5G四大應(yīng)用主線

1、2目錄第一章：核心觀點(diǎn)第二章：應(yīng)用變遷史第三章：5G應(yīng)用場景分析 第四章： 重點(diǎn)公司推薦一覽 第五章： 風(fēng)險(xiǎn)提示3第一章：核心觀點(diǎn)4核心觀點(diǎn)1：時(shí)間*單位時(shí)間流量=指數(shù)級增長的流量圖片向流媒體形式的轉(zhuǎn)變4K/8K高清視 頻、網(wǎng)速提升終端的更替應(yīng)用的 多樣性終端的便利性、應(yīng)用的多樣性，拉 動上網(wǎng)時(shí)間。高清視頻等流媒體出現(xiàn)，提升用戶 單位時(shí)間流量。上網(wǎng)時(shí)間單位時(shí)間流量價(jià)值量價(jià)值量數(shù)據(jù)來源：C114等，東吳證券研究所圖1：上網(wǎng)時(shí)間、單位時(shí)間流量及價(jià)值量之間的關(guān)系上網(wǎng)時(shí)間單位時(shí)間流量互聯(lián)網(wǎng)流量股東價(jià)值數(shù)據(jù)來源：日本軟銀，東吳證券研究所圖2：互聯(lián)網(wǎng)流量與股東價(jià)值的關(guān)系5晚流媒體商業(yè)應(yīng)用工業(yè)應(yīng)用云游戲VR

2、/AR家用（4K/8K）高清視頻遠(yuǎn)程醫(yī)療智能教育智慧城市核心觀點(diǎn)2：賽道機(jī)會時(shí)間表智能家居智能機(jī)器人無人駕駛安防強(qiáng)付 費(fèi) 意 愿弱市場空間最大，但 啟動最慢需求碎片化，付費(fèi)意愿不強(qiáng)早賽道啟動時(shí)間數(shù)據(jù)來源：C114、Ofweek、wind等，東吳證券 研究所圖3：各賽道啟動時(shí)間及付費(fèi)意愿情況6核心觀點(diǎn)3：邊緣計(jì)算是AI的載體MEC +AI傳統(tǒng)移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)來源：通信網(wǎng)、電子發(fā)燒友等，東吳證券研究所圖4：傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)與萬物互聯(lián)對比7貨物/信號運(yùn)輸載體調(diào)制方式運(yùn)輸?shù)缆诽炀€運(yùn)輸路寬頻譜資源QPSK HPSKGSM天線1880-1900MHz2010-2025MHz64QAM2*2天線4*4天線單載波：2

3、0M256QAMMassive MIMO單載波：100M 毫米波的單載波 為1G以上5G4G硬化路面3G柏油馬路高速公路+高架橋目的地?cái)?shù)據(jù)來源：信通院、C114等，東吳證券研究所核心觀點(diǎn)4：十倍速率，十倍平臺空間，百倍應(yīng)用空間5G時(shí)期調(diào)制方式、Massive MIMO天線提升流量傳輸速率，豐富的頻譜資源提升傳輸容量。 圖5：3G/4G/5G流量傳輸對比8核心觀點(diǎn)5：邊緣計(jì)算迎十倍市場空間應(yīng)用種類的增多高清視頻及云游戲的普及 移動終端的普及等.流量增量5G移動網(wǎng)絡(luò)流量是4G時(shí)期50倍X資費(fèi)假設(shè)降費(fèi)80邊緣計(jì)算的市場空間為10倍SaaS 應(yīng)用層PaaS 平臺層IaaS 資源層邊 緣 計(jì) 算電商營收

4、規(guī)模不斷擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)廣告市場份額保持增長 網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模繼續(xù)上升5G時(shí)期網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)為4G時(shí)期10倍網(wǎng) 絡(luò) 經(jīng) 濟(jì)圖6：邊緣計(jì)算市場空間測算數(shù)據(jù)來源：工信部、中國聯(lián)通邊緣計(jì)算白皮書等，東吳證券研究所9建議關(guān)注的標(biāo)的5G應(yīng)用及流量投資 機(jī)會邊緣計(jì)算下游應(yīng)用用友網(wǎng)絡(luò)、?？低暳髁靠梢暬行沦惪?、恒為科技、烽火通信平臺層網(wǎng)宿科技X86服務(wù)器浪潮、華為、紫光股份、中興通訊底層資源層中國聯(lián)通、中國移動等5G應(yīng)用及流量流媒體會暢通訊、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、視源股份、二六三商業(yè)應(yīng)用淳中科技、高新興工業(yè)應(yīng)用京東方無人駕駛中科創(chuàng)達(dá)基礎(chǔ)設(shè)施光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件、萬國數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港數(shù)據(jù)來源：wind等，東吳證券研究所圖7：建議關(guān)注的標(biāo)的

5、10第二章：應(yīng)用變遷史112.1.11G到4G應(yīng)用形態(tài)大變革手機(jī)應(yīng)用向產(chǎn)業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)變：3G應(yīng)用到4G應(yīng)用的轉(zhuǎn)變是手機(jī)應(yīng)用到產(chǎn)業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)變的過程，隨著4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的不斷推進(jìn)，4G網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn) 遠(yuǎn)程醫(yī)療、車聯(lián)網(wǎng)等更多的應(yīng)用場景。1980AMPSLTE5G20195G基本語音服務(wù)語音通話，文 字訊息語音、視頻等流媒體/APP線上游戲、智能家居視頻軟件/產(chǎn)業(yè)應(yīng)用連接人以通信和社交為核心，實(shí)現(xiàn)人和 人之間的信息高效交互C2C/B2C（用戶-用戶/企業(yè)-用戶）連接服務(wù)連接人和企業(yè)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)高效便捷傳遞給用戶B2B2C（企業(yè)-平臺-用戶）連接產(chǎn)業(yè)/萬物互聯(lián)連接滲透到各企業(yè)和機(jī)構(gòu)內(nèi)部， 實(shí)現(xiàn)用戶需求和生產(chǎn)運(yùn)營高效

