季初數(shù)據(jù)自然回落短期去庫仍將延續(xù)

1、內(nèi)容目錄引言5主動(dòng)補(bǔ)庫存5被動(dòng)補(bǔ)庫存6主動(dòng)去庫存9被動(dòng)去庫存14風(fēng)險(xiǎn)提示21圖表目錄圖 1：其他采礦業(yè)（單位：%）5圖 2：黑色金屬礦采選業(yè)（單位：%）5圖 3：金屬制品業(yè)（單位：%）6圖 4：木材加工及木、竹、滕、棕、草制品業(yè)（單位：%）6圖 5：有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)（單位：%）6圖 6：汽車制造業(yè)（單位：%）6圖 7：非金屬礦采選業(yè)（單位：%）7圖 8：石油天然氣開采業(yè)（單位：%）7圖 9：煤炭開采和洗選業(yè)（單位：%）7圖 10：燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（單位：%）7圖 11：鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)（單位：%）8圖 12：石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)（單位：%）8圖 13：專用

2、設(shè)備制造業(yè)（單位：%）8圖 14：化學(xué)纖維制造業(yè)（單位：%）8圖 15：儀器儀表制造業(yè)（單位：%）9圖 16：電氣機(jī)械及器材制造業(yè)（單位：%）9圖 17：通用設(shè)備制造業(yè)（單位：%）9圖 18：家具制造業(yè)（單位：%）9圖 17：其他制造業(yè)（單位：%）10圖 18：有色金屬礦采選業(yè)（單位：%）10圖 19：金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)（單位：%）10圖 20：計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（單位：%）10圖 21：非金屬礦物制品業(yè)（單位：%）11圖 22：造紙及紙制品業(yè)（單位：%）11圖 23：印刷和記錄媒介的復(fù)制業(yè)（單位：%）11圖 24：廢棄資源綜合利用業(yè)（單位：%）11圖 27：黑色金屬冶煉

3、及壓延加工業(yè)（單位：%）12圖 28：橡膠和塑料制品業(yè)（單位：%）12圖 29：化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)（單位：%）12圖 30：醫(yī)藥制造業(yè)（單位：%）12圖 31：紡織業(yè)（單位：%）13圖 32：紡織服裝、服飾業(yè)（單位：%）13圖 33：文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)（單位：%）13圖 34：農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)（單位：%）13圖 35：食品制造業(yè)（單位：%）14圖 36：酒、飲料和精制茶制造業(yè)（單位：%）14圖 37：皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)（單位：%）14圖 38：開采專業(yè)及輔助性活動(dòng)（單位：%）15圖 39：水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（單位：%）15圖 40：電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（單位：

4、%）15圖 41：煙草制品業(yè)（單位：%）15TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250007 圖 42：歷年各月 PMI 走勢(shì)16 HYPERLINK l _TOC_250006 表 1：庫存周期大分類16 HYPERLINK l _TOC_250005 表 2：10 月各行業(yè)所處庫存周期階段（單位：%）17 HYPERLINK l _TOC_250004 表 3：10 月各行業(yè)所處的上中下游產(chǎn)業(yè)（單位：%）18 HYPERLINK l _TOC_250003 表 4：10 月上中下游行業(yè)庫存環(huán)比對(duì)經(jīng)濟(jì)承壓情況19 HYPERLINK l _TOC_250002

5、表 5：2019 年全行業(yè)景氣度統(tǒng)計(jì)20 HYPERLINK l _TOC_250001 表 6：2019 年上中下游景氣度比較21 HYPERLINK l _TOC_250000 表 7：上中下游代表性行業(yè)庫存周期變動(dòng)情況21引言一個(gè)完整的庫存周期包括四個(gè)階段：主動(dòng)補(bǔ)庫存，被動(dòng)補(bǔ)庫存，主動(dòng)去庫存，被動(dòng)去庫存。其中，主動(dòng)補(bǔ)庫存意味著，企業(yè)預(yù)測(cè)外部需求旺盛，主動(dòng)增加庫存以應(yīng)對(duì)銷量的增加，常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)的繁榮階段；被動(dòng)補(bǔ)庫存意味著，外部需求不振，企業(yè)未能及時(shí)反應(yīng)，由于銷量的下降而被動(dòng)增加庫存，常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)的衰退階段；主動(dòng)去庫存意味著， 企業(yè)預(yù)測(cè)外部需求不振，主動(dòng)減少庫存，常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)的蕭條階段；被動(dòng)

