營(yíng)運(yùn)資金及資本管理

1、營(yíng)運(yùn)資本治理營(yíng)運(yùn)資本一、定義毛營(yíng)運(yùn)資本：公司流淌資產(chǎn)總額。凈營(yíng)運(yùn)資本：公司流淌資產(chǎn)減去流淌負(fù)債的凈額。二、構(gòu)成 現(xiàn) 金 等于 包括 短期投資 毛營(yíng)運(yùn)資本 流淌資產(chǎn) 應(yīng)收款 預(yù)付款 存貨 減去 短期借款 應(yīng)付款 流淌負(fù)債 凈營(yíng)運(yùn)資本預(yù)收貨款 包括應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付稅金 三、現(xiàn)金與存貨、應(yīng)收款、應(yīng)付款的關(guān)系通常，現(xiàn)金與存貨、應(yīng)收款、應(yīng)付款有如下關(guān)系：現(xiàn)金凈流量= 凈利潤(rùn)折舊應(yīng)付帳款增加值應(yīng)收帳款增加值存貨增加值因此，存貨、應(yīng)收款、應(yīng)付款與現(xiàn)金的關(guān)系是專門(mén)緊密的。存貨的增加擴(kuò)大了現(xiàn)金的支出，而應(yīng)收帳款的增加，減少現(xiàn)金的流入。 存貨 反向阻礙 現(xiàn)金 反向阻礙 正向阻礙 應(yīng)收款 應(yīng)付款 四、舉例某公司在200

2、1年2月28日的營(yíng)運(yùn)資本情況如下：公司的現(xiàn)金與銀行存款200萬(wàn)元，短期投資50萬(wàn)元，應(yīng)收款為60萬(wàn)元，存貨為500萬(wàn)元；短期借款為400萬(wàn)元，應(yīng)付款為100萬(wàn)元，應(yīng)付稅金為20萬(wàn)元。該公司的毛營(yíng)運(yùn)資本等于該公司的流淌資產(chǎn)總額，為810萬(wàn)（200+50+60+500），凈營(yíng)運(yùn)資本為公司流淌資產(chǎn)減去公司的流淌負(fù)債的凈額，為290萬(wàn)元（810520）。第二節(jié) 存貨治理一、存貨的差不多概念1、存貨的類型：存貨依據(jù)其形態(tài)和在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的地位不同，分為在途存貨和庫(kù)房中的存貨。在途存貨，指在供應(yīng)商處差不多訂購(gòu)，供應(yīng)商尚未交付或尚未到達(dá)的物資。庫(kù)房中的存貨包括原材料、在制品、產(chǎn)成品、備品等不同類不。2、中間需

3、求與最終需求中間需求是指產(chǎn)品經(jīng)銷商對(duì)供貨商的訂貨需求。最終需求是指產(chǎn)品的實(shí)際用戶對(duì)該產(chǎn)品的需求。3、存貨的作用：用于周轉(zhuǎn)當(dāng)生產(chǎn)量或訂貨量是每次一批而不是每次一件時(shí)，在每次生產(chǎn)和訂貨之間需要一定的存貨用于生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的需要。這種存貨確實(shí)是用于周轉(zhuǎn)的存貨。按批量進(jìn)行生產(chǎn)和訂貨的要緊緣故是為了獲得生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性（降低生產(chǎn)的設(shè)置成本或設(shè)備調(diào)整成本）或訂貨的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性（減少訂貨成本和得到數(shù)量折扣）例：某銷售企業(yè)每天銷售A產(chǎn)品20件，每次訂貨數(shù)量為400件。顯然，在A產(chǎn)品的兩批訂貨到達(dá)之間存在著一定的存貨，這些存貨就屬于周轉(zhuǎn)性存貨。確保安全運(yùn)營(yíng)安全存貨又稱緩沖存貨，指生產(chǎn)者或銷售者為應(yīng)付需求和供給的波動(dòng)，

