財務報告分析財務報表09下

1、財務管理學第五節(jié)企業(yè)財務狀況的趨勢分析第六節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合分析財務分析09（下）第六節(jié) 企業(yè)財務狀況的趨勢分析一、概念：主要是通過比較企業(yè)幾個會計期間的財務報表或財務比率，來了解企業(yè)財務狀況變化的趨勢。二、方法：1.比較財務報表（比較資產(chǎn)負債表和比較利潤表） 可以比較絕對數(shù)指標（金額）可以比較相對數(shù)指標（指數(shù)，有定基比和環(huán)比）財務管理學2.比較百分比財務報表比較百分比資產(chǎn)負債表（以資產(chǎn)總額為基。也可以大項以資產(chǎn)總額為基，小項以大項金額為基）比較百分比利潤表（以營業(yè)收入為基）3.比較財務比率4.圖解法 線狀圖、柱狀圖 餅形圖、雷達圖比較資產(chǎn)負債表比較利潤表比較資產(chǎn)負債表（定基比）項目基年：2

2、005200620072008流動資產(chǎn)： 速動資產(chǎn)100（300）133117100 存貨100（300）117133150固定資產(chǎn)凈值100（800）136227239資產(chǎn)總計100（1400）131183190負債： 流動負債100（150）100310117 長期負債100（119）134153206所有者權(quán)益 實收資本100（500）100100100 公積金100（74）208312400 未分配利潤100（557）157213259負債及所有者權(quán)益合計100（1400）131183190比較百分比資產(chǎn)負債表比較百分比利潤表比較財務比率圖解法銷售凈利率（線狀圖）圖解法資產(chǎn)負債率比較（

3、線狀圖）圖解法銷售部費用結(jié)構(gòu)（餅形圖）圖解法雷達圖分析財務管理學第六節(jié) 企業(yè)財務狀況的綜合分析一、杜邦分析體系的幾種主要財務比率關(guān)系1.權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)2.資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.權(quán)益凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)4.權(quán)益系數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益 （股東權(quán)益總資產(chǎn)） 權(quán)益率 （負債率）二、杜邦分析體系權(quán)益凈利率的公式分解杜邦體系（比率金字塔）權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率平均權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)平均股東權(quán)益總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售收入資產(chǎn)總額凈利潤銷售收入財務管理學權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率30.36%平均權(quán)益乘數(shù)1.88381（1負債率）銷售凈利率14.79%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.053凈

4、利1260銷售收入8520銷售收入資產(chǎn)總額 初38008520末4500總收入總成本9442.98182.9銷售成本4190.4營業(yè)費用1370管理費用1050財務費用325營業(yè)外支出15.5稅金1232非流動資產(chǎn)初2090末2520流動資產(chǎn)初1710末1980其他流動資產(chǎn)初61末3貨幣資金初340末490短期投資初30末80存貨初580末690應收及預付款 初699末717財務管理學公式中的資產(chǎn)負債率是指全年平均資產(chǎn)負債率，從該公司杜邦圖看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個方面。三、杜邦分析體系的作用1.解釋指標變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。假設(shè)ABC

5、公司第二年權(quán)益凈利率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：財務管理學權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)第一年 14.93% 7.39% 2.02 第二年 12.12% 6% 2.02 通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何層次上進行，如可對資產(chǎn)凈利率進一步分解為：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 3% 2 通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售財務管理學凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、成本太高還是費用過大，需進一步分解揭示。2.杜邦分析體系有助于解釋變

6、動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比。假設(shè)D公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下： 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年 7.39% 4.53%1.6304 第二年 6% 3% 2D公司 第一年 7.39% 4.53%1.6304 第二年 6% 5% 1.2財務管理學兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，ABC公司是成本費用上升或售價下跌，而D公司是資產(chǎn)使用效率下降。杜邦分析方法是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標，它可以用于各種財務比率的分解。四、杜邦財務分析的優(yōu)缺點杜邦財務分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務指標間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為決

7、策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。杜邦財務分析只是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”。五、沃爾評分法與國有資本金績效評價（一）沃爾評分法 亞歷山大沃爾在其20世紀初出版的信用晴雨表研究和財務報表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務比率用線性關(guān)系結(jié)合起來,以此評價企業(yè)的信用水平。見表：財務比率比重 1標準比率 2實際比率 3相對比率 432評分514流動比率凈資產(chǎn)/負債資產(chǎn)/固定資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)利用率凈資產(chǎn)利用率252515101010521.52.586432.330.883.33121

