鉛半年報：鉛品種或?qū)⒚媾R旺季不旺之窘境鉛價上攻仍乏力

1、鉛市場供需情況概述國外主要礦企情況概述GlencoreGlencore 的 2019 （739,000 29%Lady loretta 1。而就 2019 Glencore （1,195,000 千克2019 305,000 2018 表格 1：Glencore 財報摘要品種2018 年實際產(chǎn)量（千噸）2019 年預計全年產(chǎn)量（千噸）上下半年權(quán)重分配鋅1,0681,19530H147%H2 53%鉛273.3305H147%H2 53%資料來源：公司公告 在 公布 2019 年 1 3 dog， Pend 年前 1 71.10 Red Dog Trail Operation 2不過2019 m

2、ainlyreflecting the restartofthe LadyLoretta mine inAustralia.ofourprincipalproducts in the firstquarterwaslowerthan a year ago dueto variousissues includingsevere winter weather conditions that affected Red Dog and our steelmaking coal operations and supply chain, anticipated lower ore grades at a

3、few of our operations andmaintenance issues at our TrailOperations.年155-165 2019 年至 2021 170 至 195 表格 2：Teck 財報摘要礦區(qū)項目2018年Q1 產(chǎn)量（千噸）2019年 Q1 產(chǎn)量（千噸）TrailOperations55.951Red Dog19.718.9PendOreille1.20.7資料來源：公司公告 表格 3：Teck 未來產(chǎn)量預計預計鉛產(chǎn)量 （千噸）20182019E2020E2021ERed Dog98.485-9085-10085-100TrailOperation6170

4、-7585-9585-95資料來源：公司公告 Boliden根據(jù)Boliden 公司最新公布的 2019 年 1 季度，其精鉛產(chǎn)量為 13,967 噸，較去年同期相比小幅上漲 1%。就公司整體而言，2019 年 1 季度的各品種采礦量變化較此前一季度均相對有限，不過較去年同期出現(xiàn)了微幅下降3。Boliden 5 （Kokkola 以及Odda Haaaa Bgse鉛煉廠2019 年 1 Boden 19,86MilledvolumesintheBolidenArearemainedessentiallyunchangedincomparisonwiththepreviousquarterbut

5、were slightly lower than in the previousyear噸，較去年同期相比同樣出現(xiàn)了 8%的下降。而造成這種下跌的主要原因是由于 2019 年一季度Rnnskr 煉廠運營成本的上升以及 Bergse 鉛煉廠在 1 季度的意料之外的停產(chǎn)4。對于未來的產(chǎn)能擴建方面，在公司三季度財報中也做出了一定描述，預計 2018 年整年，公0 億 SE（209 80億 表格 4：Boliden 財報重要信息摘要2018Q12019Q1產(chǎn)量變化鉛精礦13,88213,967+0.6%精鉛20,91319,286-7.78%資料來源：公司公告 MMG（）在五礦資源所公布的 2019

6、年一季度產(chǎn)量報告中顯示 1 季度精鉛產(chǎn)量總共為 10,986 噸，較去年同期上漲 19%，其中主要是源自于Dugald river 礦區(qū)的復產(chǎn)，使得該礦區(qū)的產(chǎn)量較去年同期大幅上漲 261%，從而抵消了Rosebery 礦區(qū)的產(chǎn)量的下降。（Rnskrs eed ncaed n copan h he peous ea, butasghtlyoerhan n he ouh quaerdue o increasedmaintenance.ead poducon at Bgse as sghly oer han n boh he uh quaer nd he peous ea, due o an unp