6、協(xié) 同C2B2B2C（用戶-平臺-企業(yè)-用戶）2G1991GSMCDMA3G2008WCDMA/CDMA2000 TD-SCDMA4G2014數(shù)據(jù)來源：5G、騰訊及中國信通院等，東吳證券研究所圖8：1G-5G應(yīng)用變遷歷程122.1.2 1G到4G：移動應(yīng)用拉動聯(lián)網(wǎng)時(shí)長據(jù)2019移動市場報(bào)告統(tǒng)計(jì)：全球市場份額增長最快的5個(gè)類別（增速 快于整體市場）分別是視頻播放和編輯、娛樂、攝影、工具及財(cái)務(wù)。 2018年，社交和通訊App的使用時(shí)長在全球App總使用時(shí)長中占50， 緊隨其后分別是視頻播放和編輯App（15）和游戲App（10）。使 用時(shí)長增加的原因是每臺設(shè)備的使用時(shí)長增加以及全球設(shè)備安裝量 的增

7、長。目前聯(lián)網(wǎng)趨勢：互聯(lián)網(wǎng)開始爭奪用戶“睡眠時(shí)間”。數(shù)據(jù)來源：2019年移動市場報(bào)告，東吳證券研究所圖10：應(yīng)用使用時(shí)間段數(shù)據(jù)來源：百度統(tǒng)計(jì)流量研究院，東吳證券研究所圖9：主要類別應(yīng)用的市場份額增長率（單位：十億小時(shí)）圖11：各地區(qū)每月平均使用和安裝的APP數(shù)量（個(gè)）數(shù)據(jù)來源：2019年移動市場報(bào)告，東吳證券研究所132G150Kbps折合下載速度15-20K/s3G1-6Mbps折合下載速度120K/s-600K/s4G10-100Mbps折合下載速度1.5M/s-10M/s2G3G4G速率提升10-40倍速率提升15-100倍3G用戶頂峰為4.86億人最大滲透率為37.904G用戶為12.1

8、9億人 預(yù)計(jì)最大滲透率為802.1.3 1G到4G：上網(wǎng)體驗(yàn)提升滲透率數(shù)據(jù)來源：谷歌、wind等，東吳證券研究所圖12：用戶滲透率及傳輸速率142.2.1 網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶動用戶數(shù)和應(yīng)用數(shù)據(jù)快速增長數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所3G時(shí)期，我國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模在3G網(wǎng)絡(luò)開始建設(shè)的1年內(nèi)出現(xiàn)明顯的快速增長。4G時(shí)期，我國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模在4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)初期開始快速增長，且增速明顯快于互聯(lián)網(wǎng)用戶總體規(guī)模。5G時(shí)期，我們保守估計(jì)5G用戶規(guī)模會在5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的1-2年內(nèi)有明顯增長。圖13：我國歷年互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模（萬人）及增速（%）3G牌照發(fā)放4G牌照發(fā)放5G牌照發(fā)放152,000.0

9、01,000.000.003,000.004,000.008,000.007,000.006,000.005,000.002013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072

10、018-092018-112019-012019-03抖音斗魚吃雞騰訊視頻、快手陰陽師手游夢幻西游手游王者榮耀2.2.2爆款應(yīng)用爭相出現(xiàn)，月戶均流量明顯提高數(shù)據(jù)來源：工信部，東吳證券研究所流行移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用在3G時(shí)期開始逐步出現(xiàn)。在網(wǎng)絡(luò)速率更快的4G時(shí)期，爆款應(yīng)用相繼出現(xiàn)，月戶均流量呈現(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢。圖14：移動互聯(lián)網(wǎng)接入月戶均流量（MB）1635000300002500020000150001000050000圖15：2018年短視頻月活設(shè)備數(shù)（萬）40,000.0035,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.0

11、02014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-02圖16：快手月活用戶數(shù)（萬人）2.2.3 短視頻生態(tài)全面成熟，月活用戶數(shù)迅速攀升短視頻行業(yè)起始于2011年左右，移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展支撐短視頻應(yīng)用的出現(xiàn)，但是受限于帶寬、網(wǎng)速等硬性條件，并沒有 出現(xiàn)明星產(chǎn)品。2013年，微視、秒拍、快手等短視頻的出現(xiàn)，正式拉開短視頻時(shí)代的帷幕。快手率先從GIF圖向短視頻領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，確定了短視頻社區(qū)的定位。2014

12、、2015年大批的移動短視頻應(yīng)用密集問世，2016、2017年是短視頻行業(yè)的高速成長期，2018年短視頻行業(yè)進(jìn)入成熟期， 各平臺的生態(tài)布局全面成熟，用戶時(shí)長占比快速增長。數(shù)據(jù)來源：速途研究院，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所17eM BBM - M TCURLLC網(wǎng)絡(luò)能效: 100 x峰 值 速 率: 1020Gbps吞吐量: 10 Mbps/m2 時(shí)延: 1 ms (AI)頻譜效率: 35x連 接 密 度 :1M/km2 0.11Gbps需求清晰成熟的商業(yè)模式通信業(yè)務(wù)單一，需求清晰聚焦通信技術(shù)自身發(fā)展需要深度了解各行各業(yè)對信息技術(shù)的需求需要打破行業(yè)壁壘，推動移動通信與各行各業(yè)

