鋁相關(guān)企業(yè)參與套期保值策略

1、您值得信賴的期貨專家PAGE PAGE 6 PAGE 6鋼材期貨的套期保值一、鋼材期貨保值工具 鋼鐵貿(mào)易在全球商品貿(mào)易量占據(jù)相當(dāng)大的比重。全球化和高效化的鋼鐵行業(yè),其金融屬性也日益凸顯。開放的市場導(dǎo)致鋼鐵價格波動，供應(yīng)鏈阻斷，使交易充滿不確定性，而衍生品市場使企業(yè)規(guī)避這些風(fēng)險成為可能。 鋼材期貨的推出將加強鋼鐵價格的透明度，使企業(yè)更好地管理價格風(fēng)險，管理現(xiàn)金流，更有效地預(yù)測利潤、計劃生產(chǎn)。鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的所有企業(yè)，都可以利用即將推出的線材和螺紋鋼這兩個期貨品種進行完全或擬合的套期保值。二、期貨貨交易的的種類 期貨交交易行為為分三類類：套期期保值、投機、套利。 1、套期保保值(hhedgge)：就是

2、買買入(賣賣出)與與現(xiàn)貨市市場數(shù)量量相當(dāng)、但交易易方向相相反的期期貨合約約，以期期在未來來某一時時間通過過賣出(買入)期貨合合約來補補償現(xiàn)貨貨市場價價格變動動所帶來來的實際際價格風(fēng)風(fēng)險。 保值的的類型最最基本的的又可分分為買入入套期保保值和賣賣出套期期保值。買入套套期保值值是指通通過期貨貨市場買買入期貨貨合約以以防止因因現(xiàn)貨價價格上漲漲而遭受受損失的的行為；賣出套套期保值值則指通通過期貨貨市場賣賣出期貨貨合約以以防止因因現(xiàn)貨價價格下跌跌而造成成損失的的行為。 2、投機(speecullatee)：指指根據(jù)對對市場的的判斷，把握機機會，利利用市場場出現(xiàn)的的價差進進行買賣賣從中獲獲得利潤潤的交易易

3、行為。投機者者可以“買空”，也可可以“賣賣空”。投機的的目就是是獲得價價差利潤潤。 根根據(jù)持有有期貨合合約時間間的長短短，投機機可分為為三類：第一類類是長線線投機者者，此類類交易者者在買入入或賣出出期貨合合約后，通常將將合約持持有幾天天、幾周周甚至幾幾個月，待價格格對其有有利時才才將合約約對沖；第二類類是短線線交易者者，一般般進行當(dāng)當(dāng)日或某某一交易易節(jié)的期期貨合約約買賣，其持倉倉不過夜夜；第三三類是逐逐小利者者，又稱稱“搶帽帽子者”，他們們的技巧巧是利用用價格的的微小變變動進行行交易來來獲取微微利，一一天之內(nèi)內(nèi)他們可可以做多多個回合合的買賣賣交易。 3、套利( sppreaads): 指指同時

4、買買進和賣賣出兩張張不同種種類的期期貨合約約。交易易者買進進自認為為是“便便宜的”合約，同時賣賣出那些些“高價價的”合合約，從從兩合約約價格間間的變動動關(guān)系中中獲利。在進行行套利時時，交易易者注意意的是合合約之間間的相互互價格關(guān)關(guān)系，而而不是絕絕對價格格水平。 套利利一般可可分為三三類：跨跨期套利利、跨市市套利和和跨商品品套利。 跨期期套利是是套利交交易中最最普遍的的一種，是利用用同一商商品但不不同交割割月份之之間正常常價格差差距出現(xiàn)現(xiàn)異常變變化時進進行對沖沖而獲利利的，又又可分為為牛市套套利(bbulll sppreaad)和和熊市套套利(bbearr sppreaad 兩兩種形式式。例如如

5、在進行行金屬牛牛市套利利時，交交易所買買入近期期交割月月份的金金屬合約約，同時時賣出遠遠期交割割月份的的金屬合合約，希希望近期期合約價價格上漲漲幅度大大于遠期期合約價價格的上上漲幅度；而熊市市套利則則相反，即賣出出近期交交割月份份合約，買入遠遠期交割割月份合合約，并并期望遠遠期合約約價格下下跌幅度度小于近近期合約約的價格格下跌幅幅度。 跨市套套利是在在不同交交易所之之間的套套利交易易行為。當(dāng)同一一期貨商商品合約約在兩個個或更多多的交易易所進行行交易時時，由于于區(qū)域間間的地理理差別，各商品品合約間間存在一一定的價價差關(guān)系系。待兩兩個市場場價格關(guān)關(guān)系恢復(fù)復(fù)正常時時再將買買賣合約約對沖平平倉并從從中

