發(fā)現(xiàn)得到了 Kenco 調(diào)查的證實，其中 90% 的受訪者表示供應(yīng)鏈可見性是重中之重。領(lǐng)先的可見性初創(chuàng)公司對其解決方案的需求大幅增加也就不足為奇了，例如，F(xiàn)ourKites 報告跟蹤的出貨量增長了三位數(shù)通過他們的平臺，2021 年客戶增長 50%。 同樣， Project44 的預(yù)訂量在 2021 年實現(xiàn)了 170% 的同 比增長，并通過其軟件即服務(wù) (SaaS) 實現(xiàn)了超過1 億美元的經(jīng)常性收入) 商業(yè)模式。0公路貨運市場和解決方案仍然是風(fēng)險投資人感興趣的領(lǐng)域，其中市場結(jié)構(gòu)以大量分散的供應(yīng)商為特征，特別是貨運公司增加了市場的必要性。例如，在美國，貨運據(jù)估計，該市場將產(chǎn)生近 7500 億美

7、元的收入，而這個龐大的市場由大約 100 萬家出租運營商組成。總體而言，COVID-19 加速了快遞、快遞和包裹的啟動資金動態(tài)Knut Alicke、Ed Bariball 和 Vera Trautwein，“COVID-19 如何重塑供應(yīng)鏈”，麥肯錫，2021 年 11 月 23 日。“供應(yīng)鏈狀況：2020 年創(chuàng)新調(diào)查”，Kenco，2020 年?！癋ourKites 在 2021 年創(chuàng)下歐洲供應(yīng)鏈知名度的最高紀錄，”美國商業(yè)資訊，2021 年 12 月。0“project44 獲得了由 Thoma Bravo、TPG 和 Goldman Sachs 牽頭的 4.2 億美元投資，對業(yè)務(wù)的估值

8、為 22 億美元，”project44，2022年 1 月 11 日。 美國貨運協(xié)會 (ATA) 經(jīng)濟和行業(yè)數(shù)據(jù)。物流啟動資金：集中投資于成長中的行業(yè)4服務(wù)、運輸、履行/存儲和技術(shù)。然而，由于資金集中在特定的子類別中，這些資本流入比其他人受益更多（圖表 3）。參與融資的初創(chuàng)公司和投資者都有不斷變化的需求一些物流初創(chuàng)公司已經(jīng)擴大規(guī)模并實現(xiàn)了盈利。盡管盈利能力不是初創(chuàng)投資者的當(dāng)務(wù)之急，但他們最終投資的企業(yè)應(yīng)該表明它遲早可以實現(xiàn)。各種初創(chuàng)公司開始顯示出正收益。例如，美國電子商務(wù)履行初創(chuàng)公司 ShipBob 獲得了 331 美元的資金百萬，在 2020 年第四季度實現(xiàn)了首次盈利。2當(dāng)然，即使一些初創(chuàng)公

9、司實現(xiàn)了盈利，它們?nèi)匀灰蕾囷L(fēng)險投資來保持增長軌跡。此外，一家大型北美貨運初創(chuàng)公司預(yù)計今年將首次實現(xiàn)正的 EBITDA。這可能歸因于大流行的影響和高利率，這促使美國的卡車司機轉(zhuǎn)向自營職業(yè)。越來越多的業(yè)主運營商越來越依賴公路貨運市場，因為這些市場可以為托運人提供急需的運力，而卡車司機則依賴市場接收訂單。正如兩年前麥肯錫的創(chuàng)業(yè)資金報告中所預(yù)期的 那樣，創(chuàng)業(yè)公司開始類似于該行業(yè)的老牌企業(yè)。在貨運2 Allison Prang 和 Robert Barba，“物流公司 ShipBob 籌集了 2 億美元”，華爾街日報，2021 年 6 月 29 日。 Ian Putzger，“隨著獨立卡車司機的激增，U

