貴州茅臺(tái)發(fā)展能力分析

1、企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃?，也可以稱為增長(zhǎng)能力。從形成看，企業(yè)的發(fā)展能力主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的，主要依托于不斷增加的資金投入、不斷增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入和不斷創(chuàng)造的利潤(rùn)。從結(jié)果來(lái)看，一個(gè)發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，股東財(cái)富持續(xù)增長(zhǎng)。下面我們將從企業(yè)單項(xiàng)能力分析和企業(yè)整體能力分析兩個(gè)方面對(duì)貴州茅臺(tái)公司的發(fā)展能力進(jìn)行分析。一、企業(yè)單向發(fā)展能力分析：1、股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算與分析：?jiǎn)挝唬涸獛欧N：人民幣貴州茅臺(tái)公司股東權(quán)益土外長(zhǎng)率計(jì)算表項(xiàng)目2007年2008年2009年2010年股東權(quán)益總額11,693,632,16,486,109,本年股東

2、權(quán)益增加額.94股東權(quán)益增長(zhǎng)率（%自2008年起貴州茅臺(tái)公司股東權(quán)益總額在不斷的增長(zhǎng)，從2008年的元至I2010年16,486,109,元，2009年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率增長(zhǎng)幅度很大，2010年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率也在增加，說明，貴州茅臺(tái)公司，凈資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，但2010年的增長(zhǎng)幅度比2009年的增長(zhǎng)幅度小。單位：元幣種：人民幣同行業(yè)公司2010年股東權(quán)益增長(zhǎng)率比較分析公司凈資產(chǎn)規(guī)模股東權(quán)益增長(zhǎng)率（%差異（%2009年2010年增長(zhǎng)額貴州茅臺(tái)11,693,632,16,486,109,100汾酒集團(tuán)江蘇洋河水井坊.92-93,87老白干.51貴州茅臺(tái)2010年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率高于同行業(yè)的其他公司，

3、說明貴州茅臺(tái)在同行業(yè)中發(fā)展能力相當(dāng)強(qiáng)，在競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位。2、利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析：?jiǎn)挝唬涸獛欧N：人民幣貴州茅臺(tái)公司利潤(rùn)土外長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表項(xiàng)目2007年2008年2009年2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)5,830,016,5,899,842,本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額.74營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%凈利潤(rùn)5,845,323,5,910,880,本期凈利潤(rùn)增加額.93凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%從表中可以看出，貴州茅臺(tái)公司2008年到2010年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是%其中08年比率為負(fù)，這是由該年為負(fù)值的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額導(dǎo)致的，主要原因在于該年的營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅度的增加，導(dǎo)致該年?duì)I業(yè)利潤(rùn)大幅度的下降。2009年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增

4、長(zhǎng)率又很快變?yōu)檎?，且有大幅增加，但該比率又?010年有所下降。經(jīng)分析2009年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率之所以高達(dá)%主要原因就在于該公司2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)絕對(duì)額較小，而2009年其數(shù)值較大，據(jù)此，我們認(rèn)為該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)還比較正常。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加的絕對(duì)額看，其變化趨勢(shì)與增長(zhǎng)率基本一致。分析該公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。對(duì)比三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，可以發(fā)現(xiàn)該公司三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率年度之間變化較大，從2008年的曾長(zhǎng)到2009年的%之后在08年又下降到%主要原因同營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)利潤(rùn)變化的原因一致。需要說明的是2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，與該年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額為負(fù)數(shù)有關(guān)，主要原因是改年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額為負(fù)數(shù)，并且營(yíng)業(yè)外支出大

5、幅增加。結(jié)合公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，2008年無(wú)論是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率還是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，都為負(fù)值，說明都是負(fù)增長(zhǎng)；2009年、2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率雖然都為正值，但2009年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度高于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度，說明該年的凈利潤(rùn)高額增長(zhǎng)并不僅僅來(lái)源于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，還受到非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的顯著影響。單位：元幣種：人民幣同行業(yè)公司2010年利潤(rùn)土外長(zhǎng)率比較分析公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凈利潤(rùn)金額增長(zhǎng)率(%差異(%金額增長(zhǎng)率(%差異(%貴州茅臺(tái)5,899,842,1005,910,880,100汾酒集團(tuán)江蘇洋河水井坊5老白干.81.51由表可知，貴州茅臺(tái)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在同行業(yè)的五家