6、獲利利，反之之亦然。在做跨跨市套利利時應(yīng)注注意影響響各市場場價格差差的幾個個因素，如運費費、關(guān)稅稅、匯率率等。 跨商品品套利指指的是利利用兩種種不同的的、但相相關(guān)聯(lián)商商品之間間的價差差進行交交易。這這兩種商商品之間間具有相相互替代代性或受受同一供供求因素素制約?？缟唐菲诽桌牡慕灰仔涡问绞峭瑫r買進進和賣出出相同交交割月份份但不同同種類的的商品期期貨合約約。例如如金屬之之間、農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品之之間、金金屬與能能源之間間等都可可以進行行套利交交易。 套期保保值、投投機、套套利三者者之間的的關(guān)系 套期保保值、投投機、套套利作為為期貨市市場交易易的主要要形式，具有相相同的特特點。首首先，三三者都是是期貨市市

7、場的重重要組成成部分, 對期期貨市場場的作用用相輔相相成；其其次，都都必須依依據(jù)對市市場走勢勢的判斷斷來確定定交易的的方向；第三，三者選選擇買賣賣時機的的方法及及操作手手法基本本相同。 但三者者又有一一定區(qū)別別：第一一，交易易目的不不同，套套期保值值的目的的是回避避現(xiàn)貨市市場價格格風(fēng)險；投機目目的是賺賺取風(fēng)險險利潤；套利則則是獲取取較為穩(wěn)穩(wěn)定的價價差收益益。第二二，承擔(dān)擔(dān)的風(fēng)險險不同，套期保保值承擔(dān)擔(dān)的風(fēng)險險最小，套利次次之，投投機最大大。保值值量超過過正常的的產(chǎn)量或或消費量量就是投投機，跨跨期套利利、跨市市套利如如果伴隨隨著現(xiàn)貨貨交易，則也可可以當(dāng)做做保值交交易。三、套期期保值綜綜述 套期期

8、保值就就是一種種專門用用于降低低或?qū)_沖價格風(fēng)風(fēng)險的風(fēng)風(fēng)險管理理策略。 本質(zhì)上上來說，在期貨貨市場中中，套期期保值意意味所持持倉位與與現(xiàn)貨市市場的倉倉位相反反。 套期期保值與與投機相相反套期保保值者的的目的不不是“取取勝”和和利用價價格變動動來贏利利。今天天鎖定價價格可以以在最大大程度減減少企業(yè)業(yè)不必要要的商業(yè)業(yè)風(fēng)險，同時能能更好地地專注于于規(guī)劃和和業(yè)務(wù)開開發(fā)。 1、套套期保值值的概念念 套期期保值是是指把期期貨市場場當(dāng)作轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移價格格風(fēng)險的的場所，利用期期貨合約約作為將將來在現(xiàn)現(xiàn)貨市場場上買賣賣商品的的臨時替替代物，對其現(xiàn)現(xiàn)在買進進準(zhǔn)備以以后售出出商品或或?qū)韥硇枰I買進商品品的價格格進行保

9、保險的交交易活動動。 22、套期期保值的的基本特特征： 套期保保值的基基本作法法是，在在現(xiàn)貨市市場和期期貨市場場對同一一種類的的商品同同時進行行數(shù)量相相等但方方向相反反的買賣賣活動，即在買買進或賣賣出實貨貨的同時時，在期期貨市場場上賣出出或買進進同等數(shù)數(shù)量的期期貨，經(jīng)經(jīng)過一段段時間，當(dāng)價格格變動使使現(xiàn)貨買買賣上出出現(xiàn)的盈盈虧時，可由期期貨交易易上的虧虧盈得到到抵消或或彌補。從而在在“現(xiàn)”與“期期”之間間、近期期和遠期期之間建建立一種種對沖機機制，以以使價格格風(fēng)險降降低到最最低限度度。 33、套期期保值的的邏輯原原理： 套期之之所以能能夠保值值，是因因為同一一種特定定商品的的期貨和和現(xiàn)貨的的主要

