國際金融實(shí)務(wù)第八章國際金融市場

1、第八章 國際金融市場第一節(jié) 國際金融市場概述 第二節(jié)國際貨幣市場與國際資本市場第三節(jié) 歐洲貨幣市場 第四節(jié) 國際黃金市場第一節(jié) 國際金融市場概述 一、國際金融市場的含義及類型 以金融資產(chǎn)為交易對象而發(fā)生供求關(guān)系的場所或機(jī)制的總和。什么是金融市場？什么是國際金融市場？（一）國際金融市場的含義： 國際金融市場(International Financial Market)有廣義和狹義之分： 狹義的國際金融市場則僅指長短期資金借貸和融通的場所或網(wǎng)絡(luò)國際資金市場，包括國際貨幣市場和國際資本市場。廣義的國際金融市場是從事長短期資本借貸和外匯、黃金買賣等各種交易活動的場所或網(wǎng)絡(luò)。包括國際貨幣市場、國際資本

2、市場、國際外匯市場、國際黃金市場以及金融衍生工具市場等。區(qū)別聯(lián)系市場運(yùn)作境界不一。國內(nèi)市場是國際市場得以存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。世界上一些主要的國際金融市場都是在原先國內(nèi)金融市場的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。這些國際金融市場中的金融機(jī)構(gòu)、銀行制度以及涉外業(yè)務(wù)與國內(nèi)市場都有密切聯(lián)系。市場業(yè)務(wù)活動不一。國內(nèi)金融市場的貨幣資金運(yùn)動與國際金融市場的貨幣資金運(yùn)動互為影響。市場管制程度不一。國內(nèi)金融市場上的某些大型金融機(jī)構(gòu)，同樣也是國際金融市場運(yùn)作的主要參與者。一些國家的國內(nèi)金融市場條件具備時可以逐步發(fā)展或上升成國際金融市場，并以所在城市命名。國內(nèi)金融市場和國際金融市場區(qū)別與聯(lián)系補(bǔ)充資料：世界上主要的國際金融中心1紐約：

3、世界上最大的股票市場、債券市場，第二大外匯市場，最大的國際銀團(tuán)貸款市場，最大的保險(xiǎn)市場。2倫敦：世界上最大的外匯市場，歐洲貨幣中心，股票市值僅次于紐約、東京。3東京：成立于1878年5月，1989年12月29日，日經(jīng)股指一度創(chuàng)下38915點(diǎn)的最高水平?jīng)]股價暴漲使東京證券交易所一度成為最大的股票交易市場。但是。20實(shí)際90年代后，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，股價暴跌，交易量萎縮，東京證券交易所地位下降。4法蘭克福和巴黎：歐洲大陸最重要的兩個金融中心，歐元進(jìn)入市場流通后，由12個成員國組成的歐元區(qū)具有與美國分庭抗衡的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與潛力。5蘇黎世：金融也是瑞士長盛不衰的重要產(chǎn)業(yè)，其創(chuàng)造的價值占瑞士國民成產(chǎn)總值的1

4、0%左右。6香港：亞太地區(qū)作重要的金融中心之一，有廣闊的前景。（三）國際金融市場的類型： 有形市場無形市場傳統(tǒng)的國際金融市場新型的國際金融市場傳統(tǒng)的國際金融市場定義：又稱為在岸金融市場，從事所在國貨幣的國際借貸，交易活動主要發(fā)生在市場所在國居民與非居民之間，并受市場所在國政策和法令管轄的金融市場。 交易空間：本國境內(nèi) 交易者：居民與非居民 交易對象：市場所在國貨幣 受所在國法令限制傳統(tǒng)的國際金融市場產(chǎn)生：地區(qū)性金融市場全國性金融市場世界性金融市場首先是地區(qū)性金融市場，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，資金在全國流動，形成了全國性的金融市場。然后再以所在國強(qiáng)大的工商業(yè)、對外貿(mào)易與對外信貸等經(jīng)濟(jì)