4、防止缺貨造成的損失而設(shè)置的一定數(shù)量的存貨。安全存貨的數(shù)量與需求與供給的穩(wěn)定性程度和企業(yè)要求達(dá)到的顧客服務(wù)水平相關(guān)聯(lián)。用于某種預(yù)期。由于需求或采購(gòu)的季節(jié)性，或預(yù)期產(chǎn)品需求或材料供給可能發(fā)生大的變化而建立的存貨。4、存貨的成本：存貨成本是指取得或生產(chǎn)存貨和為保持存貨正常狀態(tài)而發(fā)生的各種費(fèi)用。存貨成本包括生產(chǎn)（購(gòu)置成本），保管成本，訂貨成本和短缺成本。生產(chǎn)（購(gòu)置）成本。企業(yè)購(gòu)買(mǎi)或生產(chǎn)存貨所發(fā)生的成本。保管成本。企業(yè)為保管存貨所發(fā)生的成本。如為存貨占用的資金的機(jī)會(huì)成本；存貨在保管期間發(fā)生的損壞損失，貶值損失；存貨保管人員的人工費(fèi)用；存貨庫(kù)房占用費(fèi)用；為使存貨保持正常的使用功能而發(fā)生的保管費(fèi)用等。訂貨成

5、本。每批訂貨所需發(fā)生的各種費(fèi)用。如為訂貨發(fā)生的差旅費(fèi)，談判費(fèi)用，簽約費(fèi)用等等。訂貨成本往往與訂貨的數(shù)量相關(guān)不大。短缺成本。因存貨不足而造成的損失。如因缺貨不能向顧客供貨而減少的銷售收入和銷售利潤(rùn)；因不能及時(shí)供貨而造成的顧客的長(zhǎng)期流失，等等。5、存貨過(guò)多的弊端：存貨除會(huì)發(fā)生上述成本（顯性成本）外，還會(huì)產(chǎn)生一些其他方面的弊端。舉例。以代理商為例，這些弊端要緊有:1、在供應(yīng)商降低老產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，經(jīng)銷商手中過(guò)多的存貨將不得不按照降價(jià)后的價(jià)格銷售，造成損失。2、在供應(yīng)商的產(chǎn)品更新?lián)Q代時(shí)，經(jīng)銷商手中過(guò)多的老產(chǎn)品存貨的銷售將遇到困難。3、經(jīng)銷商手中過(guò)多的產(chǎn)品存貨還可能造成生產(chǎn)廠商對(duì)市場(chǎng)需求狀況的錯(cuò)誤推斷。4、

6、掩蓋經(jīng)銷商市場(chǎng)預(yù)測(cè)，經(jīng)營(yíng)治理中存在的某些問(wèn)題。二、存貨治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)存貨治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)要緊表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、銷售預(yù)測(cè)。準(zhǔn)確的銷售預(yù)測(cè)（需求量預(yù)測(cè)）是存貨治理中最為重要的一環(huán)，相對(duì)準(zhǔn)確的銷售預(yù)測(cè)，是確保存貨不超過(guò)合理數(shù)量的基礎(chǔ)。2、數(shù)字統(tǒng)計(jì)。數(shù)字統(tǒng)計(jì)是對(duì)現(xiàn)有各種存貨數(shù)量的統(tǒng)計(jì)。只有統(tǒng)計(jì)數(shù)字準(zhǔn)確全面，治理者才能對(duì)實(shí)際存貨狀況做到“心中有數(shù)”，為確定合理的訂貨量和訂貨時(shí)機(jī)提供依據(jù)。3、確定訂貨量與訂貨時(shí)點(diǎn)。合理的訂貨數(shù)量和訂貨時(shí)點(diǎn)有助于減少存貨成本。4、有效的溝通。生產(chǎn)商、分銷商和零售商之間的有效溝通能夠使各方對(duì)市場(chǎng)需求和產(chǎn)品供應(yīng)狀況有全面清晰的了解，從而有效的操縱存貨。存貨治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)可由

