世界金融危機(jī)

1、世界金融危機(jī)第1頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日2008年月日，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟宣告破產(chǎn)，標(biāo)志著美國(guó)次貸危機(jī)最終演變成全面金融危機(jī)。金融危機(jī)迅速?gòu)木植堪l(fā)展到全球，從發(fā)達(dá)國(guó)家傳導(dǎo)到發(fā)展中國(guó)家，從金融領(lǐng)域擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。在國(guó)際金融危機(jī)沖擊下，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速，美國(guó)、歐盟和日本三大經(jīng)濟(jì)體陷入衰退。一、世界金融危機(jī)及其原因2第2頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日 引子：世界各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人最近都忙于金融救險(xiǎn)2008年10月10日（G7）財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)在美國(guó)首都華盛頓舉行會(huì)議2008年10月11日華盛頓：金融危機(jī)陰影下的國(guó)集團(tuán)特別會(huì)議3第3頁(yè)

2、，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日2008年11月15日，G20領(lǐng)導(dǎo)人金融市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)峰會(huì)在美國(guó)首都華盛頓國(guó)家建筑博物館舉行，商討金融危機(jī)對(duì)策亞太經(jīng)濟(jì)合作組織第十六次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議2008年11月22日在秘魯首都利馬召開(kāi) 4第4頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日1.世界金融危機(jī)的直接導(dǎo)因 美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā) 次貸危機(jī)（subprime lending crisis）又稱(chēng)次級(jí)房貸危機(jī)，最初發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩并誘發(fā)了流動(dòng)性危機(jī)和信用危機(jī)的美國(guó)金融危機(jī)。2007年，次貸危機(jī)開(kāi)始在美國(guó)浮出水面，而由于美國(guó)

3、的國(guó)際金融中心地位和美元的國(guó)際貨幣地位，隨后形成 “蝴蝶效應(yīng)” ，于 2008年席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)，造成全球股市劇烈的震蕩和下跌，并傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，引發(fā)了持續(xù)至今的全球范圍內(nèi)的金融危機(jī)。由于造成的危害巨大，也有人將它稱(chēng)為金融海嘯。5第5頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日次貸危機(jī)產(chǎn)生的原理6第6頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日7第7頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日2.美國(guó)次貸危機(jī)本質(zhì)從市場(chǎng)層面看：次貸危機(jī)本質(zhì)上是一場(chǎng)史無(wú)前例的信用危機(jī)與信用衍生品危機(jī)。是華爾街金融巨頭毫無(wú)節(jié)制的販賣(mài)金融衍生產(chǎn)品、蓄

4、意操縱和放大金融風(fēng)險(xiǎn)，借此大肆進(jìn)行金融掠奪的結(jié)果。從政治層面看：*次貸危機(jī)是美國(guó)政府罔顧巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)、不遺余力地為資本家攫取超額利潤(rùn)創(chuàng)造條件的結(jié)果；*而金融危機(jī)爆發(fā)后卻用納稅人的錢(qián)去救助金融資本家*次貸危機(jī)從根本上標(biāo)志著近幾十年來(lái)一直被自我標(biāo)榜為全球標(biāo)準(zhǔn)的美國(guó)式資本主義顯露出了全面危機(jī)。8第8頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日3.次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因直接原因次貸危機(jī)是美國(guó)長(zhǎng)期濫用美元信用必然結(jié)果。 歷史的看，從1971年布雷頓森林體系瓦解、美元停止與黃金掛鉤那一刻起，美國(guó)就開(kāi)始為今天的危機(jī)埋下了伏筆。這導(dǎo)致了美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹以及全球流動(dòng)性膨脹，美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展

5、并不是美國(guó)金融業(yè)的一時(shí)疏忽大意，而是其現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系美元本位制的積累的結(jié)果* 據(jù)國(guó)際清算銀行保守估計(jì)，2006年底美國(guó)境內(nèi)的股票、債券、外匯、大宗商品期貨和金融衍生品市值約為400萬(wàn)億美元，為美國(guó)13萬(wàn)億GDP的30倍左右。（ 2008年上半年超過(guò)530萬(wàn)億）。9第9頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日美國(guó)的債務(wù)鐘表,2006年，美國(guó)國(guó)家總負(fù)債超過(guò)了10萬(wàn)億美元,每家每戶(hù)均負(fù)債86019美元10第10頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日是由于美國(guó)金融監(jiān)管體制存在重大缺陷美國(guó)政府對(duì)所謂金融創(chuàng)新的自由放任，對(duì)金融市場(chǎng)缺乏監(jiān)管甚至讓金融交易走火入魔，是釀

