工程項(xiàng)目投資和融資課程

1、 .wd. .wd. .wd.工程工程投資與融資課程設(shè)計(jì)姓 名： 學(xué) 號(hào)：專業(yè)班級(jí)：指導(dǎo)教師： 時(shí) 間： 淺析工程工程融資的現(xiàn)代模式摘要：工程工程融資在國(guó)際上應(yīng)用很廣泛，我國(guó)也引入了國(guó)際上很多融資模式，近年來(lái)也有很多成功的案例。我國(guó)當(dāng)前以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為工作中心，政府資金又嚴(yán)重缺乏，在這樣的現(xiàn)狀下，BOT等工程工程融資模式將有很好的開(kāi)展前景，對(duì)工程工程融資模式的研究也就顯得非常重要了。本文主要介紹了幾種傳統(tǒng)的工程工程融資模式以及一些現(xiàn)代的工程工程融資模式，特別是BOT，并進(jìn)一步分析了這些融資模式在我國(guó)開(kāi)展的局限，最后提出了一些建議，希望能對(duì)我國(guó)的工程工程融資開(kāi)展有一些幫助。一傳統(tǒng)工程工程融資模式傳統(tǒng)

2、工程工程融資模式主要有直接融資模式，工程公司融資模式，杠桿租賃融資模式，設(shè)施使用協(xié)議融資模式以及產(chǎn)品支付融資模式等形式。直接融資模式直接融資模式：是指由工程投資者直接安排工程的融資，并直接承擔(dān)融資安排中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)的一種方式。它可根據(jù)股東主體的不同需求分為集中化形式和分散化形式。直接融資模式作為一種構(gòu)造最簡(jiǎn)單的融資模式，有著可以靈活安排融資構(gòu)造，降低融資成本等優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)也需要注意應(yīng)該若何限制貸款銀行對(duì)投資者的權(quán)利追索問(wèn)題。工程公司融資模式這種模式主要有單一工程公司模式和合資工程模式兩種形式。其中前者相對(duì)于后者減少了投資者在工程中的直接不安全因素，起到分擔(dān)不安全因素的作用，同時(shí)前者運(yùn)行起來(lái)比

3、后者要更為復(fù)雜。整體來(lái)說(shuō)，工程公司融資模式在稅務(wù)構(gòu)造的安排上，債務(wù)形式的選擇上缺乏靈活性。杠桿租賃融資模式它是指在工程投資者的安排下，由杠桿租賃構(gòu)造中資產(chǎn)出租人融資購(gòu)置工程的資產(chǎn)，然后租賃給承租人的一種融資模式。這種模式優(yōu)點(diǎn)頗多，最突出的就是可享受稅前嘗租的好處，而且債務(wù)歸還較為靈活。同時(shí)，由于這種模式參與者眾多，它運(yùn)行起來(lái)是比較復(fù)雜的，而且重新安排融資的靈活性差，給投資者帶來(lái)一定的局限。設(shè)施使用協(xié)議融資模式顧名思義，這種模式是指在某種設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和這種設(shè)施的使用者之間達(dá)成的具有“無(wú)論提貨與否均需付款性質(zhì)的協(xié)議。他要求所建的工程有不可替代性，而且這種融資模式的完成需要有完善的協(xié)議支

4、撐，還要有強(qiáng)有力的市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)實(shí)行獎(jiǎng)懲。產(chǎn)品支付融資模式這種模式以工程生產(chǎn)的產(chǎn)品及其銷售收益的所有權(quán)作為擔(dān)保品，而不是采用轉(zhuǎn)讓和抵押方式。這就使產(chǎn)品的價(jià)格，銷路相對(duì)穩(wěn)定，收益比較有保障。需要注意的是產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，并不是產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。二工程工程融資的現(xiàn)代模式隨著經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展，根基設(shè)施建設(shè)資金需求量與政府資金短缺之間的矛盾日益突出，特別是開(kāi)展中國(guó)家，這種情形尤為嚴(yán)重，這就使融資模式趨向多樣化。1BOT模式BOT代表一種新的工程融資和管理模式，在我國(guó)研究的學(xué)者也比較多。它是指國(guó)內(nèi)外投資人或財(cái)團(tuán)作為工程發(fā)起人，從某個(gè)國(guó)家的地方政府獲得根基設(shè)施工程的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的特許權(quán)，然后組建工程公司，負(fù)責(zé)工