7、aned production shutdown in表格 5：五礦資源生產(chǎn)報告摘要礦區(qū)項目2018Q1（噸）2019Q1（噸）產(chǎn)量變化Rosebery7,387.505,910-25%Dugaldriver1,9455,076261%資料來源：公司公告 Nyrstar在 2019 年 6 月 28 Nyrstar 周四在其官網(wǎng)上公布稱， 預計公司旗下澳大利亞Pirie Porta 7 6 2018 2019 2018 2019 16.5 萬噸至 18 萬噸，但 6 月初煉廠的意外停產(chǎn)或?qū)⑹沟迷撃繕说倪_成存在一定困難。表格 6：Nystar 精鉛產(chǎn)量摘要礦區(qū)項目2018年預計產(chǎn)量（萬噸）201

8、9年預計全年產(chǎn)量（萬噸）Portpirie1616.5-18資料來源：公司公告 South32從澳大利亞 South32 公司 2019 財年5第三季度的財報中顯示其，而該公司 2019 年自然年 1 季度產(chǎn)量為 2.48 萬噸，較去年同期相比上漲約 10%，而這主要源自于公司計劃開采相對較高品位的鉛鋅礦，并且采礦量也在符合計劃要求6。此外，截止 2019 年財年（2018 年 7 月1 日至 2019 年 6 月 30 日）的前三季度總產(chǎn)量為 7.31 萬噸，而公司財報中所給出的 2019 年AB7 月 1 6月 0 209 1 際為 2019 財年 3 季度。zincgradesimpro

9、vedin accordancewith ourexpectationsand millthroughputcontinuedto track toplan.財年總產(chǎn)量預計為 9.8 萬噸，較 2018 財年則是下降 6.13%。但是對于這樣的情況公司財報 中給出的解釋是，由于該地區(qū)修建了從Cannington 礦區(qū)至 Townsville 港的一條鐵路受到北昆士蘭洲的洪水影響導致了停電的情況，故此使得公司在生產(chǎn)時間表上進行了一定的調(diào)整7。不過該影響系突發(fā)事件，而從該礦區(qū)礦山品位而言，則是近年鉛鋅礦中相對少于的品位增加的情況。7：South32財報摘要及產(chǎn)量預期2017財（萬噸）2018財（萬

10、噸）2019財（萬噸）精鉛產(chǎn)量13.2110.449.8資料來源：公司公告 印度 2019 819.8 18%2019 年 4 2019 年 1 季度）精鉛產(chǎn)量為 5.35 萬噸， Zinc India 體（6該9表格 8：Vedanta 財報摘要及產(chǎn)量預期2017財（萬噸）2018財（萬噸）2019財（萬噸）精鉛產(chǎn)量13.916.819.8-21資料來源：公司公告 reflecttimingdifferencesfollowingsignificantfloodsinNorthQueenslandthatcausedanextendedoutageofa third-party rail l

11、ine connecting Cannington to the Port4月 13月 31 2019 42019年 1原文integratedleadproductionincreasedto107,000tonnesup12%onaccountofhigherleadratioinoreandretrofitting of pyro metallurgical smelter in Q2 FY2019 to produce more lead in line with higher lead mined metalavailability綜上所述，除去少數(shù)公司通過技改以及加大勘探等方式暫時

12、緩解了由礦山品位下降而導致的運營成本的上升，不過全球范圍內(nèi)多數(shù)礦企仍受到該問題的困擾，使得產(chǎn)量增速即便可以符合預設(shè)目標，但卻也有較大可能需要更大的投入。表格 9：國外礦企 2019 綜合情況匯總概述公司2019年資本投入預期10生產(chǎn)成本變化2019年上半年干擾/有利因素干擾有利因素是否將持續(xù)Glencore持續(xù)上升LadyLorreta 礦區(qū)復工該礦區(qū)將會正常投入運營預計投資3.85 億加元上升惡劣天氣、礦山品位下降 維護成本上升短時內(nèi)較難解決Boliden預計投資80 億瑞典克朗有機會下降運營成本上升有望在近年內(nèi)得到改善MMG有機會下降礦山品位下降需加大勘探力度Nystar預計投資2 至4