6、去庫存，外部需求旺盛，企業(yè)未能及時(shí)反應(yīng)，由于銷量的大增而被動(dòng)減少庫存，常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇階段。主動(dòng)補(bǔ)庫存產(chǎn)出上升、庫存上升階段為主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，生產(chǎn)廠商預(yù)期需求改善而主動(dòng)增加生產(chǎn)，擴(kuò)大產(chǎn)能，產(chǎn)能擴(kuò)張不僅能夠滿足新訂單需求，而且廠商也開始為后續(xù)的需求增加庫存。從 10 月的工業(yè)庫存數(shù)據(jù)來看，處于主動(dòng)補(bǔ)庫存階段的行業(yè)有上游的其他采礦業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)；中游的金屬制品業(yè)、木材加工及木、竹、滕、棕、草制品業(yè)及有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)；下游的汽車制造業(yè)。圖 1：其他采礦業(yè)（單位：%）圖 2：黑色金屬礦采選業(yè)（單位：%）200.00150.00100.0050.000.00-50.00工業(yè)增加值:其他采

7、礦業(yè):當(dāng)月同比其他采礦業(yè):存貨:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00工業(yè)增加值:黑色金屬礦采選業(yè):當(dāng)月同比黑色金屬礦采選業(yè):存貨:同比數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 3：金屬制品業(yè)（單位：%）圖 4：木材加工及木、竹、滕、棕、草制品業(yè)（單位：%）16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00工業(yè)增加值:金屬制品業(yè):當(dāng)月同比金屬制品業(yè):存貨:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00工業(yè)增加值:木材加工及木、竹、藤

8、、棕、草制品業(yè): 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè):存貨:同比數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 5：有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)（單位：%）圖 6：汽車制造業(yè)（單位：%）20.0025.0015.0010.005.000.00-5.00工業(yè)增加值:有色金屬冶煉及壓延加工業(yè):當(dāng)月同比有色金屬冶煉及壓延加工業(yè):存貨:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00工業(yè)增加值:汽車制造業(yè):當(dāng)月同比汽車制造:存貨:同比數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 被動(dòng)補(bǔ)庫存產(chǎn)出下降，庫存繼續(xù)上升為被動(dòng)補(bǔ)庫存階段，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，下游新訂單需求開始減弱，而生產(chǎn)未相應(yīng)減少而帶來庫存增加

9、。10 月處于被動(dòng)補(bǔ)庫存階段的行業(yè)有上游的非金屬礦采選業(yè)、石油天然氣開采業(yè)及煤炭開采和洗選業(yè)；中游的燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)及通用設(shè)備制造業(yè)； 下游的家具制造業(yè)。圖 7：非金屬礦采選業(yè)（單位：%）圖 8：石油天然氣開采業(yè)（單位：%）25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.002013-102014-042014-102015-042015-10201

10、6-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-10-25.00工業(yè)增加值:非金屬礦采選業(yè):當(dāng)月同比 工業(yè)增加值:石油和天然氣開采業(yè):當(dāng)月同比非金屬礦采選業(yè):存貨:同比 石油和天然氣開采業(yè):存貨:同比 數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 9：煤炭開采和洗選業(yè)（單位：%）圖 10：燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（單位：%）20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00工業(yè)增加值:煤炭開采和洗選業(yè):當(dāng)月同比煤炭開采和洗選業(yè):存貨:同比30.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-1

11、0.00工業(yè)增加值:燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè):當(dāng)月同比燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè):存貨:同比 數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 11：鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)（單位：%）20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00圖 12：石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)（單位：%）40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00工業(yè)增加值:鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè):當(dāng) 月同比鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè):存貨:同比石油、煤炭

