-中國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的組織結(jié)構(gòu)選擇( 14)課件

1、中國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的組織結(jié)構(gòu)選擇風(fēng)險(xiǎn)投資管理一.風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)行過程 籌資 (各種籌資來源)投資 (風(fēng)險(xiǎn)投資公司)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)(增值服務(wù))蛻資(各種形式的收益)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)存在的問題關(guān)鍵問題:如何吸引投資者投入資本 一風(fēng)險(xiǎn)投資可供選擇的組織結(jié)構(gòu)A根據(jù)所有權(quán)歸屬和隸屬關(guān)系劃分：上市公司、私有制公司、銀行附屬公司 、風(fēng)險(xiǎn)投資股份公司、辛迪加組織(企業(yè)聯(lián)合組織 )B歸納世界各國的風(fēng)險(xiǎn)組織模式：(1)有限合伙制投資公司(2)準(zhǔn)政府投資機(jī)構(gòu)(如美國的小企業(yè)投資公司，英國的技術(shù)集團(tuán)，日本的研究開發(fā)企業(yè)培植中心） (3)金融機(jī)構(gòu)的分支(銀行、證券、保險(xiǎn)公司 )(4)產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬投資公司(5)小型私人投資公司（如天使

2、投資人和風(fēng)險(xiǎn)資本家） 一風(fēng)險(xiǎn)投資可供選擇的組織結(jié)構(gòu)從各方面來分析，有限合伙制是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中最先進(jìn)的一種組織體制，它可以有效的避免代理風(fēng)險(xiǎn)問題,具有較強(qiáng)的適應(yīng)性和科學(xué)性，是目前實(shí)業(yè)界和理論界公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作的最佳組織形式。 1、有限合伙的發(fā)展歷程 最初，存在穩(wěn)定性差、投資運(yùn)作效率低的問題上個(gè)世紀(jì)初，引入公司機(jī)制來彌補(bǔ)自身的不足 今天 ，相對(duì)比較完善的有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)基金組織 2、有限合伙在風(fēng)險(xiǎn)投資中的突出價(jià)值 A、有限責(zé)任和無限責(zé)任并存的架構(gòu)正適合風(fēng)險(xiǎn)投資各方的需要 B、有限合伙最大程度地減少了道德風(fēng)險(xiǎn)，有效施行對(duì)管理人的激勵(lì)和約束機(jī)制； C、有限合伙降低了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本； D、有限

3、合伙可以為風(fēng)險(xiǎn)投資提供便捷的退出通道。 三、我國風(fēng)險(xiǎn)資本具體適用情況為什么我國只宜以公司型盡快起步?原因：我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的最大“瓶頸”在于制度創(chuàng)新不足A、缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的特殊法規(guī)B、缺乏關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)特殊組織形式的法律規(guī)范，有限合伙制難以實(shí)行。 C、缺乏優(yōu)惠的稅收政策，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展構(gòu)成一定制約。 三、我國風(fēng)險(xiǎn)資本具體適用情況（2）公司型適合我國國情的相對(duì)有利條件A、有利于吸引更多投資者的參與。 B、有利于確保投資基金的相對(duì)穩(wěn)定。 C、有利于建立起適合當(dāng)前中國國情的激勵(lì)與約束機(jī)制。 D、只要管理構(gòu)架合理，同樣可以確?；鹁哂休^高的運(yùn)作效率。不要一刀切，不要一個(gè)固定的模式，百花齊放，大家去摸索，“不論黑貓白貓，抓到耗子就是好貓”。誰的辦法好，大家自覺去學(xué)，而不是一開始就固定一種模