13、億歐元持續(xù)上升PiriePorta 鉛冶煉廠意外停產(chǎn)該礦區(qū)將于7 月復工South32努力維持不變洪水致使鐵路停運目前影響已基本消除有機會下降火法煉鉛技術(shù)改善有利因素能夠持續(xù)資料來源： 公司公告 2019 表格國外礦企2019年新增產(chǎn)能預估單位萬金屬噸公司礦區(qū)項目2019 年新增產(chǎn)能（萬金屬噸）GlencoreMount Isa 及McArthurriver2South32Canningtong1.5TrevailHalfmilelake0.9HeronresourceWoodlawn1.2 SamrukShalkiya1.9HZLSindesarKhurd4IndustriasPenoles

14、Reyde Plata0.9MinecoGroupOlovo0.4合計12.8資料來源：安泰科 公司公告 國內(nèi)鉛精礦及精鉛產(chǎn)量根據(jù) SMM 2019 年 5 41.04 1.54%，而相較于 4 14.71%1.5 20.8 6 6 7 40%根據(jù) SMM 30 萬2019 20 圖1：國內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量及同比單位：左：噸 右：%圖2：國內(nèi)精鉛產(chǎn)量單位：噸1,800,000鉛精礦|累計(噸)鉛精礦|累計同比(%) 40再生鉛產(chǎn)量(萬噸)原生鉛產(chǎn)量(萬噸)801,200,000060600,00040-402002017/01/012018/01/0102016/01/012017/01/01201

15、8/01/012019/01/01數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 SMM 數(shù)據(jù)來源： 國家統(tǒng)計局 SMM 圖 3：再生鉛占比單位%圖 4：再生“三無煉廠產(chǎn)（萬噸年）單位噸再生鉛占比“三無”再生鉛煉廠產(chǎn)量5012090406030302016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1020152016201720182019E數(shù)據(jù)來源：SMM 數(shù)據(jù)來源： SMM 表 11：6、7 月間煉廠檢修情況匯總煉廠名稱廣西河池南方赤峰山金銀鉛湖南水口山西部礦業(yè)湖南金貴漢中鋅業(yè)山東恒邦開始時間5.155.265.276.14.285.286.9預計結(jié)束時間6 月底6 月底6 月底6 月底6 月底6 月底

16、7 月初預計影響產(chǎn)量8500450010008000270028005000合計3.25 萬噸SMM 企業(yè)開工率在煉廠開工率方面可以看到，由于上文提及的煉廠檢修情況，以及河南地區(qū)再度開始環(huán)?；?，故此 5 月份煉廠綜合開工率較 4 月相比出現(xiàn)了小幅下滑至 63.03%，不過較去年同期（58%）還是有一定的上升。其中中型煉廠受影響最為明顯，而大型煉廠則是并無受到太多干擾，甚至還出現(xiàn)了開工率環(huán)比上漲的情況。5 4 （0.84相比上漲至5.21。59.92%圖5：原生鉛企業(yè)開工率單位：%圖 6：再生鉛企業(yè)開工率單位大型企業(yè)(%)中型企業(yè)(%)小型企業(yè)(%)綜合開工率(%)9060120大型企業(yè)開工率

17、(%)中型企業(yè)開工率(%)小型企業(yè)開工率(%)總開工率(%)80304002017/012018/012019/0102017/012017/072018/012018/072019/01數(shù)據(jù)來源：SMM 數(shù)據(jù)來源： SMM 原生鉛與再生鉛新增產(chǎn)能而在 2019 2018年及明年 2019 生鉛項目在 2018 年也陷入了擱置甚以及停滯的情況。表格12：2018年至2019 再生鉛新增產(chǎn)能單位：萬噸/年企業(yè)名稱廢舊電瓶處理能力計劃再生鉛產(chǎn)能備注山東中慶環(huán)保科技有限公司30192018 年4月正式投產(chǎn)安徽華鉑再生資源科技有限公司70452019 年3 逐步政策運行廣東英德新裕再生資源有限公司84

