品牌電商服務(wù)公司流動性風(fēng)險管理

1、泓域/品牌電商服務(wù)公司流動性風(fēng)險管理品牌電商服務(wù)公司流動性風(fēng)險管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113420467 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113420467 h 2 HYPERLINK l _Toc113420468 二、 電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)概況及發(fā)展趨勢 PAGEREF _Toc113420468 h 2 HYPERLINK l _Toc113420469 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc113420469 h 5 HYPERLINK l _Toc113420470 四、 流動性風(fēng)險及其產(chǎn)生原因 PAGEREF _Toc1

2、13420470 h 5 HYPERLINK l _Toc113420471 五、 流動性風(fēng)險的識別和評估 PAGEREF _Toc113420471 h 8 HYPERLINK l _Toc113420472 六、 籌資風(fēng)險的應(yīng)對 PAGEREF _Toc113420472 h 10 HYPERLINK l _Toc113420473 七、 資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險與財務(wù)杠桿 PAGEREF _Toc113420473 h 12 HYPERLINK l _Toc113420474 八、 信用風(fēng)險的識別和評估 PAGEREF _Toc113420474 h 14 HYPERLINK l _Toc11342

3、0475 九、 信用風(fēng)險及其產(chǎn)生原因 PAGEREF _Toc113420475 h 15 HYPERLINK l _Toc113420476 十、 投資風(fēng)險的識別和評估 PAGEREF _Toc113420476 h 17 HYPERLINK l _Toc113420477 十一、 投資與投資風(fēng)險 PAGEREF _Toc113420477 h 20 HYPERLINK l _Toc113420478 十二、 公司基本情況 PAGEREF _Toc113420478 h 23 HYPERLINK l _Toc113420479 十三、 組織機(jī)構(gòu)、人力資源分析 PAGEREF _Toc1134

4、20479 h 24 HYPERLINK l _Toc113420480 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc113420480 h 25 HYPERLINK l _Toc113420481 十四、 項目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc113420481 h 26 HYPERLINK l _Toc113420482 十五、 項目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc113420482 h 29 HYPERLINK l _Toc113420483 十六、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc113420483 h 30產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析預(yù)計GDP增長7%；一般公共預(yù)算收入328.8億元（剔除減稅降費(fèi)因

5、素后增長8.1%），其中稅收占比80.2%；城鄉(xiāng)居民人均可支配收入分別增長8.2%、8.5%?！叭蠊詰?zhàn)”取得關(guān)鍵進(jìn)展。榮獲“世界美食之都”“東亞文化之都”稱號，全票獲得2022年世界田聯(lián)半程馬拉松錦標(biāo)賽承辦權(quán)。對照江蘇高水平全面建成小康社會指標(biāo)體系，綜合各方面因素，本著擔(dān)當(dāng)作為、求真務(wù)實的工作導(dǎo)向，把“全面性”和“高質(zhì)量”作為全面小康收官的基本點(diǎn)，作為安排今年目標(biāo)任務(wù)的立足點(diǎn)，確保全面小康成果經(jīng)得起實踐、歷史和人民群眾檢驗。今年主要預(yù)期目標(biāo)是：GDP增長6.5%左右，固定資產(chǎn)投資增長6.5%，高技術(shù)制造業(yè)投資占工業(yè)投資比重21%以上，規(guī)上工業(yè)增加值增長7%，制造業(yè)增加值占GDP比重40%，

6、全社會研發(fā)投入占GDP比重提升0.05個百分點(diǎn)，實際利用外資13.5億美元以上，保持進(jìn)出口穩(wěn)定，一般公共預(yù)算收入增長2.5%以上，社會消費(fèi)品零售總額增長7%，居民人均可支配收入增長8%左右，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4%以內(nèi)，居民消費(fèi)價格指數(shù)不高于省定目標(biāo)，單位GDP能耗和主要污染物減排指標(biāo)確保完成省定目標(biāo)。電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)概況及發(fā)展趨勢1、電子商務(wù)服務(wù)營收規(guī)模持續(xù)增長近年來，隨著網(wǎng)上購物的不斷推廣普及，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)保持穩(wěn)步增長。根據(jù)我國商務(wù)部電子商務(wù)和信息化司發(fā)布的中國電子商務(wù)報告（2020）數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國電子商務(wù)服務(wù)業(yè)營收規(guī)模達(dá)5.45萬億元，同比增長21.88%，其中電商交

7、易服務(wù)收入為1.15萬億元，增速為36.33%，支撐服務(wù)領(lǐng)域中的電子支付、物流、信息技術(shù)服務(wù)等市場營收規(guī)模達(dá)2.10萬億元，增速為16.73%。2、電商代運(yùn)營商發(fā)展空間廣闊電子商務(wù)代運(yùn)營服務(wù)屬于電子商務(wù)服務(wù)業(yè)分類中的衍生服務(wù)，是品牌電商服務(wù)業(yè)的重要組成部分。電子商務(wù)代運(yùn)營是指為企業(yè)提供全托式電子商務(wù)服務(wù)的一種服務(wù)模式，包括為品牌廠商提供開設(shè)店鋪、店鋪運(yùn)營、電商渠道規(guī)劃、產(chǎn)品上架、營銷、客服、IT、財務(wù)結(jié)算等部分或全部電子商務(wù)運(yùn)營衍生服務(wù)業(yè)務(wù)。作為品牌廠商與電商平臺之間的橋梁，電商代運(yùn)營服務(wù)企業(yè)可幫助品牌廠商快速建立網(wǎng)絡(luò)營銷渠道，樹立企業(yè)在網(wǎng)上的品牌形象，降低廠商運(yùn)營風(fēng)險和成本，滿足廠商對拓展電