6、成金融危機(jī)惡果根本原因。冷戰(zhàn)結(jié)束后，新自由主義重新抬頭，新自由主義在主張私有化、自由化和市場(chǎng)化的同時(shí)，更強(qiáng)調(diào)金融與銀行的作用，并要求政府在減少管制和加強(qiáng)金融資本力量方面發(fā)揮作用。1980年代初美國(guó)國(guó)會(huì)就解除了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制， 1997年美國(guó)政府又廢除了格拉斯斯蒂格爾法。因此，次貸危機(jī)的最根本的原因就在于美國(guó)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)失職，或在于美國(guó)監(jiān)管體制存在重大漏洞，客觀上看，是美國(guó)政府在為金融機(jī)構(gòu)高投資杠桿(高投機(jī)）推波助瀾。11第11頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日 金融家的個(gè)人原因A.失衡的激勵(lì)機(jī)制：華爾街大佬們要么因?yàn)槌醋鞒晒Χ@得暴利和高額獎(jiǎng)金，即使炒作失敗也可以獲得

7、金色降落傘全身而退。資料：據(jù)彭博資訊報(bào)道，雖然陷于金融危機(jī)政府不得已投入7000億美元救市，但華爾街巨額年終獎(jiǎng)金計(jì)劃依舊。美林證券撥出67億給高管發(fā)放紅利；高盛年終 紅利準(zhǔn)備金約68億，摩根 士丹利全部紅利為64億， 接受美國(guó)政府金融救援資 金的首批9家銀行共400億。 9月25日部分抗議者在美國(guó)紐約華爾街集會(huì)，反對(duì)美國(guó)政府救市12第12頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日10月10日，在英國(guó)首都倫敦，參加反對(duì)救市示威游行的一些民眾和學(xué)生與警察發(fā)生沖突13第13頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日B.金融家的失德：失衡的激勵(lì)機(jī)制驅(qū)使著華爾街大佬們近乎

8、瘋狂和毫無(wú)節(jié)制的創(chuàng)新和販賣(mài)金融衍生品并進(jìn)行各種投機(jī)，甚至不惜越過(guò)道德底線(xiàn)鋌而走險(xiǎn)，這是次貸危機(jī)的“利益動(dòng)力鏈”。 華爾街日?qǐng)?bào)10月12日?qǐng)?bào)道，美國(guó)國(guó)會(huì)調(diào)查人員新公布的一份報(bào)告顯示，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）涉嫌隱瞞金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn) ， AIG管理層可能早在金融危機(jī)到來(lái)前，就已知道了一些金融衍生產(chǎn)品潛在問(wèn)題，但AIG管理層卻將這些金融衍生產(chǎn)品在金融危機(jī)襲來(lái)之際化作“毒藥資產(chǎn)” 推向社會(huì)。14第14頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日美國(guó)政府救市策略失當(dāng)當(dāng)次貸危機(jī)剛開(kāi)始出現(xiàn)的時(shí)候，美國(guó)政府并沒(méi)有采取積極措施去解決，甚至一再表明問(wèn)題不嚴(yán)重、可控，而當(dāng)危機(jī)全面爆發(fā)的時(shí)候，美國(guó)政府又采

9、取了失當(dāng)?shù)木仁惺侄危壕取岸俊倍痪壤茁?。?biāo)普全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)威斯認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看破產(chǎn)所付出的代價(jià)可能更小，因此不愿對(duì)該交易提供與貝爾斯登收購(gòu)案類(lèi)似的財(cái)務(wù)支持。美聯(lián)儲(chǔ)也不希望每當(dāng)投行出現(xiàn)危機(jī)，市場(chǎng)就指望其提供拯救措施”。道德風(fēng)險(xiǎn)、政治壓力看起來(lái)是美國(guó)政府放棄雷曼的重要原因?！?1月19日，美國(guó)總統(tǒng)布什否決了民主黨提出的250美元救援美國(guó)三大汽車(chē)公司（福特、克萊斯勒、通用）的方案，民主黨人警告說(shuō)，一當(dāng)三大汽車(chē)公司破產(chǎn)，將可能會(huì)導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)近400萬(wàn)人的失業(yè)。15第15頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日4金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響金融危機(jī)給全球金融行業(yè)帶來(lái)了巨大打