10、差差異在于于交貨日日期前后后不一，而它們們的價格格，則受受相同的的經(jīng)濟因因素和非非經(jīng)濟因因素影響響和制約約，而且且，期貨貨合約到到期必須須進行實實貨交割割的規(guī)定定性，使使現(xiàn)貨價價格與期期貨價格格還具有有趨合性性，即當(dāng)當(dāng)期貨合合約臨近近到期日日時，兩兩者價格格的差異異接近于于零，否否則就有有套利的的機會，因而，在到期期日前，期貨和和現(xiàn)貨價價格具有有高度的的相關(guān)性性。在相相關(guān)的兩兩個市場場中，反反向操作作，必然然有相互互沖銷的的效果。四、套期期保值的的方法 1、生生產(chǎn)者的的賣期保保值： 企業(yè)為為了保證證其已經(jīng)經(jīng)生產(chǎn)出出來準(zhǔn)備備提供給給市場或或尚在生生產(chǎn)過程程中將來來要向市市場出售售商品的的合理的的

11、經(jīng)濟利利潤，以以防止正正式出售售時價格格的可能能下跌而而遭受損損失，可可采用賣賣期保值值的交易易方式來來減小價價格風(fēng)險險，即在在期貨市市場以賣賣主的身身份售出出數(shù)量相相等的期期貨作為為保值手手段。 2、經(jīng)經(jīng)營者賣賣期保值值： 對對于經(jīng)營營者來說說，他所所面臨的的市場風(fēng)風(fēng)險是商商品收購購后尚未未轉(zhuǎn)售出出去時，商品價價格下跌跌，這將將會使他他的經(jīng)營營利潤減減少甚至至發(fā)生虧虧損。為為回避此此類市場場風(fēng)險，經(jīng)營者者可采用用賣期保保值方式式來進行行價格保保險。 3、加加工者的的綜合套套期保值值： 對對于加工工者來說說，市場場風(fēng)險來來自買和和賣兩個個方面。他既擔(dān)擔(dān)心原材材料價格格上漲，又擔(dān)心心成品價價格下

12、跌跌，更怕怕原材料料上升、成品價價格下跌跌局面的的出現(xiàn)。只要該該加工者者所需的的材料及及加工后后的成品品都可進進入期貨貨市場進進行交易易，那么么他就可可以利用用期貨市市場進行行綜合套套期保值值，即對對購進的的原材料料進行買買期保值值，對其其產(chǎn)品進進行賣期期保值，就可解解除他的的后顧之之憂，鎖鎖牢其加加工利潤潤，從而而專門進進行加工工生產(chǎn)。五、套期期保值策策略 為了更更好實現(xiàn)現(xiàn)套期保保值目的的，企業(yè)業(yè)在進行行套期保保值交易易時，必必須注意意以下程程序和策策略。 （1）堅持“均等相相對”的的原則?！熬鹊取保途褪沁M行行期貨交交易的商商品必須須和現(xiàn)貨貨市場上上將要交交易的商商品在種種類上相相同或相

13、相關(guān)數(shù)量量上相一一致?！跋鄬Α保褪鞘窃趦蓚€個市場上上采取相相反的買買賣行為為，如在在現(xiàn)貨市市場上買買，在期期貨市場場則要賣賣，或相相反； （2）應(yīng)選擇擇有一定定風(fēng)險的的現(xiàn)貨交交易進行行套期保保值。如如果市場場價格較較為穩(wěn)定定，那就就不需進進行套期期保值，進行保保值交易易需支付付一定費費用； （3）比較凈凈冒險額額與保值值費用，最終確確定是否否要進行行套期保保值； （4）根據(jù)價價格短期期走勢預(yù)預(yù)測，計計算出基基差（即即現(xiàn)貨價價格和期期貨價格格之間的的差額）預(yù)期變變動額，并據(jù)此此作出進進入和離離開期貨貨市場的的時機規(guī)規(guī)劃，并并予以執(zhí)執(zhí)行。六、案例例示范 【案例例1】：貿(mào)易商商的套期期保值模模式

14、220088 年77 月11 日至至20008 年年9 月月1 日日，市場場6。55 高線線從60000 跌至550000 元/噸。 套期保保值操作作示例：某貿(mào)易易商庫存存50 噸6.5 高高線，進進貨價660000 元/噸。貨貨主擔(dān)心心價格會會下跌，又不希希望把庫庫存清空空。作如如下套期期保值操操作： 在期貨貨市場賣賣出9 月份線線材期貨貨合約550 噸噸，價格格是60050 元/噸噸。結(jié)果果如下表表示： 期期貨交易易保證金金占用22 個月月，持有有保證金金約為商商品價值值的100%。 開開倉保證證金計算算：500 噸*60000*110%=3 萬萬，平倉倉以后保保證金原原數(shù)釋放放。 交易易