7、下圖表示： 銷售量預(yù)測(cè) 存貨數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) 訂貨量與訂貨點(diǎn)確定 有效的溝通 生產(chǎn)商 分銷商 零售商三、存貨數(shù)量統(tǒng)計(jì)與銷售量預(yù)測(cè)準(zhǔn)確及時(shí)地掌握存貨數(shù)據(jù)，是搞好存貨治理的基礎(chǔ)。銷售預(yù)測(cè)的方法專門(mén)多，有些銷售預(yù)測(cè)需要用到較復(fù)雜的數(shù)學(xué)方法，其中多因素分析方法是比較常用的一種?？紤]的因素有：上年同月銷售量、上月銷售量、新產(chǎn)品引入對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品銷售的阻礙、相關(guān)產(chǎn)品對(duì)銷售的阻礙、促銷活動(dòng)（如廣告宣傳）對(duì)銷售的阻礙、營(yíng)業(yè)擴(kuò)展（如新開(kāi)發(fā)服務(wù)區(qū)域）對(duì)銷售的阻礙等。四、確定訂貨數(shù)量與訂貨時(shí)點(diǎn)存貨治理模型與方法（一）定量訂貨模型（訂貨點(diǎn)訂貨法）定量訂貨是指在存貨量下降到一定數(shù)量時(shí)，發(fā)出訂貨指令，依照需要訂購(gòu)適當(dāng)數(shù)量的物資以補(bǔ)充

8、庫(kù)存。如有可能，這一訂貨量將選擇為經(jīng)濟(jì)訂貨批量。1、差不多模型定量訂貨的差不多模型如下圖所示:最大存貨 訂貨點(diǎn) 該模型所描述的系統(tǒng)為固定訂貨量系統(tǒng)，其要緊特點(diǎn)是每次訂貨量相同，訂貨點(diǎn)相同，需求率固定，一次性到貨。由圖可見(jiàn)，該系統(tǒng)的最大存貨量Q，最小存貨量為0，不存在缺貨，存貨按固定的速率減少。當(dāng)存貨降到訂貨點(diǎn)時(shí)，就按固定的訂貨量Q發(fā)出訂貨通知，通過(guò)一固定的交貨期（又稱為訂貨提早期）后，新的一批訂貨恰好在存貨下降為0時(shí)到達(dá)。2、經(jīng)濟(jì)訂貨批量經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指在考慮生產(chǎn)（購(gòu)置）成本，保管成本和訂貨成本（不考慮短缺成本）的情況下，使總存貨成本最低的訂貨批量?？偞尕洺杀?訂貨次數(shù)訂貨成本平均存貨保管成本

9、總需求量生產(chǎn)（購(gòu)置）成本例：某企業(yè)可能某型號(hào)產(chǎn)品年需求量為3600臺(tái)，設(shè)每次訂貨成本為500元，產(chǎn)品購(gòu)置成本每臺(tái)600元，每件產(chǎn)品每年保管成本10元，則其經(jīng)濟(jì)訂貨批量為： 例：續(xù)前例，設(shè)每次訂貨的交貨期為30天，依照定量訂貨模型求訂貨點(diǎn)。由前例可知，該產(chǎn)品日均需求量為10臺(tái)（3600臺(tái)/360天），由于交貨期為30天，為保證交貨期內(nèi)的銷售，訂貨點(diǎn)應(yīng)選為10臺(tái)*30=300臺(tái)。每次訂貨量為經(jīng)濟(jì)訂貨批量600 臺(tái)。3、安全存貨與訂貨點(diǎn)由于實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中商品的供給和需求是不確定的，為防止因供給和需求的波動(dòng)導(dǎo)致的存貨短缺，企業(yè)總要保留一定的超出平均需求量的存貨，此即為安全存貨。安全存貨的高低與以下幾個(gè)

