高強高模高韌復(fù)合材料項目財務(wù)可行性評價指標測算

1、泓域/高強高模高韌復(fù)合材料項目財務(wù)可行性評價指標測算高強高模高韌復(fù)合材料項目財務(wù)可行性評價指標測算目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113569464 一、 公司概況 PAGEREF _Toc113569464 h 2 HYPERLINK l _Toc113569465 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113569465 h 2 HYPERLINK l _Toc113569466 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113569466 h 2 HYPERLINK l _Toc113569467 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGERE

2、F _Toc113569467 h 3 HYPERLINK l _Toc113569468 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc113569468 h 7 HYPERLINK l _Toc113569469 四、 兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策 PAGEREF _Toc113569469 h 8 HYPERLINK l _Toc113569470 五、 財務(wù)可行性評價與項目投資決策的關(guān)系 PAGEREF _Toc113569470 h 9 HYPERLINK l _Toc113569471 六、 固定資產(chǎn)投資項目的可行性研究 PAGEREF _Toc113569471 h 10 HYPERL

3、INK l _Toc113569472 七、 投資的概念和種類 PAGEREF _Toc113569472 h 14 HYPERLINK l _Toc113569473 八、 運用相關(guān)指標評價投資項目的財務(wù)可行性 PAGEREF _Toc113569473 h 15 HYPERLINK l _Toc113569474 九、 財務(wù)可行性評價指標的類型 PAGEREF _Toc113569474 h 17 HYPERLINK l _Toc113569475 十、 經(jīng)濟效益分析 PAGEREF _Toc113569475 h 18 HYPERLINK l _Toc113569476 營業(yè)收入、稅金及

4、附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113569476 h 19 HYPERLINK l _Toc113569477 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc113569477 h 20 HYPERLINK l _Toc113569478 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc113569478 h 22 HYPERLINK l _Toc113569479 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113569479 h 24 HYPERLINK l _Toc113569480 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc113569480 h 26 HYPERLINK l

5、 _Toc113569481 十一、 進度實施計劃 PAGEREF _Toc113569481 h 27 HYPERLINK l _Toc113569482 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc113569482 h 28公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xx集團有限公司2、法定代表人：魏xx3、注冊資本：1220萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2013-1-37、營業(yè)期限：2013-1-3至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年

6、12月2018年12月資產(chǎn)總額9038.467230.776778.84負債總額3550.502840.402662.88股東權(quán)益合計5487.964390.374115.97公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入29775.9223820.7422331.94營業(yè)利潤7019.625615.705264.72利潤總額6284.225027.384713.16凈利潤4713.163676.263393.48歸屬于母公司所有者的凈利潤4713.163676.263393.48產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析牢固樹立協(xié)同發(fā)展理念，打造整體優(yōu)勢，把滇中城市經(jīng)濟圈建設(shè)成為我國面向南亞東南亞

7、輻射中心的核心區(qū)、我國高原生態(tài)宜居城市群，在全省率先全面建成小康社會。（一）加快推進基礎(chǔ)設(shè)施一體化推動路網(wǎng)、航空網(wǎng)、能源保障網(wǎng)、水網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)的統(tǒng)籌規(guī)劃和共建、共享，努力形成適度超前、互聯(lián)互通的現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施體系。進一步加快路網(wǎng)建設(shè)，重點建設(shè)滇中城市經(jīng)濟圈高速公路網(wǎng)環(huán)線、連接線，加強國省道改造和農(nóng)村公路建設(shè)，積極推進高鐵、國鐵及聯(lián)絡(luò)線建設(shè)，利用既有國家鐵路、新建國家鐵路和新建城際鐵路，形成城際鐵路客運網(wǎng)，鼓勵主要城市發(fā)展城市軌道交通，打造昆明市全國性綜合交通樞紐和曲靖市、紅河州等區(qū)域性綜合交通樞紐。著力構(gòu)建國際化廣覆蓋航空網(wǎng)，加快推進民用機場、航線網(wǎng)絡(luò)和昆明長水國際航空樞紐“兩網(wǎng)絡(luò)一樞紐”建設(shè)，適

