企業(yè)盈利能力分析問(wèn)題探討

1、畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）中文題目：企業(yè)盈利能力分析問(wèn)題探討以中國(guó)蒙牛乳業(yè)股份有限公司為例學(xué)習(xí)中心：專 業(yè)：姓 名：學(xué) 號(hào):指導(dǎo)教師：2013年10月12 日企業(yè)盈利能力分析問(wèn)題探討-以中國(guó)蒙牛乳業(yè)股份有限公司為例XXX學(xué)院 XXX系 XXX專業(yè)XXX（學(xué)號(hào)） XXX（姓名） 指導(dǎo)教師 XXX【摘 要】隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的日趨規(guī)范和投資者理念的成熟 ,越來(lái)越多的企業(yè)和投資者是根據(jù)上市公司 的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)選擇投資對(duì)象。而在上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況中,盈利能力是一個(gè)核心要素,通過(guò)對(duì)企業(yè)當(dāng)前收益 水平的高低以及收益的持久性分析,可以表現(xiàn)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)的乳品行業(yè)面臨著食品安全帶來(lái)的諸多 挑戰(zhàn)，如何在考驗(yàn)面前保證企業(yè)的

2、正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并且不斷提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力成為各個(gè)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。文選 取蒙牛乳業(yè)股份有限公司為研究對(duì)象，結(jié)合蒙牛乳業(yè)股份有限公司的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析理論及 方法，通過(guò)計(jì)算和分析各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)，以及與同行業(yè)的其他企業(yè)相比較，分析企業(yè)的盈利狀況及存在 的問(wèn)題，進(jìn)而提出增強(qiáng)盈利能力的措施?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)盈利能力 財(cái)務(wù)分析 蒙牛乳業(yè)Abstract： As Chinas stock market has become increasingly standardized and investor concept matures, more and more companies and investo

3、rs to select investments based on the operating conditions of listed companies. In the listing of the companys operating conditions, the profitability is a core element of the enterprise by the level of current income and long-lasting benefits analysis, can be expressed in the companys competitivene

4、ss. Our dairy industry is facing many challenges brought about food safety, how to ensure the normal operation of enterprises in the face of challenge, and constantly improve their competitiveness to become the various business imperative. Select the text Mengniu Dairy Company Limited for the study,

5、 combined with the actual development of Mengniu Dairy Company Limited, the use of financial analysis theory and methods, by calculation and analysis of the profitability indicators, and compared with other companies in the same industry, the analysis corporate earnings situation and problems, and t

6、hen propose measures to enhance profitability.Keywords ： Profitability financial analysis Mengniu Dairy目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 一、企業(yè)盈利能力分析的理論概述 1 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document （一）企業(yè)盈利能力的基本概念 1 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document （二）企業(yè)盈利能力的特點(diǎn) 1 HYPERL

7、INK l bookmark12 o Current Document （三）盈利能力分析的目的 1 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document （四）盈利能力分析的內(nèi)容 1 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 二、企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系分析 2 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document （一）資產(chǎn)利潤(rùn)率 2 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document （二）銷售利潤(rùn)率 2 HYPERLINK l bookmark24 o Cu

8、rrent Document （三）成本費(fèi)用利潤(rùn)率 2 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document （四）凈資產(chǎn)收益率 3 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document （五）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 3 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document （六）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/銷售收入 3 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 三、中國(guó)蒙牛乳業(yè)股份有限公司發(fā)展現(xiàn)狀與盈利能力分析 3 HYPERLINK l bookmark34 o Current

9、Document （一）中國(guó)蒙牛乳業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)介 3 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document （二）蒙牛乳業(yè)公司的盈利能力分析 4 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 四、盈利能力分析中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題 5 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document （一）會(huì)計(jì)政策的變更 5 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document （二）市場(chǎng)環(huán)境的變化 5 HYPERLINK l bookmark44 o Current Docum

10、ent （三）企業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展 5 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document （四）選擇合適的提高企業(yè)盈利能力的方式 5 HYPERLINK l bookmark48 o Current Document （五）使用財(cái)務(wù)方法建立提高企業(yè)盈利提升的理想模式 5 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 結(jié)論 6 HYPERLINK l bookmark52 o Current Document 參考文獻(xiàn) 7 HYPERLINK l bookmark54 o Current Document 致謝詞 8引言我國(guó)證券市