18、.82019 年4月試運行安徽華鑫鉛業(yè)有限公司2012濟源金利金鉛有限公司302019 年5月試運行天津東邦鉛資源再生有限公司1610在建預計2019 年底投產(chǎn)安徽超威環(huán)?？萍加邢薰?220在建預計2019 年底投產(chǎn)太和縣大華金屬材料有限公司1610在建預計2019年4 季度投產(chǎn)2018-2019 年合計12256.8SMM 表格 13：原鉛山增減況位：噸/年企業(yè)名稱2018-2019年產(chǎn)能增減情況 （噸）備注高爾奇礦業(yè)+0.52018 已投產(chǎn)光大礦業(yè)+0.82018 已投產(chǎn)比利亞谷鉛鋅礦+1.432018 已產(chǎn)盛達金都礦業(yè)+0.752018 已投產(chǎn)金和礦業(yè)+0.702018 已投產(chǎn)代黃溝鉛

19、鋅銀礦+0.502019 年3 新建銀漫礦業(yè)+0.502019 年二投產(chǎn)國金礦業(yè)八岔溝西鉛鋅礦+0.902019二期投產(chǎn)龍井瀚豐礦業(yè)+0.102019 年建合計6.94SMM 表格 14：原鉛煉產(chǎn)能單萬噸/年企業(yè)名稱2017-2019年產(chǎn)能增減情況 （噸）備注烏拉特后旗瑞峰鉛冶煉+82017已投產(chǎn)擱置株洲冶煉集團有限責任公司-102018 年12 月停產(chǎn)湖南展泰有色金屬有限公司+22017已投產(chǎn)擱置錫盟雙源有色金屬冶煉有限公司+52017年已投產(chǎn)擱置云南錫業(yè)集團有限責任公司-102018年1 月已投產(chǎn)個舊地區(qū)技改-62018 年12 停產(chǎn)合計-26SMM 加工費（TC）變動情況（TC）2019

20、 年上半年國內(nèi)TC 56 TC 100 元/在進口 TC 4 TC 2.5 / 5 TC 圖7：國內(nèi)鉛加工費情況單位：元/噸圖 8：Pb60 進口 TC價格單位美元/干噸2,050Pb50河南TC(周)Pb50內(nèi)蒙TC(周)Pb50湖南TC(周)Pb50云南TC(周)60Pb60進口TC(月)451,7501,450301,1502017/7/282018/1/282018/7/282019/1/28152017/082018/022018/082019/02數(shù)據(jù)來源：SMM 數(shù)據(jù)來源： SMM 需求情況分析終端消費情況概述（1）汽車2019 年 5 1,017 14.10%，而累計銷量為 1

21、,026 萬輛，較去年同期同樣呈現(xiàn)出 12.95%的下降。目前國內(nèi)市場汽車消費連續(xù) 8 個月出現(xiàn)累計同比下降的情況，這一方面是由于目前城鎮(zhèn)汽車保有量約在 3 億臺左右，使得城鎮(zhèn)居民購買汽車的需求難以持續(xù)增長，另一方面，此前預計或?qū)⒊蔀闈摿υ鲩L點的農(nóng)村地區(qū)。由于其地理位置以及使用者年齡等因素，實則更傾向于購買儲物功能更為明顯且駕駛相對更為安全的 3 輪電動車，這對于農(nóng)村汽車消費產(chǎn)生了較大的擠出作用。此外，對于國六標準的切換也同樣對于近期汽車的銷量產(chǎn)生了一定的負面影響。但是在即將到來的 3 季度中，隨著國六切換事件影響逐步消除，觀望消費情緒減弱，消費刺激政策逐步發(fā)力，同時減稅及宏觀層面的逆周期調(diào)節(jié)

