燕京啤酒2014年年報(bào)分析

1、燕京啤酒股份有限公司2014年財(cái)務(wù)狀況分析沈子玥 2014200870一、行業(yè)背景2014年，國(guó)產(chǎn)啤酒年度產(chǎn)量近十年來(lái)全首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2014年中國(guó)啤酒總體消費(fèi)需 求趨于飽和是產(chǎn)量首次下滑的主因；同時(shí)，“三公”消費(fèi)受限使得中高端餐飲市場(chǎng)受挫，而 啤酒企業(yè)很大一部分比例的銷售都依靠餐飲市場(chǎng)帶動(dòng)；另外，通常來(lái)說(shuō)，天氣越熱啤酒銷量 約好，2014年夏天是“冷夏”，部分區(qū)域雨天數(shù)量增加影響了啤酒銷量；最后，長(zhǎng)期以來(lái)， 與百威、嘉士伯等高端類型啤酒相比，國(guó)產(chǎn)啤酒行業(yè)一直處于低利潤(rùn)產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，包括 燕京啤酒的部分企業(yè)在向中高端啤酒轉(zhuǎn)型，投入資金推出了中高端系列啤酒產(chǎn)品，以往靠低 端產(chǎn)品沖量的效果就不

2、靈了。目前啤酒行業(yè)集中度較高，華潤(rùn)雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯啤酒五 大集團(tuán)占據(jù)國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)。燕京啤酒主要占據(jù)華北市場(chǎng)。二、總體情況2014年，燕京啤酒營(yíng)業(yè)收入為135.04億元，增長(zhǎng)率為-1.8%；營(yíng)業(yè)成本126.19億元， 增長(zhǎng)率為-3.23%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為9.09億元，增長(zhǎng)率為1.74%。2014年啤酒行業(yè)整體環(huán)境較差， 燕京啤酒營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。但是另外一方面，燕京啤酒的利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率高于啤酒行業(yè) 的另一領(lǐng)導(dǎo)者青島啤酒，這反映出燕京啤酒盈利能力的增強(qiáng)。同時(shí)，燕京啤酒的總資產(chǎn)為增 長(zhǎng)率為0.13%，青島啤酒則為-1.3%。燕京啤酒在整體環(huán)境不利的情況下進(jìn)行了一定的規(guī)模擴(kuò) 張

3、。三、償債能力短期償債能力2014年，燕京啤酒的流動(dòng)比率為1.17。一般而言，企業(yè)的流動(dòng)比率大表明企業(yè)有足夠 的資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)抵債，一定程度上說(shuō)明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，以2:1為宜。由于啤酒本身的 性質(zhì)，啤酒行業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度較快，因此相比于其他行業(yè)流動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該低一些。另外， 青島啤酒股份有限公司2014年年報(bào)中反映出的流動(dòng)比率為1.12，也從另一個(gè)角度說(shuō)明，燕 京啤酒的短期償債能力在啤酒行業(yè)中相對(duì)較強(qiáng)。2014年燕京啤酒速動(dòng)比率為0.42。燕京啤酒的速動(dòng)比率較低僅為0.42，而青島啤酒2014 年的速動(dòng)比率為0.85，在兩個(gè)公司流動(dòng)比率比較接近的情況下，說(shuō)明燕京啤酒2014年底積 壓的存貨相

4、對(duì)較多。由于存貨短時(shí)間內(nèi)用來(lái)變現(xiàn)償債的可能性較小，所以燕京啤酒在較短時(shí) 間內(nèi)償債的能力較差。雖然2014年啤酒行業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，行業(yè)整體不景氣，但是青島啤酒 扔然保持了較高的速動(dòng)比率，燕京啤酒則顯得相對(duì)不夠堅(jiān)挺。燕京啤酒現(xiàn)金比率為0.32,青島啤酒為0.69?，F(xiàn)金比率反映了公司的應(yīng)急能力，同時(shí)也 反映出償債能力?？梢钥闯雠c青島啤酒相比，燕京啤酒現(xiàn)金比率較低，其貨幣資金相對(duì)較少，應(yīng)急能力不夠強(qiáng)。長(zhǎng)期償債能力2014年，燕京啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率為0.29，相對(duì)偏低，而青島啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率為0.43 則比較適中。雖然燕京啤酒的長(zhǎng)期償債能力相對(duì)于青島啤酒較強(qiáng)，債權(quán)人的貸款安全程度較 高。但是資產(chǎn)負(fù)債率較低也

