財務(wù)管理題庫重點(diǎn)

1、財務(wù)管理選擇題.1.某公司向銀行取得長期借款100萬元，年利率8.28%,期限3年.每年付利息一次,到期一次還本.籌資費(fèi)用率為0.3%,所得稅率33%.該筆借款的成本為:A.5.56% B.6.56% C.8.28% D. 4.56%答案：A2.某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品,固定成本60萬元, 單位變動成本為單價的40%.當(dāng)企業(yè)的銷售額為200萬元時,經(jīng)營杠桿系數(shù)為:A.1.33 B.2 C.3 D.4答案：B3.某公司持有A.B.C三種股票的證券組合.他們的系數(shù)分別為:2,1,0.5, 他們在組合中的比重分別為50%, 30%, 20%, 所有股票的平均報酬率為16%, 無風(fēng)險報酬率為12%. 該組合的

2、風(fēng)險報酬率為:A. 5.6% B.1.4% C.4% D.8.6%答案：A4、在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增加，則財務(wù)杠桿系數(shù)將會：A、保持不變 B、增大 C、減小 D、變化但方向不確定答案：B5、如果某一長期投資項目的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則說明該項目：A、為虧損項目，不可行 B、為贏利項目，可行C、投資報酬率低于預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行D、投資報酬率低于本企業(yè)的正常投資報酬率，不可行答案：C6. 已知某公司銷售凈利率為6%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，權(quán)益乘數(shù)為2，則該公司的所有者權(quán)益報酬率為：A. 12%B. 24% C. 6% D. 30%答案：B7.某公司發(fā)行優(yōu)先股200萬元,按面值發(fā)行,發(fā)

3、行費(fèi)用10萬元,年股利率14%.所得稅率25%.其資金成本為:A.13.74% B.14.74% C12.74% D.15.74%答案：B8.企業(yè)年初流動比率為1,流動負(fù)債42,000元.年末流動比率為2,流動負(fù)債19,000元.全年銷售收入為100,000元.則流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為:A.72天 B.90天 C.144天 D.180天答案：C9.年末企業(yè)流動比率為2,速動比率為1,流動負(fù)債為500,000元.則年末企業(yè)存貨為:A.250,000元 B.500,000元 C.1,000,000元 D.1,250,000元答案：B10.企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為50%.企業(yè)的負(fù)債為100,000元.銷售收入為

4、500,000元.則企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為:A.2 B.2.5 C.5 D.0.5答案：B11. 某公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為2,本年固定成本為100,000元,本年利息費(fèi)用為50,000元.無優(yōu)先股.則本年息稅前利潤為:A.50,000元 B.100,000元 C.150,000元 D.200,000元答案：D12.某公司發(fā)行普通股,每股發(fā)行價格為26元,每股籌資費(fèi)用1元.下一年度的股利為每股1.68元.以后每年增長10%.所得稅率33%.則該公司留存收益的成本為:A.16.46% B.16.72% C.16.86% D.16.92%答案：A13.已知某公司銷售凈利率為10%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，資產(chǎn)負(fù)

5、債率為60%，則該公司的所有者權(quán)益報酬率為:A. 18%B. 25% C. 45% D. 50%答案：D14.某公司發(fā)行面值1000萬元的公司債券,3年期,面值發(fā)行,票面利率12%.發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價格的4%.每年付息一次,到期還本.所得稅率33%.其資金成本為:A.8.38% B.8.68% C.9.38% D.9.68%答案：A15.某公司發(fā)行面值1450萬元的普通股票,每股面值1元,發(fā)行價為每股2.89元.下一年的股利率為28%,以后每年增長5%.發(fā)行費(fèi)用為實收金額的6%.所得稅率25%.則其資金成本為:A.15.31% B.16.31% C.17.31% D.17.66%答案：A16.

6、某公司上年產(chǎn)銷量為80,000件,單價為100元.單位變動成本50元.固定成本為3,750,000元.利息費(fèi)用為200,000元.若下年的銷量增加1%.則普通股每股稅后收益將增加:A.5% B. 16% C.21% D.80%答案：D17.某股票的必要報酬率為20%, 市場上所有股票的平均報酬率為16%, 系數(shù)為2,則無風(fēng)險利率為:A.10% B.12% C.16% D.18%答案：B18. 某公司股票的系數(shù)為1.8，無風(fēng)險報酬率為4，市場上所有股票的平均報酬率為8%，則該公司股票的投資報酬率為：_A 7.2%B. 11.2%C. 12%D. 15.2%答案：B19. 已知企業(yè)的營業(yè)利潤為10