10、因素有關(guān)：需求與供給的穩(wěn)定性。需求與供給的穩(wěn)定性高，安全存貨就低；反之，安全存貨就高；短缺成本的高低。缺貨造成的損失越大，短缺成本越高，安全存貨越高；反之，安全存貨就低；保有安全存貨的成本高低。保有安全存貨的成本越高，安全存貨越低；反之，安全存貨就高；服務(wù)水平的高低。服務(wù)水平是指發(fā)生缺貨可能性的大小。發(fā)生缺貨的可能性越小，服務(wù)水平越高。要求的服務(wù)水平越高，安全存貨越高，反之，安全存貨就低?？紤]安全存貨后的定量訂貨模型的訂貨點(diǎn)為交貨期平均需求量加上安全存貨的數(shù)量。如前例中若企業(yè)任務(wù)需要保持200臺(tái)的安全存貨，則訂貨點(diǎn)由原來(lái)的300臺(tái)變?yōu)?00臺(tái)。最大存貨 訂貨點(diǎn) 交貨期（二）定期訂貨模型定期訂貨

11、是指訂貨者事先確定訂貨的時(shí)刻和固定的間隔期，在訂貨期來(lái)臨時(shí)盤(pán)查存貨狀況，依照需要補(bǔ)充存貨，使之達(dá)到目標(biāo)存貨水平。與定期訂貨相對(duì)應(yīng)的存貨盤(pán)存系統(tǒng)為定期盤(pán)存系統(tǒng)。定期訂貨模型如下圖所示： 目標(biāo)存貨 交貨期 訂貨時(shí)點(diǎn) 定期訂貨模型所描述的系統(tǒng)也稱固定訂貨間隔期系統(tǒng)。這是以時(shí)刻為基礎(chǔ)的存貨治理模型，當(dāng)訂貨到達(dá)時(shí)，系統(tǒng)的存貨達(dá)到最高水平，然后逐漸減少，每結(jié)果一個(gè)固定的時(shí)刻間隔（訂貨間隔期），企業(yè)盤(pán)查存貨狀況，發(fā)出一次訂貨通知，通過(guò)交貨期后，存貨再次恢復(fù)到目標(biāo)存貨水平。 （三）定量訂貨模型與定期訂貨模型的比較特征定量訂貨模型定期訂貨模型訂貨量經(jīng)濟(jì)訂貨批量，常數(shù)最大存貨 剩余存貨，變量訂貨時(shí)刻變量，取決因此

12、否達(dá)到訂貨點(diǎn)常量，固定的訂貨間隔期存貨數(shù)據(jù)每次進(jìn)出貨均要記錄，隨時(shí)檢查僅當(dāng)訂貨時(shí)刻到達(dá)時(shí)才清點(diǎn)存貨存貨量小于定期訂貨大于定量訂貨適用對(duì)象高價(jià)值，重要物資低價(jià)值，一般物資五、HYPERLINK N:整理后啤酒游戲.DOC啤酒游戲與存貨治理第三節(jié) 現(xiàn)金治理一、現(xiàn)金的重要性現(xiàn)金是公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中特不重要的資產(chǎn)，具有流淌性強(qiáng)、交易成本低的特點(diǎn)，是公司的“血液”。公司持有現(xiàn)金是為了滿足交易的需要、安全的需要和投機(jī)獲利的需要，公司持有現(xiàn)金也是為了滿足商業(yè)銀行的補(bǔ)償性要求?，F(xiàn)金持有過(guò)多和過(guò)少都會(huì)給公司帶來(lái)不利的阻礙，而持有充足而又適度的現(xiàn)金則會(huì)給公司帶來(lái)一定的利益。（一）公司什么緣故要持有現(xiàn)金？一般情況下，公

13、司持有現(xiàn)金有以下三個(gè)動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)。同時(shí)，公司持有現(xiàn)金也是為了滿足貸款銀行的要求。公司持有現(xiàn)金的緣故能夠用圖來(lái)表示 現(xiàn)金持有 交易動(dòng)機(jī) 預(yù)防動(dòng)機(jī) 投機(jī)動(dòng)機(jī) 補(bǔ)償余額 營(yíng)業(yè)規(guī)模 營(yíng)業(yè)規(guī)模 利率 銀行的 融資能力 融資能力 業(yè)務(wù)盈利水平 要求 意外事件 現(xiàn)金持有的緣故 交易動(dòng)機(jī)，是指公司為滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各種需要而持有現(xiàn)金。例如，支付貨款、支付職員的工資、支付貸款利息、支付租金等。預(yù)防動(dòng)機(jī)，是指公司保持一定的現(xiàn)金余額以應(yīng)付意外的現(xiàn)金需求。意外事件包括：客戶的應(yīng)付款不能如期支付、其他公司授信規(guī)則的改變、可能的銀行貸款不能如期到位等。投機(jī)動(dòng)機(jī)，是指通過(guò)查找并抓住市場(chǎng)上的獲利機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)

