電力設(shè)備行業(yè)動態(tài)分析：泛在5G加速推進光伏政策節(jié)奏變快

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250014 國網(wǎng)中廣電合作 5G，電網(wǎng)投資五大展望5 HYPERLINK l _TOC_250013 行業(yè)觀點概要5 HYPERLINK l _TOC_250012 行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤7 HYPERLINK l _TOC_250011 行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤8 HYPERLINK l _TOC_250010 特斯拉市值再創(chuàng)新高，新能源乘用合資上位10 HYPERLINK l _TOC_250009 行業(yè)觀點概要10 HYPERLINK l _TOC_250008 行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤12 HYPERLINK l _TOC_250007 行業(yè)要聞及個股重要公告

2、跟蹤13 HYPERLINK l _TOC_250006 政策節(jié)奏有望加快，單晶 PERC 盈利漸復(fù)14 HYPERLINK l _TOC_250005 行業(yè)觀點概要14 HYPERLINK l _TOC_250004 行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤15 HYPERLINK l _TOC_250003 行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤16 HYPERLINK l _TOC_250002 本周板塊行情（中信一級）17圖表目錄圖 1：工業(yè)制造業(yè)增加值同比增速維持高位7圖 2：工業(yè)增加值累計同比增速維持高位7圖 3：固定資產(chǎn)投資完成超額累計同比增速情況7圖 4：長江有色市場銅價格趨勢(元/噸)7圖 5：2018 年以來新能

3、源乘用車銷量（輛）10圖 6：11 月新能源乘用車銷量前 10 車企（輛）10圖 7：11 月純電乘用車銷量前 10 車企（輛）10圖 8：11 月插混乘用車銷量前 10 車企（輛）10圖 9：11 月新能源乘用車市占率11圖 10：11 月插混乘用車市占率11圖 11：2018-2019 年新能源汽車月銷量（輛）12圖 12：電芯價格（單位：元/wh）12圖 13：正極材料價格（單位：萬元/噸）12圖 14：負極材料價格（單位：萬元/噸）12圖 15：隔膜價格（單位：元/平方米）12圖 16：電解液價格（單位：萬元/噸）12圖 17：國內(nèi)風(fēng)電季度發(fā)電量 (億千瓦時)15圖 18：全國風(fēng)電季度

4、利用小時數(shù)15圖 19：多晶硅價格（美元/kg）15圖 20：硅片價格（156*156，美元/片）15圖 21：電池片價格(156*156，美元/片）15圖 22：組件價格(單位：美元/W)15 HYPERLINK l _TOC_250001 圖 23：中信指數(shù)一周漲跌幅17 HYPERLINK l _TOC_250000 圖 24：電力設(shè)備新能源A 股個股一周漲跌幅前 5 位及后 5 位17表 1：相較 2019 年發(fā)生變化的相關(guān)招標(biāo)項目5表 2：電力設(shè)備及工控行業(yè)要聞8表 3：電力設(shè)備及工控行業(yè)公告跟蹤8表 4：新能源汽車行業(yè)要聞13表 5：新能源汽車行業(yè)個股公告跟蹤13表 6：風(fēng)、光、儲

5、行業(yè)要聞16表 7：風(fēng)、光、儲行業(yè)公告跟蹤16表 8：細分行業(yè)一周漲跌幅17國網(wǎng)中廣電合作 5G，電網(wǎng)投資五大展望行業(yè)觀點概要國家電網(wǎng)和中國廣電基本確立合作建設(shè) 5G 項目。兩司將最快在年底出爐合作方案。中國廣電于今年 6 月獲發(fā) 5G 牌照，成為電信行業(yè)第四大運營商，目前 5G 建設(shè)正在加速推進。于國網(wǎng)而言，其 5G 領(lǐng)域建設(shè)早在 17 年就已經(jīng)展開，并已多個項目建成落地。表 1：國家電網(wǎng) 17 年以來重大 5G 建設(shè)合作項目不完全統(tǒng)計項目時間項目內(nèi)容2017 年 9 月國網(wǎng)與中國電信、華為聯(lián)合發(fā)力 5G 切片電力行業(yè)應(yīng)用2018 年 4 月國網(wǎng)與中國鐵塔簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，開啟“共享鐵塔”合

6、作模式。2019 年 4 月國網(wǎng)南京供電公司完成全球首個基于真實電網(wǎng)環(huán)境的電力切片測試。2019 年 8 月全國首例 5G 共享電力塔南京市三橋工業(yè)園試點站順利完工。2019 年 12 月國家電網(wǎng)和中國廣電基本確立合作建設(shè) 5G 項目。資料來源：國家電網(wǎng)， 根據(jù)國家電網(wǎng)發(fā)布的泛在建設(shè)方案，5G、區(qū)塊鏈、人工智能等前沿技術(shù)的應(yīng)用在技術(shù)研究方向領(lǐng)域被重點提及，單獨列出“5G 建設(shè)及試點應(yīng)用”建設(shè)任務(wù)，因此 5G 與泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)相結(jié)合是未來一大趨勢。在這一趨勢下：未來 5 年 國網(wǎng)在信息通信領(lǐng)域的投資額有望達到 2817 億元，加上南網(wǎng)有望合計達到 3380 億元。國網(wǎng) 19 年完成電網(wǎng)投資