8、02.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.2514.7519.9515.0017.006.702.70合計100105.35（二）綜合評分法 現(xiàn)代社會與沃爾的時代相比，已有了很大變化。一般認為企業(yè)財務評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力（含營運能力），此外還有成長能力。它們之間大致可按5:3:2來分配比重。在給每個指標評分時，規(guī)定上限和下限，以減少個別指標異常所造成的影響。給分時不采用“乘”的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理。見表：每分比率（行業(yè)最高比率-標準比率）/（最高得分-標準評分）指標標準評分最高評分最低評分標準比率實際比率差異每分比率調(diào)

9、整分得分總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率凈值報酬率自有資本比率流動比率應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率銷售增長率凈利增長率人均凈利增長率202010888866630301512121212999101054444333合計10015050（三）國有資本金績效評價由于沃爾評分法存在兩個缺陷：所選定的七項指標缺乏說服力，也不能證明其權(quán)重的合理性；當某些指標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。我國財政部、國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會、人事部、國家發(fā)展計劃委員會于1999年6月1日根據(jù)實際制定和頒布了國有資本金績效評價規(guī)則與國有資本金績效評價操作細則，把整個指標體系分為三個層次，即由基本指標、修正指標和評議指標共32

10、項組成。 特定評價 金融企業(yè) 例行評價 非競爭性企業(yè) 工商企業(yè) 定性評價指標 競爭性企業(yè) 基本指標 定量評價指標 修正指標工商類競爭性企業(yè)績效評價指標體系： 定量指標（權(quán)重80%） 定性指標(權(quán)重20%） 指標類別(100分)基本指標(100分) 修正指標(100%) 評議指標(100分) 一、財務效益 狀況 （42分） 凈資產(chǎn)收益率(30分)總資產(chǎn)報酬率(12分)資本保值增值率16銷售利潤率14成本費用利潤率121.經(jīng)營者基本素質(zhì)202.產(chǎn)品市場占有能力（服務滿意度）183.基礎(chǔ)管理水平204.在崗員工素質(zhì)125.技術(shù)裝備更新水平（服務硬環(huán)境）106.行業(yè)或區(qū)域影響力57.企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略5

11、 8.長期發(fā)展能力預測10 二、資產(chǎn)營運 狀況 （18分） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(9分)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(9分)存貨周轉(zhuǎn)率4應收賬款周轉(zhuǎn)率4不良資產(chǎn)比率6資產(chǎn)損失比率4 三、償債能力 狀況 （22分）資產(chǎn)負債率(12分)已獲利息倍數(shù)(10分)流動比率6速動比率4現(xiàn)金流動負債比率4長期資產(chǎn)適合率5經(jīng)營虧損掛賬比率3 四、發(fā)展能力 狀況 （18分） 銷售增長率(12分)資本積累率(12分)總資產(chǎn)增長率7固定資產(chǎn)成新率5三年利潤平均增長率3三年資本平均增長率32002年國有資本金效績評價新體系 基本指標：沒有變化修正指標： ：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、 三年銷售平均增長率、 技術(shù)投入比率 ：資產(chǎn)損失比率、流動比率、長

12、期資產(chǎn)適合率、 總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率、三年利潤 平均增長率、經(jīng)營虧損掛賬比率評議指標： 第1項改為經(jīng)營者基本素質(zhì) 第6項改為發(fā)展創(chuàng)新能力 第8項改為綜合社會貢獻1.總資產(chǎn)報酬率息稅前利潤總額/平均資產(chǎn)總額2.銷售（營業(yè)）增長率本年主營業(yè)務收入增長額/ 上年主營業(yè)務收入總額3.資本積累率本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益4.資本保值增值率扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益/ 年初所有者權(quán)益5.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤6.不良資產(chǎn)比率年末不良資產(chǎn)總額/年末資產(chǎn)總額7.三年資本平均增長率8.三年利潤平均增長率9.技術(shù)投入比率當年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費支出與研發(fā)投入/ 主營業(yè)務收入凈額10.銷

