論我國證券法關(guān)于證券交易的限制性規(guī)定

1、論我國證券法關(guān)于證券交易的限制性規(guī)定確立公平、公開、公正的證券交易規(guī)則是我國證券法的重要內(nèi)容，為了確保證券交易的安全與快捷，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展，我國證券法在第三章“證券交易”中，除了對(duì)于證券交易期限作了限制性規(guī)定外，還專設(shè)第四節(jié)對(duì)于禁止的交易行為作了明確規(guī)定。一、關(guān)于限制證券交易期限的規(guī)定我國證券法第三十一條明確規(guī)定：”依法發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，法律對(duì)其轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的，在限定的期限內(nèi)，不得買賣。”根據(jù)該條規(guī)定，在法律規(guī)定的特定期限內(nèi)，有關(guān)當(dāng)事人的證券不得轉(zhuǎn)讓。該規(guī)定主要與其他相關(guān)法律中關(guān)于限制股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定進(jìn)行協(xié)調(diào)，具體適用相關(guān)的法律規(guī)定。例如，我國公司法第一百四十二條

2、規(guī)定”發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”，“公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份”。同時(shí)，證券法第四十七條還規(guī)定：上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有

3、，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。二、關(guān)于證券法規(guī)定的禁止的交易行為（一）禁止內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易又稱知情證券交易，是指內(nèi)幕人員以及其他通過非法途徑獲取公司內(nèi)幕信息的人，利用該利息進(jìn)行證券交易而獲利的行為。證券法將內(nèi)幕交易列為禁止行為，是由于證券發(fā)行公司內(nèi)部人員、證券市場(chǎng)內(nèi)部人員和證券市場(chǎng)管理人員，有先于其他公眾投資者得知發(fā)行公司內(nèi)幕信息的便利。諸如企業(yè)新技術(shù)、新產(chǎn)品開發(fā)、公司分紅、上市公司收購等內(nèi)情，有償增資或者無償增資、資產(chǎn)重組計(jì)劃、公司合并等信息，可以直接影響公司股票價(jià)格趨勢(shì)。當(dāng)該類信息尚未公開時(shí)，掌握內(nèi)幕信息的人員，利用信息優(yōu)勢(shì)從事交易，必然較一般投資者有更多獲利機(jī)會(huì)，而與其作對(duì)應(yīng)交易的投資

4、者則有受損的可能性。掌握內(nèi)幕信息者利用尚未公開的信息，與一般公眾投資者進(jìn)行交易，致投資者受損，則違背市場(chǎng)公平、公正、公開原則。1、內(nèi)幕人下列人員為知悉證券交易內(nèi)幕信息的內(nèi)幕人：(1)發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員；(2)持有公司5%以上股份的股東；(3)持有公司5%以上股份的股東；(4)由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)證券交易信息的人員；(5)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定的職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員；(6)由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；(7)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。2

5、、內(nèi)幕信息證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息，稱為內(nèi)幕信息。下列各項(xiàng)信息皆屬內(nèi)幕信息：(1)前述臨時(shí)報(bào)告中，所列重大事件，如經(jīng)營范圍的重大變化、重大投資行為，發(fā)生重大債務(wù)與訴訟等；(2)公司分配股利或者增資的計(jì)劃；(3)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；(4)公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；(5)公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過該資產(chǎn)的30%;(6)公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理或者其他高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；(7)上市公司收購的有關(guān)方案；(8)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易有顯著影響的其他重要信息。知悉證券交易

6、內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取內(nèi)幕信息的其他人員，不得買入或者賣出所持有的該公司的證券，或者泄露該信息或者建議他人買賣該證券。(二)禁止操縱證券交易價(jià)格操縱證券交易價(jià)格是指在證券市場(chǎng)中，制造虛假繁榮、虛假價(jià)格、誘導(dǎo)或者迫使其他投資者在不了解真相的情況下作出錯(cuò)誤投資決定，使操縱者獲利或減少損失的行為。操縱證券交易價(jià)格實(shí)質(zhì)上是一種地不特定人的欺詐行為。操縱者利用非法手段，使投資者產(chǎn)生投資決策失誤，并以此獲利。為了保護(hù)投資者的利益，維持證券交易公正合理地進(jìn)行，必須嚴(yán)格禁止操縱市場(chǎng)行為。我國證券法第七十七條規(guī)定，禁止任何人以下列手段操縱證券市場(chǎng)從而獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)：(1)通過單獨(dú)或者合謀，集

7、中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格；(2)與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；(3)以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；(4)以其他方法操縱證券交易價(jià)格。(三)禁止傳播虛假信息禁止國家工作人員、新聞傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造并傳播謠言或者虛假信息，嚴(yán)重影響證券交易。禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。證券交易信息主要通

8、過各種傳播媒介來進(jìn)行傳播，其影響面廣，且往往具有一定的權(quán)威性。因此，各種傳播媒介在傳播有關(guān)證券信息時(shí)，必須做到真實(shí)、客觀，不得利用傳播媒介誤導(dǎo)投資者。(四)禁止證券欺詐在證券交易中，禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列損害投資者利益的欺詐行為：(1)違背客戶的委托為其買賣證券；(2)不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件；(3)挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶帳戶上的資金；(4)私自買賣客戶帳戶上的證券，或者假借客戶的名義買賣證券；(5)為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣；(6)其他違前客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。如：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不按國家有關(guān)法規(guī)和證券交易場(chǎng)所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定處理證券買賣