7、4500 億元，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)是未來方向。12 月 20 日，國網(wǎng)對嚴控電網(wǎng)投資相關(guān)內(nèi)容作出回應(yīng)，2019 年電網(wǎng)投資額約4500 億元，較18 年實際完成額下降8%、 19 年預(yù)算投資額壓減 12%。對于 2020 年，電網(wǎng)投資將在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生中充分發(fā)揮帶動左右。具體而言：1）確保全面完成脫貧攻堅任務(wù)，將繼續(xù)安排一定規(guī)模的農(nóng)網(wǎng)投資；2）全力打贏污染防治攻堅戰(zhàn)，年內(nèi)建成青海-河南特高壓直流、張北柔性直流等新能源消納工程；3）全力促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，推進多條特高壓交流、直流輸電通道建設(shè)，加強華中地區(qū)骨干網(wǎng)架等；4）保障電網(wǎng)安全和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，提升電網(wǎng)數(shù)字化、智能化、信息化水平。我們認為，電網(wǎng)

8、大規(guī)模投資時代的結(jié)束是必然，電網(wǎng)投資正出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，泛在的投資只會加大且進程必會加快：從電網(wǎng)的建設(shè)階段來看，2018 年集中批復(fù)的 14 條特高壓線路建成后，我國骨干網(wǎng)架基本成型，未來輸電端的投資會逐步下降。電網(wǎng)投資重心將由主干網(wǎng)向配網(wǎng)側(cè)轉(zhuǎn)移，提升配網(wǎng)、農(nóng)網(wǎng)供電水平、增強電網(wǎng)服務(wù)清潔能源成未來趨勢。通常在電網(wǎng)投資中，工程類占比高達 55%以上。在電網(wǎng)投資持續(xù)高位的情況下，存在重投入、輕收益，重立項、輕管理等問題。面對內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境的壓力，電網(wǎng)公司也會對必要的基建項目本身進行精益化管理。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)是電網(wǎng)公司轉(zhuǎn)型的重大支撐點。泛在的本質(zhì)就是“業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)化+數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)化”，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)化解決的是安全問

9、題和效率問題，而數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)化則是激活電力“數(shù)據(jù)藍?！?，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)增長點。2019 年是泛在推廣的元年，從 4 月份建設(shè)任務(wù)下發(fā)以來，技術(shù)驗證、試點先行、5G 基站共享共建、多省專項招標(biāo)等均陸續(xù)推出。從投資金額來看，廣義泛在投資未來 5 年（2019-2024） 有望到 1 萬億以上，而狹義泛在的信息通信類投資則有望達 3,000 億以上。2020 年展望目標(biāo)目標(biāo)詳細堅定不移貫徹新發(fā)展理念在降低用能成本、支持實體經(jīng)濟發(fā)展、帶動社會投資中體現(xiàn)國家電網(wǎng)的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。為此，公司必須大力挖潛增效、降本節(jié)支，不斷提高發(fā)展的質(zhì)量和效益；加強對老表 2：國網(wǎng) 2020 年電力投資展望目標(biāo)舊設(shè)備改造，提高現(xiàn)有設(shè)

10、備健康水平和利用率，通過提升電網(wǎng)數(shù)字化、智能化、信息化水平，充分挖掘現(xiàn)有電網(wǎng)潛力，提高整體運行效率。更加注重科學(xué)投資、精準投資，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，堅持投資必須有效益，把寶貴的資 金投入到助力打贏三大攻堅戰(zhàn)，推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等中央重大決策部署上來，投入到提高電網(wǎng)安全水平、提升服務(wù)能力的項目上來。確保全面完成脫貧攻堅任務(wù)到 2019 年底，公司將提前完成甘肅藏區(qū)和臨夏州，以及南疆四地州電網(wǎng)建設(shè)任務(wù)。到 2020 年上半年，將確保完成西藏、青海和四川兩省藏區(qū)、四川涼山州電網(wǎng)建設(shè)任務(wù)。全力打贏污染防治攻堅戰(zhàn)穩(wěn)步推進北方地區(qū)“煤改電”清潔取暖配套電網(wǎng)建設(shè)，促進生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)好轉(zhuǎn)。年內(nèi)建成青海-河南特高壓直

11、流、張北柔性直流等新能源消納工程，積極做好新能源接網(wǎng)服務(wù)，確保新能源利用率達到 95%以上。全力促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展高質(zhì)量推進雄安電網(wǎng)建設(shè)，完成冬奧會配套電網(wǎng)工程建設(shè)，服務(wù)京津冀協(xié)同發(fā)展。推進張北-雄安特高壓交流，雅中-江西、陜北-湖北、白鶴灘-江蘇、白鶴灘-浙江等特高壓直流輸電通道建設(shè)，保障京津冀、長三角、中部地區(qū)負荷中心電力供應(yīng)，服務(wù)長江、黃河流域生態(tài)保護和清潔發(fā)展。推動西北 750 千伏電網(wǎng)向南疆覆蓋延伸，建成藏中-阿里聯(lián)網(wǎng)工程，推進蒙東-遼寧等輸電通道建設(shè)。進一步加強華中地區(qū)骨干網(wǎng)架，貫徹落實西部大開發(fā)、東北振興、中部崛起戰(zhàn)略。保障電網(wǎng)安全和優(yōu)質(zhì)服務(wù)加強主網(wǎng)架建設(shè)，確保大電網(wǎng)安全。推動各級