8、時推進有關(guān)新建、改擴建機場建設(shè)項目，建設(shè)一批通用機場。完善能源保障網(wǎng)，構(gòu)建以昆明、玉溪、曲靖、紅河為主的滇中負荷中心，推進城市、工業(yè)園區(qū)電網(wǎng)建設(shè)，升級改造縣城及農(nóng)村配電網(wǎng)，提高城鄉(xiāng)供電質(zhì)量和用電水平，依托中緬油氣管道和安寧石油煉化基地，完善成品油管網(wǎng)布局，開展成品油儲備應(yīng)急設(shè)施建設(shè)，配套建設(shè)壓縮天然氣母站及液化天然氣項目，加快天然氣儲氣庫、城市應(yīng)急調(diào)峰儲氣設(shè)施建設(shè)，不斷推進城鎮(zhèn)燃氣輸配管網(wǎng)建設(shè)。加強水網(wǎng)建設(shè)，重點加快推進滇中引水工程及配套工程，建設(shè)一批大中型水庫和大中型灌區(qū)，完善供排水渠系和管網(wǎng)。加強互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，超前建設(shè)信息網(wǎng)，建設(shè)面向南亞東南亞的國際通信樞紐、區(qū)域信息匯集中心，加快第四代移動

9、通信（4G）網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，實現(xiàn)城市、重要場所和行政村連續(xù)覆蓋，超前部署下一代移動通信（5G）網(wǎng)絡(luò)，所有行政村實現(xiàn)光纖通達。到2020年，實現(xiàn)經(jīng)濟圈州市通高鐵、縣縣通高速，鐵路運營里程達到2600公里以上，高速公路里程達2400公里；形成滇中全線雙環(huán)電網(wǎng)，城市管道氣化率超過90%。（二）加快推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展一體化加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加強產(chǎn)業(yè)對接和整合，引導(dǎo)優(yōu)勢生產(chǎn)要素聚集，積極培育新材料、先進裝備制造、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代生物、新能源汽車、電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。鞏固提升傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，促進煙草、有色金屬、鋼鐵、煤炭等產(chǎn)業(yè)改造升級，繼續(xù)做強電力交換樞紐。大力發(fā)展旅游文化、金融、現(xiàn)代物流、健康養(yǎng)生、咨詢服務(wù)

10、等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。發(fā)展高原特色農(nóng)業(yè)，建設(shè)外銷精細蔬菜生產(chǎn)基地、溫帶鮮切花生產(chǎn)基地和高效林業(yè)基地。健全產(chǎn)業(yè)合理分工的利益補償和分享機制，大力推進昆曲綠色經(jīng)濟示范帶和昆玉紅旅游文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟帶建設(shè)，加快構(gòu)建分工協(xié)作、優(yōu)勢互補、差異競爭、合作共贏的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新體系。推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，釋放新需求，創(chuàng)造新供給，推動新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展。推動產(chǎn)能過剩企業(yè)開展跨區(qū)域、跨所有制兼并重組，開展國際產(chǎn)能合作，推動鋼鐵、水泥等行業(yè)走出國門，有效化解過剩產(chǎn)能。到2020年，經(jīng)濟圈三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達到20%，農(nóng)產(chǎn)品加工轉(zhuǎn)化率超過70%。（三）加快推進市場體系一體化突破行政分