11、場(chǎng)發(fā)展至今已有三十余年,證券市場(chǎng)的發(fā)展成熟是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中 最為重要的組成部分之一。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的日趨規(guī)范和投資者理念的成熟,越來(lái)越多的 企業(yè)和投資者根據(jù)上市公司的財(cái)務(wù)狀況來(lái)選擇投資對(duì)象。而在上市公司的財(cái)務(wù)狀況中,盈利 能力是一個(gè)核心要素,可以通過(guò)對(duì)企業(yè)當(dāng)前收益水平的高低以及收益的持久性表現(xiàn)出來(lái)。盈 利能力是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ),也是股東取得投資收益、決定其投資去向、判斷企業(yè)能否保全其 資本的重要依據(jù)。基于此，本文基于選取食品板塊上市公司為的典型代表中國(guó)蒙牛乳業(yè)股 份有限公司為研究對(duì)象, 對(duì)其盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析、比較和研究。一、企業(yè)盈利能力分析的理論概述（一）企業(yè)盈利能力的基本概念

12、盈利能力最簡(jiǎn)單的定義就是公司獲取利潤(rùn)的能力，通常它表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)獲得的 收益數(shù)額多少及其盈利水平的高低。1市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下每個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的都是為了尋求財(cái)富價(jià) 值的最大化，獲取價(jià)值最大化的方法就是盡可能的想盡一切辦法提高企業(yè)的盈利能力。保險(xiǎn) 公司作為一個(gè)以盈利為目的的法人組織，經(jīng)營(yíng)的基本目標(biāo)顯然也是為了追求的利潤(rùn)的最大 化。然而保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)方式和產(chǎn)品類型與其他的企業(yè)又不相同。在保險(xiǎn)公司每年發(fā)布的財(cái) 務(wù)報(bào)告的損益表中，我們是無(wú)法透徹的看出其盈余的原因，因此找到保險(xiǎn)公司盈余的根源是 非常重要的。只有找到了保險(xiǎn)公司的盈余根源才能對(duì)影響其盈余的因素進(jìn)行徹地、透徹地、 有目的性地分析，實(shí)現(xiàn)合理地控制和

13、管理風(fēng)險(xiǎn)，使獲得的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到最大化。（二）企業(yè)盈利能力的特點(diǎn)（1）增長(zhǎng)性。企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)（一般指幾年內(nèi)）收益趨勢(shì)的走向，可以用斜率來(lái)說(shuō)明, 斜率為正，說(shuō)明收益趨勢(shì)的走向逐年增長(zhǎng)；斜率趨于零，說(shuō)明收益趨勢(shì)的走向沒有太大的改 變；斜率為負(fù)，說(shuō)明收益趨勢(shì)的走向逐年減少。（2）常規(guī)性。企業(yè)在分析盈利能力水平的時(shí) 候，應(yīng)該保持在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)公平的環(huán)境下進(jìn)行分析與評(píng)估，應(yīng)該排除一些不可抗力事件和一些 無(wú)法避免的事件。（3）平穩(wěn)性。在企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析的同時(shí)，觀察企業(yè)近年來(lái)收益是否 保持在一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)!較為規(guī)律的水平上。2（三）盈利能力分析的目的盈利能力分析的日的主要體現(xiàn)在兩個(gè)力而:首先，對(duì)內(nèi)通過(guò)計(jì)算相關(guān)

14、指標(biāo)反應(yīng)和衡量企 業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)其次，對(duì)外對(duì)債權(quán)人、股東也是一分重要的盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償 債能力，債權(quán)人通過(guò)盈利能力分析，可以確定債務(wù)人能否有能力到期償還債務(wù);投資者投資 的直接日的就是獲取最大的收益，盈利能力分析可以為投資者提供參考，另外，企業(yè)的盈利 能力增強(qiáng)還會(huì)是股票價(jià)格上升，為投資者帶來(lái)更多的投資收益。（四）盈利能力分析的內(nèi)容企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，在合法經(jīng)營(yíng)的前提下，最大限度獲取利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng) 的終極目標(biāo)，因此盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)。實(shí)際上，企業(yè)的償債能力分析和營(yíng) 運(yùn)能力分析也是為了及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，最終提高企業(yè)的盈利能力。對(duì)企參考資料_頁(yè)盾頁(yè)