12、電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，保障電力供應(yīng)安全可靠。持續(xù)提升電網(wǎng)數(shù)字化、智能化、信息化水平，提高用戶報裝接電效率，進一步優(yōu)化營商環(huán)境，提升人民群眾獲得感。資料來源：國家電網(wǎng)， 投資建議：重點推薦三條主線。我們認為泛在投資建設(shè)方向明確，正處于穩(wěn)步推進階段，而電網(wǎng)投資則呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，基于泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)相關(guān)的智能化、信息化領(lǐng)域投資的占比會大幅上升。從受益的節(jié)奏與體量來看，我們重點推薦三條投資主線：1）具備泛在電力 物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案綜合實力的國網(wǎng)系信通產(chǎn)業(yè)單元，有望全面受益泛在投資建設(shè)，重點推薦：國電南瑞、岷江水電（信產(chǎn)集團）；2）電力二次設(shè)備企業(yè)、傳感監(jiān)測及信息化類企業(yè)，重點推薦：金智科技、海興電力；3）聚

13、焦于泛在電力物聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)和應(yīng)用場景的相關(guān)企 業(yè)，重點推薦：遠光軟件、涪陵電力。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 1：工業(yè)制造業(yè)增加值同比增速維持高位圖 2：工業(yè)增加值累計同比增速維持高位工業(yè)增加值:通用設(shè)備制造業(yè):當(dāng)月同比工業(yè)增加值:專用設(shè)備制造業(yè):當(dāng)月同比181614121086420工業(yè)增加值：累計同比201510502017/7/1 2017/12/1 2018/5/1 2018/10/1 2019/3/12017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02資料來源：wind， 資料來源：wind， 5200051000500004900048000470004

14、6000450004400043000長江有色市場:平均價:銅:1#圖 3：固定資產(chǎn)投資完成超額累計同比增速情況圖 4：長江有色市場銅價格趨勢(元/噸)長江有色市場:平均價:銅:1#固定資產(chǎn)投資完成額：新建：累計同比 固定資產(chǎn)投資完成額：擴建：累計同比固定資產(chǎn)投資完成額：改建：累計同比50505052017-022017-082018-022018-082019-0222112018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/92019/4/92019/5/92019/6/92019/7/9-10資料來源：wind

15、， 資料來源：wind， 行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤電力設(shè)備及工控行業(yè)要聞追蹤來源表 3：電力設(shè)備及工控行業(yè)要聞電力每日要聞2019.12.16 HYPERLINK http:/mrw.so/58AdQL http:/mrw.so/58AdQL第四年！國家電網(wǎng)蟬聯(lián)世界品牌 500 強中國品牌第一 HYPERLINK http:/mrw.so/50jgaZ http:/mrw.so/50jgaZ岷江水電重組獲證監(jiān)會通過 主營業(yè)務(wù)將變更為新型信息通信 HYPERLINK http:/mrw.so/4MmIc3 http:/mrw.so/4MmIc3上海“虛擬電廠”試運行 有 226 個客戶總計 8

16、.7 萬千瓦負荷參與 HYPERLINK http:/mrw.so/51u1zs http:/mrw.so/51u1zs 網(wǎng)傳國家電網(wǎng) 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案：利用廣電 700/60MHz 建 11.31 萬座基站 HYPERLINK http:/mrw.so/5gpEhO http:/mrw.so/5gpEhO AEG 完成并購原 GE 中國配電業(yè)務(wù) HYPERLINK http:/mrw.so/50GYwL http:/mrw.so/50GYwL國網(wǎng)大數(shù)據(jù)中心組織開展公司數(shù)據(jù)標(biāo)簽體系設(shè)計和標(biāo)準規(guī)范集中編制工作 HYPERLINK http:/mrw.so/4pzN8G http:/mrw.so

17、/4pzN8G 國家電網(wǎng)將收購阿曼國家電網(wǎng) 49%股權(quán) HYPERLINK http:/mrw.so/4pzM10 http:/mrw.so/4pzM10央企混改年內(nèi)最大單：國家電投黃河項目“引戰(zhàn)”8 家增資 242 億元 HYPERLINK http:/mrw.so/4DQzBm http:/mrw.so/4DQzBm南方電網(wǎng)實現(xiàn)輸配用電網(wǎng)協(xié)同控制 HYPERLINK http:/mrw.so/4DOjmQ http:/mrw.so/4DOjmQ資料來源：第一電動網(wǎng)、電動汽車資源網(wǎng)等， 股票名稱公司公告表 4：電力設(shè)備及工控行業(yè)公告跟蹤泰豪科技公司股東泰豪集團解除其所質(zhì)押的 397 萬股，并

18、再質(zhì)押其所持有的 305 萬股，分別占其所持股份的 3.08%和 2.37%。風(fēng)帆股份公司股東范立義解除其所質(zhì)押的 4700 萬股，占其所持股份的 19.5%；公司發(fā)布風(fēng)險提示性公告，市盈率顯著高于同行水平。英威騰公司實際控制人黃申力解除其所質(zhì)押的 4930 萬股，占其所持股份的 46.61%，并將此數(shù)量股票再質(zhì)押。吉鑫科技公司控股股東包士金質(zhì)押 10 萬股，占其所持股份的 27.63%。森源電氣公司控股股東森源集團和一致行動人楚金甫解除其所質(zhì)押的共 4600 萬股，并全部再質(zhì)押，占公司總股本的 4.95% 麥格米特公司控股股東、實際控制人童永勝質(zhì)押其所持有的 1264 萬股，占其所持股份的

19、12.67%。精達股份公司控股股東特華投資解除其所質(zhì)押的 1.7 億股，并全部再質(zhì)押，占其所持股份的 67.93&。長園集團公司股東藏金壹號質(zhì)押其所持有的 1000 萬股，占其所持股份的 12.81%。南洋股份公司 5%以上股東明泰資本解除其所質(zhì)押的 100 股，占其所持股份的 0.0001%。中元股份公司股東傅多解除其所質(zhì)押的 400 萬股，占其所持股份的 20.56%；公司實際控制人之一鄧志剛和 2 個一致行動人共減持 590 萬股，占 3 人所持股份的 1.22%。新宏泰公司控股股東及其一致行動人趙敏海、沈華、持股 5%以上股東高巖敏擬向產(chǎn)業(yè)集團分別轉(zhuǎn)讓 1443 萬股；500 萬股；1