11、割、市場壁壘束縛，構(gòu)建統(tǒng)一、開放、競爭、有序的區(qū)域性大市場，不斷提高各類市場運行效率、資源配置效率，加快推進昆明綜合保稅區(qū)物流基地、紅河綜合保稅區(qū)物流基地、楚雄綜合物流園區(qū)、玉溪研和綜合物流園區(qū)等物流基地和園區(qū)建設(shè)，促進資本、人才、技術(shù)、服務(wù)以及其他生產(chǎn)要素的自由流動，加快推進市場體系一體化。到2020年，經(jīng)濟圈電子商務(wù)的交易份額占批發(fā)交易的比重提高到15%以上。（四）加快推進基本公共服務(wù)和社會管理一體化整合、優(yōu)化、提升公共服務(wù)和社會管理資源，構(gòu)建資源共享、制度對接、流轉(zhuǎn)順暢、城鄉(xiāng)統(tǒng)一、待遇互認、公平透明的基本公共服務(wù)體系，建立協(xié)調(diào)統(tǒng)一的跨行政區(qū)域社會公共事務(wù)管理機制。建立基本醫(yī)療保險關(guān)系轉(zhuǎn)移

12、接續(xù)制度，在省內(nèi)率先推動社會保障卡“一卡通”，推動實現(xiàn)經(jīng)濟圈內(nèi)三甲醫(yī)院之間檢查結(jié)果的互認。到2020年，經(jīng)濟圈九年義務(wù)教育鞏固率達到98%、高中階段毛入學(xué)率達到95%以上、每千常住人口醫(yī)療機構(gòu)床位數(shù)達到6張。（五）加快推進城鄉(xiāng)建設(shè)一體化強化昆明、曲靖、玉溪、楚雄、蒙自等中心城市輻射帶動力，構(gòu)建布局合理、功能互補、山壩結(jié)合、城鄉(xiāng)一體、特色鮮明的城鎮(zhèn)體系，抓好曲靖市、紅河州國家城鎮(zhèn)化綜合試點工作，增強城市整體競爭力、吸引力、承載力、文化魅力，全面提升城鎮(zhèn)發(fā)展品質(zhì)。加大對“三農(nóng)”的支持力度，形成城鄉(xiāng)經(jīng)濟社會全面發(fā)展、共同繁榮的城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展新格局。到2020年，經(jīng)濟圈城鎮(zhèn)人口達到1560萬人，戶籍人口

13、城鎮(zhèn)化率達到50%。（六）加快推進生態(tài)環(huán)保一體化促進區(qū)域生態(tài)同保共育，完善生態(tài)安全格局，強化區(qū)域環(huán)境聯(lián)防聯(lián)控，建立滇中城市經(jīng)濟圈大氣污染聯(lián)防聯(lián)控機制，切實加強跨界水污染和區(qū)域性大氣、土壤及固體廢棄物污染等整治，加大滇池流域、撫仙湖流域、牛欄江流域的保護與治理，加快環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施共建共享，搭建環(huán)境監(jiān)管協(xié)作平臺，共建宜居宜業(yè)的生態(tài)文明家園。到2020年，經(jīng)濟圈三大水系監(jiān)測斷面水質(zhì)達標率超過85%，城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理率和城鎮(zhèn)污水處理率超過90%，工業(yè)廢水排放達標率達到100%。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形

14、勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭

15、中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策（一）固定資產(chǎn)更新決策與新建項目相比，固定資產(chǎn)更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現(xiàn)金流量。在估算固定資產(chǎn)更新項目的凈現(xiàn)金流量時，要注意以下幾點：第一，項目計算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定；第二，需要考慮在建設(shè)起點舊設(shè)備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時凈殘值的依據(jù)；第三，由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現(xiàn)金流量；第四，在此類項目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意

16、義。固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，當(dāng)更新改造項目的差額內(nèi)部收益率指標大于或等于基準折現(xiàn)率（或設(shè)定折現(xiàn)率）時，應(yīng)當(dāng)進行更新；反之，就不應(yīng)當(dāng)進行更新。（二）購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按 照一定方法對這兩種取得方式進行決策。有兩種決策方法可以考慮，第一種方法是分別計 算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進行決策；第二種方法是直 接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。財務(wù)可行性評價與項目投資決策的關(guān)系開展財務(wù)可行性評價，就是圍繞某一個投資方案而開展的評價工作，其結(jié)果是做出該方