14、盈利而必須持有的現(xiàn)金。例如在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)短期債券和在商品市場(chǎng)上囤積居奇。補(bǔ)償余額，是指銀行向公司提供貸款后，要求公司將該銀行的支票帳戶上保持最低余額。（二）公司什么緣故要持有合理數(shù)量的現(xiàn)金？現(xiàn)金持有過(guò)少和過(guò)多差不多上有害的，而持有合理數(shù)量的現(xiàn)金既能夠幸免這些害處，又能夠帶來(lái)一定的利益。1、現(xiàn)金持有量不足又哪些害處？阻礙訂貨量，從而阻礙公司的獲利水平。阻礙工資的發(fā)放，招致職員的不滿。阻礙利息的支付、貸款的償還，降低公司對(duì)銀行的信譽(yù)。阻礙購(gòu)貨款的清償，損害公司信譽(yù)。阻礙租金等的支付，損害公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。招致公司破產(chǎn)。 2、什么緣故持有現(xiàn)金不是越多越好？簡(jiǎn)單地講，過(guò)多持有現(xiàn)金有如下負(fù)作用：減小了公

15、司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。降低了公司的盈利。3、充足而合理數(shù)量的現(xiàn)金能夠給公司帶來(lái)哪些好處？這些好處包括：獲得交易折扣抓住獲利機(jī)會(huì)應(yīng)付意外事件 二、現(xiàn)金治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)現(xiàn)金治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)包括以下四個(gè)：確定合理的現(xiàn)金持有量、預(yù)測(cè)與打算實(shí)際現(xiàn)金持有量、治理現(xiàn)金的余缺、評(píng)估現(xiàn)金占用的效率。（一）確定合理的現(xiàn)金持有量合理的現(xiàn)金持有量取決于公司對(duì)現(xiàn)金的差不多儲(chǔ)備、安全儲(chǔ)備和增長(zhǎng)儲(chǔ)備的多少。其中差不多儲(chǔ)備是最重要的內(nèi)容。由于差不多儲(chǔ)備的多少與現(xiàn)金的成本有關(guān)，因此，理解現(xiàn)金成本是確定合理的現(xiàn)金持有量的前提。1、什么是現(xiàn)金成本？現(xiàn)金成本包括現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和治理成本。對(duì)這兩種成本的分析，能夠關(guān)心公司決定合理的現(xiàn)金余額?，F(xiàn)金的

16、機(jī)會(huì)成本是指持有現(xiàn)金而喪失的最可能的投資機(jī)會(huì)所產(chǎn)生的利益。例如，公司有100萬(wàn)元人民幣現(xiàn)金，能夠用于多種活動(dòng)的，其中最可能的投資所產(chǎn)生的利益確實(shí)是現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。例如，公司將現(xiàn)金用于短期證券的投資，年獲利水平為10%，那么，現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本確實(shí)是10%。現(xiàn)金治理成本確實(shí)是減少現(xiàn)金余額時(shí)所實(shí)際花費(fèi)的成本。包括雇傭人員對(duì)現(xiàn)金狀況進(jìn)行嚴(yán)格的操縱所形成的支出；現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為投資和投資轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所花費(fèi)的成本（如證券買(mǎi)賣(mài)所必須支付的稅費(fèi)等）。2、有哪些因素阻礙現(xiàn)金的持有量？現(xiàn)金持有量是下面三個(gè)部分之和，差不多儲(chǔ)備、安全儲(chǔ)備、增長(zhǎng)儲(chǔ)備。即現(xiàn)金持有量 = 差不多儲(chǔ)備安全儲(chǔ)備增長(zhǎng)儲(chǔ)備具體阻礙因素有：現(xiàn)金收支差額、短期