20、16 萬股以及 250 萬股。藍海華騰公司原持股 5%以上股東時仁帥累計減持 209 萬股，占公司總股本的 1%。金利華電公司特定股東趙曉紅完成減持 6.7 萬股，并擬再減持不超過 63.6 萬股，分別占其所持股份的 0.057%和 0.54%。動力源公司副總經(jīng)理張宇擬減持不超過 52.46 萬股。許繼電氣公司控股股東許繼集團完成增持 1997 萬股，占公司總股本的 1.98%。摩恩電氣公司股東問澤鑫擬減持不超過 394 萬股，占其所持股份的 0.9%。三變科技公司股東盧旭日完成減持 400 萬股，占公司總股本的 1.98%。北京科銳公司全資子公司科銳能源向鄭州航空港區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司

21、轉(zhuǎn)讓所持的 8%興港電力股權(quán)，價格為 2416 萬元；公司轉(zhuǎn)讓參股公司科銳云涌 35%股權(quán)予易臶，價格為 1 元；公司以 800 萬元受讓蚌埠經(jīng)投集團所持安徽恒致 20%股權(quán)。好利來公司控股股東好利來控股減持時間過半，未減持公司股份；公司近日獲得政府補助 289.10 萬元。匯金通公司擬公開發(fā)行限售股共 9750 萬股，占公司總股本的 47.35%江特電機公司解除限售的 2.37 億股于 12 月 23 日上市，占公司股份總數(shù)的 13.90%；公司擬將全資子公司九龍汽車全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓予仙女基建，并對九龍汽車提供提供不超過 3 億元的擔(dān)保。信捷電氣公司首次公開發(fā)行限售股 5608 萬股。神力股份公

22、司累計完成股份回購 352 萬股，占公司總股本的 2.09%。炬華科技公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利 2.17-2.58 億元，同比上升 60%-90%；公司產(chǎn)業(yè)并購基金炬華聯(lián)向同富增資 1305.6 萬元，認購?fù)恍略龉杀?120 萬股，余額并入同富資本公積。白云電器公司同廣州地鐵集團兩個運維服務(wù)合同，合同金額 10.24 億元；公司 4 位股東合計減持公司可轉(zhuǎn)債 88 萬張，占發(fā)行總量的 10%；公司擬通過增資擴股的方式向關(guān)聯(lián)方認購白云機安 51%的股權(quán)，投資金額為 2602 萬元。中超控股公司及全資子公司明珠電纜以及兩家控股子公司中標(biāo)國網(wǎng)數(shù)個項目，合計金額 5.33 億元。東方電纜公司中標(biāo)兩個海上

23、風(fēng)電項目，金額合計 4.5 億元。中電興發(fā) 公司全資子公司北京中電興發(fā)簽署了一采購合同，合同金額為 8.88 億元。中恒電氣 公司全資子公司中恒博瑞與億力科技簽訂采購合同，合同金額 6785 萬元。中科電氣 公司向 25 名激勵對象授予 200 萬股限制性股票，價格 3.67 元/股。尚緯股份 公司為全資子公司安徽尚緯提供 2000 萬元擔(dān)保。川儀股份公司董事畢監(jiān)勃辭去職務(wù)。電光科技公司控股子公司浙江隆裕智能裝備科技有限公司得武器裝備質(zhì)量管理體系認證證書。 上海電氣公司涉及一項仲裁，涉案金額至少為 1.35 億美元。華儀電氣公司及全資子公司華儀風(fēng)能作為被告涉及一項民事訴訟。禾望電器 公司涉及的

24、一項民事訴訟已撤訴。；公司董事趙振江擬減持不超過 14.4 萬股，不超過公司總股本的 0.0474%；公司擬擬以部分募集資金向全資子公司蘇州禾望增資并實繳 2000 萬元；公司全資子公司深圳伏望擬以合計 1.5 億元向數(shù)個交易對象直接及間接收購歐伏電氣股份有限公司 30%股權(quán)。資料來源：choice， 特斯拉市值再創(chuàng)新高，新能源乘用合資上位行業(yè)觀點概要特斯拉市值突破 700 億，位列全球車企第三。截至美東時間 12 月 20 日，特斯拉股價報收402.97 美元/股，市值達到歷史最高的 726.44 億美元，市值僅次于豐田和大眾，也成為全球市值最高的新能源車企。特斯拉股價突然拔高主要之原因主要

25、在于本周早些時候民主黨力推的2019 年綠色能源法案草案，以及多家海外投行的利多報告對其產(chǎn)生了推波助瀾的作用。國內(nèi)市場方面，本周有消息傳出特斯拉明年將降價國產(chǎn) Model 3 售價達 20%，即將當(dāng)前起售價為 35.58 萬人民幣的標(biāo)準續(xù)航版將下調(diào)至 26.5 萬以下。雖然特斯拉中國隨后對傳言進行了辟謠，但我們認為，隨著特斯拉國產(chǎn)化的逐步深入，成本和售價均存在降價空間。當(dāng)前， 國內(nèi)電池及材料企業(yè)已經(jīng)逐步具備全球競爭力，進入到多個海外供應(yīng)鏈中，而特斯拉出于盈利的考量也必然會加速本土產(chǎn)品的切換，并且隨著規(guī)模效應(yīng)的擴大，盈利能力有望加速釋放。產(chǎn)銷分析：11 月份通用五菱奪帥純電乘用車，寶馬終遂插混第