5、程建設(shè)的融資，設(shè)計(jì)，建造和運(yùn)營(yíng)。它運(yùn)作程序的全過(guò)程可以分為三個(gè)階段，準(zhǔn)備階段，實(shí)施階段與工程移交階段。BOT的核心是工程融資，BOT成功與否的關(guān)鍵是不安全因素的合理分擔(dān)。其中不安全因素包括信用不安全因素，融資不安全因素，政治不安全因素，市場(chǎng)不安全因素，不可抗力不安全因素等。BOT作為一種相對(duì)引入較早的融資模式，也是以下其他融資模式開(kāi)展的根基，在我國(guó)引起了廣泛的關(guān)注，有關(guān)BOT的研究也層出不窮。首先，它具有以下優(yōu)點(diǎn)：采用BOT模式有利于減少政府直接的財(cái)政負(fù)擔(dān)，解決了政府在根基設(shè)施投資中資金缺乏的問(wèn)題；這種模式有利于提高工程的運(yùn)作效率；它可以給民間私人企業(yè)提供更多的投資時(shí)機(jī)，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)

6、開(kāi)展；BOT還可以為社會(huì)公眾提供及時(shí)、甚至超前的，更多更好的根基設(shè)施服務(wù)；這種模式可以有效轉(zhuǎn)移不安全因素吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)歷。同時(shí)BOT模式也有它開(kāi)展的局限：“首先，不是所有根基設(shè)施建設(shè)都可以采用這種投資方式，只有那些具有營(yíng)利性的根基設(shè)施才可以采用這種投資方式，它主要適用于競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)的行業(yè)或有穩(wěn)定收益率的工程；其次，采用BOT投資方式的工程，一般投資額較大，投資周期較長(zhǎng)，需要較高水平的管理，工程的不安全因素性較大，對(duì)BOT工程公司要求很高，需要慎重對(duì)待。2BOT的衍生模式BOOBOO是承包商根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)產(chǎn)業(yè)工程，但是并不將此項(xiàng)根基產(chǎn)業(yè)工程移交給公共部門(mén)。它與BOT

7、的主要區(qū)別就在于BOT中工程公司在特許期完畢后必須將工程設(shè)施交還給原始權(quán)益人，而在BOO中，工程公司有權(quán)不受任何時(shí)間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營(yíng)工程設(shè)施。BOOTBOOT是私人合伙或某國(guó)際財(cái)團(tuán)融資建設(shè)根基產(chǎn)業(yè)工程，工程建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)展經(jīng)營(yíng)，在規(guī)定的期限屆滿后移交給當(dāng)?shù)卣块T(mén)。與BOT相比,運(yùn)用BOOT模式投資的工程，投資企業(yè)擁有的工程價(jià)值增加了產(chǎn)權(quán)價(jià)值 。BTBT是由業(yè)主通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式確定建設(shè)方，由建設(shè)方負(fù)責(zé)工程資金籌措和工程建設(shè)，工程建成竣工驗(yàn)收合格后由業(yè)主回購(gòu)，并由業(yè)主向建設(shè)方支付回購(gòu)價(jià)款的一種融資建設(shè)方式。 與傳統(tǒng)的投資建設(shè)方式相比BT模式可為工程業(yè)主籌措建設(shè)資金，緩解建

8、設(shè)期間的資金壓力，還可以降低工程實(shí)施難度，降低業(yè)主的投資建設(shè)不安全因素，降低工程造價(jià)，提高投資建設(shè)效率等特點(diǎn)。TOTTOT是指通過(guò)出售現(xiàn)有的已建成工程在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量從而獲得資金來(lái)建設(shè)新工程的一種融資模式。具有投資不安全因素小，見(jiàn)效快，有效緩解政府壓力，以及可盤(pán)活現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)存量，促進(jìn)市場(chǎng)化水平和技術(shù)管理水平提高等優(yōu)點(diǎn)。與BOT相比，它少了建設(shè)環(huán)節(jié)，比較簡(jiǎn)單，融資對(duì)象也更為多樣化。TBT TBT是BOT與TOT結(jié)合起來(lái)，但以BOT為主的一種融資模式，在這種模式中，TOT的實(shí)施是輔助性的，采用它主要是為了促成BOT。3ABS模式ABS是以借款人所屬的未來(lái)資產(chǎn)為支撐的證券化融資方法。與BOT