15、腳可刪除業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，主要是計(jì)算各種利潤(rùn)率指標(biāo)3。在實(shí)際工作中，衡量企業(yè)盈利能力的 指標(biāo)有很多，包括以銷售業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)計(jì)算的銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)，以企業(yè)占有 或消耗的資源為基礎(chǔ)計(jì)算的資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)，以投資為基礎(chǔ)計(jì)算的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)等。而 本文所闡述的盈利能力特指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中從銷售業(yè)務(wù)中獲取利潤(rùn)的能力。資產(chǎn)報(bào)酬 率和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)屬于綜合性指標(biāo)，主要從投資角度反映企業(yè)對(duì)投資者投入資本的回報(bào) 能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用直接相關(guān)，因此， 對(duì)企業(yè)盈利能力的分析主要從三個(gè)方面進(jìn)行，一是對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力進(jìn)行分析，主要是 計(jì)算毛利率、營(yíng)業(yè)利

16、潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)并對(duì)其進(jìn)行分析和評(píng)價(jià); 二 是對(duì)營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)情況及其原因進(jìn)行分析；三是對(duì)成本費(fèi)用變動(dòng)情況及其原因進(jìn)行分析。需 要說(shuō)明的是，盈利能力分析主要是分析企業(yè)在正常情況下的盈利狀況和盈利水平，如果非正 常因素對(duì)利潤(rùn)影響過(guò)大，應(yīng)該予以剔除。非正常因素包括非正常收益和損失、即將停業(yè)的分 部或分廠、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或稅法變更帶來(lái)的累計(jì)影響等。二、企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系分析（一）資產(chǎn)利潤(rùn)率資產(chǎn)利潤(rùn)率，是指企業(yè)的凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率。它意指每一元資產(chǎn)可以給企業(yè)帶來(lái)多 大的凈利潤(rùn)。資產(chǎn)利潤(rùn)率這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是考察一個(gè)企業(yè)綜合盈利的關(guān)鍵指標(biāo)，而且該指標(biāo)值 的比率越大，說(shuō)明企業(yè)對(duì)運(yùn)用所擁有的資產(chǎn)

17、經(jīng)營(yíng)效果就越好，企業(yè)的盈利能力就越高；若該 指標(biāo)值的比率越小，說(shuō)明企業(yè)對(duì)運(yùn)用其資產(chǎn)的利用效率越低，企業(yè)的盈利能力就越差。企業(yè) 如果利用該指標(biāo)值有助于從宏觀的角度考察企業(yè)的盈利能力、運(yùn)用資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效果以及企業(yè) 為提高其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)等方面提供相關(guān)的參考價(jià)值4。（二）銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率又稱為銷售凈利率，是作為衡量企業(yè)銷售收入水平重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它的公 式為：銷售利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額/銷售收入X100%。這一財(cái)務(wù)指標(biāo)在某種程度上反映了 企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品服務(wù)能力的好壞，并且也能反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理成果的效果如何 上市公司只有維持較高的銷售利潤(rùn)，才能夠獲得比較滿意的銷售凈利率，并能對(duì)上市公司的 資產(chǎn)

18、負(fù)債率是總負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比，其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)X 100%。資產(chǎn)負(fù)債率表明了企業(yè)所擁有的總資產(chǎn)當(dāng)中有多大的比例是通過(guò)負(fù)債所取得的。若一 個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債就越容易；相反，若企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，舉債就越加的 困難。如果資產(chǎn)負(fù)債率高到一定的程度，就沒有投資者愿意向企業(yè)提供貸款了，則表明企業(yè) 的舉債能力已經(jīng)達(dá)到了極限。（三）成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)在一定期間內(nèi)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的總利潤(rùn)與所消耗的成本費(fèi)用總 額的比率。它的公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額X100%。若該成本費(fèi)用率 指標(biāo)值越高，說(shuō)明等量的經(jīng)營(yíng)成本消耗能夠給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)越多

19、，進(jìn)而說(shuō)明企業(yè)的盈 利能力就越強(qiáng)，反之，若該成本費(fèi)用率指標(biāo)值越低，說(shuō)明等量的經(jīng)營(yíng)成本耗費(fèi)能夠給企業(yè)帶 來(lái)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)就越少，則說(shuō)明企業(yè)的盈利能力就越弱。（四）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，它是指企業(yè)的凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的比率，是企 業(yè)所獲得的稅后凈利潤(rùn)與企業(yè)所擁有的凈資產(chǎn)的百分比。同時(shí)該凈資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)指標(biāo)也可 以用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)股東投入資本的利用效果5。這樣就填補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)該財(cái)務(wù)指標(biāo)的所 具有的缺餡之處。比如，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中對(duì)原有股東在企業(yè)盈利能力較好的情況下送 紅股后，就會(huì)引起企業(yè)的每股盈利能力下降，然而從企業(yè)盈利的本質(zhì)上來(lái)看，企業(yè)的盈利能 力并沒有發(fā)生根本性的改變。