26、一之愿。中汽協(xié)月度新能源乘用車銷量排行顯示：11 月新能源乘用車整體銷量完成 7.6 萬輛，其中比亞迪完成銷量 10675 輛，繼續(xù)維持新能源乘用車銷量冠軍頭銜。其中，純電車型銷量完成 6.3 萬輛，其中反超比亞迪奪得第一的是合資企業(yè)上汽通用五菱，售出 9809 輛。插混車型寶馬憑借 5 系插混終于反超比亞迪成為當(dāng)月銷量第一，共售出 3351 輛。圖 5：2018 年以來新能源乘用車銷量（輛）圖 6：11 月新能源乘用車銷量前 10 車企（輛） 200000160000120000800004000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月280%201820

27、19環(huán)比20192019同比240%200%160%120%80%40%0%-40%-80%比亞迪上汽通用五菱吉利汽車廣汽乘用車北汽新能源上汽乘用車華晨寶馬一汽轎車東風(fēng)乘用車長城汽車020004000600080001000012000資料來源：中汽協(xié)， 資料來源：中汽協(xié)， 圖 7：11 月純電乘用車銷量前 10 車企（輛）圖 8：11 月插混乘用車銷量前 10 車企（輛）上汽通用五菱比亞迪廣汽乘用車北汽新能源吉利汽車上汽乘用車一汽轎車東風(fēng)乘用車長城汽車奇瑞汽車020004000600080001000012000華晨寶馬比亞迪吉利汽車吉利沃爾沃上汽大眾上汽乘用車一汽豐田廣汽豐田北京現(xiàn)代東風(fēng)悅

28、達起亞0500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000資料來源：中汽協(xié)， 資料來源：中汽協(xié)， 市場格局方面，整個新能源乘用車市場前 10 中僅兩家合資企業(yè)，純電方面也僅僅有異軍突起的上汽通用五菱一家合資。但是插混方面外資對國產(chǎn)品牌依然保持著巨大的壓力，尤其是寶馬以多出比亞迪四分之一的優(yōu)勢奪魁，更體現(xiàn)了外資在插混這一重點部署領(lǐng)域已經(jīng)初現(xiàn)領(lǐng)先地位。就集中度來看，新能源車總體上和純電車市場集中度保持在 72%-77%左右，而插混市場則是例外，前 10 大車企占去整個細分市場的 9 成以上，行業(yè)集中度非常高。1.81%76%4.71%3.66%3.23.94%1.94%

29、5.30%6.88%13.60%19.11%15.29%華晨寶馬比亞迪吉利汽車吉利沃爾沃上汽大眾上汽乘用車一汽豐田廣汽豐田北京現(xiàn)代東風(fēng)悅達起亞其它圖 9：11 月新能源乘用車市占率圖 10：11 月插混乘用車市占率14.05%26.67%12.91%3.04%3.36%3.46%4.41%6.71%7.46%10.28%7.66%比亞迪上汽通用五菱吉利汽車廣汽乘用車北汽新能源上汽乘用車華 晨 寶 馬 一 汽 轎 車 東風(fēng)乘用車長 城 汽 車 其它資料來源：中汽協(xié)， 資料來源：中汽協(xié)， 產(chǎn)品方面，表現(xiàn)突出的合資企業(yè)都以“拳頭產(chǎn)品”戰(zhàn)術(shù)為主打，上汽通用五菱能可奪得純電車月銷冠軍完全歸功于其寶駿 E

30、100 微型電動車的大賣。而和比亞迪在插混領(lǐng)域較勁許久的寶馬，即便算上了新的 X1 PHEV，其銷量的 87%依然由 530Le 插混車貢獻。而國產(chǎn)品牌長期表現(xiàn)突出的如比亞迪和吉利則各自有 4 款新能源車型在售，且銷量分布較為平均。投資建議：關(guān)注具備全球市場競爭力的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。重點推薦：1）電池環(huán)節(jié)：參與全球配套的電芯龍頭寧德時代；2）材料&零部件環(huán)節(jié)：重點推薦彈性較大的璞泰來、恩捷股份、科達利、石大勝華，以及產(chǎn)品配套大眾 MEB、特斯拉等海外頂級車企的三花智控、宏發(fā)股份等；3）設(shè)備環(huán)節(jié)：受益于歐洲動力電池產(chǎn)能擴張的先導(dǎo)智能。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 11：2018-2019 年新能源汽車月銷量（輛）

31、圖 12：電芯價格（單位：元/wh）2018-2019新能源汽車銷量數(shù)據(jù) LFP動力電池NCM動力電池20182019 鈦酸鋰動力電池錳酸鋰動力電池2500002000001500001000005000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月150%5100%450%30%2-50%1-100%015Q316Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3資料來源：中汽協(xié)， 資料來源：GGII， 圖 13：正極材料價格（單位：萬元/噸）圖 14：負極材料價格（單位：萬元/噸）LCONCMLFPLMO607506405430320210100

32、15Q316Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3天然石墨人造石墨16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3資料來源：GGII， 資料來源：GGII， 圖 15：隔膜價格（單位：元/平方米）圖 16：電解液價格（單位：萬元/噸）濕法干法單拉干法雙拉7406355304253201521015數(shù)碼池解液動力電解液六氟磷酸鋰014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19