17、案是否具備（完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備）財務(wù)可行性的結(jié)論。而投資決策就是通過比較，從可供選擇的備選方案中選擇一個或一組最優(yōu)方案的過程，其結(jié)果是從多個方案中做出了最終的選擇。因此，在時間順序上，可行性評價在先，比較選擇決策在后。這種關(guān)系在不同類型的方案之間表現(xiàn)不完全一致。（一）評價每個方案的財務(wù)可行性是開展互斥方案投資決策的前提對互斥方案而言，評價每一方案的財務(wù)可行性，不等于最終的投資決策，但它是進一步開展各方案之間比較決策的重要前提，因為只有完全具備或基本具備財務(wù)可行性的方案，才有資格進入最終決策；完全不具備或基本不具備財務(wù)可行性的方案，不能進入下一輪比較選擇。已經(jīng)具備財務(wù)可行

18、性，并進入最終決策程序的互斥方案也不能保證在多方案比較決策中被最終選定，因為還要進行下一輪淘汰篩選。（二）獨立方案的可行性評價與其投資決策是完全一致的行為相對于獨立方案而言，評價其財務(wù)可行性也就是對其做出最終決策的過程。從而造成了人們將財務(wù)可行性評價完全等同于投資決策的誤解。其實獨立方案也存在“先評價可行性，后比較選擇決策”的問題。因為每個單一的獨立方案，也存在著“接受”或“拒絕”的選擇。只有完全具備或基本具備財務(wù)可行性的方案，才可以被接受；完全不具備或基本不具備財務(wù)可行性的方案，只能選擇“拒絕”，從而“拒絕”本身也是一種方案，一般稱之為零方案。因此，任何一個獨立方案都要與零方案進行比較決策。

19、固定資產(chǎn)投資項目的可行性研究（一）可行性研究的概念可行性是指一項事物可以做到的、現(xiàn)實行得通的、有成功把握的可能性。就企業(yè)投資項目而言，其可行性就是指對環(huán)境的不利影響最小，技術(shù)上具有先進性和適應(yīng)性；產(chǎn)品在市場上能夠被容納或被接受，財務(wù)上具有合理性和較強的盈利能力，對國民經(jīng)濟有貢獻，能夠創(chuàng)造社會效益。廣義的可行性研究是指在現(xiàn)代環(huán)境中，組織一個長期投資項目之前，必須進行的有關(guān)該項目投資必要性的全面考察與系統(tǒng)分析，以及有關(guān)該項目未來在技術(shù)、財務(wù)乃至國際經(jīng)濟等諸方面能否實現(xiàn)其投資目標的綜合論證與科學(xué)評價。它是有關(guān)決策人（包括宏觀投資管理當(dāng)局與投資當(dāng)事人）做出正確可靠投資決策的前提與保證。狹義的可行性研究

20、專指在實施廣義可行性研究過程中，與編制相關(guān)研究報告相聯(lián)系的有關(guān)工作。廣義的可行性研究包括機會研究、初步可行性研究和最終可行性研究三個階段，具體又包括環(huán)境與市場分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析和財務(wù)可行性評價等主要分析內(nèi)容。（二）環(huán)境與市場分析1.建設(shè)項目的環(huán)境影響評價在可行性研究中，必須開展建設(shè)項目的環(huán)境影響評價。所謂建設(shè)項目的環(huán)境，是指建設(shè)項目所在地的自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱。建設(shè)項目的環(huán)境影響報告書應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：建設(shè)項目概況；建設(shè)項目周圍環(huán)境現(xiàn)狀；建設(shè)項目對環(huán)境可能造成影響的分析、預(yù)測和評估；建設(shè)項目環(huán)境保護措施及其技術(shù)、經(jīng)濟論證；建設(shè)項目對環(huán)境影響的經(jīng)濟損益分析；對建設(shè)項目實施環(huán)境監(jiān)測