5、實(shí)力為基礎(chǔ)，由該國的金融中心發(fā)展為世界金融市場。資料英國在19世紀(jì)30年代末完成工業(yè)革命后，積極進(jìn)行對外經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，成為世界上最大的工業(yè)品出口國。隨著貿(mào)易的發(fā)展，英國的對外信用也隨之發(fā)展壯大，英國不僅積極發(fā)展對外貿(mào)易，還積極進(jìn)行資本輸出入，成為世界上最大的資本輸出國，這樣倫敦從英國經(jīng)濟(jì)金融中心發(fā)展為世界貿(mào)易的樞紐和國際資金的集散地，成為最主要的國際金融市場，此外，紐約、蘇黎世、巴黎、東京、法蘭克福、米蘭也屬于這類國際金融市場。今天，國際金融市場已形成西歐區(qū)、亞洲區(qū)、中美洲與加勒比海區(qū)，北美區(qū)及中東區(qū)等五大區(qū)域。特點(diǎn)：1受所在國法律和金融條例制約 2以市場所在國發(fā)行的貨幣為交易對象 3交易活動在所

6、在國居民與非居民之間 4此類金融市場通常以市場所在國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為基礎(chǔ)，這個國家必須有發(fā)達(dá)的工商業(yè)，而且是國際貿(mào)易、國際結(jié)算中心，還應(yīng)擁有巨額國際儲備資產(chǎn)，才能適應(yīng)大規(guī)模資本流動。 1定義：又稱離岸金融市場、境外市場。形成于20世紀(jì)50年代。指非居民境外貨幣存貸市場。典型代表是歐洲貨幣市場。新型的國際金融市場 2特征：（1） 交易活動一般是在市場所在國的非居民與非居民之間進(jìn)行；（2） 以市場所在國以外國家的貨幣即境外貨幣為交易對象；（3） 資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場所在國及其他國家法律、法規(guī)和稅收的管轄。（4）不以國家強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨額的資金積累為基礎(chǔ)，而是以市場所在國家或地區(qū)政局穩(wěn)定、地理

7、便利、通訊發(fā)達(dá)、服務(wù)周到，特別是具有寬松的環(huán)境和優(yōu)惠的政策為主要條件。目前世界上離岸金融市場有三個中心遠(yuǎn)東離岸中心中東離岸中心加勒比金融中心巴哈馬、開曼群島、巴拿馬新加坡、香港巴林、貝魯特圖5-1 金融市場的構(gòu)成Domestic Investorsor Depositors國內(nèi)投資者或存款人Domestic Borrowers國內(nèi)借款人Foreign Investorsor Depositors國外投資者或存款人Foreign Borrowers國外借款人Offshore Finance Market離岸金融市場國際金融市場International Finance MarketInterna

8、tional Finance Market國際金融市場Domestic Finance Market國內(nèi)金融市場二、國際金融市場的形成與發(fā)展 （一）形成與發(fā)展過程1、第一次世界大戰(zhàn)以前：英國倫敦成為世界上最大的國際金融市場，占主導(dǎo)地位。2、1914年至第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)期間：美國紐約成為世界上最大的國際金融市場；二戰(zhàn)后，紐約、倫敦和蘇黎世“三足鼎立”，成為世界三大國際金融市場。 3. 歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展 （1）20世紀(jì)60年代以后，大量美元流到美國境外，成為“歐洲美元”，倫敦成為規(guī)模最大的歐洲美元市場。 （2）隨后，出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲德國馬克、歐洲法國法郎，歐洲美元市場演變并發(fā)展為歐洲

9、貨幣市場。 20世紀(jì)70年代以后，國際金融市場快速擴(kuò)張到巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、盧森堡、新加坡、中國香港、巴哈馬、開曼群島、中東巴林等國家和地區(qū)。 4. 發(fā)展中國家國際金融市場的建立，并向國際化發(fā)展 二戰(zhàn)后，許多發(fā)展中國家政治上取得獨(dú)立，經(jīng)濟(jì)上也迅速發(fā)展。如香港、新加坡、泰國、印度尼西亞、巴西等，從而形成了新興的國際金融市場。20世界80年代，亞洲美元市場誕生。 （二）國際金融市場形成的條件 1）政局長期穩(wěn)定； 2）商品經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)且開放 3）金融環(huán)境寬松。有自由開放的經(jīng)濟(jì)體制，包括自由開放的經(jīng)濟(jì)政策和寬松的外匯管制； 4）較為完善的金融制度 5）發(fā)達(dá)且集中的金融機(jī)構(gòu)； 6）優(yōu)越的地理位置、便

