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文檔簡介

1、 4/42021年血液透析行業(yè)分析報告 目錄 全球透析市場增長平緩,國內(nèi)有望維持高速發(fā)展 (5) 血液透析是尿毒癥主流治療方式 (7) 中國血液透析市場面臨良好的投資節(jié)點 (8) 報銷水平提升及社會資本進入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域?qū)⑨尫艊鴥?nèi)的血透需求 (8) 大病醫(yī)保全面推行,需求釋放限制因素消除8 放開設(shè)置,血透中心供給有望大幅增加10血液透析全產(chǎn)業(yè)鏈都面臨良好的投資機會 (11) 上游產(chǎn)品:透析機難突破,耗材是主要利潤來源14 中游流通:政策推動下加速并購整合18 下游服務(wù):以“獨立血透中心”和“醫(yī)院收購”為主要模式18 血液透析:垂直模式優(yōu)勢更明顯,國內(nèi)耗材企業(yè)有機會突破整合 (19) Fresen

2、ius VS DaVita:前者盈利能力更強 (19) 國內(nèi)市場:垂直整合是必經(jīng)之路,期待耗材廠家突破 (24) 國內(nèi)相關(guān)標(biāo)的 (24) 寶萊特:成功踐行血透全產(chǎn)業(yè)鏈布局 (24) 威高股份:全產(chǎn)業(yè)鏈布局的血透龍頭 (27) 新華醫(yī)療:大手筆布局血透服務(wù) (29) 和佳股份:血液透析業(yè)務(wù)布局緩慢推進 (30) 常山藥業(yè):首家獨立血透中心已開始營業(yè) (30) 藍帆醫(yī)療:轉(zhuǎn)型失敗,退出血透市場 (31) 風(fēng)險提示 (31) 圖表目錄 圖1:全球透析市場規(guī)模 (5) 圖2:全球透析患者以7%的速度穩(wěn)步增長 (5) 圖3:中國透析治療率水平極低,未來市場潛力巨大(2014年) (6) 圖4:血液透析治

3、療率對比(2015年) (6) 圖5:血液透析是尿毒癥的主要治療方式 (7) 圖6:2013年全球ESRD患者治療方式統(tǒng)計 (7) 圖7:血液透析全產(chǎn)業(yè)鏈 (11) 圖8:血液透析業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu) (13) 圖9:國內(nèi)血液透析機市場占有率分布 (14) 圖10:國內(nèi)血液透析器市場占有率分布 (14) 圖11:國內(nèi)血透管路市場占有率分布 (15) 圖12:透析粉液市場份額 (16) 圖13:國內(nèi)EPO市場國產(chǎn)和進口份額 (16) 圖14:國內(nèi)EPO市場份額(2015年) (17) 圖15:普通肝素市場競爭格局 (17) 圖16:低分子肝素市場競爭格局 (17) 圖17:Fresenius Medic

4、al Care是費森尤斯集團的業(yè)務(wù)中心 (20) 圖18:07-16年Fresenius Medical Care營收及增速 (20) 圖19:07-16年Fresenius Medical Care凈利潤及增速 (20) 圖20:Fresenius Medical Care透析服務(wù)收入比重逐年提升 (21) 圖21:Fresenius Medical Care運營診所數(shù)量(單位:個) (21) 圖22:Fresenius Medical Care服務(wù)病人數(shù)量(單位:萬人) (22) 圖23:07-16年DaVita營收及增速 (22) 圖24:07-16年DaVita凈利潤及增速 (23)

5、圖25:DaVita 2016年營收組成 (23) 圖26:Fresenius和DaVita近10年營收毛利率對比 (23) 圖27:寶萊特整體業(yè)務(wù)布局 (25) 圖28:寶萊特血透業(yè)務(wù)營收占比逐步增大 (26) 圖29:寶萊特血透產(chǎn)品毛利率趨于穩(wěn)定 (26) 圖30:威高股份業(yè)務(wù)布局 (27) 圖31:威高股份07-16年營業(yè)收入及增速 (27) 圖32:威高股份07-16年凈利潤及增速 (28) 圖33:威高股份2009-2016年營收結(jié)構(gòu)情況 (28) 圖34:威高股份血透業(yè)務(wù)(血液凈化耗材和相關(guān)醫(yī)療設(shè)備)營收及增速 (28) 圖35:新華醫(yī)療腎臟健康服務(wù)版圖 (29) 表1:國內(nèi)血透市