7、00萬元，稅后利潤為300萬元，所得稅為100萬元，利息費(fèi)用為80萬元，則該企業(yè)的利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)為：_A. 3.75B. 5C. 6 D. 12.5答案：C20. 已知某公司銷售凈利率為8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，則該公司的所有者權(quán)益報酬率為：_A. 7.2%B. 12% C. 20% D. 30%答案：D21.某投資方案初始投資為20萬元，前4年的現(xiàn)金凈流入量分別為：3萬元、7萬元、8萬元、l0萬元，則該投資方案的回收期為：_A3年 B3.1年 C3.2年 D4年答案：C22無風(fēng)險報酬率為6，市場上所有股票的平均報酬率為10，某種股票的B系數(shù)為2，則該股票的報酬率應(yīng)為：_A

8、10 B14 C16 D22答案：B23已知某企業(yè)的銷售凈利率為5，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.2，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。該企業(yè)的所有者權(quán)益報酬率為：_A6 B10 C. 12。5 D.15%答案：D24、某企業(yè)稅后凈利潤為70萬元，所得稅率為30%，利息費(fèi)用為20萬元，則利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)為：_A、3.5 B、4.5 C、5 D、6答案：D25、某企業(yè)某年的財務(wù)杠桿系數(shù)為2.5,息稅前利潤的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則每年普通股每股收益的增長率為：A.4% B.5% C.20% D.25%答案：D26、某公司經(jīng)營風(fēng)險較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低經(jīng)營杠桿程度，下列措施中，無法達(dá)到這一目的的是：A.降低

9、利息費(fèi)用 B.降低固定成本水平C.降低變動成本 D.提高產(chǎn)品銷售單價答案：A27、某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，每張面值為1000元，轉(zhuǎn)換比率為20，則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為：。A.20 B.50 C.30 D.25答案：B28、某公司發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅稅率為25%。該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為600萬元，該債券的資本成本為。A.8.46% B.7.89% C.10.24% D.9.38%答案：B29下列說法正確的有：A聯(lián)合杠桿系數(shù)是財務(wù)杠桿系數(shù)與營銷杠桿系數(shù)的乘積B聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險越大C在其他因素不變的情況下，固定成本增加

10、，會加大聯(lián)合杠桿系數(shù)D在其他因素不變的情況下，單位變動成本增加，會加大聯(lián)合杠桿系數(shù)E在其他因素不變的情況下，銷售單價增加，會加大聯(lián)合杠桿系數(shù)答案：ABCD30.下列說法正確的有：A企業(yè)沒有固定成本,則其聯(lián)合杠桿系數(shù)為零.B企業(yè)支付的優(yōu)先股股利越多,則其聯(lián)合杠桿系數(shù)越大C在其他因素不變的情況下，銷售數(shù)量增加，會加大聯(lián)合杠桿系數(shù)D在其他因素不變的情況下，單位變動成本增加，會加大聯(lián)合杠桿系數(shù)E在其他因素不變的情況下，銷售單價增加，會加大聯(lián)合杠桿系數(shù)答案：BD二、計算題1、海特公司生產(chǎn)設(shè)備A，需要新增固定資產(chǎn)投資額為630萬元，固定資產(chǎn)投資無建設(shè)期。預(yù)計設(shè)備A的產(chǎn)品生命周期為6年，6年后固定資產(chǎn)的預(yù)計

11、凈殘值為30萬元。6年中，生產(chǎn)銷售設(shè)備A，每年可為公司新增銷售收入500萬元，新增付現(xiàn)成本300萬元。海特公司的資本成本為10，企業(yè)所得稅稅率為40。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊。計算有關(guān)的系數(shù)如下表：6年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)表系數(shù)1014151617復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.5640.4560.4320.4100.390年金現(xiàn)值系數(shù)4.3553.8893.7843.6853.589要求：計算生產(chǎn)設(shè)備A的投資方案的凈現(xiàn)值，并確定該投資方案是否可行？（計算結(jié)果精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位）1、每年的折舊額是（63030）/6=100萬元。2、每年凈利潤：（500300100）*（1-40%）=603、每年營

12、業(yè)現(xiàn)金流量=凈利+折舊=160萬元4、NPV=未來報酬的總現(xiàn)值初始投資=160*4.355+30*0.564630=713.72630=83.72萬元5、因為凈現(xiàn)值大于零，所以投資方案可行。2、某公司2006年初的負(fù)債與股東權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券1000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8，每年年末付息，三年到期)；普通股股本4000萬元(面值1元， 4000萬股)；資本公積2000萬元；留存收益2000萬元。2006年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需再籌集1000萬元資金，現(xiàn)有以下兩個籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股200萬股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券