17、證券投資的收益率與風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)利率、應(yīng)收款與應(yīng)付款帳齡、意外事件的可能性與阻礙程度、銷售量增長(zhǎng)率等。能夠用圖4來(lái)表示 現(xiàn)金持有量 差不多儲(chǔ)備 安全儲(chǔ)備 增長(zhǎng)儲(chǔ)備現(xiàn)金收支差額 意外事件的可能性 銷售量增長(zhǎng)率短期投資的收益率與風(fēng)險(xiǎn) 與阻礙程度市場(chǎng)利率應(yīng)收款與應(yīng)付款帳齡 現(xiàn)金持有量的決定因素3、計(jì)算合理現(xiàn)金持有量的方法 合理現(xiàn)金持有量的理論模型鮑莫爾模型鮑莫爾模型是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑莫爾于1952年制造的。該模型從存貨理論動(dòng)身，認(rèn)為公司用于商品交易的現(xiàn)金余額不僅與公司的商品交易規(guī)模有關(guān)，而且與機(jī)會(huì)成本市場(chǎng)利率有關(guān)。該模型屬于現(xiàn)金余額的優(yōu)化模型，關(guān)于公司關(guān)于現(xiàn)金余額的決策有一定的指導(dǎo)意義。該模型的分析思路如

18、下：公司期初的現(xiàn)金余額為C，期末的現(xiàn)金余額為0，期間平均現(xiàn)金余額為C/2。機(jī)會(huì)成本為年K。年交易額為T(mén)，每次買(mǎi)賣(mài)證券需要的費(fèi)用（治理成本）為F?？偝杀居蓛蓚€(gè)部分構(gòu)成，機(jī)會(huì)成本和治理成本。機(jī)會(huì)成本為（C/2K），交易成本為（T/CF）?？偝杀緸?（C/2K）（T/CF）為了使總成本達(dá)到最小，能夠得到 為期初現(xiàn)金最佳持有規(guī)模。平均現(xiàn)金持有規(guī)模為/2本理論模型有兩個(gè)缺點(diǎn)。一是該模型嚴(yán)格假定公司有一個(gè)恒定的支付頻率，而大多數(shù)公司都沒(méi)有一個(gè)恒定的支付頻率；二是該模型假定公司在打算期間沒(méi)有安全庫(kù)存，而事實(shí)上大多數(shù)公司都有安全庫(kù)存。合理現(xiàn)金持有量的經(jīng)驗(yàn)公式 公司在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，一般都建立了適合與自己情況的

19、經(jīng)驗(yàn)公式。理想現(xiàn)金余額=（上年現(xiàn)金平均占用額不合理占用額）（1可能銷售收入變化率）例如，公司上年現(xiàn)金余額為1000萬(wàn)元，其中不合理的占用額為100萬(wàn)元，可能今年銷售收入比上年增加10%，那么該公司今年的現(xiàn)金余額應(yīng)該是990萬(wàn)元（1000100）（1+10%）。經(jīng)驗(yàn)公式是完全能夠利用的，但要保證經(jīng)驗(yàn)公式有效，關(guān)鍵是對(duì)銷售收入變化率有一個(gè)恰當(dāng)?shù)念A(yù)測(cè)，而對(duì)不合理的現(xiàn)金占用額也較好的可能。（二）預(yù)測(cè)和打算實(shí)際現(xiàn)金持有量 要預(yù)測(cè)實(shí)際現(xiàn)金持有量，首先要編制現(xiàn)金流量表，其次再依照現(xiàn)金流量表編制適合于不同要求的實(shí)際現(xiàn)金持有量的打算表。（1）設(shè)計(jì)現(xiàn)金流量表以尋呼公司為例。表1 現(xiàn)金流量表序號(hào)現(xiàn)金收支項(xiàng)目時(shí)刻段1