33、Q1 19Q3資料來源：GGII， 資料來源：GGII， 行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤新能源車行業(yè)要聞追蹤來源表 5：新能源汽車行業(yè)要聞優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) 小鵬股東集體出質(zhì)股權(quán) HYPERLINK http:/mrw.so/4DOMUC http:/mrw.so/4DOMUC曝北汽集團欲將其所持戴姆勒股份提高一倍至 10% 以取代吉利成最大單一股東 HYPERLINK http:/mrw.so/4LjO1P http:/mrw.so/4LjO1P繼保時捷推遲 Taycan 后 奔馳純電動SUV EQC 推遲一年上市 HYPERLINK http:/mrw.so/57Oc2I http:/mrw.so/

34、57Oc2I上海擁有電動汽車充電設(shè)施 25 萬個 提前達到目標(biāo) HYPERLINK http:/mrw.so/4pFEoM http:/mrw.so/4pFEoM曝戴姆勒尋求將北京奔馳股份從 49%提高到 75% HYPERLINK http:/mrw.so/5giAQG http:/mrw.so/5giAQG迫于壓力，戴姆勒決定自制電驅(qū)動系統(tǒng) HYPERLINK http:/mrw.so/4xbk8R http:/mrw.so/4xbk8R已技術(shù)定型 國軒高科將為博世批量供貨 HYPERLINK http:/mrw.so/58ZPpt http:/mrw.so/58ZPpt豐田連發(fā)三項人事變

35、動，調(diào)兵遣將蓄力電動化戰(zhàn)役 HYPERLINK http:/mrw.so/51bYFv http:/mrw.so/51bYFv中信銀行回應(yīng)：恢復(fù)給理想貸款，但提示有風(fēng)險 HYPERLINK http:/mrw.so/4TFIbw http:/mrw.so/4TFIbw固態(tài)動力電池量產(chǎn)提前 HYPERLINK http:/mrw.so/4pzOuI http:/mrw.so/4pzOuI寶馬宣布電動汽車銷量突破 50 萬輛，還模仿馬斯克報數(shù) HYPERLINK http:/mrw.so/4Mn2ah http:/mrw.so/4Mn2ah特斯拉或推 Model 3 加速升級包，售價 2000 美

36、元 HYPERLINK http:/mrw.so/4pTQxa http:/mrw.so/4pTQxa“連還債”持續(xù) 比克電池還款再次失約 HYPERLINK http:/mrw.so/4DQxJ4 http:/mrw.so/4DQxJ4第兩萬臺寶馬 i8 正式下線！ HYPERLINK http:/mrw.so/4x61jr http:/mrw.so/4x61jr年產(chǎn)能 64GWh PSA 將建立兩座電池工廠 HYPERLINK http:/mrw.so/5gpDC2 http:/mrw.so/5gpDC2李金勇預(yù)測：2020 年新能源乘用車銷量 150-180 萬輛 HYPERLINK h

37、ttp:/mrw.so/4EOIE0 http:/mrw.so/4EOIE0濰柴動力收購德國 ARADEX 構(gòu)建新能源動力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈 HYPERLINK http:/mrw.so/50GZH1 http:/mrw.so/50GZH1豐田電氣化戰(zhàn)略：2020 年“起步”，2025 年挑戰(zhàn)年銷 550 萬輛 HYPERLINK http:/mrw.so/58TFBH http:/mrw.so/58TFBH漲 500 美元 特斯拉上調(diào)美國 Model 3 售價 HYPERLINK http:/mrw.so/57ObS4 http:/mrw.so/57ObS4長城汽車公告：光束汽車項目正式獲批 HYP

38、ERLINK http:/mrw.so/4oMOT6 http:/mrw.so/4oMOT6資料來源：第一電動網(wǎng)、電動汽車資源網(wǎng)等， 股票名稱公司公告表 6：新能源汽車行業(yè)個股公告跟蹤公司董事，副總經(jīng)理吳加富擬減持不超過 670 萬股，不超過公司總股本的 0.195%；公司控股股東高玉根解除其所質(zhì)押的 880 萬股并全部再質(zhì)押，占其所持股份的 1.41%，此外其累計減持股份達 3479 萬股，減持比例超過 1%。勝利精密宇通客車公司控股股東宇通集團已兌付本期可交換債券，擬解除其所質(zhì)押的 17.1 億股；公司全資子公司康瑞盈實將出資不超過 1 億元和中證焦桐共同設(shè)立扶貧產(chǎn)業(yè)基金。諾德股份公司擬以

39、 2.51 億元出售控股子公司諾德租賃 25%股權(quán)予誠志電子；公司擬對全資子公司青海電子提供擔(dān)保，擔(dān)保金額為 1 億元。特銳德公司擬對子公司特來電擬增資合計不超過 2 億元。新綸科技公司對全資子公司新綸超凈增資 1.04 億元。格林美公司全資子公司江西格林美收購樊飛所持山西洪洋海鷗 12%之股份，對價金額為 600 萬元。*ST 安凱公司擬掛牌轉(zhuǎn)讓所持安凱車橋 40%之股份。東方精工公司兩位持股 5%以上股東北汽產(chǎn)投和寧德時代分別解除其所質(zhì)押的 1.19 億股和 1.14 億股，各占所持股份的 6.47%和 6.20%。欣旺達公司控股股東王明旺解除其所質(zhì)押的 350 萬股，占其所持股份的 0.