21、的建議；環(huán)境影響評價的結(jié)論。建設(shè)項目的環(huán)境影響評價屬于否決性指標，凡未開展或沒通過環(huán)境影響評價的建設(shè)項目，不論其經(jīng)濟可行性和財務(wù)可行性如何，一律不得上馬。2.市場分析市場分析又稱市場研究，是指在市場調(diào)查的基礎(chǔ)上，通過預(yù)測未來市場的變化趨勢，了解擬建項目產(chǎn)品的未來銷路而開展的工作。進行投資項目可行性研究，必須要從市場分析入手。因為一個投資項目的設(shè)想，大多來自市場分析的結(jié)果或源于某一自然資源的發(fā)現(xiàn)和開發(fā)，以及某一新技術(shù)新設(shè)計的應(yīng)用即使是后兩種情況，也必須把市場分析放在可行性研究的首要位置。如果市場對于項目的產(chǎn)品完全沒有需求，項目仍不能成立。市場分析要提供未來運營期不同階段的產(chǎn)品年需求量和預(yù)測價格等

22、預(yù)測數(shù)據(jù)，同時要綜合考慮潛在或現(xiàn)實競爭產(chǎn)品的市場占有率和變動趨勢，以及人們的購買力及消費心理的變化情況。這項工作通常由市場營銷人員或委托的市場分析專家完成。（三）技術(shù)與生產(chǎn)分析1.技術(shù)分析技術(shù)是指在生產(chǎn)過程中由系統(tǒng)的科學(xué)知識、成熟的實踐經(jīng)驗和操作技藝綜合而成的專門學(xué)問和手段。它經(jīng)常與工藝通稱為工藝技術(shù)，但工藝是指為生產(chǎn)某種產(chǎn)品所采用的工作流程和制造方法，不能將二者混為一談。廣義的技術(shù)分析是指構(gòu)成項目組成部分及發(fā)展階段上凡與技術(shù)問題有關(guān)的分析論證與評價。它貫穿于可行性研究的項目確立、廠址選擇、工程設(shè)計、設(shè)備選型和生產(chǎn)工藝確定等各項工作，成為與財務(wù)可行性評價相區(qū)別的技術(shù)可行性評價的主要內(nèi)容。狹義的

23、技術(shù)分析是指對項目本身所采用工藝技術(shù)、技術(shù)裝備的構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術(shù)含量等方面內(nèi)容進行的分析研究與評價。技術(shù)可行性研究是一項十分復(fù)雜的工作，通常由專業(yè)工程師完成。2.生產(chǎn)分析生產(chǎn)分析是指在確保能夠通過項目對環(huán)境影響評價的前提下，所進行的廠址選擇分析、資源條件分析、建設(shè)實施條件分析、投產(chǎn)后生產(chǎn)條件分析等一系列分析論證工作的統(tǒng)稱。廠址選擇分析包括選點和定址兩個方面內(nèi)容。前者主要是指建設(shè)地區(qū)的選擇，主要考慮生產(chǎn)力布局對項目的約束；后者則指項目具體地理位置的確定。在廠址選擇時，應(yīng)通盤考慮自然因素（包括自然資源和自然條件）、經(jīng)濟技術(shù)因素、社會政治因素和運輸及地理位置因素。生產(chǎn)分析涉及的因素多，問題復(fù)雜

24、，需要組織各方面專家分工協(xié)作才能完成。（四）財務(wù)可行性分析財務(wù)可行性評價，是指在已完成相關(guān)環(huán)境與市場分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術(shù)可行性的建設(shè)項目而開展的，有關(guān)該項目在財務(wù)方面是否具有投資可行性的一種專門分析評價。投資的概念和種類投資，是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時期向一定領(lǐng)域的標的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。按照投資的方向不同，分為對內(nèi)投資和對外投資。從企業(yè)的角度看，對內(nèi)投資就是項目投資，是指企業(yè)將資金投放于為取得供本企業(yè)