15、手續(xù)費費約為總總交易額額的萬分分之六。50 萬*萬萬分之66=3000 元元 【案例例2】：投機交交易示范范 20008 年7 月1 日直接接在期貨貨市場投投機賣空空50 噸6.5 高高線，賣賣出成交交價60000，9 月月1 日日買入平平倉該合合約。 期期貨交易易保證金金占用22 個月月，持有有保證金金約為商商品價值值的100%。 開開倉保證證金計算算：500 噸*60000*110%=3 萬萬，平倉倉以后保保證金原原數(shù)釋放放。 交易易手續(xù)費費約為總總交易額額的萬分分之六。50 萬*萬萬分之66=3000 元元 【案例例3】：鋼廠賣賣期保值值 某鋼鋼廠估計計20009 年年6 月月螺紋鋼鋼的

16、成本本為30000 元/噸噸，20009 年1 月，他他們看到到20009 年年6 月月螺紋鋼鋼期貨合合約以330500 元/噸的價價格交易易，決定定利用期期貨價格格鎖定550 元元/噸的的加工利利潤，該該鋼廠隨隨即在螺螺紋鋼期期貨上按按30550 元元/噸的的價格賣賣出1000000 噸。螺紋鋼鋼現(xiàn)貨價價格在66 月時時跌到229000 元/噸，低低于企業(yè)業(yè)生產(chǎn)成成本，但但由于采采取了套套期保值值，期貨貨上實現(xiàn)現(xiàn)的贏利利不僅抵抵消了現(xiàn)現(xiàn)貨銷售售的虧損損，還保保證了550 元元/噸的的正常利利潤。 鋼材生生產(chǎn)企業(yè)業(yè)為了保保證庫存存鋼材或或未來將將向市場場出售鋼鋼材的合合理利潤潤，防止止未來價價

17、格可能能下跌而而遭受損損失，可可采用賣賣期保值值的交易易方式來來規(guī)避風(fēng)風(fēng)險，即即在期貨貨市場以以賣出期期貨合約約以防止止因價格格下跌而而造成損損失的行行為。 建筑企企業(yè)買期期保值：鎖定經(jīng)經(jīng)營成本本，實現(xiàn)現(xiàn)預(yù)期盈盈利 【案例例4】：建筑企企業(yè)買期期保值 對于建建筑企業(yè)業(yè)來說，在建工工程要實實現(xiàn)預(yù)期期利潤，其各項項生產(chǎn)投投入不能能超出預(yù)預(yù)算成本本。為防防止未來來鋼材價價格上漲漲而導(dǎo)致致經(jīng)營成成本上升升，可采采用買期期保值的的交易方方式規(guī)避避風(fēng)險，即在期期貨市場場以買方方身份預(yù)預(yù)先鎖定定未來的的采購成成本。 案例：某開發(fā)發(fā)商按220099 年11 月線線材的市市場價331000 元/噸制定定項目預(yù)預(yù)

18、算，他他們看到到20009 年年6 月月線材期期貨以331000 元/噸的價價格交易易，決定定利用期期貨價格格鎖定成成本。該該鋼廠隨隨即在線線材期貨貨上按331000 元/噸的價價格買入入10000 噸噸，線材材現(xiàn)貨價價格在66 月時時漲到333000 元/噸，高高于預(yù)算算成本，但由于于采取了了套期保保值，期期貨上實實現(xiàn)的贏贏利彌補補了現(xiàn)貨貨采購時時多出成成本，確確保正常常經(jīng)營利利潤的實實現(xiàn)。 期貨是是一種風(fēng)風(fēng)險管理理工具。企業(yè)利利用期貨貨進行套套期保值值交易，能夠鎖鎖定生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營成成本、穩(wěn)穩(wěn)定預(yù)算算、降低低現(xiàn)貨庫庫存風(fēng)險險、減少少資金占占用、保保障企業(yè)業(yè)的效益益持續(xù)、穩(wěn)定增增長。 通過期期貨套期期保值不不能只簡簡單地通通過期貨貨市場