10、擊。A.金融系統(tǒng)危機(jī)和國(guó)家危機(jī) 隨著時(shí)間的推移，金融危機(jī)對(duì)世界各國(guó)金融業(yè)的影響日漸顯現(xiàn)，甚至使一些國(guó)家陷于破產(chǎn)的邊緣。冰島：冰島總理哈爾德10月6日晚坦言，冰島面臨“國(guó)家破產(chǎn)”的危險(xiǎn)。16第16頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日韓國(guó)：10月17日，韓國(guó)的銀行共有逾2000億美元外幣負(fù)債，而韓國(guó)目前擁有的外匯儲(chǔ)備大約2400億美元，以出口為主體的韓國(guó)經(jīng)濟(jì)受世界經(jīng)濟(jì)衰退、購(gòu)買(mǎi)力下降的影響十分明顯，也存在著國(guó)家破產(chǎn)的危險(xiǎn)。19日韓國(guó)推出了大約1300億美元的一攬子金融救援計(jì)劃。韓國(guó)總統(tǒng)李明博從10月13日起每周發(fā)表名為早上好，我是總統(tǒng)廣播演說(shuō)，呼吁國(guó)家團(tuán)結(jié)共渡經(jīng)濟(jì)難關(guān)。 韓國(guó)

11、企劃財(cái)政部長(zhǎng)官姜萬(wàn)洙（中）韓國(guó)央行行長(zhǎng)李成太（左）韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)委員長(zhǎng)全光宇(右)攜手宣布1300億美元的一攬子救市計(jì)劃17第17頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日排名 國(guó)家 最高點(diǎn)位(時(shí)間) 現(xiàn)在點(diǎn)位 跌幅 1冰島 90% 2俄羅斯股市RTS指數(shù) 2498 （0805） 549.43 78% 3中國(guó)A股上證綜指 6124.04（0710）1723.35 71.86% 4越南 1110.78（0710）329.28 70.36% 5香港股市恒生指數(shù)304681（0710）1015.8463.84%6日本股市日經(jīng)指數(shù)18188.4（0702）7162.960.62%7

12、韓國(guó)首爾綜合指數(shù)2028.06（0710）946.4553.33%8法國(guó)巴黎CAC指數(shù)6168.15（0705）3193.7948.22%9德國(guó)法蘭克福DAX指數(shù)8092.77（0710）4295.6746.92%10英國(guó)富時(shí)100指數(shù)6730.7 （0710）3883.3642.3%11美國(guó)道瓊斯指數(shù)14093 （0710）8378.9540.5%B.全球股市暴跌 全球股票市場(chǎng)跌幅最新排名（截止20081027）18第18頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日C.石油價(jià)格暴跌11月20日，由于投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退導(dǎo)致原油需求低迷的擔(dān)心日益加重紐約商品交易所12月份

13、交貨的輕質(zhì)原油價(jià)格下跌至每桶49.62美元，創(chuàng)三年半以來(lái)最低收盤(pán)價(jià)格。倫敦國(guó)際石油交易所1月份交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格下跌至每桶48.08美元。這同2008年7月初（11日）原油價(jià)格盤(pán)中一度沖到149美元，收盤(pán)報(bào)147.27美元相比，下跌了66%。19第19頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日D.財(cái)富縮水據(jù)日本每日新聞10月11日?qǐng)?bào)道，今年以來(lái)，伴隨在股市暴跌，全球金融資產(chǎn)損失高達(dá)27萬(wàn)億美元。中國(guó)碧桂園楊惠妍的1300億元財(cái)富縮水成250億；俄羅斯富豪阿布拉莫維奇、香港李嘉誠(chéng)縮水超200億美元香港中信泰富因?yàn)槌醋靼脑潛p147億港幣，10月23、24日，股價(jià)二天下跌