22、也有望逐步改善消費者信心。當前處于上一輪乘用車周期的底部，我們對汽車行業(yè)的未來依然樂觀并堅定看好， 預計 3 季度有望迎來行業(yè)拐點。2019 年 5 49.9 萬輛與 46.45 27.9%與 41.61%。根據(jù)乘聯(lián)會所公布的 5 月最新的單月數(shù)據(jù)中可發(fā)現(xiàn)，從不同車型來看，新能源乘用車產(chǎn)銷量分別為 10.1 9.6 32.0%和 1.1 萬輛和 0.9 萬輛，同比分別下降 42.9%和 53.7%9.4 萬輛和 8.4 30.6% 和 1.8 2.1 5.0%和12.3%因為 2019 年新能源車新政補貼退坡對插混影響小，并且開發(fā)插混汽車的合資企業(yè)增多， 插混車型銷量占比繼續(xù)提升。而目前就純電

23、動新能源汽車而言，傳統(tǒng)鉛酸蓄電池則是毫無（AG AG 3 圖9：傳統(tǒng)汽車產(chǎn)量與同比單位左萬噸 右 %圖10： 新能源汽車銷量與同比單位左萬輛 右產(chǎn)量:汽車:累計值(左)銷量:汽車:累計值（左）產(chǎn)量:新能源汽車:累計值(左)產(chǎn)量:汽車:累計同比（右）銷量:汽車:累計同比（右） 銷量:新能源汽車:累計值（左） 產(chǎn)量:新能源汽車:累計同比（右4,000201,600,000銷量:新能源汽車:累計同比（右3003,000101,200,0002002,0000800,0001001,00002016/022016/082017/032017/092018/042018/10 2019/04-10-20

24、400,00002016/02/292018/04/300-100 2019/05/04數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會 數(shù)據(jù)來源： 中國汽車工業(yè)協(xié)會 表 15：各地“國六”實施時間表一覽序號區(qū)車輛類型（擬）執(zhí)時間（擬）行標準及方式1北京公交、環(huán)衛(wèi)2019 年 7 月1 日國六b其余車輛2020 年 1 月1 日國六b2深圳汽油車2019 年 7 月1 日國六b柴油車2018 年 月 1 日國六b3上海輕型汽車2019 年 7 月1 日國六b4天津輕型汽車2019 年 7 月1 日六b5重慶輕型汽車2019 年 7 月1 日國六6河北輕型汽車2019 年 7 月1 日國六7河南輕型汽車2019 年

25、7 月1 日國六8廣東輕型汽車2019 年 7 月1 日六 b9山東輕型汽車2019 年 7 月1 日國六10山西輕型汽車2019 年 7 月1 日國六海南輕汽車2019 年 7 月1 日國六12安徽輕型汽車2019 年 7 月1 日國六13陜西輕型汽車2019 年 7 月1 日國六14四川輕型汽車2019 年 7 月1 日國六15杭州輕型汽車2019 年 7 月1 日國六16南京輕型汽車2019 年 7 月1 日國六17全國輕型汽車2020 年 7 月1 日六a2023 年 7 月1 日六b5月1 至 5 5月1 至 5 月累計累計同比增長產(chǎn)量銷量產(chǎn)量銷量產(chǎn)量銷量新能源汽車11.210.44

26、8.046.446.0%41.50%新能源乘用車10.19.644.142.66.2%51.00%純電動8.37.534.432.566.0%56.4%插電式混動1.82.19.710.129.20%35.8%新能源商用車1.10.93.93.9-16.20%-18.1%純電動1.10.93.63.6-15.80%-15.6%插電混合動力0.00.00.20.2-36.70%-36.6%資料來源：中汽協(xié) （2）電動自行車及摩托車等低速交通工具在 2019 年 4 月 15 （為不超過 55kg達到 （）SMM 在 2.5 億輛，電動自行車主要使用的電池型號為 48v12Ah 和 48v20Ah