13、深度融合需要探索與垂直行業(yè)共贏的全新商業(yè)模式通信產(chǎn)業(yè)核心地位需要以聯(lián)合創(chuàng)新項(xiàng)目、示范、資本、技術(shù)等多種方式促進(jìn)跨行業(yè)融合技術(shù)模式定位2G、3G、4G5G5G傳輸速率的大幅提升，為應(yīng)用場景的實(shí)現(xiàn)帶來可能性。5G應(yīng)用場景由單一領(lǐng)域創(chuàng)新向跨領(lǐng)域協(xié)同創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，由面向 個(gè)人服務(wù)向面向各行各業(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)變。5G產(chǎn)業(yè)生態(tài)需要聯(lián)合創(chuàng)新，探索新需求、新技術(shù)、新業(yè)務(wù)、新商業(yè)模式。2.4 5G網(wǎng)絡(luò)：應(yīng)用融合帶來新的機(jī)遇數(shù)據(jù)來源:中國聯(lián)通，東吳證券研究所圖17:5G應(yīng)用場景用戶體驗(yàn)速率:移動性: 500km/h數(shù)據(jù)來源：ITU，東吳證券研究所圖18:5G時(shí)代需求、技術(shù)、模式及定位變化18-40.00%-20.00%0.0

14、0%20.00%40.00%60.00%80.00%0.00500.001000.001500.002000.002500.002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017手機(jī)銷量（百萬部）同比增速（%）200150100500-502,000.001,500.001,000.00500.000.0020032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182.5 智能終端市場先于應(yīng)用市場崛起200150100500-502000015000100005000020112

15、012201320142015201620172018PC網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)（億元）移動網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)（億元）PC網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)增長率（%）移動網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)增長率（%）從國內(nèi)市場來看，2009年開始，我國智能終端銷量開始穩(wěn)步增加， 25000尤其在牌照發(fā)放之后，迎來新一輪手機(jī)換機(jī)潮，智能終端銷量增 速穩(wěn)步提升。對比我國移動網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，隨著智能終端的普及，移動網(wǎng)絡(luò)經(jīng) 濟(jì)開始逐步放量，2016年移動網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值超過PC網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)。 2018年移動網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)13288.8億元，PC網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)9330.7億 元。圖20：我國PC網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)與移動網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值對比圖19：我國2008-2017手機(jī)銷量及同比增速圖21：我國智能手

16、機(jī)出貨量及同比增速智能手機(jī)出貨量（百萬部）同比增速（%）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、wind等，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、wind等，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、wind等，東吳證券研究所19數(shù)據(jù)來源：Wind、運(yùn)營商年報(bào)等，東吳證券研究所2.6 5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)先于5G應(yīng)用0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%0.05000.010000.015000.0我國3G、4G時(shí)期運(yùn)營商投資額逐年增加。我們預(yù)計(jì)未來5G總投資額繼續(xù)增加，相比4G的投資節(jié)奏更加平穩(wěn)，預(yù)計(jì)在2021-2022年達(dá)到投資高峰。4G時(shí)期，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)市場空間逐步超過運(yùn)營商投資額，我們預(yù)計(jì)5G時(shí)期網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)市場空間

17、與運(yùn)營商投資額差距將進(jìn)一步擴(kuò)大。圖22：我國運(yùn)營商歷年投資與網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用市場空間對比25000.070.0%60.0%20000.050.0%2006200720082016201720182009201020112012三大運(yùn)營商資本開支（億元，左軸） 資本開支占收比(%，右軸）201320142015網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)市場空間（億元，左軸） 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)同比增速（%，右軸）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%1,000,000.00900,000.00800,000.00700,000.00600,000.00500,000.00400,0

18、00.00300,000.00200,000.00100,000.000.001987198919911993199519971999200120032005200720092011201320152017同比增速（%）2019年移動市場報(bào)告中指出：全球主要經(jīng)濟(jì)體中，移動轉(zhuǎn)型能帶來經(jīng)濟(jì)效益且明顯超過GDP增長。在移動用戶支出增速明顯超過國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速的國家排行榜中，日本、巴西和英國分別位列前3名。移動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢頭強(qiáng)勁：而如何在基礎(chǔ)設(shè)施、教育和法律中確定移動優(yōu)先級將繼續(xù)對整體GDP產(chǎn)生積極影響。2.7 我國移動用戶支出增速超過國民經(jīng)濟(jì)增速圖23：我國國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值（億元）及同比增速（

19、 ）圖24：移動用戶支出超過國家經(jīng)濟(jì)增速的主要國家GDP(億元）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：2019年移動市場報(bào)告，東吳證券研究 20所212.8 TMT行業(yè)市值變動我們回顧從1G到4G時(shí)期的板塊市值情況，電子元器件率先崛起，在4G時(shí)期TMT行業(yè)及各板塊市值不斷上漲：1G時(shí)期：建設(shè)為主，電子元器件受益于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，率先崛起；2G時(shí)期：計(jì)算機(jī)板塊、傳媒板塊體量逐漸顯現(xiàn)，通信板塊仍處于空白階段。3G時(shí)期：通信板塊逐步成長，計(jì)算機(jī)及傳媒受益于應(yīng)用及終端的發(fā) 展，成長迅速。4G時(shí)期：通信板塊平均市值增長45倍，增長潛力最大。A股市場TMT計(jì)算機(jī)電子傳媒通信美股電信（美股）信息技術(shù)（美股

