股票價格波動的基本特征課件

1、股票市場價格波動的基本統(tǒng)計特征與股票投資戰(zhàn)略云南財經(jīng)大學(xué) 劉錫標股票市場價格波動基本特征之一 偏向性特征 偏向性特征是指股票價格總體上具有不斷向上增長的歷史趨勢 a. 偏向性特征是一種總體上的特征，而非個體表現(xiàn)上的特征 b. 偏向性特征是一種長期歷史趨勢，而非短期市場現(xiàn)象股票市場價格波動基本特征之一 偏向性特征 由偏向性特征可以推導(dǎo)出股票投資風(fēng)險與收益間有以下規(guī)律性認識：（1）股票市場價格的偏向性特征與股票市場的“零和”游戲規(guī)則并存的市場原則（2）從長期歷史趨勢看，股票是對沖通貨膨脹因素的最佳投資方式（3）股票市場的投資風(fēng)險與股票投資期限的長短成反比。股票市場的投資風(fēng)險隨投資期限的不斷延長而趨

2、于不斷下降股票市場價格波動基本特征之一 偏向性特征 由偏向性特征可以推導(dǎo)出股票投資風(fēng)險與收益間有以下規(guī)律性認識：（1）股票市場價格的偏向性特征與股票市場的“零和”游戲規(guī)則并存的市場原則（2）從長期歷史趨勢看，股票是對沖通貨膨脹因素的最佳投資方式（3）股票市場的投資風(fēng)險與股票投資期限的長短成反比。股票市場的投資風(fēng)險隨投資期限的不斷延長而趨于不斷下降生命周期上升階段公司以接力方式形成的對股市連續(xù)推動力股票市場價格波動基本特征之一 偏向性特征 由偏向性特征可以推導(dǎo)出股票投資風(fēng)險與收益間有以下規(guī)律性認識：（1）股票市場價格的偏向性特征與股票市場的“零和”游戲規(guī)則并存的市場原則（2）從長期歷史趨勢看，股

3、票是對沖通貨膨脹因素的最佳投資方式（3）股票市場的投資風(fēng)險與股票投資期限的長短成反比。股票市場的投資風(fēng)險隨投資期限的不斷延長而趨于不斷下降美國經(jīng)濟：各類投資對象長期投資效益的比較1926-1998年美國各種資產(chǎn)的收益率資產(chǎn)類型幾何平均年收益率（%）小公司股票12.46大公司股票11.01長期國家基金5.26美國國庫券3.75 注：按深成指1994 的1000點到 2009年的9200點計算，幾何平均年收益率為15.95% A、1970年1980年黃金年復(fù)合收益率37%從50年代后期，隨著美國經(jīng)濟地位削弱，美國收支趨向惡化，出現(xiàn)全球性美元過剩，各國紛紛兌換黃金，造成美國黃金大量外流，1971年，

4、支撐不住的美國政府宣布放棄35美元兌一盎司黃金的美元金本位制，實行黃金與美元比價自由浮動。1973年布雷頓森林體系徹底崩潰，黃金價格上漲至90.85美元，原油價格從不到3美元/桶上漲至11美元/桶，1973年12月，美國爆發(fā)新一輪經(jīng)濟危機，而與危機相伴的是嚴重通脹，至1975年1月，每盎司黃金已漲至180美元，相比1971年的1盎司兌35美元，上漲幅度達到414%。1979年世界第二次石油危機，原油價格從14美元/桶上漲到35美元/桶以上，再加上1979年12月蘇聯(lián)對阿富汗出兵，政治局勢的惡化，導(dǎo)致國際市場對黃金需求巨大，至1980年1月21日，國際現(xiàn)貨黃金達到每盎司850美元的價位，相較19

5、70年的每盎司35美元，金價10年時間上漲了23.29倍，如果折算成每年復(fù)合收益率大概是37%。案例：黃金的保值增值C、2001年2009年11月26日年復(fù)合收益率大概是16.5%從2001年起黃金開始了一波輝煌的牛市行情，2001年美國科技網(wǎng)泡沫破滅加上911恐怖事件，美聯(lián)儲開始執(zhí)行寬松貨幣政策，這引發(fā)了市場對通脹的擔(dān)心，金價在2005年上漲至500美元，而2008年美國金融危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲救市政策加劇了市場對美元貶值的預(yù)期，金價從2001年11月27日的272美元左右上漲至2009年11月26日的最高位1195美元，短短8年時間，黃金上漲了3.4倍，折合年復(fù)合收益率大概是16.5%。 案

6、例：黃金的保值增值案例：房地產(chǎn)投資：中美房地產(chǎn)價格走勢對比圖房地產(chǎn)投資案例： 民國初年，1兩黃金可以買兩畝良田，而5量黃金就可以買北京的一個四合院。100年后的今天，同樣一公斤黃金等于30多萬元人民幣，卻只能買到北京四合院的半個廁所。 所以長期而言，房地產(chǎn)比黃金保值增值的功能強股票市場價格波動基本特征之二 隨機性特征有效市場理論：價格已經(jīng)充分反映了信息弱有效：價格已經(jīng)充分反映了市場信息，換言之技術(shù)分析是無效的半強有效：價格已經(jīng)充分反映了公開信息，換言之技術(shù)分析和基本分析是無效的強有效：價格已經(jīng)充分反映了公開的和未公開的信息，換言之技術(shù)分析、基本分析和內(nèi)幕消息都是無效的，不能獲得超額收益股票市場價格波動基本特征之三 跳躍性特征 股票市場價格運動的跳躍性特征是指股票價格運動具有的較短的交易時間完成較大的運動距離的特征 運動具有突發(fā)性特征（包括運動的起始與終結(jié)）以及運動的急速性。股票市場價格波動基本特征之四 周期性特征 股票市場價格波動的周期性特征是指股票價格波動的頻率具有相對穩(wěn)定的重復(fù)性的特征 該特征的把握較難的是周期具有變異性和市場心理基礎(chǔ)，換言之，它不是簡單的重復(fù)，受投資者心理和情緒的影響股票市場價格波動基本特征之五 心理性特征 股票市場價格波動的心理性特征是指股票市場價格波動受到市場心理因素強烈