8、子商務(wù)戰(zhàn)略的需求。受益于不斷增長的B2C電商規(guī)模和品牌銷售向線上轉(zhuǎn)移的大趨勢，品牌電商呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長，電商代運(yùn)營商發(fā)展空間廣闊。根據(jù)中國電子商務(wù)報告（2019）數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國電商代運(yùn)營市場交易規(guī)模達(dá)1.14萬億元，增速達(dá)到18%，維持較高增長水平，品牌電商代運(yùn)營服務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)智研咨詢發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年中國電商代運(yùn)營行業(yè)市場規(guī)模約為13,392億元。3、傳統(tǒng)品類電商服務(wù)需求占比較高，新興品類嶄露頭角根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的中國品牌電商服務(wù)行業(yè)研究報告（2019年），美妝、服飾和3C家電品類的服務(wù)品牌數(shù)量系2019年服務(wù)商主要服務(wù)品類的前三名，占有相當(dāng)優(yōu)勢。而隨著消費(fèi)升級不斷深化

9、，消費(fèi)群體對品質(zhì)生活要求逐漸提升，家裝家居、食品飲料、母嬰等品類成為2017年至2019年增幅較大的服務(wù)品類，年均復(fù)合增幅均超過100%。艾瑞咨詢預(yù)測，未來美妝、服飾、3C家電等傳統(tǒng)品類行業(yè)的增速將相對放緩，但仍有較大增長空間。4、營銷服務(wù)是電商推廣的重要環(huán)節(jié)營銷服務(wù)商是在電商營銷推廣活動中連接起電商平臺和品牌主/商戶的重要樞紐。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)的不斷升級及進(jìn)一步應(yīng)用，電子商務(wù)營銷手段及模式也越發(fā)多樣化，基于大數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)觸達(dá)營銷的應(yīng)用場景也更加廣泛。品牌廠商對于借助營銷服務(wù)商進(jìn)行高效對接渠道、實現(xiàn)各類營銷投放、賦能品牌產(chǎn)品的營銷需求不斷加強(qiáng)。根據(jù)中國電子商務(wù)報告（2020）數(shù)據(jù)顯示，2

10、020年我國電子商務(wù)營銷服務(wù)外包市場的合同簽約額及合同執(zhí)行額分別為46.4億美元及30.2億美元，同比增幅分別為11.3%及7.8%。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

11、隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。流動性風(fēng)險及其產(chǎn)生原因流動性風(fēng)險的產(chǎn)生可分為外生性和內(nèi)生性兩個方面。（一）外生流動性風(fēng)險外生流動性風(fēng)險是指企業(yè)因外部環(huán)境的變化而可能出現(xiàn)的流動性問題。例如，匯率、利率和證券價格等基礎(chǔ)金融變量發(fā)生非預(yù)期的變化。變動的結(jié)果是企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失，即實際收益少于預(yù)期收益或?qū)嶋H成本超過預(yù)期成本。企業(yè)外生流動性風(fēng)險

12、主要受兩個因素影響。（1）外界環(huán)境變動的不確定性。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所面臨的外界環(huán)境十分復(fù)雜。外界的種種變化，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國際國內(nèi)政治局勢變動、自然災(zāi)害和其他一些偶發(fā)事件等不可抗力都會對企業(yè)經(jīng)營發(fā)生影響，進(jìn)而影響企業(yè)資金的流動性。例如，資金回收的安全性，與國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是財政金融政策緊密相關(guān)。在財政金融雙緊縮時期，整個市場疲軟，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，三角債務(wù)鏈規(guī)模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則相對容易。（2）不同資產(chǎn)具有不同特征屬性，其中在流動性方面存在較大差異。當(dāng)受到外部沖擊時，其流動性程度受到的影響也不一樣。而資產(chǎn)流動性與收益性又是反向變動的，高流動性資產(chǎn)往往只有較低收益

13、率，低流動性資產(chǎn)往往具有較高收益率，例如，現(xiàn)金流動性最高，但其收益率最低，非現(xiàn)金資產(chǎn)流動性與現(xiàn)金相比較低，但其收益率卻要高得多。因此，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置，若不能保持“流動性收益性風(fēng)險性”的均衡，就可能難以防范和規(guī)避因外部沖擊造成的流動性風(fēng)險。例如，如果流動資產(chǎn)中有大量不適銷對路的存貨和債務(wù)人信用狀況不佳的應(yīng)收賬款，資產(chǎn)變現(xiàn)能力就很差。（二）內(nèi)生流動性風(fēng)險企業(yè)內(nèi)生流動性風(fēng)險主要產(chǎn)生于以下領(lǐng)域。（1）營運(yùn)資金不足。企業(yè)資金來源的根本保障在于其主營業(yè)務(wù)活動的現(xiàn)金流量。如果企業(yè)不能產(chǎn)生足夠的營業(yè)現(xiàn)金流量，其結(jié)果是直接侵蝕資產(chǎn)，喪失償付股利和債務(wù)的基礎(chǔ)。例如，存貨增加、收款延遲、付款提前等原因造成現(xiàn)金周