13、，按面值發(fā)行，票面年利率為8，每年年末付息，三年到期。預(yù)計2006年該公司可實現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，所得稅稅率為33。要求：計算每股盈余無差異點(diǎn)的息稅前利潤，確定應(yīng)采用哪種籌資方案。方案一：每股盈余=（EBIT-80）*0.67/4200 (EBIT表示息稅前利潤)方案二：每股盈余=（EBIT-80-80）*0.67/4000當(dāng)每股盈余無差異時，(EBIT-80)*0.67/4200=(EBIT-80-80)*0.67/4000解得EBIT=1760萬元，因為這小于2000萬元，該公司應(yīng)當(dāng)采用債券籌資方案，采用方案二。4、某公司現(xiàn)有普通股100萬股，每股面值10元，股本總額為1000萬元，

14、公司債券為600萬元（總面值為600萬元，票面利率為12%，3年期限）。2008年該公司擬擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需增加集資750萬元，現(xiàn)有兩種備選方案可供選擇：甲方案是增發(fā)每股面值為10元的普通股50萬股，每股發(fā)行價格為15元，籌資總額為750萬元；乙方案是按面值發(fā)行公司債券750萬元，新發(fā)行公司債券年利率為12%，3年期限，每年付息一次。股票和債券的發(fā)行費(fèi)用均忽略不計。公司的所得稅稅率為30%。該公司采用固定股利政策，每年每股股利為3元。2008年該公司預(yù)期息稅前盈余為400萬元。要求：計算公司發(fā)行新的普通股的資本成本；計算公司發(fā)行債券的資本成本；計算兩種籌資方式的每股盈余無差異點(diǎn)時的息稅前盈余，并

15、判斷公司應(yīng)當(dāng)選擇哪種籌資方案？答：1、普通股的資本成本Ks=D/V=3/15=20%2、債券的資本成本：Kb=I*(1-T)/B=750*12%*(1-30%)/750=8 .4%3、兩種籌資方式下的每股盈余無差異點(diǎn) (EBIT-600*12%)*（1-30%）/(100+50)= (EBIT-600*12%-750*12%)*（1-30%）/100從上述等式解得兩種籌資方式下的每股盈余無差異點(diǎn)時的息稅前盈余為342萬元。2008年該企業(yè)預(yù)期息稅前盈余400萬元大于每股盈余無差異點(diǎn)時的息稅前盈余為342萬元，因而企業(yè)應(yīng)選擇乙方案，即債權(quán)融資方案更為有利。5、某企業(yè)2009年度賒銷收入凈額為20

16、00萬元，銷售成本為1600萬元，年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為100萬元和400萬元，年初、年末存貨余額分別為200萬元和600萬元。該企業(yè)年末現(xiàn)金為560萬元，流動負(fù)債為800萬元，假定該企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金組成，一年360天。計算：1、2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 2、2009年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3、2009年年末速動比率 4、2009年年末流動比率答案：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=2000/(100+400)/2=8次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/8=45天存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=1600/(200+600)/2=4次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/4=90天年末速動比率=（400+56

17、0）/800=1.2年末流動比率=（400+560+600）/800=1.957、某公司準(zhǔn)備生產(chǎn)設(shè)備A，需要新增固定資產(chǎn)投資額為850萬元，固定資產(chǎn)投資無建設(shè)期。預(yù)計設(shè)備A的產(chǎn)品生命周期為8年，8年后固定資產(chǎn)的預(yù)計凈殘值為50萬元。8年中，生產(chǎn)銷售設(shè)備A，前五年每年可為公司帶來銷售收入600萬元，前五年每年的付現(xiàn)成本300萬元。后三年每年可為公司銷售收入500萬元，后三年每年付現(xiàn)成本100萬元。為生產(chǎn)該設(shè)備還需要在流動資產(chǎn)上墊支100萬元的資金.公司的資本成本為10，企業(yè)所得稅稅率為25。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊。請問是否進(jìn)行該項投資.PVIFA(i=10%,n=5)=3.7908 PVIF

18、A(i=10%,n=3)=2.4869PVIF(i=10%,n=5)=0.6209 PVIF(i=10%,n=8)=0.4665折舊:(850-50)/8=100前五年:凈利:(600-300-100)*(1-25%)=150營業(yè)現(xiàn)金流:150+100=250后三年:凈利:(500-100-100)*(1-25%)=225營業(yè)現(xiàn)金流:225+100=325NPV=250*PVIFA(i=10%,n=5)+325*PVIFA(i=10%,n=3)*PVIF(i=10%,n=5)+(100+50)* PVIF(i=10%,n=8)850100=最后的步驟是，計算出NPV,如果NPV0,為投資可行,