12、及其他燃料加工業(yè):存貨:同比工業(yè)增加值:石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè):當(dāng)月同比（右軸） 數(shù)據(jù)來源：Wind, 數(shù)據(jù)來源：Wind, 圖 13：專用設(shè)備制造業(yè)（單位：%）圖 14：化學(xué)纖維制造業(yè)（單位：%）18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00工業(yè)增加值:專用設(shè)備制造業(yè):當(dāng)月同比專用設(shè)備制造業(yè):存貨:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00工業(yè)增加值:化學(xué)纖維制造業(yè):當(dāng)月同比化學(xué)纖維制造業(yè):存貨:同比 數(shù)據(jù)來源：Wind, 數(shù)據(jù)來源：Wind, 圖 15：儀器儀表制造業(yè)（單位：%）圖 16：電氣機(jī)械及器

13、材制造業(yè)（單位：%）20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00工業(yè)增加值:儀器儀表制造業(yè):當(dāng)月同比儀器儀表制造業(yè):存貨:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00工業(yè)增加值:電氣機(jī)械及器材制造業(yè):當(dāng)月同比電氣機(jī)械及器材制造業(yè):存貨:同比 數(shù)據(jù)來源：Wind, 數(shù)據(jù)來源：Wind, 圖 17：通用設(shè)備制造業(yè)（單位：%）圖 18：家具制造業(yè)（單位：%）16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.002013-102014-042014-102015-042015-1020

14、16-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-10工業(yè)增加值:通用設(shè)備制造業(yè):當(dāng)月同比16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00工業(yè)增加值:家具制造業(yè):當(dāng)月同比通用設(shè)備制造業(yè):存貨:同比 家具制造業(yè):存貨:同比數(shù)據(jù)來源：Wind, 數(shù)據(jù)來源：Wind, 主動(dòng)去庫存產(chǎn)出下降，庫存下降為主動(dòng)去庫存階段，由于經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，廠商主動(dòng)減少生產(chǎn)而帶來庫存下降。10 月處于主動(dòng)去庫存階段的有上游的其他制造業(yè)和有色金屬礦采選業(yè)； 中游的金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、非金屬礦

15、物制品業(yè)、造紙及紙制品業(yè)、印刷和記錄媒介的復(fù)制業(yè)、廢棄資源綜合利用業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)以及下游的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、紡織業(yè)、紡織服裝、服飾業(yè)、文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)、食品制造業(yè)、酒、飲料和精制茶制造業(yè)及皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)。圖 19：其他制造業(yè)（單位：%）圖 20：有色金屬礦采選業(yè)（單位：%）20.0015.0010.005.000.00-5.00工業(yè)增加值:其他制造業(yè):當(dāng)月同比其他制造業(yè):存貨:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00工業(yè)增加值:有色金屬礦采選業(yè):當(dāng)月

16、同比有色金屬礦采選業(yè):存貨:同比 數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 21：金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)（單位：%）圖 22：計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（單位：%）16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.0020.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 23：非金屬礦物制品業(yè)（單位：%）圖 24：造紙及紙制品業(yè)（單位：%）18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-

17、4.0015.0013.0011.009.007.005.003.001.00-1.00-3.00-5.00非金屬礦物制品業(yè):存貨:同比造紙及紙制品業(yè):存貨:同比數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 25：印刷和記錄媒介的復(fù)制業(yè)（單位：%）圖 26：廢棄資源綜合利用業(yè)（單位：%）14.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00工業(yè)增加值:印刷和記錄媒介的復(fù)制業(yè):當(dāng)月同比印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制:存貨:同比30.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00工業(yè)增加值:廢棄資源綜合利用業(yè)

18、:當(dāng)月同比廢棄資源綜合利用業(yè):存貨:同比數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 27：黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)（單位：%）圖 28：橡膠和塑料制品業(yè)（單位：%）20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00工業(yè)增加值:黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè):當(dāng)月同比黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè):存貨:同比14.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00工業(yè)增加值:橡膠和塑料制品業(yè):當(dāng)月同比橡膠和塑料制品業(yè):存貨:同比 數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 29：化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)（單位：%）圖 30：