14、80%，資產(chǎn)縮水達(dá)210億港元號(hào)稱(chēng)股神的巴菲特僅從9月到現(xiàn)在，投資損失已經(jīng)高達(dá)179億美元；有“亞洲股神”之稱(chēng)的李兆基縮水486億港元； 香港新鴻基地產(chǎn)的郭氏兄弟縮水805億港元 ；香港新世界發(fā)展鄭裕彤縮水345億港元 ； 國(guó)美電器黃光裕縮水243億港元 ；SOHO中國(guó)潘石屹縮水160億港元；巨人集團(tuán)史玉柱繼去年縮水60%后，今年再縮水50%20第20頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成沖擊經(jīng)濟(jì)陷于衰退：據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)10月16日公布的報(bào)告，美國(guó)9月份工業(yè)生產(chǎn)下跌2.8%，為1974年12月以來(lái)最大降幅，經(jīng)濟(jì)學(xué)家原來(lái)預(yù)期下跌0.8%。同時(shí)第三季的工業(yè)生產(chǎn)年

15、率下跌6%，也是1991年來(lái)最大跌幅。 歐盟委員會(huì)11月2日發(fā)布秋季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告稱(chēng)，由27國(guó)組成的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)第三季度和第四季度將分別出現(xiàn)0.1%的負(fù)增長(zhǎng)，由此，歐元區(qū)和歐盟國(guó)家正式步入經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。 21第21頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日大量企業(yè)陷于困境并裁員 美國(guó):大量金融企業(yè)的倒閉、破產(chǎn)、兼并導(dǎo)致金融業(yè)失業(yè)人員增加，據(jù)彭博新聞社統(tǒng)計(jì)，截至9月僅華爾街金融業(yè)就裁減了逾11萬(wàn)個(gè)職位，全球金融界裁員總?cè)藬?shù)已超過(guò)23萬(wàn)。左：華爾街銀行家失業(yè)， “金領(lǐng)街頭掛牌找工作”右：雷曼兄弟公司的雇員拿著裝有私人物品的紙箱離開(kāi)公司22第22頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18

16、點(diǎn)13分，星期日 全球部分知名企業(yè)裁員名單 雅虎全球裁員10% 約為1500人CEO楊致遠(yuǎn)成為1501人花旗集團(tuán)裁減5.3萬(wàn)惠普 全球2.46 萬(wàn)人康柏公司二次共裁員8500人高盛全球裁員3260名巴克萊銀行 至少裁員3000人 宅急送 裁員5000多人百事集團(tuán) 裁員3300 人 全球最大的化工公司德國(guó)巴斯夫公司裁員2萬(wàn)人沃爾沃 全球裁員4000 人AT&T公司共裁員8000人星巴克美國(guó)裁員1.2萬(wàn)人美國(guó)第二大消費(fèi)電子零售商電路城（Circuit City）裁員730023第23頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日全世界大規(guī)模救市行動(dòng)美國(guó)：7月30日，布什簽署了總額達(dá)30

17、00億美元的房市援助法案，為美國(guó)聲勢(shì)浩大的樓市救援行動(dòng)摁下了“啟動(dòng)按鈕”。按照這一計(jì)劃，美國(guó)政府將為40萬(wàn)戶(hù)面臨喪失房屋贖回權(quán)的美國(guó)“房奴”重組債務(wù)。 24第24頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日美國(guó)7000億金融救援計(jì)劃一波三折9月29日，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院議長(zhǎng)佩洛西在華盛頓舉行的記者招待會(huì)上講話(huà)。當(dāng)日，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院以228票對(duì)205票的投票結(jié)果，否決了布什政府提出的總額為7000億美元的金融救援方案。25第25頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日法國(guó)： 薩科齊總統(tǒng)10月13日正式推出了3600億歐元的救市計(jì)劃 ，這筆資金將主要用于為銀行中期債務(wù)進(jìn)