19、反之則不可行.8、某企業(yè)準(zhǔn)備購買一設(shè)備,現(xiàn)在有甲乙兩個方案.甲方案需要投資20,000元,使用壽命5年,采用直線法折舊,無殘值.5年中每年銷售收入15000元,每年付現(xiàn)成本5000元.乙方案需投資20,000元,直線法折舊,壽命5年.殘值4000元. 5年中每年銷售收入17,000元,付現(xiàn)成本每年6000元,另外要墊支流動資金3000元.所得稅率25%.資金成本12%.請進(jìn)行投資決策.PVIFA(i=12%,n=5)=3.6048 PVIF(i=12%,n=5)=0.5674甲:折舊:20000/5=4,000凈利:(15000-5000-4000)*(1-25%)=4500營業(yè)現(xiàn)金流:400

20、0+4500=8500NPV=8500*PVIFA(i=12%,n=5)20000=10640.8乙:折舊:（20000-4000）/5=3,200凈利:(17000-6000-3200)*(1-25%)=5850營業(yè)現(xiàn)金流:3200+5850=9050NPV=9050*PVIFA(i=12%,n=5)+7000* PVIF(i=12%,n=5)23000=13595.24最后的步驟是，分別計算兩種方案的NPV，選擇NPV較高的方案。11某公司籌資總量為1000萬元，其中長期借款200萬元，每年利息費(fèi)用20萬元，手續(xù)費(fèi)忽略不計；企業(yè)發(fā)行總面額為100萬元的3年期債券，票面利率為12%，由于票面

21、利率高于市場利率，故該批債券溢價10%出售，發(fā)行費(fèi)率為5%；公司發(fā)行普通股500萬元，預(yù)計第一年的股利率為15%，以后每年增長1%，籌資費(fèi)率為2%；優(yōu)先股150萬元，股利率固定為20%，籌資費(fèi)用率為2%；公司未分配利潤總額為58.5萬元。該公司所得稅率為40%。請計算上述籌資方式的個別資金成本和企業(yè)的綜合資金成本。答案：1。個別資金成本：長期借款的個別資金成本=20*（1-40%）/200=6%債券的個別資金成本=100*12%*（1-40%）/100*（1+10%）*（1-5%）=6.89%普通股的個別資金成本=（500*15%）/500*（1-2%）+1%=16.31%優(yōu)先股的個別資金成本

22、=（150*20%）/150*（1-2%）=20.41%未分配利潤（留存收益）的個別資金成本=（500*15%）/500+1%=16%2綜合資金成本：首先計算每種籌資方式占公司資金總量的比重：（1）長期借款籌資方式占公司資金總量的比重=200/1000=20%（2）債券籌資方式占公司資金總量的比重=100*（1+10%）*（1-5%）/1000=10.45%（3）普通股籌資方式占公司資金總量的比重=500*（1-2%）/1000=49%（4）優(yōu)先股籌資方式占公司資金總量的比重=150*（1-2%）/1000=14.7%（5）未分配利潤（留存收益）占公司資金總量的比重=58.5/1000=5.8

23、5%3綜合資金成本=20%*6%+10.45%*6.89%+49%*16.31%+14.7%*20.41%+5.85%*16%=13.848%12某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：（1）現(xiàn)在支付100萬，4年后再支付150萬元；（2）從第5年開始，每年年末支付50萬元，連續(xù)支付10次，共500萬元；（3）從第5年開始，每年年初支付45萬元，連續(xù)支付10次，共450萬元。假設(shè)該公司的資金成本率為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪種付款方案？答案：比較三種付款方案支付房款的現(xiàn)值，選擇現(xiàn)值較小的一種方案。方案（1）P100150PVIF10%，41001500.6830202.45（萬元）方案（

24、2）P50PVIFA10%，10PVIF10%，4209.84（萬元）方案（3）P45PVIFA10%，10PVIF10%，3207.74（萬元）該公司應(yīng)該選擇第一個方案。13某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動資產(chǎn)余額為270萬元。要求（1）計算公司流動負(fù)債年末余額；（2）計算存貨年末余額和年平均余額；（3）計算公司本年度的銷售成本。答案：（1）年末流動比率=年末流動資產(chǎn)余額/年末流動負(fù)債余額=3，所以流動負(fù)債年末余額=270/3=90萬元（2）年末流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=3，即（年

25、末速動資產(chǎn)+存貨）/流動負(fù)債=3，而年末速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=1.5，所以年末存貨/流動負(fù)債=1.5，所以年末存貨=90*1.5=135萬元。因為年末初貨為145萬元，所以平均存貨余額為140萬元。（3）銷售成本=存貨平均余額*存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=140*4=560萬元。16、某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，求新的聯(lián)合杠桿系數(shù)。答案：原經(jīng)營杠桿系數(shù)1.5=（銷售收入-變動成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本） =（500-200）/（500-200-固定成本），解得固定成本=100；財務(wù)杠桿系數(shù)2=（銷售收入-變動成