14、轉(zhuǎn)速度減緩。此時，若企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金儲備或借款額度，就需要補(bǔ)充投入增量資金。（2）激進(jìn)的財務(wù)政策。激進(jìn)的財務(wù)政策可能表現(xiàn)在諸多方面。例如，短期資金長期占用，企業(yè)運(yùn)用杠桿效應(yīng)，大量借入銀行短期借款；增加流動負(fù)債用于購置長期資產(chǎn)，這些政策雖能在一定程度上滿足購置長期資產(chǎn)的資金需求，但造成企業(yè)償債能力下降，容易引發(fā)流動性風(fēng)險。一旦現(xiàn)金流量不足和融資市場利率變動，企業(yè)即會發(fā)生償付困難甚至破產(chǎn)。（3）過量交易。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過快，已超過其財務(wù)資源允許的業(yè)務(wù)量進(jìn)行經(jīng)營，即產(chǎn)生過度交易。一個過量交易的企業(yè)通常是一個資金不足的企業(yè)。過量交易一般具有以下癥狀。銷售額迅速增長。流動資產(chǎn)數(shù)目迅速增加，固定資產(chǎn)可能也

15、會增加。股本資金增長有限（或許只是通過留存利潤增加）。資產(chǎn)的增加大部分是通過舉債或減少現(xiàn)金的方式實現(xiàn)的。流動性風(fēng)險的識別和評估流動性風(fēng)險的識別和評估可從定性和定量兩個方面來進(jìn)行。（一）定性分析可以通過對現(xiàn)金流入流出的原因來考察現(xiàn)金流的風(fēng)險狀況?，F(xiàn)金流可分為經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流。主要包括以下幾點(diǎn)。（1）分析經(jīng)營現(xiàn)金流。經(jīng)營現(xiàn)金流等于息前、稅前、折舊和攤銷前的營業(yè)收益（利潤），這個值通常也被稱為EBITDA。它是企業(yè)保持流動性的根本保障。經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流與企業(yè)主要從事的營業(yè)領(lǐng)域相關(guān)。對于主要從事制造業(yè)、商業(yè)企業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)、建造業(yè)等企業(yè)而言，其經(jīng)營活動是指除投資活動和籌資活動以外的

16、所有交易和事項，包括銷售商品或提供勞務(wù)、經(jīng)營性租賃、購買貨物或接受勞務(wù)、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、稅款的繳納或返還等。對于專門從事于投資業(yè)務(wù)的企業(yè)而言，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流即為其經(jīng)營現(xiàn)金流。當(dāng)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大于經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為正值時，說明企業(yè)流動性良好。在經(jīng)營現(xiàn)金凈流量正值較高的情況下，企業(yè)需積極為之尋找投資機(jī)會。當(dāng)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小于經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)值時，說明企業(yè)經(jīng)營活動不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入。一般地，企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期短期內(nèi)現(xiàn)金凈流量為負(fù)是可以接受的，但時間如果過長，企業(yè)流動性風(fēng)險將逐漸加大。如果仍然不能改變狀況，則企業(yè)將面臨破產(chǎn)危機(jī)，直

17、至破產(chǎn)清算。（2）分析投資現(xiàn)金流。投資是指非流動資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的流動資產(chǎn)投資及其處置。分析投資現(xiàn)金流，不能簡單地以現(xiàn)金凈流量為正值還是負(fù)值來評判。當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點(diǎn)時，需要大量的現(xiàn)金投入，這時，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入可能補(bǔ)償不了現(xiàn)金流出，產(chǎn)生負(fù)的現(xiàn)金流；如果投資能在未來產(chǎn)生足夠現(xiàn)金凈流入，則不會帶來流動性風(fēng)險。（3）分析籌資現(xiàn)金流?；I資使企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化。其活動包括借款、吸收資本投資、分配利潤、支付利息等。分析籌資現(xiàn)金流，一方面要考慮籌資凈現(xiàn)金是正值還是負(fù)值，另一方面還要考慮籌資的結(jié)構(gòu)組成，即資本結(jié)構(gòu)?；I資凈現(xiàn)金流是正是負(fù)均可能被接受，要考

18、慮具體情況。當(dāng)籌資凈現(xiàn)金流為正值時，說明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模同時也面臨償債的壓力。當(dāng)籌資凈現(xiàn)金流為負(fù)值時，可能有大量到期債務(wù)需要現(xiàn)金償還，短期內(nèi)會對企業(yè)的財務(wù)造成一定的壓力。在此情況下，如果經(jīng)營能提供穩(wěn)定的正現(xiàn)金凈流量，則不會對流動性產(chǎn)生較大影響。一旦經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，同時投資現(xiàn)金流也不理想，則企業(yè)會陷入嚴(yán)重的流動性風(fēng)險之中。在考慮資本結(jié)構(gòu)時，若其中吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金占籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金總流入比重較大，意味著企業(yè)資金實力的增強(qiáng)。（二）定量分析流動性風(fēng)險識別除定性分析外，更多通過定量指標(biāo)計算。分析流動性風(fēng)險主要涉及償債能力指標(biāo)的計算。根據(jù)可比標(biāo)準(zhǔn)及企業(yè)實際情況，識別和評估相關(guān)領(lǐng)域的風(fēng)險?；I資

19、風(fēng)險的應(yīng)對應(yīng)對籌資風(fēng)險應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下要點(diǎn)。（1）合理確定企業(yè)一定時期所需資金的總額。在滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)需要的同時，不造成資金閑置。合理的籌資量應(yīng)與企業(yè)的經(jīng)營周期、財務(wù)狀況，以及企業(yè)未來現(xiàn)金流量相匹配。（2）籌資期限組合優(yōu)化按資金運(yùn)用期限的長短合理安排和籌集相應(yīng)期限的債務(wù)，是應(yīng)對籌資風(fēng)險的有效方法。企業(yè)的資金需求可分為短期資金需求和長期資金需求，企業(yè)的資金來源也可分為短期資金來源和長期資金來源。不同償債期限的資金來源的不同組合，構(gòu)成企業(yè)不同的籌資期限結(jié)構(gòu)。一般來說，短期籌資成本較低，風(fēng)險較大，長期籌資則相反。企業(yè)可以安排相應(yīng)的籌資期限結(jié)構(gòu)，使資金的償付日期與資產(chǎn)的變現(xiàn)日期相匹配。例如，企業(yè)流動資金中的