10、利的交通條件以及現(xiàn)代化的國際通訊設(shè)施； 7）擁有一支國際金融知識水平較高、經(jīng)驗(yàn)較豐富的專業(yè)隊(duì)伍。 （三）國際金融市場的發(fā)展趨勢 國際金融市場全球化、一體化趨勢金融自由化趨勢國際融資方式證券化趨勢 三、國際金融市場的作用（一）有效調(diào)節(jié)資金，加速生產(chǎn)和資本國際化國際金融市場的存在和發(fā)展為國際投資的擴(kuò)大和國際貿(mào)易的發(fā)展創(chuàng)造了條件，從而加速了生產(chǎn)和資本的國際化。 （二）調(diào)節(jié)各國國際收支 國際金融市場的存在能夠讓各國匯率自動調(diào)節(jié)，并且各國進(jìn)行金融業(yè)務(wù)活動時合理動用國際儲備或在金融市場上籌措資金，以維護(hù)一國國際收支。暢通國際融資渠道 國際金融市場能給各國提供一個集聚閑散資金的場所，這有利于保持國際融資渠道

11、的暢通。（三）銀行業(yè)務(wù)國際化四、國際金融市場的構(gòu)成 （一）國際貨幣市場（International Money Market） 1.概念：指居民與非居民之間或非居民與非居民之間，進(jìn)行期限為1年或1年以下的短期資金融通與借貸的場所或網(wǎng)絡(luò)。2.主要參與者： 3.構(gòu)成：銀行短期借貸市場：國際銀行同業(yè)間拆放以及銀行對工商企業(yè)提供短期借貸資金的場所。拆放利率以歐洲銀行同業(yè)拆放利率為基礎(chǔ)，交易方式簡單，存貸款通過電話進(jìn)行，貸款不必?fù)?dān)保。短期證券市場：短期證券發(fā)行與買賣的場所。包括國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)貼現(xiàn)市場 （二）國際資本市場（International Capital Market） 1. 概

12、念：借貸市場，指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行各種期限在1年以上的長期資金交易活動的場所與網(wǎng)絡(luò)。里利率為中長期利率，均采用復(fù)利計(jì)算，其基準(zhǔn)利率為LIBOR再加上一附加利率。 2. 主要參與者：國際金融組織、國際銀行、國際證券機(jī)構(gòu)、跨國公司及各國政府等。國際資本市場構(gòu)成（三）國際外匯市場(International Foreign Exchange Market)（四）國際黃金市場(International Gold Market) 參與者：采金企業(yè)，進(jìn)口黃金的工商企業(yè)，以黃金結(jié)算、保值、投資的政府、個人、銀行、金融機(jī)構(gòu)，專門經(jīng)營黃金買賣的經(jīng)紀(jì)人，通過黃金調(diào)節(jié)國際收支的央行，國際金融機(jī)構(gòu)，黃金投機(jī)商。世界五

13、大金市： 倫敦，歷史最悠久，1919年成立，最重要的黃金現(xiàn)貨交易市場，1982年4月才開始期貨交易，并成立歐洲第一個遠(yuǎn)期黃金交易所。也是世界上最大的黃金市場。 蘇黎世，1960年成立，世界上最重要的黃金銷售市場。 紐約和芝加哥，歷史較短，70年代中期發(fā)展起來的，以期貨交易為主，現(xiàn)在紐約和芝加哥交易所已成為世界黃金期貨交易的中心。 香港，1910年成立，1974年，解除黃金進(jìn)出口管制后，由于香港優(yōu)越的地理位置、通信設(shè)施，加之24小時營業(yè)而迅速發(fā)展，甚至超過蘇黎世與倫敦、紐約三足鼎立，香港黃金大多來自于歐洲，主要買主是東南亞、日本、韓國、臺灣、香港本地金商。（五）金融衍生工具市場 (Financi

14、al Derivatives Market) 金融衍生產(chǎn)品市場的興起是近20年多來國際金融市場出現(xiàn)的最為突出的變化之一。 金融衍生產(chǎn)品的迅速擴(kuò)散和廣泛應(yīng)用，一方面大大提高了國際金融市場的流動性和市場效率，增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)分配和風(fēng)險(xiǎn)管理的能力；另一方面又放大了國際金融市場的風(fēng)險(xiǎn)，危及金融安全。衍生金融產(chǎn)品類型衍生產(chǎn)品類型金融遠(yuǎn)期金融期貨金融期權(quán)金融互換遠(yuǎn)期利率合約利率期貨外匯期貨股指期貨外匯期權(quán)利率期權(quán)股票期權(quán)股票指數(shù)期權(quán)金融期貨期權(quán)貨幣互換利率互換遠(yuǎn)期外匯合約第二節(jié) 國際貨幣市場與國際資本市場一、國際貨幣市場國際貨幣市場又稱國際短期資金市場，主要是指經(jīng)營1年以內(nèi)的國際資金借貸業(yè)務(wù)的市場。常用的借貸方