26、本-固定成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本-利息） =（500-200-100）/（500-200-100-利息）解得：利息=100固定成本增加50萬元，新的經(jīng)營杠桿系數(shù)=（500-200）/（500-200-150）=2新的財務(wù)杠桿系數(shù)=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3所以，新的聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務(wù)杠桿系數(shù)=2*3=618、有甲、乙、丙三家經(jīng)營業(yè)務(wù)相同的公司，其資本總額相等，均為1000萬元。三家公司的資本結(jié)構(gòu)不同。甲公司無負(fù)債，已發(fā)行在外的普通股20萬股，每股面額50元。乙公司的負(fù)債比例為25%，發(fā)行在外的普通股15萬股，每股面額50元，負(fù)

27、債利率6%。丙公司的負(fù)債比例為60%，發(fā)行在外的普通股8萬股，每股面額50元，負(fù)債利率為10%，企業(yè)所得稅稅率為33%。進(jìn)一步假定上年三家公司的產(chǎn)銷量相等，息稅前收益都是100萬元。如果下年度三家公司的息稅前收益可能增加20%，也可能減少10%，這三家公司的普通股每股稅后收益將怎樣變化？解答：甲公司：年利息費(fèi)用為I=0其財務(wù)杠桿系數(shù)為：DFL=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-0）=1若下年息稅前收益增長20%，則其普通股每股稅后收益的變化率為：20%*1=20%上年普通股每股稅后收益為：EPS=（EBIT-I）（1-T）/N=（100-0）（1-33%）/20=3.35（元/股）

28、若下年息稅前收益增長20%，則其普通股每股稅后收益為：3.35*（1+20%）=4.02（元/股）若下年息稅前收益減少10%，則其普通股每股稅后收益的變動率為：（-10%）*1= -10%普通股每股稅后收益變?yōu)椋?.35*（1-10%）=3.02（元/股）乙公司：年利息費(fèi)用為：I=1000*25%*6%=15（萬元）其財務(wù)杠桿系數(shù)為：DFL=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-15）=1.18若下年息稅前收益增長20%，則其普通股每股稅后收益的變化率為：20%*1.18=23.6%上年普通股每股稅后收益為：EPS=（EBIT-I）（1-T）/N=（100-15）（1-33%）/15=

29、3.80（元/股）若下年息稅前收益增長20%，則其普通股每股稅后收益為：3.80*（1+23.6%）=4.69（元/股）若下年息稅前收益減少10%，則其普通股每股稅后收益的變動率為：（-10%）*1.18= -11.8%普通股每股稅后收益變?yōu)椋?.80*（1-11.8%）=3.35（元/股）丙公司：年利息費(fèi)用為：I=1000*60%*10%=60（萬元）其財務(wù)杠桿系數(shù)為：DFL=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-60）=2.5若下年息稅前收益增長20%，則其普通股每股稅后收益的變化率為：20%*2.5=50%上年普通股每股稅后收益為：EPS=（EBIT-I）（1-T）/N=（100

30、-60）（1-33%）/8=3.35（元/股）若下年息稅前收益增長20%，則其普通股每股稅后收益為：3.35*（1+50%）=5.03（元/股）若下年息稅前收益減少10%，則其普通股每股稅后收益的變動率為：（-10%）*2.5= -25%普通股每股稅后收益變?yōu)椋?.35*（1-25%）=2.51（元/股）19、某公司原有資本5000萬元，其中長期債務(wù)資本2000萬元，優(yōu)先股本500萬元，普通股本2500萬元，每年負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為200萬元，每年優(yōu)先股股利55萬元。普通股100萬股，每股面值25元。企業(yè)所得稅稅率為33%，現(xiàn)公司決定擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，為此需要追加籌集2500萬元長期資金?，F(xiàn)有兩種備選

31、方案：方案1：全部籌措長期債務(wù)資本，債務(wù)利率為12%，利息300萬元。方案2：全部發(fā)行普通股，增發(fā)100萬股，每股面值25元。企業(yè)應(yīng)如何決策選擇哪個方案？解答：I1=200+300=500（萬元）I2=200（萬元）N1=100（萬股）N2=100+100=200（萬股）計算每股稅后收益無差別點(diǎn)時的EBIT，（EBIT-500）（1-33%）-55/100=（EBIT-200）（1-33%）-55/200解得此時：EBIT=882萬元。結(jié)論：當(dāng)息稅前收益高于882萬元時，應(yīng)采用負(fù)債籌資方式，以獲得較高的普通股每股稅后收益；當(dāng)息稅前收益低于882萬元時，應(yīng)采用權(quán)益籌資方式，以獲得較高的普通股每股