20、）倍數(shù)關(guān)系2G/1G367.6062.48707.3032.95547.473G/2G2.571.321.381.191.3337.26685.031717.224G/3G1.9213.4414.2110.1813.2645.014.192.553.43100000.0080000.0060000.0040000.0020000.000.001991-01-311993-01-311995-01-311997-01-311999-01-312001-01-312003-01-312005-01-312007-01-312009-01-312011-01-312013-01-312015-01-

21、312017-01-312019-01-31圖26：各階段板塊市值情況SW傳媒SW通信數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所注：n=m+1圖25：各版塊nG時(shí)期與mG時(shí)期平均市值的倍數(shù)關(guān)系（倍）TMTSW計(jì)算機(jī)SW電子數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所221999年2009年2019年A股美股A股美股A股美股簡稱行業(yè)簡稱行業(yè)簡稱行業(yè)簡稱行業(yè)簡稱行業(yè)簡稱行業(yè)浦發(fā)銀行銀行匯豐控股金融中國石油采掘?？松梨谀茉垂ど蹄y行銀行微軟公司信息技術(shù)四川長虹家用電器中國移動電信服務(wù)工商銀行銀行殼牌石油-A能源建設(shè)銀行銀行亞馬遜可選消費(fèi)平安銀行銀行中石油能源建設(shè)銀行銀行殼牌石油-B能源中國平安非銀金融蘋果公司信息技術(shù)

22、上海石化化工安捷倫科技醫(yī)療保健中國石化化工微軟公司信息技術(shù)農(nóng)業(yè)銀行銀行（ALPHABET)-C信息技術(shù)陸家嘴房地產(chǎn)中國聯(lián)通電信服務(wù)中國銀行銀行中石油能源貴州茅臺食品飲料(ALPHABET)- A信息技術(shù)申能股份公用事業(yè)西南航空工業(yè)中國人壽非銀金融勞埃德銀行金融中國石油采掘FACEBOOK信息技術(shù)石化油服采掘中石化能源中國神華采掘WALMART日常消費(fèi)中國銀行銀行阿里巴巴可選消費(fèi)深科技電子聯(lián)邦快遞工業(yè)交通銀行銀行匯豐控股金融招商銀行銀行強(qiáng)生公司醫(yī)療保健東方航空交通運(yùn)輸蘋果公司信息技術(shù)中國平安非銀金融巴克萊銀行金融中國人壽非銀金融摩根大通金融兗州煤業(yè)采掘恩斯克國際能源招商銀行銀行(ALPHABET

23、)- A信息技術(shù)中國石化化工VISA信息技術(shù)圖27：近三十年A股市場與美股市場市值前十公司對比數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所2.9 信息技術(shù)公司逐步崛起，市值體量逐步擴(kuò)大23第三章:5G應(yīng)用場景分析24人工智能云計(jì)算AR/VR控制技術(shù)視覺技術(shù)傳感技術(shù)3.1 5G產(chǎn)業(yè)架構(gòu)基礎(chǔ)技術(shù)通用功能5G 車聯(lián)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)無人機(jī)云A R /VR 遠(yuǎn)程工業(yè)控制移動智能監(jiān)控.網(wǎng)絡(luò)切片邊緣計(jì)算大規(guī)模陣列 天線高頻通信.人與人物與物人與物萬物互聯(lián)圖28：5G產(chǎn)業(yè)架構(gòu)數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)通，東吳證券研究所253.2 5G時(shí)代應(yīng)用場景實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)架構(gòu)輸需求URLLCeMBBMEC網(wǎng)絡(luò)切片5G網(wǎng)絡(luò)切片：提供 了提供特定網(wǎng)絡(luò)能 力、

24、端到端的邏輯 專用網(wǎng)絡(luò)，靈活的 形式滿足垂直行業(yè) 差異化服務(wù)的需求。移動邊緣計(jì)算：將 計(jì)算、存儲、業(yè)務(wù) 能力向網(wǎng)絡(luò)邊緣遷 移，使應(yīng)用近距離、 分布式部署，滿足 AR/VR、車聯(lián)網(wǎng)等多 樣化業(yè)務(wù)需求 。圖29：MEC和網(wǎng)絡(luò)切片是實(shí)現(xiàn)5G應(yīng)用場景的重要基礎(chǔ)mMTC數(shù)據(jù)傳數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)通，東吳證券研究所5G網(wǎng)絡(luò)將采用全服務(wù)化、軟件化的架構(gòu)，具備切片、邊緣計(jì)算等新能力，面向不同垂直行業(yè)場景，進(jìn)行按需配置。26PC革命（1980s）互聯(lián)網(wǎng)革命（1990s）云計(jì)算革命（2006年至今）邊緣計(jì)算革命（2019年始）互聯(lián)網(wǎng)革命將 終端計(jì)算設(shè)備 連接起 來，實(shí) 現(xiàn)了信息的發(fā) 布、檢索和共 享，極大提高 了溝通