15、式如銀行信貸、同業(yè)拆放等短期周轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)。它的特點(diǎn)是期限短、風(fēng)險(xiǎn)小、變現(xiàn)能力強(qiáng)和流動性強(qiáng)。 國際貨幣市場主要包括銀行短期信貸市場、短期證券市場、貼現(xiàn)市場。二、國際資本市場概念： 國際資本市場是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行各種期限在1年以上的中長期資金交易活動的場所與網(wǎng)絡(luò)。構(gòu)成： 主要由國際銀行中長期信貸市場、國際債券市場和國際股票市場構(gòu)成。 （一）國際銀行中長期信貸市場： 1.含義：指由一國的一家商業(yè)銀行，或一國（多國）的多家商業(yè)銀行組成的貸款銀團(tuán)，向另一國銀行、政府或企業(yè)等借款人提供的期限在一年以上的貸款。 2、國際銀行中長期貸款的組織要素： 牽頭行：組織者，有聲望，實(shí)力雄厚的大銀行 代理行：貸款管理人

16、。負(fù)責(zé)在貸款協(xié)議簽字后，全權(quán)代表銀團(tuán)按協(xié)議條款，對借款人發(fā)放和收回貸款，并負(fù)責(zé)貸款管理，處理違約事件，協(xié)調(diào)銀行與借款人關(guān)系。 參加行程序：借款人和牽頭行協(xié)商外匯交易員、自營商聯(lián)系參加行 （二）國際債券市場： 1. 國際債券（International Bond）的含義：是指一國政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等為籌措外幣資金在國外發(fā)行的以外幣計(jì)值的債券。 2.國際債券的分類： 外國債券(Foreign Bond)：發(fā)行人在某外國資本市場上發(fā)行的以市場所在國貨幣為標(biāo)價貨幣的國際債券。如英國的猛犬債券(Bulldog Bonds)，美國的揚(yáng)基債券(Yankee Bond)，日本的武士債券(Samurai Bo

17、nd)。 歐洲債券(Eurobond)：發(fā)行人在債券票面貨幣發(fā)行國以外的國家發(fā)行的以歐洲貨幣為標(biāo)價貨幣的國際債券。 全球債券（Global Bond）：可以同時在幾個國家的資本市場上發(fā)行的歐洲債券。 揚(yáng)基債券：。“揚(yáng)基”一詞英文為“Yankee”，意為美利堅(jiān)合眾國（“美國佬”）。由于在美國發(fā)行和交易的外國債券都是同“美國佬”打交道，故名揚(yáng)基債券。通常期限5-7年，發(fā)行額度大，平均每次7500萬-1.5億美元之間美國政府嚴(yán)格控制，申請手續(xù)復(fù)雜發(fā)行者以外國政府，國際組織為主投資者以保險(xiǎn)公司，儲蓄銀行為主武士債券：發(fā)行國家以發(fā)展中國家為主武士是日本古時的一種很受尊敬的職業(yè)，后來人們習(xí)慣將一些帶有日本

18、特性的事物同武士一詞連用，武士債券也因此得名。武士債券發(fā)行條件寬松，均為無擔(dān)保發(fā)行，典型期限為3一10年，一般在東京證券交易所交易。 猛犬債券：因斗牛犬(bulldog)是英國的一個標(biāo)志而得名1979年英國外匯管制條例被撤銷后，英國外國債券市場重新得以恢復(fù)。在英國發(fā)行的英鎊外國債券被稱為猛犬債券。發(fā)行者可以是外國政府，也可以是外國私人企業(yè)。發(fā)行方式也分為公募和私募兩種，前者由倫敦市場的銀行組織包銷，后者則由管理集團(tuán)包銷。猛犬債券的期限為540年，債券的利率多參照相同期限的金邊債券利率而定。該市場允許公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換猛犬債券。 。 熊貓債券“熊貓債券”是指國際多邊金融機(jī)構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券。根據(jù)