32、稅后收益。20、某企業(yè)帳面反映的長期資金共1000萬元，其中，長期借款200萬，長期債券150萬，普通股500萬，留存收益150萬。個別資本成本分別為：8%，9%，12%，15%。計算企業(yè)的綜合資本成本。8%*20%+9%*15%+12%*50%+15%*15%=11.2%21、某公司欲籌集資本500萬以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。若增發(fā)普通股，則以每股10元的價格增發(fā)50萬股；若采用長期借款，則以10%的年利率借入500萬。已知該公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額為2000萬，負(fù)債比率40%，年利率8%，普通股為100萬股。假定增加資本后的預(yù)期息稅前利潤為400萬，所得稅率25%，請采用每股收益分析法計算分析應(yīng)該選擇何種籌

33、資方式。若采用長期借款，利息：500*10%=50萬若增發(fā)普通股，以每股10元的價格增發(fā)50萬股I1=64+50=114（萬元）I2=64（萬元）N1=100（萬股）N2=100+50=150（萬股）計算每股稅后收益無差別點(diǎn)時的EBIT，（EBIT-114）*（1-25%）/100=（EBIT-64）*（1-25%）/150解得此時：EBIT=214萬元。結(jié)論：當(dāng)息稅前收益高于214萬元時，應(yīng)采用負(fù)債籌資方式，以獲得較高的普通股每股稅后收益；當(dāng)息稅前收益低于214萬元時，應(yīng)采用權(quán)益籌資方式，以獲得較高的普通股每股稅后收益。本題中，增加資本后的預(yù)期息稅前利潤為400萬，因此應(yīng)該采用長期借款籌資。

34、22、某企業(yè)每年消耗A材料5000千克，該材料單位成本20元，單位存儲成本2元，每次訂貨成本50元，求A材料的經(jīng)濟(jì)批量、最佳訂貨次數(shù)。經(jīng)濟(jì)批量=500最佳訂貨次數(shù)=5000/500=1023 五達(dá)公司下年度生產(chǎn)單位售價為12元的甲產(chǎn)品，該公司有兩個生產(chǎn)方案可供選擇：A方案的單位的變動成本為6.75元，固定成本為675 000元，B發(fā)案的單位變動成本為8.25元，固定成本為401 250。該公司資金總額為2 250 000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債利息率為10%。預(yù)計年銷售量為200 000件，該企業(yè)目前正在免稅期。要求：計算兩個方案的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿，并指出哪個方案總風(fēng)險小。解：I=225

35、0000*40%*10%=90000元A方案(P-v).q=（12-6.75）*200000=1050000元EBIT=(P-v).q -F=1050000-675000=375000DOL=(EBIT+F)/EBIT=1050000/375000=2.8DFL=EBIT/(EBIT-I)=375000/(375000-90000)=1.32B方案(P-v).q=（12-8.25）*200000=750000元EBIT=(P-v).q -F=750000-401250=348750元DOL=(EBIT+F)/EBIT=750000/348750=2.15DFL=EBIT/(EBIT-I)=34

36、8750/(348750-90000)=1.35聯(lián)合杠桿A方案DCL=2.8*1.32=3.70B方案DCL=2.15*1.35=2.90B方案的總風(fēng)險小。27、七星公司預(yù)計的有關(guān)資料如下：（ 1 ） 公司預(yù)計 2007 年需增加外部籌資 49,000 萬。（ 2 ） 該公司敏感負(fù)債與銷售收入的比率為 18 ， 稅前利潤占銷售收入的比率為 8 ，所得稅率為 25，稅后利潤 50 留用于企業(yè)。（ 3 ） 2006 年銷售收入為 15,000,000 元，預(yù)計 2007 年銷售收入增長 15 ?！疽?】 （ 1 ）測算 2007 年當(dāng)年留用的利潤額。（ 2 ）測算 2007 年資產(chǎn)增加額。答案(

37、1):15,000,000*(1+15%)*8%*(1-25%)*50%=517,500 (2):15,000,000*15%*18%+49,000+517,500=971,50028、某公司持有 A 、 B 、 C 三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價分別為 2 0元 / 股 ， 6 元 / 股和 4 元 / 股 ， 它們的 系數(shù)分別為 2.1 、1.0 和 0.5 ， 他們在證券組合中所占的比例分別為 50 ， 40 和 10 ，上年的股利分別為 2 元 / 股， 1 元 /股和 0.5 元 / 股，預(yù)期持有 B 、C 股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利 。持有 A 股票每年獲得的股利逐年增長