10、ber 貨運終于開始盈利”，The Load Star，2022 年 2 月 24 日。圖表 3每個子類別中的一小部分初創(chuàng)公司獲得的資金遠高于同行。將資金集中在各自領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司前 5 名初創(chuàng)公司的資金占子類別資金總額的百分比商業(yè)模式7171694342373534傳統(tǒng)的第三方或合同物流服務(wù) 84新的最后一英里包裹網(wǎng)絡(luò)空運和海運庫存/訂單管理倉儲和機器人按需最后一英里交付平臺可見性和情報提供者電子商務(wù)的實現(xiàn)和啟用公路貨運市場和解決方案資料來源：CB Insights； Crunchbase，公司網(wǎng)站物流啟動資金：集中投資于成長中的行業(yè) 5例如，年輕的公司越來越多地用自己的運營能力補充其純數(shù)字業(yè)

11、務(wù)模式。4 例如，F(xiàn)lexport 繼續(xù)租用自己的空運能力，最近宣布在亞歐航線上提供更多服務(wù)，以及與阿特拉斯航空公司。憑借如此快速的增長，初創(chuàng)公司或許能夠更好地吸引領(lǐng)先物流企業(yè)的高管。例如，數(shù)字貨運代理 Forto 最近聘請了 CEVA Logistics 的前 C 級主管。 此外，一些專注于最后一英里網(wǎng)絡(luò)的初創(chuàng)公司已經(jīng)建立了自己的廣泛基礎(chǔ)設(shè)施，類似于現(xiàn)有包裹服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施。例如，J&T Express計劃從東南亞國內(nèi)市場擴展到墨西哥 和中東市場。該公司目前正在墨西哥建立分揀和配送中心網(wǎng)絡(luò)。瑞典包裹遞送初創(chuàng)公司 Budbee 已經(jīng)建立了自己的配送網(wǎng)絡(luò)，并已為五個歐洲國家的 3500 萬客戶提供

12、服務(wù)。另一個新興趨勢是，一些初創(chuàng)公司正在通過并購來模仿現(xiàn)有企業(yè)。 2021 年，所有獲得風(fēng)險投資支持的供應(yīng)鏈和物流初創(chuàng)公司在美國的并購活動（超出本研究的數(shù)據(jù)集）達到 27 億美元，比2019 年增長 68%。在全球范圍內(nèi)，這些交易在2021 年達到 60 億美元。有幾個資金雄厚的初創(chuàng)公司尋求收購其他初創(chuàng)公司的例子：Project44 于 2021 年 3 月收購了德國初創(chuàng)公司 Ocean Insights，隨后于 2021 年 5月收購了 ClearMetal。它還收購了最后一英里可見性平臺 Convey，用于當(dāng)年 9 月 2.55 億美元， 最近宣布計劃在 2022.20 繼續(xù)進行收購?fù)瑯樱?/p>

13、德國卡車運輸平臺 Sennder 在收購 Everoad 之后于 2020 年收購了其北美競爭對手的歐洲業(yè)務(wù)，交易價值約為 10 億美元。2 另一個例子是，印度初創(chuàng)公司 Shiprocket 收購了庫存管理公司 Glaucus分析初創(chuàng)公司，以添加到其供應(yīng)鏈解決方案組合中。私募股權(quán) (PE) 基金也正在進入這一領(lǐng)域，并增加了快速成功退出的動力例如，通過 IPO。對初創(chuàng)公司樣本的分析表明，私募股權(quán)融資在 2020 年至 2021 年期間增長了 167%，遠高于 95% 的總體融資增幅（圖表 4）。隨著越來越多的 VC 成功退出，他們?yōu)楦蟮幕鹜顿Y留出了空間。 22在分析的初創(chuàng)公司中，有 17 家