5、說(shuō)明燕京啤酒不善于舉債經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，較為保守。燕京啤酒產(chǎn)權(quán)比率為0.41，青島啤酒則為0.77。產(chǎn)權(quán)比率反映的了債權(quán)人提供的資本與 所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。燕京啤酒的產(chǎn) 權(quán)比率低于青島啤酒，說(shuō)明燕京啤酒的債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)更小，也反映出燕京啤酒沒(méi)有充分利用負(fù) 債來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。四、營(yíng)運(yùn)能力燕京啤酒2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.71，而青島啤酒為1.07。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了 企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少表明其周轉(zhuǎn)速度越快， 運(yùn)行效率越高?？梢?jiàn)，燕京啤酒的營(yíng)運(yùn)能力不如青島啤酒。燕京啤酒流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)周轉(zhuǎn)率為2.13,青島啤酒則為2

6、.57。燕京啤酒固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（為 1.29次，青島啤酒則為3.25。這兩項(xiàng)指標(biāo)分別反映了公司的流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的運(yùn)作對(duì)營(yíng) 業(yè)收入的貢獻(xiàn)，可以看出，兩項(xiàng)指標(biāo)上燕京啤酒都低于青島啤酒，這證明其資產(chǎn)運(yùn)作的效率 還有待進(jìn)一步提高。燕京啤酒存貨周轉(zhuǎn)率為1.97,青島啤酒為7.13。該指標(biāo)反映了存貨變現(xiàn)的能力，燕京啤 酒存貨比青島啤酒多，存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨管理、銷售能力有待提高。五、盈利能力燕京啤酒資產(chǎn)收益率率0.055，青島啤酒為0.099。該指標(biāo)反映了公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲 得經(jīng)濟(jì)利益的能力，從該指標(biāo)可以看出，燕京啤酒運(yùn)用所有資產(chǎn)來(lái)獲利的能力不如青島啤酒， 沒(méi)有充分將資產(chǎn)利用起來(lái)。燕京啤酒銷售凈利率

7、為0.059,青島啤酒為0.070，兩個(gè)公司的銷售凈利率都比較低， 與啤酒行業(yè)的行情有關(guān)，但是兩家公司的差距并不是非常大。該指標(biāo)反映了一定營(yíng)業(yè)收入帶 來(lái)凈利潤(rùn)的能力。由于擴(kuò)大生產(chǎn)使得營(yíng)業(yè)收入提高的同時(shí)各項(xiàng)費(fèi)用也會(huì)提高，這就需要通過(guò) 衡量銷售凈利潤(rùn)來(lái)體現(xiàn)公司是否改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高了盈利水平。兩家公司通過(guò)管理節(jié)約成 本費(fèi)用來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的能力接近。燕京啤酒資本利潤(rùn)率為0.37,青島啤酒為1.99。該指標(biāo)反映所有者投入企業(yè)資本的獲利 能力，青島啤酒顯著高于燕京啤酒，表明其運(yùn)用投入資本盈利的能力更強(qiáng)。六、結(jié)論2014年，燕京啤酒在整體市場(chǎng)不利的情況下銷售收入有所下降，但由于較好的經(jīng)營(yíng)管 理，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)。短期償債能力方面，與青島啤酒相比，燕京啤酒在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率這三 個(gè)指標(biāo)上都較低，說(shuō)明其資產(chǎn)的流動(dòng)性較比青島啤酒差一些，并且存貨積壓比較多。但考慮 到啤酒自身保質(zhì)期短，存貨周轉(zhuǎn)率較高的特點(diǎn)，其短期償債能力在行業(yè)中并不算弱。長(zhǎng)期償 債能力方面，燕京啤酒比青島啤酒負(fù)債比率要小，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)；這從一個(gè)側(cè)面反映出燕 京啤酒較為保守的經(jīng)營(yíng)策略，沒(méi)有充分利用負(fù)債來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。但是也要充分考慮到啤酒行業(yè) 市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，盲目擴(kuò)大規(guī)模可能反而會(huì)造成損失。營(yíng)運(yùn)能力方面，燕京啤酒在對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)作上效率不如青島啤酒，