18、行擔(dān)保和救助陷入困境的銀行。歐盟委員會(huì)10月31日宣布，已批準(zhǔn)法國(guó)和荷蘭兩國(guó)總額高達(dá)4650億歐元的金融救市計(jì)劃 。日本10月30日，日本首相麻生太郎公布了價(jià)值約27萬(wàn)億日2750億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案。此前日本財(cái)政大臣與謝野馨10月26日曾經(jīng)宣布過(guò)10萬(wàn)億日元的救市方案26第26頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日二、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)1.主權(quán)債務(wù)主權(quán)債務(wù)是指一國(guó)以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外借來(lái)的債務(wù)，不管是向國(guó)際貨幣基金組織還是向世界銀行，還是向其他國(guó)家。主權(quán)債務(wù)違約現(xiàn)在很多國(guó)家，隨著救市規(guī)模不斷擴(kuò)大，債務(wù)的比重也在大幅度的增加。當(dāng)這個(gè)危機(jī)爆發(fā)到一定階段時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)主權(quán)違約，當(dāng)

19、一國(guó)不能償付其主權(quán)債務(wù)時(shí)發(fā)生的違約傳統(tǒng)的主權(quán)違約的解決方式：違約國(guó)家向世界銀行或者國(guó)際貨幣基金組織等借款與債權(quán)國(guó)就債務(wù)利率、還債時(shí)間和本金進(jìn)行商討27第27頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日主權(quán)信用評(píng)價(jià)主權(quán)信用評(píng)價(jià)體現(xiàn)一國(guó)償債的可能性，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)依照一定的程序和方法對(duì)主權(quán)機(jī)構(gòu)的政治、經(jīng)濟(jì)和引用等級(jí)進(jìn)行評(píng)定，并用一定的符號(hào)來(lái)表示評(píng)級(jí)結(jié)果。主權(quán)評(píng)級(jí)涉及的內(nèi)容很廣，除了考慮GDP的增長(zhǎng)趨勢(shì)、對(duì)外貿(mào)易、國(guó)際收支情況、外匯儲(chǔ)備、外債總量及其結(jié)構(gòu)、財(cái)政收支、政策實(shí)施等影響國(guó)家償還能力的因素，還要對(duì)金融體制改革、國(guó)企改革、社會(huì)保障體制改革所造成的財(cái)政負(fù)擔(dān)進(jìn)行分析。根據(jù)國(guó)際慣例，該國(guó)境內(nèi)

20、單位發(fā)行外幣債券的評(píng)級(jí)上限，不得超過(guò)國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)。國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)28第28頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日2.歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)29第29頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日30第30頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日31第31頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日32第32頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日33第33頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日34第34頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日35第35頁(yè)，共

21、76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日36第36頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日37第37頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日38第38頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日3.歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因39第39頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日40第40頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日41第41頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日42第42頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日43第43頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月2

22、0日，18點(diǎn)13分，星期日44第44頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日45第45頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日46第46頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日47第47頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日48第48頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日4.歐洲債務(wù)危機(jī)的影響49第49頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日50第50頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日51第51頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日52第5

23、2頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日2011年12月25日北京舉辦的主題為：“2012年中國(guó)發(fā)展機(jī)遇與政策選擇”的中國(guó)經(jīng)濟(jì)前瞻論壇上。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川對(duì)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)再次表示質(zhì)疑，并建議應(yīng)減少對(duì)國(guó)外信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的依賴(lài)。周小川已經(jīng)不止一次對(duì)穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)這三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示質(zhì)疑，而這一次言辭更為直接。周小川說(shuō)，短期的角度來(lái)看，評(píng)級(jí)有在較短的時(shí)間內(nèi)，加大了經(jīng)濟(jì)的上下波動(dòng)的振幅。結(jié)果起到了什么作用呢？一旦一個(gè)機(jī)構(gòu)出了問(wèn)題，就落井下石，加重了事態(tài)各方的發(fā)展。在情況好的時(shí)候，又把人家捧上天，實(shí)際上情況并不是那么好。53第53頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13

24、分，星期日周小川認(rèn)為，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之所以缺乏前瞻性，就是因?yàn)樗鼈冊(cè)u(píng)級(jí)的主要依據(jù)是順周期的。所謂順周期行為，就是在處于增長(zhǎng)周期的時(shí)候過(guò)高地估計(jì)企業(yè)的盈利能力，而衰退周期的時(shí)候又過(guò)低地評(píng)估企業(yè)的還本付息的能力。而相反，逆周期則是居安思危，未雨綢繆。周小川認(rèn)為，評(píng)級(jí)公司的順周期做法有可能擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)性。因此，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控以及未來(lái)的投資，應(yīng)該是更多地體現(xiàn)為逆周期的行為。54第54頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日三、金融危機(jī)：影響著中國(guó) 并為中國(guó)崛起帶來(lái)機(jī)遇 55第55頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日胡錦濤：”在一個(gè)時(shí)期內(nèi)，我們將突出面臨國(guó)