20、234567891011（一）現(xiàn)金收入（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入服務(wù)費(fèi)收入尋呼機(jī)現(xiàn)銷收入應(yīng)收帳款的收回（2）非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入利息收入租金收入股利收入其他收入（3）借入資金1213141516171819202122232425262728293031（二）現(xiàn)金支出（4）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出尋呼機(jī)采購(gòu)支出當(dāng)月采購(gòu)支出本月付款的往常月份采購(gòu)支出中繼線租金支出基站使用費(fèi)房屋租賃費(fèi)支出廣告費(fèi)工資支出治理費(fèi)用支出銷售費(fèi)用支出財(cái)務(wù)費(fèi)用支出固定資產(chǎn)投資（5）非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出稅款支付歸還債務(wù)股利支出證券投資 其他支出32（三）凈現(xiàn)金流量（三）=（一）-（二）33343536（四）現(xiàn)金余缺（四）=（7）-（8）（6）期初現(xiàn)金余額（

21、7）期末現(xiàn)金余額（7）= （三）+（6） （8）理想現(xiàn)金余額（2）編制現(xiàn)金需求打算表現(xiàn)金預(yù)確實(shí)是公司財(cái)務(wù)打算和操縱過(guò)程特不重要的工具。它對(duì)公司在某段時(shí)刻內(nèi)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出作出打算，而且某一段的現(xiàn)金需求打算與前一段的現(xiàn)金需求打算緊密相聯(lián)。財(cái)務(wù)經(jīng)理將依照現(xiàn)金需求打算表進(jìn)行現(xiàn)金余缺的治理。案例：尋呼公司現(xiàn)金打算。我們先考慮現(xiàn)金收入的打算。假定公司尋呼機(jī)的銷售額在1月份前一直是600萬(wàn)元，在6月份之后也一直是600萬(wàn)元。貨款有80%在一個(gè)月內(nèi)收到，其余20%第二個(gè)月內(nèi)收到。假定服務(wù)費(fèi)收入從1月到6月分不是40萬(wàn)元、45萬(wàn)元、50萬(wàn)元、55萬(wàn)元、60萬(wàn)元、65萬(wàn)元。非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金為零。借入資金暫不考慮。

22、那么，該公司的現(xiàn)金收入就能夠列表。見(jiàn)表2.表2 單位：萬(wàn)元1月2月3月4月5月6月1. 銷售額預(yù)測(cè)600800800100010006002. 收款銷售額的80%（t1）4804806406408008003. 收款銷售額的80%（t2）1201201201601602004. 服務(wù)費(fèi)收入4045505560655. 現(xiàn)金收入總額64064581085510201065現(xiàn)金支出，即尋呼機(jī)的購(gòu)買(mǎi)、貨款支付、工資的支付等，也能夠列表。假定本月購(gòu)買(mǎi)量是下個(gè)月預(yù)期銷售額的50%，并假定貨款在1個(gè)月內(nèi)償付。因此，購(gòu)買(mǎi)本身并沒(méi)有發(fā)生現(xiàn)金支出，而是在第二月后發(fā)生了現(xiàn)金支出。假設(shè)工資支出占上一期尋呼機(jī)購(gòu)買(mǎi)的6

23、0%。假設(shè)中繼線租金的支出每月差不多上25萬(wàn)元，基站使用費(fèi)為每月5萬(wàn)元，房屋租賃費(fèi)為每月30萬(wàn)元。假設(shè)其他所有支出與下一期尋呼機(jī)購(gòu)買(mǎi)量有關(guān)，同時(shí)是下一期尋呼機(jī)購(gòu)買(mǎi)額的30%。依照這些假定，能夠編制現(xiàn)金支出打算表。見(jiàn)表3。表3 單位：萬(wàn)元1月2月3月4月5月6月1. 銷售額預(yù)測(cè)600800800100010006002. 購(gòu)買(mǎi)銷售額的50%（t1）4004005005003003003. 支付購(gòu)買(mǎi)（t1）3004004005005003004. 工資購(gòu)買(mǎi)的60%（t1）1802402403003001805. 中繼線租金支出2525252525256. 基站使用費(fèi)支出5555557. 房屋租賃費(fèi)