20、短期性變動部分與季節(jié)性變動部分用短期負(fù)債籌措資金，非流動性資金則通過非流動負(fù)債、股東權(quán)益等長期性資金予以解決。（3）確定合理的資本結(jié)構(gòu)，從總體上減少收支風(fēng)險。理論上講，能使企業(yè)在一定時期內(nèi)的加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)為合理資本結(jié)構(gòu)或稱最佳資本結(jié)構(gòu)。（4）利用衍生金融工具。例如，利用利率期貨、期權(quán)或外匯期貨、期權(quán)、進(jìn)行套期保值，把利率或匯率確定在企業(yè)可以接受的水平，避免利率、匯率變動給企業(yè)造成的不利影響。其一，在“準(zhǔn)金融控股公司”模式下公開信息可能與真實情況發(fā)生較大出人。透明度問題既與個別集團(tuán)成員及整個集團(tuán)財務(wù)狀況有關(guān)，也與集團(tuán)法人治理結(jié)構(gòu)有關(guān)。集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易可能會夸大一個

21、集團(tuán)的報告利潤和資本水平，集團(tuán)的凈資產(chǎn)可能大大低于所有集團(tuán)成員的資本之和。集團(tuán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部交易的復(fù)雜性使得監(jiān)管當(dāng)局和投資人、債權(quán)人難以了解集團(tuán)內(nèi)部各成員的授權(quán)關(guān)系和管理責(zé)任，從而無法準(zhǔn)確判斷和區(qū)分一個集團(tuán)成員所面臨的真實風(fēng)險。其二，集團(tuán)成員缺乏自主決策權(quán)。如果一個金融子公司被一個非金融性企業(yè)控股，其金融子公司的自主權(quán)就成問題。而母公司和子公司利用相互擔(dān)保方式，從金融子公司套取貸款就是一種非常容易的融資方式。但是只要一家子公司經(jīng)營稍有不慎，其財務(wù)風(fēng)險在集團(tuán)內(nèi)部像“多米諾骨牌”效應(yīng)一樣馬上傳播到母公司或其他子公司。資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險與財務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，有時也以借人資本除

22、以權(quán)益資本來計算資本結(jié)構(gòu)比率。它通常用財務(wù)杠桿系數(shù)來衡量。財務(wù)杠桿是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債權(quán)資本的利用。企業(yè)的全部長期資本由股權(quán)資本和債權(quán)資本所構(gòu)成。企業(yè)的息稅前利潤首先要扣除利息等債權(quán)資本成本，然后才歸屬于股權(quán)資本。因此，企業(yè)利用財務(wù)杠桿會對股權(quán)資本的收益產(chǎn)生一定的影響，可能帶來額外的收益，也可能造成一定的損失。1、財務(wù)杠桿利益（損失）財務(wù)杠桿利益（損失）是指負(fù)債籌資經(jīng)營對所有者收益的影響。當(dāng)企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，財務(wù)杠桿作用使得資本收益由于負(fù)債經(jīng)營而絕對值增加，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，且產(chǎn)權(quán)比率越高，財務(wù)杠桿利益越大，所以財務(wù)杠桿利益的實質(zhì)便是由于企業(yè)

23、投資收益率大于負(fù)債利率，將負(fù)債所取得的一部分利潤轉(zhuǎn)化為權(quán)益資本收益，從而使得權(quán)益資本收益率上升。而若是企業(yè)投資收益率等于或小于負(fù)債利率，那么負(fù)債所產(chǎn)生的利潤只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需的利息，甚至利用權(quán)益資本所取得的利潤都不足以彌補(bǔ)利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。2、財務(wù)杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)權(quán)益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數(shù)，是指普通股每股收益變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高權(quán)益資金的收益率，也能使主權(quán)資金收益率低于息稅前利潤率，這就是財務(wù)杠桿作用產(chǎn)生的財務(wù)杠桿利益（損失）。3、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險與財務(wù)杠桿的關(guān)系企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

24、風(fēng)險的大小與財務(wù)杠桿系數(shù)的高低密切相關(guān)。一般情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，權(quán)益資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大。如果息稅前利潤率升，則權(quán)益資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么權(quán)益資本利潤率會以更快的速度下降，從而風(fēng)險也越大。反之，資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險就越小。資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險存在的實質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。由于資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險隨著財務(wù)杠桿系數(shù)的增大而增大，而且財務(wù)杠桿系數(shù)則是財務(wù)杠桿作用大小的體現(xiàn)，那么影響財務(wù)杠桿作用大小的因素，也必然影響財務(wù)杠桿利益（損失）和籌資風(fēng)險。對影響兩者的主要因素分析如下。（1）息稅前利潤。由計算財務(wù)杠桿系數(shù)的公式可

25、知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越小；反之，財務(wù)杠桿系數(shù)越大。因而稅前利潤率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響是呈相反方向變化。由計算權(quán)益資本收益率的公式可知，在其他因素不變的情況下息稅前，利潤率對權(quán)益資本收益率的影響呈相同方向。（2）負(fù)債的利息率。在息稅前利潤率和負(fù)債比率一定的情況下，負(fù)債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大；反之，財務(wù)杠桿系數(shù)越小。負(fù)債的利息率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的，而對權(quán)益資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負(fù)債的利息率越低，權(quán)益資本收益率會相應(yīng)提高，而當(dāng)負(fù)債的利息率提高時，權(quán)益資本收益率會相應(yīng)降低。信用風(fēng)險的識別和評估信用風(fēng)險可以從“量”和“質(zhì)”