25、和協(xié)作 的效率從價(jià)格昂貴、 只能在特殊行 業(yè)中使 用的大 型機(jī)，發(fā)展成 價(jià)格相對低廉 的小型機(jī)，個(gè) 人計(jì)算機(jī)普及 開來， 極大地 提高了企業(yè)生 產(chǎn)效率云計(jì)算的計(jì)算 能力將變成一 種公共 服務(wù)， 云計(jì)算通過集 中供應(yīng)、按需 供應(yīng)的模式， 打破了時(shí)空限 制，真 正實(shí)現(xiàn) 了信息化邊緣計(jì)算進(jìn)一步 向用戶及數(shù)據(jù)源 靠近，將計(jì)算由 數(shù)據(jù)中心向邊緣 下沉，提高計(jì)算 的可靠性、準(zhǔn)確 性以及高效性。3.3.1 邊緣計(jì)算：第四次信息產(chǎn)業(yè)革命邊緣計(jì)算是將不必要在中央數(shù)據(jù)中心發(fā)生的計(jì)算轉(zhuǎn)移到邊緣完成，從而大大提升數(shù)據(jù)響應(yīng)速度，降低數(shù)據(jù)傳輸成本。第四次信息革命的邊緣計(jì)算特點(diǎn)：1)技術(shù)上：不僅是云計(jì)算的延伸，更是AI、區(qū)

26、塊鏈、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的載體和前提條件。2)商業(yè)模式：從垂直封閉的煙囪模式到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)APP store模式。3)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系：以往是“你死我亡”的對立關(guān)系，以后是共同開發(fā)和分享產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的互利共贏模式。云計(jì)算類比 為大腦MEC為神 經(jīng)元圖30：邊緣計(jì)算和云計(jì)算的關(guān)系圖31：邊緣計(jì)算是第四代信息革命數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)通邊緣計(jì)算白皮書，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：騰訊產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)白皮書，東吳證券研究所273.3.2 邊緣計(jì)算：傳統(tǒng)“煙囪式”向“App Store”式轉(zhuǎn)變網(wǎng)絡(luò)資源層算力層IaaS平臺1平臺2平臺3網(wǎng)絡(luò)子層AR/VR遠(yuǎn)程醫(yī)療車聯(lián)網(wǎng)SaaS計(jì)算存儲網(wǎng)絡(luò)計(jì)算存儲網(wǎng)絡(luò)計(jì)算存儲網(wǎng)絡(luò)計(jì)算存儲網(wǎng)絡(luò)AR/VR

27、遠(yuǎn)程醫(yī)療車聯(lián)網(wǎng)PaaS（邊緣計(jì)算的調(diào)度中樞大腦）應(yīng)用子層數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)通邊緣計(jì)算白皮書、中國移動、騰訊等，東吳證券研究所圖32：邊緣計(jì)算的APP store模式284G時(shí)期，我國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模在4G網(wǎng) 絡(luò)建設(shè)初期開始快速增長，增速明顯快于互 聯(lián)網(wǎng)用戶總體規(guī)模。通過國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)整理與測算，我們 得出4G時(shí)期流量總量為3G時(shí)期的35倍，通過 測算，我們預(yù)計(jì)5G移動網(wǎng)絡(luò)流量將是4G時(shí)期 50倍。考慮降費(fèi)后（考慮對應(yīng)流量單價(jià)下降一半或 更多），邊緣計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價(jià)值量至 少新增10倍以上。219.6260.2305.8414.4501.218.5%17.5%355.616.3%16.5

28、%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%010020030040050020.9%60025.0%2016201720182019E2020E2021E根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，包括共有云廣告的收入，全球公有云服務(wù)市場預(yù)計(jì)將在2019年增長16.33，市場空間約為3556億美元， 高于2018年的3058億美元?；A(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（IaaS）將成為市場增長最快的部分，預(yù)計(jì)2019年將增長27.6，達(dá)到395億美元， 高于2018年的310億美元。根據(jù)華為的觀點(diǎn)，未來50的數(shù)據(jù)處理將來自于邊緣計(jì)算，當(dāng)前基本來自于集中式IDC的云計(jì)算。圖33：云計(jì)算的市場規(guī)模（億美元）及同比增速（ ）規(guī)模增速

29、數(shù)據(jù)來源：Gartner，東吳證券研究所3.3.3 邊緣計(jì)算：新增十倍以上價(jià)值量29人 需求衣教育食出行居住醫(yī)療智慧 社區(qū)流媒 體智慧 醫(yī)療智慧 教育智能 監(jiān)控智能 家居智能 出行高清 視頻智慧 農(nóng)業(yè)智慧 能源智能 制造無人 駕駛無人 機(jī)5G應(yīng)用場景分為兩條主線：2C端：流媒體應(yīng)用，直接 面向消費(fèi)者。2B端：未來5G將賦能垂直 行業(yè)：1、商業(yè)應(yīng)用：智慧醫(yī)療、智慧社區(qū)、智能家居等。2、工業(yè)應(yīng)用：智慧交通無 人機(jī)、智慧能源等。3、無人駕駛：市場空間最大，但啟動最慢。3.4 5G應(yīng)用分析： 人的需求是應(yīng)用出發(fā)點(diǎn)圖34：5G應(yīng)用分析圖數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)通、C114、中國信通院等，東吳證券研究所流媒體 無

30、人駕駛 商業(yè)應(yīng)用 工業(yè)應(yīng)用30視頻云游戲直播16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00醫(yī)療健康3.5.1 流媒體應(yīng)用：視頻音樂流量驅(qū)動流媒體產(chǎn)業(yè)大發(fā)展流媒體技術(shù)是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和多媒體技術(shù)的綜合產(chǎn)物。據(jù)百度統(tǒng)計(jì)流量研究院統(tǒng)計(jì)，視頻音樂流量在移動app流量中占比 最大，截止2019年4月份，視頻音樂流量占比為8.86，游戲占比為 5.00。通過統(tǒng)計(jì)流媒體巨頭Netflix公司流媒體視頻付費(fèi)用戶情況，我們 認(rèn)為，流媒體用戶的付費(fèi)意愿將隨著流量及應(yīng)用的提高不斷增強(qiáng)。我們認(rèn)為，視頻、音樂以及游戲的快速崛起將驅(qū)動流媒體產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。圖35：移動APP流量平臺用戶興趣占比（

