2021年血液透析行業(yè)分析報告

1、 4/42021年血液透析行業(yè)分析報告 目錄 全球透析市場增長平緩，國內有望維持高速發(fā)展 (5) 血液透析是尿毒癥主流治療方式 (7) 中國血液透析市場面臨良好的投資節(jié)點 (8) 報銷水平提升及社會資本進入醫(yī)療服務領域將釋放國內的血透需求 (8) 大病醫(yī)保全面推行，需求釋放限制因素消除8 放開設置，血透中心供給有望大幅增加10血液透析全產業(yè)鏈都面臨良好的投資機會 (11) 上游產品：透析機難突破，耗材是主要利潤來源14 中游流通：政策推動下加速并購整合18 下游服務：以“獨立血透中心”和“醫(yī)院收購”為主要模式18 血液透析：垂直模式優(yōu)勢更明顯，國內耗材企業(yè)有機會突破整合 (19) Fresen

2、ius VS DaVita：前者盈利能力更強 (19) 國內市場：垂直整合是必經之路，期待耗材廠家突破 (24) 國內相關標的 (24) 寶萊特：成功踐行血透全產業(yè)鏈布局 (24) 威高股份：全產業(yè)鏈布局的血透龍頭 (27) 新華醫(yī)療：大手筆布局血透服務 (29) 和佳股份：血液透析業(yè)務布局緩慢推進 (30) 常山藥業(yè)：首家獨立血透中心已開始營業(yè) (30) 藍帆醫(yī)療：轉型失敗，退出血透市場 (31) 風險提示 (31) 圖表目錄 圖1：全球透析市場規(guī)模 (5) 圖2：全球透析患者以7%的速度穩(wěn)步增長 (5) 圖3：中國透析治療率水平極低，未來市場潛力巨大（2014年） (6) 圖4：血液透析治

3、療率對比（2015年） (6) 圖5：血液透析是尿毒癥的主要治療方式 (7) 圖6：2013年全球ESRD患者治療方式統(tǒng)計 (7) 圖7：血液透析全產業(yè)鏈 (11) 圖8：血液透析業(yè)務收入結構 (13) 圖9：國內血液透析機市場占有率分布 (14) 圖10：國內血液透析器市場占有率分布 (14) 圖11：國內血透管路市場占有率分布 (15) 圖12：透析粉液市場份額 (16) 圖13：國內EPO市場國產和進口份額 (16) 圖14：國內EPO市場份額（2015年） (17) 圖15：普通肝素市場競爭格局 (17) 圖16：低分子肝素市場競爭格局 (17) 圖17：Fresenius Medic

4、al Care是費森尤斯集團的業(yè)務中心 (20) 圖18：07-16年Fresenius Medical Care營收及增速 (20) 圖19：07-16年Fresenius Medical Care凈利潤及增速 (20) 圖20：Fresenius Medical Care透析服務收入比重逐年提升 (21) 圖21：Fresenius Medical Care運營診所數量（單位：個） (21) 圖22：Fresenius Medical Care服務病人數量（單位：萬人） (22) 圖23：07-16年DaVita營收及增速 (22) 圖24：07-16年DaVita凈利潤及增速 (23)

5、圖25：DaVita 2016年營收組成 (23) 圖26：Fresenius和DaVita近10年營收毛利率對比 (23) 圖27：寶萊特整體業(yè)務布局 (25) 圖28：寶萊特血透業(yè)務營收占比逐步增大 (26) 圖29：寶萊特血透產品毛利率趨于穩(wěn)定 (26) 圖30：威高股份業(yè)務布局 (27) 圖31：威高股份07-16年營業(yè)收入及增速 (27) 圖32：威高股份07-16年凈利潤及增速 (28) 圖33：威高股份2009-2016年營收結構情況 (28) 圖34：威高股份血透業(yè)務（血液凈化耗材和相關醫(yī)療設備）營收及增速 (28) 圖35：新華醫(yī)療腎臟健康服務版圖 (29) 表1：國內血透市