6、公司中處于偏下水平，既沒有汾酒集團(tuán)、江蘇洋河、老白干那么迅速增長(zhǎng)，也沒有像水井坊出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。像汾酒集團(tuán)、江蘇洋河的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，但高的并不是特別多，這說明這兩個(gè)公司的凈利潤(rùn)大部分都是由營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造的。綜上所述，貴州茅臺(tái)集團(tuán)，在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)方面的增長(zhǎng)能力較好，但未來(lái)是否能夠繼續(xù)保持還有待進(jìn)一步觀察。.收入增長(zhǎng)率計(jì)算與分析收入是利潤(rùn)的源泉，對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的分析還需要結(jié)合收入增長(zhǎng)的分析。企業(yè)的銷售情況越好，說明騎在市場(chǎng)索戰(zhàn)友的份額越多，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入也就越多，企業(yè)生存和發(fā)展的空間也就越大，因此可以用收入增長(zhǎng)率來(lái)反映企業(yè)在銷售方面的發(fā)展能力。在利用收入增長(zhǎng)率來(lái)分析企業(yè)在銷售方面的發(fā)展

7、能力時(shí)應(yīng)該注意，要判斷企業(yè)在銷售方面是否具有良好的增長(zhǎng)性，必須分析銷售增長(zhǎng)是否具有效益性；要全面、正確地分析和判斷一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，必須將一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的收入增長(zhǎng)率加以比較和分析；可以利用某種產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率指標(biāo)來(lái)觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)狀況，進(jìn)而也可以分析企業(yè)的成長(zhǎng)性。根據(jù)貴州茅臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)分別計(jì)算出2008年、2009年和2010年的收入增長(zhǎng)率：由上表可以看出，貴州茅臺(tái)2008年以來(lái)，其銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入從2008年的2,605,601,元提高到2010年的3,639,957,元；從增長(zhǎng)幅度來(lái)看，三年均為正值，說明貴州茅臺(tái)的銷售一直在增長(zhǎng)，尤其是2010年的增長(zhǎng)幅度最大

8、，當(dāng)然，不排除一些偶然性或者特殊的因素。再者，利用下文中的貴州茅臺(tái)資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表，結(jié)合上表分析隔年銷售增長(zhǎng)是否具有效益性。2008年、2009年、2010年這三年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為%、%、%，可見2009年的收入增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于當(dāng)年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率，而2008年差距不大，2010年的差距縮小，這說明貴州茅臺(tái)的銷售增長(zhǎng)并不是主要依靠資產(chǎn)的追加投入取得的。因此，總體看來(lái)，貴州茅臺(tái)的銷售增長(zhǎng)效益性較好。我們還可進(jìn)行同行業(yè)比較分析，主要選取的是汾酒集團(tuán)、江蘇洋河、水井坊和老白干這幾個(gè)上市公司，比較結(jié)果如下表所示：由上表可以看出，貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在同行業(yè)五家公司中處于中等偏上水平，雖然低于低于汾酒

9、集團(tuán)，但是絕對(duì)增長(zhǎng)率沒有低于20%，這說明貴州茅臺(tái)的銷售規(guī)模依然在增長(zhǎng)，只是增長(zhǎng)速度慢于汾酒集團(tuán)，這與企業(yè)所處的生命周期階段相關(guān)聯(lián)。汾酒集團(tuán)目前還處于成長(zhǎng)階段，所以才會(huì)有較高的收入增長(zhǎng)率，而貴州茅臺(tái)發(fā)展至今已經(jīng)較為成熟，有%的收入增長(zhǎng)率已經(jīng)是相當(dāng)高的，這也說明貴州茅臺(tái)的發(fā)展能力較為可觀。綜綜合上述分析，可以得出結(jié)論，即貴州茅臺(tái)的銷售增長(zhǎng)能力良好。.資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析企業(yè)要增加收入，就需要通過增加資產(chǎn)投入來(lái)實(shí)現(xiàn)收入的增加。為了反映企業(yè)在資產(chǎn)投入方面的增長(zhǎng)情況，可以利用資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)。在對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)注意，企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率高并不意味著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)就一定適當(dāng)；需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的