6、場的市場空間預(yù)測 (6) 表2:血液透析和腹膜透析比較 (8) 表3:國家關(guān)于尿毒癥及大病醫(yī)保支付相關(guān)政策 (9) 表4:各省份大病醫(yī)保具體報銷政策 (9) 表5:上海市住院及門急診待遇 (10) 表6:衛(wèi)計委及部分省份發(fā)布的關(guān)于獨立血透中心建設(shè)的政策 (10) 表7:國內(nèi)企業(yè)血透相關(guān)布局 (12) 表8:某血透中心單次血透費用拆分 (13) 表9:國內(nèi)市場的透析器廠家 (15) 表10:兩種不同流通方式比較 (18) 表11:血透服務(wù)的不同運營模式 (18) 表12:獨立血透中心的投資回收測算 (19) 表13:寶萊特血液透析全產(chǎn)業(yè)鏈布局進展 (25) 表14:新華醫(yī)療血透領(lǐng)域相關(guān)布局 (2

7、9) 表15:和佳股份血液凈化相關(guān)布局 (30) 表16:常山藥業(yè)血透相關(guān)布局 (30) 表17:藍帆醫(yī)療血液透析相關(guān)動態(tài) (31) 全球透析市場增長平緩,國內(nèi)有望維持高速發(fā)展 2015年,全球透析市場規(guī)模達到約800億美元,其中89%為血液透析業(yè)務(wù)的收入,約712億美元。未來3-5年,全球透析市場規(guī)模將維持4%左右增速,增長的主要動力來自于目前透析率較低的新興人口大國,如中國、印度等。 圖1:全球透析市場規(guī)模 圖2:全球透析患者以7%的速度穩(wěn)步增長 據(jù)統(tǒng)計,國內(nèi)血液透析市場規(guī)模已超過350億元,2011-2015年復(fù)合增速超過25%。未來3年,整個血透市場規(guī)模有望維持20%以上的增速,主要增

8、長點在于透析治療率的增加和新增透析患者。 圖3:中國透析治療率水平極低,未來市場潛力巨大(2014年) 圖4:血液透析治療率對比(2015年) 表1:國內(nèi)血透市場的市場空間預(yù)測 治療費用(萬元)9 ESRD患者人數(shù)(萬人)242247 252 257 2%2%2%治療率市場規(guī)模(億元) 16%(國內(nèi)目前治療水平)348 355 363 370 37%(世界平均水平)806 822 838 855 75%(發(fā)達國家)1634 1666 1699 1733 血液透析是尿毒癥主流治療方式 大體來說,尿毒癥的治療方式可分為2類:血液凈化和器官移植。其中,腎臟移植受制于器官來源,并且有較強的后期免疫反應(yīng)

9、,所以血液凈化是主要的治療方式。 相對于腹膜透析,血液透析是血液凈化的主要形式。腹膜透析易發(fā)生腹膜炎、腹膜感染(透析不充分),治療時間長,生存狀態(tài)差。血液透析則可直接利用透析器進行血液凈化,清除效率高,可以應(yīng)對不同病情階段的患者,醫(yī)患接受程度更高。 圖5:血液透析是尿毒癥的主要治療方式 圖6:2013年全球ESRD患者治療方式統(tǒng)計 血液透析腎移植腹膜透析 8% 21% 71% 表2:血液透析和腹膜透析比較 半透膜體外的透析器(人工腎)體內(nèi)的腹膜 裝備透析液、血液透析機、透析器、透析管 道 透析液、腹膜透析管、連接系 統(tǒng)及消毒系統(tǒng)、腹膜透析機(可 不用) 效果小分子毒素清除效果好,尿素清除指數(shù)

10、達標(biāo)率93%,有效率高 有效去除中分子毒素,尿素清 除指數(shù)達標(biāo)率65% 透析時間3次/周,4-4.5小時/次4-5次、日,40分鐘/次 透析場所醫(yī)院血液透析室或社區(qū)透析中心不受地點限制 費用6-10萬/年(以中國為例)4-6萬/年(以中國為例)優(yōu)點清除效率高可在家使用,不受地點限制 缺點易發(fā)生貧血,低血壓,心律失常,低血 氧癥,交互感染等,部分病情嚴(yán)重者有 可能危及到生命 易發(fā)生腹膜炎、腹膜感染,以 及低蛋白(多見于透析不充分 者) 中國血液透析市場面臨良好的投資節(jié)點 大病醫(yī)保的推行帶來血透需求端的釋放,與此同時,血透中心的設(shè)置限制消除將帶來供給端的增加,整個行業(yè)有望迎來快速發(fā)展時期,投資節(jié)點較好。 報銷水平提升及社會資本進入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域?qū)⑨尫艊鴥?nèi)的血透需求 大病醫(yī)保全面推行,需求釋放限制因素消除 在國家落實推進居民大病醫(yī)保的背景下,各個省份對尿毒癥透析都有相應(yīng)的報銷細則,并且報銷比例在逐步提高(一般來說,醫(yī)保報銷限額在6萬元-12萬元之間),各地有所不同。比如重

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