19、醫(yī)藥制造業(yè)（單位：%）16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00工業(yè)增加值:化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè):當(dāng)月同比化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè):存貨:同比20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.00工業(yè)增加值:醫(yī)藥制造業(yè):當(dāng)月同比醫(yī)藥制造業(yè):存貨:同比 數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 31：紡織業(yè)（單位：%）圖 32：紡織服裝、服飾業(yè)（單位：%）12.0010.008.0012.0010.008.006.006.004.004.002.002.000.000.00-2.00-2.00數(shù)據(jù)

20、來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 33：文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)（單位：%）圖 34：農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)（單位：%）35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.002013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-10-2.0020.0015.0010.005.000.00-5.00工業(yè)增加值:文教、工美、體育和娛

21、樂用品制造業(yè):當(dāng)月同比 工業(yè)增加值:農(nóng)副食品加工業(yè):當(dāng)月同比文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè):存貨:同比(右軸）農(nóng)副食品加工業(yè):存貨:同比 數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 35：食品制造業(yè)（單位：%）圖 36：酒、飲料和精制茶制造業(yè)（單位：%）16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.0025.0020.0015.0010.005.000.00工業(yè)增加值:食品制造業(yè):當(dāng)月同比 工業(yè)增加值:酒、飲料和精制茶制造業(yè):當(dāng)月同比食品制造業(yè):存貨:同比 酒、飲料和精制茶制造業(yè):存貨:同比數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 37：皮革

22、、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)（單位：%）12.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00工業(yè)增加值:皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè):當(dāng)月同比皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè):存貨:同比數(shù)據(jù)來源：Wind， 被動(dòng)去庫存產(chǎn)出上行，庫存下降為被動(dòng)去庫存階段，經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)，需求改善，但生產(chǎn)還沒有完全恢復(fù)帶來的庫存消耗。10 月處于被動(dòng)去庫存階段的行業(yè)有上游的開采專業(yè)及輔助性活動(dòng)；中游的水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及下游的電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和煙草制品業(yè)。圖 38：開采專業(yè)及輔助性活動(dòng)（單位：%）圖 39：水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（單位：%）50.0040.0030.0020.001

23、0.000.00-10.00-20.00-30.00-40.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.002013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-10-50.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.002013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-10201

24、7-042017-102018-042018-102019-042019-10-50.00工業(yè)增加值:開采輔助活動(dòng):當(dāng)月同比 開采專業(yè)及輔助性活動(dòng):存貨:（右軸）工業(yè)增加值:開采輔助活動(dòng):當(dāng)月同比 開采專業(yè)及輔助性活動(dòng):存貨:（右軸） 數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 40：電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（單位：%）圖 41：煙草制品業(yè)（單位：%）25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00工業(yè)增加值:電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè):當(dāng)月同比電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè):存貨:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-

25、15.00-20.00工業(yè)增加值:煙草制品業(yè):當(dāng)月同比煙草制品業(yè):存貨:同比（右軸）35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00 數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖 42：歷年各月 PMI 走勢(shì)53.0052.5052.0051.5051.0050.5050.0049.5049.0048.5048.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年數(shù)據(jù)來源：Wind， 表 1：庫存周期大分類2005 年之后至今行業(yè)總體處于的庫存階段時(shí)長(zhǎng)2005.5-2006.5被動(dòng)去庫存

26、約 4 年2006.6-2007.2主動(dòng)補(bǔ)庫存2007.3-2008.8被動(dòng)補(bǔ)庫存2008.9-2009.2主動(dòng)去庫存2009.3-2009.8被動(dòng)去庫存3.5 年2010.3-2011.10被動(dòng)補(bǔ)庫存2011.11-2012.8主動(dòng)去庫存2011.11-2012.8主動(dòng)補(bǔ)庫存3.5 年2012.9-2013.8被動(dòng)補(bǔ)庫存2014.8-2015.2主動(dòng)去庫存2015.3-2016.6被動(dòng)去庫存約 4 年（2019 年上半年波動(dòng)較大）2016.7-2017.2主動(dòng)補(bǔ)庫存2017.3-2018.8被動(dòng)補(bǔ)庫存2018.9-2019.3主動(dòng)去庫存2019.4被動(dòng)補(bǔ)庫存2019.5主動(dòng)去庫存2019.6