19、國際慣例，國外金融機(jī)構(gòu)在一國發(fā)行債券時，一般以該國最具特征的吉祥物命名。據(jù)此，財(cái)政部部長金人慶將國際多邊金融機(jī)構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券命名為“熊貓債券”。 2005年10月，國際金融公司(IFC)和亞洲開發(fā)銀行(ADB)分別獲準(zhǔn)在中國銀行間債券市場分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元，這一新聞也引起了廣泛的市場反響。泡菜債券 目前，世界上最著名的國際信用評級機(jī)構(gòu)主要是標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)國際，這3家都是美國公司 。自全球三大評級機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)低美國長期主權(quán)信用評級后，全球股市上周大起大落，市場恐慌程度不亞于2008年金融危機(jī)爆發(fā)之時。 標(biāo)普評級標(biāo)普的長期評級分為投資級和投機(jī)級兩大類

20、，投資級的評級具有信譽(yù)高和投資價值高的特點(diǎn)，投機(jī)級的評級則信用程度較低。投資級包括AAA、AA、A和BBB，投機(jī)級則分為BB、B、CCC、CC、C和D。AAA級為最高信用等級；D級最低，視為對條款的違約。從AA至CCC級，每個級別都可通過添加“+”或“-”來顯示信用高低程度。例如，在AA序列中，信用級別由高到低依次為AA+、AA、AA-。標(biāo)普的短期評級共設(shè)6個級別，依次為A-1、A-2、A-3、B、C和D。其中A-1表示發(fā)債方償債能力較強(qiáng)，此評級可另加“+”號表示償債能力極強(qiáng)。標(biāo)普目前對126個國家和地區(qū)進(jìn)行了主權(quán)信用評級。美國失去AAA評級后，目前擁有AAA評級的國家和地區(qū)還有澳大利亞、奧地

21、利、加拿大、丹麥、芬蘭、法國、德國、中國香港、馬恩島、列支敦士登、荷蘭、新西蘭、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英國。穆迪評級穆迪長期評級（一年期以上債務(wù)）共分9個級別：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C。其中Aaa級債務(wù)的信用質(zhì)量最高；C級債務(wù)為最低等級，收回本金及利息的機(jī)會微乎其微。在Aa到Caa的6個級別中，還可以添加數(shù)字1、2或3進(jìn)一步顯示各類債務(wù)在同類評級中的排位，1為最高，3則最低。通常認(rèn)為，從Aaa級到BaA3級屬于投資級，從BA1級以下則為投機(jī)級。穆迪的短期評級（一年期以下債務(wù)）依據(jù)發(fā)債方的短期債務(wù)償付能力從高到低分為P-1、P-2、P-3和NP四個等級。目前，穆迪

22、的業(yè)務(wù)范圍主要涉及國家主權(quán)信用、美國公共金融信用、銀行業(yè)信用、公司金融信用、保險(xiǎn)業(yè)信用、基金以及結(jié)構(gòu)性金融工具信用評級等幾方面。穆迪在全球26個國家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)?；葑u(yù)評級惠譽(yù)的規(guī)模較小，是唯一的歐洲控股的評級機(jī)構(gòu)。其長期評級用以衡量一個主體償付外幣或本幣債務(wù)的能力?；葑u(yù)的長期信用評級分為投資級和投機(jī)級，其中投資級包括AAA、AA、A和BBB，投機(jī)級則包括BB、B、CCC、CC、C、RD和D。AAA等級最高，D為最低級別，表明一個實(shí)體或國家主權(quán)已對所有金融債務(wù)違約?；葑u(yù)的短期信用評級大多針對到期日在13個月以內(nèi)的債務(wù)。短期評級更強(qiáng)調(diào)的是發(fā)債方定期償付債務(wù)所需的流動性。短期信用評級從高到低分

23、為F1、F2、F3、B、C、RD和D。其采用“+”或“-”用于主要評級等級內(nèi)的微調(diào)，但這在長期評級中僅適用于AA至CCC6個等級，而在短期評級中只有F1一個等級適用。惠譽(yù)總部分設(shè)于紐約和倫敦兩地，在全球擁有50多家分支機(jī)構(gòu)和合資公司，為超過80個國家和地區(qū)的客戶提供服務(wù)。 （三）國際股票市場 股票是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。股票是一種有價證券，代表著其持有人（股東）對股份公司的所有權(quán)，。 （1）股票是一種出資證明，當(dāng)一個自然人或法人向股份公司參股投資時，便可獲得股票作為出資的憑證； （2）股