9、相比，ABS操作簡(jiǎn)單，難度較低，不安全因素分散，適用范圍廣，但是在資金來(lái)源方面，它不能像BOT一樣帶來(lái)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)歷?！半m然在我國(guó)ABS融資面臨一些諸如法律限制、國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)缺乏了解、政策限制、信用評(píng)級(jí)、稅收及人民幣匯兌等問(wèn)題，但總體來(lái)說(shuō)在中國(guó)還是具有廣闊的應(yīng)用前景?！斑M(jìn)入21世紀(jì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的迅速開(kāi)展需要大量資金的投入，而傳統(tǒng)的招商引資和現(xiàn)有的融資渠道，都不能滿足需求，開(kāi)拓新的融資渠道日益成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的重要問(wèn)題。這種情況下，ABS融資方式將給我國(guó)的資本市場(chǎng)注入活力，成為我國(guó)工程融資的一種現(xiàn)實(shí)選擇。4 PFI模式PFI是指由私營(yíng)企業(yè)進(jìn)展工程的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，從政府方或承受服務(wù)方收取

10、費(fèi)用以回收成本。它是繼BOT之后的又一優(yōu)化和創(chuàng)新了的公共工程融資模式。與BOT相比，PFI的主體主要集中于國(guó)內(nèi)民間資本，它不僅可以應(yīng)用于收益性較高的根基設(shè)施建設(shè)，也可以應(yīng)用于收益性高的社會(huì)公益工程。而且PFI不需要政府對(duì)最低收益等做出實(shí)質(zhì)性的擔(dān)保。另外PFI模式政府只提出具體的功能目標(biāo)，對(duì)若何實(shí)現(xiàn)最終的產(chǎn)品一般不作具體說(shuō)明，合同期滿后工程運(yùn)營(yíng)權(quán)的處理方式也較為靈活。5PPP模式PPP模式即公司合作模式，是公共根基設(shè)施的一種工程融資模式。首先它可以更早確實(shí)定哪些工程可以進(jìn)展工程融資，可以使私營(yíng)企業(yè)在工程的前期就參與進(jìn)來(lái)，有利于利用私營(yíng)企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)歷，能更好地為社會(huì)和公眾服務(wù)。總之，PP

11、P方式突破了目前引入私營(yíng)企業(yè)參與公共根基設(shè)施工程組織機(jī)構(gòu)的多種限制，應(yīng)用范圍十分廣泛。“PPP 模式在我國(guó)有著廣泛的開(kāi)展前景。麥肯錫公司北京首席執(zhí)行官Evan Guo也說(shuō)“中國(guó)有著巨大的PPP投資前景，許多外國(guó)的資本都想進(jìn)入，但因?yàn)镻PP的政策環(huán)境并不太好，存在著很高投資的不安全因素而放棄。但隨著國(guó)內(nèi)的政策環(huán)境變好，投資理念的轉(zhuǎn)變，中國(guó)將成為 全球最活潑的PPP市場(chǎng)。6基于代建制的融資模式代建制即通過(guò)招標(biāo)等方式選擇專業(yè)化的工程管理單位負(fù)責(zé)建設(shè)實(shí)施，嚴(yán)格控制工程投資，質(zhì)量和工期，并在竣工驗(yàn)收后移交給使用單位。代建制框架下的代建活動(dòng)也是工程工程管理服務(wù)的一種，但是代建制既不等同于某種工程管理方式，

12、更不是工程總承包模式。實(shí)施代建制，代建工程可以應(yīng)用任何一種或多種適宜的工程管理方式和工程承發(fā)包方式?！罢顿Y工程實(shí)行代建制，既可以引入政府工程建設(shè)管理競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，又可以轉(zhuǎn)移政府投資工程建設(shè)管理的局部不安全因素，還可發(fā)揮代建機(jī)構(gòu)專業(yè)化管理的優(yōu)勢(shì)。三未來(lái)開(kāi)展的局限由于我國(guó)引入工程工程融資較晚，很多方面還很不成熟，特別是有關(guān)工程工程融資的法律不夠健全，使工程工程融資在我國(guó)的開(kāi)展有很大的局限。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：工程工程融資法律立法層次較低。兩個(gè)?通知?對(duì)我國(guó)工程工程融資有重要指導(dǎo)作用，但其制定機(jī)關(guān)卻非全國(guó)人民代表大會(huì)或其常務(wù)委員會(huì)立法機(jī)關(guān)，而分別是外經(jīng)貿(mào)部和國(guó)家計(jì)委電力部，交通部。不僅法律位階較