26、兩方面來考慮。所謂信用風(fēng)險的“量”，就是交易雙方的交易額。信用風(fēng)險的“質(zhì)”則由“違約”行為發(fā)生的概率和能夠減少違約損失的擔(dān)保決定。違約發(fā)生時未償付的賬款，隨著違約情況可能導(dǎo)致?lián)p失總量的變化而有所不同，這種變化是因為這些欠款在進(jìn)入了催討程序后，能夠得到部分的清償。清收取決于信用風(fēng)險消減能力，例如同擔(dān)保方（間接擔(dān)保或者第三方擔(dān)保）協(xié)商的能力，以及其他借貸方做出償付后取得的償付資金等。因此，信用風(fēng)險由3個主要部分組成：違約概率、清收風(fēng)險和敞口風(fēng)險。違約是指由于訂約方的違約或者信用下降所導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失，也就是信用違約事件的結(jié)果。違約概率是指違約情況發(fā)生的可能性，敞口風(fēng)險為未來將償付金額，清收風(fēng)險是

27、指對于敞口金額無法完全清收而導(dǎo)致的風(fēng)險。綜合上述的3個因素，一項交易的信用風(fēng)險可以用違約概率、敞口風(fēng)險和清收率三者的乘積表示。對違約概率的評估，可從債務(wù)人和債權(quán)人兩方面綜合考慮。從債務(wù)人方面，可根據(jù)不同項目分別考察各位債務(wù)人的資信狀況，然后進(jìn)行綜合評價。從債權(quán)人自身，即企業(yè)方面，識別和評估信用風(fēng)險通常需要對債權(quán)的賬齡進(jìn)行分析，并設(shè)計信用評價指標(biāo)體系。信用風(fēng)險及其產(chǎn)生原因（一）信用風(fēng)險及其特征信用風(fēng)險是指企業(yè)的債權(quán)因為債務(wù)人違約而不能收回或者不能夠及時收回而給企業(yè)帶來損失的可能性。它也可稱為應(yīng)收賬款風(fēng)險、壞賬風(fēng)險或客戶風(fēng)險。信用風(fēng)險過高，可能給企業(yè)財務(wù)帶來危機(jī)。信用風(fēng)險具有以下3個基本特征。（1

28、）非對稱性：即當(dāng)債權(quán)人承受一定的信用風(fēng)險時，它的預(yù)期收益和預(yù)期損失是不對稱的。（2）累計性：是指信用風(fēng)險具有不斷積累、惡性循環(huán)、連鎖反應(yīng)、在一定的臨界點(diǎn)可能會突然爆發(fā)而引起財務(wù)危機(jī)的特點(diǎn)。（3）內(nèi)源性和行為因素：是指信用風(fēng)險是含有主觀的、無法用客觀數(shù)據(jù)和事實證實的內(nèi)在人為因素。（二）信用風(fēng)險的來源債務(wù)人不能近期償還到期債務(wù)是信用風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因。而其不能償還債務(wù)，既有可能是債務(wù)人本身誠信因素，也可能由債務(wù)人經(jīng)營管理，或者外部的政治、經(jīng)濟(jì)等因素而造成。例如，企業(yè)在一個不穩(wěn)定的國家或地區(qū)從事經(jīng)營活動，則其銷售存在較多不確定性，應(yīng)收款項回收風(fēng)險較大。從債權(quán)人來看，信用管理不善是信用風(fēng)險產(chǎn)生的重要原

29、因。通常，業(yè)務(wù)經(jīng)營部門希望通過信用政策的放寬，獲得更多的經(jīng)營業(yè)績。而信用政策的放寬，信用風(fēng)險也隨之上升。為了擴(kuò)大市場份額，一些企業(yè)為了吸引客戶會給予更長的收賬期及其他優(yōu)惠收款政策，由此增大信用風(fēng)險。信用風(fēng)險主要存在于兩種情形；一是突發(fā)性壞賬風(fēng)險，由于非人為的客觀情況發(fā)生了不可預(yù)見性的變化，造成應(yīng)收賬款無法收回，形成壞賬；二為過于寬松的賒銷政策，降低應(yīng)收賬款的可收回性。投資風(fēng)險的識別和評估識別和評估投資風(fēng)險的方法有很多。典型的包括財務(wù)指標(biāo)分析法、盈虧平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。（一）財務(wù)指標(biāo)分析法對可用于識別和評估投資風(fēng)險的主要財務(wù)指標(biāo)示例如下。1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)包括非流動資產(chǎn)與流

30、動資產(chǎn)的比率、非流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。按其比例構(gòu)成，可分為穩(wěn)健型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略、適度型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略和激進(jìn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略。通常認(rèn)為，融資能力強(qiáng)、技術(shù)先進(jìn)、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，非流動資產(chǎn)的比例可保持較高水平；相反則應(yīng)降低該比例，否則，投資風(fēng)險可能較高。2、現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值此兩項指標(biāo)是以現(xiàn)金收付制作為評價基礎(chǔ)。CEV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)凈利潤，CAV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)留存收益。3、投資回收期投資回收期越短，表示投資回收迅速，風(fēng)險越低。4、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法將投資的現(xiàn)金流出和流入，按一定的折現(xiàn)率折算為同一時點(diǎn)的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值越高，投資風(fēng)險越低。5、資本回報率該指標(biāo)說明每投入一元資金（含固定資