14、較大的退出，其中 6 家發(fā)生在 2021 年。其中包括兩次 IPO； Embark 卡車并購；以及被 E2open 以 17 億美元收購的 BluJay 等收購。越來越多的 IPO 支持了越來越多的初創(chuàng)公司似乎正在成熟的觀察。例如，2021年，全卡車聯(lián)盟（中國稱為滿幫）宣布IPO； J&T Express宣布首次公開募股并計劃在香港聯(lián)合交易所上市；拉拉莫夫，宣布進行首次公開募股；有關(guān)于 Ninja Van IPO的猜測；此外，Delhivery 和 GoGoX 均宣布了 IPO。2 2022 年 5 月，Instacart 向美國證券交易委員會提交了上市申請。4“數(shù)字貨運代理領(lǐng)域的模式轉(zhuǎn)變”，

15、Transport Intelligence，2021 年 4 月 1 日。 Damian Brett，“Flexport 轉(zhuǎn)向航空貨運包機，因為它面臨著強勁的市場，”航空貨運新聞，2022 年 2月 3 日。 “Jochen Freese 加入 Forto 擔(dān)任采購和業(yè)務(wù)發(fā)展執(zhí)行副總裁”，The Load Star，1 月 13 日， 2022. Kenji Kawase，“新興物流公司 J&T Express 進軍墨西哥”，日經(jīng)亞洲，2022 年 2 月 24 日。 參見 Budbee 網(wǎng)站， Marc Vartabedian，“物流公司開始收購供應(yīng)鏈科技初創(chuàng)公司”，華爾街日報，2022

16、年 2 月 22 日。20 同上。 2 基于 PitchBook 的估計，請參閱 PitchB。22 Marc Vartabedian，“物流公司開始收購供應(yīng)鏈科技初創(chuàng)公司”，華爾街日報，2022 年 2 月 22 日。2“中國的卡車優(yōu)步最早可能在本周申請 300 億美元的美國 IPO，”CNBC，2021 年 5 月 11 日； “印尼快遞初創(chuàng)公司 J&T 融資25 億美元領(lǐng)先于香港 IPO 來源，”路透社，2021 年 11 月 24 日； “Lalamove：著眼于首次公開募股，但沒有具體時間表，”平等海洋，2021 年 10 月 25 日； “阿里巴巴支持的 Ninja Van 在籌集

17、了 5.78 億美元后并不急于 IPO，”路透社，2021 年 9 月 27日； “軟銀支持的印度物流初創(chuàng)公司德里弗里申請 10 億美元的 IPO，”Tech Crunch，2021 年 11 月 2 日； “物流初創(chuàng)公司 GogoX 贏得香港交易所的 IPO 批準，”彭博社，2022 年 1 月 28 日。6物流啟動資金：集中投資于成長中的行業(yè)圖表 4在我們的樣本中，交易規(guī)模和估值比去年的總體融資量增長得更快。2014-2021 年 VC 融資輪次估值中位數(shù)和交易規(guī)模中位數(shù)交易規(guī)模中位數(shù)40后估值中位數(shù)268+31同期一般資助金8% 額增長95%2015161428336458一輪融資的平均

18、規(guī)模幾乎增加了兩倍 2021年 0201415161718192020211 分析了具有相似分布的較小樣本 (n=389)。資料來源： Pitchbook現(xiàn)有企業(yè)越來越多地投資以匹配創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新托運人希望能夠快速預(yù)訂貨物并在不同的承運人、模式或港口對之間進行比較。 Freightos Group 對 100 多名大公司的物流主管進行的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，幾乎一半的人需要兩天或更長時間來預(yù)訂 貨物，70% 的受訪者依靠電子表格進行費率管理。此外，86%的托運人評價比較不同承運人和物流服務(wù)提供商的能力同樣重要，但只有不到一半的人表示他們可以輕松做到這一點。 24 借助初創(chuàng)公司為市場帶來的數(shù)字能力，現(xiàn)有企業(yè)正在大力投資以趕上并滿足托運人對透明、無縫數(shù)字預(yù)訂的要求。例如，幾乎所有大型貨運代理，以及空運和海運承運人，現(xiàn)在都為托運人提供即時報價和訂艙服務(wù)，這在美國很少有。之前的市場。一些最大的集裝箱航運公司正在尋求利用他們最近的非