38、率為 5 ，若目前的市場收益率為 14 ， 無風(fēng)險收益率為10 。計算:(1) 分別計算投資 A 股票， B 股票、C 股票的必要收益率。(2) 計算投資組合的必要收益率(3) 若投資總額為 30 萬元，風(fēng)險收益額是多少。(4) 判斷A 、B 、C 股票的內(nèi)在價值(5) 判斷該公司是否應(yīng)出售三種股票。(1).A:10%+2.1*(14%-10%)=18.4% B:10%+1.0*(14%-10%)=14% C:10%+0.5*(14%-10%)=12%(2)投資組合的 系數(shù):2.1*50%+1.0*40%+0.5*10%=1.5投資組合的必要收益率=10%+1.5*(14%-10%)=10%+

39、6%=16%(3)若投資總額為 30 萬元，風(fēng)險收益額:30*6%=1.8萬(4)內(nèi)在價值:A:2*(1+5%)/(18.4%-5%)=15.67 B:1/14%=7.14 C:0.5/12%=4.17(5)內(nèi)在價值與市價比較可知,A應(yīng)該出售,BC不應(yīng)該出售.31、當(dāng)代公司準(zhǔn)備購入一條礦泉水生產(chǎn)線用以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該生產(chǎn)線需投資100 萬元 ， 使用壽命 5 年 ， 期滿無殘值 。 經(jīng)預(yù)測 ， 5 年中每年銷售收入為 60 萬元 。每年的付現(xiàn)成本為 20 萬元。購入生產(chǎn)線的資金來源通過發(fā)行長期債券籌集，債券按面值發(fā)行，票面利率為 12% ，籌資費(fèi)率為 1% ，企業(yè)所得稅率為 34% 。年金現(xiàn)值

40、系數(shù) （ 5 年 ）5% 6% 7% 8% 9%4.329 4.212 4.100 3.993 3.890要求：計算當(dāng)代公司投資該生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值并分析該方案是否可行。33、某公司原有資金 700 萬元 ， 其中債務(wù)資金 200 萬元 （ 每年利息 24 萬元 ） ，普通股資本 500 萬元（發(fā)行普通股 10 萬股，每股面值 50 元 ） 。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資 300 萬元。籌資方式有二個：甲方案：全部發(fā)行普通股：增發(fā) 6 萬股，每股面值 50 元；乙方案：全部籌借債務(wù)：債務(wù)利率仍為 12% ，利息 36 萬元。公司的變動成本率為 60% ，固定成本為 180 萬元，所得稅率為 25% 。

41、1） 計算無差異點(diǎn)時的息稅前利潤。2）、計算無差異點(diǎn)時的銷售額。3）、確定甲方案和乙方案的各自的最優(yōu)取值區(qū)間。4）、如果明年息稅前利潤為 300 萬，甲方案和乙方案中哪個可??？此時的每股利潤是多少元I1=24（萬元） I2=24+36=60（萬元）N1=16（萬股） N2=10（萬股）計算每股稅后收益無差別點(diǎn)時的EBIT，（EBIT-24）*（1-25%）/16=（EBIT-60）*（1-25%）/10無差異點(diǎn)時的息稅前利潤：EBIT=120萬元。無差異點(diǎn)時的銷售額：（120+180）/（1-60%）=750萬甲方案最優(yōu)取值區(qū)間：EBIT小于120萬元。乙方案最優(yōu)取值區(qū)間：EBIT大于120萬

42、元。如果明年息稅前利潤為 300 萬元，乙方案可取此時每股利潤：（300-60）*（1-25%）/10=18元34. 某企業(yè)2009年的銷售收入為20萬元，銷售毛利率為40，賒銷比例為80，銷售凈利率為16，存貨周轉(zhuǎn)率為5次，期初存貨余額為2萬元；期初應(yīng)收賬款余額為4.8萬元。期末，應(yīng)收賬款余額為1.6萬元，速動比率為1.6，流動比率為2，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的28。該企業(yè)期初資產(chǎn)總額為30萬元。該企業(yè)期末無待攤費(fèi)用。（1）計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；（2）計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（3）計算資產(chǎn)凈利率解：（1）計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均占用額=（20*80%）/（4.8+1

43、.6）/2=5次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/5=72天（2）計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均占用額=20*（1-40%）/（期初存貨2萬+期末存貨）/2=5，可解得期末存貨為2.8萬元。期末速動比率=（期末流動資產(chǎn)-期末存貨2.8）/期末流動負(fù)債=1.6期末流動比率=期末流動資產(chǎn)/期末流動負(fù)債=2由上述兩式可解得期末流動資產(chǎn)為14萬元，期末流動負(fù)債為7萬元期末資產(chǎn)總額=期末流動資產(chǎn)14/28%=50萬元總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)=20/（30+50）/2=0.5（3）計算資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=16%*0.5=8%附錄資料：