13、售利潤率銷售（營業(yè)）利潤/銷售（營業(yè)）收入11.成本費用利潤率利潤總額/成本費用總額12.應收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額 /平均應收賬款13.長期資產(chǎn)適合率（長期負債所有者權(quán)益）/ （固定資產(chǎn)長期投資）14.經(jīng)營虧損掛賬比率經(jīng)營虧損掛賬/年末所有者權(quán)益15.固定資產(chǎn)成新率平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn) 原值16.資產(chǎn)損失比率待處理資產(chǎn)損失凈額/年末資產(chǎn)總額國有資本金效績評價方法: 基礎(chǔ)分 單項指標得分 基本指標得分 調(diào)整分 分類指標得分 基本指標總分 基本修正系數(shù)總分 單項系數(shù) 修正系數(shù) 調(diào)整修正系數(shù) 單項指標綜合修正系數(shù) 某類綜合修正系數(shù) 定性指標得分資本金績效評級表等 別級 別分 數(shù)AA100

14、 95A 94 90A89 85BB 84 80B79 75B74 70CC69 60C 59 50DD49 40EE39 以下評價的五個步驟：1.基本指標的評價基本指標的標準值（分五檔）由財政部定期頒布，并因行業(yè)、規(guī)模的不同而不同。大型機械制造業(yè)的標準值見表： 標準系數(shù)項目優(yōu)秀1良好0.8平均值0.6較低值0.4較差值0.2凈資產(chǎn)收益率16.59.51.7-3.6-20總資產(chǎn)報酬率9.45.62.1-1.4-6.6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.70.50.30.10流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.210.60.30.2資產(chǎn)負債率4552709899已獲利息倍數(shù)62.51-1-4銷售增長率3810-9-20-30資本積累

15、率30205-5-15（1）單項指標得分的計算 單項指標得分本檔基礎(chǔ)分調(diào)整分 本檔基礎(chǔ)分指標權(quán)數(shù)本檔標準系數(shù) 調(diào)整分（實際值-本檔標準值）/（上檔標準值- 本檔標準值）（上檔基礎(chǔ)分-本檔基礎(chǔ)分） 上檔基礎(chǔ)分指標權(quán)數(shù)上檔標準系數(shù) 例：某企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為8，則： 本檔基礎(chǔ)分300.618 上檔基礎(chǔ)分300.824 調(diào)整分（8-1.7）/（9.5-1.7）（24-18）4.85 凈資產(chǎn)收益率指標得分184.8522.85 （2）基本指標總分的計算 某類指標得分類內(nèi)各基本指標得分22.851133.85 基本指標總分各類指標得分85（設(shè)資產(chǎn)報酬率指標得分為11分，基本指標總分為85分）2.修正系數(shù)

16、的計算 基本指標有較強的代表性，但也有一定的偏面性。根據(jù)修正指標的高低計算修正系數(shù)，然后用修正系數(shù)去修正基本指標得分。計算修正系數(shù)的“修正指標的標準值區(qū)段等級表”由財政部定期發(fā)布。 修正指標的標準值區(qū)段即基本分也分為五個檔次。如表所示： 區(qū)段項目510080分48060分36040分24020分120分以下財務效益狀況資本保值增值率1181061009065銷售利潤率302518114成本費用利潤率20124-3.5-17（1）基本修正系數(shù)的計算 假設(shè)前例企業(yè)實際的資本保值增值率為110，處于第5和第4區(qū)段之間，視為處于第4區(qū)段水平（應處區(qū)段由基本指標初步評分定），則： 基本修正系數(shù)1（4-5

17、）0.10.9（差一個區(qū)段，差0.1）（2）調(diào)整修正系數(shù)的計算 由于實際值處于第5和第4區(qū)段之間，即高于第4區(qū)段，因此需要進行調(diào)整。 調(diào)整修正系數(shù)（指標實際值-本檔標準值）/（上檔標準值- 本檔標準值）0.1 （110-106）/（118-106）0.10.033（3）單項修正系數(shù)的計算 調(diào)整后修正系數(shù)基本修正系數(shù)調(diào)整修正系數(shù)0.90.033 0.933（4）單項指標綜合修正系數(shù)的計算 （5）某類綜合修正系數(shù)的計算 某類綜合修正系數(shù)類內(nèi)各單項指標的綜合修正系數(shù) 如果銷售利潤率的綜合修正系數(shù)為32，成本費用利潤率指標的綜合修正系數(shù)為27.5，則： 財務效益類綜合修正系數(shù)35.53227.5953