25、生產(chǎn)經(jīng)營使用的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和墊支流動資金而形成的一種投資。對外投資是指企業(yè)為購買國家及其他企業(yè)發(fā)行的有價證券或其他金融產(chǎn)品（包括：期貨與期權(quán)、信托、保險），或以貨幣資金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)向其他企業(yè)（如聯(lián)營企業(yè)、子公司等）注入資金而發(fā)生的投資。按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。本章所論的投資，是指屬于直接投資的企業(yè)內(nèi)部投資，即固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的項目投資。運用相關(guān)指標評價投資項目的財務(wù)可行性財務(wù)可行性評價指標的首要功能，就是用于評價某個具體的投資項目是否具有財務(wù)可 行性。在投資

26、決策的實踐中，必須對所有已經(jīng)具備技術(shù)可行性的投資備選方案進行財務(wù)可 行性評價。不能全面掌握某一具體方案的各項評價指標，或者所掌握的評價指標的質(zhì)量失 真，都無法完成投資決策的任務(wù)。（一）判斷方案完全具備財務(wù)可行性的條件如果某一投資方案的所有評價指標均處于可行區(qū)間，則可以斷定該投資方案無論從哪個方面看都具備財務(wù)可行性，或完全具備可行性。（二）判斷方案是否完全不具備財務(wù)可行性的條件如果某一投資項目的評價指標均處于不可行區(qū)間，則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都不具備財務(wù)可行性，或完全不具備可行性，應(yīng)當(dāng)徹底放 棄該投資方案。（三）判斷方案是否基本具備財務(wù)可行性的條件如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項目的主要指

27、標處于可行區(qū)間，但次要或輔助指標處于不可行區(qū)間，則可斷定該項目基本上具有財務(wù)可行性。（四）判斷方案是否基本不具備財務(wù)可行性的條件如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項目出現(xiàn)主要指標處于不可行區(qū)間，即使次要或輔助指標處于可行區(qū)間，也可斷定該項目基本上不具有財務(wù)可行性。（五）其他應(yīng)當(dāng)注意的問題在對投資方案進行財務(wù)可行性評價過程中，除了要熟練掌握和運用上述判定條件外 還必須明確以下兩點：第一，主要評價指標在評價財務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用。在對獨立項目進行財務(wù)可行性評價和投資決策的過程中，當(dāng)靜態(tài)投資回收期（次要指 標）或總投資收益率（輔助指標）的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時 應(yīng)當(dāng)以主要指標的結(jié)論

28、為準。第二，利用動態(tài)指標對同一個投資項目進行評價和決策，會得出完全相同的結(jié)論。在對同一個投資項目進行財務(wù)可行性評價時，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標的 評價結(jié)論是一致的。財務(wù)可行性評價指標的類型財務(wù)可行性評價指標，是指用于衡量投資項目財務(wù)效益大小和評價投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評價其是否具有財務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標的統(tǒng)稱。由于這些指標不僅可以用于評價投資方案的財務(wù)可行性，而且還可以與不同的決策方法相結(jié)合，作為多方案比較與選擇決策的量化標準與尺度，因此在實踐中又稱為財務(wù)投資決策評價指標，簡稱評價指標。財務(wù)可行性評價指標很多，本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)

29、部收益率五個指標。上述評價指標可以按以下標準進行分類：（1）按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標。前者是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標，簡稱為靜態(tài)指標，包括：總投資收益率和靜態(tài)投資回收期；后者是指在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值因素的指標。（2）按指標性質(zhì)不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標和越小越好的反指標兩大類。上述指標中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標。（3）按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標；靜態(tài)投資回收期為次要指標；總投資收益率為輔助指標。從總體看，計算財務(wù)可行性評價指標需要考慮的