20、因此說(shuō)，用凈資產(chǎn)收益率該指標(biāo)來(lái)分析并評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力 就顯得尤為重要。（五）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所獲得的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收 入的百分比，表明企業(yè)每單位的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入可以給企業(yè)帶來(lái)多大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)。該 指標(biāo)值反映了企業(yè)在利用現(xiàn)有的資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)所能獲得的最基本的利潤(rùn)，若該主 營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指標(biāo)值不是很理想，那么企業(yè)就無(wú)法獲得更多更大的利潤(rùn)。（六）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/銷售收入經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與銷售收入的比率，表示每一元的銷售收入能夠給企業(yè)帶來(lái)多大的經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)現(xiàn)金凈流入，反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的收現(xiàn)能力。其計(jì)算公式是：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)銷售 收入的比率=經(jīng)

21、營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。一般來(lái)說(shuō)，若該財(cái)務(wù)指標(biāo)值越高， 表明企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的回收速度就越快，其經(jīng)營(yíng)管理的效果就越好，形成壞賬或呆賬的比例 就越小。反之，若該財(cái)務(wù)指標(biāo)值越低，表明企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的回收速度就越慢，其經(jīng)營(yíng)管理 的效果就越差，形成壞賬或呆賬損失的可能性就越大。三、中國(guó)蒙牛乳業(yè)股份有限公司發(fā)展現(xiàn)狀與盈利能力分析（一）中國(guó)蒙牛乳業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)介中國(guó)蒙牛乳業(yè)有限公司港交所：（港交所：2319）是一家在香港交易所上市的工業(yè)公司， 隸屬于蒙牛集團(tuán)嗎，其主要業(yè)務(wù)是制造液體奶、冰激凌和其他乳制品。2009年7月，中糧 投資 61 億港元收購(gòu)蒙牛 20%的股權(quán)，中糧成為蒙牛第一大股東。

22、總部設(shè)在中國(guó)乳都核心 區(qū)一一內(nèi)蒙古和林格爾經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，截至2009年擁有總資產(chǎn)300多億元，職工近3萬(wàn)人， 乳制品年生產(chǎn)能力達(dá)600萬(wàn)噸。到目前為止，包括和林基地在內(nèi)，蒙牛乳業(yè)集團(tuán)已經(jīng)在全國(guó) 16個(gè)省區(qū)市建立生產(chǎn)基地20多個(gè)，擁有液態(tài)奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列400 多個(gè)品項(xiàng)，產(chǎn)品以其優(yōu)良的品質(zhì)榮獲“中國(guó)名牌”、“民族品牌”、“中國(guó)馳名商標(biāo)”、“國(guó)家免 檢”和消費(fèi)者綜合滿意度第一等榮譽(yù)稱號(hào)。目前，蒙牛乳業(yè)致力于牧場(chǎng)的科學(xué)規(guī)劃布局，通 過(guò)自建自營(yíng)牧場(chǎng)，進(jìn)一步加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)奶源的自控，未來(lái)還將陸續(xù)投資 35億元用于牧場(chǎng)建設(shè)， 到 2015年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)原奶 100%來(lái)自規(guī)?；翀?chǎng)。2013年6月1

23、8日，中國(guó)蒙牛乳業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“蒙牛乳業(yè)”）與雅士利國(guó)際控股有 限公司（簡(jiǎn)稱“雅士利”）聯(lián)合宣布，蒙牛乳業(yè)向雅士利所有股東發(fā)出要約收購(gòu)，并獲得控 股股東張氏國(guó)際投資有限公司（簡(jiǎn)稱“張氏國(guó)際”）和第二大股東凱雷亞洲基金全資子公司 CA Dairy Holdings （簡(jiǎn)稱“CA Dairy”）接受要約的不可撤銷承諾，承諾出售合計(jì)約75.3% 的股權(quán)。這是迄今為止，中國(guó)乳業(yè)最大規(guī)模的一次并購(gòu),也是蒙牛乳業(yè)在奶粉領(lǐng)域發(fā)力的重 要信號(hào)。兩大乳業(yè)巨頭聯(lián)手后，將通過(guò)資源整合與互補(bǔ)，利用雙方在產(chǎn)品、品牌、渠道等方 面的優(yōu)勢(shì)，加快高端奶粉行業(yè)整體升級(jí)的速度（二）蒙牛乳業(yè)公司的盈利能力分析表1 2007-20