40、80%。長城汽車公司控股股東創(chuàng)新長城質(zhì)押其所持 7800 萬股，占其所持股份的 1.52%。新宙邦公司更改激勵授予價格，首次授予改為 10.47 元/股，預(yù)留部分授予改為 10.47 元/股?？坪愎煞莨緮M向激勵對象 175 人授予 626 萬份股票期權(quán)，占公司總股本的 2.95%；公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債不超過 5.7 億元，面值 100 元。力帆股份公司暫時無力償還到期 1000 萬元募集資金。三花智控公司擬以不低于 2 億元且不超過人民幣 4 億元回購約 1905 萬股。華友鈷業(yè)公司非公開發(fā)行限售股 1283 萬股；公司擬發(fā)行 3411 萬股購買信達新能所持 15.68%華友衢州股權(quán)。長安汽車公

41、司獲得政府補助 7225 萬元。公司全資子公司新能源科技擬引入 4 個資方共 1.03 億元增資，增資后公司占其股份變?yōu)?48.95%。金鷹股份公司副總經(jīng)理劉海軍辭去職務(wù)。長城汽車公司為間接全資子公司提供 9.75 億元擔(dān)保。兆新股份公司持股 5%以上股東彩虹集團破產(chǎn)清算被受理。天齊鋰業(yè)公司擬配發(fā) 3.43 億股，10 配 3，配股價格 8.75 元/股。贛鋒鋰業(yè)公司可轉(zhuǎn)債贛鋒轉(zhuǎn)債付息，每 10 張派 5 元。國軒高科公司擬發(fā)行 18.5 億元可轉(zhuǎn)債，每張面值 100 元，共計 1850 萬張。資料來源：choice， 政策節(jié)奏有望加快，單晶PERC 盈利漸復(fù)行業(yè)觀點概要今明年政策大體一致節(jié)奏

42、或有加快。近日，國家能源局下發(fā)關(guān)于征求對 2020 年光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知（征求意見稿）意見的函。根據(jù)征求意見稿，2020 年競價項目配臵工作總體思路、項目管理、競爭配臵方法仍按 2019 年工作方案執(zhí)行。雖然本次征求意見稿暫未明確 2020 年補貼總額度以及競價指導(dǎo)價，但預(yù)計國內(nèi)政策出臺的節(jié)奏仍會遠好于 2019 年，同時征求意見稿的發(fā)布也意味著 2020 年競價項目已經(jīng)可以啟動前期工作，避免了今年因為政策出臺時間較晚導(dǎo)致需求低于預(yù)期的擔(dān)憂。另外，考慮到 19 年未開工的競價項目順延和平價項目搶裝，我們預(yù)計 20 年國內(nèi)裝機有望超50GW，同比翻倍增長；海外市場方面，今年以來，組件

43、價格下跌幅度達到 20%，平價區(qū)域進一步擴大，明年 GW 級市場有望超 20 個，同時目前組件大廠在手訂單情況良好，預(yù)計明年海外整體需求在 100GW 以上，全球整體需求 150GW+，同比增長超過 30%。單晶 PERC 電池片盈利改善，多晶電池片持平。根據(jù) PVInfoLink 報價，單晶 PERC 電池片價格本周環(huán)比漲幅高達 1%，實現(xiàn)最高報價 0.99/W。最低 0.96/W，中間價來到 0.98/W；多晶電池片價格和上周一致，考慮到上周多晶硅電池片價格跌幅縮窄，目前價格可能位于底部區(qū)間。單晶、多晶用硅料價格平穩(wěn)。本周未出現(xiàn)變化，然而考慮到硅料 20 年無新增產(chǎn)能釋放，供需偏緊情勢下此

44、項具備漲價預(yù)期。硅片方面，多晶硅片繼續(xù)下滑 2.5%來到 1.55 元/W-1.6 元/W 的水平，單晶硅片價格保持不變。單晶硅片當(dāng)前價格平穩(wěn)，仍有漲價壓力，但是龍頭企業(yè)憑借成本優(yōu)勢仍有較好盈利水平。組件方面，國內(nèi)市場價格魏然不動，海外市場單晶PERC 組件和多晶組件同時下跌 0.9%，分區(qū)域來看，多晶組件方面歐洲、澳洲各有 0.9%和0.5%的跌幅；單晶 PERC 組件則唯有美國市場保持平穩(wěn)，歐洲和澳洲各自跌幅為 0.9%和0.4%。投資建議：光伏重點推薦通威股份、隆基股份、中環(huán)股份、陽光電源、正泰電器等，重點關(guān)注福萊特、福斯特、ST 新梅（愛旭）等；風(fēng)電重點推薦金風(fēng)科技、明陽智能、天順風(fēng)能

45、、中材科技，重點關(guān)注泰勝風(fēng)能、日月股份、天能重工等。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 17：國內(nèi)風(fēng)電季度發(fā)電量 (億千瓦時)圖 18：全國風(fēng)電季度利用小時數(shù)120010008006004002000風(fēng)電季度發(fā)電量同比50%40%30%20%10%2019Q32019Q22019Q12018Q42018Q32018Q22018Q12017Q42017Q32017Q22017Q12016Q42016Q32016Q22016Q12015Q42015Q32015Q22015Q10%7006005004003002001000全國風(fēng)電平均利用小時數(shù)同比30%20%10%0%-10%-20%2019Q32019Q22019

46、Q12018Q42018Q32018Q22018Q12017Q42017Q32017Q22017Q12016Q42016Q32016Q22016Q12015Q42015Q32015Q22015Q1-30%資料來源：中電聯(lián)， 資料來源：中電聯(lián)， 圖 19：多晶硅價格（美元/kg）圖 20：硅片價格（156*156，美元/片）現(xiàn)貨價(周平均價):光伏級多晶硅現(xiàn)貨價(周平均價):光伏級多晶硅現(xiàn)貨價(周平均價):多晶硅電池(156mm156mm)252.5202151.510150.5現(xiàn)貨價(周平均價):單晶硅電池(156mm156mm)2019-04-012019-01-012018-10-0120