27、，根據(jù)其使用占比， 預計 2019 電動自行車蓄電池用鉛量將下降 5 至 8 萬噸。不過，通過與業(yè)內(nèi)一些占據(jù)主導地位的鉛酸蓄電池的溝通中卻也了解到，新國標對其訂單的影響也并不十分明顯，主要原因是此前企業(yè)已經(jīng)將其產(chǎn)品受眾有意識地做出了一定的調(diào)整，目前就該企業(yè)而言，則主要以四輪用電動平板車為主。故此實際收到新國標的沖擊相對較為有限。不過毫無疑問的是，隨著新國標的落實力度不斷加強，以及各地政府對于禁止電動自行車上路的政策也正在不斷趨嚴。2019 年 5 633.50 6.1%629.70 5.6%5 圖11： 電動自行車產(chǎn)量單位輛圖 12： 摩托車產(chǎn)量位左萬輛 右產(chǎn)量:摩托車:總計:累計值(左)45

28、00國內(nèi)電動自行車消量2,400銷量:摩托車:總計:累計值（左） 產(chǎn)量:摩托車:總計:累計同比（右銷量:摩托車:總計:累計同比（右3030001,8001515006000-150201320142015201620172018E02015/012016/012017/012018/01-30數(shù)據(jù)來源：中國商產(chǎn)業(yè)研究院 數(shù)據(jù)來源： 國家統(tǒng)計局 （3）移動通信基站目前在通信領(lǐng)域，國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止 2019 年 5 月數(shù)據(jù)，移動通信基站設(shè)備27,136 126.802019 5G 2019 年全國 10 2020 年全國 5G 50 5 G 5G UPS 12 至 15 24 5G5

29、06.511。不過需要注意的是，當下對于移動通信基站所用蓄電池是否繼續(xù)使用鉛蓄電池這一問題， 雖然在國家政策面上始終并未給出明確的要求甚至是建議，不過對于鋰電池對鉛酸蓄電池的需求沖擊仍是一個無處不在的話題。此前鐵塔集團便已明確表示不再使用鉛酸蓄電池， 而對其鋰電池梯次使用辦法實施后，預計 2019 年內(nèi)將會替代耗鉛量 10 萬噸左右，而這樣的影響不能不為巨大。圖 13： 移動通信設(shè)備產(chǎn)量單位左萬信道 右%圖 14： 通信及其他電子設(shè)備行業(yè)景氣指數(shù)單位點產(chǎn)量:移動通信基站設(shè)備:累計值(左)60,000產(chǎn)量:移動通信基站設(shè)備:累計同比（右）300160通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)景氣指數(shù)40,0001

30、5014020,000012002017/02/28 2017/08/31 2018/03/31 2018/09/30 2019/04/05-1501002012/03/012013/09/012015/03/012016/09/012018/03/01數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 數(shù)據(jù)來源： Wind 表格 17：全國各地 5G 規(guī)劃匯總地區(qū)文件出處發(fā)布時間5G規(guī)劃基站數(shù)量截止時間浙江浙江省人民政府關(guān)于加快推進5G 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的事實意見2019 年 4 月 28日3 萬座2020 年上海上海市經(jīng)濟信息化委副主任講話2019 年 4 月23 日3 萬座2021 年廣州廣東省工業(yè)和信息化廳2019 年一季

31、度新聞通氣會2019 年 4 月24日1 萬座2019 年江西江西省5G發(fā)展規(guī)劃（2019-2023）2019 年 3 月15日2 萬/8 萬2020 年/2022 年11.假設(shè)基于閥控式UPS 鉛酸蓄電池單個電池用鉛量大致為電池總重的 75%。資料來源：公開信息 表格 18：鋰電池梯次使用對于鉛酸蓄電池之沖擊年份梯次電池（GWh）替代鉛酸電池（萬噸）折合替代耗鉛（萬噸）20181.54.532019E51510.5資料來源：SMM 公開信息 綜上所述，在鉛酸蓄電池傳統(tǒng)的幾大消費及使用板塊中，在早期占比曾是最大的低速機動車（電動自行車、摩托車）于近年來正在失去其此前的地位，甚至有被完全替代的可