27、被動(dòng)去庫存2019.7-2019.8主動(dòng)去庫存2019.9被動(dòng)去庫存2019.10主動(dòng)去庫存數(shù)據(jù)來源：Wind， 表 2：10 月各行業(yè)所處庫存周期階段（單位：%）周期階段劃分行業(yè)工業(yè)增加值變化產(chǎn)成品庫存變化上中下游主動(dòng)補(bǔ)庫存其他采礦業(yè)3.720.0上游黑色金屬礦采選業(yè)1.10.6上游金屬制品業(yè)0.50.1中游木材加工及木、竹、滕、棕、草制品業(yè)0.90.2中游有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)1.40.2中游汽車制造業(yè)4.41.1下游被動(dòng)補(bǔ)庫存非金屬礦采選業(yè)-1.61.2上游石油天然氣開采業(yè)-3.52.5上游煤炭開采和洗選業(yè)-5.60.3上游燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)-6.31.0中游鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)

28、輸設(shè)備-1.71.6中游石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)-1.70.5中游專用設(shè)備制造業(yè)-2.00.6中游化學(xué)纖維制造業(yè)-4.20.3中游儀器儀表制造業(yè)-4.10.4中游電氣機(jī)械及器材制造業(yè)-1.41.7中游通用設(shè)備制造業(yè)-0.41.1中游家具制造業(yè)-0.30.5下游主動(dòng)去庫存其他制造業(yè)-3.4-0.3上游有色金屬礦采選業(yè)-2.4-0.4上游金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)-9.7-1.7中游計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)-3.2-0.1中游非金屬礦物制品業(yè)-2.9-2.1中游造紙及紙制品業(yè)-0.3-0.4中游印刷和記錄媒介的復(fù)制業(yè)-2.1-0.7中游廢棄資源綜合利用業(yè)-9.4-5.9中游黑色金屬冶煉及

29、壓延加工業(yè)-3.2-4.4中游橡膠和塑料制品業(yè)-1.8-1.1中游化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)-0.3-1.4中游醫(yī)藥制造業(yè)-0.2-1.1下游紡織業(yè)-1.9-0.4下游紡織服裝、服飾業(yè)-2.0-0.9下游文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)-3.7-1.1下游農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)-1.5-2.9下游食品制造業(yè)-0.8-3.7下游酒、飲料和精制茶制造業(yè)-3.3-3.3下游皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)-2.4-1.3下游被動(dòng)去庫存開采專業(yè)及輔助性活動(dòng)0.3-4.6上游水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)0.7-1.2中游電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)1.3-5.1下游煙草制品業(yè)2.9-1.3下游數(shù)據(jù)來源：Wind， 表 3：10

30、月各行業(yè)所處的上中下游產(chǎn)業(yè)（單位：%）上中下游行業(yè)工業(yè)增加值變化產(chǎn)成品庫存變化周期階段劃分上游非金屬礦采選業(yè)-1.61.2被動(dòng)補(bǔ)庫存石油天然氣開采業(yè)-3.52.5被動(dòng)補(bǔ)庫存其他采礦業(yè)3.720.0主動(dòng)補(bǔ)庫存煤炭開采和洗選業(yè)-5.60.3被動(dòng)補(bǔ)庫存其他制造業(yè)-3.4-0.3主動(dòng)去庫存黑色金屬礦采選業(yè)1.10.6主動(dòng)補(bǔ)庫存有色金屬礦采選業(yè)-2.4-0.4主動(dòng)去庫存開采專業(yè)及輔助性活動(dòng)0.3-4.6被動(dòng)去庫存中游水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)0.7-1.2被動(dòng)去庫存燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)-6.31.0被動(dòng)補(bǔ)庫存金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)-9.7-1.7主動(dòng)去庫存鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)-1.71.6被動(dòng)