24、11年蒙牛經(jīng)營(yíng)成果（單位：百萬(wàn)元）20CT7 年p劉08年口2009年屮2010 年42d 11年卩/2131E.略23S64. 9關(guān) 25710. 4加30265. 4肚37387.甜口凈利潤(rùn)M1103.逓-927. 821-2-20. 121355. 921734.5543收入是企業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源，也反應(yīng)了其市場(chǎng)規(guī)模的大小，在過(guò)去的一段時(shí)間，蒙牛基 本堅(jiān)持了快速擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)理念，這使得其經(jīng)營(yíng)收入在整體上實(shí)現(xiàn)了快速的增長(zhǎng)，但是卻存在 很大的不穩(wěn)定性。據(jù)蒙牛集團(tuán)2012年的年報(bào)顯示， 2012年全年?duì)I收360.804億元，同比下 降3.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.57億元同比下滑20.9%；牛乳業(yè)在2

25、012年的毛利率為25.09%， 較2011年25.65%下滑0.56個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率為3.48%，較2011年4.3%下滑0.82個(gè)百 分點(diǎn)。這充分反應(yīng)了蒙牛乳業(yè)在整體盈利能力上的不穩(wěn)定性，這既有市場(chǎng)方面的因素，也有 企業(yè)自身戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)營(yíng)方面的因素。表2 2007-2011年蒙牛集團(tuán)主要財(cái)務(wù)狀況項(xiàng)口2007年度20(1篩度対腫年度20諦年度2(111年度銷售評(píng)利潤(rùn)率5.20%-3.SW4.75%4.48%4.77%總.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.442.272.021陽(yáng)1.W權(quán)益癡數(shù)1.662391.581創(chuàng)1.6S掙鷲產(chǎn)收益碾2|r09%-21J1%15.19%14.63%15.95%由表2可以看出

26、，蒙牛集團(tuán)的銷售凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)的變 化并不是很大，保持著整體平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，也反應(yīng)了蒙牛如何在盈利能力上的相對(duì)穩(wěn)定。除 2008年受三聚氰胺事件的影響比較嚴(yán)重之外，其主要財(cái)務(wù)指標(biāo)相對(duì)良好。表3 2007-2011年蒙牛集團(tuán)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)頊口2007年度200R年度21)09年度2010年度2011年度應(yīng)收賬款關(guān)轉(zhuǎn)率5.1087.51.3755.93,19存直周轉(zhuǎn)務(wù)16.9S22.5624.S023.7719.43觸資產(chǎn)開轉(zhuǎn)喀2.442.272.021.931.99應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)主要是反應(yīng)一個(gè)企業(yè)在平時(shí)的運(yùn) 營(yíng)能力。由表3可以看出，應(yīng)收賬款

27、周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率在整體上是下降的，這說(shuō)明蒙牛乳 業(yè)應(yīng)收賬款的收款速度和存貨周轉(zhuǎn)速度是越來(lái)越慢的，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是相對(duì)不利的。通過(guò)對(duì)以上主要指標(biāo)的分析可以看出，蒙牛乳業(yè)除了2008年的“三聚氰胺”事件的影 響，造成銷售收入和盈利能力下降外，其他時(shí)間的盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，從09年開始蒙牛乳 業(yè)的盈利能力已逐漸開始恢復(fù)，近兩年又得到了相應(yīng)的提高，但是2012年的經(jīng)營(yíng)狀況又有 所下滑，營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有所減少，這主要是因?yàn)槌杀旧仙推髽I(yè)戰(zhàn)略調(diào)整造成的。四、盈利能力分析中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題（一）會(huì)計(jì)政策的變更會(huì)計(jì)政策變更，是指企業(yè)對(duì)相同的交易或者事項(xiàng)由原來(lái)采用的會(huì)計(jì)政策改用另一會(huì)計(jì) 政策的行為。一般情況下

28、，企業(yè)采用的會(huì)計(jì)政策，在每一會(huì)計(jì)期間和前后各項(xiàng)應(yīng)當(dāng)保持一致， 不得隨意變更。6只有當(dāng)法律、行政法規(guī)或者國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度等要求變更或者會(huì)計(jì)政策 變更能夠提供更可靠、更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息時(shí)，會(huì)計(jì)政策才能夠變更，否則，勢(shì)必削弱會(huì)計(jì)信 息的可比性。會(huì)計(jì)政策變更涉及會(huì)計(jì)收益或兼用發(fā)生變化的，必然影響到企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)發(fā)生 增減變化，進(jìn)一步對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響。所以，在分析企業(yè)的盈利能力指標(biāo)時(shí)，必須 保證會(huì)計(jì)政策的一致性和相關(guān)數(shù)據(jù)的可比性。（二）市場(chǎng)環(huán)境的變化2001年11月人世以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生巨大變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，近年來(lái)我國(guó) 物價(jià)上漲明顯，原材料成本大大增加，企業(yè)的銷售成本也隨之增加，產(chǎn)品生產(chǎn)