31、金和流動資金）所取得的利潤（含所得稅和利息），結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。正值的高低，需參照所處的行業(yè)和企業(yè)基準(zhǔn)回報率而評判。若為負(fù)值，則意味著虧損。6、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)說明投入一元資金（含固定資金和流動資金）所能創(chuàng)造的收入。結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。臨界點(diǎn)應(yīng)大于1（“1”意味著所投入資金在一年內(nèi)所創(chuàng)造價值與投資額相同）。7、投資內(nèi)涵報酬率投資內(nèi)涵報酬率也稱投資收益率、內(nèi)部收益率等，是指在項目壽命周期內(nèi)實際可望達(dá)到的收益率，它是使投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。計算內(nèi)涵報酬率的一般方法是逐次測試法。當(dāng)投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時，可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)涵報酬率。8、經(jīng)營利潤率該

32、指標(biāo)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制評估投資風(fēng)險。說明每一元營業(yè)收入可獲得的營業(yè)利潤。營業(yè)利潤也稱毛利，是營業(yè)收入減去營業(yè)成本后的余額。經(jīng)營利潤率越高，投資風(fēng)險越低。9、每股收益該指標(biāo)說明全部自有資本每股取得的凈利潤。每股收益越高，投資風(fēng)險越低。進(jìn)一步的，還可計算“稀釋每股收益”。運(yùn)用上述財務(wù)指標(biāo)評估投資風(fēng)險的基本辦法是指將預(yù)測值與原來確定的基準(zhǔn)值及風(fēng)險容忍度進(jìn)行比較。如果達(dá)到預(yù)警值時，應(yīng)及時予以重視，并啟動應(yīng)對措施。（二）盈虧平衡分析法利用盈虧平衡分析方法衡量投資風(fēng)險時，先計算盈虧平衡點(diǎn)。其中，固定成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量增加而增加的成本費(fèi)用，如管理人員的工資、房屋的租金、設(shè)備的折舊費(fèi)等；變動成本是

33、指隨著產(chǎn)銷量增加而成正比例增加的成本，如單位產(chǎn)品耗用的原材料成本、計件工資成本等；邊際貢獻(xiàn)是指單位產(chǎn)品銷售額減去該產(chǎn)品單位變動成本。上述計算中，隱含著生產(chǎn)量和銷售量相等的假設(shè)。將計算出的盈虧平衡點(diǎn)與擬投資設(shè)備的設(shè)計生產(chǎn)能力或與未來預(yù)計的銷售進(jìn)行比較，后者超出前者越多，投資風(fēng)險越小。（三）敏感性分析它是考察與投資項目有關(guān)的一個或多個因素發(fā)生變化時，各因素對投資風(fēng)險的影響程度，從而能為評估投資風(fēng)險提供依據(jù)。（四）概率度量法概率度量法采用定性或定量的方法估計不同概率下投資發(fā)生損失的量值，作為評價其風(fēng)險大小的基礎(chǔ)。典型的概率度量法包括決策樹法、期望值法等。投資與投資風(fēng)險投資可分為實物投資和金融資產(chǎn)投資

34、。實物投資在企業(yè)內(nèi)部為擴(kuò)大再生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，即支付資金購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其他非流動性資產(chǎn)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤。金融資產(chǎn)投資是指對外股權(quán)、債權(quán)支付的資金，間接參與企業(yè)的利潤分配。投資風(fēng)險是指企業(yè)在上述投資活動中，由于受到各種難以預(yù)計或難以控制因素的影響給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性，致使投資收益率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)投資風(fēng)險主要表現(xiàn)在：一是投資項目不能按期投產(chǎn)，不能盈利，或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低；二是投資項目的盈利水平低于預(yù)期水平。沒有投資就沒有發(fā)展，投資貫穿于企業(yè)經(jīng)營的始終：新建項目的投資、擴(kuò)建項目的投資、技術(shù)改造的投資、參股控股的投資等

35、。導(dǎo)致投資風(fēng)險的不確定因素有很多，主要介紹以下幾個因素。（一）外在性因素企業(yè)所處的外在環(huán)境，包括國家政治、經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境等對企業(yè)投資有重要影響。1、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境例如，國家產(chǎn)業(yè)政策方向的調(diào)整、支持政策、優(yōu)惠政策直接影響企業(yè)投資的成敗。如果盲目追求政策機(jī)會，則有可能最終投資失敗。較多依賴于政策支持的投資項目，在遭遇政策調(diào)整的時候，如果不能及時考慮好撤退、轉(zhuǎn)向或是減少對政策的依賴，將面臨十分困難的處境。除了政策的行業(yè)審批限制、政策的變化包括城市規(guī)劃調(diào)整給投資者帶來的風(fēng)險外，政策執(zhí)行的時間差、空間差以及執(zhí)行力度差別都存在著投資風(fēng)險。要規(guī)避此類風(fēng)險，重要的是不要過分依賴政策，保證及時獲得更準(zhǔn)確的政策信息

36、，并根據(jù)自己的實力進(jìn)行投資。2、財政、信貸、投資政策若國家放權(quán)讓利，放松銀根，降低利率，鼓勵投資，則投資處于有利地位，風(fēng)險相對較小。反之，國家緊縮財政，緊縮銀根，控制撥貸款，抑制投資規(guī)模，限定某方面投資，就會使某些方面的投資處于不利地位，投資風(fēng)險相對加大。3、市場競爭市場競爭態(tài)勢，競爭激烈程度，是企業(yè)投資前需要考慮的重要因素。如果一個行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，市場競爭激烈，企業(yè)的投資可能會受到嚴(yán)峻的考驗；而進(jìn)入一個壟斷性的行業(yè)，則需要考慮進(jìn)入及退出成本的高低。在進(jìn)入一個不熟悉的市場前，更需要充分考慮市場環(huán)境的影響。4、市場需求技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)觀念的改變，不斷地改變著原有市場占有率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品種類和