32、能。而就傳統(tǒng)汽車行業(yè)對鉛酸蓄電池的需求而言，實則是政策導向?qū)τ谕七M汽車全面新能源化的力度問題，目前按照相對合理的推斷，在未來兩年內(nèi)，各大汽車生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⒅饾u加大對于混合型動力汽車的投產(chǎn)，而此類汽車由于依舊存有內(nèi)燃機動力系統(tǒng)，故此尚仍需鉛酸蓄電池作為起動電池，不過此前在CRU 的報告中便已有提及，中國政府自 2017 年起便已經(jīng)在考題提出全面禁止內(nèi)燃機動力汽車生產(chǎn)的倡議，目前該倡議仍在討論之中。而倘若此倡議在未來通過，那么鉛酸蓄電池在汽車領(lǐng)域也同樣將會面臨被全面替代的命運。而在鉛酸蓄電池的需求中，唯一有著相對較好前景的則是移動通信基站設(shè)備建設(shè)，不過由于其需求總體占比確實比較小，并且也同樣有可能在

33、未來被鋰電池代替，故此這或許僅能在當下鉛需求層面缺乏熱點的情況下，在心理預期層面給予鉛價格一定支撐，而對于鉛實際需求的貢獻卻依舊有限。蓄電池行業(yè)跟蹤縱觀 2019 3 330 元/240 元/27%10%3 圖15： 電動車蓄電池價格單位：元/個圖16： 用于生產(chǎn)鉛酸蓄電池的合金價單位元/噸電蓄48V/12AH(河南)平均價電蓄48V/12AH(江蘇)平均價400電蓄48V/12AH(浙江)平均價 汽蓄QA/80AH(廣東)平均汽蓄QA/80AH(河北)平均價汽蓄QA/80AH(山東)平均汽蓄QA/80AH(四川)平均價22,500價格:鉛銻合金:蓄電池用(含銻2-4%):上海35021,00

34、030025019,5002002018/01/052018/07/052019/01/0518,0002018/04/022018/06/022018/08/022018/10/02數(shù)據(jù)來源：SMM 數(shù)據(jù)來源： SMM 2019 年 4 （3 4.31%2018 而在蓄電池成品庫存方面，2019 年 5 月份（目前最新）的數(shù)據(jù)為 29.57 天，較此前一個月呈現(xiàn)出大幅累高的情況，這也再度印證了下游需求的疲弱，若這樣的情況持續(xù)發(fā)展，則今年鉛酸蓄電池或?qū)⒃俣瘸霈F(xiàn)旺季不旺的情況。圖17： 鉛酸蓄電池企業(yè)開工率單位圖18： 蓄電池成品庫存天數(shù)單位110綜合開工率(%)企業(yè)(%)中型企業(yè)(%)企業(yè)(%

35、)35蓄電池成品天數(shù)(天)90302570205015302017/092018/032018/092019/03102017/082018/022018/082019/02數(shù)據(jù)來源：SMM 數(shù)據(jù)來源： SMM 蓄電池企業(yè)新增產(chǎn)能概述對于蓄電池企業(yè)新增產(chǎn)能而言，雖然目前市場上普遍預計，鉛酸蓄電池未來的發(fā)展前景似乎并不容樂觀，隨著國家政策對于低速電動車的限制不斷增加，使得無論是低速電動車的產(chǎn)銷量還是其對于鉛酸蓄電池的使用都將會呈現(xiàn)出逐漸下滑的態(tài)勢。另一方面，對于鋰電池的研發(fā)也始終處在如火如荼的進展之中，因此未來鋰電池的確有可能不斷地滲透進原本已被鉛酸蓄電池霸占多年的領(lǐng)域。在 2018 至 201