24、票的持有者憑借股票來證明自己的股東身份，參加股份公司的股東大會，對股份公司的經(jīng)營發(fā)表意見； （3）股票持有者憑借股票參加股份發(fā)行企業(yè)的利潤分配，也就是通常所說的分紅，以此獲得一定的經(jīng)濟(jì)股票市場的影響作用。 一級市場和二級市場國際股票通常是指外國公司在一個國家的股票市場發(fā)行的，用該國或第三國貨幣表示的股票。 國際股票市場（又稱為國際股權(quán)市場）是指在國際范圍內(nèi)發(fā)行并交易股票的市場場所或網(wǎng)絡(luò)。 。 西方金融中心紐約華爾街華爾街(wall street)是紐約市曼哈頓區(qū)南部一條大街的名字，長不超過一英里，寬僅米。它是美國一些主要金融機(jī)構(gòu)的所在地。華爾街設(shè)有紐約證券交易所、美國證券交易所、投資銀行、政府

25、和市辦的證券交易商、信托公司、聯(lián)邦儲備銀行、各公用事業(yè)和保險(xiǎn)公司的總部以及棉花、咖啡、糖、可可等商品交易所。華爾街是金融和投資高度集中的象征。上圖為華爾街銅牛塑像 下圖為美國證券交易所正門第三節(jié) 歐洲貨幣市場 一、歐洲貨幣和歐洲貨幣市場的含義 歐洲貨幣(Euro-currency)又稱境外貨幣、離岸貨幣(Off-shore Currency)，是在貨幣發(fā)行國境外被存儲和借貸的各種貨幣的總稱。 歐洲貨幣市場是世界各地離岸金融市場的總體，該市場以歐洲貨幣為交易貨幣，各項(xiàng)交易在貨幣發(fā)行國境外進(jìn)行，或在貨幣發(fā)行國境內(nèi)通過設(shè)立“國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”進(jìn)行，是一種新型的國際金融市場。 二、歐洲貨幣市場形成和發(fā)

26、展的原因 （一）東西方的冷戰(zhàn)（二）英鎊危機(jī)（重要條件）（三）西歐國家外匯管制的放松（四）美國政府對國內(nèi)銀行活動的管制（五）匯率的波動和金融市場的動蕩 三、歐洲貨幣市場的類型 （一）功能中心（Functional Center）：集中了眾多的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，從事具體的資金存貸，投、融資等業(yè)務(wù)的區(qū)域或城市。 1.一體型（內(nèi)外混合型）中心（Integrated Center）： （1）離岸金融市場業(yè)務(wù)和市場所在國在岸金融市場業(yè)務(wù)不分離 （2）典型代表：英國倫敦和中國香港 2.內(nèi)外分離型中心（Segregated Center）： （1） 離岸金融市場業(yè)務(wù)和市場所在國在岸金融市場業(yè)務(wù)分離 （2）分

27、離目的：防止離岸金融交易活動影響、沖擊本國貨幣金融政策的實(shí)施 （3）典型代表：美國、日本、新加坡、泰國、馬來西亞 （二）名義中心（Paper Center）：不從事實(shí)際的離岸金融交易，只是起著為在其他金融市場上發(fā)生的資金交易進(jìn)行注冊、記賬、轉(zhuǎn)賬的作用。 1.目的：逃避管制和征稅，又稱為“記賬結(jié)算中心”、“避稅港型、走賬型離岸金融市場”。 2. 典型代表：巴哈馬、開曼群島、百慕大、巴拿馬、海峽群島。四、歐洲貨幣市場的特征 1. 經(jīng)營自由，很少受市場所在國金融政策、法規(guī)以及外匯管制的限制。3.資金規(guī)模大。4.具有獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)。 5.主體屬外 。6.以銀行間交易為主。2.幣種較多 。五、歐洲貨幣市場的構(gòu)成 （一）歐洲貨幣短期資金融通市場：期限在1年或1年以下的，以歐洲貨幣為交易對象的資金借貸市場。 1.歐洲銀行同業(yè)拆借市場： （1）市場參與者：商業(yè)銀行、中央銀行、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)。 （2）交易方式：電話、傳真、互聯(lián)網(wǎng)等。 （3）交易幣種：歐洲美元、歐洲英鎊、歐洲日元、歐洲瑞士法郎、歐元等。 （4）交易規(guī)模：通常在500萬到1000萬美元之間，有時達(dá)到5000萬美元。 （5）交易期限：一般為1天、7天、30天或90天。 （6）利率水平： 特征