37、供給、需求數(shù)量，如果不能對市場需求及其變化作充分的預(yù)測，投資決策方案失誤則在所難免。（二）內(nèi)在性因素企業(yè)管理能力、經(jīng)營能力、擁有的技術(shù)及人力資源狀況等是產(chǎn)生投資風(fēng)險的內(nèi)在性因素。在作投資決策之前，企業(yè)應(yīng)成立專門的投資可行性研究小組對投資項目進(jìn)行科學(xué)合理的可行性分析，對投資時機(jī)、投資對象、投資規(guī)模投資合作伙伴、投資市場需求、投資的資金供應(yīng)能力等進(jìn)行充分的市場調(diào)研，對其風(fēng)險和收益進(jìn)行合理的評價與預(yù)測，充分進(jìn)行定性和定量的可行性分析，并應(yīng)聘請獨(dú)立專家進(jìn)行評估，據(jù)此進(jìn)行投資決策，降低投資風(fēng)險。而在投資之后，對投資項目的管理、后續(xù)監(jiān)控也是投資管理必不可缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其中，是否擁有足夠的技術(shù)和勝任的人力資

38、源是影響企業(yè)投資成敗的重要因素。企業(yè)在投資中需要考慮技術(shù)、人力資源因素，培養(yǎng)優(yōu)勢和核心競爭力。公司基本情況（一）公司簡介公司秉承“誠實、信用、謹(jǐn)慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經(jīng)營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公司資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險控制能力。公司滿懷信心，發(fā)揚(yáng)“正直、誠信、務(wù)實、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追求卓越，回報社會” 的企業(yè)宗旨，以優(yōu)良的產(chǎn)品服務(wù)、可靠的質(zhì)量、一流的服務(wù)為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。（二）核心人員介紹1、曹xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨(dú)立董事。2、蘇xx，中國國

39、籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。3、龍xx，中國國籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。4、廖xx，1957年出生，大專學(xué)歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2018年3月至今任公司董事。5、黎xx，中國國籍，無永久境

40、外居留權(quán)，1971年出生，本科學(xué)歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司財務(wù)經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。組織機(jī)構(gòu)、人力資源分析（一）人力資源配置根據(jù)中華人民共和國勞動法的要求，本期工程項目勞動定員是以所需的基本生產(chǎn)工人為基數(shù)，按照生產(chǎn)崗位、勞動定額計算配備相關(guān)人員；依照生產(chǎn)工藝、供應(yīng)保障和經(jīng)營管理的需要，在充分利用企業(yè)人力資源的基礎(chǔ)上，本期工程項目建成投產(chǎn)后招聘人員實行全員聘任合同制；生產(chǎn)車間管理工作人員按一班制配置，操作人員按照“四班三運(yùn)轉(zhuǎn)”配置定員，每班8小時，根據(jù)xxx（集

41、團(tuán)）有限公司規(guī)劃，達(dá)產(chǎn)年勞動定員306人。勞動定員一覽表序號崗位名稱勞動定員（人）備注1生產(chǎn)操作崗位199正常運(yùn)營年份2技術(shù)指導(dǎo)崗位313管理工作崗位314質(zhì)量檢測崗位46合計306（二）員工技能培訓(xùn)1、為了得到文化技術(shù)素質(zhì)較高、操作熟練的操作人員和技術(shù)人員，必須高度重視對人員的培訓(xùn)工作，這是提高企業(yè)效益、保證安全生產(chǎn)的重要手段，也是提高企業(yè)管理水平和保證經(jīng)濟(jì)效益的重要環(huán)節(jié)，因此，項目建設(shè)單位應(yīng)選擇國內(nèi)外同類型生產(chǎn)設(shè)備對操作技術(shù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，使其在上崗前熟悉操作，以保證設(shè)備順利開車及安全生產(chǎn)。2、人員培訓(xùn)工作在設(shè)備安裝前完成，以便操作人員能在設(shè)備安裝階段熟悉現(xiàn)場配置和生產(chǎn)工藝流程，并作好單機(jī)試

42、車、聯(lián)動試車和投料試車的各項準(zhǔn)備工作。項目人員的培訓(xùn)工作考慮在國內(nèi)相似工廠進(jìn)行。3、項目建設(shè)單位將對新增各類人員必須進(jìn)行崗前培訓(xùn)和崗位技能培訓(xùn)，上崗人員需經(jīng)所應(yīng)聘崗位和職責(zé)范圍進(jìn)行應(yīng)知應(yīng)會考試，合格后方可上崗。4、新增員工在上崗前，由項目建設(shè)單位培訓(xùn)部門按崗位職責(zé)范圍，統(tǒng)一組織進(jìn)行崗前培訓(xùn)，屆時聘請勞動就業(yè)局講授中華人民共和國勞動法，請消防部門和電力部門講授安全操作知識，同時加強(qiáng)公司經(jīng)營理念綜合培訓(xùn)，教育員工愛崗敬業(yè)，遵紀(jì)守法。5、本期工程項目需進(jìn)行培訓(xùn)的人員主要包括技術(shù)人員、生產(chǎn)操作人員和設(shè)備維修人員；新增人員崗前培訓(xùn)采用集中授課，統(tǒng)一考核的方式，其培訓(xùn)內(nèi)容及程序入廠軍訓(xùn)企業(yè)文化（管理制度）