36、9 （包括對于 AGM 鉛酸蓄電池的生產(chǎn)，）表格 19：鉛酸蓄電池企業(yè)產(chǎn)能投建增減情況企業(yè)名稱2018-2019年產(chǎn)能增減情況備注駱駝股份產(chǎn)400萬kvah 高性能汽車蓄電池；年產(chǎn)汽車啟動電池 200 萬kvah、動力電池50萬kvah計于 2019 年投產(chǎn)風帆股份設(shè)計產(chǎn)200萬kvah 工業(yè)電池年產(chǎn) 400 只起動蓄電池項目在建計于 2019 超威集團設(shè)計產(chǎn)1000 萬只EFBAGM 起停電池在建計劃于2019 至 2020 年天能動力設(shè)計產(chǎn)400 萬 kvah 動力儲能用密封鉛酸蓄電池項目預于 2019 年竣工天能動力新能源汽車電池年產(chǎn)1500萬kvah預于 2019 年竣工理士國際改擴建

37、項計劃將現(xiàn)有年產(chǎn)能410萬kvah，擴至600 萬kvah在計于 2018 年杰士設(shè)計年產(chǎn)汽用蓄電池800 萬只摩托車蓄電池 500 萬只計于 2019 年底全部建完畢并投產(chǎn)運營SMM 進出口進口盈虧情況在 2019 年上半年，由于下游蓄電池企業(yè)采購始終處于相對較為清淡的情況之下，故此進口盈利窗口大多數(shù)時間處于關(guān)閉的狀態(tài)，不過在此前的 4 月底以及 5 月中上旬，國內(nèi)進口盈利窗口也曾有過段時間的開啟。其中主要原因則是由于外盤鉛價格在美元保持相對強勢， 以及中美貿(mào)易爭端的影響下而顯得相對偏弱，國內(nèi)鉛價格則是由于再生鉛成本因素的支撐而較為抗跌，也因此使得鉛品種進口盈利窗口在該時段處于開啟狀態(tài)。不過

38、此后，由于國內(nèi)需求始終無法真正復蘇，因此進口盈利窗口再度關(guān)閉。1 圖19： 鉛品種進口盈利水平單位：元/噸圖 20： LME 鉛 升 貼水單位：美元/噸進口價差LME鉛升貼水200010000-1000-20002018/05/252018/08/252018/11/252019/02/252019/05/2550403020100-10-20-30-402018/01/022018/07/022019/01/02數(shù)據(jù)來源： 數(shù)據(jù)來源： Wind 進出口情況SMM 公布的至 5 51.9 33.35%而在精鉛的進口方面來看，2019 年前 5 個月國內(nèi)累計精鉛進口達到 25,797 噸。雖然從

39、絕對量上而言仍然非常有限。不過較去年相比卻還是出現(xiàn)了 5 倍之多的上漲。預計在 2019 300 至800 元/噸不等。因此除非進口盈利水平長期處于 1,000 元/噸附近，否則也并不太可能吸引太大規(guī)模的境外鉛錠內(nèi)流。圖 21： 鉛礦進口數(shù)量單位萬金屬噸圖 22： 精鉛進口數(shù)量單位左噸 右%1,600,000鉛精礦|累計(噸)(左)鉛精礦|累計同比(%)（右）45150000精鉛|累計(噸)1,200,00030120000800,0001590000060000400,000-153000002016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01-3002016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01數(shù)據(jù)來源：SMM 數(shù)據(jù)來源： SMM 2019 年 5 11,755,236 4.34%。而53,710,617 套，同比同樣出現(xiàn)了 15.67%的下降。這20%SMM 圖23： 用于啟動活塞發(fā)動機鉛酸蓄電池單位個圖 24： 其他鉛酸蓄電池出口數(shù)單位個起動型|累計(套)(左)累計同比（右300,000,000其他鉛酸蓄電池累計（左）累計同比（右）45,000,00010030,000,00015,000,000500-50150,000012016/1