25、際金融危機(jī)影響持續(xù)加深、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩的壓力，突出面臨外部需求顯著減少、我國(guó)傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步減弱的壓力，突出面臨國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、投資和貿(mào)易保護(hù)主義上升的壓力，突出面臨人口資源環(huán)境約束不斷增強(qiáng)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式要求更為迫切的壓力。” 在中央政治局11月29日第九次集體學(xué)習(xí)時(shí)的講話(huà)56第56頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日1. 沖擊：GDP增速意外破10% 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前三季度GDP20.16萬(wàn)億元，增長(zhǎng)9.9%，創(chuàng)下2004年以來(lái)的最低水平，今年三季度GDP同比增長(zhǎng)9%，較二季度的10.1%下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落2.5個(gè)百分點(diǎn)，同樣創(chuàng)下四年來(lái)

26、最低水平。 與前兩個(gè)季度相比，三季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中下滑最為明顯的是工業(yè)產(chǎn)出增加值。57第57頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日 國(guó)家海關(guān)總署11月12日發(fā) 布的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè) 月，我國(guó)累計(jì)貿(mào)易順差為 2159.9億美元。其中，10 月份當(dāng)月貿(mào)易順差約352.39 億美元。出口增速回落4.8個(gè) 百分點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國(guó)出口增速比去年同期回落了4.8個(gè)百分點(diǎn)。前三季度貨物和服務(wù)的進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為12.5%，比去年同期下降8.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。 進(jìn)出口雙雙走軟 58第58頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18

27、點(diǎn)13分，星期日由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國(guó)需求問(wèn)題正面臨嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)，一批大型工業(yè)企業(yè)宣布減產(chǎn)：先是中國(guó)鋁業(yè)宣布將減產(chǎn)18%；接著國(guó)內(nèi)鋼鐵龍頭寶鋼也將在12月份加入限產(chǎn)大軍；（9月份全國(guó)大中型鋼企23戶(hù)虧損，虧損面達(dá)32.4，并且四季度全行業(yè)虧損將成定局。在中國(guó)北部大型鋼鐵中心唐山，多數(shù)工廠(chǎng)目前的運(yùn)轉(zhuǎn)水平是其正常產(chǎn)能的30-50%，而許多小型鐵礦已經(jīng)停產(chǎn)）。中國(guó)最大的鎳生產(chǎn)商金川集團(tuán)表示，將把今年的生產(chǎn)目標(biāo)下調(diào)17%，過(guò)去幾周，中國(guó)規(guī)模最大的幾家銅冶煉廠(chǎng)已大幅減產(chǎn)；此外，由于房?jī)r(jià)下跌，與此相關(guān)的公司還面臨著建筑企業(yè)訂單減少的問(wèn)題。其他行業(yè)從化工到煤炭貿(mào)易，到工程機(jī)械，最近的需求也非常低迷。所帶來(lái)的影

28、響，已超過(guò)或者削減了資源類(lèi)原材料價(jià)格下降的好處。內(nèi)需下降59第59頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日東莞這個(gè)人口曾經(jīng)一度達(dá)到1200萬(wàn)人的城市，經(jīng)過(guò)這個(gè)“冬天”以后，剩余人口僅保留在600萬(wàn)。不久前，玩具wall-e（機(jī)器人瓦力）和芭比醫(yī)生還在高興地往美國(guó)奔跑，但10月底，生產(chǎn)這些玩具的香港大型玩具生產(chǎn)商合俊公司卻被摘牌清算了。廠(chǎng)里的7000名員工卻毫不知情。 受全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)影響，中國(guó)部分城市開(kāi)始出現(xiàn)外地務(wù)工人員提前返鄉(xiāng)跡象據(jù)湖北省勞動(dòng)保障廳初步統(tǒng)計(jì)，截11月20日，已有70萬(wàn)湖北籍農(nóng)民工陸續(xù)返鄉(xiāng)。 失業(yè) 加劇60第60頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)1