13、低，而且條文內(nèi)容簡(jiǎn)陋，存在許多立法空白，由于我國(guó)目前并沒(méi)有根基設(shè)施投資法，也沒(méi)有有關(guān)BOT等融資方式進(jìn)展投融資的法律規(guī)定，而現(xiàn)有的行政部門(mén)規(guī)章和地方立法又沒(méi)有普遍適用和確認(rèn)行為效力的約束力，因此，我們進(jìn)展討論的市場(chǎng)化運(yùn)作的根基設(shè)施建設(shè)，一旦引起爭(zhēng)議形成訴訟，那么會(huì)陷入無(wú)法可依的判斷誤區(qū)和法律為難。工程公司的審批機(jī)關(guān)及權(quán)限不明確。我國(guó)目前沒(méi)有一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)統(tǒng)一管理，致使投資管理工作不夠標(biāo)準(zhǔn)，許多工程因管理體制上的問(wèn)題進(jìn)展緩慢，而且權(quán)限及其不明確。總之在我國(guó)有關(guān)融資的管理體制還不完善，運(yùn)行機(jī)制也很不標(biāo)準(zhǔn)，工程公司貸款存在法律障礙根基設(shè)施的巨額投資需要巨大的貸款作為資金支持，工程主辦者需要通過(guò)工程公司用

14、貸款的方式來(lái)解決資金缺口，從國(guó)際慣例看，工程公司的自有資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的比率一般在1：9和4：6之間，而我國(guó)那么確定在從7：10到1：3，顯然偏低。外幣管理的限制工程公司主要以境外外匯融資，工程建成后的收益大多數(shù)是以東道國(guó)貨幣支付，外國(guó)投資者必須將人民幣兌換成外匯并匯出境外，才能歸還貸款，收回投資，獲得利潤(rùn)。但我國(guó)屬于外匯管制國(guó)家，人民幣不能自由兌換，這樣不僅使工程公司面臨外匯兌換不安全因素，也會(huì)遇到外匯平衡的矛盾。制止政府擔(dān)保，不符合國(guó)際慣例對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部發(fā)布的?通知?和?擔(dān)保法?對(duì)其他的非民法意義上的擔(dān)保做出了限制性規(guī)定，不符合國(guó)際上的一貫做法，也給我國(guó)的BOT等工程的實(shí)際操作帶來(lái)了阻礙

15、?！霸谖覈?guó)，工程融資起步較晚，但從現(xiàn)行的規(guī)定來(lái)看具有很好的開(kāi)展前景。6.開(kāi)展環(huán)境制約因素多“首先是人才資源匱乏。通曉金融、法律等相關(guān)專業(yè)知識(shí)、具有豐富實(shí)踐經(jīng)歷的專業(yè)人才是BOT工程取得成功的關(guān)鍵，而B(niǎo)OT模式在我國(guó)才剛剛起步，相關(guān)的人才資源嚴(yán)重缺乏，難以在工程談判中機(jī)智靈活地維護(hù)我方的利益。其次，我國(guó)的融資環(huán)境也存在著投資信息缺乏、信息渠道不通暢的問(wèn)題，對(duì)融資工程的成功運(yùn)作亦產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。四工程工程融資模式開(kāi)展的幾點(diǎn)建議及開(kāi)展前景1政府要對(duì)融資工程予以支持，以確保工程有一個(gè)良好的政策氣氛。一個(gè)好的融資環(huán)境是吸引融資和保證工程正常運(yùn)行的根基，所以不斷優(yōu)化投資環(huán)境很重要。2.制定防范融資工程不安全因素的措施工程融資的不安全因素很大，所以融資不安全因素的控制很關(guān)鍵 ，能有效進(jìn)展不安全因素識(shí)別，預(yù)測(cè)和防范可能出現(xiàn)的不安全因素，并積極管理和控制不安全因素，會(huì)提高融資的成功率。所以加強(qiáng)在融資不安全因素分析評(píng)價(jià)體系建設(shè)方面的研究，使之系統(tǒng)化、可操作化，為解決不安全因素分?jǐn)倖?wèn)題的研究提供依據(jù)，成為現(xiàn)行融資工程開(kāi)展的重中之重。3標(biāo)準(zhǔn)管理和健全法制法規(guī)。 我國(guó)有關(guān)工程融資的法律很不健全，完善這方面的法律是BOT等融資在我國(guó)良好開(kāi)展的必要條件。具體投資工