31、）160,000.00140,000.00120,000.00100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.002011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-01圖36：流媒體應(yīng)用場景數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所汽車游戲教育培訓(xùn)影視音樂數(shù)據(jù)來源：百度統(tǒng)計(jì)流量研究院，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：Ofweek、浙能集團(tuán)流媒體解決方案等，東吳證券 圖

32、37：Netflix:流媒體視頻:付費(fèi)用戶數(shù)（千人）研究所313.5.2 以音樂為例，流媒體時(shí)代已經(jīng)到來產(chǎn)業(yè)模式在“流媒體”之前，音樂的傳播和消費(fèi)不是連續(xù)性的， 生產(chǎn)、消費(fèi)和宣傳都受到時(shí)間和空間的嚴(yán)格限制。在未來掌握來時(shí)間和空間的企業(yè)，就能掌握音樂消費(fèi)。據(jù)RIAA的年終收入報(bào)告顯示，流媒體業(yè)務(wù)繼續(xù)攀升， 2018年占音樂行業(yè)總收入的3/4（75），2018年流媒體 音樂收入增長達(dá)到30，隨著付費(fèi)訂閱數(shù)量的持續(xù)增長， 流媒體音樂收入達(dá)到74億美元。在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中，調(diào)用平臺層為流量的總閥門。圖38：RIAA流媒體收入（十億美元）數(shù)據(jù)來源：RIAA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：新音樂產(chǎn)業(yè)觀察，東吳證券研

33、究所圖39：音樂流媒體時(shí)代變遷歷程32根據(jù)Newzoo數(shù)據(jù)，2018年全球游戲收入共1379億美元，較去 年同比增長13.3。其中28來自中國，收入達(dá)到379億美元， 因此中國市場是兵家必爭之地。IHS Markit 估算，2018年消費(fèi)者在云游戲訂閱上的支出達(dá)到2.34億美元，預(yù)計(jì)到2023年支出將增至15億美元。云游戲平臺中，訂閱制成為熱門收費(fèi)模式：根據(jù)AlphaWise 相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)字游戲訂閱用戶粘性較強(qiáng)，使用云游戲意愿較 大。目前在數(shù)字訂閱用戶中意愿使用云游戲平臺運(yùn)行游戲的 比例達(dá)57。傳統(tǒng)游戲有這幾個(gè)限制性痛點(diǎn)：1）硬件要求高，玩家成本相對較高；2）需下載安裝包，無法系統(tǒng)間移植運(yùn)行；

34、3）網(wǎng)絡(luò)傳輸速率較低，延遲較高，競技類游戲用戶體驗(yàn)差；傳統(tǒng)游戲通過在本地安裝客戶端、并利用本地硬件設(shè)備進(jìn)行 計(jì)算的這種模式將被徹底顛覆：玩家只需要普通的聯(lián)網(wǎng)設(shè)備， 通過高速的5G網(wǎng)絡(luò)與云端游戲服務(wù)進(jìn)行雙向通訊，即可體驗(yàn) 到順滑無延遲的極致游戲體驗(yàn)。3.5.3 流媒體應(yīng)用-云游戲:顛覆傳統(tǒng)游戲模式，訂閱制成為收費(fèi)主流圖40：云游戲市場規(guī)模（百萬美元）數(shù)據(jù)來源： Newzoo ，東吳證券研究所0%10%20%30%40%50%60%70%未訂閱用戶數(shù)字訂閱用戶圖41：玩家未來訂閱電子游戲的可能性（ ）不可能不大可能中立有可能很有可能數(shù)據(jù)來源：AlphaWise，東吳證券研究所333.5.4 流媒體

35、應(yīng)用-高清視頻（家用家庭互聯(lián)網(wǎng)）5G時(shí)代下的網(wǎng)速限制將被解除，新的特性將使用戶不僅能觀看當(dāng)下各類視頻內(nèi)容，還將隨時(shí)隨地體驗(yàn)8K以上的超高清視頻。Cisco VNI預(yù)計(jì)，移動視頻流量在2013年至2018年間將以69的年復(fù)合增長率增長，而且其增長率在最新版Cisco VNI預(yù)測的所有移動應(yīng)用類別中最高，超過了M2M機(jī)器到機(jī)器的流量。未來10年內(nèi)5G用戶的月平均流量將有望增長7倍，而其中90將被視頻消耗。480P及以下720P1080P普通4K標(biāo)準(zhǔn)4K4K+普通8K標(biāo)準(zhǔn)8K8K+VRVR+寬帶 要求0.81.83.622.54575901803003001.2G圖44：視頻對網(wǎng)絡(luò)指標(biāo)的要求（Mbp

36、s）圖43：20132018年，全球移動數(shù)據(jù)流量成分的發(fā)展趨勢數(shù)據(jù)來源:Cisco VNI，東吳證券研究所目前，8K技術(shù)尚處于探索階段，局限于視頻觀看等家庭娛樂業(yè)務(wù)；VR業(yè)務(wù)類型相對單一，較成熟的業(yè)務(wù)集中在影視、游戲，大部分業(yè)務(wù)仍然處于萌芽階段。數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)通，東吳證券研究所圖42：高清視頻下的家庭網(wǎng)關(guān)解決方案數(shù)據(jù)來源：OFweek，東吳證券研究所343.5.5 流媒體應(yīng)用-高清視頻：AR/VR將是下一個(gè)萬億級市場數(shù)據(jù)來源：中國信通院，東吳證券研究所圖45：全球AR/VR市場規(guī)模（億美元）數(shù)據(jù)來源：IDC，東吳證券研究所圖46：2018年第四季度中國VR/AR頭顯設(shè)備市場出貨量預(yù)測據(jù)中國信