18、.修正后得分的計算 修正后某類指標得分某類基本指標得分某類綜合修正系數(shù) 修正后總分（某類綜合修正系數(shù)某類基本指標得分） 修正后財務效益類指標得分33.859532.2 修正后總分81.14.定性指標的計分 8個指標分別賦予一定的權(quán)數(shù)。評議時分為五個等級優(yōu)、良、中、低、差，其分值由1逐級遞減0.2。評議員不少于5人。（1）計算單項評議指標得分 單項評議指標得分（單項評議指標權(quán)數(shù)某評議員 的評定等級）評議員人數(shù)（2）計算評議指標總分 評議指標總分單項評議指標得分 假設(shè)前例企業(yè)評議指標總分為89.6分。5.綜合評價的計分方法和最終評價結(jié)果的分級 綜合評價得分定量指標修正后得分80定性指標 得分20

19、則：前例企業(yè)綜合評價得分81.18089.620 83 根據(jù)資本績效評級表，該企業(yè)為B+六、綜合平衡計分卡（The Balanced Scorecard）財務經(jīng)營效績指標 客戶導向經(jīng)營效績指標 內(nèi)部營運及技術(shù)效績指標 學習、創(chuàng)新與成長效績指標 凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負債率投資報酬率銷售利潤率應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率成本降低率營業(yè)凈利額現(xiàn)金流量凈額 市場占有率產(chǎn)品質(zhì)量等級率客戶滿意程度產(chǎn)品交送貨率產(chǎn)品退貨率產(chǎn)品返修率產(chǎn)品保修的期限產(chǎn)品維修的天數(shù) 產(chǎn)品制造周期產(chǎn)品設(shè)計水平工藝改造能力生產(chǎn)能力利用率機器完好率設(shè)備利用率安全生產(chǎn)率 員工滿意程度員工流動率員工知識水平員工培訓次數(shù)管理水平新產(chǎn)品開發(fā)能力研究開發(fā)

20、費增長率信息系統(tǒng)更新程度環(huán)境保護狀況 平衡記分卡（Balanced Scorecard，BSC）是由羅伯特S開普蘭（哈佛商學院領(lǐng)導力開發(fā)課程教授）和大衛(wèi)P諾頓（復興全球戰(zhàn)略集團創(chuàng)始人兼總裁）發(fā)明的，最早發(fā)表于1992年12月號的哈佛商業(yè)評論。平衡記分卡是信息時代的新興業(yè)績計量工具，它突破了傳統(tǒng)的以財務為核心的計量評價體系，把組織的戰(zhàn)略目標與實現(xiàn)的過程聯(lián)系起來，把企業(yè)當前的業(yè)績與未來的獲利能力聯(lián)系起來，通過評價體系使企業(yè)的組織行為與企業(yè)的戰(zhàn)略目標保持一致。平衡記分卡從四個方面構(gòu)建企業(yè)的業(yè)績評價體系：財務、客戶、內(nèi)部經(jīng)營、學習和成長。這四個方面分別用一系列的指標來描述，各個指標與企業(yè)的信息系統(tǒng)集成

21、，四個方面的指標通過因果關(guān)系聯(lián)系，構(gòu)成一個完整的評價考核的整體。 其中，財務、客戶屬于果，是結(jié)果指標；內(nèi)部經(jīng)營、學習和成長屬于因，是驅(qū)動指標。平衡記分卡反映了業(yè)績考核的平衡觀，平衡是指財務指標與非財務指標的平衡，是結(jié)果指標與驅(qū)動指標的平衡。平衡記分卡作為一種新的管理工具，被哈佛商業(yè)評論評為“過去80年來最具影響力的十大管理理念”之一，為世界500強中80%的企業(yè)所應用。國內(nèi)的魯能科技集團、報喜鳥集團等也采用了平衡記分卡，并且取得了成功。 過去80年來最具影響力的十大管理理念（哈佛商業(yè)評論）建立公司治理機制溝通以人為本謹防營銷短視癥管理者不等于領(lǐng)導者產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析法（波特認為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析是確立企業(yè)競爭戰(zhàn)略的基石）關(guān)注企業(yè)的長遠發(fā)展核心競爭力業(yè)務流程再造平衡記分卡破壞性技術(shù)(disruptive technology) 1.建立公司遠（愿 ）景與戰(zhàn)略。公司的遠景與戰(zhàn)略要簡單明了，并對每一部門均具有意義，使每一部門可以采用一些業(yè)績衡量指標去完成公司的遠景與戰(zhàn)略。 2.成立平衡計分卡小組或委員會去解釋公司的遠景和戰(zhàn)略，并建立財務、顧客、內(nèi)部經(jīng)營、學習與成長四類具體的目標。 3.為四類具體的目標找出最具有意義的業(yè)績衡量指標。 4.加強企業(yè)內(nèi)部溝通與教育。利用各種不同溝通渠道如定期或不定