47、18-07-012018-04-012018-01-012017-10-012017-07-012017-04-012017-01-012016-10-012016-07-012016-04-012016-01-012015-10-012015-07-012015-04-012015-01-012014-10-012014-07-012014-04-012014-01-012019-05-012019-01-012018-09-012018-05-012018-01-012017-09-012017-05-012017-01-012016-09-012016-05-012016-01-0120

48、15-09-012015-05-012015-01-012014-09-012014-05-012014-01-0100資料來源：wind， 資料來源：wind， 圖 21：電池片價格(156*156，美元/片）圖 22：組件價格(單位：美元/W)2014-01-010現(xiàn)貨價(周平均價):多晶硅片(156mm156mm)現(xiàn)貨價(周平均價):單晶硅片(156mm156mm)0.20.12017-07-072017-04-072017-01-072016-10-072016-07-072016-04-072016-01-07

49、2015-10-072015-07-072015-04-072015-01-072014-10-072014-07-072014-04-072014-01-070現(xiàn)貨價:多晶組件現(xiàn)貨價:單晶組件2019-07-012019-01-012018-07-012018-01-012017-07-012017-01-012016-07-012016-01-012015-07-012015-01-012014-07-01 資料來源：wind， 資料來源：wind， 行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤風(fēng)、光、儲行業(yè)要聞追蹤來源表 7：風(fēng)、光、儲行業(yè)要聞2019 年 11 月太陽能發(fā)電增長 2.7% 增速比上月回落

50、 0.3 個百分點 HYPERLINK http:/mrw.so/57Oytm http:/mrw.so/57Oytm國內(nèi)最高風(fēng)電機組在揚州寶應(yīng)并網(wǎng)發(fā)電 HYPERLINK http:/mrw.so/51R0fC http:/mrw.so/51R0fC光伏貿(mào)易關(guān)稅造成美國損失$190 億投資 2019 年預(yù)計僅新增 13GW HYPERLINK http:/mrw.so/4EBQmM http:/mrw.so/4EBQmM振華重工 21 兆瓦光伏電站獲全球首張電站設(shè)計與質(zhì)量認證 HYPERLINK http:/mrw.so/58MYjj http:/mrw.so/58MYjj“十四五”清潔能源

51、將占能源消費增量的七成以上 HYPERLINK http:/mrw.so/5nOZ5X http:/mrw.so/5nOZ5X德國風(fēng)力和光伏發(fā)電量連續(xù)兩個季度超過煤炭 HYPERLINK http:/mrw.so/51bB63 http:/mrw.so/51bB63歐盟提出 2050 年海上風(fēng)電達到 450 吉瓦宏偉目標(biāo) HYPERLINK http:/mrw.so/4TFORe http:/mrw.so/4TFORe重擊！國會否決光伏 ITC 延期 HYPERLINK http:/mrw.so/51u0ci http:/mrw.so/51u0ci或為中國企業(yè) 馬來西亞 4.83 億美元光伏玻

52、璃廠獲批 HYPERLINK http:/mrw.so/50JnXV http:/mrw.so/50JnXV國家標(biāo)準光伏發(fā)電站運行規(guī)程發(fā)布 HYPERLINK http:/mrw.so/4xl1zz http:/mrw.so/4xl1zz光伏重大利好！設(shè)施農(nóng)業(yè)可使用一般耕地 HYPERLINK http:/mrw.so/4pSLF2 http:/mrw.so/4pSLF2國內(nèi)風(fēng)電鑄件龍頭擴張產(chǎn)能！ HYPERLINK http:/mrw.so/4EOBN0 http:/mrw.so/4EOBN0中國能建聯(lián)合體中標(biāo)泰國最大水面浮體光伏項目 HYPERLINK http:/mrw.so/4M9zB

53、n http:/mrw.so/4M9zBn廣東省首個大兆瓦級海上風(fēng)電項目 36 臺風(fēng)機全部安裝完畢！ HYPERLINK http:/mrw.so/58TTJP http:/mrw.so/58TTJPP 型多晶太陽電池轉(zhuǎn)換效率達 22.88%！蘇民新能源世界新紀錄誕生 HYPERLINK http:/mrw.so/4pMcO2 http:/mrw.so/4pMcO2積極推進 2021 年陸上風(fēng)電全面平價 HYPERLINK http:/mrw.so/4x5OMP http:/mrw.so/4x5OMP我國離岸最遠、施工難度最高海上風(fēng)電投運 HYPERLINK http:/mrw.so/58zk

54、9n http:/mrw.so/58zk9n資料來源：第一電動網(wǎng)、電動汽車資源網(wǎng)等， 股票名稱公司公告表 8：風(fēng)、光、儲行業(yè)公告跟蹤明陽智能公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債明陽轉(zhuǎn)債本 17 億元，發(fā)行價格為 100 元/張（1000 元/手），共 170 萬手；公司為控股子公司中山瑞科和河南天潤提供擔(dān)保，擔(dān)保余額截至公告日分別為 2.14 億元和 1.35 億元。日月股份公司發(fā)行 12 億元可轉(zhuǎn)債日月轉(zhuǎn)債，共計 120 萬手（1200 萬張）。航天機電公司全資子公司連云港神舟新能源的債權(quán)被折價以 18156 萬元售予杭州憑德投資管理有限公司。福斯特公司控股股東福斯特集團減持 286 萬張可轉(zhuǎn)債，占發(fā)行總量的 25.96%。拓日新能公司