37、通院2018年VR/AR白皮書統(tǒng)計(jì)：2018年全球虛擬現(xiàn)實(shí)市場規(guī)模將超過700億元人民幣，同比增長126。其中，VR整體 市場超過600億元，AR整體市場超過100億元，預(yù)計(jì)2020年全球虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過2000億元，其中VR市場1600億元，AR市場 450億元。預(yù)計(jì)2017-2022年全球虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均復(fù)合增長率超過70，VR為占據(jù)主體地位，AR增速顯著。據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2018年國內(nèi)頭顯設(shè)備市場總出貨量延續(xù)增長態(tài)勢，其中AR以及VR頭顯設(shè)備出貨量分別達(dá)到3.2萬臺以及116.8萬臺， IDC預(yù)測，到2023年中國VR頭顯設(shè)備出貨量將突破1050.1萬臺，AR頭顯設(shè)備出貨量將達(dá)到

38、821.4萬臺，未來5年整體市場年復(fù)合增長 率(CAGR)為69.9。2021（E）2022(E)35傳統(tǒng)教育的痛點(diǎn)解決方案：智慧教育+智慧校園6、學(xué)習(xí)曲線描述難。1、教師等教育資源分布不均衡。2、時(shí)間及空間受限3、統(tǒng)一化的學(xué)識進(jìn)度，難以做到因材施教。4、重分?jǐn)?shù)，忽略思維以及能力的培養(yǎng)。5、師生互動情況差。1、教育資源均衡化2、學(xué)習(xí)計(jì)劃個(gè)性化3、能力思維注重化4、學(xué)習(xí)情況信息化5、學(xué)習(xí)交互及時(shí)化3.6.1 商業(yè)應(yīng)用-智慧教育/智慧校園:破冰傳統(tǒng)教育痛點(diǎn)圖47：長城智慧教育+智慧校園解決方案數(shù)據(jù)來源：中國長城科技股份有限公司、又學(xué)教育拓展部等，東吳證券研究所363.6.2 商業(yè)應(yīng)用-智能家居：立

39、足體驗(yàn)，智能實(shí)現(xiàn)功能通過人的實(shí)操直接實(shí)現(xiàn)家居的實(shí)現(xiàn)，智能家居是以住宅為載體，融合自動控制技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將家電控制、環(huán)境監(jiān)控、信息管理、影音娛樂等功能有機(jī)結(jié)合，通過對家居設(shè)備的集中管理。傳統(tǒng)家居與智能家居的區(qū)別：傳統(tǒng)家居：功能實(shí)現(xiàn)；傳 統(tǒng) 家 居智 能 家 居多點(diǎn) 觸摸通過智能手機(jī)、平 板電腦等智能設(shè)備 的觸摸實(shí)現(xiàn)對家居 系統(tǒng)的控制語音 交互讓機(jī)器“能聽會 說”、“會思考” 涉及語音識別、語 義理解和技術(shù)生物 識別通過生物特征進(jìn)行 身份認(rèn)證，如人臉 識別、指紋識別。體感利用肢體進(jìn)行交 互，包括手勢識 別、運(yùn)動跟蹤。交互 體驗(yàn)智能功能遠(yuǎn)程 控制虛擬 助理智能 推薦自動 調(diào)控程控制智

40、能家居 產(chǎn)品的開關(guān)和模 式選擇運(yùn)用自然語言處 理技術(shù)幫助用戶 解決問題提出建 議和執(zhí)行操作。根據(jù)用戶歷史行 為和大數(shù)據(jù)分析 等形成個(gè)性化推 薦基于用戶習(xí)慣、 環(huán)境信息等數(shù)據(jù)來源：創(chuàng)維特智能家居解決方案，東吳證券研究所智能家居：功能實(shí)現(xiàn)和體驗(yàn)； 圖48：傳統(tǒng)家居與智能家居對比圖49：智能家居解決方案的特點(diǎn)通過應(yīng)用程序遠(yuǎn)數(shù)據(jù)來源：電子發(fā)燒友，東吳證券研究所733.6.3 商業(yè)應(yīng)用-智慧醫(yī)療/遠(yuǎn)程醫(yī)療：設(shè)備連接無線化+區(qū)域連接遠(yuǎn)程化+診斷智能化5G 能提供 ms 級低時(shí)延，支持遠(yuǎn)程觸覺傳遞和眼球追蹤應(yīng)用，如遠(yuǎn) 程手術(shù)。此外，5G 超大的連接能力，能夠在醫(yī)院內(nèi)外提供大量醫(yī)療 設(shè)備聯(lián)接，支持 24 小時(shí)