29、3分，星期日民生消費(fèi)需求降低：摩根士丹利：“經(jīng)濟(jì)放緩后，消費(fèi)心理開(kāi)始萎縮，明年1、2月消費(fèi)者物價(jià)上漲率將為2至3%，5、6月份可能將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?！敝袊?guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月13日發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，三季度中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)為93.8，比上季度和上年同期分別回落0.3個(gè)和3.2個(gè)百分點(diǎn)。 10月CCI為 91.0，創(chuàng)下中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局自2006年首次實(shí)施全國(guó)調(diào)查以來(lái)的最低值。汽車(chē)、家電等部分產(chǎn)品的消費(fèi)已嚴(yán)重萎縮。截止去年，中國(guó)轎車(chē)市場(chǎng)每年都以接近20%的速度增長(zhǎng)，但今年8月份(36.8萬(wàn)輛)和9月份(42萬(wàn)輛)都分別同比下降了7.8%和7.0%。“目前，內(nèi)需在中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)中所占比例為40%左右

30、，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于該值為85%的美國(guó)。因此，以?xún)?nèi)需來(lái)彌補(bǔ)出口減少還是存在一些困難之處?！?1第61頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日2.希望美國(guó)耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)教授陳志武：“中國(guó)不可能不受到這場(chǎng)金融危機(jī)的波及，但（中國(guó)）畢竟身處漩渦的外圍，這場(chǎng)危機(jī)對(duì)中國(guó)的含義可能是：在戰(zhàn)術(shù)上有些損失，但在戰(zhàn)略上是一個(gè)重要機(jī)遇，”國(guó)家發(fā)展改革委副主任穆虹11月14日說(shuō)，由于我國(guó)外貿(mào)依存度在60以上，沿海地區(qū)，包括部分內(nèi)陸地區(qū)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊是難免的。但這次金融危機(jī)的源頭在國(guó)外，對(duì)我國(guó)金融體系的影響畢竟有限，并且我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面仍然是良好的。62第62頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，

31、18點(diǎn)13分，星期日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：中國(guó)面臨的通脹壓力趨于緩和。（左上圖：19月CPI 和PPI數(shù)據(jù)） 10月份CPI（中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平）同比上漲4.0，10月份PPI（工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格）較9月大幅下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)至6.6% 。CPI和PPI數(shù)據(jù)的雙雙下滑，將給中國(guó)政府更多的政策調(diào)控空間來(lái)理順能源、資源產(chǎn)品的價(jià)格關(guān)系。右上圖：中國(guó)糧食連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)為進(jìn)一步穩(wěn)定食品和其它生活消費(fèi)品價(jià)格創(chuàng)造了條件?！笆种杏屑Z，心中不慌”63第63頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日十大措施重拳出擊，阻止經(jīng)濟(jì)下滑11月9日中國(guó)國(guó)務(wù)院出臺(tái)十大措施，未來(lái)兩年將投資萬(wàn)億元，大規(guī)模擴(kuò)大內(nèi)需 。資料

32、：擴(kuò)大內(nèi)需十大舉措一是加快建設(shè)保障性安居工程二是加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三是加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)四是加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展五是加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)六是加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整七是加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作八是提高城鄉(xiāng)居民收入九是實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)1200十是加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度。64第64頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日中國(guó)經(jīng)濟(jì)明后兩年仍可保持8%增速。IMF最新的報(bào)告預(yù)測(cè)，2009年全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的增長(zhǎng)率將降至2.2%，低于2008年的3.7%。所有發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)的經(jīng)濟(jì)都將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。但中國(guó)2009年經(jīng)濟(jì)預(yù)期為8.5%?；ㄆ旒瘓F(tuán)亞太

33、區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景沒(méi)有大家想象中的那么悲觀。我們覺(jué)得明年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)軟著陸的可能性非常大。預(yù)計(jì)在2009年和2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能還會(huì)保持8%-9%的增長(zhǎng)速度。”世界銀行高級(jí)副行長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫10月20日預(yù)計(jì)，在中國(guó)政府經(jīng)濟(jì)刺激政策的各項(xiàng)努力下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年應(yīng)能夠達(dá)到8%-9%的較高合理增長(zhǎng)水平。他預(yù)計(jì)2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)9%-10%。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川預(yù)測(cè)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在至之間。65第65頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日3.金融危機(jī)給中國(guó)發(fā)展和崛起帶來(lái)的歷史機(jī)遇 為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型提供了壓力和動(dòng)力。 30年來(lái)，我國(guó)