6、場的市場空間預測 (6) 表2：血液透析和腹膜透析比較 (8) 表3：國家關于尿毒癥及大病醫(yī)保支付相關政策 (9) 表4：各省份大病醫(yī)保具體報銷政策 (9) 表5：上海市住院及門急診待遇 (10) 表6：衛(wèi)計委及部分省份發(fā)布的關于獨立血透中心建設的政策 (10) 表7：國內企業(yè)血透相關布局 (12) 表8：某血透中心單次血透費用拆分 (13) 表9：國內市場的透析器廠家 (15) 表10：兩種不同流通方式比較 (18) 表11：血透服務的不同運營模式 (18) 表12：獨立血透中心的投資回收測算 (19) 表13：寶萊特血液透析全產業(yè)鏈布局進展 (25) 表14：新華醫(yī)療血透領域相關布局 (2

7、9) 表15：和佳股份血液凈化相關布局 (30) 表16：常山藥業(yè)血透相關布局 (30) 表17：藍帆醫(yī)療血液透析相關動態(tài) (31) 全球透析市場增長平緩，國內有望維持高速發(fā)展 2015年，全球透析市場規(guī)模達到約800億美元，其中89%為血液透析業(yè)務的收入，約712億美元。未來3-5年，全球透析市場規(guī)模將維持4%左右增速，增長的主要動力來自于目前透析率較低的新興人口大國，如中國、印度等。 圖1：全球透析市場規(guī)模 圖2：全球透析患者以7%的速度穩(wěn)步增長 據統(tǒng)計，國內血液透析市場規(guī)模已超過350億元，2011-2015年復合增速超過25%。未來3年，整個血透市場規(guī)模有望維持20%以上的增速，主要增

8、長點在于透析治療率的增加和新增透析患者。 圖3：中國透析治療率水平極低，未來市場潛力巨大（2014年） 圖4：血液透析治療率對比（2015年） 表1：國內血透市場的市場空間預測 治療費用（萬元）9 ESRD患者人數（萬人）242247 252 257 2%2%2%治療率市場規(guī)模（億元） 16%（國內目前治療水平）348 355 363 370 37%（世界平均水平）806 822 838 855 75%（發(fā)達國家）1634 1666 1699 1733 血液透析是尿毒癥主流治療方式 大體來說，尿毒癥的治療方式可分為2類：血液凈化和器官移植。其中，腎臟移植受制于器官來源，并且有較強的后期免疫反應

9、，所以血液凈化是主要的治療方式。 相對于腹膜透析，血液透析是血液凈化的主要形式。腹膜透析易發(fā)生腹膜炎、腹膜感染（透析不充分），治療時間長，生存狀態(tài)差。血液透析則可直接利用透析器進行血液凈化，清除效率高，可以應對不同病情階段的患者，醫(yī)患接受程度更高。 圖5：血液透析是尿毒癥的主要治療方式 圖6：2013年全球ESRD患者治療方式統(tǒng)計 血液透析腎移植腹膜透析 8% 21% 71% 表2：血液透析和腹膜透析比較 半透膜體外的透析器（人工腎）體內的腹膜 裝備透析液、血液透析機、透析器、透析管 道 透析液、腹膜透析管、連接系 統(tǒng)及消毒系統(tǒng)、腹膜透析機（可 不用） 效果小分子毒素清除效果好，尿素清除指數

10、達標率93%，有效率高 有效去除中分子毒素，尿素清 除指數達標率65% 透析時間3次/周，4-4.5小時/次4-5次、日，40分鐘/次 透析場所醫(yī)院血液透析室或社區(qū)透析中心不受地點限制 費用6-10萬/年（以中國為例）4-6萬/年（以中國為例）優(yōu)點清除效率高可在家使用，不受地點限制 缺點易發(fā)生貧血，低血壓，心律失常，低血 氧癥，交互感染等，部分病情嚴重者有 可能危及到生命 易發(fā)生腹膜炎、腹膜感染，以 及低蛋白（多見于透析不充分 者） 中國血液透析市場面臨良好的投資節(jié)點 大病醫(yī)保的推行帶來血透需求端的釋放，與此同時，血透中心的設置限制消除將帶來供給端的增加，整個行業(yè)有望迎來快速發(fā)展時期，投資節(jié)點較好。 報銷水平提升及社會資本進入醫(yī)療服務領域將釋放國內的血透需求 大病醫(yī)保全面推行，需求釋放限制因素消除 在國家落實推進居民大病醫(yī)保的背景下，各個省份對尿毒癥透析都有相應的報銷細則，并且報銷比例在逐步提高（一般來說，醫(yī)保報銷限額在6萬元-12萬元之間），各地有所不同。比如重