29、和銷售的一系 列外部因素也發(fā)生巨大變化。在分析企業(yè)的盈利能力指標(biāo)時(shí)，不應(yīng)單單看重企業(yè)盈利能力的 相關(guān)數(shù)據(jù)，更應(yīng)該注意企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境的變化，如2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響。（三）企業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展企業(yè)戰(zhàn)略包括競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、營(yíng)銷戰(zhàn)略、發(fā)展戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略等等。為了企業(yè)的整體發(fā)展 和長(zhǎng)期發(fā)展，企業(yè)所采取的戰(zhàn)略可能導(dǎo)致某一年的盈利能力水平比較低，但隨后幾年其盈利 能力水平會(huì)逐漸提升，另外，企業(yè)在資本市場(chǎng)上的操作也會(huì)間接影響企業(yè)的盈利能力水平。（四）選擇合適的提高企業(yè)盈利能力的方式對(duì)利潤(rùn)的追求是企業(yè)最原始的本能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，只有具備適當(dāng)?shù)挠芰Σ拍茉谑?場(chǎng)上生存和發(fā)展。因此，提升企業(yè)的盈利能力是管理層

30、經(jīng)營(yíng)企業(yè)的工作重心之一。一般情況 下，有三種方式可以提高企業(yè)的盈利能力：第一，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新或者成本控制來(lái)提高企業(yè)的 銷售凈利率；第二，通過(guò)規(guī)模擴(kuò)張或者改善內(nèi)部運(yùn)營(yíng)水平來(lái)提高企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；第三! 通過(guò)增加負(fù)債來(lái)提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率7。（五）使用財(cái)務(wù)方法建立提高企業(yè)盈利提升的理想模式當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率高于企業(yè)的融資成本時(shí)，基本上財(cái)務(wù)人員都知道可以通過(guò)提高負(fù)債 水平來(lái)提高企業(yè)的盈利能力，代價(jià)是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)提高,本文提到的通過(guò)財(cái)務(wù)方法 來(lái)提高企業(yè)的盈利能力主要是從長(zhǎng)期的視角來(lái)理解企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率,由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有明 顯周期性，有高峰有低谷，這樣就通過(guò)反周期操作來(lái)獲得超額收益，從而提高股東回

31、報(bào)。 8結(jié)論綜上所述，在激烈的乳業(yè)竟?fàn)幨袌?chǎng)中，只有不斷地完善自身的經(jīng)營(yíng)管理，不斷創(chuàng)新才 能開創(chuàng)新的局。對(duì)于蒙牛乳業(yè)而言，應(yīng)加強(qiáng)品質(zhì)管理，加大品牌維護(hù)力度。近年來(lái)，蒙牛乳 業(yè)頻發(fā)質(zhì)量問(wèn)題突顯出企業(yè)在品質(zhì)管理上存在很大的問(wèn)題，從大的力而也反映了企業(yè)管理的 問(wèn)題，這也讓消費(fèi)者對(duì)蒙牛品牌產(chǎn)生了懷疑，所以公司應(yīng)當(dāng)切實(shí)保證產(chǎn)品質(zhì)量，重塑消費(fèi)者 對(duì)本產(chǎn)品的信心。其次，企業(yè)要拓寬銷售渠道，拓寬市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率此外，企業(yè)應(yīng)注 重內(nèi)外環(huán)境的變化，積極地做出反映，及時(shí)制定應(yīng)對(duì)力案，并且在經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)要加強(qiáng)成本管理， 費(fèi)用控制，增強(qiáng)盈利能力。參考文獻(xiàn)孟慶祥.研發(fā)投入提升企業(yè)盈利能力的滯后期研究D.西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2009.崔也光主編財(cái)務(wù)報(bào)表分析M.南開大學(xué)出版社，2003.孫先紅，張治國(guó)著蒙牛內(nèi)幕M.北京大學(xué)出版社，2005.劉明.蒙牛殃及伊利重倉(cāng)基金