24、支出3030303030308. 其他支出購(gòu)買(mǎi)的30%（t1）1201501509090909. 現(xiàn)金支出總額660850850950950630當(dāng)?shù)玫搅斯镜默F(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出數(shù)據(jù)后，財(cái)務(wù)經(jīng)理必須了解各月的凈現(xiàn)金收支情況，并解決現(xiàn)金的不足，或者盡力應(yīng)用剩余的現(xiàn)金。該公司的凈現(xiàn)金流量見(jiàn)表4。表4 單位：萬(wàn)元1月2月3月4月5月6月1. 銷售額預(yù)測(cè)600800800100010006002. 現(xiàn)金收入總額640645810855102010653. 現(xiàn)金支出總額6608508509509506304. 凈現(xiàn)金流量202054095704355. 累計(jì)凈現(xiàn)金流量20225265360290145一

25、般情況下，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理必須制定短期和長(zhǎng)期的現(xiàn)金打算。短期打算包括周現(xiàn)金收支打算、月現(xiàn)金收支打算、季度現(xiàn)金打算。長(zhǎng)期打算包括年度現(xiàn)金收支打算和更長(zhǎng)期的現(xiàn)金打算。除了現(xiàn)金打算外，公司還要考慮實(shí)際的現(xiàn)金收支的變動(dòng)性。由于現(xiàn)金打算是建立在銷售預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上的，因此公司應(yīng)依照可能的銷售情況進(jìn)行現(xiàn)金預(yù)算。除此之外，其他收入和支出也可能發(fā)生變動(dòng)，因此，現(xiàn)金打算必須能夠適應(yīng)各種因素的變動(dòng)。有了現(xiàn)金打算，公司經(jīng)理就要為應(yīng)付日后，甚至是半年后，乃至一年后的現(xiàn)金的盈余和短缺考慮解決的方案。（三）治理現(xiàn)金余缺當(dāng)公司治理者通過(guò)測(cè)算合理的現(xiàn)金持有量和預(yù)測(cè)實(shí)際可能的現(xiàn)金持有量，并得到二者的凈差額后，治理者就要對(duì)可能出現(xiàn)的過(guò)多

26、現(xiàn)金和現(xiàn)金不足進(jìn)行策略的謀劃。1、多余現(xiàn)金的治理短期證券投資2、現(xiàn)金不足的治理未雨綢繆的重要性無(wú)保證銀行借款有保證銀行借款存貨調(diào)整 （四）評(píng)估現(xiàn)金占用效率公司治理者應(yīng)該定期或不定期地對(duì)本公司現(xiàn)金占用的效率進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估指標(biāo)要緊有三個(gè)：現(xiàn)金周期、應(yīng)收帳款帳齡和應(yīng)付帳款帳齡。1、現(xiàn)金周期由于現(xiàn)金與存貨、應(yīng)收款和應(yīng)付款存在著緊密的關(guān)系，同時(shí)有圖6 訂貨 到貨 存貨期 發(fā)貨 應(yīng)收帳款帳齡 收到現(xiàn)金 應(yīng)付帳款帳齡 收到發(fā)票 現(xiàn)金支付 經(jīng)營(yíng)周期 現(xiàn)金周期因此，現(xiàn)金周期 = 經(jīng)營(yíng)周期應(yīng)付帳款帳齡 = 存貨期 應(yīng)收帳款帳齡 應(yīng)付帳款帳齡現(xiàn)金周期越長(zhǎng)，講明公司現(xiàn)金使用效率越低。在公司的經(jīng)營(yíng)周期一定的條件下，應(yīng)付帳款帳齡越長(zhǎng)，則現(xiàn)金周期越短，講明公司是在利用其他公司的資金作生意，因此提高了自己公司的現(xiàn)金使用效率。而在應(yīng)付帳款帳齡穩(wěn)定不變的條件下，經(jīng)營(yíng)周期