34、經(jīng)濟(jì)一直保持著高速發(fā)展勢(shì)頭，其中出口的拉動(dòng)作用功不可沒(méi)，僅05、06、 07三年，中國(guó)出口總額分別達(dá)7620、 9691、 12180 億美元，同比增長(zhǎng)分別為28.4、27.2 和25.7。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依賴(lài)度已經(jīng)達(dá)到60%。但由于中國(guó)出口多為低技術(shù)含量和低附加值的產(chǎn)品，以出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也帶來(lái)了一系列不利影響：66第66頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日有利于我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增值我國(guó)出口連年增長(zhǎng)造成長(zhǎng)年貿(mào)易順差，外匯收入不斷增加、外匯儲(chǔ)備也越來(lái)越多（約2萬(wàn)億美元）。金融危機(jī)后，由于世界各國(guó)的股市、地方債券、公司債券、石油、金屬材料甚至黃金價(jià)格都紛紛下跌，危機(jī)為中國(guó)提供了

35、一個(gè)罕見(jiàn)的機(jī)會(huì)讓它能夠利用其外匯儲(chǔ)備，增加對(duì)陷入低谷的證券和資產(chǎn)的投資。這種系統(tǒng)性的投資組合應(yīng)該可以為中國(guó)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供幫助。同時(shí)，由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備約有6000億美元是以美國(guó)國(guó)債的形式存在，另外還有4000億是抵押貸款證券和機(jī)構(gòu)債券，而這些現(xiàn)在直接或間接地得到美國(guó)政府的支持。由于在危機(jī)后各類(lèi)投資者紛紛進(jìn)行安全投資轉(zhuǎn)移，并在政府債券和其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中避險(xiǎn)，因此，中國(guó)持有的這些美元資產(chǎn)預(yù)計(jì)普遍都會(huì)升值。67第67頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日有利于降低中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本國(guó)家海關(guān)總署：中國(guó)2007年全年原油進(jìn)口16317億噸，2008年1至10月累計(jì)進(jìn)口1.5115億噸

36、 ；2006年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石3.25億噸，2007年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石3.83億噸,同比增17.4%。（2004鐵礦石漲價(jià)18.6%，2005漲71.5%、2006漲19%，2007漲9.5%，根據(jù)中國(guó)鋼鐵企業(yè)2008年7月簽定的相關(guān)協(xié)議，巴西必和必拓的紐曼粉礦、楊迪粉礦和紐曼塊礦將在2007年基礎(chǔ)上分別上漲79.88%、79.88%和96.5%。并且從9月起，巴西必和必拓公司還強(qiáng)硬的要求再提價(jià)，但被中國(guó)企業(yè)拒絕。68第68頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日危機(jī)為中國(guó)國(guó)際地位的提升帶來(lái)契機(jī)中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為世界增長(zhǎng)的重要支柱，是防止全球經(jīng)濟(jì)衰退的重要力量。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2008年11

37、月7日發(fā)布報(bào)告，2006年我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率（當(dāng)年各國(guó)GDP增量與世界GDP增量之比）已上升到14.5%，僅次于美國(guó)（22.8%）居世界第二位，比歐元區(qū)高1.4個(gè)百分點(diǎn)比日本高6.7個(gè)百分點(diǎn)。而1978年我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率為2.3%，與美國(guó)相差35個(gè)百分點(diǎn)，與日本相差15.9個(gè)百分點(diǎn)，與歐元區(qū)相差13.6個(gè)百分點(diǎn)。 1997年至2007年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)9.8，比同期世界經(jīng)濟(jì)平均增速快6.8個(gè)百分點(diǎn)。69第69頁(yè)，共76頁(yè)，2022年，5月20日，18點(diǎn)13分，星期日首先，危機(jī)有利于中國(guó)縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距。經(jīng)過(guò)金融危機(jī)的沖擊，美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)可能會(huì)進(jìn)入衰退，并且其恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜程度、困難程度會(huì)比我國(guó)大得多。因此在未來(lái)幾年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量與發(fā)達(dá)國(guó)家的相對(duì)差距將會(huì)縮小。其次，危機(jī)有利于中國(guó)國(guó)際地