10、來(lái)源；為全面認(rèn)識(shí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的資產(chǎn)率加以比較。根據(jù)貴州茅臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)分別計(jì)算出2008年、2009年和2010年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股東權(quán)益增加額及其及占資產(chǎn)增加額的比重，由下表所示：從上表可以看出，貴州茅臺(tái)自2008年以來(lái)，其資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，從2008年的8,190,103,元增加到2010年的17,682,789,元；2008年以來(lái)三年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率均為正值，說明資產(chǎn)投入一直保持增長(zhǎng)，當(dāng)然2009年有點(diǎn)偏高，不排除存在一些偶然性或特殊性因素的影響。要全面判斷貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)增長(zhǎng)能力，還必須分析該公司增長(zhǎng)的效益性和增長(zhǎng)的來(lái)源。如上圖所示，2008年、2009年及2

11、010年這三年的股東權(quán)益增加額占資產(chǎn)增加額的比重分別為峰口%可以看出貴州茅臺(tái)這三年股東權(quán)益增加在資產(chǎn)增加額中所占的比重較高，這說明三年資產(chǎn)增加的來(lái)源比較理想；而從2008年的股東權(quán)益增加在資產(chǎn)增加額中所占的比重與2009年相比，增長(zhǎng)幅度較大，說明資產(chǎn)增長(zhǎng)來(lái)源有了極大的改善，資產(chǎn)增長(zhǎng)能力得到加強(qiáng)。另外，為了更全面地分析貴州茅臺(tái)資產(chǎn)發(fā)展能力，還可以進(jìn)行同行業(yè)比較分析，如下表所示：由上表不難看出，貴州茅臺(tái)2010年的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度在同行業(yè)的五家企業(yè)中處于優(yōu)先位置，并且增長(zhǎng)率已經(jīng)高達(dá)%資產(chǎn)是一個(gè)公司的盈利的基礎(chǔ)，如此快速的資產(chǎn)增長(zhǎng)使得貴州茅臺(tái)在同行業(yè)中具有先行一步的優(yōu)勢(shì)。、企業(yè)整體發(fā)展能力分析:項(xiàng)目

12、2008年2009年2010年行業(yè)平均值行業(yè)優(yōu)秀值股東權(quán)益增長(zhǎng)率(為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(為收入增長(zhǎng)率(%8,54資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)貴州茅臺(tái)除2008年以外，2009年、2010年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率都超過行業(yè)優(yōu)秀值；近三年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率均超過行業(yè)優(yōu)秀值；只有2009年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過行業(yè)優(yōu)秀值，其他兩年都沒達(dá)到行業(yè)平均值；只有2010年的收入增長(zhǎng)率超過了行業(yè)平均值，其他兩年都沒達(dá)到行業(yè)平均值。股東權(quán)益增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率在這三年里出現(xiàn)了先增后降的趨勢(shì)，而這種趨勢(shì)屬于暫時(shí)性的還是持續(xù)性的尚需進(jìn)一步分析。問題的焦點(diǎn)集中于在2009年，公司的凈利潤(rùn)增

13、長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率明顯高于其他年份，而其他增長(zhǎng)率指標(biāo)與其他年份的差別并不是很大，因此并不排除2009年存在一些偶然性或特殊性的原因。比較收入增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率的關(guān)系，可見近三年來(lái)，貴州茅臺(tái)公司的收入增長(zhǎng)率均低于資產(chǎn)增長(zhǎng)率，且2009年超出幅度很大，其他兩年差別較小，說明從近期來(lái)看，公司的銷售增長(zhǎng)并不是主要依賴于資產(chǎn)投入的增加，因此具有良好的效益性。比較股東權(quán)與增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，2008年和2010年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率大于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，說明公司這兩年股東權(quán)益的增長(zhǎng)主要來(lái)自于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)，這是好現(xiàn)象。而另一方面股東權(quán)益增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率之間出現(xiàn)較大的差異，應(yīng)進(jìn)一步分析原因。比較凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，貴州茅臺(tái)公司2008年和2009年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率稍微高于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，這說明公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)不僅僅來(lái)自于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)還受到非正常損益項(xiàng)目的