30、因素包括：財務(wù)可行性要素、項目計算期的構(gòu)成、時間價值和投資的風(fēng)險。其中，前兩項因素是計算任何財務(wù)可行性評價指標都需要考慮的因素，可以通過測算投資項目各年的凈現(xiàn)金流量來集中反映；時間價值則是計算動態(tài)指標應(yīng)當(dāng)考慮的因素，投資風(fēng)險既可以通過調(diào)整項目凈現(xiàn)金流量來反映，也可以通過修改折現(xiàn)率指標來反映。因此本節(jié)先介紹測算投資項目各年凈現(xiàn)金流量的技巧，然后結(jié)合動態(tài)評價指標的計算討論如何確定折現(xiàn)率。經(jīng)濟效益分析（一）營業(yè)收入估算項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入49100.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年

31、第4年第5年1營業(yè)收入0.0036825.0039280.0049100.002增值稅0.001858.261982.152177.312.1銷項稅0.004787.255106.406383.002.2進項稅0.002928.993124.254205.693稅金及附加0.00223.00237.85261.283.1城建稅0.00130.08138.75152.413.2教育費附加0.0055.7559.4665.323.3地方教育附加0.0037.1739.6443.55（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定

32、，項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2177.31萬元。（三）綜合總成本費用估算項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，項目綜合總成本費用38131.38萬元，其中：可變成本31540.27萬元，固定成本6591.11萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本36546.52萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估

33、算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費0.0022530.6824032.7230040.902工資及福利費0.001499.371499.371499.373修理費0.00580.97580.97580.974其他費用0.004425.284425.284425.284.1其他制造費用0.00353.48353.48353.484.2其他管理費用0.00386.04386.04386.044.3其他營業(yè)費用0.003685.763685.763685.765經(jīng)營成本0.0029036.3030538.3436546.526折舊費0.00

34、1025.861025.861025.867攤銷費0.0036.1936.1936.198利息支出0.00522.81522.81522.819總成本費用0.0030621.1632123.2038131.389.1其中：固定成本0.006591.116591.116591.119.2可變成本0.0024030.0525532.0931540.27（四）稅金及附加項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加261.28萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收

35、入-綜合總成本費用-稅金及附加=10707.34（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=10707.3425.00%=2676.84（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額10707.34萬元，繳納企業(yè)所得稅2676.84萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=10707.34-2676.84=8030.50（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入0.0036825.0039280.0049100.002稅金

36、及附加0.00223.00237.85261.283總成本費用0.0030621.1632123.2038131.384利潤總額0.005980.846918.9510707.345應(yīng)納所得稅額0.005980.846918.9510707.346所得稅0.001495.211729.742676.847凈利潤0.004485.635189.218030.508期初未分配利潤0.000.004037.078303.659可供分配的利潤0.004485.639226.2816334.1510法定盈余公積金0.00448.56922.631633.4111可供分配的利潤0.004037.07830

37、3.6514700.7312未分配利潤0.004037.078303.6514700.7313息稅前利潤0.007998.869171.5013906.99（四）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=24.91%。項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率24.91%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

38、之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=9315.51（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值9315.51萬元（大于0），說明項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.52年。項目全部投資回收期5.52年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風(fēng)險性相對較小。

39、項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.000.0036825.0039280.0049100.001.1營業(yè)收入0.000.0036825.0039280.0049100.002現(xiàn)金流出10178.5310178.5332294.1830978.5140651.982.1建設(shè)投資10178.5310178.532.2流動資金0.003034.88202.323844.182.3經(jīng)營成本0.0029036.3030538.3436546.522.4稅金及附加0.00223.00237.85261.283所得稅前凈現(xiàn)金流量-10178.53-10178.5

40、34530.828301.498448.024累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-10178.53-20357.06-15826.24-7524.75923.275調(diào)整所得稅0.001999.712292.883476.756所得稅后凈現(xiàn)金流量-10178.53-10178.533035.616571.755771.187累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-10178.53-20357.06-17321.45-10749.70-4978.52計算指標1、項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：33.00%；2、項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：24.91%；3、項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=15%）：18244.37萬元；4、項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=15%）：9315.51萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：4.89年；6、項目投資回收期（所得稅后）：5.52年。（七）債務(wù)資金償還計劃項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主