44、不需要的可以自行刪除長方體和正方體知識要點(diǎn)名稱面棱頂點(diǎn)長方體有6個面 一般情況下6個面都是長方形，相對的面完全相同（特殊情況下有兩個相對的面是正方形，其余的4個面是完全相同的長方形）有12條棱（相對的4條棱的長度相等）有8個頂點(diǎn)正方體有6個面 是6個完全相同的正方形有12條棱12條棱的長度都相等有8個頂點(diǎn) 長方體的棱長總和 = 長4+寬4+高4 或 長方體的棱長總和=（長+寬+高）4 正方體的棱長總和 = 棱長12 長方體或正方體六個面的總面積，叫做它的表面積。長方體的表面積 = （長寬 + 長高 + 寬高） 2 上面或下面 前面或后面 左面或右面正方體的表面積 = 棱長棱長 6 一個面的面積

45、 6個面物體所占空間的大小叫做物體的體積。容器所能容納物體的體積，叫做這個容器的容積。常用的體積單位有：（立方厘米）、（立方分米）、（立方米）。 棱長1厘米的正方體，體積是1立方厘米。棱長1分米的正方體，體積是1立方分米。棱長1米的正方體，體積是1立方米。計量液體的體積，常用（ 升 ）和（ 毫升 ）作單位。1立方分米 = 1升 1立方厘米 = 1毫升長方體的體積=長寬高 正方體的體積=棱長棱長棱長V = abh V =a.a.a 或 V=a3 讀作a的立方表示3個a相乘。 長方體和正方體底面的面積，叫做它們的底面積。長方體和正方體體積計算的統(tǒng)一公式：長方體（或正方體）的體積 = 底面積高 V

46、= sh正方體的棱長擴(kuò)大縮小若干倍，它的表面積擴(kuò)大或縮小這個倍數(shù)的平方，體積擴(kuò)大或縮小這個倍數(shù)的立方。長方體的長、寬、高同時擴(kuò)大縮小若干倍，它的表面積擴(kuò)大或縮小這個倍數(shù)的平方，體積擴(kuò)大或縮小這個倍數(shù)的立方。分?jǐn)?shù)乘法知識要點(diǎn)：分?jǐn)?shù)與分?jǐn)?shù)相乘，用分子相乘的積作分子，分母相乘的積作分母。分?jǐn)?shù)與分?jǐn)?shù)相乘的計算方法對于整數(shù)與分?jǐn)?shù)相乘也適用，因為整數(shù)可以化成分母是1的分?jǐn)?shù)。求一個數(shù)的幾分之幾是多少，用乘法計算。（求一個數(shù)的幾倍是多少，也用乘法計算）乘積是1的兩個數(shù)互為倒數(shù)。A、求一個分?jǐn)?shù)的倒數(shù)，把它的分子和分母調(diào)換位置。 B、整數(shù)（0除外）的倒數(shù)是 C、 1的倒數(shù)是1 D、 0沒有倒數(shù)。E、真分?jǐn)?shù)的倒數(shù)都

47、大于1，假分?jǐn)?shù)的倒數(shù)都小于或等于1。分?jǐn)?shù)除法知識要點(diǎn)1、甲數(shù)除以乙數(shù)（乙數(shù)不為0），等于甲數(shù)乘乙數(shù)的倒數(shù)。2、一個數(shù)（不為0），乘一個小于1的數(shù)，得數(shù)比這個數(shù)?。?乘一個大于1的數(shù)，得數(shù)比這個數(shù)大。3、被除數(shù)（不為0），除數(shù)大于1，商比被除數(shù)?。怀龜?shù)小于1，商比被除數(shù)大；除數(shù)等于1，商等于被除數(shù)。4、做分?jǐn)?shù)乘除法應(yīng)用題的注意點(diǎn)：（1）找出關(guān)鍵句，確定單位“1”、比較量，看清單位“1”是已知還是未知。（2）單位“1”已知，求比較量，用乘法計算。 單位“1” 分率 = 比較量 單位“1”未知，求單位“1”，用方程或除法計算。 對應(yīng)量對應(yīng)分率=單位“1”5、求一個數(shù)是另一個數(shù)的幾分之幾用除法計算。（求一個數(shù)是另一個數(shù)的幾倍，也用除法計算） 求一個數(shù)的幾分之幾是多少，用乘法計算。（求一個數(shù)的幾倍是多少，也用乘法計算）認(rèn)識比知識要點(diǎn)1、兩個數(shù)的比表示求兩個數(shù)相除，比的前項除