31、補(bǔ)庫存石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)-1.70.5被動(dòng)補(bǔ)庫存專用設(shè)備制造業(yè)-2.00.6被動(dòng)補(bǔ)庫存化學(xué)纖維制造業(yè)-4.20.3被動(dòng)補(bǔ)庫存計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)-3.2-0.1主動(dòng)去庫存金屬制品業(yè)0.50.1主動(dòng)補(bǔ)庫存非金屬礦物制品業(yè)-2.9-2.1主動(dòng)去庫存木材加工及木、竹、滕、棕、草制品業(yè)0.90.2主動(dòng)補(bǔ)庫存造紙及紙制品業(yè)-0.3-0.4主動(dòng)去庫存印刷和記錄媒介的復(fù)制業(yè)-2.1-0.7主動(dòng)去庫存電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)1.3-5.1被動(dòng)去庫存廢棄資源綜合利用業(yè)-9.4-5.9主動(dòng)去庫存儀器儀表制造業(yè)-4.10.4被動(dòng)補(bǔ)庫存電氣機(jī)械及器材制造業(yè)-1.41.7被動(dòng)補(bǔ)庫存通用設(shè)備制造業(yè)-0

32、.41.1被動(dòng)補(bǔ)庫存有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)1.40.2主動(dòng)補(bǔ)庫存黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)-3.2-4.4主動(dòng)去庫存橡膠和塑料制品業(yè)-1.8-1.1主動(dòng)去庫存化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)-0.3-1.4主動(dòng)去庫存下游醫(yī)藥制造業(yè)-0.2-1.1主動(dòng)去庫存紡織業(yè)-1.9-0.4主動(dòng)去庫存紡織服裝、服飾業(yè)-2.0-0.9主動(dòng)去庫存煙草制品業(yè)2.9-1.3被動(dòng)去庫存汽車制造業(yè)4.41.1主動(dòng)補(bǔ)庫存文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)-3.7-1.1主動(dòng)去庫存農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)-1.5-2.9主動(dòng)去庫存食品制造業(yè)-0.8-3.7主動(dòng)去庫存酒、飲料和精制茶制造業(yè)-3.3-3.3主動(dòng)去庫存家具制造業(yè)-0.30.5被動(dòng)補(bǔ)

33、庫存皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)-2.4-1.3主動(dòng)去庫存數(shù)據(jù)來源：Wind， 表 4：10 月上中下游行業(yè)庫存環(huán)比對(duì)經(jīng)濟(jì)承壓情況上中下游行業(yè)9 月周期階段劃分10 月周期階段劃分經(jīng)濟(jì)承壓上游非金屬礦采選業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存被動(dòng)補(bǔ)庫存加重石油天然氣開采業(yè)被動(dòng)去庫存被動(dòng)補(bǔ)庫存減輕其他采礦業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存主動(dòng)補(bǔ)庫存不變煤炭開采和洗選業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存被動(dòng)補(bǔ)庫存加重其他制造業(yè)被動(dòng)去庫存主動(dòng)去庫存加重黑色金屬礦采選業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存主動(dòng)補(bǔ)庫存不變有色金屬礦采選業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存主動(dòng)去庫存加重開采專業(yè)及輔助性活動(dòng)被動(dòng)補(bǔ)庫存被動(dòng)去庫存加重中游水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)主動(dòng)去庫存被動(dòng)去庫存減輕燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)主動(dòng)去庫存被動(dòng)補(bǔ)庫存減輕金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存主動(dòng)去庫存加重鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)主動(dòng)去庫存被動(dòng)補(bǔ)庫存減輕石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)被動(dòng)去庫存被動(dòng)補(bǔ)庫存減輕專用設(shè)備制造業(yè)被動(dòng)去庫存被動(dòng)補(bǔ)庫存減輕化學(xué)纖維制造業(yè)被動(dòng)去庫存被動(dòng)補(bǔ)庫存減輕計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)被動(dòng)去庫存主動(dòng)去庫存加重金屬制品