41、實(shí)時(shí)健康檢測。下一代遠(yuǎn)程醫(yī)療系統(tǒng)將集成各類信息系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、醫(yī)療影像設(shè) 備、傳統(tǒng)醫(yī)療體系等，向新一代集成遠(yuǎn)程醫(yī)療系統(tǒng)發(fā)展演變。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，遠(yuǎn)程醫(yī)療行業(yè)在2023年的市場規(guī)模將突破390 億元。1008060402005004003002001000圖51：遠(yuǎn)程醫(yī)療市場規(guī)模及同比增速圖50：遠(yuǎn)程醫(yī)療的發(fā)展階段數(shù)據(jù)來源：5G應(yīng)用場景白皮書，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：5G應(yīng)用場景白皮書，東吳證券研究所遠(yuǎn)程醫(yī)療市場規(guī)模（億元，左軸）同比增速（%，右軸）數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東吳證券研究所圖52：遠(yuǎn)程醫(yī)療的時(shí)延需求根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的 20142017交通事故統(tǒng)計(jì)：中國交通事故發(fā)生 率一直居

42、高不下,其中2017年發(fā)生交通事故203049起,造成的死亡人數(shù) 63772人，直接財(cái)產(chǎn)損失121311萬元。5G 作為端-管-云之間的銜接橋梁，實(shí)現(xiàn)車、路、云實(shí)時(shí)信息交互，助 力構(gòu)建車路云協(xié)同的新型交通體系。在新型交通體系中，路端需要實(shí) 現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施的全面信息化；車端需要實(shí)現(xiàn)交通工具智能化；云端需要 實(shí)現(xiàn)智能交通的一體化管控。目前 18 個(gè)省市的 40 家智慧交通車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)應(yīng)用示范區(qū)在全國落地。3.7.1 工業(yè)應(yīng)用-智慧交通：路端信息化+車輛智能化+云端一體化圖53：我國2014-2017交通事故統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，東吳證券研究所圖54：我國智慧交通試點(diǎn)情況數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)通5G+智慧交

43、通白皮書，東吳證券研究所 38數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)通5G+智慧交通白皮書，東吳證券研究所 圖55：5G平行交通系統(tǒng)393.7.2 工業(yè)應(yīng)用-智能制造：助力工業(yè)4.0再升級，提升行業(yè)效益制造企業(yè)要充分利用工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會，需要實(shí)施涵蓋供應(yīng)鏈、生產(chǎn)車間和整個(gè)產(chǎn)品生命周期的端到端解決方案。SMLC測算:在車間層面采用智能制造，在建模仿真上的成本將下 降80%，而投放目標(biāo)行業(yè)的產(chǎn)品面世速度將整體提升10倍。將這 些影響分析累積到美國工業(yè)基礎(chǔ)層面，SMLC預(yù)計(jì)智能制造能使 公司從相應(yīng)的新產(chǎn)品和服務(wù)獲得25%的新增收入，給相鄰行業(yè)帶 來25%的收入提升。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)：截止2019年4月，我國智能制造企業(yè)數(shù)

44、為1000家。圖56：5G三大應(yīng)用場景的智能制造的具體實(shí)例數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)通白皮書，東吳證券研究所提升行 業(yè)效益安全事故 減少25%用水量減 少40%周期時(shí)間減少40%整體運(yùn)營 效率提高 10%能源效率 提高25%面向消費(fèi) 者的包裝 減少25%圖57：在車間層面采用智能制造帶來的效益數(shù)據(jù)來源：SMLC，東吳證券研究所圖58：我國智能制造企業(yè)數(shù)（家）1,050.001,000.00950.00900.00850.00800.00750.00700.00650.00600.00數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，東吳證券研究所403.7.3 工業(yè)應(yīng)用-無人機(jī)：締造產(chǎn)業(yè)合作新商機(jī)無人機(jī)能夠支持諸多領(lǐng)域的解決方案，

45、可以廣泛應(yīng)用于建筑、 石油、天然氣、能源、公用事業(yè)和農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。5G技術(shù)將增強(qiáng)無人機(jī)運(yùn)營企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，以最小的延遲傳輸大量的數(shù)據(jù)。根據(jù)ABI Research的估計(jì)，小型無人機(jī)市場將從2016年的 53億美元迅速增長到2026年的339億美元，包括來自軟件、 硬件、服務(wù)和應(yīng)用服務(wù)的收入。無人機(jī)服務(wù)提供商正在利用云技術(shù)拓展應(yīng)用范圍，同時(shí)通過產(chǎn)業(yè)合作來拓展市場空間，無人機(jī)為移動運(yùn)營商及其合作伙伴打開 新的商機(jī)。圖59：無人機(jī)的應(yīng)用實(shí)例數(shù)據(jù)來源：5G產(chǎn)業(yè)圈，東吳證券研究所圖60：無人機(jī)產(chǎn)業(yè)架構(gòu)數(shù)據(jù)來源：5G應(yīng)用場景白皮書，東吳證券研究所413.8自動駕駛/無人駕駛：需求驅(qū)動大發(fā)展，產(chǎn)業(yè)化道路光明而曲折201620202035204020252030L1/2L3L4/5據(jù)自動駕駛時(shí)代所需的安全標(biāo)準(zhǔn)表示，自動駕駛的 安全性表現(xiàn)會比目前的人類駕駛好300倍。目前無人駕駛?cè)悦媾R技術(shù)、成本等難題，徹底的L5無人 駕駛可能還需要至少十年才能達(dá)到產(chǎn)業(yè)化階段：目前L1 和L2技術(shù)已相對成熟，L3技術(shù)即將量產(chǎn)。2040年未來所 有新車都將配備自動駕駛功能，其中L4、L5級自動駕駛 滲透率將達(dá)50%。圖61：無人駕駛的優(yōu)點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：自動駕駛時(shí)代所需的安全標(biāo)準(zhǔn)，東吳證券研究 所數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東吳證券研究所圖62：無人駕駛難題數(shù)