43、培訓(xùn)法制培訓(xùn)消防、安全培訓(xùn)技術(shù)理論培訓(xùn)（設(shè)備操作程序及原理、加工工藝、檢測方法、設(shè)備維修與保養(yǎng)，各種原材料、輔料、備品零部件的識別及使用方法）ISO9000質(zhì)量管理體系培訓(xùn)考試、考核。6、項目建設(shè)單位將定期對全體員工進(jìn)行法律法規(guī)的宣傳教育，做到教育有計劃、考核有標(biāo)準(zhǔn)、培訓(xùn)制度化，不斷提高員工的業(yè)務(wù)素質(zhì)，為企業(yè)的發(fā)展奠定良好的人力資源基礎(chǔ)。項目風(fēng)險分析（一）政策風(fēng)險本項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項目實施后，可以向市場提供需要的相關(guān)系列產(chǎn)品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，增加就業(yè)崗位，保障社會和諧，符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據(jù)市場調(diào)研分析，該系列產(chǎn)品市場空間大，需求旺盛，競爭力強(qiáng)，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品靈

44、活，因此政策風(fēng)險很小。（二）社會風(fēng)險本項目選址地勢平坦，市政設(shè)施配套齊全，交通便捷，是建設(shè)該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產(chǎn)資源以煙煤為主，是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項目社會風(fēng)險小。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)因素在項目的全壽命周期內(nèi)長期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為復(fù)雜。主要有合同風(fēng)險（如合同履約與變更問題，爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設(shè)成本風(fēng)險（包括涉及到項目的建設(shè)成本的融資問題、財務(wù)問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價波動問題等）、項目的竣工風(fēng)險（主要是指項目的進(jìn)度計劃和竣工時間的不確定性）、稅收政策的風(fēng)險（指項目在建設(shè)期和運(yùn)營期內(nèi)負(fù)擔(dān)的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。

45、而對于以上各種風(fēng)險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風(fēng)險是人為可控的，如合同風(fēng)險、項目竣工風(fēng)險等通常在執(zhí)行過程中通過嚴(yán)格的程序化控制，其風(fēng)險是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險分析如下：1、稅收風(fēng)險：目前及未來幾年，由于國家采用的是刺激消費(fèi)，造福民生的宏觀政策，稅收應(yīng)是越來越寬松的，因此，本項目不存在稅收風(fēng)險。2、利率匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險和物價波動風(fēng)險：目前世界金融危機(jī)已波及全球，原材料、產(chǎn)品的價格波動會產(chǎn)生一定的影響。這些風(fēng)險對本項目 而言，是可以接受的。3、財務(wù)風(fēng)險：就項目財務(wù)的評價報告可以看出，本項目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)評價結(jié)果是良好的。（四）技術(shù)風(fēng)險本項目涉

46、及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù)，生產(chǎn)工藝、檢測技術(shù)成熟，原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道，生產(chǎn)操作條件溫和、易控，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。本項目的技術(shù)風(fēng)險較小。（五）管理風(fēng)險項目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣，且后果損失巨大，其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險和職業(yè)責(zé)任風(fēng)險。項目風(fēng)險對策（一）政策風(fēng)險對策目前，國內(nèi)有良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但還需要把握機(jī)會，抓住國家目前鼓勵符合產(chǎn)業(yè)政策項目建設(shè)的機(jī)會，讓項目盡快進(jìn)入實施階段。（二）社會風(fēng)險對策加強(qiáng)與當(dāng)?shù)馗骷壵块T的溝通，以期獲得更好的支持和幫助，為項目的順利實施提供保障。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險對策密切

47、關(guān)注國際金融和政治環(huán)境對本項目產(chǎn)品市場的影響，依據(jù)實際情況調(diào)整營銷策略。另外，企業(yè)內(nèi)部要不斷地進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和管理創(chuàng)新，節(jié)能減排，使項目產(chǎn)品成本降至最低限度。同時，與下游客戶建立良好的合作關(guān)系，形成穩(wěn)固的銷售網(wǎng)絡(luò)。（四）管理風(fēng)險對策選聘優(yōu)秀的管理人才，并施以職業(yè)道德、修養(yǎng)、能力等綜合方面的教育；同時制定合理高效適用的管理程序和制度，杜絕由于管理制度和措施的不到位、不完善造成的風(fēng)險。特別是在項目建設(shè)過程中應(yīng)選擇具有較好業(yè)績和口碑的設(shè)計工程公司、監(jiān)理公司、施工單位，確保項目按時按質(zhì)完成建設(shè)，及時投運(yùn)。發(fā)展規(guī)劃（一）公司發(fā)展規(guī)劃根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃，未來幾年內(nèi)公司的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、人員規(guī)模、資金運(yùn)用規(guī)模都將有較大幅度的增長。隨著業(yè)務(wù)和規(guī)模的快速發(fā)展，公司的管理水平將面臨較大的考驗，尤其在公司迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模后，公司的組織結(jié)構(gòu)和管理體系將進(jìn)一步復(fù)雜化，在戰(zhàn)略規(guī)劃、組織設(shè)計、資源配置、營銷策略、資金管理和內(nèi)部控制等問題上都將面對新的挑戰(zhàn)。另外，公司未來的迅速擴(kuò)張將對高級管理人才、營銷人才、服務(wù)人才的引進(jìn)和培養(yǎng)提出更高要求，公司需進(jìn)一步提高管理應(yīng)對能力，才能保持持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。公司將采取多元化的融資方式，來滿足各項發(fā)